投资要点
26 年以来，全国二手房市场走出量升价稳、核心领涨的修复行情，一季度迎来三年来最强“小阳春”，市场流动性显著改善。从交易规模来看，克尔瑞监测重点20 城二手房成交面积一季度同比环比均改善，一线城市领跑回暖。消费建材细分领域中，如防水、涂料、管材、石膏板等细分板块价格均已见底，在原材料涨价背景下，龙头的顺价能力会逐步体现，以及市场份额会加速向龙头集中，关注：
东方雨虹、
北新建材、
三棵树等。水泥：水泥仍处于需求复苏阶段，但出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。基建端资金相对保障较好，房建需求仍有压力。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。关注：
海螺水泥、
华新建材、上峰水泥。玻璃：近期产线冷修停产增多，但终端需求表现仍平淡，短期下游需求疲软叠加前期投机货源释放，导致价格表现仍偏弱，关注成本上升背景下，可能导致的超预期减产情况。关注：
旗滨集团。玻纤：粗砂需求端表现尚可，受到结构性刚需支撑以及成本上涨影响，预计短期价格仍然以上涨趋势为主。电子纱细分领域表现景气，行业受AI 产业链需求景气驱动，行业低介电产品迎来量价齐升，目前一代、二代、及三代（Q 布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随AI 呈现爆发式增长，看好行业需求持续的量价齐升趋势。关注：
中国巨石、
中材科技。消费建材：行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争目前已无向下空间，此次借助反内卷政策行业对提价及盈利改善诉求强烈，25 年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函，行业盈利有望触底，26 年可期待龙头企业的盈利改善。关注：东方雨虹、
科顺股份、三棵树、北新建材、
兔宝宝。上周行情回顾过去一周（04.06–04.12）主要指数涨跌幅情况：申万建筑材料行业指数（+3.42%），上证指数（+2.73%），深证成指（+7.16%），创业板指（+9.50%），沪深300（+4.41%）。在申万31 个一级子行业指数中，建筑材料涨跌幅排名居第11 位。
风险提示：反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。1 水泥需求恢复缓慢，玻璃价格仍维持低位1.1 水泥需求恢复缓慢，关注中期供给端协同水泥仍处于需求复苏阶段，但出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。基建端资金相对保障较好，房建需求仍有压力。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。25 年12 月单月水泥产量为1.44 亿吨，同比下滑6.6%。
图表1：水泥价格走势（元/吨）
图表2：水泥月度产量情况（万吨）
图表3：华北水泥价格走势（元/吨）
图表4：华南水泥价格走势（元/吨）
图表5：西南水泥价格走势（元/吨）
图表6：华东水泥价格走势（元/吨）
1.2 玻璃需求持续承压，冷修落地供需略改善近期产线冷修停产增多，但终端需求表现仍平淡，短期下游需求疲软叠加前期投机货源释放，导致价格表现仍偏弱，关注成本上升背景下，可能导致的超预期减产情况。
图表7：浮法平板玻璃价格走势（元/吨）
图表8：玻璃期货收盘价走势（元/吨）
图表9：平板玻璃当月产量（万重箱）
图表10：平板玻璃累计产量（万重箱）
1.3 本周重点公告【
坚朗五金】公司发布2025 年年报，2025 年公司实现营收55.44 亿元同降16.48%；归母净利润-1.00 亿元同降211.61%，扣非后归母净利润-1.37 亿元同降388.66%。【
开尔新材】公司发布2025 年年报，2025 年公司实现营收2.94 亿元同降34.43%；归母净利润-0.09 亿元同降138.02%，扣非后归母净利润-0.17 亿元同降57.17%。【
山东玻纤】公司发布2025 年年报，2025 年公司实现营收24.85 亿元同增23.88%；归母净利润-0.13 亿元同增86.42%，扣非后归母净利润-0.24 亿元同增85.00%。
2 风险提示
反内卷政策不及预期，地产需求超预期下行风险，基建需求低于预期风险。