周观点
7 26
年07 月26（维持评级）行业周报证券研究报告行业周报扫码获取更多服务行业周报扫码获取更多服务行业周报扫码获取更多服务
1 封面观点
1.1 周度复盘首先，整体角度，本周AI PCB 涨价链、玻璃基板等科技材料方向继续调整。低估值高业绩弹性（例如非洲出海方向）、或低位高股息个股，跟随市场风格平衡再次获得市场关注。第二，复盘本周AI 新材料方向，美韩签订9500 亿美元合作，科技主材的中长期增量逻辑得到强化，谷歌和英特尔上修资本开支、但缺点仍在现金流方向（例如谷歌财报）。①美韩科技9500 亿美元合作，包括SK 集团向美企提供7500亿美元先进存储半导体的长期供应合作，以及三星电子与博通达成2000 亿美元涵盖存储供应与晶圆代工的谅解备忘录，锁定未来5 年全球AI 存储的核心增量。②谷歌和英特尔发布财报，Alphabet 再次上调2026 年资本支出至1950-2050 亿美元，英特尔将2026 年资本开支上调至逾200 亿美元，均超市场预期，算力仍是瓶颈、硬件需求并未减速。③
鹏鼎控股拟投100 亿元建设AI 高阶载板智造基地，红板拟投资50 亿元建设高阶mSAP 高端精密电路板项目；
国瓷材料7 月27 日起上调氧化锆粉体销售价格（10%-40%），
中一科技7 月21 日上调铜箔加工费5 元/kg。无论从下游扩产还是上游涨价节奏来看，AI 新材料产业景气依然持续走高。建议关注【
中国巨石】【
铜冠铜箔】【
宏和科技】【
芯碁微装】【
中材科技】【
凯盛科技】【
国际复材】【
呈和科技】【
联瑞新材】【
方邦股份】【
光华科技】【
江南新材】【
莱特光电】【
菲利华】【
华正新材】【
诺德股份】【
圣泉集团】【
东材科技】。第三，复盘本周先进封装和玻璃基板方向，
蓝思科技与Intel 签署战略备忘录，加速产业合作。继京东方与康宁达成玻璃基板合作后，7 月24 日蓝思科技与Intel 签署战略备忘录，双方将在玻璃基板精密加工、金属化沉积等关键技术领域展开深度合作，进一步推动玻璃基板在先进封装和光互联领域的产业化进程。建议关注【芯碁微装】【京东方】【凯盛科技】【
旗滨集团】【
帝尔激光】【
甬矽电子】【
汇成股份】【
上峰材料】。第四，复盘本周其他新材料方向，继续看好光纤扩产对上游材料（光纤套管、光纤涂料）的需求拉动。建议关注【
石英股份】【
飞凯材料】【
华海诚科】【联瑞新材】。第五，复盘本周出海方向，非洲建材/卫品景气度持续保持，海外资本开支景气度较高，乐舒适业绩超预期。乐舒适发布盈利预告，上半年收入不少于3.28 亿美元，同比增长不少于28%，经调整净利润不少于0.75 亿美元，同比增长不少于47%，业绩超预期，印证非洲新兴市场消费潜力；洁净室出海延续高景气，充分受益海外+国内资本开支，海外方面，谷歌、英特尔上调2026 年资本开支，国内方面，
长鑫科技7 月27 日上市，预计未来有较为积极的扩产趋势。建议关注【
科达制造】【华新建材】【乐舒适】（港股）【麦加芯彩】【西部水泥】【亚翔集成】【柏诚股份】【圣晖集成】。第六，复盘本周周期建材方向，水泥/浮法玻璃、消费建材基本面无明显转向。建议关注【海螺水泥】【兔宝宝】【三棵树】【东方雨虹】【北新建材】【伟星新材】【科顺股份】【中国联塑】【悍高集团】。1.2 周期联动①水泥：全国高标均价313 元/吨，同比-28 元/吨，环比-2.8 元/吨，全国出货率41.9%，环比+2.7pct，库容比为66.4%，环比+0.2pct。②玻璃：浮法玻璃均价1097.45 元/吨，较上周均价下跌0.52%。重点监测省份生产企业库存天数37.72 天，较上期减少0.31 天。光伏玻璃2.0mm 镀膜面板主流订单价格8.3-8.8 元/平，环比持平。③混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为5.26%，环比+0.08pct。④玻纤：本周国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价3769 元/吨，环比持平，电子布市场主流报价8.5-8.7 元/米不等，环比5 月底提价1.2 元/米。⑤电解铝：美伊战事持续 铝市震荡向上运行。⑥钢铁：需求制约明显 库存重回累库 高成本与出货压力并存 预计下周价格或震荡偏弱运行。⑦其他：周内布伦特原油现货、沥青等价格环比上升，LNG、丙烯酸等价格环比下降。1.3 景气周判（0720-0724）水泥：水泥市场需求延续低迷，关注未来查超产等政策落地情况。浮法玻璃：竣工端需求依然疲软，核心观测供给端出清节奏。光伏玻璃：需求端整体预期较弱，核心观测供给端出清节奏。AI 材料-电子布：Low-Dk 二代布+Low-CTE 布2026 年紧缺。AI 材料-高阶铜箔：HVLP 全系列国产6 月继续涨价；国产龙头企业HVLP4 处于即将放量阶段。AI 材料-HBM 材料：海内外扩产拉动材料端需求，①国内两长新增扩产预期，②海外HBM、AI 存储拉动美光+三星+SK海力士扩产。传统玻纤：景气度略有承压，需求端主要亮点仍为风电，出口受关税政策影响、预期较为模糊，预计短期价格以稳为主。2026 年供给压力弱于今年。碳纤维：我国自主研发的T1200 级超高强度碳纤维全球首发。消费建材：竣工端材料需求依然疲软，开工端材料略有企稳；零售品种景气度稳健向上，其中零售涂料、板材高景气维持。行业周报扫码获取更多服务非洲建材：人均消耗建材低于全球平均，非洲等新兴市场机会突出。民爆：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压。
2 本周市场表现（0720-0724）
本周建材指数表现（-11.75%），其中，玻璃制造（-5.67%），玻纤（-20.86%），耐火材料（-5.84%），消费建材（-8.43%），水泥制造（-0.52%），管材（-6.96%），同期上证综指（-1.76%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值）
图表1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数）
图表2：建材各子板块周涨跌幅一览
来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所
图表3：建材类股票周涨跌幅前十名
图表4：建材类股票周涨跌幅后十名
来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所
图表5：建材指数走势对比上证综指、沪深300
图表6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深300
来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所行业周报扫码获取更多服务
3 本周建材价格变化
3.1 水泥（0720-0724）本周全国水泥市场价格环比回落0.9%。价格下跌区域主要集中在河北、江苏、浙江、江西、湖北、云南、西藏及陕西，降幅在5-20 元/吨不等。进入七月下旬，南方地区雨水天气虽有所缓解，但高温持续，市场需求恢复有限。国内重点地区水泥企业平均出货率约为42%，环比小幅回升不足3 个百分点。价格方面，下游终端需求疲弱，企业库存高位运行，多地企业采取以价换量策略，价格持续探底，行业亏损局面仍在延续。库存表现：本周全国水泥库容比为66.38%，环比+0.19pct，同比持平。
图表7：全国水泥价格走势（元/吨）
图表8：全国水泥库容比（%）
来源：数字水泥网，国金证券研究所来源：数字水泥网，国金证券研究所
图表9：华东、华中、华南水泥出货表现（%）
图表10：华东区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）
来源：数字水泥网，国金证券研究所来源：数字水泥网，国金证券研究所
图表11：华中区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）
图表12：华南区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）
来源：数字水泥网，国金证券研究所来源：数字水泥网，国金证券研究所行业周报扫码获取更多服务
图表13：西南区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）
图表14：西北区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）
来源：数字水泥网，国金证券研究所来源：数字水泥网，国金证券研究所3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0720-0724）本周国内浮法玻璃市场涨跌互现，区域分化明显，供需结构暂显一般，浮法厂库存微降。供应端，周内3 条共计2000吨产线放水，在产日熔得到进一步削减，但短期库存仍需消化，利好作用相对受限。需求端，下游加工厂订单暂无有效改善，继续保持刚需进货，近月整体原片库存略有下降。后市看，下周仍有2 条产线放水预期，但利好兑现或更依赖于需求端改善带来的整体库存下降。缺乏较大利好利空，短市价格暂看稳。
卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价1097.45 元/吨，较上周均价（1103.24 元/吨）下跌5.79 元/吨，跌幅0.52%，环比跌幅扩大。截至7 月23 日，重点监测省份生产企业库存总量7009 万重量箱，较上周四库存减少38 万重量箱，环比减少0.5%，同比增31.40%，库存天数37.72 天，较上期减少0.31 天（注：本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1191.01 万重量箱，销量1229.01 万重量箱，产销103.19%。分区域看，华北周内成交整体表现疲软，京津唐区域库存继续小增，虽沙河区域部分厂促量让利阶段性提振产销，但中间商出货疲软，持续性不足，沙河厂家库存周内小幅增加至520 万重量箱。华东浮法厂库存水平较上周微降，整体变化不大，终端订单不足，浮法厂灵活促销以去库，但受传统淡季影响下，交投表现不温不火。周内华中区域浮法厂整体产销表现良好，部分中游采购情绪尚可，带动提货量有所增加，叠加产线放水，一定程度下促使周边浮法厂出货良好，使得整体库存缩减。华南周内受个别产线转产色玻以及放水支撑，白玻供应压力下降，厂家试探上调报价，市场氛围得到提振，多数厂近期出货良好，库存下降。卓创资讯认为，短期刚需修复预期仍弱，供需结构无明显改善下，浮法厂有效去库仍存难度。供应端：本周产能小降。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计260 条（剔除个别指标置换产线），在产193 条，日熔量共计141095 吨，较上周减少2000 吨，行业产能利用率76.83%。周内产线停产3 条，改产1 条，暂无点火线。下周2 条产线存停产预期。
图表15：2022 年至今全国玻璃行业库存（万重量箱）
图表16：2022 年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价）
来源：卓创资讯，国金证券研究所来源：卓创资讯，国金证券研究所
图表17：2026 年至今玻璃冷修生产线
行业周报扫码获取更多服务序号生产线地址日熔量（吨）时间云南滇凯节能科技有限公司520T/D 浮法线云南2026.1.7郴州旗滨光伏光电玻璃有限公司1000T/D 郴州一线湖北2026.1.8甘肃凯盛大明光能科技有限公司600T/D 大明一线甘肃2026.1.26东台中玻特种玻璃有限公司前期2 条产线在产浮法玻璃江苏2026.2.5河北正大玻璃有限公司800T/D 二线河北2026.3.9乌海中玻特种玻璃有限责任公司800T/D 一线内蒙古2026.3.9
福耀玻璃（重庆）有限公司600T/D 万盛一线原产汽车玻璃重庆2026.3.15广州市富明玻璃有限公司600T/D 富明一线原产浮法白玻广东2026.3.13四川武骏光能股份有限公司900T/D 二线原产浮法白玻四川2026.3.20毕节明钧玻璃股份有限公司600T/D 一线原产普白贵州2026.3.28台玻集团天津玻璃有限公司600T/D 浮法线原产超白天津2026.4.1湖北瀚煜建材科技有限公司700T/D 一线湖北2026.4.1重庆金富源玻璃有限公司350T/D 一线原产白玻重庆2026.5.2明达玻璃（成都）有限公司550T/D 二线四川2026.5.20江苏苏
华达新材料有限公司新区二线600T/D 浮法白玻江苏2026.5.21天津中玻北方新材料股份有限责任公司1200T/D 二线天津2026.5.29信义超薄玻璃（东莞）有限公司700T/D 二线原产欧洲灰广东2026.6.7廊坊金彪玻璃有限公司600T/D 一线河北2026.6.15台玻东海玻璃有限公司东海二线550T/D 原产白玻江苏2026.6.20湖南巨强再生资源科技发展有限公司550T/D 二线湖南2026.6.24耀华(宜宾)玻璃有限公司900T/D 一线原产白玻四川2026.6.25威海中玻镀膜玻璃股份有限公司威海三线500T/D山东2026.7.15湖南雁翔湘实业有限公司1000T/D 浮法线原产白玻湖南2026.7.15河北鑫利玻璃有限公司800T/D 三线原产普白小板河北2026.7.20山西利虎玻璃（集团）有限公司500T/D 交城一线山西2026.7.22广东玉峰玻璃集团有限公司700T/D 二线原产白玻广东2026.7.22广东玉峰玻璃集团有限公司700T/D 三线原产白玻广东2026.7.24来源：卓创资讯，国金证券研究所
图表18：2026 年至今玻璃冷修复产+新点火生产线
序号生产线地址日熔量（吨）时间甘肃凯盛大明光能科技有限公司600T/D 大明一线甘肃2026.1.26河北正大玻璃有限公司1200T/D 新三线河北2026.3.3沙河市安全实业有限公司1050T/D 新六线河北2026.3.10沙河市德金玻璃有限公司900T/D 五线河北2026.3.26株洲旗滨集团股份有限公司600T/D 二线湖南2026.4.15河北金宏阳
太阳能科技股份有限公司1800T/D 一窑三线浮法窑炉河北2026.4.26毕节明钧玻璃股份有限公司900T/D 二线贵州2026.5.11福耀浮法玻璃（安徽）有限公司安徽二线560T/D安徽2026.5.18信义超薄玻璃（东莞）有限公司900T/D 四线广东2026.5.20明达玻璃（成都）有限公司700T/D 一线四川2026.5.20信义节能玻璃四川有限公司1000T/D 二线四川2026.6.22来源：卓创资讯，国金证券研究所行业周报扫码获取更多服务截至7 月23 日，当前玻璃纯碱价格差43.69 元/重量箱，同比下降9.68%。
图表19：玻璃纯碱价格差（元/重量箱）
图表20：全国重质纯碱价格（元/吨）
来源：卓创资讯，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所
图表21：石油焦市场价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所本周国内光伏玻璃市场整体交投尚可，库存呈现下降趋势。周内，下游组件企业生产推进平稳，多数按需采购，实单跟进量一般。但部分窑炉陆续冷修，供应量持续下降。整体来看，供需稍有修复，库存压力稍缓。近期产能出清加速及持续亏损情况下，玻璃厂家推涨积极，下游用户接受程度不高，新价跟进仍需观察。成本基本稳定，部分成交重心小幅上移，亏损较前期稍有收窄，但整体仍处于亏损阶段。综合来看，供需关系变动不大，市场大势维稳运行。价格方面，周内主流订单价格暂时维稳，实际成交可谈。截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格8.3-8.8 元/平方米，环比持平，较上周由上涨转为平稳；3.2mm 镀膜主流订单价格15.0-16.0 元/平方米，环比持平，较上周由上涨转为平稳。行业周报扫码获取更多服务
图表22：信义3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米）
来源：卓创资讯，国金证券研究所截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计332 条，日熔量合计75800 吨/日，环比下降3.44%，较上周降幅扩大1.87个百分点；同比减少16.23%，较上周跌幅扩大1.70 个百分点。
图表23：2025 年至今光伏玻璃新点火生产线
序号生产线地址日熔量（吨）时间凤阳海螺光伏科技有限公司一窑五线安徽2025.3.10广西南玻新能源材料科技有限公司一窑五线广西2025.3.12广西某企业一窑五线广西2025.3.15广西德金新材料科技有限公司一窑六线广西2025.4.8秦皇岛北方玻璃有限公司一窑六线河北2025.4.18昭通旗滨光伏科技有限公司一窑五线云南2025.4.30湖北亿钧耀能新材料股份公司一窑五线湖北2025.5.7内蒙古玉晶科技有限公司一窑六线内蒙古2025.10.19凯盛（漳州）新能源有限公司一窑两线漳州2025.10.28唐山飞远科技有限公司一窑五线1000 吨/日产线河北2026.7.16来源：卓创资讯，国金证券研究所
图表24：2026 年至今光伏玻璃冷修生产线
行业周报扫码获取更多服务序号生产线地址日熔量（吨）时间唐山金信太阳能玻璃有限公司一窑两线河北2026.1.3甘肃凯盛大明光能科技有限公司一窑五线800 吨/日产线甘肃2026.3.1沭阳鑫达新材料有限公司一窑五线800 吨/日产线江苏2026.3.25河南焦作晶英新材料有限公司（原思可达）一窑一线150 吨/日产线河南2026.3.15江西赣悦光伏玻璃有限公司一窑四线600 吨/日产线江西2026.3.31
连云港荣发新能源科技有限公司一窑两线150 吨/日产线江苏2026.4.10安徽盛世新能源材料科技有限公司一窑六线1200 吨/日产线安徽2026.4.20湖北亿钧耀能新材料股份公司一窑六线湖北2026.5.15凯盛（自贡）新能源太阳能新材料有限公司一窑四线四川650（保窑）2026.5.15中国建材桐城新能源材料有限公司一窑八线安徽2026.5.16
福莱特玻璃集团股份公司（安徽）一窑五线安徽2026.5.18广西新福兴硅科技有限公司一窑五线1200 吨/日产线广西2026.6.8山西日盛达太阳能科技有限公司一窑四线600 吨/日产线山西2026.7.3江西某企业一窑四线1000 吨/日产线江西2026.7.7凯盛（自贡）新能源太阳能新材料有限公司一窑四线650 吨/日产线四川2026.7.5信义光能控股有限公司（安徽）一窑四线1000 吨/日产线安徽2026.7.10福莱特玻璃集团股份公司（浙江）一窑四线600 吨/日浙江2026.7.11广西某企业一窑五线1200 吨/日产线广西2026.7.20昭通旗滨光伏科技有限公司一窑五线1200 吨/日产线云南2026.7.21陕西
拓日新能源科技有限公司一窑两线300 吨/日产线陕西2026.7.22凯盛（漳州）新能源有限公司一窑两线650 吨/日产线转产压延建筑玻璃福建2026.7.23来源：卓创资讯，国金证券研究所3.3 玻纤（0720-0724）本周国内无碱粗纱市场报价维持弱稳走势，周内各厂家暂无明显调整意向。截至7 月23 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3500-3900 元/吨不等，成交低价环比持平，多数出货未见好转；全国企业报价均价在3768.50 元/吨，环比基本持平，同比上涨4.15%，同比涨幅较上周扩大0.88 个百分点。现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价8.5-8.7 元/米不等，2026 年6 月（7.3-7.5 元/米），5 月（6.6-6.8 元/米），4 月（6.0-6.3 元/米），2026 年3 月（5.4-6.0 元/米），2026 年2 月（5.1-5.5 元/米），2026 年1 月（4.4-4.85元/米），2025 年12 月（4.4-4.7 元/米），2025 年11 月（4.4-4.7 元/米），2025 年10 月（4.3-4.5 元/米），2025 年9 月底（4.1-4.2 元/米），2025 年8 月底（4.1-4.2 元/米），2025 年7 月底（4.1-4.2 元/米），2025 年6 月底（4.2-4.4 元/米），2025 年5 月底（4.2-4.4 元/米），4 月底（4.2-4.4 元/米），3 月底（4.2-4.4 元/米），2 月底（4.0-4.1元/米），1 月底（4.0-4.1 元/米），2024 年12 月底（4.0-4.1 元/米），11 月底（4.0-4.2 元/米），10 月底（3.9-4.1元/米），9 月底（3.9-4.1 元/米），8 月底（4.0-4.2 元/米），7 月底（4.1 元/米）。
图表25：全国缠绕直接纱2400tex 均价（元/吨）
图表26：电子布7628 主流报价（元/米）
行业周报扫码获取更多服务来源：卓创资讯，国金证券研究所来源：卓创资讯，国金证券研究所2026 年6 月我国玻纤纱及制品出口量为19.64 万吨，同比+7.66%；出口金额3.06 亿美元，同比+14.8%。
图表27：中国玻璃纤维纱及制品出口统计
日期出口数量（万吨）与去年同期比（%）出口金额（亿美元）与去年同期比（%）
2025 年1 月
16.95-7.382.680.43
2025 年2 月
14.931.292.021.40
2025 年3 月
19.27-1.042.812.87
2025 年4 月
18.062.682.695.30
2025 年5 月
17.85-11.22.61-5.18
2025 年6 月
18.25-5.892.660.97
2025 年7 月
17.01-13.722.51-4.02
2025 年8 月
17.27-3.112.561.56
2025 年9 月
17.2417.582.4915.50
2025 年10 月
16.07-5.422.35-5.55
2025 年11 月
16.770.832.621.75
2025 年12 月
17.687.472.764.63
2026 年1 月
18.509.142.794.34
2026 年2 月
16.4210.022.4923.38
2026 年3 月
18.96-1.612.892.67
2026 年4 月
20.3812.873.1014.87
2026 年5 月
17.80-0.272.8710.01
2026 年6 月
19.647.663.0614.80来源：卓创资讯，国金证券研究所3.4 碳纤维（0720-0724）本周国内碳纤维市场价格大盘持稳。截至目前，碳纤维市场均价为84.25 元/千克，较上周同期均价持平。本周，原料丙烯腈市场价格大幅拉涨，碳纤维企业生产成本压力增加，各厂家报盘持稳；供应端，周内碳纤维市场供应量持续增加，部分厂家仍有一定成品库存，行业整体供应量略显宽松；需求端，终端市场需求表现一般，风电领域交付长单为主，其他下游企业多刚需采购，场内整体交投平淡。总体而言，原料市场价格强势上涨，需求端未有明显改善，碳纤维市场价格持稳运行。
图表28：国产T300 级别碳纤维市场价格（元/千克）
图表29：国产T700 级别碳纤维市场价格（元/千克）
来源：百川盈孚，国金证券研究所来源：百川盈孚，国金证券研究所成本方面：本周国内碳纤维原丝价格走势维稳，丙烯腈市场价格明显上涨。截至今日，华东港口丙烯腈市场主流自提价格10350 元/吨，较上周同期上涨600 元/吨；本周华东港口丙烯腈市场均价为9971 元/吨，较上周均价上涨500 元行业周报扫码获取更多服务/吨。以T300 级别碳纤维为例，本周自产原丝的碳纤维生产成本环比增加095 元/千克。
图表30：国内丙烯腈现货价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所3.5 能源和原材料（0720-0724）截至7 月22 日，秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价715 元/吨，环比上周持平，同比上涨50 元/吨。截至7 月24 日，齐鲁石化道路沥青(70#A 级)价格为5270 元/吨，环比上周上涨60 元/吨，同比去年上涨320 元/吨。截至7 月22 日，沥青装置开工率为21.3%，环比上周上涨0.9pct，同比去年下降11.5pct。截至7 月24 日，有机硅DMC 现货价为13000 元/吨，环比上周持平，同比去年上涨1100 元/吨。截至7 月24 日，布伦特原油现货价为98.42 美元/桶，环比上周上涨13.43 美元/桶，同比去年上涨28.01 元/桶。
图表31：秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨）
图表32：道路沥青价格（元/吨5）
来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所行业周报扫码获取更多服务
图表33：开工率:石油沥青装置（%）
图表34：有机硅DMC 现货价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所截至7 月24 日，中国LNG 出厂价格全国指数5686 元/吨，环比上周下跌110 元/吨，同比去年上涨1226 元/吨，对应上涨比例为27.49%。截至7 月24 日，国内废纸市场平均价2280 元/吨，环比上周持平，同比去年上涨45 元/吨，对应上涨比例为2.01%。
图表35：中国LNG 出厂价格走势（元/吨）
图表36：国内废纸市场平均价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所截至7 月24 日，波罗的海干散货指数(BDI)为2743，环比上周下跌9，同比去年上涨485，对应上涨比例为21.48%。截至7 月24 日，CCFI 综合指数为1901.27，环比上周下跌9.4，同比去年上涨597.73，对应上涨比例为45.85%。
图表37：波罗的海干散货指数(BDI)走势
图表38：CCFI 综合指数走势
来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所截至7 月24 日，国内环氧乙烷现货价格为7000 元/吨，环比上周上涨500 元/吨，同比去年上涨600 元/吨。行业周报扫码获取更多服务
图表39：国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所3.6 塑料制品上游（0720-0724）PPR 原材料价格变动：截至7 月24 日，燕山石化PPR4220 出厂10200 元/吨，环比上周上涨2.00%，同比去年上涨700元/吨。PE 原材料价格变动：截至7 月24 日，中国塑料城PE 指数812.98，环比上周上涨6.25，同比去年上涨109.92。
图表40：燕山石化PPR4220 市场价（元/吨）
图表41：中国塑料城PE 指数
来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所3.7 民爆西部区域民爆行业景气度突出，重点区域看新疆、西藏。2024 年民爆行业生产总值为394.9 亿元、同比-5.7%，西藏（生产总值为6.1 亿元、同比+40.7%）是民爆行业生产总值同比增速最高的区域，煤炭大省新疆生产总值为40.3 亿元、同比-6.8%。背后逻辑为：①区域矿产资源丰富，②地区基建落后、“补短板”效应明显，③“西部大开发”背景下，国家重点矿山及工程投资有意向中西部区域倾斜。因此，考验头部民爆公司区域布局能力，将其闲置及低效产能转移至新疆、西藏等西部富矿地区。硝酸铵价格方面，2025 年12 月粉状硝酸铵价格为2200 元/吨，同比-7.73%，环比+0.87%。行业周报扫码获取更多服务
图表42：硝酸铵月度价格走势（单位：元/吨）
来源：民爆协，国金证券研究所风险提示1） PCB 资本开支进展不及预期：PCB 下游客户认证流程复杂，存在资本开支进展不及预期的风险。2） 地产政策变动不及预期：当前地产因城施策，各地区政策执行主要依据本地实况，存在变动不及预期的风险。3） 基建项目落地不及预期：基建项目从立项、审批、落地、开工流程较长，存在时间节奏不及预期的风险。4） 原材料价格变化的风险：建材可变成本占比较高，原材料价格变化可能引起盈利能力波动。行业周报扫码获取更多服务买入：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；增持：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；中性：预期未来3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；减持：预期未来3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。行业周报扫码获取更多服务国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3 级(含C3 级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。上海北京深圳电话：021-80234211邮编：201204地址：上海浦东新区芳甸路1088 号紫竹国际大厦5 楼电话：010-85950438邮编：100005地址：北京市东城区建内大街26 号新闻大厦8 层南侧电话：0755-86695353邮编：518000地址：深圳市福田区金田路2028 号皇岗商务中心
18 楼1806
【小程序】国金证券研究服务【公众号】国金证券研究