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投资逻辑：
潮玩：泡泡玛特拟启动股份回购， 中长期发展逻辑不变； 潮玩持续出海趋势， 布鲁可持续聚焦积木车&海外产品线， 名
创预告LISA 合作提高海外声量。
新型烟草：中澳加强非法烟草打击，ITM 加码KT&G 供应链，PMI 与HQD 推出新品；思摩尔HNB 业务快速增长。
家居：内销方面， 截至8 月7 日，30 大中城市商品房成交面积当周同比-5.62%，14 城二手房成交面积当周同比+1.06%。
外销端，7 月中国家具出口金额同比+11.16%；7 月越南家具出口金额同比+8.35%。
造纸包装：截至8 月 21 日， 国内针叶浆/阔叶浆单价环比上周+74/+30 元/吨， 箱板纸/瓦楞纸/白卡纸/双胶纸/生活纸
/废旧黄板纸较上周分别+6/+5/-8/+0/+0/+19 元/吨，玖龙纸业2026 财年盈利符合预期。包装行业下游消费保持稳健，
包装需求有望持续修复，
永新股份26H1 收入稳定增长。对于液冷转型类标的，根据Semi Analysis 最新报告，英伟
达 Rubin Ultra NVL576 架构的布局将由（10+9+8）调整为（9+18+9），Switch Tray 由9 个翻倍至18 个，Switch
tray 翻倍将带来液冷需求的放大，波纹管/manifold/冷板/QD 快接头等产品的单柜价值量有望增加。
个护+AI 眼镜：1）个护：
登康口腔26H1 延续高质量发展，百亚边际调整关注修复节奏。2）AI 眼镜：康耐特光学XR
业务商业化进程加速，传统业务稳健增长，建议关注下半年AI 眼镜发展带来的边际催化。
小米集团：8 月19 日，小米新一代人形机器人在2026 世界机器人大会（WRC）正式亮相，身高约1.7 米、体重66 公
斤，拥有 66 个自由度，其中近一半集中于手部，并搭载自研Xiaomi-Robotics 系列具身基座模型，强化精细操作与
人机交互能力。
宠物：8 月17 日， 瑞派宠物医院与天猫达成深度战略合作， 上线官方旗舰店， 推动宠物医疗服务数字化革新。 天元宠
物已向深交所提交恢复收购淘通科技的申请文件，重启并购计划。
AI+3D 打印：创想三维发售新品便携扫描仪及家用激光雕刻机，助力个人智造市场加速渗透；拓竹启动UV 打印机项
目，3D 打印、激光加工、UV 打印三大技术路线丰富生态。
各板块景气度判断：家居(底部企稳)、新型烟草(稳健向上)、造纸(底部企稳)、包装(稳健向上)、潮玩(拐点向上)、
轻工个护(略有承压)、AI 眼镜（稳健向上）、宠物食品（略有承压）、宠物医疗（拐点向上）、AI+3D 打印（拐点向
上），二轮车（略有承压)。
风险提示
地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期;中美贸易摩擦升级超预期；汇率波动风险。
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内容目录
一、 细分赛道景气跟踪 .......................................................................... 4
1.1. 潮玩 .................................................................................. 4
1.2. 新型烟草 .............................................................................. 4
1.3. 家居板块 .............................................................................. 4
1.4. 造纸包装 .............................................................................. 4
1.5. 个护+AI 眼镜 .......................................................................... 5
1.6. 小米集团 .............................................................................. 5
1.7. AI+3D 打印 ............................................................................ 5
1.8. 宠物 .................................................................................. 5
二、行业重点数据及热点跟踪 ..................................................................... 6
2.1. 新型烟草行业出口数据跟踪和一周热点回顾 ................................................ 6
2.2 轻工消费&潮玩板块线上销售数据 .......................................................... 7
2.3 家居板块行业高频数据跟踪 ............................................................... 8
2.4 造纸板块高频数据 ...................................................................... 14
2.5 轻工出口链高频数据跟踪 ................................................................ 18
三、投资建议 .................................................................................. 21
风险提示 ...................................................................................... 21
图表目录
图表 1： 电子烟月度出口数据跟踪（单位：亿美元） ................................................ 6
图表 2： 全球电子烟行业一周热点回顾 ............................................................ 6
图表 3： 轻工个护&潮玩线上销售额 ............................................................... 8
图表 4： 中国地产数据走势一 .................................................................... 9
图表 5： 中国地产数据走势二 ................................................................... 10
图表 6： 美国地产数据走势 ..................................................................... 11
图表 7： 家具出口及国内零售金额走势一 ......................................................... 12
图表 8： 家具出口及国内零售金额走势二 ......................................................... 13
图表 9： 家居原材料价格走势 ................................................................... 14
图表 10： 造纸产业链价格跟踪 .................................................................. 14
图表 11： 本周纸品及原材料价格变动一览（单位：元/吨） ......................................... 15
图表 12： 纸浆和成品纸产销及进出口月度数据追踪 ................................................ 16
图表 13： 其他主要原材料价格变动 .............................................................. 18
行业周报
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图表 14： Stanley 亚马逊美国站7 月销量同比-21.95% .............................................. 19
图表 15： Stanley 亚马逊加拿大站7 月销量同比-20.29% ............................................ 19
图表 16： Stanley 亚马逊德国站7 月销量同比+16.23% .............................................. 19
图表 17： Stanley 亚马逊英国站7 月销量同比+16.23% .............................................. 19
图表 18： Yeti 亚马逊美国站7 月销量同比-26.41% ................................................. 19
图表 19： Yeti 亚马逊加拿大站7 月销量同比-51.83% ............................................... 19
图表 20： Yeti 亚马逊英国站7 月销量同比+21.55% ................................................. 20
图表 21： Owala 亚马逊美国站7 月销量同比-2.53% ................................................. 20
图表 22：
恒林股份亚马逊美国站7 月 GMV 同比-1.4% ............................................... 20
图表 23：
致欧科技亚马逊美国站7 月 GMV 同比+20.9% .............................................. 20
图表 24： 致欧科技亚马逊英国站7 月 GMV 同比+26.4% .............................................. 21
图表 25： 致欧科技亚马逊德国站7 月 GMV 同比+37.0% .............................................. 21
图表 26： 致欧科技亚马逊法国站7 月 GMV 同比+55.4% .............................................. 21
图表 27： 傲基股份亚马逊美国站7 月 GMV 同比-27.8% .............................................. 21
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一、 细分赛道景气跟踪
1.1. 潮玩
泡泡玛特拟启动股份回购，中长期发展逻辑不变。8 月 20 日公司披露 2026 年中期业绩，上半年实现营收 171.73 亿
元，同比增长23.8%；归母净利润50.38 亿元，同比增长10.1%；经调整纯利51.56 亿元，同比增长9.5%，其中，汇
兑损失7.20 亿元，去年同期为汇兑收益1.20 亿元。上半年毛利率69.7%，同比下降0.6pct。分IP 看，共有11 个艺
术家 IP 收入过亿，星星人收入26.50 亿元，同比增长580.6%，THE MONSTERS 收入 44.54 亿元，同比下降7.5%，IP
收入结构更趋多元。分品类看，毛绒产品收入98.25 亿元，同比增长 60.0%，占比达 57.2%，升至第一大品类。分区
域看，中国市场收入122.01 亿元，同比增长47.3%，其中线上渠道在抽盒机带动下增长62.7%；海外市场收入49.72
亿元， 同比下降11.1%， 压力主要来自线上渠道； 线下渠道受益于门店扩张， 亚太、 美洲、 欧洲收入分别增长16.2%、
19.5%、49.8%。公司拟于未来6 个月推出20-50 亿元人民币回购计划，彰显长期发展信心。此外泡泡玛特星星人等
产品热度不减，8 月20 日开售星星人农场系列搪胶毛绒挂件盲盒；8 月27 日将开售Hirono 恐龙毛绒公仔挂件。
潮玩持续出海趋势，布鲁可持续聚焦积木车&海外产品线，名创预告LISA 合作提高海外声量。布鲁可将于8 月 24 日
发售星辰版变形金刚第 8 弹擎天柱归来，8 月 25 日发售 G2 汽车大师集兑款。名创优品预告与LISA 联名合作，海外
营销声势有望进一步提升。 近日， 名创优品海外官方Instagram 账号发布与LISA 的合作预告， 海报标注COMING SOON，
具体产品与上线时间尚未公布。
1.2. 新型烟草
监管方面，中澳联合打击跨国非法烟草走私网络，锁定112 个涉案集装箱，查获超过6000 万支卷烟及60 公斤散装烟
草，反映澳大利亚持续强化非法烟草治理及跨境执法合作。
产业链方面，韩国 ITM 半导体加快切入 KT&G 电子烟供应链，2026H1 电子烟业务收入同比增长24.8%，并已在印尼实
现电子烟设备量产。
品牌端，PMI 推出机场旅游零售限定版IQOS ILUMA i PRIME Skylens ，并由日本成田机场向13 个国家拓展；HQD 则
以 SiSA 80K 切入美国高容量一次性电子烟市场，强化水烟式体验差异化。思摩尔2026H1 营收同比增长 19.9%，HNB
成为主要增量来源，但传统雾化业务区域表现分化、利润增速弱于收入。
1.3. 家居板块
内销方面，地产市场修复动能再度反复，新房成交延续走弱、下行压力有所加大，二手房成交则保持正增且增长势头
有所增强，结构性支撑犹在，但市场整体回暖的持续性仍需进一步观察。截至8 月14 日，30 大中城市商品房成交面
积当周同比-8.26%，14 城二手房成交面积当周同比+5.75%。整体来看，当周新房走弱、二手房回暖的分化格局延续，
后续地产基本面的真正企稳，仍有赖于增量政策工具的落地及居民端收入与房价预期的实质性修复。
7 月中国家具出口金额同比+11.16%，增长提速；7 月越南家具出口金额同比+8.35%，延续增长趋势。受中东地缘局势
影响， 部分区域的运输周期显著延长、 物流成本提升。8 月14 日上海出口集装箱综合运价指数 （SCFI）报3555.24 点，
较上期上涨2.41%。
展望后续， 内销短期仍在需求偏弱的磨底阶段， 但在相关消费政策的刺激下， 家居需求有望稳步修复， 无需过度悲观，
建议优选红利属性明显，具备品类整合能力、渠道精细化运营与零售变革先发优势的龙头。外销端，考虑到美国失业
率逐渐修复， 家具库销比维持较优， 且中国家具出口已开始多区域、 多渠道扩张， 我们认为外需已进入温和修复通道。
建议优选海外产能布局成熟且交付稳定性强的企业。
1.4. 造纸包装
造纸：截至8 月21 日，国内针叶浆/阔叶浆单价环比上周+74/+30 元/吨，箱板纸/瓦楞纸/白卡纸/双胶纸/生活纸/废
旧黄板纸较上周分别+6/+5/-8/+0/+0/+19 元/吨。原料方面，多数木浆产品因超跌修复、市场流通货源偏紧等原因价
格上涨；国内废纸受供应偏紧影响，价格继续上涨。废纸系价格本周上涨，展望看，各纸厂陆续发布中秋国庆停机计
划，旺季纸价仍有望上涨。浆纸系方面，双胶纸、铜版纸市场供需延续偏弱局面，价格低位持平，预计价格仍以维稳
为主。本周玖龙纸业发布2026 财年盈利预测，预计FY26 实现盈利 39-41 亿元，同比+77.1%-86.2%，盈利中枢 40 亿
元（同比+81.7%）。
包装：整体看包装行业下游消费保持稳健，包装需求有望持续修复。截止2026/8/10，铝锭价格为2.37 万元/吨，环
比转为小幅上涨，同比上涨12.05%，铝价维持高位运行。后续若铝价仍保持高位区间，将触发包装企业的调价机制，
以向下游转移部分原料价格上涨压力。本周永新股份发布2026 年半年报，26H1 实现营收19.37 亿元，同比+10.95%；
归母净利润1.84 亿元，同比+0.43%。
液冷转型： 根据Semi Analysis最新报告， 英伟达Rubin Ultra NVL576 架构的布局将由 （10+9+8） 调整为 （9+18+9），
Switch Tray 由9 个翻倍至18 个，Switch tray 翻倍将带来液冷需求的放大，波纹管/manifold/冷板/QD 快接头等产
品的单柜价值量有望增加。
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1.5. 个护+AI 眼镜
1）个护：登康口腔 26H1 延续高质量发展，
百亚股份边际调整关注修复节奏。登康口腔上半年实现营收 9.61 亿元，
同比增长14.16%，归母净利润1.01 亿元，同比增长19.05%，扣非归母净利润0.92 亿元，同比增长32.36%。其中成
人牙膏收入7.79 亿元，同比增长15.00%，电动牙刷收入同比增长81.51%；电商及其他渠道收入占比提升至40.18%，
报告期内正式进军越南市场。百亚股份26H1 实现营业收入18.70 亿元，同比增长6.04%；归母净利润1.79 亿元，同
比下降4.82%；扣非净利润1.70 亿元，同比下降6.74%。
个护-动态：恒安国际 26H1 毛利率显著修复，经营利润实现双位数增长。上半年实现收入 110.91 亿元，同比下
降 6.1%，经营利润19.79 亿元，同比增长12.6%，拟派中期股息每股0.7 元。受市场价格竞争影响，纸巾、卫生
用品业务收入同比分别下降 5.9%、2.8%；原材料价格回落叠加高端高毛利产品占比提升，毛利率同比提升3pct
至 35.3%，电商及新零售收入占比达38.3%。
2）AI 眼镜：康耐特光学XR 业务商业化进程加速， 传统业务稳健， 建议关注下半年AI 眼镜发展带来的边际催化。26H1
营收 11.67 亿元，同比增长 7.6%，归母净利润 3.01 亿元，同比增长 10.4%，剔除汇率波动影响后经调整归母净利润
同比增长27.6%。XR 业务收入约5050 万元， 同比增长1475.3%， 进入商业化放量关键期， 公司通过与歌尔光学设立合
资公司、战略投资Rokid、全资收购江苏蓝图完善产业布局，已与约20 家头部厂商开展超40 个合作项目。传统业务
中自有品牌收入同比增长17%，占比提升至68%；上半年毛利率42.9%，同比提升1.9pct。
AI 眼镜-动态：Rokid 新一代智能眼镜或搭载全彩显示与定制摄像头，行业竞争转向系统体验。据VRAR 星球 8 月 20
日报道，新品或将搭载全彩显示技术，摄像头方案围绕眼镜形态与使用场景深度定制，上述信息尚未获官方确认。市
场表现方面，奥维云网数据显示，2026 年第一季度Rokid 在中国线上智能眼镜市场以1.2 亿元零售额、21.2%份额排
名第一，CounterPoint 数据显示其在波导AR 细分市场的全球份额达41%。
1.6. 小米集团
8 月 19 日， 小米新一代人形机器人在2026 世界机器人大会 （WRC） 正式亮相。 该机器人采用双足全尺寸人形设计， 身
高约 1.70 米、体重 66 公斤，全身拥有 66 个自由度，其中近一半集中于手部，具备较流畅的精细操作与人机交互能
力。
小米重点推进人形机器人的实际落地，目前已在小米汽车工厂完成为期4 个月的产线“实习”，开展自主螺母上件、
料箱折叠等工业作业，其中螺母上件成功率提升至98%，并进一步拓展至中控台侧盖板上件、装配及物流等多机协同
场景。技术方面，机器人搭载自研 Xiaomi-Robotics 系列具身基座模型，打通视觉识别、语言理解与动作执行链路，
未来有望与智能工厂、智能出行及家庭服务等小米生态场景协同。
1.7. AI+3D 打印
创想三维发布AI 3D 扫描仪Pika，有效拓展扫描仪的应用场景，助力个人智造市场加速渗透。 2026 年8 月 17 日，
创想三维正式开售掌上AI 3D 扫描仪Creality Pika。 该产品机身尺寸100×60×35mm， 重量260 克。 功能方面，Pika
提供两种扫描模式： 蓝光模式下精度最高0.03mm， 适用于小物体和纹理细节采集； 红外结构光模式支持全彩扫描， 适
用于人体和人脸等场景，单次扫描范围覆盖 10mm 至 2 米的物体。设备支持无线连接 PC 或移动设备，也支持有线连
接，其中有线模式下可实现无标记点扫描。软件方面，Pika 提供 AI 辅助后处理功能，包括模型重贴图、补洞、人体
补全，以及 3D 高斯泼溅模型生成。售价方面，国内预估到手价5355 元。该产品的便携特性使其可应用于户外采集、
移动记录等场景，降低了3D 数字化的空间限制。
8 月 17 日，创想三维同步开售桌面级激光雕刻机Falcon A1C，激光雕刻能力进入家庭环境。 该机面向家庭和小型工
作室， 支持5W/10W 蓝光和1.2W 红外光三种免工具秒换激光模组， 可加工木材、 皮革、 金属、 亚克力等 300 多种材料；
智能升降平台提供150×150 × 148mm 加工空间， 最高雕刻速度 15000mm/min 。 软件端搭载 AI 滤镜、 轮廓提取、 智能抠
图、AI 智能填充排版（效率提升60%）及拍照识别物料自动匹配参数，手机APP 可一键加工。安全上达到Class 1 激
光安全等级，配备全封闭防护、火焰检测、倾斜感应和USB 安全锁。美国官网售价289 美元起。该产品将原本局限于
专业工作室的激光雕刻能力带入家庭环境，使个人手作、礼品定制、文创量产等多元创作需求得以在家完成。
拓竹科技启动消费级UV 打印机项目，向个人智造版图进发。拓竹科技已启动消费级UV 打印机（紫外线光固化喷墨打
印机） 项目。 该项目已规划十余个岗位方向， 覆盖从喷头驱动、 波形与墨路， 到材料验证和软件协同的完整研发链路。
首批招聘岗位已上线官网。此前（8 月 13 日），拓竹已预热激光产品R1。此次UV 打印机项目的正式启动，意味着拓
竹将同时推动3D 打印、激光加工、UV 打印三大技术路线的发展。
1.8. 宠物
8 月 17 日，瑞派宠物医院与天猫达成深度战略合作，上线官方旗舰店，推动宠物医疗服务数字化革新。店铺汇集药
品、保健品、处方粮等产品，打通标准化诊疗预约入口，模式率先于杭州试点，后续还将落地线上开方、急药配送服
务。
天元宠物： 公司已向深交所提交恢复收购淘通科技的申请文件， 并于2026 年8 月 21 日收到深交所同意恢复审核的通
知。
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二、行业重点数据及热点跟踪
2.1. 新型烟草行业出口数据跟踪和一周热点回顾
2.1.1 中国电子烟月度出口数据跟踪
7 月中国电子烟出口同比+15.8%至 10.30 亿美元。分地区来看，出口美国/英国/韩国/日本 3.97/1.60/0.50/0.34 亿
美元，同比+51.7%/-7.0%/+60.8%/+30.3%。
图表1：电子烟月度出口数据跟踪（单位：亿美元）
来源：wind，国金证券研究所
2.1.2 全球新型烟草行业一周热点回顾
图表2：全球电子烟行业一周热点回顾
时间 标题 内容
8.20
中国与澳大利亚联合瓦解跨
国草走私网络：112 个集装
箱涉案，60 余人被捕，查获
9200 万澳元非法烟草
据 The Maritime Executive 于2026 年8 月19 日报道，澳大利亚边境
执法局（Australian Border Force，ABF）与中国海关总署缉私局合
作，瓦解了一起针对澳大利亚市场的国际非法烟草走私网络。根据ABF
于 2026 年8 月20 日发布的信息，双方通过持续信息共享和合作调查，
锁定 112 个涉案集装箱，其中91 个被发现装有非法烟草，查获超过
6000 万支卷烟和60 公斤散装烟草，涉及超过9200 万澳元未缴税款。
超过 60 名涉嫌参与该网络的人员在中国被捕。
8.20
苹果业务承压后，韩国ITM
半导体加速布局KT&G 电子烟
供应链：上半年电子烟收入
增长24.8%
韩国电子零部件企业ITM 半导体正在调整业务结构，在苹果相关保护电
路业务减少后，加快拓展电子烟设备和烟弹供应业务。根据韩国媒体
News1 于2026 年 8 月18 日报道，ITM 半导体2026 年上半年电子烟业务
收入达到755 亿韩元，同比增长24.8%。公司此前于2026 年1 月启动
印度尼西亚芝卡朗生产法人电子烟设备量产，并向KT&G 供应电子烟设
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备和液体烟弹。与此同时，三星电子相关保护电路业务保持增长，成为
公司调整期间的重要支撑。
8.19
菲莫国际PMI 推出IQOS
Skylens 机场限量版，从日
本成田首发拓展至13 国旅游
零售市场
Philip Morris International（PMI）推出IQOS ILUMA i PRIME
Skylens 机场限量版，这是PMI 首款专门为机场旅游零售打造的设备。
产品以航空旅行为设计主题，采用金属蓝配色，首先在日本成田国际机
场亮相，随后拓展至欧洲、亚洲、中东和非洲13 个国家的部分机场免
税渠道。Skylens 延续IQOS ILUMA i PRIME 平台，产品差异主要来自
机场限定定位、设计语言及旅游零售体验，而非新的加热技术架构。
8.19
HQD SiSA 80K 进入美国市
场，以水烟式体验拓展高容
量一次性电子烟产品线
HQD SiSA 80K Hookah Disposable Vape 已出现在美国及跨境线上零售
渠道。该产品预注28ml 烟油，尼古丁浓度为5%，品牌宣称最高80,000
口，并配备可充电电池与可调气流系统。除高口数外，SiSA 80K 以水
烟式使用体验作为差异化重点，包括水流声效果以及Blue Mist、
Double Apple、Paan 等带有明显水烟风格的口味组合。
来源：两个至上，国金证券研究所整理
2.2 轻工消费&潮玩板块线上销售数据
卫生巾板块：26 年7 月线上销售额总计6.38 亿元，同比+5.4%。
牙膏板块：26 年7 月线上销售额总计7.95 亿元，同比+1%。
潮玩动漫板块：26 年 7 月线上销售额总计 9.17 亿元，同比-29%；其二级品类盲盒娃娃/动漫游戏周边线上销售额为
4.28/1.69 亿元，同比-25%/-48%。
AI 眼镜板块：XR 设备26 年7 月线上销售额达0.83 亿元，同比-16%。
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图表3：轻工个护&潮玩线上销售额
来源：久谦，国金证券研究所
2.3 家居板块行业高频数据跟踪
2.3.1 中美地产数据
周度商品房成交面积：本周（8.7-8.14）30 大中城市成交面积同比-8.26%。周度商品房累计成交面积同比-6.93%。
周度二手房成交面积：本周（8.7-8.14）14 城二手房成交面积同比+5.75%。周度二手房累计同比+2.44%。
房地产开发投资完成额：26 年1-7 月累计房地产开发完成额同比-16.08%。
房屋新开工面积：26 年 1-7 月房地产新开工面积累计同比-23.29%。
月度竣工面积：26 年 7 月全国房屋竣工面积同比-23.26%。
26 年 1-7 月全国房屋竣工面积累计同比-23.26%。
月度销售面积：26 年 7 月全国商品房住宅销售面积当月同比93.82%；26 年1-7 月全国商品房住宅销售面积累计同比
-9.42%。
7月卫生巾线上销售额当月同比+5.4% 7月牙膏线上销售额当月同比+1%
7月潮玩动漫线上销售额当月同比-29% 7月潮玩动漫品类下盲盒娃娃线上销售额当月同比-25%
7月潮玩动漫品类下动漫游戏周边线上销售额当月同比-48% 7月XR设备线上销售额当月同比-16%
【国金轻工】轻工个护&潮玩线上销售走势
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
-
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
1.60
销售额（亿元） YOY
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
0
5
10
15
20
25
202407
202408
202409
202410
202411
202412
202501
202502
202503
202504
202505
202506
202507
202508
202509
202510
202511
202512
202601
202602
202603
202604
202605
202606
202607
销售额（亿元） YOY
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
202407
202408
202409
202410
202411
202412
202501
202502
202503
202504
202505
202506
202507
202508
202509
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202511
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202602
202603
202604
202605
202606
202606
销售额（亿元） YOY
-100%
-50%
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图表4：中国地产数据走势一
来源：Wind，国金证券研究所；注：部分波动较大数值已做平滑处理
本周30大中城市成交面积当周绝对值116.7（万平方米） 本周30大中城市成交面积当周同比-8.26%
30大中城市成交面积累计绝对值52.55（百万平方米） 30大中城市成交面积累计同比-6.93%
本周14城二手房成交面积当周绝对值171.19（万平方米） 本周14城二手房成交面积当周同比+5.75%
14城二手房成交面积累计绝对值61.62（百万平方米） 14城二手房成交面积累计同比+2.44%
【国金轻工】中国地产数据走势
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行业周报
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图表5：中国地产数据走势二
来源：Wind，国金证券研究所；注：部分波动较大数值已做平滑处理
7月房屋新开工面积累计绝对值198.53（百万平方米） 7月房屋新开工面积累计同比-23.29%
7月全国房屋竣工面积当月绝对值27.72（百万平方米） 7月全国房屋竣工面积当月同比54.02%
7月全国房屋竣工面积累计绝对值121.48（百万平方米） 7月全国房屋竣工面积累计同比-25.32%
7月全国商品房住宅销售面积当月绝对值94.19（百万平方米） 7月全国商品房住宅销售面积当月同比93.82%
7月全国商品房住宅销售面积累计绝对值391.46（百万平方米） 7月全国商品房住宅销售面积累计同比-9.42%
【国金轻工】中国地产数据走势
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美国房屋销售：2026 年7 月成屋销售套数（折年数）同比+0.74%，成屋销售库存同比-0.65%。
美国贷款利率：美国30 年期住房贷款利率本周为6.65%，环比-0.02pct。
美国房屋空置率：2026 年Q2 为 1.2%，环比+0.1pct。
图表6：美国地产数据走势
来源：wind，国金证券研究所
2.3.2 家具出口及国内零售额数据
中越家具出口： 中国家具出口金额 （美元计价）2026 年 7 月当月54.30 亿美元， 同比+11.16%，1-7 月累计出口391.89
亿美元，同比增加3.72%。越南家具出口金额（美元计价）2026 年7 月当月3.12 亿美元，同比增加8.35%；26 年1-
7 月越南家具累计出口23.53 亿美元，同比上升15.45%。
国内家具零售额：2026 年 7 月中国家具类零售额为145.4 亿元；26 年 1-7 月中国家具类零售额累计1003.70 亿元，
累计同比-4.50%。
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图表7：家具出口及国内零售金额走势一
来源：Wind，国金证券研究所；注：部分波动较大数值已做平滑处理
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图表8：家具出口及国内零售金额走势二
来源：Wind，国金证券研究所；注：部分波动较大数值已做平滑处理
2.3.3 家具原材料价格数据
本周国内软泡聚醚均价为9390.00 元/吨，环比下降170.00 元/吨，2026 年截止 8.14 均价为 8885.0 元/吨，较 2025
年均价下降0.03%。
本周国内MDI 均价为21580.00 元/吨，环比上升360.00 元/吨，2026 年截止8.14 均价为19684.4 元/吨，较2025 年
均价上升2.30%。
本周国内TDI 均价为17700.00 元/吨，环比上升100.00 元/吨，2026 年截止7.31 均价为16367.2 元/吨，较2025 年
均价上升8.78%。
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图表9：家居原材料价格走势
来源：Wind，国金证券研究所
2.4 造纸板块高频数据
图表10：造纸产业链价格跟踪
来源：隆众资讯，国金证券研究所；注：周度核算时间为2026 年 8 月 17 日至 2026 年 8 月 21 日
本周（8.17-8.21）针叶浆和阔叶浆价格环比分别+74/+30 元/吨，瓦楞纸和箱板纸价格环比分别+5/+6 元/吨，白卡纸
和双胶纸价格环比分别-8/+0 元/吨，生活用纸和废旧黄板纸价格环比分别+0/+19 元/吨。
本周国内软泡聚醚9390.0元/吨 本周国内MDI/TDI环比360/100元/吨
中国中纤板及刨花板价格指数上涨 中国五金机电指数相对稳定
【国金轻工】家居原材料价格走势
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中国木材指数(CTI):中纤板
中国木材指数(CTI):指接板
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中国五金机电指数:价格指数:五金零部件
中国:价格指数:五金材料
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60000 MDI:华东地区
产品名称 25Q2 25Q3 环比25Q2 25Q4 环比25Q3 26Q1 环比25Q4 26Q2 环比26Q1 26年7月 26年6月 26年5月 26年4月 26年3月 本周均价
（元/吨） 环比上周
针叶浆 6234 5798 -436 5525 -273 5339 -186 4986 -353 4856 4875 5035 5053 5232 4735 74
阔叶浆 4248 4143 -105 4426 283 4623 197 4559 -63 4407 4497 4584 4600 4591 4373 30
化机浆 3860 3700 -160 3793 93 3800 7 3800 0 3800 3800 3800 3800 3800 3800 0
废纸系 国废黄板纸 1497 1604 107 1846 241 1573 -272 1716 143 1956 1824 1720 1605 1563 2001 19
双胶纸 5029 4743 -286 4643 -100 4543 -100 4503 -40 4413 4423 4543 4543 4543 4413 0
铜版纸 5675 5175 -500 4975 -200 4875 -100 4503 -372 4700 4700 4800 4800 4875 4700 0
白卡纸 4210 3848 -362 4229 381 4236 7 4084 -152 4149 4113 4070 4070 4236 4170 -8
箱板纸 3431 3452 21 3836 384 3547 -289 3607 60 3822 3697 3599 3525 3577 3819 6
瓦楞纸 2686 2772 86 3218 446 2909 -309 3022 113 3329 3164 3006 2894 2986 3299 5
【国金轻工】造纸产业链价格跟踪
周度
原材料
季度 月度
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木浆系
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图表11：本周纸品及原材料价格变动一览（单位：元/吨）
来源：Wind，国金证券研究所；注：周度核算时间为2026 年 8 月 17 日至2026 年 8 月 21 日
7 月，白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸/双胶纸/双铜纸单月产量同比+15.6%/+2.3%/+17.1%/+15.4%/-15.7%/+2.7%；7
月，箱板纸/瓦楞纸/双胶纸/双铜纸单月表观消费量同比+14.4%/+14.7%/-18.4%/-3.3%。
7 月，白卡纸和白板纸/双胶纸/双铜纸单月净出口分别为+23/+6.6/+3.9 万吨，箱板纸/瓦楞纸单月净出口分别为-
30.4/-11.5 万吨。
7 月， 中国纸浆港口库存环比-4.0 万吨至228.5 万吨。7 月， 纸浆/针叶浆/阔叶浆月度进口量同比分别-9.7%/-0.3%/-
16.5%；7 月，木片进口量与进口单价同比分别-0.3%/+16.5%，再生纸浆进口量与进口单价同比分别+37.8%/-3.0%。
7 月饮料、烟酒、粮油食品、服装鞋帽针纺社零分别+3.5%/+6.0%/+5.3%/-1.0%，化妆品、日用品、家用电器、药品社
零分别+6.8%/+1.8%/-1.9%/+6.7%。
本周针叶浆和阔叶浆价格环比分别+74/+30元/吨 本周瓦楞纸和箱板纸价格环比分别+5/+6元/吨
本周白卡纸和双胶纸价格环比分-8/+0元/吨 本周生活用纸和废旧黄板纸价格环比分别+0/+19元/吨
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江浙沪市场:纸浆(阔叶浆金鱼) 江浙沪市场:纸浆(针叶浆北木)
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5500 华东市场:箱板纸(170gAA级牛卡纸)
华东市场:瓦楞纸(120gAA级高强，右轴)
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8000 浙江市场:白卡纸(250-400g金丽)
北京市场:双胶纸(70g):华夏太阳
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9000 河北市场:木浆生活用纸(大轴原纸)
湖北市场:废旧黄板纸(A级纸企采购)（右轴）
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图表12：纸浆和成品纸产销及进出口月度数据追踪
来源：隆众资讯，iFinD，国金证券研究所
7月，白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸/双胶纸/双铜纸单月产量同比
+15.6%/+2.3%/+17.1%/+15.4%/-15.7%/+2.7%
7月，箱板纸/瓦楞纸/双胶纸/双铜纸单月表观消费量同比+14.4%/+14.7%/-18.4%/-
3.3%
7月，白卡纸和白板纸/双胶纸/双铜纸单月净出口分别为+23/+6.6/+3.9
万吨 7月箱板纸/瓦楞纸单月净出口分别为-30.4/-11.5万吨
7月中国纸浆港口库存环比-4.0万吨至228.5万吨 7月纸浆/针叶浆/阔叶浆月度进口量同比分别-9.7%/-0.3%/-16.5%
7月木片进口量与进口单价同比分别-0.3%/+16.5% 7月再生纸浆进口量与进口单价同比分别+37.8%/-3.0%
7月饮料、烟酒、粮油食品、服装鞋帽针纺社零分别
+3.5%/+6.0%/+5.3%/-1.0% 7月化妆品、日用品、家用电器、药品社零分别+6.8%/+1.8%/-1.9%/+6.7%
【国金轻工】各纸浆和成品纸产销及进出口月度数据追踪
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中国纸浆月度港口库存（万吨）
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进口量（左轴，万吨） 单价（右轴，美元/吨）
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饮料类 烟酒类
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化妆品类 日用品类 家用电器和音像器材类 中西药品类
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2.4.1.浆纸系原料及纸品价格变动情况
1）原材料：
本周期进口纸浆市场整体呈现区间内震荡上涨的运行态势。本周期工作日进口浆主流品牌针叶浆现货含税均价 4735
元/吨， 环比上期上涨1.6%； 阔叶浆现货含税均价4373 元/吨， 环比上期上涨0.7%； 本色浆现货含税均价5329 元/吨，
环比上期上涨0.5%； 化机浆现货含税均价3800 元/吨， 环比上期持平。 具体来看， 针叶浆日度价格走势平稳， 但由于
上一周期日度价格超跌至低位，本周期反弹后持稳运行，基数效应导致周度均价出现小幅上涨。阔叶浆受外盘成本支
撑叠加市场流通货源紧俏影响， 阔叶浆价格小幅探涨， 周均价环比上涨0.7%。 整体而言， 供需基本面未出现明显变化，
供应端货源充裕，需求端维持刚需采购，港口库存本周期呈现去库的走势，库存量仍处于年内中位偏高水平。
2）成品纸：
本期国内双胶纸市场僵持维稳，价格涨跌两难。期内木浆价格均有上探，成本支撑加强，纸企盈利水平仍持续偏低；
受行业转产及调降交叉排产产量影响，目前行业生产仍维持在近两年偏低水平；纸企挺价意愿依然存在。然而随着出
版订单收尾，书商、民营教辅等社会订单仍无有效改善，整体需求跟进不足，对市场缺乏有力支撑。现货货源仍相对
充足情况下需求尚无好转预期， 业者对后市观望情绪偏强， 整体采买积极性不高， 贸易商延续随进随出节奏， 目前70g
本白双胶纸主流品牌价格区间维持在4100-4200 元/吨，70g 高白双胶纸主流品牌价格区间维持在4400-4700 元/吨，
成交实谈为主。
本期国内铜版纸市场弱势维稳。出版订单交货收尾，但社会面画册、宣传类需求仍无有效支撑，整体需求延续缩减趋
势， 纸企出货承压明显。 供应端，部分纸机出现阶段性停机检修， 一定程度上缓解需求缩减带来的库存压力。 原料端，
木浆价格稳中均有上探，成本承压明显，纸企继续让利意向较低。从市场整体情况看，现货货源供应相对充足，下游
客户对市场仍缺乏信心， 采购心态偏谨慎， 以刚需补货为主， 贸易商仍随进随出，157g 平张铜版纸主流品牌价格区间
在4450-4650 元/吨，实际成交以商谈为主。
2.4.2.废纸系原料及纸品价格变动情况
1）原材料：
本期废旧黄板纸市场价格呈稳中偏强走势，整体重心较上周略有上移。供应方面，本周降雨天气较前期有所减少，打
包站作业陆续恢复，市场废纸货源缓慢增量，但受临近传统旺季看涨情绪主导，部分打包站持货惜售心理仍较明显，
出货节奏偏缓，市场流通资源整体维持偏紧局面，对废纸价格形成底部支撑。需求方面，下游成品纸行情表现稳中偏
弱，部分纸企出台优惠政策以刺激出货，规模纸企虽相继发布涨价函意在提振市场信心，但终端需求跟进不足，对市
场情绪修复作用有限；纸厂到货情况呈现区域分化态势，各纸企多结合自身原料库存及生产节奏灵活调整采购价格，
废纸库存水平变动不大。整体来看，本周废纸市场在供应端支撑与需求端制约的共同作用下，周前期价格小幅探涨，
临近周末市场趋稳整理，局部出现窄幅回落，但周均价仍高于上周水平，市场观望氛围渐浓。隆众预计，在供应偏紧
格局未明显缓解、下游需求改善有限的条件下，短期内废旧黄板纸价格或维持震荡整理运行。
本期国内废旧书本纸市场价格延续稳中偏强格局。供应方面，本周降雨天气有所减少，打包站作业条件改善，货源流
通效率较前期回升，市场废纸到货量缓慢恢复，但受前期库存消化及回收节奏尚未完全放量影响，整体供应量仍显不
足，可流通资源维持偏紧状态，对废纸价格形成一定支撑。需求方面，临近开学季，下游文化纸订单逐步释放，成品
纸需求回暖态势较为明朗，纸厂开工积极性有所提升，原料采购意愿温和增强；部分纸厂到货情况欠佳，厂内原料库
存经前期消化已处偏低水平，为保障正常生产多采取提价促收策略，带动整体采购氛围有所好转，需求端对价格支撑
力度有所加大。整体来看，本周废旧书本纸市场供需关系持续改善，供应端恢复有限，需求端回暖预期逐步兑现，价
格重心温和上移，市场心态偏乐观。隆众预计，在供应偏紧与需求稳步回升的共同作用下，短期内废旧书本纸价格或
维持稳中偏强运行态势。
2）成品纸：
据隆众资讯监测数据显示，本期瓦楞纸含税均价为3299 元/吨，环比增长0.2%，同比增长16.6%。具体来看，本周瓦
楞纸市场整体呈窄幅整理趋势，成交重心小幅松动。周内规模纸企虽多次发布涨价函，但受终端需求不足，下游包装
企业采购意愿低迷，且华南地区部分纸企多执行优惠让利政策，中小纸企跟涨积极性普遍不高，市场看空情绪有所升
温。原料废旧黄板纸供应紧张、价格高位震荡，成本端刚性支撑显著，但在需求疲软拖累下，纸价涨跌两难，市场交
投气氛清淡。综合来看，中秋节订单尚未明显释放，下游二级厂以消化现有库存为主，预计短期瓦楞纸市场或延续窄
幅整理趋势。
据隆众资讯监测数据显示，本期箱板纸含税均价为 3819 元/吨，环比增长 0.2%，同比增长 7.2%。具体来看，本期箱
板纸市场涨跌互现，南北市场走势略有分化。目前终端需求尚未完全释放，下游二级厂拿货意愿不强，局部如广东地
区纸企因出货承压实单价格多有让利优惠，北方地区受前期供应减量影响，库存普遍处于中低位，龙头纸企则落实牛
卡纸涨价提振市场信心。原料废旧黄板纸价格延续高位，成本端存刚性支撑，与需求平淡僵持博弈，箱板纸价格陷入
涨跌两难境地。
2.4.3.其他主要原材料价格变动一览
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图表13：其他主要原材料价格变动
来源：iFinD，国金证券研究所；注：数据截至日期为2026.8.21
2.5 轻工出口链高频数据跟踪
2.5.1 保温杯出海高频数据跟踪
Stanley： 美国降幅显著收窄， 欧洲市场销量回落。7 月， 亚马逊美国/加拿大/德国/英国站销量分别为33.20 万个/2.12
万个/3.41 万个/3.15 万个，同比增幅分别为 -21.95%/-20.29%/+16.23%/-24.92%，四地区亚马逊区域销量比为
79.3%/5.06%/8.15%/7.52%， 市占率分别为13.19%/14.75%/19.25%/10.37%。 美国站延续同比下滑趋势， 但降幅较前月
大幅收窄，前期渠道持续去库存压力逐步缓释。加拿大市场跟随北美消费降级趋势同步走弱。德国站延续正增长，但
较前月增速回落，英国站同比则由正转负，两大核心欧洲市场需求减弱，公司阶段性承压。
Yeti：北美双市场持续承压，英国站保持增长。7 月亚马逊美国/加拿大/英国站销量分别17.07 万个/2.48 万个/1.71
万个，同比增幅分别为-26.41%/-51.83%/+21.55%。三地区亚马逊区域销量比例为80.3%/11.7%/8.0%，市占率分别为
6.78%/17.24%/5.63%。北美市场受高利率、通胀持续扰动，大众消费性价比诉求凸显，高端非刚需户外用品消费意愿
降温，叠加中低端平价品牌持续分流市场，美国、加拿大销量同比大幅下滑。英国站连续两月实现正增长，欧洲扩张
初具成效。
Owala：在美销量保持高位，龙头地位巩固。7 月美国市场销量达 89.9 万个，同比 - 2.53% ，市占率 35.71% 。受去年品
牌扩张影响，基数相对较高，带动销量小幅回落。
本周BOPP膜11100元/吨，环比+175美元/桶 截至8月10日铝锭价格2.37万元/吨，同比+15.53%
本周箱板纸和瓦楞纸价格环比分别+0/+50元/吨 本周原油价格86.83美元/桶，环比+5.6美元/桶
【国金轻工】其他材料价格走势
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全国铝锭市场价（元/吨）
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出厂价 :BOPP(12U光膜):江苏双良
主流价 :BOPP(18U光膜):潮汕市场
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箱板纸（元/吨） 瓦楞纸（元/吨）
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图表14：Stanley 亚马逊美国站 7 月销量同比-21.95% 图表15：Stanley 亚马逊加拿大站7 月销量同比-20.29%
来源：Sorftime，国金证券研究所 来源：Sorftime，国金证券研究所
图表16：Stanley 亚马逊德国站 7 月销量同比+16.23% 图表17：Stanley 亚马逊英国站 7 月销量同比+16.23%
来源：Sorftime，国金证券研究所 来源：Sorftime，国金证券研究所
图表18：Yeti 亚马逊美国站7 月销量同比-26.41% 图表19：Yeti 亚马逊加拿大站 7 月销量同比-51.83%
来源：Sorftime，国金证券研究所 来源：Sorftime，国金证券研究所
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图表标题亚马逊美国站销量（个）
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70000 图表标题亚马逊加拿大站销量（个）
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亚马逊美国站销量（个）
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亚马逊加拿大站销量（个）
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图表20：Yeti 亚马逊英国站7 月销量同比+21.55% 图表21：Owala 亚马逊美国站 7 月销量同比-2.53%
来源：Sorftime，国金证券研究所 来源：Sorftime，国金证券研究所
2.5.2 轻工跨境电商高频数据跟踪
7 月，恒林股份/傲基股份/
乐歌股份亚马逊美国站GMV 同比分别-1.4%/-27.8%/-25.9%。
致欧科技：7 月，亚马逊美国/英国/德国/法国站GMV 同比分别为+20.9%/+26.4%/+37.0%/+55.4%。
图表22：恒林股份亚马逊美国站7 月GMV 同比-1.4% 图表23：致欧科技亚马逊美国站7 月 GMV 同比+20.9%
来源：Sorftime，国金证券研究所 来源：Sorftime，国金证券研究所
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图表24：致欧科技亚马逊英国站7 月GMV 同比+26.4% 图表25：致欧科技亚马逊德国站7 月 GMV 同比+37.0%
来源：Sorftime、国金证券研究所 来源：Sorftime、国金证券研究所
图表26：致欧科技亚马逊法国站7 月GMV 同比+55.4% 图表27：傲基股份亚马逊美国站7 月 GMV 同比-27.8%
来源：Sorftime、国金证券研究所 来源：Sorftime、国金证券研究所
三、投资建议
家居：推荐
顾家家居，
公牛集团，
慕思股份，
欧派家居，敏华控股，
索菲亚，
志邦家居等；
新型烟草：推荐中烟香港，思摩尔国际，华宝国际，
盈趣科技等；
个护潮玩：推荐泡泡玛特，
晨光股份，布鲁可，登康口腔，名创优品，百亚股份等；
宠物经济：推荐
乖宝宠物，
中宠股份等；
消费出海：推荐致欧科技、
英科再生、
英科医疗等；
AI+消费：推荐小米集团，创想三维，京东工业，康耐特光学，
家联科技等；
造纸包装：推荐玖龙纸业、
裕同科技、
太阳纸业、
奥瑞金、
林平发展等；
两轮车：推荐
春风动力、
涛涛车业、
九号公司、雅迪控股、
爱玛科技等。
风险提示
地产竣工及销售恢复速度低于预期：若国内房地产销售未有相应改善，并且地产竣工改善低于预期，将直接影响家居
行业的终端需求。若美国地产修复不及预期，出海相关业务将受到影响。
原材料价格大幅上涨的风险：若原材料价格大幅上涨，则导致企业成本压力加大，无法向下游及时传导进而导致盈利
能力削弱，造成业绩不及预期。若存储价格持续上涨，对手机、电脑尤其是中低端产品成本带来压力，进而给公司毛
利率带来不利影响。
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新品推广不及预期的风险：家清及个护企业积极应对行业竞争，推出新品以迎合下游消费需求，若新品推广销售不及
预期，则会影响公司的业绩表现。3d 打印下游应用仍在模式探索期，AI 床垫目前处于市场教育阶段，若新品推广销
售不及预期，则会影响公司的业绩表现。若泡泡玛特乐园业务和影视业务的市场反响不及预期，或对收入增长空间产
生影响。
中美贸易摩擦升级超预期：若国际形势发生变化，或影响相关出口企业的收入和利润。
汇率波动风险：美国政策具有较大不确定性，短期内对美元指数等产生较大影响，可能波及人民币兑美元汇率，会影
响外贸出口型企业的整体收入、利润水平。
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行业投资评级的说明：
买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；
增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；
中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；
减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。
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