化学原料

大化工周报：长丝产销较弱，关注旺季补库需求
证券研究报告
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大化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA
执业证书编号：S0600523020004
联系方式：chensx@dwzq.com.cn
石化化工证券分析师：周少玟
执业证书编号：S0600525070005
联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn
2026年8月9日

投资要点
◼ 【本周观点】国际油价延续跌势，成本面支撑较弱，长丝企业报价平稳，个别存在小幅下调，优惠放大，下游工厂受原料剧烈波动影响，
避险情绪升温，采购原丝较为谨慎，以刚需跟进为主。
◼ 【本周重要事件】
• 2026年8月6日，中复神鹰发布公告，公司拟向特定对象发行A股股票募集资金总额约为38.93亿元，扣除发行费用后，将用于年产3万吨高
性能碳纤维建设项目、超高模量碳纤维研发平台项目及补充流动资金。
• 2026年8月7日，兴发集团发布公告，拟向包括控股股东宜昌兴发在内的不超过35名特定投资者发行股票，募集资金不超过30亿元，用于
建设桥沟磷矿280万吨/年采矿工程及桥沟磷矿500万吨/年选矿项目（一期）、偿还银行贷款。宜昌兴发拟以不低于1亿元且不高于2亿元的
金额认购公司此次定增股票。
◼ 【本周相关标的】
1）涨幅前五：滨化股份（+15.9%）、江苏博云（+15.1%）、宝丽迪（+14.5%）、东方盛虹（+11.3%）、万凯新材（+10.7%）；
2）跌幅前五：亚钾国际（-7.0%）、中国石油股份（-4.4%）、中海油服（-4.4%）、金禾实业（-3.7%）、国光股份（-3.4%）。
◼ 【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、
东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、新和成、安迪苏、扬农化工、江山股份、国光股份、兴发
集团、云天化、川恒股份、新安股份、东岳硅材、博源化工、华峰化学、新乡化纤、泰和新材。
◼ 【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）
行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。
2

相关标的盈利预测总表
3
2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
600938.SH 中国海油* 31.3 14891 RMB 1379 1221 1667 1519 1455 11 12 9 10 10
0883.HK 中国海洋石油* 23.3 11055 HKD 1379 1221 1667 1519 1455 7 8 6 6 7
601857.SH 中国石油* 10.8 19711 RMB 1647 1573 1721 1871 1922 12 13 11 11 10
0857.HK 中国石油股份* 9.5 17396 HKD 1647 1573 1721 1871 1922 9 10 9 8 8
600028.SH 中国石化* 5.1 6167 RMB 503 318 480 498 591 12 19 13 12 10
0386.HK 中国石油化工股份* 4.4 5272 HKD 503 318 480 498 591 9 14 10 9 8
600309.SH 万华化学* 75.7 2370 RMB 130 125 170 184 211 18 19 14 13 11
600989.SH 宝丰能源* 23.7 1736 RMB 63 114 170 183 196 27 15 10 9 9
002648.SZ 卫星化学* 25.8 868 RMB 61 53 93 98 106 14 16 9 9 8
600426.SH 华鲁恒升* 21.1 581 RMB 39 33 49 55 60 15 18 12 11 10
002064.SZ 华峰化学* 12.0 597 RMB 22 19 38 48 51 27 32 16 12 12
002001.SZ 新和成* 30.6 940 RMB 59 68 85 86 92 16 14 11 11 10
600299.SH 安迪苏* 8.5 260 RMB 12 12 18 18 20 22 23 15 14 13
600486.SH 扬农化工 55.1 223 RMB 12 13 16 19 21 19 17 14 12 11
600389.SH 江山股份 20.7 89 RMB 2 5 8 10 12 40 17 11 9 8
002749.SZ 国光股份 8.6 48 RMB 4 3 4 4 5 13 15 12 11 10
000893.SZ 亚钾国际 48.2 446 RMB 10 17 32 43 51 47 27 14 10 9
002545.SZ 东方铁塔 18.5 230 RMB 6 12 16 20 24 41 19 14 12 9
002895.SZ 川恒股份 35.1 213 RMB 10 13 16 18 22 22 17 14 12 10
600141.SH 兴发集团 31.5 378 RMB 16 15 22 26 30 24 25 17 14 13
002539.SZ 云图控股 12.3 149 RMB 8 8 13 16 19 19 18 12 9 8
600096.SH 云天化 30.1 549 RMB 53 52 52 56 59 10 11 10 10 9
600160.SH 巨化股份 43.3 1169 RMB 20 38 59 70 80 60 31 20 17 15
603379.SH 三美股份 65.3 399 RMB 8 21 28 33 37 51 19 14 12 11
605020.SH 永和股份 35.2 180 RMB 3 6 9 11 13 72 32 19 16 14
002407.SZ 多氟多 36.5 435 RMB (3) 2 23 28 37 (141) 204 19 15 12
600346.SH 恒力石化* 17.9 1259 RMB 70 71 103 120 128 18 18 12 11 10
002493.SZ 荣盛石化* 13.2 1322 RMB 7 8 70 76 86 182 156 19 17 15
000703.SZ 恒逸石化 17.7 677 RMB 2 3 74 73 81 289 262 9 9 8
000301.SZ 东方盛虹* 13.1 866 RMB (23) 1 35 45 53 (38) 648 24 19 16
601233.SH 桐昆股份 23.6 560 RMB 12 20 56 63 69 47 28 10 9 8
603225.SH 新凤鸣* 19.5 327 RMB 11 10 20 25 27 30 32 16 13 12
600596.SH 新安股份 11.1 149 RMB 1 1 7 10 12 290 102 23 15 12
300821.SZ 东岳硅材 17.0 204 RMB 1 (0.2) - - - 359 - - - -
000683.SZ 博源化工 6.1 226 RMB 18 9 19 23 26 12 24 12 10 9
资料来源：Wind，东吴证券研究所。股价为2026年8月7日收盘价，标注”*“的盈利预测为东吴证券研究所预测值，其余为2026年8月7日的Wind一致预期
投资方向 股票代码 股票简称 股价（元） 市值（亿） 货币
归母净利润（亿人民币） PE
国内反内卷驱动涨价
红利策略
资金配置低估值龙头
下游需求驱动涨价

目录
1. 大化工股价及重点数据汇总
2. 大化工各行业数据跟踪
4
3. 风险提示

1. 大化工股价及重点数据汇总
目录
5
• 1.1 大化工股价汇总
• 1.2 大化工重点数据汇总

1.1 大化工股价汇总
6数据来源：Wind，东吴证券研究所。注：月涨跌幅区间为近30日，港元汇率为2026年8月7日的0.87
601857.SH 中国石油 19711 -2.8% 18.0% 北京
0857.HK 中国石油股份 15058 -4.4% 6.3% 北京
600028.SH 中国石化 6167 -3.0% 6.3% 北京
0386.HK 中国石油化工股份 4564 -1.6% 6.9% 北京
600938.SH 中国海油 14891 -2.9% 12.2% 北京
0883.HK 中国海洋石油 9570 -2.4% 10.2% 北京
4 601808.SH 中海油服 576 -4.4% 9.3% 北京
5 600968.SH 海油发展 393 -0.8% 14.5% 北京
6 600583.SH 海油工程 246 -2.8% 14.4% 北京
7 600346.SH 恒力石化 1259 7.0% 5.2% 大连
8 002493.SZ 荣盛石化 1322 7.0% 15.0% 杭州
9 000301.SZ 东方盛虹 866 11.3% 5.4% 苏州
10 601233.SH 桐昆股份 560 5.2% 5.2% 桐乡
11 603225.SH 新凤鸣 327 -0.3% 2.1% 桐乡
12 000703.SZ 恒逸石化 677 10.1% 25.6% 杭州
石化
三桶油
1
2
3
油服
大炼化
周涨跌幅 月涨跌幅板块 子板块 序号 公司名称 2026年8月7日市值
（亿RMB） 城市股票代码

7
1.1 大化工股价汇总
数据来源：Wind，东吴证券研究所。注：月涨跌幅区间为近30日，港元汇率为2026年8月7日的0.87
13 600309.SH 万华化学 2370 1.6% 6.6% 烟台
14 002064.SZ 华峰化学 597 9.6% 10.9% 温州
15 600230.SH 沧州大化 62 7.9% 14.5% 沧州
16 301518.SZ 长华化学 37 7.9% 1.3% 苏州
17 920261.BJ 一诺威 40 3.4% 2.3% 淄博
18 600989.SH 宝丰能源 1736 1.6% 16.1% 宁夏
19 002648.SZ 卫星化学 868 1.5% 8.8% 嘉兴
20 002221.SZ 东华能源 88 -1.2% 5.7% 南京
21 002001.SZ 新和成 940 1.9% 3.5% 绍兴
22 600216.SH 浙江医药 118 1.3% 3.8% 绍兴
23 600299.SH 安迪苏 260 0.4% 6.3% 北京
24 301220.SZ 亚香股份 32 6.0% -11.2% 苏州
25 600873.SH 梅花生物 221 -3.1% 2.4% 廊坊
26 0546.HK 阜丰集团 112 -0.3% 2.1% 青岛
27 600866.SH 星湖科技 74 -3.1% 4.8% 广东
28 688639.SH 华恒生物 44 2.9% 5.7% 合肥
29 002597.SZ 金禾实业 115 -3.7% 4.9% 滁州
30 605016.SH 百龙创园 90 -2.8% -13.2% 德州
31 600426.SH 华鲁恒升 581 -2.0% 9.8% 德州
32 002274.SZ 华昌化工 53 1.4% 13.6% 苏州
33 600096.SH 云天化 549 0.8% 4.3% 昆明
34 002895.SZ 川恒股份 213 1.5% 15.0% 成都
35 000893.SZ 亚钾国际 446 -7.0% 13.3% 广州
36 002545.SZ 东方铁塔 230 -1.4% 4.4% 胶州
37 600486.SH 扬农化工 223 -2.7% 8.3% 扬州
38 300261.SZ 雅本化学 51 3.3% 20.6% 上海
39 002749.SZ 国光股份 48 -3.4% 9.4% 成都
40 002092.SZ 中泰化学 116 1.6% 14.9% 新疆
41 601678.SH 滨化股份 176 15.9% 22.7% 滨州
42 000683.SZ 博源化工 226 1.5% 8.4% 鄂尔多斯
43 600409.SH 三友化工 140 1.7% 14.7% 唐山
44 000822.SZ 山东海化 38 0.9% 7.3% 潍坊
45 002601.SZ 龙佰集团 386 -1.0% 0.4% 河南
46 002145.SZ 中核钛白 171 -3.2% -1.1% 甘肃
高端改性塑料 47 301003.SZ 江苏博云 49 15.1% -1.0% 苏州
水溶性高分子 48 688350.SH 富淼科技 43 9.8% 1.9% 苏州
COFs树脂材料 49 300905.SZ 宝丽迪 73 14.5% -9.9% 苏州
机器人材料 50 301216.SZ 万凯新材 101 10.7% -16.4% 海宁
新材料
化肥
股票代码 公司名称
纯碱
钛白粉
化工
聚氨酯
2026年8月7日市值
（亿RMB） 城市周涨跌幅 月涨跌幅
农药
氯碱
板块 子板块 序号
聚烯烃
食品添加剂

8数据来源：Wind，东吴证券研究所
1.1 大化工股价汇总：石油石化（申万）PE/PB Bands

9数据来源：Wind，东吴证券研究所
1.1 大化工股价汇总：基础化工（申万） PE/PB Bands

10数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所
1.2 大化工重点数据汇总
品种 本周均价 环比变化 环比涨跌幅 同比涨跌幅 单位 本周均价 环比变化 环比涨跌幅 同比涨跌幅
布伦特 81.7 -6.7 -7.6% 20.0% 美元/桶 4080 -304.2 -6.9% 14.9%
WTI 77.4 -5.6 -6.7% 17.8% 美元/桶 3893 -230.3 -5.6% 13.3%
炼化项目 本周价差 环比变化 环比涨跌幅 同比涨跌幅 炼化项目 本周价差 环比变化 环比涨跌幅 同比涨跌幅
国内炼化项目 2505 347 16.1% 0.0% 国外炼化项目 2335 2 0.1% 112.5%
产品 本周均价 环比变化 本周价差 环比变化 单位 库存/万吨 环比变化 开工率 环比变化 产销率 环比变化
PX 1075 4.6 478 54 美元/吨 / / 63.1% 0.5% / /
MEG 5138 -56.0 1058 248 元/吨 36.5 -4.9 55.9% 0.4% / /
产品 本周均价 环比变化 单吨净利润 环比变化 单位 库存天数/天 环比变化 开工率 环比变化 产销率 环比变化
PTA 5992 158.0 -51 89.5 元/吨 3.1 -0.1 58.8% -0.2% / /
产品 本周均价 环比变化 单吨净利润 环比变化 单位 库存天数/天 环比变化 开工率 环比变化 产销率 环比变化
POY 8430 -70 252 -124 元/吨 26.7 0.2
FDY 8610 -60 106 -117 元/吨 32.0 1.6
DTY 9430 -50 53 -111 元/吨 33.8 3.2
涤纶短纤 7502 -26 (198) -95 元/吨 8.2 0.7 75.7% 0.0% 63.5% -2.1%
聚酯瓶片 7371 -32 (152) -99 元/吨 / / / / / /
聚酯下游 织布 18.8 0.3 49.9% -1.7% / /
油价及国内外大炼化价差
国际原油
单位
元/吨
元/吨
短纤&瓶片
/
炼化价差测算 单位
元/吨
聚酯板块
聚酯上游
涤纶长丝 74.0% -0.2% 45.8% 9.0%

11数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所
1.2 大化工重点数据汇总
2026/8/7 2026/7/31 2026/8/7 2026/7/31
纯MDI 21300 20100 6.0% 元/吨 磷矿石 1011 1011 0.0% 元/吨
聚合MDI 17600 17500 0.6% 元/吨 黄磷 27242 26983 1.0% 元/吨
TDI 17669 16950 4.2% 元/吨 硫磺 9340 9232 1.2% 元/吨
己二酸 8200 8250 -0.6% 元/吨 磷酸铁 15700 15500 1.3% 元/吨
聚乙烯 9265 9275 -0.1% 元/吨 磷酸铁锂 55406 55156 0.5% 元/吨
聚丙烯 8900 8950 -0.6% 元/吨 六氟磷酸锂 106000 106000 0.0% 元/吨
草甘膦 25575 25781 -0.8% 元/吨 氨纶 28200 28200 0.0% 元/吨
草铵膦 49000 49000 0.0% 元/吨 PA6 12900 13000 -0.8% 元/吨
菊酯 14 14 0.0% 万元/吨 粘胶长丝 44500 44500 0.0% 元/吨
尿素 1720 1750 -1.7% 元/吨 粘胶短纤 14200 14200 0.0% 元/吨
磷酸一铵 4421 4415 0.1% 元/吨 纯碱（重质） 970 980 -1.0% 元/吨
磷酸二铵 4395 4395 0.0% 元/吨 钛白粉 14300 14800 -3.4% 元/吨
钾肥 3130 3145 -0.5% 元/吨 PVC 4991 5001 -0.2% 元/吨
复合肥 3460 3460 0.0% 元/吨 烧碱 749 747 0.3% 元/吨
维生素A 52.0 52.0 0.0% 元/千克 有机硅DMC 12706 12500 1.6% 元/吨
维生素E 66.5 64.5 3.1% 元/千克 PA66 17500 18000 -2.8% 元/吨
固体蛋氨酸 30.0 31.0 -3.2% 元/千克 碳纤维 74.8 73.5 1.7% 元/千克
液体蛋氨酸 28.5 28.5 0.0% 元/千克 草酸 2905 2989 -2.8% 元/吨
赖氨酸 6.2 6.2 0.0% 元/千克 辛醇 7950 7950 0.0% 元/吨
苏氨酸 7.1 7.1 0.0% 元/千克 丙烯酸丁酯 8350 8200 1.8% 元/吨
其他化工品
聚氨酯
聚烯烃
农业
食品添加剂
磷化工
化纤
地产化工品
板块 周度涨跌幅 单位 板块
新材料
产品产品 周度涨跌幅 单位价格价格

• 2.1 大炼化：原油/石脑油/PX/PTA/MEG
• 2.2 聚酯：涤纶长丝/短纤/瓶片
• 2.3 聚烯烃：油煤气路线对比
• 2.4 聚氨酯：MDI/TDI/己二酸/聚醚/TPU
• 2.5 化纤：氨纶、己内酰胺/锦纶、粘胶长丝/短纤
• 2.6 食品添加剂：维生素、氨基酸
• 2.7 农业：农药、化肥
• 2.8 磷化工：磷矿石/硫磺/黄磷/磷酸/磷酸铁/磷酸铁锂/6F
• 2.9 氟化工：制冷剂
• 2.10 新材料：有机硅/多晶硅、EVA/POE、PA66、碳纤维
• 2.11 地产化工品：钛白粉/纯碱/烧碱/PVC
• 2.12 其他化工品：草酸、辛醇、DMF、醋酸、丙烯酸及酯、ABS、MMA
目录
12
2. 大化工重点数据跟踪

13数据来源：wind，东吴证券研究所
国外大炼化项目周度价差（美元/桶，元/吨）国内大炼化项目周度价差（美元/桶，元/吨）
原油、PX价格及价差（美元/吨） 石脑油、PX价格及价差（美元/吨）
2.1 大炼化：原油/石脑油
0
200
400
600
800
1000
0
500
1,000
1,500
2,000
2020-01
2020-04
2020-07
2020-10
2021-01
2021-04
2021-07
2021-10
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
PX-原油价差（右）
现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港
期货结算价(连续):布伦特原油
(500)
0
500
1000
0
500
1,000
1,500
2,000
2020-01
2020-04
2020-07
2020-10
2021-01
2021-04
2021-07
2021-10
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
PX-石脑油价差（右）
现货价(中间价):对二甲苯(PX):中国主港
现货价:石脑油:CFR韩国
0
1000
2000
3000
4000
0
50
100
150
2020-01
2020-07
2021-01
2021-07
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2022-07
2023-01
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2024-01
2024-07
2025-01
2025-07
2026-01
2026-07
Brent油价 国内大炼化产品加权价差（右）
0
1000
2000
3000
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5000
0
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2020-01
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2025-01
2025-07
2026-01
2026-07
Brent油价 国外大炼化项目周度价差（右）

14数据来源：wind，东吴证券研究所
2.1 大炼化：PX/PTA/MEG
PX、PTA价格及PTA单吨净利润（元/吨，元/吨）
PX、PTA和MEG开工率（%） MEG价格和华东MEG库存（元/吨，万吨）
PTA库存（天）
(600)
(400)
(200)
0
200
400
600
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
2020-01
2020-04
2020-07
2020-10
2021-01
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2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
PTA单吨净利润（右）
CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘
现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港
0
2
4
6
8
10
2020-01
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2021-01
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2021-07
2021-10
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2023-01
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2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
PTA库存天数
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2020-01
2020-04
2020-07
2020-10
2021-01
2021-04
2021-07
2021-10
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
开工率:PX:国内 PTA开工率 MEG开工率
0
40
80
120
160
200
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
2020-01
2020-04
2020-07
2020-10
2021-01
2021-04
2021-07
2021-10
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
库存:乙二醇:浙江、江苏港合计（右）
CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘

POY价格及POY单吨净利润（元/吨，元/吨）
15
FDY价格及FDY单吨净利润（元/吨，元/吨） 0.86吨PTA +1吨FDY净利润（元/吨）
0.86吨PTA +1吨POY净利润（元/吨）
数据来源：wind，东吴证券研究所
2.2 聚酯：涤纶长丝
(600)
(300)
0
300
600
900
1200
4,500
5,500
6,500
7,500
8,500
9,500
2021-01
2021-04
2021-07
2021-10
2022-01
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2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
POY单吨净利润（右）
参考价格：涤纶长丝：POY
(800)
(600)
(400)
(200)
0
200
400
600
800
1,000
2021-01
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2021-10
2022-01
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2022-10
2023-01
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2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
1吨POY净利润 0.86吨PTA净利润
(600)
(300)
0
300
600
900
1200
4,500
5,500
6,500
7,500
8,500
9,500
10,500
2021-01
2021-04
2021-07
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2022-01
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2023-01
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2023-07
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2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
FDY单吨净利润（右）
参考价格：涤纶长丝：FDY
(800)
(600)
(400)
(200)
0
200
400
600
800
1,000
2021-01
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2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
1吨FDY净利润 0.86吨PTA净利润

DTY价格及DTY单吨净利润（元/吨，元/吨）
16
江浙地区涤纶长丝产销率（%）
0.86吨PTA +1吨DTY净利润（元/吨）
涤纶长丝产销率全年分布（农历、%）
数据来源：wind，东吴证券研究所
2.2 聚酯：涤纶长丝
(800)
(600)
(400)
(200)
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
2021-01
2021-04
2021-07
2021-10
2022-01
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2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
1吨DTY净利润 0.86吨PTA净利润
(600)
(300)
0
300
600
900
1200
6,000
7,000
8,000
9,000
10,000
11,000
12,000
2021-01
2021-04
2021-07
2021-10
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
DTY单吨净利润（右）
参考价格：涤纶长丝：DTY
0
50
100
150
2020-01
2020-04
2020-07
2020-10
2021-01
2021-04
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2021-10
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
产销率:涤纶长丝:江浙地区主流（月度移动平均）
0
20
40
60
80
100
120
140
2019 2020 2021 2022
2023 2024 2025 2026

涤纶长丝与下游织机开工率（公历、%）
17
下游织机开工率全年分布（农历、%）涤纶长丝开工率全年分布（农历、%）
数据来源：wind，东吴证券研究所
2.2 聚酯：涤纶长丝
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
2020-01
2020-04
2020-07
2020-10
2021-01
2021-04
2021-07
2021-10
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
涤纶长丝开工率 开工率:下游织机:江浙地区
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2026 2025 2024 2023
2022 2021 2020 2019
0%
20%
40%
60%
80%
100%
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2026 2025 2024 2023
2022 2021 2020 2019
织造订单天数、织造原料库存、织造成品库存（天）
0
5
10
15
20
25
30
35
2025/1
2025/3
2025/5
2025/7
2025/9
2025/11
2026/1
2026/3
2026/5
2026/7
织造订单天数 织造原料库存 织造成品库存

聚酯企业的涤纶长丝库存天数（公历、天）
18
FDY库存天数全年分布（农历、天） DTY库存天数全年分布（农历、天）
POY库存天数全年分布（农历、天）
数据来源：wind，东吴证券研究所
2.2 聚酯：涤纶长丝
0
10
20
30
40
50
2020-01
2020-04
2020-07
2020-10
2021-01
2021-04
2021-07
2021-10
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
POY库存天数 FDY库存天数 DTY库存天数
0
10
20
30
40
50
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月
2026 2025 2024 2023
2022 2021 2020 2019
0
10
20
30
40
50
2026 2025 2024 2023
2022 2021 2020 2019
0
10
20
30
40
50
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月
2026 2025 2024 2023
2022 2021 2020 2019

涤纶短纤价格及涤纶短纤单吨净利润（元/吨，元/吨） 0.86吨PTA +1吨涤纶短纤净利润（元/吨）
19
涤纶短纤产销率（%） 聚酯企业的涤纶短纤库存天数（天）
数据来源：wind，东吴证券研究所
2.2 聚酯：涤纶短纤
(400)
(200)
0
200
400
600
800
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
2021-01
2021-04
2021-07
2021-10
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
涤纶短纤单吨净利润（右）
参考价格:涤纶短纤
(500)
0
500
1,000
2021-01
2021-04
2021-07
2021-10
2022-01
2022-04
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2022-10
2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
0.86吨PTA净利润 涤纶短纤单吨净利润
0
50
100
150
200
250
2020-01
2020-04
2020-07
2020-10
2021-01
2021-04
2021-07
2021-10
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
产销率:涤纶短纤:江浙地区主流（月度移动平均）
(20)
(10)
0
10
20
30
2020-01
2020-04
2020-07
2020-10
2021-01
2021-04
2021-07
2021-10
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
涤纶短纤库存天数

20
0.86吨PTA+1吨聚酯瓶片净利润（元/吨）MEG、PTA价格及聚酯瓶片单吨净利润（元/吨，元/吨）
数据来源：wind，东吴证券研究所
2.2 聚酯：瓶片
(400)
0
400
800
1,200
1,600
0
5,000
10,000
15,000
2020-01
2020-04
2020-07
2020-10
2021-01
2021-04
2021-07
2021-10
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
PET瓶片单吨净利润（右）
CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘
中国：华东市场：市场价：聚酯瓶片
(1,000)
(500)
0
500
1,000
1,500
2021-01
2021-04
2021-07
2021-10
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
PET瓶片单吨净利润 0.86吨PTA净利润

华东丙烷及原油价格走势（美元/吨，美元/桶）MB乙烷及NYMEX天然气价格（美元/吨，美元/百万英热）
21
石脑油及原油价格走势（美元/吨，美元/桶）国内动力煤及原油价格走势（元/吨，美元/桶）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2.3 聚烯烃：油煤气路线对比
0
2
4
6
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12
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MB乙烷价格（美元/吨）
NYMEX天然气价格（美元/百万英热，右）
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现货价:丙烷:CFR华东（美元/吨）
期货结算价(连续):布伦特原油（美元/桶，右）
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吕梁:孝义市:车板价:动力煤(A23%,V23.5%,S1.7%,Q5000)
秦皇岛港:平仓价:动力煤(A18%,S0.7%,Q5500)
期货结算价(连续):布伦特原油（美元/桶，右）
0
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石脑油价格（美元/吨）
期货结算价(连续):布伦特原油（美元/桶，右轴）

华东丙烷价格及PDH制PP盈利（美元/吨，元/吨）MB乙烷价格及乙烷裂解制PE盈利（美元/吨，元/吨）
22
石脑油制PE、石脑油制PP盈利（元/吨）煤制PE、煤制PP盈利（元/吨）
数据来源：Wind，Bloomberg，东吴证券研究所
2.3 聚烯烃：油煤气路线对比
-500
0
500
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1,500
2,000
2,500
3,000
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乙烷制PE利润（元/吨，右轴） MB乙烷价格（美元/吨）
-3,000
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PDH制PP利润（元/吨，右） 丙烷CFR华东（美元/吨）
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CTO-PE利润 CTO-PP利润
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2026/01
2026/07
石脑油-PE利润 石脑油-PP利润

原油、均聚聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）原油、聚乙烯LLDPE价格及价差（元/吨，元/吨）
23数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所
2.3 聚烯烃：油煤气路线对比
0
2,000
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0
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LLDPE-原油价差（右）
Brent原油
线型低密度聚乙烯LLDPE
0
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2025-10
2026-01
2026-04
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均聚聚丙烯-原油价差（右）
Brent原油
均聚聚丙烯PP-H

油煤气路线制聚丙烯盈利对比（元/吨）油煤气路线制聚乙烯盈利对比（元/吨）
24数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所
2.3 聚烯烃：油煤气路线对比
-4000
-2000
0
2000
4000
6000
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
石脑油-PE利润 MTO-PE利润
CTO-PE利润 乙烷-PE利润
-4000
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0
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2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
石脑油-PP利润 MTO-PP利润
CTO-PP利润 PDH-PP利润

中国纯MDI价格及价差（元/吨，元/吨）
2.4 聚氨酯：MDI/TDI
中国纯MDI、聚合MDI、TDI价格走势（元/吨）
25数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所
中国TDI价格及价差（元/吨，元/吨）中国聚合MDI价格及价差（元/吨，元/吨）
0
5000
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2026/04
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纯MDI 聚合MDI TDI
0
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2025/07
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2026/07
纯MDI价差（MDI-0.74*苯胺-0.14*甲醛-0.56*液氯），右轴 纯MDI 苯胺 甲醛 液氯
0
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聚合MDI价差（MDI-0.74*苯胺-0.14*甲醛-0.56*液氯），右轴
聚合MDI
苯胺
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2026/04
2026/07
TDI价差（TDI-1.16*甲苯），右轴 TDI 甲苯

26
软泡聚醚价格（元/吨）
TPU薄膜价格（元/吨）
数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所
2.4 聚氨酯：己二酸/聚醚/TPU
己二酸价格（元/吨）
0
2000
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6000
8000
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己二酸价格
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中国:山东地区:市场价(平均价):软泡聚醚
0
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山东:市场价格:TPU薄膜

27数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所
氨纶价格及价差（元/吨）
2.5 化纤：氨纶
我国氨纶开工率及库存（%，万吨）
0
5000
10000
15000
20000
25000
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0
10000
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70000
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2026/01
2026/07
氨纶价差（氨纶-0.77×PTMEG-0.18×纯MDI，右轴）
中国:市场均价:氨纶
中国:参考价:PTMEG
中国:参考价:纯MDI
0
5
10
15
20
0
20
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2024/07
2025/01
2025/07
2026/01
中国:工厂库存量:氨纶（右轴） 中国:开工率:氨纶

28数据来源：百川盈孚，中塑在线，东吴证券研究所
PA6价格及价差（元/吨）己内酰胺价格及毛利（元/吨）
2.5 化纤：己内酰胺/锦纶
-4,000
-3,000
-2,000
-1,000
0
1,000
2,000
3,000
0
2000
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2026/01
2026/07
中国:毛利:己内酰胺（右轴） 中国:参考价:己内酰胺
-1,000
-500
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
0
2000
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10000
12000
14000
16000
18000
20000
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2024/07
2025/01
2025/07
2026/01
2026/07
PA6价差（右轴） PA6价格

29数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所
2.5 化纤：粘胶长丝/短纤
粘胶短纤价格及毛利（元/吨）粘胶长丝价格（元/吨）
0
10000
20000
30000
40000
50000
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2026/01
2026/07
粘胶长丝粘胶长丝
-3,000
-2,000
-1,000
0
1,000
2,000
3,000
4,000
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
18000
2021/01
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2024/07
2025/01
2025/07
2026/01
2026/07
粘胶短纤毛利（右轴） 粘胶短纤

VE价格（元/千克）
2.6 食品添加剂：维生素
VA价格（元/千克）
30数据来源：博亚和讯，东吴证券研究所
VB3价格（元/千克）VD3价格（元/千克）
0
500
1000
1500
2016/01
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2025/07
2026/01
2026/07
中国:市场报价:维生素A(50万IU/g,国产)
0
50
100
150
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2026/01
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中国:市场报价:维生素E(50%,国产)
0
200
400
600
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2025/07
2026/01
2026/07
中国:市场报价:维生素D3(50万IU/g,国产)
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20
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2026/01
2026/07
中国:市场报价:烟酰胺(99%,进口)

31数据来源：博亚和讯，东吴证券研究所
2.6 食品添加剂：氨基酸
液体蛋氨酸价格（元/千克）固体蛋氨酸价格（元/千克）
苏氨酸价格（元/千克）赖氨酸价格（元/千克）
0
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2026/07
中国:单价:蛋氨酸(国产,25公斤/件,99%)
0
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江苏:单价:液体蛋氨酸
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中国:山东:单价:赖氨酸(国产,98.5%)
0
5
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2026/01
2026/07
中国:单价:苏氨酸(国产,25公斤/件,99%)

32
菊酯价格（万元/吨）中国农药市场各原药价格指数走势（点）
草铵膦价格（元/吨）草甘膦价格（元/吨）
数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所
2.7 农业：农药
0
50
100
150
200
250
300
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中国:价格指数:原药:除草剂 中国:价格指数:原药:杀菌剂
中国:价格指数:原药:杀虫剂
0
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中国:市场价:菊酯中国:市场价:菊酯
0
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60000
80000
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2026/07
中国:参考价:草甘膦中国:参考价:草甘膦
0
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200000
300000
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2026/01
2026/04
2026/07
中国:参考价:草铵膦中国:参考价:草铵膦

33
尿素价格（元/吨）
数据来源：百川盈孚，化工在线，东吴证券研究所
磷肥价格（元/吨）
复合肥价格（元/吨）钾肥价格（元/吨）
2.7 农业：化肥
0
500
1000
1500
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2026/07
中国:山东地区:市场价(主流价):尿素(小颗粒)中国:山东地区:市场价(主流价):尿素(小颗粒)
0
1000
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2026/07
中国:参考价:磷酸一铵 中国:参考价:磷酸二铵
0
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2000
3000
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中国:现货价:钾肥中国:现货价:钾肥
0
1000
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3000
4000
5000
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2026/01
2026/04
2026/07
中国:山东地区:市场价(主流价):复合肥(45%S)中国:山东地区:市场价(主流价):复合肥(45%S)

34
磷矿石、硫磺价格（元/吨） 黄磷、热法磷酸价格（元/吨）
磷酸铁、磷酸铁锂价格（元/吨） 六氟磷酸锂价格（元/吨）
数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所
2.8 磷化工：磷矿石/硫磺/黄磷/磷酸/磷酸铁/磷酸铁锂/6F
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
0
200
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中国:参考价:磷矿石 中国:参考价:硫磺（右轴）
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
0
10000
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2026/01
2026/04
2026/07
中国:参考价:黄磷
中国:华东:市场价:磷酸热法酸(85%,工业)（右轴）
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
140000
160000
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200000
0
5000
10000
15000
20000
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30000
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2026/07
中国:市场价:磷酸铁 中国:参考价:磷酸铁锂（右轴）
0
100000
200000
300000
400000
500000
600000
700000
2021/01
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2026/01
2026/04
2026/07
中国:市场价:六氟磷酸锂中国:市场价:六氟磷酸锂

35数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所
2.9 氟化工
制冷剂价格（元/吨）
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
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2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
中国:参考价:制冷剂:R22 中国:参考价:制冷剂:R134a
中国:参考价:制冷剂:R125 中国:参考价:制冷剂:R32
中国:参考价:制冷剂:R410a 中国:市场均价:制冷剂R142b

36数据来源：百川盈孚，金联创，Wind，东吴证券研究所
2.10 新材料：有机硅/多晶硅
107胶、硅油价格（元/吨）有机硅DMC价格及价差（元/吨）
多晶硅价格（元/吨）
0
5000
10000
15000
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25000
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0
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2026/07
有机硅DMC价差（右轴） 中国:参考价:有机硅:DMC
中国:价格:金属硅(441#,贵州,福建,云南) 中国:华东地区:市场价(中间价):甲醇
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
70000
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2026/07
中国:参考价:有机硅:107胶 中国:参考价:有机硅:二甲基硅油
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
70000
2025/01
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2026/01
2026/04
2026/07
期货结算价(连续):多晶硅期货结算价(连续):多晶硅

37数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所
2.10 新材料：EVA/POE、PA66、碳纤维
POE价格（元/吨）EVA价格（元/吨）
碳纤维价格（元/千克）PA66价格（元/吨）
0
5000
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15000
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2026/01
2026/07
中国:出厂价:乙烯-醋酸乙烯共聚物EVA(V5110J):扬子巴斯夫
0
5000
10000
15000
20000
25000
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2026/01
2026/07
中国:华东:市场价:POE(8999,8480指标)中国:华东:市场价:POE(8999,8480指标)
0
10000
20000
30000
40000
50000
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2026/01
2026/07
中国:市场价:聚酰胺66(注塑,平顶山神马EPR27):余姚塑料城
0
50
100
150
200
250
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2024/07
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2026/01
2026/07
中国:华东:市场价:碳纤维(国产,T300,48/50K)
中国:华东:市场价:碳纤维(国产,T700,12K)

38数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所
纯碱价格（元/吨）
2.11 地产化工品：钛白粉/纯碱/烧碱/PVC
钛白粉价格（元/吨）
PVC价格（元/吨）烧碱价格（元/吨）
0
5000
10000
15000
20000
25000
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2025/04
2025/07
2025/10
2026/01
2026/04
2026/07
中国:山东市场:市场价(主流价):钛白粉(金红石型)
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
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2023/10
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2025/01
2025/04
2025/07
2025/10
2026/01
2026/04
2026/07
中国:华东市场:市场价(主流价):纯碱(轻质)
中国:华东市场:市场价(主流价):纯碱(重质)
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
2021/01
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2024/07
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2026/01
2026/07
中国:华东:市场均价:烧碱:液碱(32%)
中国:华东:市场价:烧碱:片碱(96%)
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
18000
2021/01
2021/07
2022/01
2022/07
2023/01
2023/07
2024/01
2024/07
2025/01
2025/07
2026/01
2026/07
中国:参考价:PVC(电石法) 中国:参考价:PVC(乙烯法)

2.12 其他化工品
39数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所
草酸价格（元/吨） 辛醇价格及毛利（元/吨，元/吨）
醋酸价格及毛利（元/吨，元/吨）DMF价格及毛利（元/吨，元/吨）
0
2000
4000
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8000
2022/01
2022/07
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2026/01
2026/07
中国:市场均价:草酸中国:市场均价:草酸
-2,000
0
2,000
4,000
6,000
8,000
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12,000
0
5000
10000
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20000
2021/01
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2023/07
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2024/07
2025/01
2025/07
2026/01
2026/07
中国:毛利:辛醇（右轴） 中国:现货价:辛醇
-2,000
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
0
5000
10000
15000
20000
25000
2021/01
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2025/01
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2026/01
2026/07
中国:毛利:DMF（右轴） 中国:华东:市场价:DMF
-1,000
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
0
2000
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6000
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10000
2021/01
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2024/01
2024/07
2025/01
2025/07
2026/01
2026/07
中国:毛利:醋酸（右轴） 中国:参考价:醋酸

40数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所
2.12 其他化工品
丙烯酸价格（元/吨） 丙烯酸丁酯价格（元/吨）
MMA价格（元/吨）ABS价格（元/吨）
0
5000
10000
15000
20000
2022/01
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2024/07
2025/01
2025/07
2026/01
2026/07
中国:现货价:丙烯酸中国:现货价:丙烯酸
0
5000
10000
15000
20000
25000
2022/01
2022/07
2023/01
2023/07
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2024/07
2025/01
2025/07
2026/01
2026/07
中国:现货价:丙烯酸丁酯中国:现货价:丙烯酸丁酯
0
5000
10000
15000
20000
2022/01
2022/07
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2023/07
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2024/07
2025/01
2025/07
2026/01
2026/07
中国:参考价:ABS中国:参考价:ABS
0
5000
10000
15000
20000
2022/01
2022/07
2023/01
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2024/01
2024/07
2025/01
2025/07
2026/01
2026/07
中国:参考价:MMA中国:参考价:MMA

目录
41
3. 风险提示

3. 风险提示
• 项目实施进度不及预期
• 宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期
• 地缘风险演化导致原材料价格波动
• 行业产能发生重大变化
• 统计口径及计算误差
42

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投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标
普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持： 预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
中性： 预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
减持： 预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准 。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考
虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。
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