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本周（8.3-8.7）沪深 300 指数收盘上涨 2.32%，
通信行业指数收盘大涨9.69%，本周通信行业指数
大幅跑赢沪深300 指数7.37 个百分点。
8 月 4 日，全球 AI 硬件产业链迎来了最具破坏性
的地缘政治政策扰动。据海外媒体披露， 美国联邦
通信委员会正草拟一项新规，计划禁止进口产自
中国的新型号数据中心应用的光收发模块。
中国头部光模块厂商在 800G 及 1.6T 等高端市场
已经占据70%以上的全球份额，封禁中国光模块将
对北美AI 产业造成极大的负面影响。目前禁令尚
处于草案起草及多方博弈阶段， 基于中美关系难
于全面脱钩大背景， 该项禁令的落地有一定难度。
维持通信行业强于大市的投资评级。 以市场数据
来看，通信行业近期已成为全市场最主要的热点
板块，行业对于市场资金的吸引力再度加强，对于
行业突发事件，建议进一步关注中美近期政治博
弈的发展。
风险因素分析：地缘政治风险、Agent 落地不及预
期、算力成本与投资收益率压力等。
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装光学）迈向“0 到 1”》
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“Glass Bridge”引发市场震荡》
2026-6-28
《通信行业周报 20260705—光模块龙头
公司回应市场传闻》
2026-7-5
分析师：周强
Tel：075582752129
执业证书编号: S0370524080004
zhouqiang@jyzq.cn
通
信
行
业
周
报
证
券
研
究
报
告
通信行业-通信设备
2026 年 8 月 9 日
通信行业周报 20260809
—地缘政治突发事件改变光模块市场预期
评级：强于大市（维持）
2026 年 8 月 9 日
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目录
一、本周通信行业指数大幅跑赢沪深300 指数 ............................... 3
二、地缘政治突发事件改变光模块市场预期 ................................. 5
1、FCC 草案内容侧重于“限制增量、放过存量” ......................... 6
2、FCC 草案禁令在内容上欠缺合法性 ................................... 6
3、中国光模块厂商的市场地位短期无可替代 ............................. 7
4、禁令的最终落地受制于产业博弈与各方潜在反制筹码 ................... 8
三、本周通信行业市场数据及判断 ......................................... 9
1、通信行业市占率指标本周小幅走高 .................................. 9
2、通信设备行业已成为市场最主要的热点板块 .......................... 10
3、对行业短期市场机会的综合判断 ................................... 11
四、行业风险因素分析 .................................................. 12
图表目录：
图表 1：本周（8.3-8.7）通信行业指数小幅跑输沪深300 指数： ........... 3
图表 2：本周申万一级行业涨幅排名（8.3-8.7）： ........................ 4
图表 3：本周申万一级行业跌幅排名（8.3-8.7）： ........................ 4
图表 4：通信行业成分个股本周涨幅榜（8.3-8.7）： ...................... 5
图表 5：对于光模块FCC 禁令多方的不同立场与博弈诉求： ................ 8
图表 6：本周（8.3-8.7）通信行业市占率数值： ........................ 10
图表 7：本周（8.3-8.7）行业日均换手率排名前十（流通股算术平均）%： . 11
2026 年 8 月 9 日
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一、本周通信行业指数大幅跑赢沪深 300 指数
本周（8.3-8.7）沪深300 指数收盘上涨2.32%，通信行业指数
收盘大涨9.69%，本周通信行业指数大幅跑赢沪深300 指数7.37
个百分点。
图表 1：本周（8.3-8.7）通信行业指数小幅跑输沪深 300 指数：
资料来源：Choice，金元证券研究所整理
横向来看，本周 A 股市场出现强势反弹，申万一级行业指数周
收盘 22 家上涨9 家下跌。通信行业指数本周上涨9.69%，排名
申万全行业涨幅榜第 4 位。本周TMT 四大行业整体表现较佳，
通信、电子、计算机和传媒行业周收盘全数上涨。
0.51
9.97
8.15
9.55 9.69
0.00
-0.98
0.28
1.52 1.38
2.32
-2.00
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
2026-07-31 2026-08-03 2026-08-04 2026-08-05 2026-08-06 2026-08-07
通信(申万) 沪深300
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据 Choice 数据，本周通信行业成分个股中有 117 家上涨 5 家
图表 2：本周申万一级行业涨幅排名（8.3-8.7）：
资料来源：Choice，金元证券研究所整理
图表 3：本周申万一级行业跌幅排名（8.3-8.7）：
资料来源：Choice，金元证券研究所整理
12.62
10.95
9.71 9.69 9.13
8.31
6.27 6.18
4.94
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
14.00
-3.70
-2.76
-2.14
-1.61
-1.31 -1.22
-0.71 -0.55 -0.39
-4.00
-3.50
-3.00
-2.50
-2.00
-1.50
-1.00
-0.50
0.00
v/qlnx7GgKmikmmTTm/0WW788KVrGtp73SsGxcb58HioSaT0RWGHcJAHQblEGFB6
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下跌，其中
欣天科技（97.81%）、
通宇通讯（56.52%）、汇绿生
态 （43.16%）占据了行业周涨幅榜的前三名。
二、地缘政治突发事件改变光模块市场预期
2026 年 8 月 4 日，全球 AI 算力硬件产业链迎来了最具破坏性
的地缘政治政策扰动——据海外路透社等媒体披露，美国联邦
通信委员会 （FCC） 正草拟一项新规， 计划禁止进口产自中国的
新型号数据中心 应用的 光收发模块（ Optical Transceiver
Modules）。
作为 AI 算力网络 （GPU 集群） 中不可或缺的光电信号转换及通
图表 4：通信行业成分个股本周涨幅榜（8.3-8.7）：
资料来源：Choice，金元证券研究所整理
97.81%
56.52%
43.16% 41.83% 40.32%
34.89% 32.89% 32.45% 30.82% 30.28%
0.00%
20.00%
40.00%
60.00%
80.00%
100.00%
120.00%
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信中枢，中国光模块厂商此前已在全球市场已占据超七成的绝
对统治地位。此次FCC 的动作不仅引发了大洋两岸资本市场的
剧烈震荡，并有可能重塑市场对高速光通信产业链的技术路线、
供应链格局及地缘合规成本的远期预期。
1、 FCC 草案内容侧重于“限制增量、放过存量”
在此前数轮的中美科技博弈中， 美方限制工具多出自商务部 （如
实体清单、ICTS 规则）或工业与安全局（BIS） 。而本次传出执
法的权力主体变成了FCC（美国联邦通信委员会） ， 试图借用其
“受覆盖清单 （Covered List） ” 机制对于中国光模块进口加以
限制。
FCC 草案目前侧重于对于中国产光模块进口“限制增量、放过
存量” 。 即已取得FCC 认证、 批量部署的成熟型号 （如在售800G
及部分已认证1.6T） 暂不受限，草案针对目标主要卡住未来进
入美国的新一代（如1.6T/3.2T 及迭代新产品）增量通道。
2、 FCC 草案禁令在内容上欠缺合法性
光模块本质上属于被动光传输硬件模块，并不主动发射射频信
号（RF） ，在传统法规下根本无需单独取得 FCC 设备授权
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（Equipment Authorization）。此次FCC 欲强行卡住光模块，
要么修改 Covered List 规则消除前置条件，要么将光模块强
制认定为服务器/交换机的不可分割组件。 前者极易遭遇产业界
的法律诉讼 （越权行政） ， 后者则会导致整个北美云巨头的算力
硬件面临整体合规性再考量，将在实质上大大阻碍北美 AI 产
业发展速度。
3、 中国光模块厂商的市场地位短期无可替代
当前，以
中际旭创、
新易盛、
天孚通信为代表的中国头部光模
块厂商在 800G 及 1.6T 等高端市场已经占据 70%以上的全球份
额。随着北美四大云厂商（CSP）2026 年资本开支指引合计攀
升至超 7000 亿美元，当前的光模块市场正处于严重供不应求
的局面。而美国封禁中国光模块，以Coherent、Lumentum、应
用光电等海外老牌光器件厂商在洁净室扩产、封装良率及大规
模交付效率上短期内完全无法填补中国产能的缺口， 北美AI 产
业发展进度将受到极大的影响。
同时，中国头部厂商早在数年前便完成了东南亚（如泰国、马
来西亚）及墨西哥的产能布局。当前销往北美的高端光模块，
超过 80%~90%已实现东南亚工厂直接出货。若 FCC 仅按“产品
最终组装地（Country of Origin） ”来判定原产地，海外基地
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可形成直接的合规庇护。
4、 禁令的最终落地受制于产业博弈与各方潜在反制筹码
此项禁令目前尚处于草案起草及多方博弈阶段，其最终落地形
态受制于多方政治与经济力量的角力。目前对于这一禁令草案，
各个相关的利益方各有不同的诉求。
同时，市场普遍预计，若美方持续无理打压，中方或将针对光
半导体制造关键衬底材料 （如磷化铟 InP 等） 实施出口管制作
为对等博弈筹码，美方将得不偿失。
图表 5：对于光模块 FCC 禁令多方的不同立场与博弈诉求：
利益相关方 核心立场与博弈诉求
北美云巨头
(Microsoft/Meta/Google/Amazon)
强烈反对一刀切。基础设施交付延迟将重创其 AI
业务商业化进程， 正通过游说机制寻求豁免或延迟
执行。
北美光芯片 suppliers
(Lumentum/Coherent/Broadcom)
喜忧参半。虽然理论上有利于扩大本土份额， 但其
光芯片/DSP 的最大采购客户正是我国光模块厂
商，强行脱钩亦会导致其上游芯片出货受阻。
中国光通信产业链 双轨并行。 短期依靠海外工厂与新老划断窗口抢
装， 长期加快核心光电芯片自主可控与CPO 前沿布
局。
中方政策监管层反制 关键材料反制预期。市场普遍预计， 若美方无理打
压，中方或将针对光半导体制造关键衬底材料 （如
磷化铟 InP 等）实施出口管制作为对等博弈筹
码。
资料来源：金元证券研究所整理
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本次 FCC 光模块禁令事件， 本质上是美方将地缘科技封锁从 “上
游算力芯片 （GPU） ” 延伸至 “算力基础设施连接层 （通信中枢） ”
的又一次尝试。对于市场预期而言，极端的“中美脱钩”是大
概率难以兑现的假设。中国光模块企业凭借极致的工程化落地
效率、完备的产业配套以及不可替代的规模化制造能力，短期
内依然是全球AI 浪潮下确定性最高的盈利板块之一。
但长期来看，无论草案最终能否落地，光模块行业估值锚定逻
辑也将会从纯粹的 “业绩高增长” 演变为 “业绩增长 + 地缘溢
价折扣” 。 未来头部厂商的分化将不仅取决于技术研发速度， 更
取决于其全球合规架构的搭建能力、 海外供应链本土化深度 （全
球化运营）以及向 CPO/硅光等新一代架构演进的变革的速度。
三、本周通信行业市场数据及判断
1、通信行业市占率指标本周小幅走高
据 Choice 数据，本周通信行业成交总金额为 10751.52 亿元，
相较上周 9117.99 亿元的日均交易量出现明显放大。本周通信
行业的全市场市占率排名第二位，与上周持平，仅位于电子行
业。由市占率数据走势图来看，本周通信行业市占率数值出现小
幅走高的状况，因此在短线来看，通信板块对于市场资金的吸引
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力正处上升阶段。
图表 6：本周（8.3-8.7）通信行业市占率数值：
资料来源：Choice，金元证券研究所整理
2、通信设备行业已成为市场最主要的热点板块
以Choice 流通股日均换手率指标数据来看，本周通信设备行业
（此处选择通信设备子行业，以降低通信运营业影响造成 的数
据失真）在申万31 个行业中排名第1 位，已连续2 周排名申万
行业第一热点。以日均流通股换手率指标来看，本周 TMT 四大
行业通信设备、 传媒、电子、计算机行业包揽行业排名前四，这
在一定程度上预示 TMT 行业仍将是未来市场的重点关注方向，
而其中通信设备行业表现尤为突出。
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
35.00%
40.00% 市占率（电子） 市占率（通信）
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图表 7：本周（8.3-8.7）行业日均换手率排名前十（流通股算术平均）%：
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3、对行业短期市场机会的综合判断
结合本周行业重点事件及市场行情数据双向分析， 本周通信设
备行业持续维持为市场第一热点板块，对于市场资金新引力进
一步增强。以市场数据来看，我们判断通信行业短期仍将是市场
最主要的热点板块，虽然期内突发的地缘政治博弈直接影响了
行业内光模块板块的市场表现，但是我们判断在中美关系难于
全面脱钩的大背景下，该项禁令的落地有一定难度，对于该项突
发事件，建议进一步关注中美近期政治博弈的发展方向。
7.42
5.85 5.85 5.49
4.50 4.48 4.33 4.20 4.11 3.88
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
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四、行业风险因素分析
地缘政治风险
Agent 落地进程不及预期
算力成本与投资收益率压力
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金元证券股票投资评级标准：
买入：预期未来 6 个月内股价收益率超越沪深 300 指数的涨跌幅 15%以
上；
增持：预期未来 6 个月内股价收益率超越沪深 300 指数的涨跌幅 5%～
15%；
中性：预期未来 6 个月内股价收益率相对沪深 300 指数涨跌幅的差异在
-5%～+5%之间；
减持：预期未来 6 个月内股价收益率弱于沪深 300 指数的涨跌幅 5%以
上。
金元证券行业投资评级标准：
强于大市：预期行业相关指数在未来 6 个月内超越沪深 300 指数表现；
中性：预期行业相关指数在未来 6 个月内基本与沪深 300 指数表现持平；
弱于大市：预期行业相关指数在未来 6 个月内明显弱于沪深 300 指数表
现。
金元证券机构销售负责人：詹宝强
电子邮件：zhanbq@jyzq.cn
2026 年 8 月 9 日
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