一、上周市场回顾
上周（2026.3.30-2026.4.3）国防军工（申万）板块下跌2.06%，沪深300 指数下跌1.37%，国防军工板块落后沪深300 指数0.69 个百分点。和其他行业对比，国防军工行业上周排名申万行业涨幅第16 位。今年以来，国防军工板块累计下跌8.61%，沪深300 下跌4.09%，国防军工落后沪深300 指数4.52 个百分点。
图表1：国防军工行业板块相对表现（%）
数据来源：Wind，国新证券整理上周国防军工行业5 个子板块全部下跌，其中地面兵装下跌4.05%，跌幅最大，航海装备下跌1.51%，跌幅最小。
图表2：国防军工行业子板块表现
数据来源：Wind，国新证券整理国防军工行业141 家上市公司中，上周23 家公司上涨，117 家公司下跌，涨周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明幅前3 名分别为
广联航空、
光电股份和
理工导航，跌幅前3 名分别为*ST 观典、
华如科技和*ST 万方。
图表3：国防军工行业个股涨跌幅
板块涨幅前三名板块跌幅前三名证券代码证券简称周涨跌幅（%）证券代码证券简称周涨跌幅（%）300900.SZ广联航空16.70688287.SH*ST 观典-25.55600184.SH光电股份14.54301302.SZ华如科技-25.36688282.SH理工导航13.15000638.SZ*ST 万方-22.30数据来源：Wind，国新证券整理二、行业周度数据跟踪上周，中国出口集装箱运价综合指数为1184.7，环比上涨45.66 点，中国进口集装箱运价综合指数为630.6，环比上涨9.84 点。
图表4：中国出口集装箱运价综合指数
图表5：中国进口集装箱运价综合指数
数据来源：Wind，国新证券整理数据来源：Wind，国新证券整理上周，中国沿海散货运价综合指数为1194.92，环比下跌63.58 点。Fearnleys一年期租金（油船:VLCC）为100000 美元/天，环比持平。周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明
图表6：中国沿海散货运价综合指数
图表7：Fearnleys 一年期租金（油船:VLCC）（美元
/天）数据来源：Wind，国新证券整理数据来源：Wind，国新证券整理上周，Fearnleys 一年期租金（干散货船:好望角型散货船180000 载重吨）为25271 美元/天，环比上涨285 美元/天，Fearnleys 液化石油气运价（现货市场:VLGC84000 立方米）为239 万美元/月，环比下跌21 万美元/月。
图表8：Fearnleys 一年期租金:干散货船:好望角型散货
船(180000 载重吨)（美元/天）图表9 ：Fearnleys 液化石油气运价: 现货市场:VLGC(84000 立方米)（美元/月）数据来源：Wind，国新证券整理数据来源：Wind，国新证券整理上周，Fearnleys 新船价格（超大型油船）为1.27 亿美元，环比持平。Fearnleys 新船价格（好望角型散货船）为7900 万美元，环比持平。周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明
图表10：Fearnleys 新船价格（超大型油船）（百万美
元）
图表11：Fearnleys 新船价格:好望角型散货船（百万
美元）数据来源：Wind，国新证券整理数据来源：Wind，国新证券整理三、行业与公司新闻动态
1、
航发动力公布2025 年年度报告
2025 年，公司实现营业收入4,633,149.57 万元，同比减少3.23%。全年实现归属于母公司股东的净利润63,432.82 万元，同比减少26.27%。
2、
航材股份公布2025 年年度报告
公司2025 年营业收入28.58 亿元，同比下降2.53%；归属于上市公司股东的净利润5.36 亿元，同比下降8.75%。公司营业收入同比下降，主要系受行业环境、产品结构和产品订单交付节奏变化等因素影响，基础材料、非航空成品件和加工服务收入同比减少，航空成品件收入同比增加。
3、
中国卫通公布2025 年年度报告
2025 年，公司全年实现营业收入26.45 亿元，同比增长4.08%，归属于上市公司股东的净利润4.41 亿元，同比下降2.92%。截至2025 年年末，公司总资产224.06 亿元，归属于上市公司股东的净资产159.88 亿元，资产负债率9.63%。
4、
中天火箭公布2025 年年度报告
2025 年公司实现营业收入7.83 亿元，同比下降15.32%；实现归属上市公司股东净利润亏损1.02 亿元，同比下降620.65%。
5、
航天动力公布2025 年年度报告
周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明2025 年公司实现营业收入8.23 亿元，同比下降11%，实现归属上市公司股东净利润亏损1.93 亿元，同比亏损幅度扩大。四、投资建议全球军费投入持续扩张，我国国防开支保持稳健增长。十五五规划为我国国防和军队现代化的高质量推进做出了总部署，新域新质作战力量建设将加快先进武器装备的更新换代，军工装备迎来新的发展时期。近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。建议重点关注航空航天装备产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。五、风险提示
1、军工装备列装进度低于预期；
2、市场竞争加剧导致业务增速和毛利率情况低于预期。
周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明公司评级行业评级强烈推荐预期未来6 个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上看好预期未来6 个月内行业指数优于市场指数5%以上预期未来6 个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%预期未来6 个月内行业指数相对市场指数持平预期未来6 个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内看淡预期未来6 个月内行业指数弱于市场指数5%以上卖出预期未来6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上