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2026 年4 月23 日星期四
经济要闻
1. 十五部门：加强青年婚恋观引导 探索住房、出行、消费等多领域联动的
生育支持政策.共青团中央、中央网信办、国家发展改革委等15 部门22 日联合印发《关于深化青年发展型城市建设 助力建设现代化人民城市的意见》。《意见》提出，加大城市服务惠青力度。完善普惠规范的联谊交友服务，加强婚恋观引导。深入实施育儿补贴制度，探索住房、出行、消费等多领域联动的生育支持政策。加强青年献血者关爱，强化青年献血者激励机制。推进公共场所母婴室广泛覆盖，营造生育友好环境；推进生育友好医院、儿童友好医院建设，改善孕产妇及儿童就医体验；鼓励各级妇幼保健机构围绕青年女性健康需求，大力发展妇女保健服务。加强课后延时服务和假期托管班资源供给。鼓励发展“通学公交”。加强新兴领域组织覆盖和工作覆盖，深化新兴领域青年思想引领、关爱服务，全面实施“共青团·伙伴计划”。保障进城务工青年随迁子女入学待遇同城化。推动有条件的公共体育设施免费或低收费开放、符合条件的校内运动场地闲时开放。建设青少年心理健康状况监测筛查体系，开展积极心理品质培养，深化12355、12356 等服务热线协同。完善双拥工作机制，密切军地协作，加强退役军人服务保障。 （资料来源：同花顺）
2. 新华时评：回稳信号增强，进一步夯实房地产高质量发展根基。楼市“金
三银四”暖意初显，市场预期正在发生积极变化。一系列信号表明，以一线及热点二线城市“风向标”引领的房地产市场，稳的态势在增强，行业信心进入持续修复通道。这不是一次简单的回稳，而是房地产市场历经深度调整后正在积蓄筑底回暖势能。从调整优化住房公积金政策到城市房地产融资协调机制进入常态化运行，从住房“以旧换新”到存量商品房收购用作保障性住房等力度加大，今年以来更精准有力的政策举措，为房地产高质量发展夯实根基。房地产市场平稳健康发展，关系经济运行，关乎民生福祉。在新型城镇化持续推进的背景下，做好存量优化调整，实现更高水平“住有所居”，是经济社会可持续发展的要求。着眼“十五五”发展目标，以更加精准有力的举措加快转型，做到短期稳定市场与长期健全机制并重，方能真正推动房地产实现高质量发展。（资料来源：新华社）多家信托公司近期收到了监管下发的《资产服务信托管理暂行办法（征求意见稿）》，《办法》共计六章，四十七条，不仅明确了资产服务信托的定义、业务分类、经营原则等，还指出信托公司应当严格按照该办法规定开展资产服务信托业务，不得以资产服务信托之名实质开展资产管理信托业务。具体来看，《办法》指出，信托财产的管理运用、处分应当与资产服务信托的信托目的和风险收益特征相一致，充分考虑信托财产的安全性和流动性，稳健审慎运作，不得用于投机。信托公司应当提升信托财产运用专业化管理水平，具备与信托财产运用相匹配的专业人员、制度机制和风险管控能力。信托公司运用信托财产开展投资行为的，不得由委托人或其指定第三方自行负责尽职调查或投资运作，不得由委托人或其指定第三方下达投资指令或者提供具体标的资产等实质性投资建议。另外，《办法》还明确要求，单个资产服务信托投资于同一资产的投资金额，不得超过实收信托的百分之二十五，银行活期存款、国债、中央银行票据、政策性金融债和地方政府债券除外，完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的除外。单一主体及其关联方的非标准化资产视为同一资产合并计算前款比例。资产服务信托投资基础资产涉及非标准化资产的私募资管产品，信托公司应当穿透识别非标准化资产并穿透计算上述比例。（资料来源：上海证券报）
4. 经济日报：用好我国的词元优势。经济日报文章指出，我国拥有庞大的应
本期编辑分析师：任天辉执业证书编号：S1480523020001东兴证券研究所金股推荐证券代码证券简称002392.SZ
北京利尔002738.SZ
中矿资源002991.SZ
甘源食品300666.SZ
江丰电子600426.SH
华鲁恒升600487.SH亨通光电601111.SH
中国国航603239.SH
浙江仙通688531.SH
日联科技数据来源：《四月金股汇》2026 年03 月31日，东兴证券研究所东兴晨报 P1东兴晨报P2敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源用场景、完整的产业链条和领先的技术优势，要以更加积极主动姿态拥抱以词元为主要代表的智能经济新形态。当前，中国的基础模型在全球前沿开发者中更受欢迎。2026 年2 月份，某全球AI 聚合平台排名显示，中国模型词元周调用量首次超过美国模型。国产旗舰模型的词元定价只有Open AI、Anthropic 等旗舰模型的10%至30%，且性能差距不断缩小。词元的背后是新质生产力的不断发展壮大，使得人工智能可以从海量的数据中发现其中深层关联规律，不断赋予数据要素新的价值。面对日新月异的技术变革，也要清醒认识到，词元可能面临泄露致身份被盗、伪造权限窃取敏感数据与代理返佣收割用户等潜在风险。一些不法分子开始打起了词元的主意，出现一些以“低价词元套餐”“词元代理”等为幌子的消费陷阱。政府要不断完善政策法规与标准体系，通过打击价格垄断、虚假宣传、非法金融活动来规范词元交易秩序。还应通过建设公共算力平台，促进算力资源协调共享。坚决遏制“囤积升值”炒作、“场外交易”投机等违法违规活动，引导词元回归技术服务、价值结算、权益流转的本源。（资料来源：经济日报）
5. 财政部在香港成功发行2026 年第二期155 亿元人民币国债。4 月22 日，
中华人民共和国财政部在香港特别行政区，面向机构投资者招标发行2026年第二期155 亿元人民币国债，受到投资者广泛欢迎，认购倍数4.6 倍。其中，2 年期50 亿元，发行利率1.32%；3 年期50 亿元，发行利率1.36%；5年期45 亿元，发行利率1.50%；15 年期10 亿元，发行利率2.08%。（资料来源：财政部官网）
6. 市场监管总局批准发布两项气象防灾减灾领域国家标准。近日，市场监管
总局（国家标准委）批准发布《沙尘天气预警等级》（GB/T 28593—2026）与《公众气象灾害防御行为指南 雷电》（GB/T 47319—2026）两项气象防灾减灾领域国家标准，进一步强化全社会气象防灾韧性，构建完善全民气象安全防线，切实保障公众生命财产安全，维护社会安全稳定。（资料来源：人民财讯）
7. 欧洲央行管委Kazaks：不急于加息将继续观察数据。欧洲央行管委
Martins Kazaks 表示，不急于加息，当前数据尚不足以支持采取这一行动。Kazaks 表示：“我们仍然完全有余地继续收集数据并形成判断”。目前通胀预期仍受到控制，迄今为止，能源价格上涨向整体经济传导的连带影响也相对有限。油价已从伊朗战争后的高点回落，欧洲天然气价格也远低于2022 年的水平。Kazaks 称，目前2%的利率水平既不会刺激经济增长，也不会抑制经济活动。（资料来源：同花顺）
8. 江门海事局发布航行警告，4 月23 日4 时至9 时，南海部分海域进行军
事活动，禁止驶入。（资料来源：中国海事局）
9. 4 月23 日，广州市统计局发布今年一季度广州经济运行情况。根据广东省
地区生产总值统一核算结果，2026 年一季度，广州市地区生产总值7988.88亿元，按不变价格计算，同比增长6%。增速比去年全年提升2 个百分点。这也是广州自2021 年后，时隔五年，首次同时跑赢全国(5.0%)和全省(4.6%)。 （资料来源：南方日报）
10. SK 海力士最新财报显示，2026 财年第一季度公司营业收入约52.58 万亿
韩元，销售额首次突破50 万亿韩元大关，净利润约40.35 万亿韩元，净利润率约77%。公司表示：“尽管第一季度通常是季节性淡季，但在人工智能(AI)基础设施投资扩大的推动下，市场需求持续强劲。公司通过扩大高带宽存储器(HBM)、大容量服务器DRAM 模块、企业级固态硬盘(eSSD)等高附加值产品的销售，延续了业绩上升势头。”（资料来源：证券时报网）重要公司资讯
1.
蓝色光标：一季度净利润1.26 亿元，同比增长32.04%。（资料来源：同
花顺）东兴晨报P3敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源
2.
沪电股份：第一季度净利润12.42 亿元，同比增长62.90%。（资料来源：
同花顺）
3.
天银机电：一季度净利润1028.72 万元，同比增长17.42%。（资料来源：
同花顺）
4.
法尔胜：2025 年净亏损6767.31 万元。（资料来源：同花顺）
5.
兴业银锡：
诺德股份：第一季度营业收入25.43 亿元，同比增长80.42%。
（资料来源：同花顺）东兴晨报P4敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源每日研报【东兴交通运输】快递行业2026 年3 月数据点评：申通件量高增长，圆通单票收入环比降幅较大（20260423）事件：2026 年3 月全国快递服务企业业务完成量约172.4 亿件，同比增长3.5%，增速降至较低水平。行业单票收入水平表现较为稳定。点评：3 月件量增速降至5%以下，申通增速明显高于行业均值：2026 年3 月全国快递服务企业业务完成量约172.4亿件，同比增长3.5%，增速降至5%以下，行业反内卷对件量的挤水分效应还在持续。其中同城件业务量同比下降11.3%，异地件业务同比增长5.0%。3 月申通的件量增长明显高于其他公司，除了本身的增长外，并表丹鸟也带来了较明显的提升。圆通件量增速略高于行业均值，顺丰与韵达件量同比略有下降。凭借较高的增长，3 月申通的市场份额提升到14.5%，和韵达拉开了2%的份额差距，巩固了其市场地位。单票收入水平整体表现稳定，圆通单票收入环比降幅较明显：价格方面，2026 年3 月行业单票价格同比提升1.2%，较去年同期略有增长，行业价格端表现较为稳定。通达系方面，3 月申通和韵达单票收入同比分别实现11.4%和9.2%的增长，申通单价的提升与并表丹鸟有较大联系(丹鸟件均价相对较高)，韵达单票收入提升与其战略收缩，放弃了部分低价客户有关，因此近期表现为份额下降但单票收入明显提升。圆通则是几家上市快递企业中唯一一家单票收入同比下降的，环比看，圆通单票收入由2 月的2.40 元降至3月的2.14 元，下降幅度较申通和韵达也更加明显（申通环比下降0.20 元，韵达环比下降0.11 元），我们认为可能是其收入确认节奏导致的。投资建议：虽然行业件量增速目前降至较低水平，但通达系单票收入依旧表现稳健，这体现出反内卷对行业价格端的强支撑作用，我们认为目前行业处在行业盈利上行周期的前段， 4 月15 日申通发布一季度业绩预告，预计1 季度归母净利润3.8-5.0 亿，同比增长61%-112%，也印证了行业盈利水平目前正在恢复。行业增速下行导致存量客户重要性凸显，服务质量会被抬到更加重要的位置上，有助于实现高质量可持续发展。建议重点关注服务品质领先的龙头中通和圆通，以及经营数据改善最明显的申通。风险提示：行业价格战加剧；反内卷持续时间低于预期；人力成本攀升；政策面变化等（分析师：曹奕丰 执业编码：S1480519050005 电话：021-25102904）东兴晨报P5敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源【东兴化工】
华峰化学（002064.SZ）：产品景气修复，龙头强化规模优势（20260423）华峰化学发布2026 年1 季报：Q1 实现营业收入67.67 亿元，YoY+7.17%，归母净利润6.69 亿元，YoY+32.58%。主要产品景气修复，带动公司业绩提升。2026 年1 季度，公司核心产品氨纶和己二酸市场价格底部回升。根据iFind 数据，2026 年至今，氨纶市场价格累计上涨17%至2.36 万元/吨，己二酸市场价格累计上涨38%至7133 元/吨。公司Q1 综合毛利率提升4.99 个百分点至18.46%，带动净利润大幅提升。公司作为氨纶、己二酸行业龙头企业，有望受益本轮产品景气提升。龙头产能持续扩张，规模优势进一步强化。公司深耕聚氨酯行业多年，主要产品规模较大，目前氨纶、聚氨酯原液和己二酸产量均为全球第一。根据公司2025 年年报，公司现有氨纶产能47.5 万吨（其中15 万吨产能于2025 年Q4 投入使用）、己二酸产能135.5 万吨、聚氨酯原液产能52 万吨。此外，公司非公开发行募投项目“年产25 万吨差别化氨纶扩建项目”中的剩余7.5 万吨产能已于2025 年末试运行，预计有望逐步调试、达产。公司于2026 年1 月公告计划建设年产20 万吨高性能低碳化数智化氨纶新材料扩建项目，总投资36 亿元，项目预计分2 期实施，建设期共5 年。未来，随着在建及规划中的氨纶等项目的顺利推进，公司有望进一步提升龙头地位和规模效应，优化产品结构，提升差异化水平。公司盈利预测及投资评级：公司是氨纶、己二酸和聚氨酯原液的龙头企业，规模、技术、成本优势明显，未来将继续深耕行业，强化规模优势。我们维持对公司的盈利预测。我们预测公司2026~2028 年归母净利润分别为23.64、27.34 和30.54 亿元，对应EPS 分别为0.48、0.55 和0.62 元，当前股价对应P/E 值分别为24、20 和18 倍。维持“强烈推荐”评级。风险提示：原材料价格大幅波动；产品价格下滑；行业新增产能投放过快；行业需求下滑。（分析师：刘宇卓 执业编码：S1480516110002 电话：010-66554030）【东兴计算机】
沪硅产业（688126.SH）：2025 营收逐季攀升，利润端承压——公司2025 年年报点评（20260422）事件：2026 年4 月17 日，公司发布2025 年年度报告，公司实现营业收入37.16 亿元，同比增长9.69%；归母净利润-15.08 亿元，同比下降55.33%；扣非归母净利润-17.74 亿元，同比下降42.74%。点评：公司2025 年整体收入延续增长，受产品价格下降、产能爬坡阶段固定成本上升影响，利润端持续承压。公司实现营业收入37.16 亿元，同比增长9.69%；归母净利润-15.08 亿元，同比下降55.33%；主营业务毛利率为东兴晨报P6敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源-17.78%，同比下降7.64pct。分业务板块看，300mm 半导体硅片仍是公司增长核心，2025 年该板块主营收入达24.39 亿元，同比增长15.80%，主要受AI 相关应用带动300mm 硅片需求回暖、上海新昇保持较高产能利用率及出货水平、销量同比增长约27%，同时太原项目持续推进、晋科硅材料启动正片批量销售，带动大硅片业务放量增长；但受产品价格下降、产能爬坡阶段固定成本上升影响，300mm 板块毛利率同比下降5.19个百分点至-14.99%。200mm 及以下半导体硅片板块实现主营收入11.25 亿元，同比增长7.49%，但行业需求修复仍偏弱、价格环境尚未明显改善，叠加固定成本增加，毛利率同比下滑9.28 个百分点至-23.37%。分季度看，公司Q1/Q2/Q3/Q4 分别实现营收8.02 亿元/8.96 亿元/9.44 亿元/10.75 亿元，Q4 单季收入创全年高点。半导体硅片行业正处于周期筑底、结构升级的关键时期。自2022 年四季度以来半导体硅片行业进入周期性库存调整阶段，2023-2024 年全球半导体硅片（不含SOI）出货面积连续下滑。2025 年，AI 应用及数据中心基础设施成为核心
驱动力，带动逻辑、存储等领域需求显著提升；对应到上游硅片环节，全球半导体硅片出货面积同比增长5.8%，但销售额同比下降约1.2%，行业仍呈现“量增价减”的结构性特征，其中300mm 硅片、先进逻辑外延片及HBM 相关抛光片需求明显更强，而传统消费电子、工业电子相关需求修复仍偏温和。从行业所处阶段来看，全球半导体硅片行业正处于周期筑底、结构升级的关键时期。国内市场方面，300mm 半导体硅片本土化比例虽在提升，但高端硅片、SOI 衬底及特殊规格产品仍存在结构性缺口，叠加下游晶圆厂持续扩产，根据SEMI 预测，到2028 年，全球预计将新建108 座晶圆厂，其中亚洲84 座，中国独占47 座，超过亚洲新增产能的一半；而在22 至40 纳米主流制程节点，中国产能占比将从2024 年的25%提升至2028 年的42%。下游产能扩张将持续拉动硅片需求行业仍处在技术升级与产能扩张并行、国产替代由“单点突破”走向“全面开花”的关键阶段。在此背景下，公司作为国内领先的半导体硅片平台型企业，2025 年持续加大核心产品相关技术研发力度，已全面突破行业核心技术门槛。可量产供应的产品类型和规格数量进一步增加，具备满足国内外客户各类工艺产品需求的能力。报告期内，公司上海及太原两地300mm 半导体硅片合计产能已提升至85 万片/月，300mm 业务在逻辑、存储、图像传感器、功率等多领域实现研发与规模化生产，可量产供应的产品类型与规格持续增加；其中，子公司上海新昇保持较高产能利用率及出货水平，300mm 硅片销量同比增长约27%，已实现逻辑工艺、存储工艺、国内主要客户及下游应用场景的全面覆盖；太原工厂亦已完成多家客户质量体系审核并启动正片批量销售，新增产能开始逐步释放。与此同时，公司300mmSOI 业务推进顺利，子公司新傲芯翼已建成约16 万片/年的300mmSOI试验线，面向射频、高压、硅光等应用的核心产品已完成关键技术研发，进入量产落地与市场验证阶段，部分高压、硅光产品已实现小批量量产。200mm 及以下特色硅片方面，公司一方面推动新傲科技在SOI、外延等领域聚焦高性能和细分市场，另一方面依托Okmetic 在传感器、射频滤波器和功率器件等高端利基领域的技术与客户优势，并推动其芬兰万塔200mm 特色硅片扩产项目于2025 年二季度进入通线试运营。公司以丰富的产品组合和国际化的市场渠道，巩固并深化客户基础，进一步提升公司的综合竞争力。公司盈利预测及投资评级：预计2026-2028 年公司EPS 分别为-0.11 元，-0.05 元和0.02 元，维持“推荐”评级。风险提示：（1）下游晶圆厂产能利用率低导致对硅片的需求疲软；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。（分析师：刘航 执业编码：S1480522060001 电话：021-25102913 研究助理：李科融 执业编码：东兴晨报P7敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源S1480124050020 电话：021-65462501）东兴晨报P8敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源