敬请参阅最后一页免责声明库存去化缓慢或继续压制后续商品猪出栏均价表现——农林牧渔行业研究周报投资摘要：商品猪出栏均价周环比下跌、仔猪均价周环比涨幅加大 商品猪出栏均价1 月下旬后半段开始连续周环比下跌。根据钢联数据，截至2 月6 日，商品猪出栏均价12.05 元/kg，周环比下跌1.31%，1 月下旬后半段开始均价连续周环比下跌。近期下游屠宰量回升、出栏均重转跌或显示近期出栏节奏加快，对猪价构成压力，节前猪价或将延续弱势。 仔猪均价周环比下跌2.21%，结束此前连续五周的周环比上涨转跌。截至2 月6 日，钢联样本数据显示7kg 仔猪均价357.62 元/头，周环比下跌2.21%，结束此前连续五周的周环比上涨转跌。二元母猪均价1430.95 元/头，周环比持平。 淘汰母猪均价周环比下跌。截至2 月6 日，钢联样本企业淘汰母猪均价9.23 元/kg，周环比下跌4.25%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.77，周环比小幅下跌。出栏均重周环比下跌 屠宰量周环比回升 均重周环比下跌，大猪出栏数占比较前一周减少。根据钢联数据，截至2月6 日，商品猪出栏均重123.26kg、周环比下跌0.25%，由此前连续三周周环比上涨转跌。宰后均重92.45kg、周环比下跌0.28%。出栏均重由涨转跌，或显示行业出栏节奏加快。钢联样本养殖企业数据显示，截至2 月6 日，体重150kg 以上大猪出栏数占比2.92%，较前一周减少。 标猪肥猪价差周环比走阔，下游屠宰量周环比快速回升。根据钢联数据，截至2 月6 日，标肥价差为-1.13 元/kg，周环比走阔。截至2 月6 日，下游屠宰量周环比上涨13.38%，预计与春季备货需求回升有关。2025 年末生猪存栏同比增长0.5%，钢联数据显示1 月能繁母猪存栏环比增加。根据钢联173 家规模养殖场样本数据，1 月实际出栏量环比减少2.33%，实际出栏量较上月减少。2 月计划出栏量环比减少14.78%，增速较上月计划增速减缓，预计主要是受到春节备货节奏影响，库存去化缓慢或继续压制后续商品猪出栏价格。根据钢联样本数据，1 月综合养殖场能繁母猪存栏量月环比增加0.01%，规模化养殖场月环比增加0.02%、中小养殖场月环比减少0.36%，样本数据显示行业去产能进程缓慢，中小养殖场去化幅度大于规模化养殖场。根据wind 截至2 月6 日数据，自繁自养头均养殖亏损38.09 元/头，盈利较前一周环比减少63.19 元/头，外购仔猪头均养殖盈利91.42 元/头，盈利较前一周环比减少32.71 元/头。投资策略：生猪养殖：建议关注具有成本优势、业绩兑现度高的龙头企业
牧原股份、
温氏股份、
新五丰、
华统股份。肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的
圣农发展，父母代鸡苗企业
益生股份，商品代鸡苗企业
民和股份。动保板块：建议布局非强免疫苗龙头
科前生物、大型国企兽药龙头
中牧股份、宠物渠道建设较好的
瑞普生物，关注
普莱柯、
回盛生物。评级增持（维持）王伟分析师SAC 执业证书编号：S1660524100001行业基本资料股票家数行业平均市盈率23.4市场平均市盈率14.2行业表现走势图栏均价连续强势 能繁母猪去化延续》2026-01-22栏均价周环比上涨 均重周环比下跌》2026-01-07口反倾销落地 仔猪均价周环比转跌》2025-12-23-16%-8%0%8%16%24%32%2025-022025-052025-082025-112026-02农林牧渔沪深300农林牧渔行业研究周报敬请参阅最后一页免责声明种植业：建议关注
登海种业、
大北农、
北大荒、
苏垦农发。风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险农林牧渔行业研究周报敬请参阅最后一页免责声明
1. 库存去化缓慢或继续压制后续商品猪出栏均价表现
商品猪出栏均价周环比下跌 仔猪均价转跌 商品猪出栏均价1 月下旬后半段开始连续周环比下跌。根据钢联数据，截至2 月6 日，商品猪出栏均价12.05 元/kg，周环比下跌1.31%，1 月下旬后半段开始均价连续周环比下跌。近期下游屠宰量回升、出栏均重转跌或显示近期出栏节奏加快，对猪价构成压力，节前猪价或将延续弱势。 仔猪均价周环比下跌2.21%，结束此前连续五周的周环比上涨转跌。截至2 月6日，钢联样本数据显示7kg 仔猪均价357.62 元/头，周环比下跌2.21%，结束此前连续五周的周环比上涨转跌。二元母猪均价1430.95 元/头，周环比持平。 淘汰母猪均价周环比下跌。截至2 月6 日，钢联样本企业淘汰母猪均价9.23 元/kg，周环比下跌4.25%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.77，周环比小幅下跌。图1：商品猪出栏均价图2：仔猪出栏均价图3：二元母猪销售均价图4：淘汰母猪销售均价2017-02-062017-08-062018-02-062018-08-062019-02-062019-08-062020-02-062020-08-062021-02-062021-08-062022-02-062022-08-062023-02-062023-08-062024-02-062024-08-062025-02-062025-08-062026-02-06商品猪：出栏均价：中国（日）元/千克仔猪：每头重7kg：规模化养殖场：出栏均价：中国（周）元/头1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000二元母猪：每头重50kg：样本养殖企业：均价：中国（周）元/头淘汰母猪：样本养殖企业：均价：中国（周）元/千克农林牧渔行业研究周报敬请参阅最后一页免责声明图5：淘汰母猪与商品猪价格比值出栏均重周环比下跌 屠宰量周环比回升 均重周环比下跌，大猪出栏数占比较前一周减少。根据钢联数据，截至2 月6 日，商品猪出栏均重123.26kg、周环比下跌0.25%，由此前连续三周周环比上涨转跌。宰后均重92.45kg、周环比下跌0.28%。出栏均重由涨转跌，或显示行业出栏节奏加快。钢联样本养殖企业数据显示，截至2 月6 日，体重150kg 以上大猪出栏数占比2.92%，较前一周减少。 标猪肥猪价差周环比走阔，下游屠宰量周环比快速回升。根据钢联数据，截至2月6 日，标肥价差为-1.13 元/kg，周环比走阔。截至2 月6 日，下游屠宰量周环比上涨13.38%，预计与春季备货需求回升有关。图6：商品猪出栏均重与宰后均重（kg）图7：不同体重出栏数占比（%）0.450.500.550.600.650.700.750.800.852019-02-062019-04-062019-06-062019-08-062019-10-062019-12-062020-02-062020-04-062020-06-062020-08-062020-10-062020-12-062021-02-062021-04-062021-06-062021-08-062021-10-062021-12-062022-02-062022-04-062022-06-062022-08-062022-10-062022-12-062023-02-062023-04-062023-06-062023-08-062023-10-062023-12-062024-02-062024-04-062024-06-062024-08-062024-10-062024-12-062025-02-062025-04-062025-06-062025-08-062025-10-062025-12-062026-02-06淘母/商品猪商品猪：样本养殖企业：出栏平均体重千克白条肉：屠宰企业：宰后均重（右）千克0%20%40%60%80%100%120%0.51.52.53.52023-02-062023-04-062023-06-062023-08-062023-10-062023-12-062024-02-062024-04-062024-06-062024-08-062024-10-062024-12-062025-02-062025-04-062025-06-062025-08-062025-10-062025-12-062026-02-06猪：每头重150kg以上：出栏数占比：中国（周）%猪：每头重90kg以下：出栏数占比：中国（周）（右轴）%农林牧渔行业研究周报