银行/股份制银行Ⅱ
光大银行（601818.SH）日期2026/5/6当前股价(元)3.11一年最高最低(元)4.50/3.101,837.561,443.25总股本(亿股)590.86流通股本(亿股)464.07近3 个月换手率(%)25.52股价走势图数据来源：聚源《营收降幅收窄，资产质量稳定—光大银行2025 年报点评》-2026.3.31《营收结构有亮点，财富管理质效提升—光大银行2025 年三季报点评》-2025.11.2《资产平稳增长，投资收益亮眼—光大银行2025 年中报点评》-2025.8.31营收结构有亮点，资本“弹药”充足——光大银行2026 年一季报点评刘呈祥（分析师）证书编号：S0790523060002 营收降幅收窄，净利息收入增速显著回升光大银行2026Q1 实现营收318.11 亿元（YoY-3.85%），降幅边际收窄；归母净利润114.59 亿元（YoY-8.06%），增速边际略有承压。其中2026Q1 单季实现净利息收入234.69 亿元（YoY+4.13%），逆转了连续多个季度负增长的态势。投资净收益同比增速虽承压，但公允价值变动净收益实现正增，同比增长较多。基于光大银行营收降幅收窄且净利息收入增速有所回升，我们维持其2026-2028 年的盈利预测，预计光大银行2026-2028 年归母净利润分别为383/383/389 亿元，同比增速分别为-1.42%/+0.14%/+1.60%；当前股价对应2026-2028 年PB 分别为0.29/0.28/0.26 倍。由于其营收增速边际改善、资产质量较为稳健，维持“增持”评级。 存贷余额较年初有增加，但同比小幅下降光大银行2026Q1 末资产总额为7.20 万亿元，同比下降0.38%；其中贷款总额4.06万亿元，较年初有上升，但同比下降1.33%，贷款需求仍有待恢复。吸收存款方面，2026Q1 末存款余额为4.20 万亿元，较年初有上升，但同比下降1.62%，降幅略大于贷款，或显示“存款搬家”进一步加速。财富管理方面，光大银行背靠光大集团，金融牌照齐全，理财、基金等产品有望承接存款，筑牢财富管理优势。 不良率环比小幅上升，核心一级资本充足率环比持平2026Q1 末不良率为1.32%，环比上升5BP；拨备覆盖率162.22%，边际略有下降，基本符合近年银行在实体需求仍有待进一步恢复的背景下通过释放拨备来处置存量风险的行业趋势。2026Q1 末核心一级/一级/资本充足率分别为9.69%/11.05%/12.77%，核心一级资本充足率边际持平，资本“弹药”相对充足。 风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。指标2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)135,415126,311124,986127,324128,925YOY(%)-7.05-6.72-1.051.871.26归母净利润(百万元)41,69638,82638,27338,32938,941YOY(%)2.22-6.88-1.420.141.60拨备前利润(百万元)92,03986,11883,37984,80088,381YOY(%)-9.64-9.64-3.181.704.22ROE(%)7.187.936.085.805.63EPS(期末股本摊薄/元)0.710.660.650.650.66P/E(倍)4.654.995.065.064.98P/B(倍)0.310.300.290.280.26数据来源：聚源、开源证券研究所-24%-12%0%12%24%36%2025-052025-092026-012026-05光大银行沪深300相关研究报告公司信息更新报告附图1：2026Q1 营收增速边际略有改善（亿元）附图2：2026Q1 归母净利润增速边际下降（亿元）数据来源：Wind、光大银行财报、开源证券研究所数据来源：Wind、光大银行财报、开源证券研究所附图3：2026Q1 单季营收增速环比下降（亿元）2026Q1 单季归母净利润增速环比上升（亿元）数据来源：Wind、光大银行财报、开源证券研究所数据来源：Wind、光大银行财报、开源证券研究所附图5：2026Q1 单季总资产同比少增（亿元）附图6：2026Q1 末总资产同比增速边际下降（亿元）数据来源：Wind、光大银行财报、开源证券研究所数据来源：Wind、光大银行财报、开源证券研究所318.11-3.85%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%-2400-1800-1200-6002021A2022Q12022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-Q32024A2025Q12025H12025Q1-Q32025A2026Q1营业收入yoy（右轴）-8.06%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%-200-1002021A2022Q12022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-Q32024A2025Q12025H12025Q1-Q32025A2026Q1归母净利润yoy（右轴）-3.85%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1单季营业收入yoy（右轴）-8.06%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%2021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1单季归母净利润yoy（右轴）358.26-1200-2002021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1单季新增资产-0.38%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%50,00055,00060,00065,00070,00075,0002021A2022Q12022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-Q32024A2025Q12025H12025Q1-Q32025A2026Q1总资产yoy（右轴）公司信息更新报告附图7：2026Q1 末不良率边际上升、拨备覆盖率边际下附图8：2026Q1 单季PPOP 增速环比下降（亿元）数据来源：Wind、光大银行财报、开源证券研究所数据来源：Wind、光大银行财报、开源证券研究所1.32162.221.01.11.21.31.41.51.6不良率（%）拨备覆盖率（%，右轴）235.15-1.82%-20%-15%-10%-5%0%5%10%-100-502021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1单季PPOPyoy（右轴）公司信息更新报告附：财务预测摘要资产负债表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028E利润表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028E利息收入234,007211,158211,135212,169212,880净利润增速2.03-6.61-1.580.151.69利息支出137,341119,057121,649123,455126,077拨备前利润增速-9.64-9.64-3.181.704.22净利息收入96,66689,48688,71486,804税前利润增速3.45-3.47-3.080.151.69手续费及佣金收入22,19423,26324,89127,38130,666营业收入增速-7.05-6.72-1.051.871.26手续费及佣金支出3,1233,0113,0713,1333,195净利息收入增速-10.06-4.72-2.84-0.86-2.15手续费及佣金净收入19,07120,25221,82024,24827,471手续费及佣金收入增速-16.954.827.0010.0012.00其他非息收入19,67813,95813,67914,36314,650手续费及佣金支出增速3.21-3.592.002.002.00净非利息收入38,74934,21035,49938,61142,121手续费及佣金净收入增速-19.526.197.7411.1313.29营业收入135,415126,311124,986127,324128,925其他非息收入增速35.64-29.07-2.005.002.00税金及附加1,6501,5601,5251,5541,573净非利息收入增速1.42-11.713.778.779.09业务及管理费40,36536,80038,74639,47137,388业务管理费用增速-1.65-8.835.291.87-5.28其他业务成本1,0201,3521,0461,1291,202营业费用和税收增速-1.69-7.724.042.03-4.72营业外净收入-341-481-289-370-380信用减值损失增速-22.19-10.11-3.493.357.61拨备前利润92,03986,11883,37984,80088,381生息资产总额增速0.564.774.004.004.00信用减值损失40,52236,42635,15636,33539,099贷款总额增速3.881.183.002.502.50利润总额51,47449,68748,15448,22549,042同业资产增速38.43-11.91-2.853.003.00所得税费用9,56310,5469,6319,6459,808贷款净额增速3.901.392.552.562.55净利润41,91139,14138,52438,58039,233计息负债增速2.013.55-1.151.331.41归母净利润41,69638,82638,27338,32938,941吸收存款增速-1.441.653.003.003.00贷款总额3,933,902 3,980,218 4,099,625 4,202,115 4,307,168同业负债增速6.62-0.08-5.00-5.00-5.00同业资产345,634304,463295,787304,661313,801向央行借款增速-4.0161.7432.522.502.50总资产6,959,021 7,165,319 7,109,019 7,217,769 7,333,862归属母公司权益增速6.392.914.484.964.82吸收存款4,035,687 4,102,458 4,225,532 4,352,298 4,482,867其他计息负债2,211,048 2,366,192 2,168,419 2,126,860 2,087,325主要财务比率2024A2025A2026E2027E2028E非计息负债122,05589,22780,30472,27465,046成长能力总负债6,368,790 6,557,877 6,474,255 6,551,431 6,635,238ROAA0.610.540.540.530.53母公司所有者权益587,700604,800631,872663,194695,188ROAE7.187.936.085.805.63拨备前利润率67.9768.1866.7166.6068.55获利能力净息差(NIM)1.541.401.311.251.17净利差(SPREAD)1.271.171.091.010.92现金流量表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028E生息资产收益率3.483.012.972.892.81生息资产净额/总额98.8799.0298.7598.7898.81计息负债成本率2.211.841.881.881.90存放央行/生息资产4.184.853.003.013.01偿债能力同业资产/生息资产5.114.354.204.214.22不良贷款净生成率1.441.331.151.111.26存放同业/生息资产0.711.531.471.471.48不良贷款率1.251.271.251.251.22拆放同业/生息资产2.652.642.312.312.32拨备覆盖率180.59174.14171.80181.27163.45买入返售/生息资产1.740.180.420.420.42拨贷比2.262.222.152.271.99贷款总额/生息资产58.1056.9058.1658.0457.93营运能力贷款净额/生息资产56.9855.9256.9156.8256.74核心一级资本充足率9.829.6910.3310.7211.10投资/生息资产32.6133.8934.9135.9637.04一级资本充足率11.9811.7512.4012.7613.11计息负债/总负债98.0898.6498.7698.9099.02资本充足率14.1313.7114.3714.7115.02生息资产净额/计息负债107.16107.07108.86110.37111.83每股指标（元）存款/计息负债64.6063.4266.0967.1768.23EPS0.710.660.650.650.66向央行借款/计息负债1.532.393.213.243.28PPOP1.561.461.411.441.50同业负债/计息负债13.9913.5012.9712.1611.39BVPS9.9510.2410.6911.2211.77同业存放/计息负债9.317.838.748.096.61估值比率拆入资金/计息负债3.473.223.073.012.72P/E4.414.734.804.794.72卖出回购/计息负债1.212.441.161.052.06P/PPOP2.002.132.202.172.08发行债券/计息负债19.7120.5420.7820.5120.22P/B0.310.300.290.280.26数据来源：聚源、开源证券研究所公司信息更新报告《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。