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事件： 公司发布2026 年三季度报告。2026Q1-3 公司实现
营业收入 1518.09 亿元， 同比-1.77%； 归母净利润42.51
亿元，同比-7.61%；扣非归母净利润30.40 亿元，同比-
4.37%。其中 2026Q3 单季营业收入 486.77 亿元，同比-
8.62%； 归母净利润-9.96 亿元； 扣非归母净利润0.32 亿
元，同比-96.43%。
存储涨价冲击终端需求，Q3 业绩短期承压：Q3 存储涨价
推升终端成本， 部分产品销量大幅回落， 中小尺寸显示量
价双降——全球 NB、TPC 出货同比下降超两位数，NB 环
比降约 20%； 国内柔性AMOLED 出货同比降超 20%、 环比降
约 10%，价格持续下探。但行业并非全面恶化：面板厂坚
持按需生产，TV 面板供需平稳、9 月价格趋稳， 行业整体
仍盈利。公司 Q3 单季转亏更多源于资产减值集中计提、
AMOLED 爬坡期及汇兑损失等自身因素，竞争格局呈总量
承压、结构分化。
主业韧性仍在，减值与汇兑形成扰动：2026Q1-3 毛利率
15.27%（同比+0.85pct），研发费用105.05 亿元（同比
+9.88%） ； 计提资产减值26.98 亿元 （存货跌价26.34 亿
元），影响归母净利润 6.07 亿元；财务费用同比+99%，
主因汇兑净损失增加。
显示主业为基本盘，结构持续优化：2026H1 显示器件收
入占比约 79%（TV 28%、IT 35%、手机及其他 12%，OLED
占 25%） 。 公司坚持按需生产， 推进RGBX、UB Cell、Super
Oxide 等技术升级； 第8.6 代 AMOLED 产线 2026 年 6 月量
产后稳步爬坡， 卡位柔性中尺寸高价值市场；MLED、 物联
网创新、传感等业务持续成长。
核心客户与竞争壁垒：作为全球半导体显示龙头， 公司具
备 LCD/OLED/MLED 全技术路线与全尺寸布局， 规模、 技术
与良率优势深厚；持续深化与全球品牌客户合作，折叠、
LTPO 等高端产品出货占比提升；玻璃基封装载板试验线
全自动化通线，24 层载板（超 100×100mm）送样并通过
全套信赖性测试。
市场数据 2026/10/30
收盘价（元） 4.46
52 周价格区间(元) 3.79-9.50
总市值（亿元） 1,649
流通市值（亿元） 1,577
总股本（亿股） 370
流通股（亿股） 354
近 20 交易日日均
成交额(亿元)
43
近 20 交易日日均
换手率（%）
2.31
第一大股东 北京国有资本运
营管理有限公司
公司网址 https://www.boe
.com/
52 周收益率比较（%）
相关报告:
京东方 A（000725.SZ）
——利润高增与股东回报共振，从
“规模扩张”迈入“价值增长”时代
京东方 A（000725.SZ）
—全球半导体显示龙头，LCD 稳健
与 AMOLED 成长双轮驱动
证券分析师：贾晓庆
执业证书编号：S0370525030001
公司邮箱：jiaxq@jyzq.cn
联系电话：0755-21515531
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2025/11/01 2026/01/01 2026/03/01 2026/05/01 2026/07/01 2026/09/01
京东方A 电子 沪深300
证
券
研
究
报
告
公
司
点
评
报
告
电子行业–光学光电子
（申万二级行业）
2026 年 11 月 1 日
京东方 A（000725.SZ）
——短期业绩承压不改长期逻辑，股东回报与治理优化持
续兑现
评级：增持（维持）
2026 年 11 月 1 日
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维持公司增持投资评级：短期存储涨价扰动致 Q3 业绩承
压， 但LCD“按需生产” 下中大尺寸盈利稳定， 折旧下行、
资本开支收缩持续增厚利润；北京电控 10 亿元增持计划
实施完毕，北京国管 40.63 亿股无偿划转后其直接持股
升至 14.43%，治理结构理顺；分红+A/B 股注销式回购的
系统性股东回报持续兑现， 公司正从 “规模扩张” 迈入 “价
值增长”时代。预计 2026/2027/2028 年归母净利润分别
为 56.68/71.34/86.17 亿元，对应 PE 为
29.15/23.16/19.17 倍，维持“增持”评级。
风险提示：存储涨价抑制终端需求；柔性AMOLED 量价双
降； 大尺寸面板价格旺季回调、 柔性OLED 价格持续承压；
新业务拓展不及预期。
2026 年 11 月 1 日
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财务报表预测及比率分析
资料来源：iFind，
金元证券研究所整理 注：股价为 2026 年 10 月 30 日收盘价
2026 年 11 月 1 日
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金元证券股票投资评级标准：
买入：预期未来 6 个月内股价收益率超越沪深 300 指数的涨跌幅 15%以上；
增持：预期未来 6 个月内股价收益率超越沪深 300 指数的涨跌幅 5%～15%；
中性：预期未来 6 个月内股价收益率相对沪深 300 指数涨跌幅差异在-5%～+5%之间；
减持：预期未来 6 个月内股价收益率弱于沪深 300 指数的涨跌幅 5%以上。
金元证券行业投资评级标准：
强于大市：预期行业相关指数在未来 6 个月内超越沪深 300 指数表现；
中性：预期行业相关指数在未来 6 个月内基本与沪深 300 指数表现持平；
弱于大市：预期行业相关指数在未来 6 个月内明显弱于沪深 300 指数表现。
金元证券机构销售负责人：詹宝强
电子邮件：zhanbq@jyzq.cn
2026 年 11 月 1 日
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