一、业绩稳步增长，出口配套成核心
驱动力。
2025 年公司实现营收12.35 亿元，同比+15.52%；2026Q1 延续增长态势，营收3.18 亿元，同比+22.56%，归母净利润0.42 亿元，同比+43.14%。公司营收规模扩张的核心源于头部客户出口高景气带动的配套需求。公司产品通过奇瑞、
比亚迪等车企间接配套出口，出口相关收入占总营收比重已超50%。2025 年奇瑞、比亚迪乘用车出口分别达134.4 万辆、104.96 万辆，同比分别+17%、+145%；2026Q1 奇瑞、比亚迪出口分别达39.33 万辆、31.98 万辆，同比均保持50%以上增速，直接拉动公司订单饱满、产能利用率提升，成为业绩增长核心引擎。二、盈利能力提升，财务结构稳健。公司盈利效率与现金流质量稳健向好。盈利指标方面：2025 年毛利率 25.43%、净利率 12.01%；2026 年一季度盈利能力进一步提升，毛利率达 28.28%（同比+5.01pct），净利率13.23%（同比+2.03pct），高于行业平均水平，出口车型配套产品附加值逐步显现，成本管控能力突出。财务风险稳健：2025 年末资产负债率27.95%，处于相对低位；经营现金流净额1.52 亿元，净现比1.03。三、海外布局落地提速，全球化配套能力成型。公司于2026 年4 月正式启动东南亚产能布局，公告投资不超过1000 万美元，在越南、马来西亚各设立一家全资子公司（单基地投资上限500 万美元），就近配套海外客户。国内同步加码芜湖年产90 万套高端新能源造型及声学部件基地建设，紧邻奇瑞与智界超级工厂，可高效辐射尚界南京工厂、尊界合肥工厂，构建“国内保供+海外本地化”双循环配套体系。-8%-4%0%4%8%12%16%20%24%2025-052025-072025-102025-122026-032026-05
汇通控股汽车
⚫ 投资策略：短期维度，奇瑞、比亚迪等客户出口景气度不减，公司作为核心配套供应商，有望充分受益；中长期来看，公司稳步推进国内产能扩建与海外生产基地布局落地，全球属地化服务能力逐步加强，带动海外配套收入占比稳步抬升，营收与盈利增长的稳健态势有望延续。同时，公司于2025 年底同步推出股权激励与员工持股计划，深度绑定核心团队与股东利益，彰显管理层中长期经营信心。预计公司2026-2028 年营收为15.59/18.56/21.63 亿元，归母净利润1.82/2.28/2.70 亿元，EPS 为1.44/1.81/2.14 元/股。当前股价对应PE 为30.6/24.5/20.7 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。⚫ 风险提示：行业竞争与毛利率承压风险；客户集中度较高风险；海外产能布局投放不及预期风险等。◼盈利预测和财务指标项目\年度2025A2026E2027E2028E营业收入（百万元）增长率(%)15.5226.2519.0416.53EBITDA（百万元）270.78281.38343.47389.94归属母公司净利润（百万元）147.39181.98227.61269.50增长率(%)-9.6423.4725.0818.40EPS(元/股)1.171.441.812.14市盈率（P/E）37.7530.5824.4520.65市净率（P/B）3.663.413.092.78EV/EBITDA16.4218.5614.6012.39
财务报表和主要财务比率财务报表(百万元)2025A2026E2027E2028E主要财务比率2025A2026E2027E2028E利润表成长能力营业收入营业收入15.5%26.3%19.0%16.5%营业成本营业利润-7.6%21.4%25.4%18.7%税金及附加归属于母公司净利润-9.6%23.5%25.1%18.4%销售费用获利能力管理费用毛利率25.4%25.2%25.6%26.1%研发费用净利率11.9%11.7%12.3%12.5%财务费用ROE9.7%11.2%12.6%13.5%资产减值损失-2ROIC9.3%10.9%12.4%13.3%营业利润偿债能力营业外收入资产负债率28.0%32.8%33.7%33.8%营业外支出流动比率2.592.342.422.53利润总额营运能力所得税应收账款周转率2.862.992.802.84净利润存货周转率11.1011.4910.6210.80归母净利润总资产周转率0.680.680.720.75每股收益（元）1.171.441.812.14每股指标（元）资产负债表每股收益1.171.441.812.14货币资金每股净资产12.0812.9414.2815.87交易性金融资产估值比率应收票据及应收账款PE37.7530.5824.4520.65预付款项PB3.663.413.092.78存货流动资产合计现金流量表固定资产净利润在建工程折旧和摊销无形资产营运资本变动-93-53-25-70非流动资产合计其他-5-1-2资产总计经营活动现金流净额短期借款资本开支-94-28-17-26应付票据及应付账款其他-310-1其他流动负债投资活动现金流净额-404-28-16-25流动负债合计股权融资其他债务融资-178-1非流动负债合计其他-94-74-58-69负债合计筹资活动现金流净额-75-58-69股本现金及现金等价物净增加额资本公积金未分配利润少数股东权益其他所有者权益合计负债和所有者权益总计