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证券研究报告 | 2026年10月26日
优于大市
广电计量（002967.SZ）
2026年三季报点评：三季度业绩同比增长17%，持续稳健增长
核心观点 公司研究·财报点评
机械设备·通用设备
证券分析师：吴双 联系人：张洪宇
0755-81981362 0755-22940779
wushuang2@guosen.com.cn zhanghongyu@guosen.com.cn
S0980519120001
基础数据
投资评级 优于大市(维持)
合理估值
收盘价 16.98 元
总市值/流通市值 10861/10297 百万元
52周最高价/最低价 26.66/15.61 元
近3 个月日均成交额 77.38 百万元
市场走势
资料来源：Wind、
国信证券经济研究所整理
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略性新兴业务拉动更好发展》 ——2026-08-23
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速聚焦国家战略产业》 ——2025-10-27
《广电计量（002967.SZ）-上半年归母净利润同比增长22%，新
质生产力业务加速驱动》 ——2025-09-01
《广电计量（002967.SZ）-签署中科智易股权投资意向书，完善
国防科工业务布局》 ——2025-05-13
业绩实现稳健增长，盈利能力提升。公司2026年前三季度实现营业收入
27.18亿元，同比增长12.49%；归母净利润2.87亿元，同比增长20.23%；
扣非后归母净利润2.60亿元，同比增长19.70%；毛利率与净利率分别为
46.22%/10.49%，同比分别+1.16/+0.65个pct。2026Q3单季度营收10.32亿
元，同比增加10.06%；归母净利润1.65亿元，同比增长16.84%；扣非归母
净利润 1.56 亿元，同比增长16.50%。Q3 单季度毛利率与净利率分别为
50.56%/16.26%，同比分别+2.82/+0.75个pct。
持续推进募投项目开展，强化产学联合。公司“航空装备（含低空）测试平
台项目”实施地点在无锡之外新增广州总部作为实施主体，并从对应项目募
集资金投资总额中投入1亿元用于广州总部。公司广州总部基地目前已具备
扎实产业基础与配套条件支撑，在航空领域重点布局旋翼类机型，旋翼类整
机、航电与动力供应链齐备，以整机静力强度、航电、旋翼类动力测试、小
型增程发动机为四项主体优势方向，与旋翼类构型的验证重点直接对应，同
无锡广电计量在上游基础件与固定翼配套领域的突出优势形成上下游互补。
公司与江西科技师范大学、广东技术师范大学等高校达成战略合作，深化"
产、检、教"融合模式，联动高校共育产业人才、共破技术难题、共促成果
转化。
海外业务持续扩张，推动产能提升建设。公司正式开始海外战略布局，在
越南设立首家全资境外子公司。NG-eCALL及车载通信领域获得 TÜV奥地
利的采信实验室授权，检测数据用于海外市场车辆紧急呼叫系统
（eCall）证书申请。推动“曼哈格 BePure”及博林达标准物质出海，
相关产品已成功进入越南、韩国、泰国等多个国家。积极筹建长沙、深
圳等新实验室、扩充产能，提高功率半导体、集成电路量产技术服务能
力；通过技术改造、人员配备等多项措施提升电磁兼容检测业务产能。
投资建议：广电计量作为第三方计量检测龙头，以服务科技创新和新质生产
力进行产业布局，在计量校准、可靠性与环境试验及电磁兼容检测等居于领
先地位，正积极布局新兴领域，推进低空/航空、AI 芯片、卫星互联网等新
增长点。公司经营业绩持续高确定性兑现，后续有望持续稳健增长。维持公
司2026-2028年归母净利润预测5.00/5.88/6.67亿元，对应PE 22/19/16
倍，维持“优于大市”评级。
风险提示：宏观经济下行；公信力受不利事件影响；利润改善不及预期；股
东减持风险。
盈利预测和财务指标 2024 2025 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 3,207 3,603 4,211 4,760 5,366
(+/-%) 11.0% 12.4% 16.9% 13.0% 12.7%
归母净利润(百万元) 352 425 500 588 667
(+/-%) 76.6% 20.6% 17.9% 17.4% 13.5%
每股收益（元） 0.60 0.73 0.78 0.92 1.04
EBIT Margin 14.9% 13.6% 16.0% 16.7% 16.1%
净资产收益率（ROE） 10.6% 11.8% 13.1% 14.5% 15.4%
市盈率（PE） 28.1 23.3 21.7 18.5 16.3
EV/EBITDA 16.2 15.5 15.9 13.9 12.9
市净率（PB） 2.97 2.74 2.85 2.68 2.51
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：摊薄每股收益按最新总股本计算
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图1：广电计量 2026Q1-3营收同比+12.49% 图2：广电计量 2026Q1-3归母净利润同比+20.23%
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
图3：广电计量 2026Q3营收同比+10.06% 图4：广电计量2026Q3归母净利润同比+16.84%
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
图5：广电计量 Q1-3毛利率/净利率同比+1.16pct/+0.65pct 图6：广电计量期间费用率相对稳定
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
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表1：可比公司市盈率相对估值（截至 2026年 10月 25日）
证券代码 证券简称 投资评级 收盘价（元） 总市值（亿元） EPS PE
2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E
300012.SZ
华测检测 优于大市 15.97 268.75 0.61 0.70 0.80 0.91 26.3 22.7 19.9 17.5
300416.SZ
苏试试验 优于大市 12.68 64.48 0.51 0.58 0.70 0.84 25.0 21.7 18.1 15.1
平均值 25.7 22.2 19.0 16.3
002967.SZ 广电计量 优于大市 16.98 108.61 0.73 0.78 0.92 1.04 23.3 21.7 18.5 16.3
资料来源： Wind，国信证券经济研究所整理 注：可比公司盈利预测为Wind一致预测
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财务预测与估值
资产负债表（百万元） 2024 2025 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2024 2025 2026E 2027E 2028E
现金及现金等价物 1025 1106 1197 1109 1137 营业收入 3207 3603 4211 4760 5366
应收款项 1572 1800 2128 2372 2688 营业成本 1693 1916 2175 2453 2759
存货净额 31 68 60 70 86 营业税金及附加 14 19 18 22 25
其他流动资产 607 418 566 698 710 销售费用 454 525 611 681 767
流动资产合计 3265 3392 3950 4248 4622 管理费用 221 250 271 296 349
固定资产 2209 2184 2550 2901 3152 研发费用 346 403 463 514 600
无形资产及其他 148 152 146 140 134 财务费用 23 42 61 74 80
投资性房地产 878 972 972 972 972 投资收益 (1) (5) (5) (5) (5)
长期股权投资 54 43 41 36 30
资产减值及公允价值变
动 (42) (2) (54) (53) (36)
资产总计 6555 6745 7660 8297 8909 其他收入 (27) 26 0 0 0
短期借款及交易性金融
负债 1116 716 1280 1406 1594 营业利润 386 468 554 662 745
应付款项 511 609 668 793 888 营业外净收支 0 5 0 0 0
其他流动负债 672 647 754 915 988 利润总额 386 473 554 662 745
流动负债合计 2299 1972 2702 3114 3470 所得税费用 27 30 31 48 48
长期借款及应付债券 579 803 803 803 803 少数股东损益 7 19 22 26 30
其他长期负债 259 235 208 182 156 归属于母公司净利润 352 425 500 588 667
长期负债合计 838 1038 1011 984 959 现金流量表（百万元） 2024 2025 2026E 2027E 2028E
负债合计 3137 3010 3712 4099 4429 净利润 352 425 500 588 667
少数股东权益 82 124 133 144 154 资产减值准备 7 (90) 2 2 2
股东权益 3336 3611 3815 4055 4327 折旧摊销 325 343 245 284 323
负债和股东权益总计 6555 6745 7660 8297 8909 公允价值变动损失 42 2 54 53 36
财务费用 23 42 61 74 80
关键财务与估值指标 2024 2025 2026E 2027E 2028E 营运资本变动 (159) (211) (327) (124) (201)
每股收益 0.60 0.73 0.78 0.92 1.04 其它 (2) 93 7 9 8
每股红利 0.21 0.59 0.46 0.54 0.62 经营活动现金流 565 563 482 811 835
每股净资产 5.72 6.19 5.96 6.34 6.77 资本开支 0 (200) (661) (683) (606)
ROIC 8.99% 8.70% 10% 11% 11% 其它投资现金流 (30) 30 0 0 0
ROE 10.56% 11.76% 13% 14% 15% 投资活动现金流 (27) (159) (658) (678) (600)
毛利率 47% 47% 48% 48% 49% 权益性融资 0 0 0 0 0
EBIT Margin 15% 14% 16% 17% 16% 负债净变化 139 224 0 0 0
EBITDA Margin 25% 23% 22% 23% 22% 支付股利、利息 (125) (346) (296) (348) (395)
收入增长 11% 12% 17% 13% 13% 其它融资现金流 (1003) (78) 563 127 188
净利润增长率 77% 21% 18% 17% 14% 融资活动现金流 (973) (322) 267 (221) (207)
资产负债率 49% 46% 50% 51% 51% 现金净变动 (435) 81 91 (88) 28
股息率 1.3% 3.5% 3.0% 3.5% 4.0% 货币资金的期初余额 1460 1025 1106 1197 1109
P/E 28.1 23.3 21.7 18.5 16.3 货币资金的期末余额 1025 1106 1197 1109 1137
P/B 3.0 2.7 2.8 2.7 2.5 企业自由现金流 0 393 (106) 212 326
EV/EBITDA 16.2 15.5 15.9 13.9 12.9 权益自由现金流 0 538 399 271 439
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
证券研究报告
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力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告
所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。
国信证券投资评级
投资评级标准 类别 级别 说明
报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评
级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报
告发布日后6到 12个月内的相对市场表现，也即报
告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）
相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基
准。A股市场以沪深 300指数（000300.SH）作为基
准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；
香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场
以标普 500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数
（IXIC.GI）为基准。
股票
投资评级
优于大市 股价表现优于市场代表性指数 10%以上
中性 股价表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市 股价表现弱于市场代表性指数 10%以上
无评级 股价与市场代表性指数相比无明确观点
行业
投资评级
优于大市 行业指数表现优于市场代表性指数 10%以上
中性 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市 行业指数表现弱于市场代表性指数 10%以上
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