单位:% 2026/10 2026/09 2026/08单位:% 2026/10 2026/09 2026/08
综合PMI 49.7 50.7 49.5 大型企业 50.2 50.6 50.6
制造业PMI 49.3 50.1 49.8 中型企业 48.4 49.7 49.4
生产 49.8 51.7 50.4 小型企业 47.5 48.9 47.9
新订单 49.4 50.5 50.6 非制造业商务活动指数49.7 50.2 49
新出口订单 48.7 50.0 50.1 新订单 44.4 46.5 44.1
在手订单 44.1 46.0 46.7 业务活动预期 54.7 55.5 55
产成品库存 47.5 47.6 48.4 从业人员 46 45.9 45.4
采购量 48.9 51.0 50.5 在手订单 43 43.8 42.8
进口 47.0 49.2 48.6 存货 44.7 46.3 45.6
出厂价格 51.7 54.0 50.4 供应商配送时间 50.7 51.3 51.2
主要原材料购进价格56.8 60.8 56.6 新出口订单 46.5 48.5 47
原材料库存 48.4 48.2 48.1 投入品价格 51.5 52.5 51.1
从业人员 48.4 48.4 48.7 销售价格 49.5 50.3 49.3
供货商配送时间 50.2 50.1 50.1 非制造业PMI:建筑业48.0 50.3 46.9
生产经营活动预期 53.4 53.8 53.8 非制造业PMI:服务业50.0 50.2 49.3
国投期货｜宏观金融团队 gtaxinstitute@essence.com.cn
图：综合PMI（%） 图：官方制造业和非制造业PMI（%）
10月官方PMI数据快报
48.5049.0049.5050.0050.5051.002025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-082026-092026-10中国综合PMI:产出指数40.0042.0044.0046.0048.0050.0052.0054.0056.0058.0060.002021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112024-032024-072024-112025-032025-072025-112026-032026-07制造业PMI非制造业PMI
10月份制造业PMI季节性回落至收缩区间（49.3）。分项来看，价格分项高位回落但仍维持扩张，购进和出厂价格分别为 56.8（-4.0）和51.7（-2.3） ，二者差缩至 5.1pcts ，中下游利润挤压边际缓解。生产指数 49.8（-1.9） 、新订单 49.4（-1.1） ，产需缺口由上月1.2pcts收窄至 0.4pcts ，两者均落入收缩区间，指向企业根据订单变化主动下调产出节奏。新出口订单回落至 48.7（-1.3） ，不过仍高于过去五年同期水平，显示外需支撑边际减弱但仍具有相对韧性。原材料库存 48.4（+0.2） 、产成品库存 47.5（-0.1） ，叠加采购量 48.9 （-2.1）与进口 47.0（-2.2） 回落，反映订单走弱背景下企业“以销定产”。 高技术 51.3 与装备 50.6 维持扩张，对冲总量回落，而消费品 48.8 、高耗能 47.3 拖累更加明显，“K型分化”扩大。大型企业 50.2 相对稳定，中小企业收缩进一步深化，分化加剧。非制造业商务活动指数 49.7（-0.5） ，服务业 50.0（-0.2） ，建筑业 48.0（-2.3）未能延续9月的回升态势，“银十”未形成有效托底，建筑开工进度偏慢。总体来看，10月回落幅度与历史季节性大致相当，短期扰动（长假与前期备货透支）叠加需求接续不足是主因，四季度修复仍依赖财政资金加快转化为实物工作量与内需改善落地。
数据来源：wind，国投期货
图：制造业PMI进出口指数（%） 图：制造业PMI价格指数（%）
图：制造业PMI分项结构（%） 图：制造业PMI生产、需求指数（%）
40.0045.0050.0055.0060.0065.00PMIPMI:生产PMI:新订单PMI:新出口订单PMI:在手订单PMI:产成品库存PMI:采购量PMI:进口PMI:出厂价格PMI:主要原材…PMI:原材料库存PMI:从业人员PMI:供货商配…PMI:生产经营…2026-102026-092025-1040.0042.0044.0046.0048.0050.0052.0054.0056.0058.002021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112024-032024-072024-112025-032025-072025-112026-032026-07PMI:生产PMI:新订单
33.0035.0037.0039.0041.0043.0045.0047.0049.0051.0053.002021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112024-032024-072024-112025-032025-072025-112026-032026-07PMI:新出口订单PMI:进口-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.0030.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.002023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-022026-052026-08PMI:出厂价格PMI:主要原材料购进价格PPI:全部工业品:环比(右）
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