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农林牧渔组
分析师：张子阳（执业
S1130524120008
）
zhangziyang
＠
gjzq.com.cn
散奶
价格
持续
走强
，
重视
牧场
布局
机会
投资建议：
行情回顾：
本周（2026.10.26-2026.10.30）农林牧渔（申万）指数收于2394.37点（周环比-3.89%），沪深300指数收于3985.50
点（周环比-2.92%），深证综指收于2057.33点（周环比-7.03%），上证综指收于3599.02点（周环比-2.48%），科
创板收于1160.84点（周环比-13.73%）。
生猪养殖：
目前生猪价格环比回落，整体来看供给端压力依然较大，价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为129.64公斤/头，
行业出栏节奏整体平稳。从供给端角度来看，季节性供给量或有所减少，但是总量依旧偏大，短时生猪供给压力犹存，
叠加季节性淡季，生猪价格反弹后仍有下跌空间。政策端主动去产能或持续推进，同时板块的持续亏损利好板块去产
能逻辑和明年猪价上涨。我们认为短期生猪价格或仍有持续下探的空间，在行业亏损进一步加深的影响下，行业去化
速率明显加快，在政策与养殖利润双重作用下，板块产能有望加速下降。短期来看，生猪价格仍有下降空间，近期行
业产能在政策调控和供给压力下已经有所减少，同时行业价格已经跌破完全成本线，预计整体亏损下行业产能去化，
目前板块景气度底部企稳。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张
中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本优
质企业。
禽类养殖：
本周白羽肉鸡价格环比不变，价格较上周继续不变；黄鸡目前呈小幅亏损状态，若消费端恢复较好，禽类价格有望回
暖，目前板块景气度底部企稳。目前整体动物蛋白价格表现较为低迷，整体存栏端出现小幅下降，海外禽流感仍有扰
动，建议关注行业变化，预计随着消费端的逐步好转，行业可以取得较好盈利。
牧业：
截至 10月23日，山东活牛价格31.77元/公斤，环比+0.89%，同比+18.06%，目前逐步进入动物蛋白消费旺季，牛肉
价格有望加速上涨。同时进口牛肉保障措施的落地已经促进了进口牛肉价格上涨以及进口量的减少，我国牛肉价格有
望加速上涨。奶牛方面，截至10月23日主产区生鲜乳平均收购价为3.10元/公斤，环比不变，同比+1.97%，我们观
察到目前散奶价格持续走强。我们预计随着供给端产能去化的逐步传导，原奶价格下半年有望企稳回升，同时我们观
察到国产替代持续进行中。肉牛方面近期犊牛与活牛价格已经出现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度
有望稳健向上，重视肉奶共振。
种植链：
近期玉米价格震荡上涨，主要系芽麦等替代品价格压制；近期在原油价格波动影响下，豆油现货价格较上周回落。在
外部环境不确定性较强的背景下，我国持续推行种业振兴、通过提高粮食单产提升产量。同时全球天气出现一定程度
的扰动，整体农作物产量或出现一定程度的下降，目前种植板块景气度底部企稳，目前粮食价格已经开始上涨，若粮
食出现实质性减产，种植产业链有望景气度出现改善。
风险提示
转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。
农林牧渔
2026
年
11
月
01
日
买入
（
维持评级
）
行业周报
证券研究报告
行业周报
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内容目录
一、本周行情回顾 ............................................................................... 4
二、重点数据跟踪 ............................................................................... 5
2.1生猪养殖： 猪价持续低迷，行业亏损加剧 .................................................. 5
2.2禽类养殖：价格底部震荡，养殖利润明显改善 ............................................... 7
2.3牧业：牛肉价格加速上涨，奶价有望开始上行 ............................................... 8
2.4种植产业链：豆油价格回落，关注涨价品种 ................................................. 8
2.5饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格基本持平 ........................................... 10
三、重点新闻速览 .............................................................................. 12
3.1公司公告 .............................................................................. 12
3.2行业要闻 .............................................................................. 12
风险提示 ...................................................................................... 12
图表目录
图表 1： 本周行业涨跌幅情况 .................................................................... 4
图表 2： 本周各板块涨跌幅 ...................................................................... 4
图表 3： 本周农业板块涨幅前十个股 .............................................................. 5
图表 4： 本周农业板块排名靠后前十个股 .......................................................... 5
图表 5： 淘汰母猪价格（元/ 斤） ................................ ................................ . 5
图表 6： 河南淘汰母猪/标猪比价 ................................................................. 5
图表 7： 全国商品猪价格走势（元/公斤） ......................................................... 6
图表 8： 15公斤仔猪价格（元/公斤） ............................................................. 6
图表 9： 猪肉平均批发价（元/公斤） ............................................................. 6
图表 10： 猪粮比价 ............................................................................. 6
图表 11： 生猪养殖利润（元/头） ................................................................ 6
图表 12： 二元母猪价格（元/公斤） .............................................................. 6
图表 13： 生猪出栏均重(Kg) ..................................................................... 7
图表 14： 样本企业宰后均重（Kg） ............................................................... 7
图表 15： 白羽肉鸡价格走势（元/公斤） .......................................................... 7
图表 16： 肉鸡苗价格走势（元/羽） .............................................................. 7
图表 17： 父母代种鸡养殖利润（元/羽） .......................................................... 8
图表 18： 毛鸡养殖利润变化（元/羽） ............................................................ 8
图表 19： 山东活牛价格（元/公斤） .............................................................. 8
图表 20： 生鲜乳价格（元/公斤） ................................................................ 8
行业周报
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图表 21： 玉米现货价（元/吨） .................................................................. 9
图表 22： CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳） .................................................... 9
图表 23： 大豆现货价（元/吨） .................................................................. 9
图表 24： CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳） .................................................... 9
图表 25： 豆粕现货价（元/吨） ................................................................. 10
图表 26： 豆油现货价格（元/吨） ............................................................... 10
图表 27： 小麦现货价（元/吨） ................................................................. 10
图表 28： CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳） ................................................... 10
图表 29： 早稻现货价（元/吨） ................................................................. 10
图表 30： CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担） ..................................................... 10
图表 31： 育肥猪配合料价格（元/千克） ......................................................... 11
图表 32： 鸡饲料价格（元/千克） ............................................................... 11
图表 33： 鱼类产品价格（元/公斤） ............................................................. 11
图表 34： 鲍鱼和海参价格（元/公斤） ........................................................... 11
图表 35： 海蛎和扇贝价格（元/公斤） ........................................................... 11
图表 36： 对虾产品价格（元/公斤） ............................................................. 11
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一、本周行情回顾
本周（2026.10.26-2026.10.30）农林牧渔（申万）指数收于2394.37点（周环比-3.89%），
沪深 300指数收于 3985.50点（周环比-2.92%），深证综指收于 2057.33点（周环比-
7.03%），上证综指收于3599.02点（周环比-2.48%），科创板收于1160.84点（周环比
-13.73%）。
图表1：本周行业涨跌幅情况
指数 周五收盘价 本周涨跌幅 本月涨跌幅 年初至今涨跌幅
深证综指 2057.33 -7.03% -14.44% -18.71%
上证综指 3599.02 -2.48% -6.33% -9.32%
科创板 1160.84 -13.73% -24.13% -13.64%
沪深 300 3985.50 -2.92% -8.54% -13.92%
农林牧渔 2394.37 -3.89% -6.64% -19.68%
农产品加工 2079.79 -5.15% -9.60% -14.26%
种子生产 2500.36 -7.15% -17.87% -25.85%
养殖业 2696.57 -3.30% -3.26% -15.65%
饲料 3397.40 0.74% -2.01% -24.57%
水产养殖 409.14 -3.39% -11.50% -21.01%
林业 1763.62 -8.96% -24.25% -54.28%
粮油加工 1419.32 -6.83% -9.13% -10.58%
果蔬加工 1545.23 -6.74% -14.93% -0.47%
来源：Wind，
国金证券研究所
本周 （2026.10.26-2026.10.30） 排名前三的为银行（周环比+4.97%）、石油（周环比+3.50%）、
食品饮料（周环比+3.29%）。农林牧渔（-3.89%），排名第13。在个股表现方面，农林牧
渔行业中本周表现居前的有
东方海洋（+35.41%）、
金丹科技（+20.50%）、
海大集团（+13.04%）。
表现较差的个股有
众兴菌业（-19.89%）、
海南橡胶（-17.26%）、
金健米业（-16.75%）。
图表2：本周各板块涨跌幅
来源：Wind，国金证券研究所
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交通运输
家用电器
公用事业
医药生物
商业贸易
非银金融
纺织服饰
汽车
农林牧渔
社会服务
建筑装饰
钢铁
房地产
基础化工
轻工制造
环保
电力设备
传媒
美容护理
有色金属
国防军工
综合
机械设备
建筑材料
计算机
电子
通信
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图表3：本周农业板块涨幅前十个股 图表4：本周农业板块排名靠后前十个股
来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
二、重点数据跟踪
2.1生猪养殖： 猪价持续低迷，行业亏损加剧
截至10月30日，全国商品猪价格9.10元/公斤，周环比-3.60%；截至10月31日，15公
斤仔猪价格 13.04元/公斤，周环比-7.19%；本周生猪出栏均重为129.87公斤/头，较上
周环比+0.23公斤/头。生猪养殖利润方面，自繁自养养殖利润为-359.42元/头，盈利周
环比-52.04元/头；外购仔猪养殖利润为-190.10元/头，盈利周环比-16.01元/头。
整体来看供给端压力依然较大，当前价格下依旧处于深度亏损状态，生猪价格仍有持续下
探的可能性。本周生猪出栏均重为129.87公斤/头，目前行业依旧有较大出栏压力。从供
给端角度来看，前期累库增加短时供给压力，出栏均重较大的背景下生猪供给压力犹存，
生猪价格压力依旧较大。政策端主动去产能或持续推进，同时板块的持续亏损利好板块去
产能逻辑和明年猪价上涨。我们认为短期生猪价格或仍有持续下探的空间，在行业亏损进
一步加深的影响下，行业去化速率明显加快，在政策与养殖利润双重作用下，板块产能有
望加速下降。
图表5：淘汰母猪价格（元/斤） 图表6：河南淘汰母猪/标猪比价
来源：涌益咨询，国金证券研究所 来源：涌益咨询，国金证券研究所
短期来看，生猪价格仍有下降空间，行业或在猪价进一步下跌的影响下加速去化，目前板
块景气度底部企稳。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟
之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部
企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本优质企业。建议关注：
牧原股份、德康农牧、
温氏股份、
巨星农牧、
天康生物、
新希望等。
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行业周报
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图表7：全国商品猪价格走势（元/公斤） 图表8：15公斤仔猪价格（元/公斤）
来源：Ifind，国金证券研究所 来源：Ifind，国金证券研究所
图表9：猪肉平均批发价（元/公斤） 图表10：猪粮比价
来源：Ifind，国金证券研究所 来源：Ifind，国金证券研究所
图表11：生猪养殖利润（元/头） 图表12：二元母猪价格（元/公斤）
来源：Ifind，国金证券研究所 来源：Ifind，国金证券研究所
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养殖利润:自繁自养生猪 养殖利润:外购仔猪
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行业周报
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图表13：生猪出栏均重(Kg) 图表14：样本企业宰后均重（Kg）
来源：涌益咨询，国金证券研究所 来源：Ifind，国金证券研究所
2.2禽类养殖：价格底部震荡，养殖利润明显改善
截至10月30日，主产区白羽肉鸡平均价6.36元/公斤，较上周环比不变；白条鸡平均价
13.25元/公斤，较上周环比不变。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至10月 30日，
父母代种鸡养殖利润为-0.51元/羽，周环比-0.05元/羽；毛鸡养殖利润为-1.14元/羽，
周环比+0.36元/羽。
本周白羽肉鸡价格环比不变，养殖成本不变，叠加价格较上周继续回升，养殖端亏损较节
前收窄；黄鸡目前呈小幅亏损状态，若消费端恢复较好，禽类价格有望回暖，目前板块景
气度底部企稳。展望全年，下游端随着宏观政策的调整，预计居民需求端有望逐步回暖，
餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高，而禽畜产品量价齐升逻辑有望
增强。建议关注：
立华股份、
圣农发展、
益生股份、
民和股份、
湘佳股份等。
图表15：白羽肉鸡价格走势（元/公斤） 图表16：肉鸡苗价格走势（元/羽）
来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
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行业周报
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图表17：父母代种鸡养殖利润（元/羽） 图表18：毛鸡养殖利润变化（元/羽）
来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
2.3牧业：牛肉价格加速上涨，奶价有望开始上行
牛肉价格旺季有望上涨，奶牛存栏趋势减少。2023年以来我国肉牛养殖与奶牛养殖行业
均陷入亏损状态，肉牛由于规模化程度较低于2023年开始去产能，奶牛则在2024年开始
去产能，本周活牛价格环比小幅上涨，原奶价格环比持平。供给端来看，国内行业产能的
持续收缩有望逐步传导至终端，同时由于海外牛肉&原奶价格的上涨，预计进口端供给或
持续收缩。需求端：我国人均牛肉与牛奶需求量长期提升，此外随着宏观经济的好转，终
端消费有望回暖。
截至10月23日，山东活牛价格31.77元/公斤，环比+0.89%，同比+18.06%，目前逐步进
入动物蛋白消费旺季，牛肉价格有望加速上涨。同时进口牛肉保障措施的落地已经促进了
进口牛肉价格上涨以及进口量的减少，我国牛肉价格有望加速上涨。奶牛方面，截至 10
月 23日主产区生鲜乳平均收购价为3.10元/公斤，环比不变，同比+1.97%，目前行业散
奶价格已经上涨至3.5-3.6元/公斤，预计合同价有望跟随上涨。
我们预计随着供给端产能去化的逐步传导，原奶价格有望持续上涨，同时我们观察到国产
替代在逐步推进。肉牛方面近期犊牛与活牛价格已经出现上涨，预计新一轮肉牛周期有望
开启，板块景气度有望稳健向上，重视肉奶共振。建议关注：优然牧业、现代牧业、中国
圣牧等。
图表19：山东活牛价格（元/公斤） 图表20：生鲜乳价格（元/公斤）
来源：Ifind，国金证券研究所 来源：Ifind，国金证券研究所
2.4种植产业链：豆油价格回落，关注涨价品种
粮食价格方面，截至10月30日，国内玉米现货价为2174.29元/吨，周环比+0.07%；CBOT
玉米期货价格为451.25美分/蒲式耳，周环比-2.01%。
截至10月30日，国内大豆现货价为4466.84元/吨，周环比不变；CBOT大豆期货价格为
1234.75美分/蒲式耳，周环比-1.46%。
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行业周报
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截至10月30日， 国内豆粕现货价3252.00元/吨， 周环比-2.22%； 豆油现货价格为9247.37
元/吨，周环比-0.45%。
截至10月30日，国内小麦现货价2455.33元/吨，周环比+0.25%；CBOT小麦期货价格为
603.75美分/蒲式耳，周环比-3.36%。
截至 10月 23日，国内早稻现货价为2538.00元/吨，较上周环比+0.16%；截至 10月 29
日，CBOT稻谷期货价格为17.92美分/英担，周环比-0.06%。
近期在新作上市的背景下，大宗农产品价格出现较大波动，而在外部环境不确定性较强的
背景下，我国持续推行种业振兴、通过提高粮食单产提升产量。同时全球天气出现一定程
度的扰动，整体农作物产量或出现一定程度的下降，目前种植板块景气度底部企稳，预期
下价格已经开始上涨，若粮食出现实质性减产，种植产业链有望景气度出现改善。在外部
环境动荡和极端天气影响下，预计我国生物育种产业化推进有望进一步加快，建议关注隆
平高科、
登海种业、荃银高科等。
图表21：玉米现货价（元/吨） 图表22：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）
来源：Ifind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
图表23：大豆现货价（元/吨） 图表24：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）
来源：Ifind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
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图表25：豆粕现货价（元/吨） 图表26：豆油现货价格（元/吨）
来源：Ifind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
图表27：小麦现货价（元/吨） 图表28：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）
来源：Ifind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
图表29：早稻现货价（元/吨） 图表30：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）
来源：Ifind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
2.5饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格基本持平
截至10月30日，育肥猪配合料价格为3.34元/千克，周环比-0.30%；肉禽料价格为3.55
元/千克，较上周环比不变。
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水产价格方面，截至10月30日，鲫鱼/鲈鱼分别为30/46元/千克，较上周环比不变。扇
贝价格为 8元/千克，周环比-20%。海蛎价格为12元/千克，较上周环比不变。对虾价格
320元/千克，较上周环比不变。鲍鱼价格80元/千克，周环比不变。海参价格 90元/千
克，较上周环比不变。
图表31：育肥猪配合料价格（元/千克） 图表32：鸡饲料价格（元/千克）
来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
图表33：鱼类产品价格（元/公斤） 图表34：鲍鱼和海参价格（元/公斤）
来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
图表35：海蛎和扇贝价格（元/公斤） 图表36：对虾产品价格（元/公斤）
来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
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平均价:蛋鸡配合料 平均价:肉鸡配合料
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大宗价:鲫鱼 大宗价:鲈鱼
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大宗价:鲍鱼 大宗价:海参
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大宗价:扇贝 大宗价:海蛎
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三、重点新闻速览
3.1公司公告
【益生股份】
10月 29日，益生股份披露2026年第三季度报告。第三季度实现营业收入8.62亿元，同
比增长 20.45%；归属于上市公司股东的净利润1.36亿元，同比增长428.73%。前三季度
实现营业收入25.58亿元， 同比增长25.63%；归母净利润4.43亿元，同比增长1294.00%；
扣非净利润4.43亿元，同比增长1035.85%。公司表示，业绩大幅增长主要系报告期内父
母代肉种雏鸡销量同比增加、价格同比上涨，以及种猪销量同比增加，带动营业毛利增加
较多。
【牧原股份】
10月 30日，牧原股份披露 2026年第三季度报告。第三季度实现营业收入327.90亿元，
同比下降 7.18%；归属于上市公司股东的净利润亏损32.41亿元，同比下降176.28%。前
三季度实现营业收入922.00亿元，同比下降17.52%；归母净利润亏损93.19亿元，同比
下降 163.05%；扣非净利润亏损91.07亿元，同比下降158.85%。公司表示，净利润大幅
减少主要系生猪价格下降所致。
3.2行业要闻
【农业农村部党组召开扩大会议，传达学习党的二十届五中全会精神】
10月 30日，农业农村部党组召开扩大会议，传达学习党的二十届五中全会精神，研究贯
彻落实工作。会议强调，部系统各级党组织和广大党员干部要切实把思想和行动统一到习
近平总书记重要讲话和全会精神上来，推动全会各项决策部署在农业农村领域落地见效。
会议要求，要把学习宣传贯彻全会精神作为当前和今后一段时期的重大政治任务；纵深推
进部系统全面从严治党，全面肃清唐仁健严重违纪违法案件负面影响；动真碰硬整治农村
集体“三资”管理、高标准农田建设等问题；做好岁末年初农业农村各项工作，抓实粮食生
产、常态化精准帮扶、宜居宜业和美乡村建设、农村改革、农业安全生产等工作。
【第二十四届中国绿色食品博览会在京启幕】
10月 30日，第二十四届中国绿色食品博览会在北京全国农业展览馆启幕。本届博览会会
期3天，展览面积约2.1万平方米，以“绿色食品提振消费”为主题。展示销售区有1500余
家绿色食品企业携9000多个特色优质产品集中亮相，邀请500多家大型知名采购商观展
洽谈。博览会期间将以省为单位举办20余场绿色食品推介会，组织召开采购商对接会，
并同期举办有机食品展销会，200余家企业携500多个有机农产品集中亮相。
风险提示
转基因玉米推广进程延后——转基因推进需要政策推动；
动物疫病爆发——动物疫病爆发将使养殖行业大额亏损；
产品价格波动——农产品价格大幅波动使得盈利受到影响。
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行业投资评级的说明：
买入：预期未来 3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
增持：预期未来 3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；
中性：预期未来 3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；
减持：预期未来 3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。
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特别声明：
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况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意
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