一、专题研究与核心观点

核心观点
行业研究·行业周报公用事业S0980521060002S0980524120001S0980525070002相关研究报告《公用环保202606 第2 期-国家发改委印发《生态保护修复领域中央预算内投资专项管理办法》，水规总院发布《中国可再生能源发展报告2025 年度》等报告》——2026-06-16《公用环保202606 第1 期-辽宁本年度可靠容量补偿按370 元/千瓦·年执行，五部门印发《非化石能源电力消费核算指南（试行）》》——2026-06-09《公用环保202605 第5 期-广东6 月月度集中竞价438.32 厘/千瓦时，南方电网电力负荷峰值连创新高》——2026-06-01《公用环保202605 第4 期-1-4 月全社会用电量3.3 万亿kWh（+5.4%），今夏全国最高用电负荷预计将达到16 亿千瓦左右》——2026-05-26《公用环保202605 第3 期-甘肃27H1 机制电价光伏0.2447、风电0.244 元/kWh，中科院聚变堆材料与氚燃料关键技术研发和实验验证平台环评受理》——2026-05-21
市场回顾：本周沪深300 指数上涨3.44%，公用事业指数下跌3.92%，环
保指数上涨1.17%，周相对收益率分别为-7.35%和-2.27%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第26 和第12 名。电力板块子板块中，火电下跌4.17%；水电下跌4.52%，新能源发电下跌2.70%；水务板块上涨0.36%；燃气板块下跌2.03%。重要事件：1～5 月，全社会用电量累计42018 亿千瓦时，同比增长5.7%。5 月全社会用电量8671 亿千瓦时，同比增长6.9%。从分产业用电看，第一产业用电量124 亿千瓦时，同比增长5.0%。第二产业用电量5753亿千瓦时，同比增长6.0%；其中，工业用电量5703 亿千瓦时，同比增长6.2%，高技术装备制造业用电量1091 亿千瓦时，同比增长12.2%。第三产业用电量1704 亿千瓦时，同比增长9.7%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为149 亿、90 亿千瓦时，增速分别达到59.9%、45.4%。城乡居民生活用电量1090 亿千瓦时，同比增长7.5%。1-5 月全社会用电量累计42018 亿千瓦时，同比增长5.7%。分产业用电看，第一产业用电量574 亿千瓦时，同比增长5.6%。第二产业用电量27324 亿千瓦时，同比增长5.1%；其中工业用电量27078 亿千瓦时，同比增长5.3%，高技术及装备制造业用电量4887 亿千瓦时，同比增长9.7%。第三产业用电量8055 亿千瓦时，同比增长8.6%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为662 亿、403 亿千瓦时，增速分别达到56.8%、44.6%。城乡居民生活用电量6065 亿千瓦时，同比增长4.5%。1-5 月，规上工业发电量39129 亿千瓦时，同比增长3.6%。规上工业电力生产增速加快。5 月份，规上工业发电量7843 亿千瓦时，同比增长4.2%，增速比4 月份加快1.6 个百分点；日均发电253.0 亿千瓦时。1—5 月份，规上工业发电量39129 亿千瓦时，同比增长3.6%。分品种看，5 月份，规上工业火电增速放缓，水电、太阳能发电增速加快，核电、风电由降转增。其中，规上工业火电同比增长2.1%，增速比4 月份放缓1.0 个百分点；规上工业水电增长13.0%，增速加快0.8 个百分点；规上工业核电增长5.0%，4 月份为下降8.7%；规上工业风电增长0.5%，4月份为下降5.0%；规上工业太阳能发电增长12.1%，增速加快5.0 个百分点。专题研究：五部门：开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动。6 月15日，国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、国务院国资委、国家能源局五部门印发关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知。其中明确，2026 年起，以钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、煤电等9 个行业为重点，充分发挥节能降碳标准牵引倒逼作用，能效未达到强制性能耗限额标准限定值和基准水平的项目，应于2028 年底前完成改造，力争达到标杆水平，不能按期完成改造或改造后仍不符合要求的项目应按规定淘汰关停；能效优于基准水平的项目，应按要求推动能效水平应提尽提。其中煤电行业方面，力争达到现行能效标杆水平的产能比例提高15 个百分点，能效基准水平以下产能基本清零，累计形成节能量1 亿吨标准煤以上、减排二氧化碳2026年06月23日2 亿吨以上。推动30 万千瓦以上现役煤电机组节能降碳改造，改造后机组供电煤耗降低5 克标准煤/千瓦时以上。推动具备条件30 万千瓦以上现役煤电机组通过耦合新能源、掺烧生物质、加装储能储热设施等方式实施低碳化改造，改造后度电碳排放降低10%-20%，力争降低20%以上。可将现行差别电价、阶梯电价、惩罚性电价政策，归并整合为统一的差别化电价政策，在市场交易电价基础上每度加价不超过0.1 元，加价电费用于冲减系统运行费用。投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过90 亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025A2026E2025A2026E600027.SH 华电国际4.770.520.629.88.3600821.SH 金开新能6.550.050.37170.623.7600021.SH 上海电力16.830.981.2218.214.7001289.SZ 龙源电力16.591,3870.540.5831.729.6600905.SH 三峡能源4.071,1640.130.2532.016.6600483.SH 福能股份11.161.061.099.59.3600163.SH 中闽能源5.630.270.3923.616.6600900.SH 长江电力26.666,5231.411.4919.118.1601985.SH 中国核电9.121,8760.450.4920.118.5003816.SZ 中国广核4.082,0600.190.2124.222.3605090.SH 九丰能源35.132.102.9520.614.7000803.SZ 山高环能7.400.070.33131.926.0000685.SZ 中山公用10.961.271.149.210.2300203.SZ 聚光科技13.05-0.520.77-27.318.4688600.SH 皖仪科技30.400.410.7674.039.8002616.SZ 长青集团4.550.330.3417.917.20363.HK上海实业控股优于大市12.821.861.968.48.00257.HK光大环境4.790.640.678.98.4002534.SZ 西子洁能21.710.520.7234.324.8000875.SZ 电投绿能5.460.140.1647.542.1
一、专题研究与核心观点
（一）异动点评本周沪深300 指数上涨3.44%，公用事业指数下跌3.92%，环保指数上涨1.17%，周相对收益率分别为-7.35%和-2.27%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第26 和第12 名。电力板块子板块中，火电下跌4.17%；水电下跌4.52%，新能源发电下跌2.70%；水务板块上涨0.36%；燃气板块下跌2.03%。（二）重要政策及事件（1）1～5 月，全社会用电量累计42018 亿千瓦时，同比增长5.7%5 月全社会用电量8671 亿千瓦时，同比增长6.9%。从分产业用电看，第一产业用电量124 亿千瓦时，同比增长5.0%。第二产业用电量5753 亿千瓦时，同比增长6.0%；其中，工业用电量5703 亿千瓦时，同比增长6.2%，高技术装备制造业用电量1091 亿千瓦时，同比增长12.2%。第三产业用电量1704 亿千瓦时，同比增长9.7%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为149 亿、90 亿千瓦时，增速分别达到59.9%、45.4%。城乡居民生活用电量1090 亿千瓦时，同比增长7.5%。1-5 月全社会用电量累计42018 亿千瓦时，同比增长5.7%。分产业用电看，第一产业用电量574 亿千瓦时，同比增长5.6%。第二产业用电量27324 亿千瓦时，同比增长5.1%；其中工业用电量27078 亿千瓦时，同比增长5.3%，高技术及装备制造业用电量4887 亿千瓦时，同比增长9.7%。第三产业用电量8055 亿千瓦时，同比增长8.6%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为662 亿、403亿千瓦时，增速分别达到56.8%、44.6%。城乡居民生活用电量6065 亿千瓦时，同比增长4.5%。（2）1-5 月，规上工业发电量39129 亿千瓦时，同比增长3.6%规上工业电力生产增速加快。5 月份，规上工业发电量7843 亿千瓦时，同比增长4.2%，增速比4 月份加快1.6 个百分点；日均发电253.0 亿千瓦时。1—5 月份，规上工业发电量39129 亿千瓦时，同比增长3.6%。分品种看，5 月份，规上工业火电增速放缓，水电、太阳能发电增速加快，核电、风电由降转增。其中，规上工业火电同比增长2.1%，增速比4 月份放缓1.0 个百分点；规上工业水电增长13.0%，增速加快0.8 个百分点；规上工业核电增长5.0%，4 月份为下降8.7%；规上工业风电增长0.5%，4 月份为下降5.0%；规上工业太阳能发电增长12.1%，增速加快5.0 个百分点。（三）专题研究：五部门：开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动6 月15 日，国家发展改革委等部门关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知。其中明确，2026 年起，以钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、煤电等9 个行业为重点，利用3 年时间全面实施节能降碳改造，推动企业能效碳效水平应提尽提，行业绿色低碳发展水平明显提升。2028 年起，结合实际视情进一步拓展实施范围，增加其他行业压茬推进，各地区可结合工作需要先行有序开展。文件还明确，充分发挥节能降碳标准牵引倒逼作用，能效未达到强制性能耗限额标准限定值和基准水平的项目，应于2028 年底前完成改造，力争达到标杆水平，不能按期完成改造或改造后仍不符合要求的项目应按规定淘汰关停；能效优于基准水平的项目，应按要求推动能效水平应提尽提。《行动计划》要求，到2028 年底，钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇等工业重点行业达到现行能效标杆水平的产能比例平均提高20 个百分点，煤电行业力争提高15 个百分点，能效基准水平以下产能基本清零，累计形成节能量1 亿吨标准煤以上、减排二氧化碳2 亿吨以上。《行动计划》针对9 个行业提出重点任务。其中，甲醇和合成氨行业要求，实施原料燃料绿色低碳替代和用能系统电气化改造，30 万吨/年以下天然气制甲醇、100 万吨/年以下煤制甲醇、固定层间歇气化、铜洗法氨合成原料气净化等装置和工艺应加快改造升级。煤电行业要求，推动30 万千瓦以上现役煤电机组节能降碳改造，推广通流、高效燃烧、冷端优化、余热利用、智能调控等技术，加快风机、热泵、锅炉、汽轮机、变压器等用能设备更新升级，改造后机组供电煤耗降低5克标准煤/千瓦时以上。落实新一代煤电升级专项行动要求，推动煤电快调、深调、宽负荷等高效调节能力改造应改尽改，鼓励煤电与新能源融合发展。推动冬季集中供暖地区热电联产机组因地制宜实施热电解耦改造，改造后机组调峰深度力争达到40%以下。推动具备条件30 万千瓦以上现役煤电机组通过耦合新能源、掺烧生物质、加装储能储热设施等方式实施低碳化改造，改造后度电碳排放降低10%-20%，力争降低20%以上。保障措施方面，《行动计划》提到，国家发展改革委会同有关部门加大中央投资支持力度，对符合条件的节能降碳改造项目按核定总投资20%的比例给予资金补助，优先支持改造后能效达到标杆水平的项目。完善价格引导调节，可将现行差别电价、阶梯电价、惩罚性电价政策，归并整合为统一的差别化电价政策，在市场交易电价基础上每度加价不超过0.1 元，加价电费用于冲减系统运行费用。（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过90 亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。二、板块表现（一）板块表现本周沪深300 指数上涨3.44%，公用事业指数下跌3.92%，环保指数上涨1.17%，周相对收益率分别为-7.35%和-2.27%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第26 和第12 名。图1：申万一级行业涨跌幅情况电力板块子板块中，火电下跌4.17%；水电下跌4.52%，新能源发电下跌2.70%；水务板块上涨0.36%；燃气板块下跌2.03%。图2：公用事业细分子版块涨跌情况（二）本周个股表现
1、环保行业
本周A 股环保行业股票多数下跌，申万三级行业中62 家环保公司有18 家上涨，43 家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是复洁科技（19.33%）、德创环保（15.25%）、德林海（12.88%）。图3：A 股环保行业各公司表现本周港股环保行业股票多数下跌，申万二级行业中6 家环保公司有1 家上涨，4家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是东江环保（4.91%）、齐合环保（0.00%）、海螺创业（-1.15%）。图4：H 股环保行业各公司表现
2、电力行业
本周A 股火电行业股票多数下跌，申万指数中28 家火电公司有4 家上涨，24 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是华电B 股（2.85%）、大唐发电（1.61%）、京能电力（1.34%）。图5：A 股火电行业各公司表现本周A 股水电行业股票多数下跌，申万指数中23 家水电公司有1 家上涨，22 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是甘肃能源（3.25%）、国网信通（-0.98%）、韶能股份（-1.93%）。本周A 股新能源发电行业股票多数下跌，申万指数中25 家新能源发电公司有2家上涨，19 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是*ST 聆达（9.96%）、晶科科技（1.88%）、金开新能（-0.15%）。图6：A 股水电行业各公司表现图7：A 股新能源发电行业各公司表现本周港股电力行业股票多数下跌，申万指数中18 家环保公司有4 家上涨，12 家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是江山控股（5.56%）、协鑫新能源（5.13%）、山高新能源（2.50%）。图8：H 股电力行业各公司表现
3、水务行业
本周A 股水务行业股票多数下跌，申万三级行业中23 家水务公司3 家上涨，20家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是江南水务（5.56%）、中山公用（2.05%）、中持股份（0.43%）。本周港股水务行业股票多数下跌，申万港股二级行业中4 家环保公司有0 家上涨，4 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是天津创业环保股份（-2.80%）、中国水务（-4.12%）、北控水务集团（-4.84%）。图9：A 股水务行业各公司表现图10：H 股水务行业各公司表现
4、燃气行业
本周A 股燃气行业股票多数下跌，申万三级行业中26 家燃气公司3 家上涨，23家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是中泰股份（24.22%）、德龙汇能（22.27%）、万憬能源（4.54%）。本周港股燃气行业股票多数下跌，申万港股二级行业中13 家环保公司有2 家上涨，11 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是中裕能源（1.13%）、天伦燃气（0.73%）、香港中华煤气（-0.88%）。图11：A 股燃气行业各公司表现图12：H 股燃气行业各公司表现三、行业重点数据一览（一）电力行业
1.发电量
规上工业电力生产增速加快。5 月份，规上工业发电量7843 亿千瓦时，同比增长4.2%，增速比4 月份加快1.6 个百分点；日均发电253.0 亿千瓦时。1—5 月份，规上工业发电量39129 亿千瓦时，同比增长3.6%。分品种看，5 月份，规上工业火电增速放缓，水电、太阳能发电增速加快，核电、风电由降转增。其中，规上工业火电同比增长2.1%，增速比4 月份放缓1.0 个百分点；规上工业水电增长13.0%，增速加快0.8 个百分点；规上工业核电增长5.0%，4 月份为下降8.7%；规上工业风电增长0.5%，4 月份为下降5.0%；规上工业太阳能发电增长12.1%，增速加快5.0 个百分点。图13：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）图14：1-5 月份发电量分类占比图15：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）图16：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）图17：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）图18：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）图19：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）
2.用电量
5 月份，全社会用电量8671 亿千瓦时，同比增长6.9%。从分产业用电看，第一产业用电量124 亿千瓦时，同比增长5.0%。第二产业用电量5753 亿千瓦时，同比增长6.0%；其中，工业用电量5703 亿千瓦时，同比增长6.2%，高技术装备制造业用电量1091 亿千瓦时，同比增长12.2%。第三产业用电量1704 亿千瓦时，同比增长9.7%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为149 亿、90亿千瓦时，增速分别达到59.9%、45.4%。城乡居民生活用电量1090 亿千瓦时，同比增长7.5%。1～5 月，全社会用电量累计42018 亿千瓦时，同比增长5.7%。从分产业用电看，第一产业用电量574 亿千瓦时，同比增长5.6%。第二产业用电量27324 亿千瓦时，同比增长5.1%；其中，工业用电量27078 亿千瓦时，同比增长5.3%，高技术及装备制造业用电量4887 亿千瓦时，同比增长9.7%。第三产业用电量8055 亿千瓦时，同比增长8.6%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为662 亿、403亿千瓦时，增速分别达到56.8%、44.6%。城乡居民生活用电量6065 亿千瓦时，同比增长4.5%。图20：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）图21：5 月份用电量分类占比图22：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图23：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图24：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图25：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时)
3.电力交易
2026 年4 月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量5883 亿千瓦时，同比增长25.5%。省内交易电量合计为4730 亿千瓦时，其中电力中长期交易3877亿千瓦时（含省内绿电交易229 亿千瓦时、电网代理购电578 亿千瓦时），电力现货交易587 亿千瓦时，发电合同转让交易266 亿千瓦时。省间交易电量合计为1153 亿千瓦时，其中电力中长期交易1076 亿千瓦时（含省间绿电交易68.1 亿千瓦时、跨经营区交易2.9 亿千瓦时），电力现货交易73.3 亿千瓦时（含省间现货、南方区域现货），发电合同转让交易3.3 亿千瓦时。2026 年1-4 月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量24307 亿千瓦时，同比增长25.6%。省内交易电量合计为19456 亿千瓦时，其中电力中长期交易15694亿千瓦时（含省内绿电交易810 亿千瓦时、电网代理购电2593 亿千瓦时），电力现货交易2905 亿千瓦时，发电合同转让交易857 亿千瓦时。省间交易电量合计为4851 亿千瓦时，其中电力中长期交易4613 亿千瓦时（含省间绿电交易243 亿千瓦时、跨经营区交易12.5 亿千瓦时），电力现货交易222 亿千瓦时（含省间现货、南方区域现货），发电合同转让交易16.4 亿千瓦时。2026 年1-4 月，国家电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量19027亿千瓦时，同比增长27.3%，其中北京电力交易中心组织完成省间交易电量合计为4179 亿千瓦时，同比增长12.8%；南方电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量4092 亿千瓦时，同比增长18.8%，其中广州电力交易中心组织完成省间交易电量合计为672 亿千瓦时，同比增长8.5%；内蒙古电力交易中心累计组织完成市场交易电量1188 亿千瓦时，同比增长24.0%。图26：1-4 月省内交易电量情况图27：1-4 月省间交易电量情况
4.发电设备
截至今年4 月底，全国累计发电装机容量34.9 亿千瓦，同比增长15.9%。其中，太阳能发电装机容量9.9 亿千瓦，同比增长47.7%；风电装机容量5.4 亿千瓦，同比增长18.2%。1 至4 月份，全国发电设备累计平均利用1008 小时，比上年同期降低103 小时。中国电力企业联合会预计，2025 年全国新增发电装机规模有望超过4.5 亿千瓦，其中新增新能源发电装机规模将超过3 亿千瓦。到2025 年底，全国发电装机容量有望超过38 亿千瓦。其中，非化石能源发电装机23 亿千瓦左右，占总装机的比重上升至60%左右；煤电所占总装机比重降至三分之一。图28：全部发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图29：火电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图30：水电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图31：核电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图32：风电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图33：太阳能发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图34：火电发电设备平均利用小时图35：水电发电设备平均利用小时
5.发电企业电源工程投资
1 至4 月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1933 亿元，同比增长1.6%；电网工程完成投资1408 亿元，同比增长14.6%。图36：火电电源投资基本完成额（单位：亿元）图37：水电电源投资基本完成额（单位：亿元）图38：核电电源投资基本完成额（单位：亿元）图39：风电电源投资基本完成额（单位：亿元）
6.重要流域水情数据
截至2026 年6 月21 日，三峡年内日均入库流量为10373.5 立方米/秒，较上年同期累计值增加31.2%；葛洲坝年内日均出库流量为12157.2 立方米/秒，较上年同期累计值增加74.9%。图40：三峡日平均流量（入库）（单位：立方米/秒）图41：葛洲坝日平均流量（出库）（单位：立方米/秒）
7.各省代理购电价格数据
2026 年6 月，全国32 个省级电网区域代理购电价格中，有2 个省同比提高，30个省同比降低；15 个省环比提高，17 个省环比降低。图42：2026 年6 月全国32 个省级电网区域代理购电价格
8.电、热、气、水出厂价格指数
电力、热力出厂价格指数小幅反弹，燃气生产价格指数提高。2026 年5 月，电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数相较上年同月同比降低4.4%，环比上月提高0.3%，1-5 月较上年同期降低4%；燃气生产和供应业工业生产者出厂价格指数相较上年同月同比提高2.5%，环比上月提高2.2%，1-5 月较上年同期降低1.1%；水的生产和供应业工业生产者出厂价格指数相较上年同月同比提高1.7%，环比上月提高0.2，1-5 月较上年同期提高1.6%。图43：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂价格指数（上年同月=100）图44：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂价格指数（上月=100）图45：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂价格指数（上年同期=100）（二）碳交易市场
1.国内碳市场行情
本周全国碳市场综合价格行情为：最高价82.50 元/吨，最低价81.00 元/吨，收盘价较上周五上涨1.13%。本周挂牌协议交易成交量1,187,304 吨，成交额97,298,136.40 元；大宗协议交易成交量1,200,000 吨，成交额97,688,000.00 元；本周无单向竞价。本周全国碳排放配额总成交量2,387,304 吨，总成交额194,986,136.40 元。2026 年1 月1 日至6 月18 日，全国碳市场碳排放配额成交量47,070,317 吨，成交额3,613,030,708.54 元。截至2026 年6 月18 日，全国碳市场碳排放配额累计成交量911,936,837 吨，累计成交额61,275,648,940.11 元。。图46：全国碳市场价格走势图（单位：元/吨）图47：全国碳市场交易额度（单位：吨）
2.国际碳市场行情
根据欧洲气候交易所数据，6 月15 日-6 月19 日欧盟碳排放配额（EUA）期货成交12382.2 万吨CO2e，较前一周增加8.56%；平均结算价格为79.01 欧元/CO2e，较前一周提供4.04%。根据欧洲能源交易所数据，6 月15 日-6 月19 日欧盟碳排放配额（EUA）现货成交0 万吨CO2e。图48：欧洲气候交易所碳配额期货（吨CO2e）图49：欧洲气候交易所碳配额现货（万吨CO2e）图50：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格表1：各地交易所碳排放配额成交数据（2026.6.14-6.20）交易所深圳上海北京广东天津湖北重庆福建合计成交量（吨）7,30031,6024,20050,8923,404较上周变动-17.86%-11.09%108.44%-70.37%-100.00%-97.99%--合计成交额（元）343,2931,591,702432,5581,896,2244,082116,906较上周变动-22.42%-16.85%114.67%-71.07%-100.00%-98.41%--成交均价（元/吨）47.03--较上周变动-5.56%-6.48%2.99%-2.38%--21.00%--（三）煤炭价格本周港口动力煤现货市场价较上周持平。环渤海动力煤6 月17 日的价格为714元/吨，较上周持平；郑州商品交易所动力煤期货主力合约价6 月18 日报价801.4元/吨。图51：环渤海动力煤平均价格指数图52：郑商所动煤期货主力合约收盘价(元/吨)（四）天然气行业本周国内LNG 价格继续上升，6 月18 日液化天然气出厂价格指数为6337 元/吨，较上周提高52 元/吨。图53：全国LNG 出厂均价（元/吨）图54：本周国内LNG 价格继续上升四、行业动态与公司公告（一）行业动态
1、环保
（1）五部门：开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动6 月15 日，国家发展改革委等部门关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知。其中明确，2026 年起，以钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、煤电等9 个行业为重点，利用3 年时间全面实施节能降碳改造，推动企业能效碳效水平应提尽提，行业绿色低碳发展水平明显提升。2028 年起，结合实际视情进一步拓展实施范围，增加其他行业压茬推进，各地区可结合工作需要先行有序开展。文件还明确，充分发挥节能降碳标准牵引倒逼作用，能效未达到强制性能耗限额标准限定值和基准水平的项目，应于2028 年底前完成改造，力争达到标杆水平，不能按期完成改造或改造后仍不符合要求的项目应按规定淘汰关停；能效优于基准水平的项目，应按要求推动能效水平应提尽提。
2、电力
（1）内蒙古电力交易中心成为国家第一家具备绿电、绿证交易组织资质的省级交易机构6 月12 日，国家能源局下发《国家能源局综合司关于内蒙古电力交易中心开展绿色电力证书交易请示的复函》，明确内蒙古电力交易中心正式获批成为我国第四家绿证交易平台，同时成为国家第一家具备绿电、绿证交易组织资质的省级交易机构。（2）1～5 月，全社会用电量累计42018 亿千瓦时，同比增长5.7%5 月全社会用电量8671 亿千瓦时，同比增长6.9%。从分产业用电看，第一产业用电量124 亿千瓦时，同比增长5.0%。第二产业用电量5753 亿千瓦时，同比增长6.0%；其中，工业用电量5703 亿千瓦时，同比增长6.2%，高技术装备制造业用电量1091 亿千瓦时，同比增长12.2%。第三产业用电量1704 亿千瓦时，同比增长9.7%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为149 亿、90 亿千瓦时，增速分别达到59.9%、45.4%。城乡居民生活用电量1090 亿千瓦时，同比增长7.5%。1-5 月全社会用电量累计42018 亿千瓦时，同比增长5.7%。分产业用电看，第一产业用电量574 亿千瓦时，同比增长5.6%。第二产业用电量27324 亿千瓦时，同比增长5.1%；其中工业用电量27078 亿千瓦时，同比增长5.3%，高技术及装备制造业用电量4887 亿千瓦时，同比增长9.7%。第三产业用电量8055 亿千瓦时，同比增长8.6%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为662 亿、403亿千瓦时，增速分别达到56.8%、44.6%。城乡居民生活用电量6065 亿千瓦时，同比增长4.5%。（3）1-5 月，规上工业发电量39129 亿千瓦时，同比增长3.6%规上工业电力生产增速加快。5 月份，规上工业发电量7843 亿千瓦时，同比增长4.2%，增速比4 月份加快1.6 个百分点；日均发电253.0 亿千瓦时。1—5 月份，规上工业发电量39129 亿千瓦时，同比增长3.6%。分品种看，5 月份，规上工业火电增速放缓，水电、太阳能发电增速加快，核电、风电由降转增。其中，规上工业火电同比增长2.1%，增速比4 月份放缓1.0 个百分点；规上工业水电增长13.0%，增速加快0.8 个百分点；规上工业核电增长5.0%，4 月份为下降8.7%；规上工业风电增长0.5%，4 月份为下降5.0%；规上工业太阳能发电增长12.1%，增速加快5.0 个百分点。（4）中国华电与西藏签署金沙江上游水风光一体化基地投资开发协议6 月16 日，中国华电集团有限公司党组书记、董事长叶向东在拉萨拜会西藏自治区党委书记王君正，党委常委、常务副主席旦巴，期间中国华电与西藏自治区人民政府签署金沙江上游水风光一体化基地投资开发协议。叶向东表示，中国华电始终把西藏作为发展的重要区域，是在藏投资规模最大和运行装机规模最大的发电企业。“十五五”时期，中国华电将锚定“稳定、发展、生态、强边”四件大事，不断加大在藏业务布局和投资力度，扛牢能源安全稳定供应首要任务，全力推进华电在川藏战略性可再生能源基地开发建设，加大生态环境保护和修复力度。（二）公司公告
1、环保水务
【伟明环保-回购】拟在12 个月内回购1.5-3 亿元用于转换可转债。【万德斯-项目中标】中标灵台县工业集中区污水处理厂建设项目EPC 总承包，总金额约0.8 亿元。【侨银股份-股东减持】控股股东、实控人之一郭倍华等股东拟在3 个月内合计减持不超过3%。【节能国祯-项目终止】提前终止吴桥县城区污水处理厂PPP 项目合同。【龙净环保-回购完成】完成回购595.4 万股，回购金额1 亿元。【高能环境-减持结果】控股股东、实控人减持计划实施完毕，合计减持0.46 亿股，约占总股本的3%，减持总金额6.3 亿元。【兴源环境-诉讼】作为第三人涉及诉讼，涉案金额1178 万元。
2、电力
【中国核电-股权转让】拟将三门核电5/6 号机组股权由三门核电转让给三门二核，转让价格7.0 亿元。三门二核由三门核电持股90%，浙江天皇药业持股10%。【晶科科技-对外投资】拟作为有限合伙人以2 亿元参与设立深圳润信天基股权投资基金，占认缴出资额31.75%。【金开新能-回购】截至6 月18 日累计回购1.15%，总金额1.51 亿元，回购计划总金额5-6 亿元。【甘肃能源-项目投资】拟投资建设腾格里沙漠大基地600 万千瓦新能源项目中凉州九墩滩300 万千瓦光伏项目和民勤南湖100 万千瓦风电项目，动态总投资分别为90.3 亿元，38.9 亿元。【新天绿能-股东增持】控股股东河北建投的间接控股子公司、一致行动人拟在12 个月内集中竞价增持H 股不超过0.5%，增持金额0.15-0.3 亿元。6 月16 日已完成首次增持901.8 万元。五、板块上市公司定增进展表2：板块上市公司定增进展公司简称增发进度增发价格增发数量(万股)增发上市日预案公告日股东大会公告日博世科发审委/上市委通过16,016.412025/1/212025/11/3湖南发展证监会通过17,120.062025/4/22025/9/11华银电力证监会通过25,000.002025/11/182026/1/17节能风电证监会通过193,211.412025/11/72025/12/5南网能源股东大会通过113,636.362025/11/12025/11/19豫能控股股东大会通过45,773.442025/12/62025/12/24侨银股份股东大会通过12,259.972025/6/52025/6/21贵州燃气董事会预案5.272025/4/9胜利股份股东大会通过3.0652,122.582025/11/112026/5/23建投能源证监会通过23,114.132025/8/162025/9/6中环环保股东大会通过6.853,827.742025/12/152025/12/31韶能股份股东大会通过10,101.012026/5/262026/6/11广电计量实施24.015,414.412026/2/122025/7/232025/8/8桂东电力董事会预案43,971.322026/6/13湖南发展实施7.7610,719.652026/6/32025/4/22025/9/11先河环保董事会预案11,207.932026/6/8瀚蓝环境董事会预案25.385,104.182026/4/24*ST 兆新董事会预案61,221.782026/6/11惠城环保实施82.221,033.812026/4/102025/6/302025/7/15内蒙华电实施4.9453,643.722026/2/92025/2/212025/7/26六、大宗交易表3：本周大宗交易情况代码名称交易日期成交价折价率(%)当日成交额(万元)买方营业部卖方营业部600025.SH华能水电2026-06-189.00-3.239.307,650.00华泰证券股份有限公司成都锦开源证券股份有限公司北京分公司晖西二街证券营业部300334.SZ津膜科技2026-06-1810.67-12.0412.13202.73机构专用山西证券股份有限公司天津长江道证券营业部000601.SZ韶能股份2026-06-176.41-9.467.08333.32招商证券股份有限公司西安北大街证券营业部招商证券股份有限公司深圳深业上城证券营业部000601.SZ韶能股份2026-06-176.41-9.467.08480.75招商证券股份有限公司西安北大街证券营业部招商证券股份有限公司深圳深业上城证券营业部000601.SZ韶能股份2026-06-176.41-9.467.08480.75国泰海通证券股份有限公司深圳红荔西路证券营业部招商证券股份有限公司深圳深业上城证券营业部000601.SZ韶能股份2026-06-176.41-9.467.08336.53中信证券股份有限公司南京双龙大道证券营业部招商证券股份有限公司深圳深业上城证券营业部000601.SZ韶能股份2026-06-176.41-9.467.08333.32浙商证券股份有限公司绍兴分公司招商证券股份有限公司深圳深业上城证券营业部000601.SZ韶能股份2026-06-176.41-9.467.08333.32中信建投证券股份有限公司北京朝阳分公司招商证券股份有限公司深圳深业上城证券营业部000601.SZ韶能股份2026-06-176.41-9.467.08480.75申万宏源西部证券有限公司乌鲁木齐北京路证券营业部招商证券股份有限公司深圳深业上城证券营业部000601.SZ韶能股份2026-06-176.41-9.467.08826.89华泰证券股份有限公司南京庐山路证券营业部招商证券股份有限公司深圳深业上城证券营业部000601.SZ韶能股份2026-06-176.41-9.467.08480.75中国银河证券股份有限公司金华八一南街证券营业部招商证券股份有限公司深圳深业上城证券营业部300317.SZ珈伟新能2026-06-174.02-16.254.80188.94国泰海通证券股份有限公司成都东大街证券营业部民生证券股份有限公司四川分公司600025.SH华能水电2026-06-179.30-1.489.447,905.00华泰证券股份有限公司成都锦晖西二街证券营业部开源证券股份有限公司北京分公司300334.SZ津膜科技2026-06-1710.79-11.9912.26205.01机构专用山西证券股份有限公司天津长江道证券营业部300334.SZ津膜科技2026-06-1710.79-11.9912.26280.54机构专用山西证券股份有限公司天津长江道证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1613.38-8.9814.70307.74中国银河证券股份有限公司金华八一南街证券营业部国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1613.38-8.9814.70307.74广发证券股份有限公司总部国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部600025.SH华能水电2026-06-169.40-1.479.547,990.00华泰证券股份有限公司成都锦晖西二街证券营业部开源证券股份有限公司北京分公司603689.SH皖天然气2026-06-166.98-8.887.66488.60中信建投证券股份有限公司上海宝山区华灵路证券营业部国泰海通证券股份有限公司上海普陀区大华一路证券营业部603689.SH皖天然气2026-06-156.98-9.947.75488.60国泰海通证券股份有限公司上海普陀区大渡河路证券营业部国泰海通证券股份有限公司上海普陀区大华一路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1512.79-9.0314.06204.64机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1512.79-9.0314.06204.64机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1512.79-9.0314.06204.64机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1512.79-9.0314.06204.64国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1512.79-9.0314.06230.22机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1512.79-9.0314.06230.22机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1512.79-9.0314.06230.22机构专用国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1512.79-9.0314.06255.80浙商证券股份有限公司上海浦东杨高南路证券营业部国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1512.79-9.0314.06255.80华泰证券股份有限公司深圳深南大道基金大厦证券营业部国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1512.79-9.0314.06498.81浙商证券股份有限公司青田涌潮街证券营业部国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1512.79-9.0314.06498.81招商证券股份有限公司西安北大街证券营业部国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1512.79-9.0314.06652.29华泰证券股份有限公司南京分公司国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1512.79-9.0314.06652.29兴业证券股份有限公司江苏分公司国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1512.79-9.0314.06652.29中国银河证券股份有限公司南京洪武路证券营业部国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1512.79-9.0314.06652.29中信证券股份有限公司苏州分公司国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部七、风险提示环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。八、公司盈利预测附表：公司盈利预测及估值公司公司投资EPSPEPB代码名称评级2025A2026E2027E2025A2026E2027E600027.SH华电国际4.770.520.620.649.88.38.01.21600821.SH金开新能6.550.050.370.4170.623.722.01.08600021.SH上海电力16.830.981.221.2618.214.714.22.67001289.SZ龙源电力16.590.540.580.6631.729.626.01.67600905.SH三峡能源4.070.130.250.2732.016.615.41.31600483.SH福能股份11.161.061.091.219.59.38.41.00600163.SH中闽能源5.630.270.390.4323.616.615.01.48600900.SH长江电力26.661.411.491.5319.118.117.63.01601985.SH中国核电9.120.450.490.5420.118.516.81.54003816.SZ中国广核4.080.190.210.2424.222.319.51.54605090.SH九丰能源35.132.102.953.2520.614.713.32.88000803.SZ山高环能7.400.070.330.42131.926.020.42.27000685.SZ中山公用10.961.271.141.259.210.29.30.96300203.SZ聚光科技13.05-0.520.770.92-27.318.415.42.50688600.SH皖仪科技30.400.410.761.0174.039.829.94.44002616.SZ长青集团4.550.330.340.3717.917.215.81.380363.HK上海实业控股12.821.861.962.038.48.07.70.000257.HK光大环境4.790.640.670.718.98.48.00.00002534.SZ西子洁能21.710.520.720.9334.324.819.22.63000875.SZ电投绿能5.460.140.160.1747.542.139.61.18603588.SH高能环境2026-06-1512.79-9.0314.06652.29中信建投证券股份有限公司杭州庆春路证券营业部国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1512.79-9.0314.06818.56广发证券股份有限公司佛山灯湖东路证券营业部国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部600900.SH长江电力2026-06-1528.282.5827.57862.38瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部机构专用603588.SH高能环境2026-06-1512.79-9.0314.06498.81浙商证券股份有限公司义乌江滨北路证券营业部国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部603588.SH高能环境2026-06-1512.79-9.0314.06818.56中国银河证券股份有限公司金华八一南街证券营业部国泰海通证券股份有限公司北京亮马桥路证券营业部