一、 本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘
本周钢铁板块下跌3.00%，表现劣于大盘；本周沪深300 上涨0.97%到4892.12；涨跌幅前三的行业分别是煤炭(6.62%)、通信(4.99%)、电力及公用事业(4.47%)。图 1：各行业板块一周表现（%）本周特钢板块下跌5.14%，长材板块下跌0.48%，板材板块下跌1.80%；铁矿石板块下跌3.19%，钢铁耗材板块下跌5.78%，贸易流通板块下跌4.364%。图 2：钢铁三级板块涨跌幅（%）本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为
甬金股份(10.39%)、
柳钢股份(6.93%)、
新兴铸管(6.40%)。图 3：钢铁板块个股表现（%）6.624.99 4.471.72 1.37 1.02 0.48-0.14 -0.47 -1.09 -1.49 -1.49 -2.17 -2.31 -2.45 -3.00 -3.03 -3.14 -3.18 -3.30 -3.62 -4.58 -4.61 -5.38 -5.61 -5.63 -5.87 -6.05 -6.78(8.0)(6.0)(4.0)(2.0)0.02.04.06.08.0-0.48-1.80-3.19-4.36-5.14-5.78(7.0)(6.0)(5.0)(4.0)(3.0)(2.0)(1.0)0.0长材板材铁矿石贸易流通特钢钢铁耗材-25-20-15-10-5甬金股份柳钢股份新兴铸管
南钢股份广大特材方大特钢宝钢股份河钢股份ST西钢
鞍钢股份山东钢铁ST沪科
屹通新材新钢股份华菱钢铁浙商中拓中信特钢中南股份三钢闽光安阳钢铁友发集团首钢股份凌钢股份河钢资源鄂尔多斯图南股份太钢不锈酒钢宏兴重庆钢铁方大炭素大中矿业本钢板材中信金属金洲管道盛德鑫泰八一钢铁沙钢股份五矿发展金岭矿业常宝股份杭钢股份马钢股份抚顺特钢包钢股份宝地矿业中钢洛耐海南矿业钒钛股份福然德武进不锈久立特材银龙股份博云新材请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6二、本周核心数据
1、供给
⚫日均铁水产量：截至5 月29 日，日均铁水产量为241 万吨，周环比增加0.19 万吨，周环比增加0.08%，同比下降1.07%。⚫高炉产能利用率：截至5 月29 日，样本钢企高炉产能利用率90.4%，周环比增加0.07 百分点。⚫电炉产能利用率：截至5 月29 日，样本钢企电炉产能利用率61.7%，周环比下降0.47 百分点。⚫五大钢材品种产量：截至5 月29 日，五大钢材品种产量766.0 万吨，周环比增加3.14 万吨，周环比增加0.41%。图 4：247 家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）图 5：247 家钢铁企业：高炉产能利用率（%）图 6：87 家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）图 7：五大品种钢材合计产量（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/5/292026/5/22周变动-2-1环比0.24%3.09%-1.07%-0.67%1.61%0.41%2025/5/30年变动-4-16-9同比-1.70%1.39%-7.40%-0.50%6.17%-1.15%表1：五大钢材品种产量（万吨）五大钢材品种产量1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7
2、需求
⚫五大钢材品种消费量：截至5 月29 日，五大钢材品种消费量876.2 万吨，周环比下降4.39 万吨，周环比下降0.50%。⚫建筑用钢成交量：截至5 月29 日，主流贸易商建筑用钢成交量8.9 万吨，周环比下降0.06 万吨，周环比下降0.63%。⚫30 大中城市商品房成交面积：截至2026 年5 月24 日，30 大中城市商品房成交面积为180.5 万平方米，周环比下降8.2 万平方米。⚫地方政府专项债净融资额：截至5 月31 日，地方政府专项债净融资额为29529 亿元，累计同比下降8.55%。图 8：五大品种钢材消费量（万吨）图 9：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/5/292026/5/22周变动-10-4-4环比-3.95%3.58%-1.40%1.84%2.77%-0.50%2025/5/30年变动-16-33-38同比-6.61%1.56%-10.18%1.02%5.98%-4.12%表2：五大钢材品种消费量（万吨）五大钢材品种消费量图 10：30 大中城市:商品房成交面积（万立方米）图 11：地方政府专项债净融资额（亿元）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-10000100002000030000400005000060000700001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 8
3、库存
⚫五大钢材品种社会库存：截至5 月29 日，五大钢材品种社会库存1128.1 万吨，周环比增加0.94 万吨，周环比增加0.08%，同比增加20.97%。⚫五大钢材品种厂内库存：截至5 月29 日，五大钢材品种厂内库存416.3 万吨，周环比下降13.41 万吨，周环比下降3.12%，同比下降3.87%。图 12：五大钢材品种社会库存（万吨）图 13：五大钢材品种厂内库存（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/5/292026/5/22周变动-5-2环比-1.07%0.89%2.25%-1.30%-0.03%0.08%2025/5/30年变动同比22.83%13.54%30.95%0.87%18.44%20.97%螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/5/292026/5/22周变动-5-1-6-3-13环比-3.03%-2.19%-7.11%3.52%-3.14%-3.12%2025/5/30年变动-16-2-3-6-17同比-8.81%24.91%-2.77%-7.24%-7.06%-3.87%五大钢材品种厂内库存表3：五大钢材品种社会库存（万吨）五大钢材品种社会库存表4：五大钢材品种厂内库存（万吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 9
4、价格&利润
钢材价格：●普钢综合指数：截至5 月29 日，普钢综合指数3538.0 元/吨，周环比下降6.51 元/吨，周环比下降0.18%，同比增加3.88%。●特钢综合指数：截至5 月29 日，特钢综合指数6708.0 元/吨，周环比增加27.61 元/吨，周环比增加0.41%，同比增加0.99%。图 14：普钢价格综合指数（元/吨）图 15：特钢价格综合指数（元/吨）螺纹钢：HRB400E：Φ12高线：HPB300：Φ8冷轧板卷：0.5mm热轧板卷：3mm普中板：8mm造船板：20mmH型钢：300*300工字钢：25#槽钢：16#2026/5/292026/5/22周变动-9-12-3-5-6-2环比-0.25%-0.34%-0.07%0.03%0.08%0.05%-0.15%-0.17%-0.06%2025/5/26年变动-108同比4.62%3.69%1.37%3.58%1.69%-2.71%3.59%1.43%1.80%表5：钢材分品种价格（元/吨）钢材分品种价格1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 10钢厂利润：●全国平均铁水成本：截至5 月29 日，全国平均铁水成本为2417 元/吨，周环比增加11.0 元/吨。●电炉吨钢利润：截至5 月29 日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-12 元/吨，周环比下降5.0 元/吨，周环比下降71.43%。●高炉吨钢利润：截至5 月29 日，螺纹钢高炉吨钢利润为99 元/吨，周环比下降12.0 元/吨，周环比下降10.81%。●247 家钢铁企业盈利率：截至5 月29 日，247 家钢铁企业盈利率为62.34%，周环比下降0.9pct。图 16：全国平均铁水成本（%）图 17：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨）图 18：建筑用钢电炉吨钢利润（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-200-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-200-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 11图 19：样本钢企盈利率（%）期现货基差：●热轧基差：截至5 月29 日，热轧板卷现货基差为28 元/吨，周环比增加3.0 元/吨。●螺纹基差：截至5 月29 日，螺纹钢现货基差为112 元/吨，周环比持平。●焦炭基差：截至5 月29 日，焦炭现货基差为-146 元/吨，周环比下降61.0 元/吨。●焦煤基差：截至5 月29 日，焦煤现货基差为-7.5 元/吨，周环比下降132.0 元/吨。●铁矿石基差：截至5 月29 日，铁矿石现货基差为-26.5 元/吨，周环比下降1.5 元/吨。图 20：热轧板卷、螺纹期现货基差（元/吨）图 21：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-600-400-200热轧基差螺纹基差-1000-500焦炭基差焦煤基差铁矿基差请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 12
5、原料
价格&利润：●港口铁矿石价格：截至5 月29 日，
日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为762 元/吨，周环比下跌7.0 元/吨。●港口炼焦煤价格：截至5 月29 日，京唐港主焦煤库提价为1810 元/吨，周环比上涨70.0 元/吨。●一级冶金焦价格：截至5 月29 日，一级冶金焦出厂价格为1935 元/吨，周环比增加55.0 元/吨。●焦企吨焦利润：截至5 月29 日，独立焦化企业吨焦平均利润为66 元/吨，周环比下降6.0 元/吨。●铁废价差：截至5 月29 日，铁水废钢价差为25.5 元/吨，周环比增加17.9 元/吨。图 22：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨）图 23：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨）图 24：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨）图 25： 独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨）图 26：铁水成本与废钢价格价差（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200-150-100-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200-1002024-012024-072025-012025-072026-01价差（右轴）铁水成本废钢价格请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 13三、上市公司估值表及重点公告
1、上市公司估值表
2025A2026E2027E2028E2025A2026E2027E 2028E 2025A2026E2027E 2028E宝钢股份6.03103.5117.9131.5143.00.480.540.600.6612.611.110.09.2华菱钢铁4.0126.137.343.049.70.380.540.630.7310.67.46.45.5南钢股份4.9228.730.733.937.30.470.500.550.6010.69.98.98.1首钢股份3.6110.014.212.514.30.130.190.160.1828.119.522.620.1中信特钢14.1459.364.869.974.21.171.281.391.4712.111.010.29.6甬金股份20.185.56.57.58.41.511.782.042.3113.411.49.98.7
久立特材23.5215.114.615.819.01.591.491.621.9514.815.814.512.1
常宝股份7.394.86.37.48.10.540.700.820.9013.710.69.08.2首钢资源2.375.79.510.79.80.110.190.210.1921.212.711.312.3河钢资源15.525.78.010.29.50.871.241.561.4617.912.69.910.7股票名称表6：重点上市公司估值表归母净利润(亿元)EPS（元/股）P/E单位为人民币；收盘价截至5月29日。
2、上市公司重点公告
【方大炭素】方大炭素关于集中竞价减持已回购股份结果公告：公司于2026 年2 月25 日通过集中竞价交易方式首次出售已回购股份，截至2026 年5 月29 日收市，公司累计减持已回购股份数量为40,259,000 股，占公司总股本的1%，减持均价为5.983 元/股，成交总额为240,876,545 元（含印花税、交易佣金等交易费用）。【
盛德鑫泰】盛德鑫泰新材料股份有限公司关于向不特定对象发行可转换公司债券的募集说明书摘要：本次募投项目实施主体为盛德鑫泰，项目实施地点为常州市邹区镇，项目总投资额为44,055.32 万元。本项目建成后拟主要用于生产工业用先进高镍无缝管产品，涵盖各类镍基合金管及高镍不锈钢管等产品，代表性产品系列包括TP310 系列、N06 系列、N07 系列、N08 系列等系列。相关产品具有耐高压、耐超高温或低温、耐腐蚀等特性，主要用于电力设备、核电设备、石油炼化、煤化工、海洋工程等领域的重要设施。项目实施完成后可形成新增各类高端产品5,000 吨生产能力。【安阳钢铁】安阳钢铁股份有限公司关于以公开挂牌方式出售参股公司股权的进展公告：公司董事会薪酬与考核委员会同意确定以2026 年5 月28 日为首次授予日，向1,793 名激励对象授予36,798.90 万股限制性股票，授予价格为4.49 元/股。首次授予限制性股票涉及的激励对象共计1,793 人，激励对象包括公司董事、高级管理人员、关键岗位中层管理人员、核心技术、业务、技能等骨干人员。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 14四、 本周行业重要资讯
1、焦炭开启第五轮提涨：5 月29 日，河北邢台及山西太原、运城、临汾等市场的主要焦企纷纷发函，计划自6 月
1 日零时起上调焦炭价格。其中，邢台市场湿熄焦上调50 元/吨、干熄焦上调55 元/吨；太原市场个别焦企顶装干熄焦上调85 元/吨；运城市场捣固干熄焦上调55 元/吨、顶装干熄焦上调85 元/吨；临汾市场顶装干熄焦上调85元/吨、捣固干熄焦上调55 元/吨。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/_6Zr_SxBaINUe0xtP12duw）
2、首个国家级城市更新规划出炉将带动十万亿元级投资：国务院印发《城市更新“十五五”规划》，明确“十五
五”时期城市更新主要指标，包括城镇危旧房改造数量为50 万套/间、新开工改造城镇老旧小区11.5 万个、城中村改造4000 个、城市地下管网改造长度36.5 万公里、改造存量应急避难场所5 万个，城镇房屋基础信息数字化率将达到95%以上等。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/_6Zr_SxBaINUe0xtP12duw）
3、国家矿山安监局发布关于进一步加强煤矿瓦斯防治工作的紧急通知：国家矿山安监局发布关于进一步加强煤矿
瓦斯防治工作的紧急通知，其中提到，提高政治站位，压实全链条责任，聚焦关键环节管控风险，强化现场措施落实，从严监管执法。各地需立即传达部署，开展全覆盖隐患排查整治，坚决遏制重特大事故。同时，国务院事故调查组将较真碰硬开展事故调查，查清查透事故原因，查清查透属地管理、行业监管和企业责任，依法依规严厉惩处。各地区各有关方面要全面检视矿山安全“八条硬措施”落实情况，重拳出击“打非治违”，严查严惩煤矿隐蔽工作面作业、安全监控造假、下井作业人数不清、违规分包转包等问题，确保硬措施得到硬落实。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/V0bUwh5r9HxxoiEb6QprUA）4、1-4 月全国规模以上工业企业实现利润总额24358.4 亿元，同比增长18.2%：据国家统计局数据显示，2026 年1-4 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额24358.4 亿元，同比增长18.2%；黑色金属冶炼和压延加工业利润总额75.8 亿元，同比下降51.5%（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/s2wdlkz7obr87NCToIRkXQ）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 15五、风险因素1)地产进一步下行。2)钢铁冶炼技术发生重大革新。3)钢铁工业高质量发展进程滞后。4)钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。5)钢材出口面临目的国关税壁垒。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 16研究团队简介高升，中国矿业大学(北京)采矿专业博士，高级工程师，中国矿业大学（北京）校外专业学位研究生导师，曾任中国煤炭科工集团二级子企业投资经营部部长、挂职下属煤矿副矿长，在煤矿生产一线工作多年，从事煤矿生产技术管理、煤矿项目投资和经营管理等工作。2022 年6 月加入信达证券研发中心，从事煤炭、钢铁及上下游领域研究，现为能源与双碳中心研究中心总经理、煤炭钢铁行业首席分析师。李睿，CPA，德国埃森经济与管理大学会计学硕士，2022 年9 月加入信达证券研发中心，从事煤炭和煤矿智能化行业研究。李栋，南加州大学建筑学硕士，2023 年1 月加入信达证券研发中心，从事煤炭行业研究。刘波，北京科技大学管理学本硕，2023 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事煤炭和钢铁行业研究。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 17