一、东盟已超越美国成为中国第一大贸易伙伴，近三年资本密集型产品在中

一、东盟已超越美国成为中国第一大贸易伙伴，近三年资本密集型产品在中
国-东盟国家贸易中的份额稳步提升。从进出口贸易总额来看，东盟已连续七年成为中国最大的贸易伙伴。特朗普于2016 年首次当选美国总统后，以美国与中国的巨额贸易赤字为由挑起一系列贸易争端，如对中国发起301 调查、对中国出口美国产品大幅加征关税等，导致中美贸易摩擦迅速升温。中国在对美国采取反制措施的同时，也积极开拓新的海外市场。由于东盟与中国地缘相近，唇齿相依，具有得天独厚的优势，因此东盟成为中国不可或缺的贸易伙伴。2019 年中国与东盟进出口贸易总额达到4.4 万亿元人民币，首次超过美国（图1）。2020 年11 月15 日，中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰与东盟共同签署《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP），该协定已于2022 年1 月1 日正式生效，中国与东盟国家零关税产品范围进一步扩大，1 东盟全称为东南亚国家联盟（ASEAN），于1967 年8 月在泰国首都曼谷成立。目前共有11 个成员国，分别为文莱、柬埔寨、印度尼西亚、老挝、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国、缅甸、越南和东帝汶。2 分别为文莱、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国和越南。贸易便利化程度进一步提升。在RCEP 的推动下，中国与东盟进出口贸易总额稳步提升，2025 年中国与东盟国家进出口贸易总额突破7.5 万亿元人民币，较2021年增长33.0%，接近同期中美双边贸易总额的两倍，东盟已连续七年成为中国最大的贸易伙伴。从进出口产品结构来看，近三年资本密集型产品在中国-东盟国家贸易中的份额稳步提升。2023～2025 年，化工产品、贱金属及其制品、机电和音响设备、运输设备以及光学和医疗仪器等资本密集型产品3在中国与东盟主要国家进出口贸易中的份额呈现稳步提升的态势（图2），其中2025 年中国与菲律宾、泰国、新加坡和越南的双边贸易中资本密集型产品份额均已超过60%，越南甚至超过70%，与此同时，中国与马来西亚和印度尼西亚的双边贸易中资本密集型产品份额也分别达到55.1%和58.2%。资本密集型产品贸易份额的提升是产业结构和经济发展质量发生深刻变革的重要信号，表明中国和东盟国家的产品出口不再单纯依赖廉价劳动力，而是转向高附加值的资本密集型产业，也标志着中国和东盟国家正逐步从以劳动密集型产业为主的“世界工厂”向以资本和技术密集型产业为核心的“价值创造者”跃迁，向“微笑曲线”两端的高附加值环节延伸，从而有助于中国和东盟国家在全球价值链中的地位攀升。3 笔者根据公开资料及相关文献研究，将HS 编码第6 类和第15～18 类产品视为资本密集型产品。HS 编码指《商品名称及编码协调制度》，将全部商品划分为22 个类，分别为：（1）活动物、动物产品；（2）植物产品；（3）动、植物油、脂、蜡，精制食用油脂；（4）食品，饮料、酒及醋，烟草及制品；（5）矿产品；（6）化学工业及其相关工业的产品；（7）塑料及其制品，橡胶及其制品；（8）革、毛皮及制品，箱包，肠线制品；（9）木及制品，木炭，软木，编结品；（10）木浆等，废纸，纸、纸板及其制品；（11）纺织原料及纺织制品；（12）鞋帽伞等，已加工的羽毛及其制品，人造花，人发制品；（13）矿物材料制品，陶瓷品，玻璃及制品；（14）珠宝、贵金属及制品，仿首饰，硬币；（15）贱金属及其制品；（16）机电、音像设备及其零件、附件；（17）车辆、航空器、船舶及运输设备；（18）光学、医疗等仪器，钟表，乐器；（19）武器、弹药及其零件、附件；（20）杂项制品；（21）艺术品、收藏品及古物；（22）特殊交易品及未分类商品。图1 中国和美国、东盟进出口贸易总额对比（单位：亿元人民币）数据来源：Wind，大公国际图2 近三年中国与东盟主要国家资本密集型产品的贸易份额变化情况（单位：%）数据来源：Wind，大公国际二、中国对东盟国家投资存量和流量在中国对全亚洲投资中的占比均显著提升，中国与东盟国家双边本币互换规模不断扩大，表明中国与东盟国家投资和金融领域的合作日益深化。对外投资方面，中国对东盟国家投资存量和流量在中国对全亚洲投资中的占比均显著提升。2005 年中国对东盟国家投资存量在中国对全亚洲投资存量中的占比仅为3.1%左右，流量占比仅为3.5%左右（图3、图4）。随着2010 年中国—东盟自贸区1.0 版全面建成、2015 年中国—东盟自贸区完成2.0 版升级以及中国与东盟国家产业链的逐步融合，中国对东盟国家的投资迅速增长。2024 年末1000020000300004000050000600007000080000美国东盟菲律宾马来西亚缅甸泰国新加坡印度尼西亚越南中国对东盟国家投资存量已达1,985.8 亿美元，较上年增长13.1%，占中国对全亚洲投资总存量的9.0%，较2005 年增加近6 个百分点；同年中国对东盟国家投资流量达343.6亿美元，较上年增长36.8%，占中国对全亚洲投资总流量的22.4%，较2005 年增加近19 个百分点。这一方面反映出中国企业“走出去”正积极推动东盟国家的工业化进程，大量资金流向手机、汽车装配以及数字服务等产业，助力东盟国家实现产业升级，另一方面也成为抵御部分国家“脱钩断链”等外部风险的“压舱石”，体现了中国与东盟国家共同维护供应链稳定并实现战略自主的决心。金融方面，中国与东盟国家双边本币互换规模不断扩大，金融合作不断深化。根据公开信息查询，“十四五”时期，中国与马来西亚、新加坡、印度尼西亚、老挝和泰国等东盟国家共签署（含续签）六份双边本币互换协议，总互换规模为12,060 亿元人民币，较“十三五”时期增长14.2%左右（表1）。中国与东盟国家本币互换规模扩大是双方金融合作深化的重要标志，通过开展双边本币互换，中国与东盟国家可无需借助于美元等第三方货币进行贸易结算，从而有效规避了汇率波动风险，还可以使企业免于承担两次汇兑的费用，降低企业的交易成本。此外，开展双边本币互换也有助于中国与东盟国家跨境二维码支付互联互通的推进，促进跨境旅游的发展。图3 中国对东盟国家投资存量在中国对全亚洲投资总存量中的占比变化（单位：%）数据来源：Wind，大公国际2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024图4 中国对东盟国家投资流量在中国对全亚洲投资总流量中的占比变化（单位：%）数据来源：Wind，大公国际表1 “十三五”和“十四五”时期中国与东盟国家签署（含续签）本币互换协议规模（单位：亿元人民币）“十三五”时期“十四五”时期年份国家互换规模年份国家互换规模新加坡3,000马来西亚1,800泰国新加坡3,000印度尼西亚2,000印度尼西亚2,500马来西亚1,800老挝新加坡3,000泰国老挝印度尼西亚4,000合计东盟10,560合计东盟12,060数据来源：中国人民银行官网，大公国际三、随着中国—东盟自贸区升级至3.0 版以及《行动计划》的逐步落实，未来中国与东盟的经贸合作将迈向高质量发展新征程。中国和东盟于2022 年11 月启动自贸区3.0 版谈判，历经近两年时间、9 轮正式谈判，于2024 年10 月实质性结束，2025 年10 月双方正式签署中国—东盟自贸区3.0 版升级议定书；与此同时，2025 年8 月中国与东盟共同制定并发布《行动计划》。具体来看，中国—东盟自贸区3.0 版不再局限于传统自贸区的关税减免等措施，而是全面拓展至新兴领域的合作，新增了数字经济、绿色经济、供应链互联互通、标准技术法规与合格评定程序、海关程序与贸易便利化、卫生与植物卫生措施、竞争和消费者保护、中小微企业以及经济技术合作等九大领域，《行动计划》共分为政治安全合作、经济合作、社会文化合作、跨领域合作、次2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024区域合作和落实与监督六个部分，其中经济合作部分涵盖推进数字互联互通、加强电子商务合作、促进跨境电商发展以及支持绿色经济合作等多项内容，预计上述文件的逐步落实将使中国与东盟的经贸合作迈向高质量发展新征程。首先，数字经济将成为驱动中国与东盟经济增长的新引擎。一方面，在数字技术的驱动下，中国与东盟跨境电商交易额连年保持20%以上的高速增长，成为双方贸易发展的重要引擎，未来跨境电商与物流的发展将持续推动中国与东盟双边贸易的发展。另一方面，中国在5G 通信网络、大数据、云计算和人工智能等领域的技术优势可与东盟国家的数字化转型需求深度对接，这既有助于中国增加对东盟国家的投资力度，也有助于打造完整的数字经济产业链。其次，中国和东盟国家在绿色经济领域具有较强的合作潜力。一方面，随着经济的快速增长，东盟国家生态系统正持续面临压力，目前东南亚已成为全球最易受极端天气冲击的地区之一，特别是柬埔寨、印度尼西亚、老挝和缅甸等国家对农业仍具有较强的依赖性，对气候变化也更为敏感，因此东盟国家对清洁能源具有较强的市场需求。另一方面，中国在光伏发电和新能源汽车等领域具有成熟的技术，能够与东盟国家对清洁能源的需求相匹配，同时中资金融机构也能够为区域经济绿色转型提供充足的资金支持，因此在绿色经济领域中国与东盟国家具有较强的合作潜力。最后，制度型开放是中国—东盟自贸区3.0 版的重大突破。中国—东盟自贸区3.0 版新增了多项标准与规则互认的合作领域，主要包括标准技术法规与合格评定程序、海关程序与贸易便利化以及卫生与植物卫生措施等，这将有助于双方建立统一的标准和规则，从而大大降低外贸企业的合规成本，并为区域内的贸易和投资扫清障碍。总之，中国—东盟自贸区3.0 版的签署以及《行动计划》的制定是中国和东盟双方共同应对全球经贸格局变化以及主动塑造区域经济未来的一次战略选择。自贸区3.0 版以及《行动计划》不仅为中国与东盟带来更广阔的合作与发展前景，也为动荡的世界经济注入了稳定性和确定性。与此同时，中国还将继续坚持睦邻、安邻、富邻、亲诚惠容、命运与共的理念方针，推动构建更为紧密的中国-东盟命运共同体，实现从贸易伙伴到命运共同体的跨越。报告声明本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为大公国际，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。