重点推荐
➢ 1.创新药国际化持续推进——医药生物行业周报（2026/5/25-2026/5/31）➢ 2.
羚锐制药（600285）：业绩稳健增长，毛利率分红率提升——公司简评报告财经要闻➢ 1.美国5月ADP就业人数12.2万人，预期11.7万人，前值10.9万人➢ 2.特朗普政府重组关税防线，拟对60个经济体加征最高12.5%额外关税➢ 3.央行发布5月中央银行各项工具流动性投放情况➢ 4.ISM：美国5月服务业活动继续扩张HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN2/9请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要
正文目录
1.1. 创新药国际化持续推进——医药生物行业周报（2026/5/25-2026/5/31） .... 31.2. 羚锐制药（600285）：业绩稳健增长，毛利率分红率提升——公司简评报告........................................................................................................................... 4HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN3/9请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要
1.重点推荐
1.1.创新药国际化持续推进— — 医药生物行业周报（2026/5/25-2026/5/31）
投资要点：
市场表现：上周（5 月25 日-5 月31 日）医药生物板块整体下跌2.64%，在申万31 个行业中排第15 位，跑输沪深300 指数3.61 个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌7.22%，在申万31 个行业中排名第22 位，跑输沪深300 指数12.88 个百分点。当前医药生物板块PE 估值为28.13 倍，处于历史低位水平，相对于沪深300 的估值溢价为103%。上周子板块中血液制品上涨2.72%，其余板块下跌，跌幅前三的是原料药、医疗耗材、疫苗，跌幅分别为5.00%、4.82%、4.66%。个股方面，上周上涨的个股为91 只（占比18.06%），下跌的个股411 只（占比81.55%）。涨幅前五的个股分别为
奕瑞科技（14.31%）、
三力制药（13.93%）、
海泰新光（13.13%）、
海欣股份（12.24%）、
派林生物（12.08%）。行业要闻：1）5 月29 日，信达生物与辉瑞宣布达成全球战略合作，就12 个具有突破性潜力的肿瘤早期及源头创新研发项目签署全球战略许可及合作协议。信达生物将获得首付款6.5 亿美元，交易总额达105 亿美元。对于“共同开发、共同商业化”的项目，双方将在美国及欧洲共享利润。2）5 月26 日，礼来宣布以最高约38 亿美元的价格同时收购三家疫苗研发企业：Curevo、LimmaTech Biologics 和Vaccine Company。3）2026 年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会于当地时间5 月29 日至6 月2 日在美国芝加哥举行，将有多家中国创新药企的研究数据将发表。投资建议：创新药BD 交易持续火热，信达生物与辉瑞达成的全球战略许可及合作协议，创新性地采用了“共同开发/共享利润+区域授权+全球授权”三种差异化权益模式，标志着创新药出海速度不减，但模式开始逐渐转变，产业链地位逐步提升。ASCO 年会召开，多家中国创新药企业公布重要研究数据，部分临床数据耀眼。生物医药作为国内具有全产业链优势的行业，具备靶点领先管线储备丰富及全球化合作执行能力的创新药企，有望持续推进全球化。同时建议关注业绩边际持续向好的CXO、上游科学试剂、器械设备、医疗服务等细分板块及个股的投资机会。个股推荐组合：
科伦药业、
众生药业、
贝达药业、
开立医疗、羚锐制药、
华厦眼科；个股关注组合：
荣昌生物、
特宝生物、
千红制药、
益丰药房、
普门科技、
百普赛斯。风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；研发进展不及预期风险；药械产品安全事件风险等。HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN4/9请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要1.2.羚锐制药（600285）：业绩稳健增长，毛利率分红率提升——公司简评报告
投资要点
业绩稳健增长，分红比例提升。2025 全年,公司实现营业收入38.53 亿元（同比+10.07%，下同）、归母净利润7.60 亿元（+5.11%）、扣非归母净利润7.12 亿元（+10.81%），销售毛利率80.03%（+4.21pct），销售净利率19.79%（-0.85pct）；2026 年Q1,公司实现营业收入11.26 亿元（+10.32%）、归母净利润2.46 亿元（+13.61%）、扣非归母净利润2.28 亿元（+11.59%），销售毛利率78.19%（+1.42pct），销售净利率21.97%（+0.74pct）。公司拟每股派发现金红利1.10 元，合计派发现金红利6.24 亿元（含税），占2025 年归母净利润的82.14%。报告期内，公司业绩稳健增长，分红比例进一步提升。核心产品平稳增长，毛利率稳中有升。分产品来看，2025 年公司贴剂产品实现收入21.71亿元（+2.62%），毛利率83.80%（+4.85pct）；片剂产品收入3.71 亿元（+4.36%），毛利率80.31%（+10.37pct）；胶囊剂产品收入7.18 亿元（-4.55%），毛利率80.39%（+4.60pct）；软膏剂产品收入1.36 亿元（+6.44%），毛利率78.57%（+3.40pct）。报告期内，公司核心贴剂产品平稳增长，受益于原材料价格下降、产品结构优化等，毛利率稳中有升。报告期内，公司通络祛痛膏、丹鹿通督片入选《中国颈椎退行性病变诊疗指南（2025）》，锐枢安®芬太尼透皮贴剂入选《中国成人癌痛诊疗指南（2025 版）》，显著增强相关产品在临床端的认可度；公司快速推进孟鲁司特钠咀嚼片、莫匹罗星软膏等新产品的销售，为公司业绩持续增长提供新动能。银谷制药正式并表，产品管线丰富。报告期内，公司完成对银谷制药90%股权的收购，于2025 年3 月正式并表，银谷制药2025 年实现营业收入2.66 亿元，净利润4301 万元，对公司合并报表净利润影响金额为2848 万元，显著增厚公司业绩。报告期内，银谷制药1类创新药苯环喹溴铵鼻喷雾剂作为核心品种被纳入国内首部《鼻用抗胆碱能药物治疗过敏性鼻炎的专家共识》，并获批新增感冒相关适应症。公司通过补充鼻喷剂、吸入制剂等剂型，进一步丰富产品管线，提升市场竞争力。投资建议：考虑到OTC 市场竞争加剧等不确定性因素影响，我们适当下调2026-2027年盈利预测，新增2028 年盈利预测，预计公司2026-2028 年实现归母净利润分别为8.52/9.52/10.54 亿元（2026-2027 年原预测为9.51/10.79 亿元），对应EPS 分别为1.50/1.68/1.86 元，对应PE 分别为14.58/13.05/11.78 倍。公司业绩稳健增长，产品管线持续丰富，维持“买入”评级。风险提示：产品降价风险；原材料价格上涨风险；市场竞争加剧风险等。HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN5/9请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要
2.财经新闻
1.美国5 月ADP 就业人数12.2 万人，预期11.7 万人，前值10.9 万人
美国5 月ADP 就业人数12.2 万人，预期11.7 万人，前值10.9 万人，超出预期。（信息来源：新华社）
2.特朗普政府重组关税防线，拟对60 个经济体加征最高12.5%额外关税
特朗普政府周二提议，对来自60 个经济体的进口商品加征10%或12.5%的额外关税。此前美国联邦政府认定，这些经济体未能遏制强迫劳动制造商品的贸易，其行为是不合理的，且限制了美国的商业活动。（信息来源：新华社）
3.央行发布5 月中央银行各项工具流动性投放情况
6 月2 日，中国人民银行发布2026 年5 月中央银行各项工具流动性投放情况。数据显示，中央银行贷款方面，5 月，中期借贷便利（MLF）净投放1000 亿元，常备借贷便利（SLF）净投放9 亿元，抵押补充贷款（PSL）净回笼1545 亿元，其他结构性货币政策工具净投放1129 亿元。公开市场业务方面，5 月，7 天期逆回购净投放4898 亿元，其他期限逆回购净回笼10000 亿元，公开市场国债买卖净投放500 亿元。（信息来源：央行）
4.ISM：美国5 月服务业活动继续扩张
美国5 月ISM 服务业PMI 54.5，预期53.8，前值53.6，超出预期。（信息来源：新华社）HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN6/9请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要
3.A 股市场评述
上交易日上证指数延续收涨，盘中多空分歧明显震荡上交易日上证指数延续拉升收红，收盘上涨8 点，涨幅0.22%，收于4083 点。深成指、创业板双双收涨，主要指数涨多跌少。上交易日上证指数依托60 日均线支撑延续拉升，收复5 日均线，盘中一度上破10 日均线压力位，但得而复失，仍收于10 日均线之下。量能略放，大单资金净流出超30 亿元。盘中超级大单资金活跃，一度大幅净流入超120 亿元，但尾盘指数有跳水举动，超级大单资金再度大幅净流出，资金在此分歧明显。目前日线KDJ 金叉成立，日线MACD 尚未金叉，日线指标呈现矛盾。日线短期均线空头排列尚未修复。60 分钟线KDJ、MACD 金叉共振尚未明显走弱，但60 分钟线均线尚不强势。隔夜欧美指数多呈回落，或对A 股形成外盘压力，震荡中仍需适当谨慎，加强观察。上证指数周线呈星状K 线，收盘收复20 周均线，但仍处5 周均线之下。目前周KDJ、MACD 死叉共振尚未修复，5 周、20 周均线方向向下尚未修复。目前指数处于10 周均线与5 周均线之间，短线或呈区间震荡态势。目前周技术条件尚未明显向好，观察中仍需关注量价指标能否进一步修复。深成指、创业板双双收红，收盘分别上涨0.73%、1.65%，两指数均冲高回落，K 线收倒锤子线带长上影线。深成指再度来到日线均线体系之上，但日线短期均线空头排列尚未修复。创业板仍处日线均线体系之上，再创波段新高，表现略强，但K 线留长上影线，多空仍有分歧。目前两指数日线MACD 仍呈死叉尚未修复。震荡中仍需密切关注量价指标变化，技术条件能否进一步修复。上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比24%，收红个股占比31%。涨超9%的个股高达116 只，跌超9%的个股18 只。上交易日强势个股仍然较多，但大多数板块个股多呈回落。上交易日同花顺行业板块中，油气开采及服务板块大涨居首，收盘上涨3.35%。其次，煤炭开采加工、小金属收涨明显，而半导体、通信设备等板块盘中一度拉升明显，但尾盘一小时出现明显震荡。回落居前的板块有教育、机场航运、影视院线、厨卫电器、文化传媒、医药商业、纺织制造等板块，这些板块近日回落明显，均有一定的跌幅。半导体、通信设备、小金属、光学光电子等板块大单资金净流入居前，但大单资金也有分歧，盘中均呈冲高回落K 线留上影线。而元件、电池、软件开发、电网设备等板块，大单资金净流出居前。光学光电子板块，昨日收盘上涨1.14%。盘中一度上涨强势，涨幅近3%，但在10 日均线压力下午后冲高回落，K 线留上影线。量能明显放大，大单资金最高净流入超35 亿元，但尾盘出现抛售，全天净流入约17 亿元。大单资金虽仍较强势，但多空分歧也较明显。目前指数处短期均线之下，5 日均线死叉20 日均线尚未修复，日线KDJ、MACD 死叉状态尚未修复。周线KDJ 有死叉迹象。目前指数处相对高位，技术条件尚未明显修复。指数自本年3 月23 日到5 月21 日的两个月间，快速收涨超27%，且指数自2025 年4 月的低点到本年5 月的高点，一年多时间最大涨幅超100%，波段涨幅较大。目前相对高位技术条件有所走弱，观察中仍需适当谨慎，等待技术条件充分修复。同花顺行业板块中，半导体、自动化设备、通信设备等板块技术条件有相似之处，仍需等待技术条件明显修复。HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN7/9请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要表1 行业涨跌幅情况行业涨跌幅前五行业涨幅前五（%）行业跌幅前五（%）通信设备5.49厨卫电器-2.98航天装备Ⅱ4.07航空机场-2.66小金属3.56休闲食品-2.61半导体3.42玻璃玻纤-2.48煤炭开采2.60非白酒-2.38HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN8/9请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要
4.市场数据
表2 市场表现2026/6/3名称单位变化资金融资余额亿元,亿元2893285.03逆回购到期量亿元/逆回购操作量亿元/国内利率
7 天逆回购
%1.40.00
1 年期LPR
%/
5 年期以上LPR
%3.5/DR001%,BP1.32290.79DR007%,BP1.3428-0.14
10 年期中债到期收益率
%,BP1.71280.92国外利率
10 年期美债到期收益率
%,BP4.49003.00
2 年期美债到期收益率
%,BP4.08003.00股市上证指数点,%4083.970.22创业板指数点,%4122.991.65恒生指数点,%25633.21-1.56道琼斯工业指数点,%50687.07-1.21标普500 指数点,%7553.68-0.74纳斯达克指数点,%26853.98-0.89法国CAC 指数点,%8150.42-0.71德国DAX 指数点,%24795.94-1.31英国富时100 指数点,%10332.30-0.40外汇美元指数/,%99.52440.31美元/人民币(离岸)/,BP6.7803177.00欧元/美元/,%1.1599-0.28美元/日元/,%160.090.10国内商品螺纹钢元/吨,%3169.00-0.25铁矿石元/吨,%780.00-0.57国际商品COMEX 黄金美元/盎司,%4462.70-1.25WTI 原油美元/桶,%96.022.41LME 铜美元/吨,%13785.00-1.42HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN9/9请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要