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证券研究报告 | 2026年09月01日
中性
光大银行（601818.SH）2026 年中报点评
净息差企稳，资产质量承压
核心观点 公司研究·财报点评
银行·股份制银行Ⅱ
证券分析师：陈俊良 证券分析师：王剑
021-60933163 021-60875165
chenjunliang@guosen.com.cn wangjian@guosen.com.cn
S0980519010001 S0980518070002
基础数据
投资评级 中性(维持)
合理估值
收盘价 3.03元
总市值/流通市值 179029/179029 百万元
52周最高价/最低价 3.85/2.87 元
近3 个月日均成交额 657.88 百万元
市场走势
资料来源：Wind、
国信证券经济研究所整理
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量平稳》 ——2026-03-31
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质量改善》 ——2025-08-30
《光大银行（601818.SH）2024 年报点评-规模稳健增长，不良生
成率下降》 ——2025-03-29
《光大银行（601818.SH）2024 年三季报点评-息差同比下降，利
润平稳增长》 ——2024-10-31
营收利润同比均下降。公司2026年上半年实现营业收入631亿元，同比下
降4.3%，降幅较一季度扩大0.4个百分点；实现归母净利润187亿元，同比
下降24.0%，降幅较一季度扩大15.9个百分点。上半年加权平均净资产收益
率6.6%，同比回落2.6个百分点。
资产规模略微增加。2026年二季度末总资产7.25万亿元，同比增长0.2%，
较年初增长1.2%。其中二季度末贷款总额4.07万亿元，较年初增长2.2%；
存款总额4.19万亿元，较年初增长2.2%。上半年新增贷款主要投向对公业
务，零售贷款较年初略有减少。二季度末核心一级资本充足率9.67%，资本
充足。
净息差企稳。公司上半年实现利息净收入469亿元，同比增长3.2%。公司披
露的上半年日均净息差1.42%，同比回升2bps，较2025年全年回升2bps，
净息差明显企稳。其中上半年生息资产收益率同比下降31bps，负债成本同
比降低36bps。
手续费净收入和其他非息收入均下降。公司上半年手续费净收入同比下降
7.3%至97亿元，主要是银行卡服务手续费收入减少。上半年其他非息收入
同比下降35.1%至65亿元，主要是投资收益同比减少。
资产质量承压。公司二季度末不良率1.44%，较年初上升0.17个百分点，较
一季度末上升0.12个百分点；二季度末关注率1.69%，较年初下降0.16个
百分点。我们测算的公司上半年不良生成率1.77%，同比上升0.59个百分点。
从不良贷款结构来看，主要是对公业务不良贷款余额增加，其中房地产业不
良贷款余额增加相对较多。二季度末拨备覆盖率150.02%，较年初下降24个
百分点，较一季度末下降12个百分点。受不良生成率上升影响，上半年信
用减值损失同比增加31.3%，拖累利润增长。整体来看，公司资产质量承压，
拨备计提压力较大。
投资建议：公司业绩表现低于预期，我们下调盈利预测，预计公司2026-2028
年归母净利润301/296/304亿元（上次预测值367/368/370亿元），同比增
长-22.4%/-1.7%/2.8%，EPS分别为0.43/0.42/0.44元；当前股价对应的PE
为6.9/7.0/6.8x，PB为0.34/0.33/0.32x，维持“中性”评级。
风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。
盈利预测和财务指标 2024 2025 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 135,415 126,311 122,524 124,421 127,320
(+/-%) -7.0% -6.7% -3.0% 1.5% 2.3%
归母净利润(百万元) 41,696 38,826 30,113 29,601 30,420
(+/-%) 2.2% -6.9% -22.4% -1.7% 2.8%
摊薄每股收益(元) 0.62 0.58 0.43 0.42 0.44
总资产收益率 0.61% 0.55% 0.42% 0.41% 0.42%
净资产收益率 9.0% 8.0% 6.0% 5.7% 5.7%
市盈率(PE) 4.8 5.1 6.9 7.0 6.8
股息率 6.4% 5.9% 4.6% 4.5% 4.6%
市净率(PB) 0.36 0.35 0.34 0.33 0.32
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：摊薄每股收益按最新总股本计算
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财务预测与估值
每股指标（元） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（十亿元） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
EPS 0.62 0.58 0.43 0.42 0.44 营业收入 135 126 123 124 127
BVPS 8.17 8.46 8.72 9.00 9.31 其中：利息净收入 97 92 94 94 96
DPS 0.19 0.17 0.14 0.13 0.14 手续费净收入 19 20 19 20 21
其他非息收入 20 14 10 10 10
资产负债表（十亿元） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业支出 84 76 84 86 88
总资产 6,959 7,165 7,165 7,309 7,455 其中：业务及管理费 40 37 36 36 37
其中：贷款 3,858 3,911 3,911 3,990 4,069 资产减值损失 41 36 45 47 48
非信贷资产 3,101 3,254 3,254 3,319 3,385 其他支出 3 3 3 3 3
总负债 6,369 6,558 6,543 6,669 6,797 营业利润 52 50 39 38 39
其中：存款 4,036 4,102 4,102 4,185 4,268 其中：拨备前利润 92 87 84 85 87
非存款负债 2,333 2,455 2,440 2,484 2,528 营业外净收入 (0) (0) (0) (0) (0)
所有者权益 590 607 623 640 658 利润总额 51 50 39 38 39
其中：总股本 59 59 59 59 59 减：所得税 10 11 8 8 8
普通股东净资产 483 500 515 532 550 净利润 42 39 30 30 31
归母净利润 42 39 30 30 30
总资产同比 2.7% 3.0% 0.0% 2.0% 2.0% 其中：普通股东净利润 37 34 25 25 26
贷款同比 3.9% 1.4% 0.0% 2.0% 2.0% 分红总额 11 10 8 8 8
存款同比 -1.4% 1.7% 0.0% 2.0% 2.0%
贷存比 96% 95% 95% 95% 95% 营业收入同比 -7.0% -6.7% -3.0% 1.5% 2.3%
非存款负债/负债 37% 37% 37% 37% 37% 其中：利息净收入同比 -10.1% -4.7% 1.5% 1.0% 2.0%
权益乘数 11.8 11.8 11.5 11.4 11.3 手续费净收入同比 -19.5% 6.2% -5.0% 5.0% 5.0%
归母净利润同比 2.2% -6.9% -22.4% -1.7% 2.8%
资产质量指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
不良贷款率 1.25% 1.27% 1.40% 1.30% 1.25% 业绩增长归因 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
信用成本率 1.09% 0.94% 1.15% 1.20% 1.20% 生息资产规模 3.2% 4.4% 0.6% 0.6% 2.0%
拨备覆盖率 181% 174% 151% 154% 153% 净息差 -13.2% -9.1% 0.9% 0.4% 0.0%
手续费净收入 -1.7% 1.8% -1.2% 0.7% 0.5%
资本与盈利指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 其他非息收入 4.7% -3.8% -3.4% -0.1% -0.2%
ROA 0.61% 0.55% 0.42% 0.41% 0.42% 业务及管理费 -2.1% 0.9% 0.0% 0.0% -0.0%
ROE 9.0% 8.0% 6.0% 5.7% 5.7% 资产减值损失 12.9% 3.2% -18.2% -3.0% 0.4%
核心一级资本充足率 9.82% 9.69% 9.98% 10.11% 10.24% 其他因素 -1.5% -4.2% -1.3% -0.2% 0.1%
一级资本充足率 11.98% 11.75% 12.04% 12.17% 12.30% 归母净利润同比 2.2% -6.9% -22.4% -1.7% 2.8%
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
证券研究报告
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作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，
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所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。
国信证券投资评级
投资评级标准 类别 级别 说明
报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评
级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报
告发布日后6到 12个月内的相对市场表现，也即报
告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）
相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基
准。A股市场以沪深 300指数（000300.SH）作为基
准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；
香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场
以标普 500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数
（IXIC.GI）为基准。
股票
投资评级
优于大市 股价表现优于市场代表性指数 10%以上
中性 股价表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市 股价表现弱于市场代表性指数 10%以上
无评级 股价与市场代表性指数相比无明确观点
行业
投资评级
优于大市 行业指数表现优于市场代表性指数 10%以上
中性 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市 行业指数表现弱于市场代表性指数 10%以上
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