证券研究报告·公司点评报告·城商行Ⅱ
东吴证券研究所
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苏州银行（002966）
2026年三季报点评：收入、利润稳定增长，
资产质量保持稳健
2026年10月29日
证券分析师 孙婷
执业证书：S0600524120001
sunt@dwzq.com.cn
研究助理 欧旺杰
执业证书：S0600124120002
ouwj@dwzq.com.cn
股价走势
市场数据
收盘价(元) 9.34
一年最低/最高价 6.92/9.62
市净率(倍) 0.77
流通A股市值(百万元) 41,063.11
总市值(百万元) 41,755.98
基础数据
每股净资产(元,LF) 12.15
资产负债率(%,LF) 92.31
总股本(百万股) 4,470.66
流通A股(百万股) 4,396.48
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2026-04-30
买入（维持）
[Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业总收入（百万元） 12224 12356 13810 15682 17401
同比（%） 3.01% 1.08% 11.77% 13.55% 10.96%
归母净利润（百万元） 5068 5348 5902 6399 6686
同比（%） 10.16% 5.53% 10.35% 8.42% 4.48%
EPS-最新摊薄（元/股） 1.08 1.13 1.25 1.36 1.43
P/B（现价&最新摊薄） 0.95 0.83 0.77 0.72 0.67
[Table_Tag]
[Table_Summary] 投资要点
◼ 事件：苏州银行公布2026年三季报业绩。1）26Q1-3营业收入107亿
元，同比+12.8%；其中Q3单季同比+12.2%。2）26Q1-3归母净利润48.4
亿元，同比+8.1%；其中Q3单季同比+7.2%。3）26Q3末归母净资产653
亿元，较年初+7.0%，较H1末+2.1%。4）26Q1-3加权ROE为8.8%，
同比-0.2pct；Q3单季同比-0.1pct。
◼ 利息净收入大幅提升，非息收入仍有所承压。1）得益于贷款规模的持
续扩张以及净息差的回暖，利息净收入同比增速较上年得到大幅提升。
26Q1-3利息净收入同比+22.7%，Q3单季利息净收入同比+20.4%。2）
26Q1-3非息收入同比-8.9%，Q3单季同比-13.1%。我们认为，非息收入
承压主要是受到手续费及佣金净收入减少的影响。3）受信用减值损失
计提增加的影响，26Q1-3营业支出同比+16.8%；Q3单季同比+22.8%。
◼ 贷款规模稳步扩张，净息差同比回升。1）26Q3末贷款余额4215亿元，
较年初+12.9%；贷款规模占总资产比例环比+0.2pct至47.8%。2）26Q3
末存款余额5310亿元，较年初增长12.8%。3）26Q1-3净息差1.39%，
同比上升5bps，环比H1下降1bps。我们认为，随着高利率存款逐步到
期以及新增存款利率下行，净息差逐步恢复回升。
◼ 拨备覆盖率略有下滑但依旧处于同业高位，资产质量优异。1）26Q1-3
不良率季度环比持平于0.81%。不良生成率环比H1略有上升，经测算，
26Q1-3加回核销不良生成率环比H1+2bps。2）26Q1-3拨备覆盖率环比
H1下降11pct至371%，但仍保持同业领先水平。3）核心一级资本充足
率9.39%，资本充足率14.50%，均高于监管要求。4）前瞻指标方面，
26Q1-3关注贷款率环比H1+4bps至0.95%。
◼ 盈利预测与投资评级：结合公司2026Q3经营情况，我们维持2026-2028
年归母净利润预测为59.0/64.0/66.9亿元。当前市值对应2026E PB 0.8x，
仍处低位。我们看好公司实现五项能力全面提升：基于集团综合金融服
务的一体化经营能力、以客为尊的获客活客能力、
线上线下并重的数字
化协同能力、以人为本干事创业的队伍建设能力、基于全面风险管理的
价值创造能力，维持“买入”评级。
◼ 风险提示：1）经济承压，贷款规模增长受阻；2）息差下行超出预期；
3）尾部不良风险暴露。
-15%
-11%
-7%
-3%
1%
5%
9%
13%
17%
21%
2025/10/29 2026/2/27 2026/6/28 2026/10/27
苏州银行 沪深300
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公司点评报告
东吴证券研究所
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图1：苏州银行2021-2026Q1-3利息净收入 图2：苏州银行2021-2026Q1-3归母净利润
数据来源：公司公告，东吴证券研究所 数据来源：公司公告，东吴证券研究所
图3：苏州银行2021-2026Q1-3贷款占比 图4：苏州银行2021-2026Q1-3归母净资产
数据来源：公司公告，东吴证券研究所 数据来源：公司公告，东吴证券研究所
图5：苏州银行2021-2026Q1-3不良率 图6：苏州银行2021-2026Q1-3拨备覆盖率
数据来源：公司公告，东吴证券研究所 数据来源：公司公告，东吴证券研究所
7533
8341
8483
7905
8660
7985
0.1%
10.7%
1.7%
-6.8%
9.5%
22.7%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
6800
7000
7200
7400
7600
7800
8000
8200
8400
8600
8800
2021 2022 2023 2024 2025 2026Q1-3
利息净收入（百万元，左轴） 同比增速（%，右轴）
3107
3918
4601
5068
5348
4841
20.8%
26.1%
17.4%
10.2%
5.5%
8.1%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
2021 2022 2023 2024 2025 2026Q1-3
归母净利润（百万元，左轴） 同比增速（%，右轴）
47.1%
47.8%
48.8%
48.1%
47.3%
47.8%
46.0%
46.5%
47.0%
47.5%
48.0%
48.5%
49.0%
2021 2022 2023 2024 2025 2026Q1-3
贷款占比
32646
38529
45480
52911
61027
65296
9.8%
18.0% 18.0%
16.3%
15.3%
7.0%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
70000
2021 2022 2023 2024 2025 2026Q1-3
归母净资产（百万元，左轴） 较年初增速（%，右轴）
1.11%
0.88% 0.84% 0.83% 0.82% 0.81%
0.00%
0.20%
0.40%
0.60%
0.80%
1.00%
1.20%
2021 2022 2023 2024 2025 2026Q1-3
不良率
423%
531% 523%
484%
419%
371%
0%
100%
200%
300%
400%
500%
600%
2021 2022 2023 2024 2025 2026Q1-3
拨备覆盖率
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公司点评报告
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苏州银行财务预测表
[Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025 2026E 2027E 2028E
现金及存放中央银行款项 29012 31573 36461 40282 营业收入 12356 13810 15682 17401
存放同业款项 7833 9197 10714 10174 利息净收入 8660 10382 11839 13890
拆出资金 35628 45064 52500 56901 手续费及佣金净收入 1066 1135 1284 370
衍生金融资产 187 821 956 1056 投资收益 2501 1981 2330 2817
买入返售金融资产 187 2362 8614 57670 公允价值变动损益 -557 200 116 131
发放贷款和垫款 361073 415786 478851 475320 汇兑收入 239 -20 -20 -20
金融投资 301573 358674 417855 469288 其他业务收入 145 80 80 160
长期股权投资 923 1196 1393 1539 资产处置收益 30 6 6 6
固定资产 2635 3566 4155 4587 其他收益 145 47 47 47
在建工程 256 275 320 354 营业支出 -5739 -6386 -7633 -8991
使用权资产 362 514 599 661 税金及附加 -153 -140 -159 -177
无形资产 674 876 1020 1126 业务及管理费 -4279 -4281 -5724 -7108
递延所得税资产 3375 3722 4336 4787 信用减值损失 -1182 -1839 -1624 -1581
长期应收款 41237 45984 53571 59149 其他业务成本 -126 -126 -126 -126
资产总计 789421 919676 1071422 1182979 营业利润 6616 7424 8049 8410
向中央银行借款 26880 32189 37500 41404 营业外收入 17 8 8 8
同业存放款项 6209 9197 10714 11830 营业外支出 -30 -12 -12 -12
拆入资金 61176 73574 85714 115577 利润总额 6603 7420 8045 8405
交易性金融负债 12482 12398 19487 10741 所得税费用 -1025 -1336 -1448 -1513
卖出回购金融资产款 21525 27590 32143 36554 净利润 5578 6084 6597 6892
吸收存款 481850 555610 644276 713602 归属于母公司股东的净利润 5348 5902 6399 6686
应付职工薪酬 1068 2359 3709 2044 少数股东损益 230 183 198 207
应交税费 1068 594 933 514
应付债券 109756 128755 149999 165617 重要财务与估值指标 2025 2026E 2027E 2028E
负债合计 726073 851720 999147 1106266 净息差 1.33% 1.34% 1.31% 1.39%
股本 4471 4471 4471 4471 不良率 0.82% 0.92% 0.79% 0.78%
归母公司股东权益合计 61027 65073 69208 73458 ROA 0.94% 0.69% 0.64% 0.59%
少数股东权益 2321 2884 3067 3255 ROE 13.6% 10.7% 10.8% 10.6%
股东权益合计 63348 67956 72275 76713 P/E 8.29 7.47 6.86 6.55
股东权益及负债合计 789421 919676 1071422 1182979 P/B 0.83 0.77 0.72 0.67
数据来源:Wind，预测均为东吴证券研究所预测。
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东吴证券投资评级标准
投资评级基于分析师对报告发布日后 6至 12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现
的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普
500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转
让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；
增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；
中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；
减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；
中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；
减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相
对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身
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