物流

[Table_RightTitle]
证券研究报告|交通运输

[Table_Title] 上周国泰航空、太平洋航运发布中期业绩，
实现较快增长

[Table_IndustryRank]
强于大市(维持)

[Table_ReportType]
——交通运输行业跟踪报告

[Table_ReportDate] 2026 年 08 月 11 日

[T able_Summary] 行业核心观点：
航空板块，短期来看， 美伊谈判进展反复， 国际油价再度上涨， 航空股
业绩承压， 暑运期间客运及票价稳健；快递板块，实物商品网上购物零
售额进入平稳增长期， 电商行业进一步规范化， 推动快递行业理性竞争，
逐步走向高质量发展。 “反内卷”政策持续推进，2025Q4 和 2026Q1 其
政策效果已经有所显现，上市快递企业业绩拐点确立，行业价格回升，
头部企业优势凸显， 建议积极关注。 红利类资产，今年上半年市场风险
偏好提高， 科技成长类风格占优， 红利资产表现相对较弱， 进入下半年
以来市场风格有望再平衡， 红利类资产有望受益，高股息类相关个股在
市场风格再平衡中具有较强吸引力，建议积极关注。

投资要点：
⚫ 市场回顾：2026/8/3-2026/8/7， 申万一级行业交通运输指数下跌
1.22%，沪深300 指数上涨2.32%，交运行业指数跑输大盘，二级
子行业中仅航运港口指数上涨0.6%，物流、铁路公路及航空机场
指数均有所下跌。
⚫ 航空：根据航班管家数据，第 32 周（8.03-8.09）测算民航旅客
量 1783.3 万人次，同比 2025 年增长 4.1%，民航平均客座率约
89.0%，比 2025 年同期增长约1.4 个百分点；全国民航执行客运
航班量约12.3 万架次， 日均航班量约17509 架次， 环比上周下降
2.0%， 同比2025 年增长1.8%。 航班执飞率为84.4%， 较上周下降
2.2 个百分点，其中境内航班量 106484 架次，同比 2025 年增长
2.7%。
⚫ 快递：8 月3 日—8 月 9 日，邮政快递揽收量约37.31 亿件，环
比下降5.52%；投递量约37.44 亿件，环比下降3.63%。
⚫ 红利类资产：8 月3 日—8 月 9 日，国家铁路运输货物7705.1 万
吨，环比增长0.59%；全国高速公路货车通行5286.4 万辆，环
比下降0.54%；监测港口完成货物吞吐量23513.2 万吨，环比下
降 16.92%，完成集装箱吞吐量626.7 万标箱，环比下降9.04%。
航运：截至8 月 7 日，波罗的海干散货指数(BDI)收于3089，较
7 月 31 日上涨13.1%，原油运输指数(BDTI)收于2631 点，较7
月 31 日上涨1.9%，成品油运输指数(BCTI)较7 月31 日微降
0.7%，上海出口集装箱运价指数收于3276.14 点，较上周上涨
2.19%。
⚫ 风险因素：宏观经济增长不及预期、 汇率大幅波动、 地缘政治冲突升级、
油价大幅波动、竞争恶化、其他不可抗因素等。

[Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现

数据来源：聚源，万联证券研究所

[Table_ReportList] 相关研究
交运行业 2026Q2 公募基金持仓跟踪报告
6 月航空业月度数据跟踪报告
6 月快递行业月度数据跟踪报告

[Table_Authors] 分析师: 潘云娇
执业证书编号： S0270522020001
电话： 18122037718
邮箱： panyj@wlzq.com.cn

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交通运输 沪深300
证
券
研
究
报
告

行
业
跟
踪
报
告
行
业
研
究

3008

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证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页
$$start$$
正文目录
1 市场回顾 ........................................................................................................................... 3
1.1 上周交运指数下跌 1.22% ..................................................................................... 3
1.2 航运港口指数表现相对较好 ................................................................................ 3
1.3 涨跌幅居前的个股情况 ........................................................................................ 3
2 各板块周度跟踪 ............................................................................................................... 4
2.1 航空运输行业 ........................................................................................................ 4
2.2 快递行业 ................................................................................................................ 6
2.3 红利类资产 ............................................................................................................ 7
2.4 航运行业 .............................................................................................................. 10
3 投资建议及风险提示 ..................................................................................................... 11

图表 1： 上周申万一级行业市场表现情况（%） ........................................................... 3
图表 2： 上周交运行业二级子行业涨跌幅情况（%） ................................................... 3
图表 3： 上周交运行业三级子行业涨跌幅情况（%） ................................................... 3
图表 4： A 股申万交运行业上周涨幅前十个股 .............................................................. 4
图表 5： A 股申万交运行业上周跌幅前十个股 .............................................................. 4
图表 6： 港股申万交运行业上周涨幅前十个股 .............................................................. 4
图表 7： 港股申万交运行业上周跌幅前十个股 .............................................................. 4
图表 8： 中国民航执行客运航班量日趋势 ...................................................................... 5
图表 9： 民航客运旅客运输量周度走势 .......................................................................... 5
图表 10： 境内航线暑运票价走势 .................................................................................... 5
图表 11： 美元兑人民币即期汇率走势 ............................................................................ 5
图表 12： 布伦特原油现货价格走势（美元/桶） ........................................................... 5
图表 13： 周度邮政快递揽收量（亿件） ........................................................................ 6
图表 14： 周度邮政快递投递量（亿件） ........................................................................ 6
图表 15： 国家铁路运输货物量周度数据（万吨） ........................................................ 7
图表 16： 高速公路货车通行量周度数据（万辆） ........................................................ 7
图表 17： 监测港口完成货物吞吐量周度数据（万吨） ................................................ 7
图表 18： 监测港口完成集装箱吞吐量周度数据（万标箱） ........................................ 7
图表 19： A 股交运行业主要高股息个股股息率跟踪 .................................................... 8
图表 20： 港股交运行业主要高股息个股股息率跟踪 .................................................... 9
图表 21： BDI/BPI/BCI/BSI/BHSI 指数（截至 8 月 7 日） .......................................... 10
图表 22： BDTI 和 BCTI 指数走势（截至 8 月 7 日） ................................................. 10
图表 23： CCFI 和 SCFI 指数走势（截至 8 月 7 日） .................................................. 11

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证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 13 页
1 市场回顾
1.1 上周交运指数下跌 1.22%
2026/8/3-2026/8/7， 申万一级行业交通运输指数下跌1.22%， 沪深300指数上涨2.32%，
交运行业指数跑输大盘。
图表1：上周申万一级行业市场表现情况（%）

资料来源：iFind，万联证券研究所

1.2 航运港口指数表现相对较好
2026/8/3-2026/8/7，交通运输行业二级子行业中仅航运港口指数上涨0.6%，物流、
铁路公路及航空机场指数均有所下跌； 交运三级子行业方面， 公交、 中间产品及消费
品供应链服务、仓储物流、航运、公路货运指数有所上涨，其他有所下跌。
图表2：上周交运行业二级子行业涨跌幅情况（%） 图表3：上周交运行业三级子行业涨跌幅情况（%）

资料来源：iFind，万联证券研究所 资料来源：iFind，万联证券研究所

1.3 涨跌幅居前的个股情况
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-10.00
0.00
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30.00
40.00
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电子
有色金属
机械设备
通信
建筑材料
综合
基础化工
医药生物
国防军工
计算机
环保
电力设备
轻工制造
纺织服饰
传媒
沪深300
社会服务
房地产
建筑装饰
煤炭
汽车
石油石化
农林牧渔
商贸零售
钢铁
公用事业
交通运输
美容护理
非银金融
家用电器
食品饮料
年度涨跌幅（%） 上周涨跌幅（%）
0.60
-1.55 -2.28 -2.46
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0.00
5.00
10.00
15.00
航运港口 物流 铁路公路 航空机场
年度涨跌幅（%） 上周涨跌幅（%）
-40.00
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20.00
年度涨跌幅（%） 上周涨跌幅（%）

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证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 13 页
2026/8/3-2026/8/7，A股涨幅排名前3的交运个股为：海晨股份、 密尔克卫、ST雪发。
跌幅排名前3位的交运个股为：四川成渝、厦门象屿、招商公路。港股市场交运板块
涨幅排名前3的个股为：太平洋航运、 中远海能、 美兰空港。 跌幅排名前3位的交运个
股为：浙江沪杭甬、深圳国际、四川成渝高速公路。
图表4：A股申万交运行业上周涨幅前十个股 图表5：A股申万交运行业上周跌幅前十个股

资料来源：iFind，万联证券研究所 资料来源：iFind，万联证券研究所

图表6：港股申万交运行业上周涨幅前十个股 图表7：港股申万交运行业上周跌幅前十个股

资料来源：iFind，万联证券研究所 资料来源：iFind，万联证券研究所

2 各板块周度跟踪
2.1 航空运输行业
根据航班管家数据，第32周（8.03 - 8.09 ） 测算民航旅客量 1783.3 万人次，同比 2025
年增长4.1%，民航平均客座率约89.0%，比2025年同期增长约1.4个百分点；全国民航
执行客运航班量约12.3万架次，日均航班量约17509架次，环比上周下降2.0%，同比
2025年增长1.8%。航班执飞率为84.4%，较上周下降2.2个百分点，其中境内航班量
-40.00
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年度涨跌幅（%） 上周涨跌幅（%）
-70.00
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年度涨跌幅（%） 上周涨跌幅（%）
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60.00
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年度涨跌幅（%） 上周涨跌幅（%）
-50.00
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年度涨跌幅（%） 上周涨跌幅（%）

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证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 13 页
106484架次，同比2025年增长2.7%。
图表8：中国民航执行客运航班量日趋势

资料来源：DAST交通数据速递公众号，航班管家，万联证券研究所

图表9：民航客运旅客运输量周度走势 图表10：境内航线暑运票价走势

资料来源：DAST交通数据速递公众号，航班管家，万联证券研究所 资料来源：DAST交通数据速递公众号，航班管家，万联证券研
究所

汇率：8月7日美元兑人民币即期汇率为6.7501，较7月31日（6.7476）小幅上升。
油价：8月7日布伦特原油现货价格收于89.67美元/桶，较7月31日（96.59美元/桶）
下降7.2%。
图表11：美元兑人民币即期汇率走势 图表12：布伦特原油现货价格走势（美元/桶）

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证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 6 页 共 13 页

资料来源：wind，中国外汇交易中心，万联证券研究所 资料来源：wind，金联创，万联证券研究所

上周重要事项跟踪：（1）国泰航空发布2026年中期业绩，营业收入680.61亿港元， 同
比+25.3%， 归母净利润62.43亿港元， 同比+71%。（2）8月7日中国民航局对外发布 《民
用航空发展“十五五”规划》，明确到2030年，民航行业安全水平、服务能力、基础
设施率先迈向国际一流， 技术创新、 绿色低碳、 治理能力实现重大突破性进展， 服务
国家重大战略、 促进区域经济社会发展和满足人民美好航空出行需要更加有力。 规划
提出， “十五五”时期，民航行业将坚持智能化、绿色化、融合化方向，以安全发展
为底线， 以提质增效为主线， 以改革创新为根本动力， 确保推动民航实现质的有效提
升和量的合理增长， 确保安全、 便捷、 高效、 绿色、 经济的现代化民航体系建设取得
决定性进展。 围绕上述目标， 民航行业将全力推进坚实可靠的航空安全保障体系、 优
质高效的航空运输服务体系、系统协同的基础设施体系、自主可控的创新支撑体系、
可持续的绿色发展体系、规范有序的民航治理体系等六大体系建设。

2.2 快递行业
8月3日—8月9日，邮政快递揽收量约37.31亿件，环比下降5.52%；投递量约37.44亿
件，环比下降3.63%。
图表13：周度邮政快递揽收量（亿件） 图表14：周度邮政快递投递量（亿件）

资料来源：交通运输部，万联证券研究所 资料来源：交通运输部，万联证券研究所

5.6000
5.8000
6.0000
6.2000
6.4000
6.6000
6.8000
7.0000
7.2000
7.4000
7.6000
即期汇率:美元兑人民币
0.00
20.00
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第1周
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2025 2026
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2025 2026

[Table_Pagehead]
证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 7 页 共 13 页
上周重要事项跟踪：（1）8月4日申通快递公告全资子公司申通快递有限公司 （以下简
称“申通有限” ）收到行业主管部门关于申通有限涉嫌未按规定履行安全保障统一管
理责任开展立案调查的通知。 公司与相关各方充分沟通及审慎分析后， 拟申请撤回公
司关于向不特定对象发行可转换公司债券的申请文件。2026年8月6日， 公司收到深交
所出具的《关于终止对申通快递股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债
券审核的决定》 （深证上审〔2026〕237号） 。（2）顺丰同城公告预计2026年上半年公
司拥有人应占利润不低于3.01亿元， 同比增长不低于120%， 经调整净利润预期不低于
2.4亿元， 较上年同期增长不低于50%， 营业收入预期不低于116.69亿元， 同比增长不
低于14%。
2.3 红利类资产
8月3日—8月9日，国家铁路运输货物7705.1万吨，环比增长0.59%；全国高速公路货
车通行5286.4万辆， 环比下降0.54%； 监测港口完成货物吞吐量23513.2万吨， 环比下
降16.92%，完成集装箱吞吐量626.7万标箱，环比下降9.04%。
图表15：国家铁路运输货物量周度数据（万吨） 图表16：高速公路货车通行量周度数据（万辆）

资料来源：交通运输部，万联证券研究所 资料来源：交通运输部，万联证券研究所

图表17：监测港口完成货物吞吐量周度数据（万吨） 图表18：监测港口完成集装箱吞吐量周度数据（万标
箱）

资料来源：交通运输部，万联证券研究所 资料来源： 交通运输部， 万联证券研究所

上周重要事项跟踪：（1）大秦铁路公告，2026年7月，公司核心经营资产大秦线完成
5000
5500
6000
6500
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8000
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第1周
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2025 2026
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2025 2026
15000
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19000
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23000
25000
27000
29000
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第1周
第4周
第7周
第10周
第13周
第16周
第19周
第22周
第25周
第28周
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第34周
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2026 2025
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第25周
第27周
第29周
第31周
第33周
第35周
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第47周
第49周
第51周
2025 2026

[Table_Pagehead]
证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 8 页 共 13 页
货物运输量3153万吨，同比减少0.82%。日均运量101.71万吨。大秦线日均开行重车
80.5列， 其中： 日均开行2万吨列车47.9列。2026年1-7月， 大秦线累计完成货物运输
量23529万吨，同比增长6.70%。8月4日公司公告了涉及4-5亿元的回购计划，本次回
购的股份将全部注销并减少注册资本，回购股份价格不超过人民币7.10元/股。（2）
深圳国际公告公司2026年上半年预计股东应占亏损介于1.9-2.4亿港元，上年同期盈
利4.9亿港元。 （3）上港集团公告，2026年7月份，上海国际港务（集团）股份有限公
司预计完成母港集装箱吞吐量467.8万标准箱，同比增长1.3%；预计完成母港货物吞
吐量4889.9万吨，同比下降3.8%。（4）宁波港公告2026年7月份，宁波舟山港股份有
限公司预计完成集装箱吞吐量456万标准箱， 同比增长5.9%； 预计完成货物吞吐量9286
万吨，同比下降2.5%。（5）广州港公告，2026年7月份，广州港股份有限公司预计完
成集装箱吞吐量233.7万标准箱，同比增长1.0%；预计完成货物吞吐量5074.0万吨，
同比增长3.0%。2026年1-7月，公司预计完成集装箱吞吐量1626.0万标准箱，同比增
长3.5%；预计完成货物吞吐量34,463.2万吨，同比增长2.6%。
图表19：A股交运行业主要高股息个股股息率跟踪
证券代码 证券简称 总市值
（亿
元）
2025 年
归母净
利润
（亿
元）
2026E
归母净
利润
（亿
元）
2025
年分
红率
（%）
2025
年股
息率
（%）
预期
股息
率(%)
PB(MRQ) 所属三级子行
业
603967.SH 中创物流 39.5 2.6 3.5 86.4 4.7 7.7 1.6 跨境物流
600755.SH 厦门国贸 122.5 5.1 9.1 92.4 3.1 6.9 0.6 原材料供应链
服务
603565.SH 中谷物流 218.2 20.0 20.9 70.3 6.7 6.7 2.0 航运
601083.SH 锦江航运 143.6 15.0 13.7 70.0 7.3 6.7 1.5 航运
600026.SH 中远海能 968.4 40.4 121.0 51.5 3.3 6.4 2.0 航运
601006.SH 大秦铁路 953.4 59.0 75.9 75.0 4.3 6.0 0.6 铁路运输
601107.SH 四川成渝 169.1 15.1 16.6 60.0 4.9 5.9 0.9 高速公路
600057.SH 厦门象屿 177.2 12.9 20.5 48.3 2.6 5.6 1.1 原材料供应链
服务
601919.SH 中远海控 2,355.9 308.7 262.5 49.9 6.6 5.6 1.0 航运
000906.SZ 浙商中拓 38.5 2.2 5.1 41.4 2.2 5.5 0.8 原材料供应链
服务
000828.SZ 东莞控股 103.3 8.2 9.4 60.0 4.4 5.5 1.0 高速公路
002120.SZ 韵达股份 194.5 11.7 21.0 49.3 3.0 5.3 0.9 快递
920571.BJ 国航远洋 48.6 0.3 1.3 200.4 1.0 5.2 3.5 航运
600704.SH 物产中大 257.0 36.2 38.9 31.2 3.9 4.7 0.6 原材料供应链
服务
600269.SH 赣粤高速 91.1 12.8 13.3 31.0 3.3 4.5 0.5 高速公路
600012.SH 皖通高速 275.4 18.8 20.8 60.1 4.5 4.5 2.1 高速公路
600020.SH 中原高速 85.2 6.3 9.0 42.9 2.8 4.5 0.7 高速公路
601000.SH 唐山港 276.7 20.0 20.8 59.3 5.2 4.5 1.3 港口
600377.SH 宁沪高速 597.5 45.9 48.3 53.7 4.0 4.3 1.4 高速公路
001965.SZ 招商公路 641.5 46.1 50.1 55.0 3.7 4.3 0.9 高速公路
605050.SH 福然德 52.1 3.8 4.2 52.3 3.0 4.3 1.2 原材料供应链
服务

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601872.SH 招商轮船 1,451.8 60.1 143.3 43.0 3.6 4.2 3.2 航运
002010.SZ 传化智联 133.2 5.9 7.9 70.3 2.6 4.1 0.7 公路货运
600350.SH 山东高速 525.0 32.1 34.3 63.3 4.3 4.1 1.7 高速公路
601156.SH 东航物流 275.4 26.9 28.2 40.0 3.7 4.1 1.4 跨境物流
601598.SH 中国外运 464.1 40.2 35.3 53.5 5.0 4.1 1.1 跨境物流
603128.SH 华贸物流 68.7 4.9 4.7 60.0 3.7 4.1 1.1 跨境物流
601298.SH 青岛港 576.4 52.7 55.0 42.5 4.1 4.1 1.2 港口
603871.SH 嘉友国际 169.9 11.4 14.0 47.9 2.9 3.9 2.7 跨境物流
000089.SZ 深圳机场 133.1 5.3 8.4 62.5 2.3 3.9 1.1 机场
001872.SZ 招商港口 537.6 46.1 48.2 43.0 4.1 3.9 0.8 港口
600018.SH 上港集团 1,201.2 135.6 136.8 33.5 3.6 3.8 0.8 港口
600548.SH 深高速 211.9 11.5 14.7 53.9 2.8 3.7 0.9 高速公路
000429.SZ 粤高速A 309.4 18.0 15.9 70.1 5.1 3.6 2.7 高速公路
601326.SH 秦港股份 189.4 16.1 16.9 40.0 3.3 3.6 0.9 港口
600428.SH 中远海特 327.9 17.8 21.9 50.1 4.6 3.3 1.9 航运
601333.SH 广深铁路 209.7 14.3 13.9 44.7 3.0 3.0 0.7 铁路运输

资料来源：wind，万联证券研究所，以上个股列示了预期股息率3%以上的交运行业（申万）个股，数据截至日期为8月7日，预期
股息率以2025年分红率及2026年wind一致预期归母净利润及当前市值进行估算，2026年归母净利润取自wind一致预期。

图表20：港股交运行业主要高股息个股股息率跟踪
证券代
码
证券简称 总市值
（亿
元）
2025 年
归母净
利润
（亿
元）
2026E
归母净
利润
（亿
元）
2025
年分红
率
（%）
2025
年股
息率
（%）
预期
股息
率
(%)
PB(MRQ) 所属三级
子行业
1052.HK 越秀交通基建 50.8 5.3 8.4 69.8 5.3 11.6 0.4 高速公路
0517.HK 中远海运国际 74.0 7.0 7.2 117.9 10.0 11.5 1.1 航运
0152.HK 深圳国际 120.3 20.3 25.1 50.0 5.3 10.4 0.4 高速公路
2510.HK 德翔海运 127.3 23.1 22.1 50.4 9.4 8.7 0.9 航运
0576.HK 浙江沪杭甬 326.4 53.2 56.9 44.4 6.2 7.7 0.6 高速公路
0107.HK 四川成渝高速
公路
155.0 15.2 16.6 59.8 6.5 6.4 0.6 高速公路
2343.HK 太平洋航运 169.6 4.1 12.3 86.4 3.3 6.3 1.3 航运
1138.HK 中远海能 904.3 40.4 106.1 51.3 4.6 6.0 1.5 航运
0293.HK 国泰航空 784.8 97.8 96.5 48.3 6.8 5.9 1.6 航空运输
0144.HK 招商局港口 539.6 58.3 65.7 48.0 4.9 5.8 0.6 港口
1308.HK 海丰国际 926.2 86.0 82.7 65.2 8.3 5.8 5.5 航运
1919.HK 中远海控 2,299.4 308.6 262.5 50.0 8.1 5.7 0.9 航运
0066.HK 港铁公司 1,718.8 132.6 169.6 55.6 4.4 5.5 1.0 铁路运输
0548.HK 深圳高速公路
股份
192.4 11.5 17.8 53.7 3.9 5.0 0.6 高速公路
0636.HK KLN 88.9 12.7 12.4 34.6 3.8 4.8 0.6 跨境物流
0995.HK 安徽皖通高速
公路
257.4 18.8 20.4 60.0 5.8 4.8 1.7 高速公路

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0177.HK 江苏宁沪高速
公路
552.6 45.9 49.0 53.4 5.6 4.7 1.0 高速公路
6198.HK 青岛港 544.4 52.7 53.5 42.5 5.6 4.2 0.8 港口
3369.HK 秦港股份 177.9 16.1 16.9 39.9 5.0 3.8 0.5 港口
0598.HK 中国外运 411.8 40.2 29.2 53.5 6.9 3.8 0.7 跨境物流
2057.HK 中通快递-W 1,232.4 90.8 107.1 41.7 3.3 3.6 2.0 快递
0525.HK 广深铁路股份 194.8 14.3 13.6 44.7 4.8 3.1 0.5 铁路运输

资料来源：wind，万联证券研究所，以上个股列示了预期股息率3%以上的交运行业（申万港股）个股，数据截至日期为8月7日，
预期股息率以2025年分红率及2026年wind一致预期归母净利润及当前市值进行估算，2026年归母净利润取自wind一致预期，其中
部分A+H个股盈利预期引用A股的预期归母净利润。

2.4 航运行业
截至8月7日，波罗的海干散货指数(BDI)收于3089，较7月31日上涨13.1%，BPI较7月
31日上涨10.1%，BCI较7月31日上涨19.4%，BSI较7月31日下降0.4%，BHSI较7月31日
下降1.5%。
截至8月7日，原油运输指数(BDTI)收于2631点，较7月31日上涨1.9%，成品油运输指
数(BCTI)较7月31日微降0.7%。
截至8月7日，上海出口集装箱运价指数收于3276.14点，较上周上涨2.19%。
图表21：BDI/BPI/BCI/BSI/BHSI指数（截至8月7日）

资料来源：wind，万联证券研究所

图表22：BDTI和BCTI指数走势（截至8月7日）
0.00
1,000.00
2,000.00
3,000.00
4,000.00
5,000.00
6,000.00
7,000.00
2022-01-12 2023-01-12 2024-01-12 2025-01-12 2026-01-12
BDI BPI BCI BSI BHSI

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资料来源：wind，万联证券研究所

图表23：CCFI和SCFI指数走势（截至8月7日）

资料来源：wind，万联证券研究所

上周重要事项跟踪：太平洋航运发布2026年中期业绩：营业额实现11.06亿美元（上
年同期10.19亿美元） ，归母净利润1.05亿美元（上年同期0.26亿美元） 。

3 投资建议及风险提示
航空业相关观点：短期来看， 美伊谈判进展反复，国际油价再度上涨， 航空股业绩承
压， 暑运期间客运及票价稳健； 中长期维度来看， 需求端持续修复，“反内卷”政策
持续推进， 免签政策持续扩容， 经济修复下商务需求有望随之修复， 在过去两年“以
价换量”策略下， 客座率持续提升， 当前客座率进一步提升的空间有限， 预计需求增
长的推动下将逐渐带动票价回暖， 供给端， 预计航空供应增速维持低速， 供求格局呈
现改善趋势，当前板块核心个股估值处于低位，建议积极关注底部布局机会。
快递行业相关观点：实物商品网上购物零售额进入平稳增长期， 电商行业进一步规范
0.00
500.00
1,000.00
1,500.00
2,000.00
2,500.00
3,000.00
3,500.00
4,000.00
2022-01-04 2023-01-04 2024-01-04 2025-01-04 2026-01-04
原油运输指数(BDTI) 成品油运输指数(BCTI)
0.00
1,000.00
2,000.00
3,000.00
4,000.00
5,000.00
6,000.00
中国:中国出口集装箱运价指数:综合指数
中国:上海出口集装箱运价指数:综合指数

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化， 推动快递行业理性竞争， 逐步走向高质量发展。“反内卷”政策持续推进，2025Q4
和2026Q1其政策效果已经有所显现， 上市快递企业业绩拐点确立， 行业价格回升， 头
部企业优势凸显，建议积极关注。
红利类资产相关观点：今年上半年市场风险偏好提高， 科技成长类风格占优， 红利资
产表现相对较弱， 进入下半年以来市场风格有望再平衡， 红利类资产有望受益。 高速
公路及铁路运输板块， 客运货运需求表现稳健， 高股息类相关个股在市场风格再平衡
中具有较强吸引力， 建议积极关注。 港口方面， 外需持续增长， 港口货物吞吐量保持
稳健增长，板块内核心个股高分红优势凸显，建议持续关注。

风险因素：宏观经济增长不及预期、 汇率大幅波动、 地缘政治冲突升级、 油价大幅波
动、竞争恶化、其他不可抗因素等。

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$$end$$
[Table_InudstryRankInfo] 行业投资评级
强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；
弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

[Table_StockRankInfo] 公司投资评级
买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。
基准指数 ：沪深300指数

[Table_RiskInfo] 风险提示
我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。 我们采用的是相对评级体系， 表示投资的
相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考
虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

[Table_PromiseInfo] 证券分析师承诺
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师， 以勤勉的执业态度， 独立、 客观地
出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。 本人不曾因， 不因， 也将不会因本报告中的具体推荐意
见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

[Tale_ReliefInfo] 免责条款
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