北交所信息更新
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交大铁发（920027.BJ）
2026 年 08 月 28 日
投资评级：增持（维持）
日期 2026/8/28
当前股价(元) 11.74
一年最高最低(元) 30.96/10.22
总市值(亿元) 12.09
流通市值(亿元) 8.46
总股本(亿股) 1.03
流通股本(亿股) 0.72
近 3 个月换手率(%) 101.05
《深耕轨交拓宽成长空间，2025 营收
稳健成长动能切换至新材料与测绘服
务—北交所信息更新》-2026.5.10
《轨交行业持续扩张，公司高速打磨
车 车 间 投 建 加 码 ，2025Q1-3 营收
+19.99% — 北 交 所 信 息 更 新 》
-2025.11.2
《铁路轨交投资受益，区域突破验证
全国化扩张能力，2025H1 营收同比增
26.46%—北交所信息更新》-2025.9.1
新型材料高增，产学研协同助力轨交智能装备发展，2026H1 归母净利润同比+19.06%
——北交所信息更新
诸海滨（分析师）
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
⚫ 2026H1 公司实现归母净利润 0.15 亿元，同比+19.06%
2026H1 公司实现营业收入 1.53 亿元，同比增长 13.15%；利润总额达到 0.18 亿
元，同比增长 26.14%；实现归母净利润 0.15 亿元，同比增长 19.06%。我们维持
2026-2028 年盈利预测，预计公司 2026-2028 年的归母净利润分别为0.54/0.61/0.69
亿元， 对应EPS 分别为 0.53/0.60/0.67 元/股，当前股价对应 PE 为 22.1/19.6/17.3X，
考虑到公司技术优势，看好公司产品 市场竞争力 ， 维持“增持”评级。
⚫ 多品类协同驱动 2026H1 营收向好, 新型材料同比增长 162.14%
2026H1 公司多个主营业务中仅安全监测检测类产品营收同比下滑，测绘服务、
新型材料等产品营收均同比上涨。其中，新型材料增幅达162.14%，主要是由于
2026H1 高性能活性粉末混凝土材料收入有所增长；铁路信息化、测绘服务、运
维服务收入分别增长 58.49%、48.70%、41.07%，多品类协同发力推动营收结构
优化。区域上华北、 西南、 华东收入同比增幅超150%， 项目集中验收带动增长。
⚫ 多项研发成果落地，校企共建平台攻坚基础设施智能成套装备
2026 年上半年，公司统筹推进市场拓展、技术创新、业务优化、管理增效等各
项工作， 继续保持了稳健精进的发展势头。 在研发方面， 加快关键技术研究及创
新成果转化落地，打磨智能执行设备、钢轨巡检智能设备、隧道巡检智能设备、
综合智能维保装备等研发项目已完成功能样机组装， 并持续开展试验验证。截至
2026 年 6 月 30 日，公司共参与制定行业、企业及地方标准4 项，拥有已授权发
明专利 25 项、已授权实用新型专利和外观专利共 59 项、已登记软件著作权 84
件，已注册商标权 11 件。同时，公司持续提升核心技术竞争力与长期可持续发
展能力，与西南交通大学签署共建联合创新中心框架协议，共同建设“西南交通
大学—交大铁发智能运维技术联合创新中心”，搭建校企深度合作平台，聚焦轨
道交通、水利水电、市政公路等行业，研发攻关基础设施智能巡检、智能维养、
安全监测检测、工程智能养护等成套技术与装备。
⚫ 风险提示：客户集中风险、经营业绩季节性风险、应收账款规模较大风险
财务摘要和估值指标
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 335 364 439 535 617
YOY(%) 22.6 8.5 20.6 22.0 15.2
归母净利润(百万元) 53 44 54 61 69
YOY(%) 12.0 -17.1 22.9 12.9 12.9
毛利率(%) 44.5 36.7 36.7 35.3 34.7
净利率(%) 15.9 12.2 12.4 11.5 11.2
ROE(%) 21.0 9.6 10.8 11.2 11.6
EPS(摊薄/元) 0.52 0.43 0.53 0.60 0.67
P/E(倍) 22.5 27.2 22.1 19.6 17.3
P/B(倍) 4.7 2.6 2.4 2.2 2.0
数据来源：聚源、开源证券研究所
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北交所研究团队
北
交
所
研
究
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附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 539 765 755 897 946 营业收入 335 364 439 535 617
现金 82 172 88 107 123 营业成本 186 230 278 346 403
应收票据及应收账款 360 364 461 519 571 营业税金及附加 5 4 4 5 6
其他应收款 5 4 6 6 7 营业费用 17 18 22 26 30
预付账款 2 2 3 3 4 管理费用 36 35 43 51 59
存货 64 109 76 141 111 研发费用 19 19 24 29 33
其他流动资产 26 114 122 121 129 财务费用 2 1 1 1 1
非流动资产 97 124 116 170 175 资产减值损失 -0 -0 0 0 0
长期投资 9 9 10 11 12 其他收益 2 1 2 2 2
固定资产 31 56 48 64 74 公允价值变动收益 0 0 0 0 0
无形资产 21 21 19 17 16 投资净收益 1 0 1 1 1
其他非流动资产 37 39 39 77 73 资产处置收益 0 -0 0 0 -0
资产总计 636 889 871 1067 1121 营业利润 66 52 65 73 82
流动负债 347 421 360 511 515 营业外收入 0 1 0 0 0
短期借款 43 10 58 9 55 营业外支出 0 0 0 0 0
应付票据及应付账款 219 317 233 426 379 利润总额 66 52 65 73 82
其他流动负债 85 94 69 75 81 所得税 10 8 10 11 12
非流动负债 22 1 1 1 1 净利润 56 45 55 62 70
长期借款 19 0 0 0 0 少数股东损益 3 1 1 1 1
其他非流动负债 3 1 1 1 1 归属母公司净利润 53 44 54 61 69
负债合计 369 422 361 512 516 EBITDA 75 60 73 84 97
少数股东权益 9 10 10 11 12 EPS(元) 0.52 0.43 0.53 0.60 0.67
股本 57 79 103 103 103
资本公积 75 218 194 194 194 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
留存收益 126 160 212 269 331 成长能力
归属母公司股东权益 258 458 500 544 593 营业收入(%) 22.6 8.5 20.6 22.0 15.2
负债和股东权益 636 889 871 1067 1121 营业利润(%) 12.4 -21.1 23.8 13.0 12.8
归 属 于 母 公 司 净 利 润(%) 12.0 -17.1 22.9 12.9 12.9
获利能力
毛利率(%) 44.5 36.7 36.7 35.3 34.7
净利率(%) 15.9 12.2 12.4 11.5 11.2
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 21.0 9.6 10.8 11.2 11.6
经营活动现金流 42 96 -99 151 11 ROIC(%) 17.3 8.9 9.7 11.1 10.7
净利润 56 45 55 62 70 偿债能力
折旧摊销 9 9 9 11 15 资产负债率(%) 58.1 47.5 41.4 48.0 46.1
财务费用 2 1 1 1 1 净负债比率(%) -5.1 -30.0 -5.7 -17.5 -11.2
投资损失 -1 -0 - 1 - 1 - 1 流动比率 1.6 1.8 2.1 1.8 1.8
营运资金变动 -31 35 -169 71 -80 速动比率 1.3 1.5 1.8 1.4 1.6
其他经营现金流 7 7 6 6 6 营运能力
投资活动现金流 -8 -122 0 -64 -19 总资产周转率 0.6 0.5 0.5 0.6 0.6
资本支出 8 22 -0 64 19 应收账款周转率 1.2 1.0 1.1 1.1 1.2
长期投资 0 -100 -1 -1 -1 应付账款周转率 1.1 0.9 1.1 1.1 1.0
其他投资现金流 0 0 1 1 1 每股指标（元）
筹资活动现金流 4 115 -44 -19 -21 每股收益(最新摊薄) 0.52 0.43 0.53 0.60 0.67
短期借款 -2 -33 48 -49 46 每 股 经 营 现 金 流(最 新 摊 薄) 0.41 0.93 -0.96 1.46 0.11
长期借款 19 -19 0 0 0 每股净资产(最新摊薄) 2.50 4.44 4.86 5.28 5.76
普通股增加 0 22 24 0 0 估值比率
资本公积增加 2 143 -24 0 0 P/E 22.5 27.2 22.1 19.6 17.3
其他筹资现金流 -15 2 -92 30 -67 P/B 4.7 2.6 2.4 2.2 2.0
现金净增加额 39 89 -143 68 -30 EV/EBITDA 15.9 16.8 15.2 12.5 11.1
数据来源：聚源、开源证券研究所
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股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
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备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
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