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投资要点：
2025 年12 月北证50/北证专精特新指数分别上涨3.8%/4.6%，市场整体有反弹迹象，跑输创业板50 但跑赢科创50 指数。在七大主要指数里面，2025 年北证50 指数涨幅(+39%)，超过科创50 指数涨幅，此外科创创业50、科创200、创业板50、科创100 等指数涨幅超过50%。从具体公司涨跌幅来看，2025 年12 月有18 家公司涨幅达到或超过15%（不包含新股），其中天力复合、天铭科技、大鹏工业、丰光精密、立方控股、驰诚股份、星辰科技、三协电机、优机股份、吉林碳谷和汉鑫科技11 家公司涨幅超20%，主要为商业航天、无人驾驶、机器人产业链公司。此外，北交所公司中，共有34 家公司2025 年股价实现翻倍增长（不包含新股），其中天力复合、星图测控和利通科技3 家公司涨幅更是突破200%。从标的特征来看，领跑企业主要分为两大类型：其一为商业航天、机器人、液冷、半导体等强势主题赛道的核心卡位标的，部分企业虽尚未兑现显著业绩增量，但凭借在产业链关键环节的布局占据优势地位；其二为基本面稳健扎实、业绩持续高增且频超市场预期的优质标的。从估值来看，截至2025 年12 月31 日，北证A 股指数整体市盈率（TTM，剔除负值）达到46 倍，北证A 股估值达到创业板估值的105%，科创板估值的61%。从2023 年年初至今来看，北证A 股相较于创业板估值的均值为8.4 折，相较于科创板估值的均值为6.2 折左右。本周北交所市场震荡盘整指数下跌1.55%，下周2026 年第一周关注主题与基本面共振机会。依托年初资金供给充裕、节前政策红利密集落地的有利环境，下周北交所市场整体行情有望呈现稳中有升的运行态势，建议重点关注三大方向：其一为强势主题赛道（商业航天）的交易机会，其二为电力、数字人民币等政策面的事件性催化机会；其三为行业壁垒较高、基本面扎实、估值具备性价比的标的。展望2026 年中期视角，可以继续关注几大主线：①持续推进北交所指数体系建设，加快推出北证50ETF，我们认为增量资金可期，可关注指数中权重占比较大且基本面扎实、估值具备性价比的标的，如同力股份、开发科技等；②推动设立更多主要投资中小市值股票的公募基金产品等，我们认为可关注长周期业绩稳定持续增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如广信科技、民士达、万通液压、海能技术、林泰新材等；③商业航天、机器人、储能、AI 电力等具备政策支持和成长确定性较高的赛道，关注技术壁垒高和成长弹性大的标的，如富士达、星图测控、创远信科、华原股份、锦华新材等；④注重促内需扩消费，消费相关标的，如太湖雪、无锡晶海、康农种业、锦波生物等。北证A 股PE 维持在46X，日均成交额回升到219 亿元。本周，创业板和北证A 股整体PE估值都有所回落，创业板PE 由43.88X 回落到43.62X，北证A 股PE 由46.22X 回落到45.85X，科创板PE 有所回升，由74.87X 回升到75.12X。流动性来看，北证A 股日均换手率4.09%，科创板2.92%，创业板4.77%。指数来看，科创50、沪深300 和创业板指数周度下跌。本周4 家公司注册，1 家公司过会，41 家公司受理。按最新审核状态分类：爱得科技、通领科技、美德乐和海圣医疗4 家公司注册；族兴新材1 家公司提交注册；沛城科技1 家公司上市委会议通过；固力发、欧伦电气和千岸科技等13 家公司已问询；瑞克科技1 家公司终止；广泰真空1 家公司暂缓；吉和昌、富印新材、江锅股份、百诺医药、中德科技和金万众6 家公司中止；宇特光电、方意股份、玉健健康和羽玺新材等41 家公司已受理。此外，下周北交所将会审议2 家公司IPO 申请（晨光电机和邦泽创科），北交所新股发行处于常态化进程中。风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险第2页/ 共14页源引金融活水润泽中华大地
图表22：2024 年初至今49 家上市企业首日涨跌幅均值298%，首日涨跌幅中值246%11
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1.周度专题：2025 年12 月北证50 指数涨幅达3.8%
2025 年12 月，北证50 指数涨幅（+3.80%）和北证专精特新指数（+4.59%），跑输创业板50 但跑赢科创50 指数。在七大主要指数里面，2025 年北证50 指数涨幅（+39%），超过科创50 指数涨幅，此外科创创业50、科创200、创业板50、科创100 等指数涨幅超过50%。
图表1：2025 年12 月北证50 指数上涨3.80%
图表2：2025 年北证50 指数涨幅39%
经历了2024 年12 月单月的较大回撤后2025 年1 月北证50 指数有一定的企稳，2025年2 月北证50 指数大幅上涨，3 月整体市场有小幅调整的趋势，北证50 指数下跌2.74%，4月市场有企稳迹象，5 月市场继续上涨5.83%，6 月市场稳中有升小幅度上涨，7 月市场表现较为一般，8 月市场迎来上涨并且创造历史新高，9 月市场迎来调整下跌2.90%，10 月市场企稳回升，11 月面临较大调整，12 月整体企稳。
图表3：2025 年12 月北证50 指数上涨
图表4：2025 年12 月北证50 指数涨幅居中
从细分行业涨跌幅来看，2025 年12 月受益于无人驾驶和机器人等主题带动，北交所整体市场汽车、电子、机械等行业表现较好。第5页/ 共14页源引金融活水润泽中华大地
图表5：2025 年12 月汽车、电子、机械设备等表现较好
从具体公司来看，2025 年12 月有18 家公司涨幅达到或超过15%（不包含新股），其中天力复合、天铭科技、大鹏工业、丰光精密、立方控股、驰诚股份、星辰科技、三协电机、优机股份、吉林碳谷和汉鑫科技11 家公司涨幅超20%，主要为商业航天、无人驾驶、机器人产业链公司。此外，根据Wind 数据统计，北交所公司中，共有34 家公司2025 年股价实现翻倍增长（不包含新股），其中天力复合、星图测控和利通科技3 家公司涨幅更是突破200%。从标的特征来看，领跑企业主要分为两大类型：其一为商业航天、机器人、液冷、半导体等强势主题赛道的核心卡位标的，部分企业虽尚未兑现显著业绩增量，但凭借在产业链关键环节的布局占据优势地位；其二为基本面稳健扎实、业绩持续高增且频超市场预期的优质标的。
图表6：2025 年12 月涨幅达到或超过15%的公司
证券代码证券简称市值/亿元PE TTM
12 月涨
跌幅（%）申万行业分类主营产品920576.BJ天力复合76.94198.15156.0有色金属锆系列、贵金属系列920270.BJ天铭科技26.8754.6159.3汽车高性能车用电动绞盘、越野改装装备和改装件920091.BJ大鹏工业49.1789.2036.1机械设备清洗机、机器人式清洗机920510.BJ丰光精密38.70-398.9926.6机械设备伺服电机主轴、高速列车高压连接器920130.BJ立方控股26.71-44.1526.1计算机城市静态交通服务平台920407.BJ驰诚股份21.42100.4726.0机械设备报警控制系统及配套、智能传感器920885.BJ星辰科技40.07130.4324.9机械设备军用武器装备、民用领域920100.BJ三协电机54.3784.4324.4电力设备步进电机、伺服电机920943.BJ优机股份26.8532.9422.9机械设备航空零部件、其他机械设备及零部件920077.BJ吉林碳谷100.0269.7922.8基础化工碳纤维920092.BJ汉鑫科技23.24-233.3122.3计算机智慧城市、智能网联领域920640.BJ富士达70.6299.3918.3通信射频同轴电缆、射频同轴电缆组件类产品920533.BJ骏创科技41.49154.2317.1汽车注塑件系列、汽车零部件冲压模具920116.BJ星图测控135.01138.2416.1计算机测控地面系统建设、技术开发与服务920098.BJ科隆新材25.1236.0515.6基础化工煤矿用辅助运输装备与服务、橡塑新材料产品920662.BJ方盛股份25.41103.3215.2机械设备板翅式换热器、换热系统920593.BJ鼎智科技69.50202.1915.2机械设备混合式步进电机、精密运动控制系列产品零配件920961.BJ创远信科40.51278.4615.0机械设备信号分析仪、信号发生器第6页/ 共14页源引金融活水润泽中华大地从成交情况来看，相较于2025 年11 月，2025 年12 月北交所成交量有所回升达到193.33亿股，成交额回升到4382 亿元左右水平；日均成交额从2025 年11 月的188 亿元回升到2025年12 月的191 亿元，日均成交量从8.49 亿股回落到8.41 亿股。从换手率来看，2025 年12月北交所月换手率54%，相较2025 年11 月的53%有所回升。
图表7：34 家公司2025 年涨幅超过1 倍
证券代码证券简称市值/亿元PE TTM
2025 年涨跌幅(%)
申万行业分类主营产品类型920576.BJ天力复合76.94198.15242.1有色金属合金920116.BJ星图测控135.01138.24237.5计算机航天与运载火箭920225.BJ利通科技40.6838.92217.2基础化工塑料制品经销920145.BJ恒合股份17.85-274.56178.9环保专用设备与零部件920978.BJ开特股份66.4338.35178.4汽车传动设备920925.BJ锦好医疗31.36114.48174.1医药生物医疗器械用制剂920839.BJ万通液压49.9138.85166.7机械设备动力机械920509.BJ同惠电子60.2690.10166.5机械设备电气仪器仪表920392.BJ佳合科技26.74146.24155.5轻工制造纸包装制品920438.BJ戈碧迦58.07174.37153.9电子玻璃920270.BJ天铭科技26.8754.61152.9汽车动力机械920274.BJ宏裕包材23.39100.96152.6轻工制造塑料包装制品920857.BJ泓禧科技26.19-470.68151.3电子电子元器件920396.BJ常辅股份23.6259.69148.0机械设备专用设备与零部件920284.BJ灵鸽科技39.03-132.41144.3机械设备食品机械920748.BJ路桥信息35.71-146.94138.8计算机公共服务920169.BJ七丰精工25.3373.56136.8机械设备五金加工机械920223.BJ荣亿精密35.22-171.26133.2机械设备专用设备与零部件920505.BJ九菱科技28.14141.63132.0机械设备五金加工机械920002.BJ万达轴承50.0683.10129.3机械设备专用设备与零部件920351.BJ华光源海20.4566.16126.3交通运输公路运输、海运代理920942.BJ恒立钻具18.8465.43124.4机械设备工控机械920879.BJ基康技术35.7342.28121.5机械设备电气仪器仪表、系统集成服务920856.BJ浩淼科技15.9239.66120.4机械设备专用车920273.BJ一致魔芋33.5338.53118.9农林牧渔其他农产品920476.BJ海能技术17.6249.13114.9机械设备电气仪器仪表920834.BJ三维装备18.4441.65114.3基础化工塑料制品经销920810.BJ春光智能12.60-39.73112.9机械设备包装机械920394.BJ民士达59.8549.48111.9轻工制造特种纸920299.BJ灿能电力18.1267.61108.2电力设备监控器材及系统920047.BJ诺思兰德65.03-137.22105.6医药生物营养补充类制剂920706.BJ铁拓机械23.1047.49105.6机械设备专用设备与零部件920252.BJ天宏锂电30.99312.80102.5电力设备低压电器类920195.BJ三祥科技21.5321.14102.4汽车专用设备与零部件第7页/ 共14页源引金融活水润泽中华大地
图表8：2025 年12 月北交所成交额回升到4382 亿元
图表9：2025 年12 月北交所日均成交额回升到191 亿元
图表10：2025 年12 月北交所月换手率54%
从估值来看，截至2025 年12 月31 日，北证A 股指数整体市盈率（TTM，剔除负值）达到46 倍。和创业板、科创板指数估值对比来看，北证A 股最新估值达到创业板估值的105%，科创板估值的61%。从2023 年年初至今数据来看，北证A 股相较于创业板估值的均值为8.4折，北证A 股相较于科创板估值的均值为6.2 折左右。
图表11：北证A 股指数整体市盈率（TTM）46X
图表12：北证A 股估值已经为科创板估值的6 折
第8页/ 共14页源引金融活水润泽中华大地回归市场来看，本周整体A 股处于震荡盘整阶段，北证50 指数跌幅1.55%，往后来看还需继续关注整体A 股市场的情绪和北交所市场的成交额变化。下周步入2026 年首个交易周，依托年初资金供给充裕、节前政策红利密集落地的有利环境，北交所市场整体行情有望呈现稳中有升的运行态势，我们建议重点关注三大方向：其一为强势主题赛道（商业航天）的交易机会，其二为电力、数字人民币等政策面的事件性催化机会；其三为行业壁垒较高、基本面扎实、估值具备性价比的标的。展望2026 年中期视角，当前位置可以多一些乐观，我们认为可以继续关注几大主线：①持续推进北交所指数体系建设，加快推出北证50ETF，我们认为增量资金可期，可关注北证50 指数或北证专精特新指数中权重占比较大且基本面扎实、估值具备性价比的标的，如同力股份、开发科技等；②推动设立更多主要投资中小市值股票的公募基金产品等，关注长周期业绩稳定持续增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如广信科技、民士达、万通液压、海能技术、林泰新材等；③商业航天、机器人、储能、AI 电力等具备政策支持和成长确定性较高的赛道，有望成为行情的主要脉络，聚焦细分领域隐形冠军，关注技术壁垒高和成长弹性大的标的，如富士达、星图测控、创远信科、华原股份、锦华新材、海达尔、戈碧迦、安达科技、荣亿精密等；④注重促内需扩消费，内需消费相关标的，如太湖雪、无锡晶海、康农种业、柏星龙、锦波生物等。
图表13：2025 年12 月31 日北交所成交额207 亿元
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2.市场表现：本周北证A 股整体PE 维持在46X
本周，创业板和北证A 股整体PE 估值都有所回落，创业板整体PE 由43.88X 回落到43.62X，北证A 股整体PE 由46.22X 回落到45.85X，科创板整体PE 有所回升，由74.87X回升到75.12X。
图表14：北证A 股整体PE 维持在46X
从流动性表现来看，北证A 股本周（2025.12.29-2025.12.31）日均成交额219 亿元，较上周上涨7.64%。北证A 股本周日均换手率回落到4.09%、较上周-0.44pcts；科创板本周日均换手率2.92%，较上周+0.03pcts；创业板本周日均换手率4.77%，较上周+0.19pcts。注：换手率为区间换手率（算术平均）。
图表15：北证A 股本周日均成交额219 亿元
图表16：北证A 股本周日均换手率4.09%
从北证50 指数来看，北证50 指数本周整体有所下跌，北证50 指数PETTM 60X。从几大指数涨跌幅表现来看，科创50、沪深300 和创业板本周有所下跌。截至本周（2025.12.31），北证50 指数报1,440.43 点，较上周收盘价下跌1.55%；沪深300 指数报4,629.94 点，较上周收盘价下跌0.59%；科创50 指数报1,344.20 点，较上周收盘价下跌0.12%；创业板指报3,203.17 点，较上周收盘价下跌1.25%。第10页/ 共14页源引金融活水润泽中华大地
图表17：北证50 指数PETTM 60X
图表18：北证50 指数报1,440.43 点，周度下跌1.55%
图表19：科创50、沪深300 和创业板周度下跌
3.新股上市：本周1 家新公司上市-蘅东光
2025 年1 月1 日到2025 年12 月31 日，北交所共有26 家企业新发上市。其中，2025年12 月26 日~2025 年12 月31 日1 家公司上市-蘅东光。
图表20：2025 年1 月1 日到2025 年12 月31 日北交所共有26 家企业新发上市
代码简称拟发行数量（万股）发行价格（元/股）首发募集资金净额（亿元）定价方式申购日发行结果公告日上市日920045蘅东光31.593.24直接定价2025/12/232025/12/262025/12/31920121江天科技1321.3621.212.80直接定价2025/12/162025/12/192025/12/25920035精创电气12.11.75直接定价2025/11/182025/11/212025/12/2920124南特科技3718.338.663.22直接定价2025/11/112025/11/142025/11/27920091大鹏工业1.35直接定价2025/11/52025/11/102025/11/21920160北矿检测6.71.90直接定价2025/11/32025/11/62025/11/18920003中诚咨询14.272.00直接定价2025/10/282025/10/312025/11/7920009丹娜生物17.101.37直接定价2025/10/222025/10/272025/11/3920020泰凯英7.53.32直接定价2025/10/152025/10/202025/10/28920158长江能科5.331.60直接定价2025/9/242025/9/292025/10/16920080奥美森8.251.65直接定价2025/9/222025/9/252025/10/10920015锦华新材3266.6718.155.93直接定价2025/9/162025/9/192025/9/25920022世昌股份10.91.71直接定价2025/9/92025/9/122025/9/19920100三协电机8.831.59直接定价2025/8/262025/8/292025/9/8第11页/ 共14页源引金融活水润泽中华大地2024 年1 月1 日至2025 年12 月31 日，49 家上市企业的发行市盈率均值为13.83X、中值为14X；首日涨跌幅均值为298%，首日涨跌幅中值为246%；其中2024 年至今首日涨幅最大的前3 家企业为大鹏工业（+1211%）、蘅东光（+878%）和三协电机（+786%）。
图表21：2024 年初至今49 家上市企业的发行市盈率均值为13.83X
图表22：2024 年初至今49 家上市企业首日涨跌幅均值298%，首日涨跌幅中值246%
920112巴兰仕15.783.00直接定价2025/8/192025/8/222025/8/28920056能之光7.211.07直接定价2025/8/132025/8/182025/8/22920018宏远股份3068.189.172.81直接定价2025/8/112025/8/142025/8/20920101志高机械2148.1517.413.74直接定价2025/8/52025/8/82025/8/14920007酉立智能1120.323.992.69直接定价2025/7/292025/8/12025/8/8920005鼎佳精密11.162.23直接定价2025/7/222025/7/252025/7/31920037广信科技2.00直接定价2025/6/172025/6/202025/6/26920027交大铁发8.811.68直接定价2025/5/272025/5/302025/6/10920068天工股份3.942.36直接定价2025/4/282025/5/62025/5/13920029开发科技3346.6730.3810.17直接定价2025/3/182025/3/212025/3/28920108宏海科技5.571.11直接定价2025/1/172025/1/222025/2/6920116星图测控6.921.90直接定价2024/12/242024/12/272025/1/2第12页/ 共14页源引金融活水润泽中华大地
4.新股IPO：本周4 家公司注册、1 家公司过会
按最新审核状态分类，2025 年12 月29 日-2025 年12 月31 日更新信息：爱得科技、通领科技、美德乐和海圣医疗4 家公司更新状态至注册；族兴新材1 家公司更新状态至提交注册；沛城科技1 家公司更新状态至上市委会议通过；固力发、邦泽创科、欧伦电气、博韬合纤、百迈科、华晟智能、九目化学、德硕科技、信胜科技、科莱瑞迪、彩客科技、康美特和千岸科技13 家公司更新审核状态至已问询；瑞克科技1 家公司更新状态至终止；广泰真空1 家公司更新状态至暂缓；吉和昌、富印新材、江锅股份、百诺医药、中德科技和金万众6家公司更新状态至中止；宇特光电、方意股份、玉健健康、睿信电器、辛帕智能和羽玺新材等41 家公司更新状态至已受理。此外，下周北交所将会审议2 家公司IPO 申请（晨光电机和邦泽创科），北交所新股发行处于常态化进程中。
图表23：近期申报企业财务信息（更新时间：2025.12.29~2025.12.31）
代码简称Wind 行市值/亿元
2024 年营
收/亿元
2024 年归母
净利润/万元更新日期受理日期最新审核状注册874400.NQ爱得科技医疗保健0.002.756,713.052025-12-312024-06-27注册834081.NQ通领科技可选消费15.0710.6613,085.542025-12-312024-12-31注册874489.NQ美德乐工业0.0011.3821,075.782025-12-312025-05-29注册873794.NQ海圣医疗医疗保健0.003.047,091.752025-12-312025-05-29注册提交注册874405.NQ族兴新材材料0.007.075,871.772025-12-292025-04-30提交注册上市委会议通过874553.NQ沛城科技信息技术0.007.339,344.492025-12-302025-05-22上市委会议通过已问询874588.NQ固力发可选消费0.009.9711,538.272025-12-312025-06-17已问询874249.NQ邦泽创科信息技术0.0015.1014,793.182025-12-312025-06-13已问询874628.NQ欧伦电气可选消费0.0016.2320,802.772025-12-312025-06-23已问询874226.NQ博韬合纤材料0.008.366,370.492025-12-312025-06-30已问询874640.NQ百迈科医疗保健42.281.856,919.442025-12-312025-12-04已问询874236.NQ华晟智能工业0.007.308,287.192025-12-312025-12-04已问询874382.NQ九目化学材料16.319.6225,356.732025-12-312025-09-18已问询874669.NQ德硕科技可选消费0.009.647,240.382025-12-302025-06-24已问询874573.NQ信胜科技工业15.7310.3011,966.582025-12-302025-06-26已问询873414.NQ科莱瑞迪医疗保健0.002.856,721.482025-12-302025-06-12已问询873772.NQ彩客科技材料29.884.5411,564.462025-12-292025-06-25已问询874318.NQ康美特材料13.234.236,270.072025-12-292025-06-24已问询874600.NQ千岸科技可选消费0.0016.6714,418.682025-12-292025-06-27已问询终止873384.NQ瑞克科技材料0.004.886,546.162025-12-312023-12-28终止暂缓874200.NQ广泰真空工业0.003.796,894.412025-12-302025-06-23暂缓中止874693.NQ吉和昌材料0.005.175,634.632025-12-312025-06-30中止874426.NQ富印新材材料14.607.248,182.632025-12-302025-06-26中止874668.NQ江锅股份工业0.007.577,363.262025-12-302025-06-26中止874718.NQ百诺医药医疗保健44.995.7815,909.602025-12-302025-09-18中止874522.NQ中德科技工业0.004.694,771.692025-12-302025-06-23中止873534.NQ金万众工业0.009.238,698.952025-12-292025-06-30中止已受理第13页/ 共14页源引金融活水润泽中华大地
5.风险提示
宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险874571.NQ宇特光电信息技术30.402.534,644.712025-12-312025-12-31已受理874586.NQ方意股份可选消费29.172.534,613.612025-12-312025-12-31已受理874654.NQ玉健健康材料15.664.895,655.232025-12-312025-12-31已受理874181.NQ睿信电器可选消费0.004.006,152.132025-12-312025-12-31已受理874567.NQ辛帕智能工业29.852.155,474.852025-12-312025-12-31已受理872814.NQ羽玺新材材料22.855.645,269.142025-12-312025-12-31已受理874332.NQ文峰光电工业0.001.945,812.822025-12-312025-12-31已受理874335.NQ苏讯新材材料26.8329.8221,699.562025-12-312025-12-31已受理874411.NQ友邦股份工业0.003.157,246.292025-12-312025-12-31已受理874790.NQ科州药物医疗保健65.030.17-11,017.872025-12-312025-12-31已受理874827.NQ元立光电信息技术0.002.883,116.332025-12-312025-12-31已受理873464.NQ皇裕精密可选消费25.138.716,733.612025-12-312025-12-31已受理874385.NQ斯坦德工业25.777.517,226.992025-12-312025-12-31已受理874217.NQ锐牛股份工业0.003.065,780.692025-12-312025-12-31已受理874515.NQ云眼视界信息技术0.003.224,385.422025-12-312025-12-31已受理830978.NQ先临三维信息技术165.3612.0221,238.072025-12-312025-12-31已受理839010.NQ延安医药医疗保健15.474.679,025.792025-12-312025-12-31已受理830978.NQ先临三维信息技术165.3612.0221,238.072025-12-312025-12-31已受理874159.NQ邦特科技材料0.008.905,250.602025-12-312025-12-31已受理874225.NQ凯龙洁能能源17.955.376,554.852025-12-312025-12-31已受理874811.NQ重数传媒可选消费18.853.4511,923.282025-12-312025-12-31已受理874494.NQ新涛智控工业14.543.523,239.972025-12-312025-12-31已受理874526.NQ能源科技工业115.6910.1211,208.832025-12-312025-12-31已受理874589.NQ中水三立信息技术0.004.244,363.712025-12-312025-12-31已受理874821.NQ易事达可选消费0.004.187,554.012025-12-302025-12-30已受理874885.NQ鑫巨宏信息技术0.004.658,700.192025-12-302025-12-30已受理874235.NQ远大健科可选消费0.0010.059,420.442025-12-302025-12-30已受理874785.NQ芬尼股份工业0.0014.1910,501.222025-12-302025-12-30已受理874498.NQ艾斯迪可选消费8.997.395,540.082025-12-302025-12-30已受理832684.NQ天运股份可选消费10.725.015,193.042025-12-302025-12-30已受理874865.NQ森峰激光工业17.7312.9610,099.772025-12-302025-12-30已受理874158.NQ天元重工工业15.436.135,800.652025-12-302025-12-30已受理874671.NQ吉宝股份工业10.073.563,890.162025-12-302025-12-30已受理874798.NQ环能涡轮可选消费0.004.2616,111.902025-12-302025-12-30已受理873974.NQ培源股份可选消费0.006.525,962.652025-12-302025-12-30已受理874322.NQ幺麻子日常消费0.006.2515,670.082025-12-302025-12-30已受理874684.NQ科建股份材料0.004.385,921.082025-12-302025-12-30已受理874727.NQ尚睿科技可选消费9.6715.3210,591.222025-12-302025-12-30已受理874630.NQ凯得智能可选消费0.004.866,603.012025-12-302025-12-30已受理874769.NQ莫森泰克可选消费0.0019.5626,422.602025-12-302025-12-30已受理874421.NQ旭阳新材材料0.0011.087,366.062025-12-302025-12-30已受理第14页/ 共14页源引金融活水润泽中华大地本报告署名分析师在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本报告表述的所有观点均准确反映了本人对标的证券和发行人的个人看法。本人以勤勉的职业态度，专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观的出具此报告，本人所得报酬的任何部分不曾与、不与，也不将会与本报告中的具体投资意见或观点有直接或间接联系。一般声明华源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告是机密文件，仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司客户。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测等只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特殊需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告所载的意见、评估及推测仅反映本公司于发布本报告当日的观点和判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载意见、评估及推测不一致的报告。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。本公司不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式修改、复制或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华源证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。本公司销售人员、交易人员以及其他专业人员可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论或交易观点，本公司没有就此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。信息披露声明在法律许可的情况下，本公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司将会在知晓范围内依法合规的履行信息披露义务。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。证券的投资评级：以报告日后的6 个月内，证券相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：买入：相对同期市场基准指数涨跌幅在20％以上；增持：相对同期市场基准指数涨跌幅在5％～20％之间；中性：相对同期市场基准指数涨跌幅在－5％～＋5％之间；减持：相对同期市场基准指数涨跌幅低于-5％及以下。无：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。行业的投资评级：以报告日后的6 个月内，行业股票指数相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：看好：行业股票指数超越同期市场基准指数；中性：行业股票指数与同期市场基准指数基本持平；看淡：行业股票指数弱于同期市场基准指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。本报告采用的基准指数：A 股市场（北交所除外）基准为沪深300 指数，北交所市场基准为北证50 指数，香港市场基准为恒生中国企业指数（HSCEI），美国市场基准为标普500 指数或者纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）。