投资要点
◼ 近期有望迎来可回收火箭发射的密集窗口期：近期，多款重磅可回收商业火箭有望陆续迎来试飞。经过批量首飞验证，2026 年商业火箭有望由量变引发质变，有望见证中国进入火箭可回收时代。若成功，中国将成为继美国后第二个掌握中型可回收火箭技术的国家，我们预计发射成本大幅降低，助力低轨卫星星座（“GW”、“千帆”等低轨星座）建设。◼ 长征十乙是航天一院研制的可重复使用商用液体运载火箭：长征十乙由
航天科技一院（中国运载火箭技术研究院）抓总研制，是长征十号系列的商业货运衍生型号，2025 年7 月完成立项。该火箭立足载人登月技术积累，采用“通用芯级+模块化”设计，旨在打造低成本、可复用的大型商业运载火箭，服务空间站低成本货运、卫星互联网组网等任务，同时为载人登月计划验证回收与动力技术。长征10B 为两级5 米直径无助推火箭，箭体高70.2 米，起飞总重约780 吨。一子级搭载7 台YF-100K液氧煤油发动机，单台推力130 吨，总起飞推力910 吨；二级配1 台YF-219 液氧甲烷发动机。200 公里近地轨道（LEO）回收状态运力≥16吨，450 公里太阳同步轨道运力13.5 吨，900 公里轨道运力≥11 吨；一次性发射状态运力可达19 吨。采用5.2 米直径整流罩，适配大型商业载荷需求。◼ 国内资本市场亦助力产业发展：（1）截至2026 年5 月，蓝箭航天、中科宇航IPO 状态均处于已问询阶段，天兵科技、星河动力、银河航天处于IPO 辅导中。中美均有望借助资本市场的力量，加速推动商业航天领域的发展。（2）
信科移动、
信维通信等陆续开启募资：4 月30 日，信科移动发布定增预案，募集资金拟投向空天地一体化移动通信产业化、空天地一体化移动通信研发和6G 研发等三个项目。5 月8 日，信维通信的定增审核通过，从4 月3 日交易所受理到正式通过，全部用时仅21个工作日，这是全市场落实再融资改革要求、加大对优质上市公司支持力度的首单落地案例。◼ 投资建议与相关标的：（1）火箭侧：商业火箭处于从0 到1 的阶段，弹性最大。相关标的：
飞沃科技、
广联航空、
美新科技、
超捷股份、
斯瑞新材、
江顺科技、
国机精工。（2）卫星侧：卫星发射量增长有较高确定性，关注高价值量载荷。相关标的：信科移动、
电科蓝天、
国博电子、
烽火通信、
震裕科技、
西测测试、
均胜电子、
上海瀚讯。（3）太空光伏：火箭运力新需求。相关标的：
云南锗业、电科蓝天、均胜电子。◼ 风险提示：政策推进不及预期、技术推进不及预期、竞争加剧影响。