敬请参阅最后一页免责声明节后出栏节奏放缓 猪价周环比下跌——农林牧渔行业研究周报投资摘要：商品猪出栏均价、仔猪均价、淘汰母猪均价周环比下跌 商品猪出栏均价周环比下跌。根据钢联数据，截至2 月28 日，商品猪出栏均价10.79 元/kg，周环比下跌7.78%。近期出栏均重转涨或显示节后出栏节奏放缓，后续或减少猪价下行压力。 仔猪均价周环比下跌0.27%，二元母猪均价周环比下跌。截至2 月27日，钢联样本数据显示7kg 仔猪均价356.19 元/头，周环比下跌0.27%。二元母猪均价1428.57 元/头，周环比下跌0.17%。 淘汰母猪均价周环比下跌。截至2 月27 日，钢联样本企业淘汰母猪均价8.49 元/kg，周环比下跌4.93%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.79，周环比增加。出栏均重周环比上涨 屠宰量周环比回升 均重周环比上涨，大猪出栏数占比较前一周减少。根据钢联数据，截至2月27 日，商品猪出栏均重123.06kg、周环比上涨0.29%，由此前连续三周周环比下跌转涨。宰后均重92.31kg、周环比上涨0.16%。出栏均重由跌转涨，显示节后行业出栏节奏放缓。钢联样本养殖企业数据显示，截至2 月27 日，体重150kg 以上大猪出栏数占比2.53%，较前一周减少。 标猪肥猪价差周环比收窄，下游屠宰量周环比快速回升。根据钢联数据，截至2 月28 日，标肥价差为-0.74 元/kg，较节前收窄，肥猪溢价后续或因季节性进一步减少。截至2 月28 日，下游屠宰量周环比快速回升，预计与节后复工有关。2025 年末生猪存栏同比增长0.5%，钢联数据显示综合养殖场1 月能繁母猪存栏环比增加。根据钢联173 家规模养殖场样本数据，1 月实际出栏量环比减少2.33%。2 月计划出栏量环比减少14.78%，增速较上月计划增速减缓，预计主要是受到春节备货节奏影响，库存去化缓慢或继续压制后续商品猪出栏价格。根据钢联样本数据，1 月综合养殖场能繁母猪存栏量月环比增加0.01%，规模化养殖场月环比增加0.02%、中小养殖场月环比减少0.36%，样本数据显示行业去产能进程缓慢，中小养殖场去化幅度大于规模化养殖场。根据wind 截至2 月27 日数据，自繁自养头均养殖亏损159.65 元/头，亏损较前一周环比增加61.33 元/头，连续亏损三周，外购仔猪头均养殖盈利20.83元/头，盈利较前一周环比减少32.27 元/头。投资策略：生猪养殖：建议关注具有成本优势、业绩兑现度高的龙头企业
牧原股份、
温氏股份、
新五丰、
华统股份。肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的
圣农发展，父母代鸡苗企业
益生股份，商品代鸡苗企业
民和股份。动保板块：建议布局非强免疫苗龙头
科前生物、大型国企兽药龙头
中牧股份、宠物渠道建设较好的
瑞普生物，关注
普莱柯、
回盛生物。种植业：建议关注
登海种业、
大北农、
北大荒、
苏垦农发。风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险评级增持（维持）王伟分析师SAC 执业证书编号：S1660524100001行业基本资料股票家数行业平均市盈率23.7市场平均市盈率14.1行业表现走势图缓慢或继续压制后续商品猪出栏均价表现》2026-02-10栏均价连续强势 能繁母猪去化延续》2026-01-22栏均价周环比上涨 均重周环比下跌》2026-01-07-16%-8%0%8%16%24%32%2025-032025-062025-082025-112026-02农林牧渔沪深300农林牧渔行业研究周报敬请参阅最后一页免责声明
1. 节后出栏节奏放缓 猪价周环比下跌
商品猪出栏均价、仔猪均价、淘汰母猪均价周环比下跌 商品猪出栏均价周环比下跌。根据钢联数据，截至2 月28 日，商品猪出栏均价10.79 元/kg，周环比下跌7.78%。近期出栏均重转涨或显示节后出栏节奏放缓，后续或减少猪价下行压力。 仔猪均价周环比下跌0.27%，二元母猪均价周环比下跌。截至2 月27 日，钢联样本数据显示7kg仔猪均价356.19元/头，周环比下跌0.27%。二元母猪均价1428.57元/头，周环比下跌0.17%。 淘汰母猪均价周环比下跌。截至2 月27 日，钢联样本企业淘汰母猪均价8.49 元/kg，周环比下跌4.93%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.79，周环比增加。图1：商品猪出栏均价图2：仔猪出栏均价图3：二元母猪销售均价图4：淘汰母猪销售均价2017-02-282017-08-312018-02-282018-08-312019-02-282019-08-312020-02-292020-08-312021-02-282021-08-312022-02-282022-08-312023-02-282023-08-312024-02-292024-08-312025-02-282025-08-312026-02-28商品猪：出栏均价：中国（日）元/千克仔猪：每头重7kg：规模化养殖场：出栏均价：中国（周）元/头1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000二元母猪：每头重50kg：样本养殖企业：均价：中国（周）元/头淘汰母猪：样本养殖企业：均价：中国（周）元/千克农林牧渔行业研究周报敬请参阅最后一页免责声明图5：淘汰母猪与商品猪价格比值出栏均重周环比上涨 屠宰量周环比回升 均重周环比上涨，大猪出栏数占比较前一周减少。根据钢联数据，截至2 月27日，商品猪出栏均重123.06kg、周环比上涨0.29%，由此前连续三周周环比下跌转涨。宰后均重92.31kg、周环比上涨0.16%。出栏均重由跌转涨，显示节后行业出栏节奏放缓。钢联样本养殖企业数据显示，截至2 月27 日，体重150kg 以上大猪出栏数占比2.53%，较前一周减少。 标猪肥猪价差周环比收窄，下游屠宰量周环比快速回升。根据钢联数据，截至2月28 日，标肥价差为-0.74 元/kg，较节前收窄，肥猪溢价后续或因季节性进一步减少。截至2 月28 日，下游屠宰量周环比快速回升，预计与节后复工有关。图6：商品猪出栏均重与宰后均重（kg）图7：不同体重出栏数占比（%）图8：生猪标肥价差（元/kg）图9：屠宰量（头）0.450.500.550.600.650.700.750.800.852019-02-272019-04-272019-06-272019-08-272019-10-272019-12-272020-02-272020-04-272020-06-272020-08-272020-10-272020-12-272021-02-272021-04-272021-06-272021-08-272021-10-272021-12-272022-02-272022-04-272022-06-272022-08-272022-10-272022-12-272023-02-272023-04-272023-06-272023-08-272023-10-272023-12-272024-02-272024-04-272024-06-272024-08-272024-10-272024-12-272025-02-272025-04-272025-06-272025-08-272025-10-272025-12-272026-02-27淘母/商品猪商品猪：样本养殖企业：出栏平均体重千克白条肉：屠宰企业：宰后均重（右）千克0%20%40%60%80%100%120%0.51.52.53.52023-02-272023-04-272023-06-272023-08-272023-10-272023-12-272024-02-272024-04-272024-06-272024-08-272024-10-272024-12-272025-02-272025-04-272025-06-272025-08-272025-10-272025-12-272026-02-27猪：每头重150kg以上：出栏数占比：中国（周）%猪：每头重90kg以下：出栏数占比：中国（周）（右轴）%农林牧渔行业研究周报