东兴晨报

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2026 年 9 月 8 日星期二
经济要闻
1.工信部两部门：工业和信息化部办公厅、市场监管总局办公厅发布关于推
动汽车企业规范供应商账款支付优化账期管理的通知，其中指出，中小企业
优先保障。 鼓励汽车企业自货物验收合格之日起30 天内完成中小企业供应商
货款支付，最长在 60 天内完成支付，鼓励全部采用现金支付。（资料来源：
每日经济新闻）
2.商务部：初步裁定原产于日本的进口二氯二氢硅存在倾销，并认定国内产
业受到实质损害且倾销与损害之间存在因果关系。 自2026 年 9 月 8 日起， 进
口经营者须按照各公司保证金比率向海关提供临时反倾销措施保证金。 （资料
来源：同花顺）
3.新华社：针对中美可能举行人工智能对话的报道， 外交部发言人毛宁表示，
中美双方就人工智能问题保持着沟通。（资料来源：新华社）
4.农业农村部：提出引导民间投资依法规范有序投入乡村振兴，综合运用贷
款贴息、投债联动等方式吸引耐心资本，支持以市场化方式设立乡村振兴基
金，并积极支持符合条件的涉农企业上市融资，助力农业科技领军企业等主
体发展。（资料来源：同花顺）
5.巴西：决定对原产于中国和埃及的玻璃纤维征收临时反倾销税，措施期限
不超过6 个月。 中国涉案产品税率为211.78—456.44 美元/吨， 埃及为243.42
美元/吨。 （资料来源：同花顺）
6.工信部：印发《关于推动历史经典产业高质量发展的意见》 ，提出到2028
年培育 50 家百亿规模龙头企业、 塑造100 个中国消费名品， 打造若干千亿级
规模特色产业集群； 到2030 年培育一批世界一流企业和知名品牌， 推动产业
迈向全球价值链中高端。（资料来源：人民财讯）
7.国家外汇管理局：截至 2026 年 8 月末， 我国外汇储备规模为34383 亿美元，
较 7 月末上升 195 亿美元，升幅为 0.57%。 （资料来源：同花顺）
8. 国家市场监督管理总局 ：正式公布第二批经营者集中反垄断审查典型案
例，旨在进一步提升经营者集中反垄断审查执法透明度，引导经营主体依法
合规开展投资并购。（资料来源：新华社）
9.最高人民法院：发布关于依法审理涉人工智能纠纷案件的意见，加强数字
时代民事权益司法保障，促推人工智能健康有序发展。意见共 5 个部分 24
条， 精准聚焦社会各界关注的“AI 换脸拟声”、“AI 幻觉”侵权、“网络开
盒”、“大数据杀熟”、自动驾驶、AI 模型训练、开源软件、知识产权保护
等问题，针对性明确涉人工智能案件实体裁判和诉讼程序规则。（资料来源：
同花顺）
10.德国：7 月工业产出环比下降1.1%， 预期为0.2%，6 月修正后为环比持平；
7 月工业产出同比下降 1.6%，预期为 0%，6 月修正后为同比下降 0.5%。（资
料来源：同花顺）

重要公司资讯
1.谷歌：宣布与国泰航空合作， 利用AI 预测模型、 卫星图像和气象情报测试
飞机尾迹规避技术，早期试验已涉及超80 次飞行，预计可减少约40%的尾迹

本期编辑
分析师：侯河清
010-66554108 houhq@dxzq.net.cn
执业证书编号： S1480524040001

东兴证券研究所金股推荐
证券代码 证券简称
300666.SZ 江丰电子
600487.SH 亨通光电
600519.SH 贵州茅台
603345.SH 安井食品
688531.SH 日联科技
数据来源：《九月金股汇》2026 年 09 月 01 日，
东兴证券研究所
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温室气体影响；谷歌人工智能基础设施负责人表示，公司正加快 TPU 芯片迭
代速度，从每两年一代转向一年推出两款，制造产线满负荷运行，以保持在
AI 领域的竞争优势。（资料来源：同花顺）
2.三星：三星电子正加快自研人形机器人原型机开发，目标2027 年 1 月 CES
首秀，以强化机器人业务布局；近日，三星显示与忠清南道等签署尖端产业
投资谅解备忘录， 拟至2040 年在牙山累计投资 67 万亿韩元， 扩充OLED 产能。
（资料来源：同花顺）
3.新华传媒：公司拟以发行股份方式购买上海界面财联社科技股份有限公司
控股权， 预计构成重大资产重组， 不构成重组上市。 本次交易构成关联交易，
交易对方初步确定为控股股东上海报业集团全资子公司上海报业集团文化新
媒体投资管理有限公司等主体。公司股票已于 9 月 7 日起停牌，预计停牌时
间不超过 10 个交易日。 目前交易尚处筹划阶段， 标的资产估值及定价尚未确
定。（资料来源：同花顺）
4.亚康股份：公司下属公司北京亚康智算科技与客户 C 公司签订《高性能算
力云服务协议》 ，将提供算力资源，合同含税金额为11.88 亿元，租赁期限
60 个月。（资料来源：同花顺）
5.高争民爆：公司控股股东国有股权无偿划转完成过户登记，控股股东由藏
建集团变更为地矿集团，实际控制人仍为西藏自治区国资委。本次划转涉及
股份 9419.56 万股，占总股本的 34%。（资料来源：同花顺）

东兴晨报 P3

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每日研报

【东兴有色金属】钽铌行业深度（Ⅱ） ：供给刚性化风险攀升，铌市场供需结构或由紧平衡向短缺转变
（20260901）
我们在 2026 年 8 月 3 日发布的 《钽铌行业深度 （I）：钽市场或已进入需求曲线陡峭与供给曲线平缓的博弈期》
一文中， 对钽行业的供需关系进行了系统性的梳理及分析。 本文我们将对铌行业的供应刚性、 需求弹性及供需
变化趋势进行拆分与追踪， 从而对全球铌行业供需状态的变化进行拟合。 通过对铌行业供需的定性及定量分析，
我们认为全球铌行业供需结构或由紧平衡向短缺转变。
全球铌资源储量呈现强垄断性，巴西铌资源占全球 80%。全球铌资源主要分布于巴西和加拿大，其中巴西铌
资源具有强垄断性特征，占全球铌资源 80%。以金属量计算，据 USGS 数据，2025 年巴西铌矿储量为 1400
万金属吨（占比 80%） ，加拿大铌矿储量为64 万金属吨（占比 4%） ，其他国家合计为286 吨（占比 16%）。
巴西的莫罗道斯赛斯拉各斯（MorrodosSeisLagos）矿山为碳酸岩型铌矿山，是全球已查明资源量最大的铌矿
床，含五氧化二铌储量约 8143 万吨，平均品位 2.81%。该矿山主要由巴西矿业公司（CBMM）控制运营，年
产铌金属稳定在 7 万吨左右。从企业端观察，CBMM 掌握了全球 70%铌储量，亦显现出全球铌资源在企业端
的强垄断性特征。
全球铌矿生产单一国家及企业垄断性极高， 铌矿端供应扰动风险或持续攀升。根据 USGS 数据，2025 年全球
铌矿产量为 11.2 万吨。其中，巴西铌矿产量为10.4 万吨，占比 93%。此外，加拿大铌矿产量为0.6 万吨（占
比 5%） ，而其他国家合计铌矿产量为0.2 万吨（占比 2%） 。从企业端观察，企业矿端产出CR3 达 88%以上。
巴西 CBMM 铌矿年产能超 8 万吨，占 2025 年全球产量 71%，且生产成本全球最低、生产品质最为稳定。此
外，洛阳钼业收购英美资源的巴西Catalo 矿山后，铌矿年产能达1.2 万吨，达全球第二（占比11%） ；加拿大
MagrisResources 拥有北美唯一铌矿山 Niobec，占全球供应 5%～7%。考虑到全球资源民族保护主义的抬头
迹象，全球铌矿供给的强垄断性特征暗示铌矿端供给不稳定性的攀升。
全球铌矿供应或维持强刚性。据安泰科统计预测，2025-2027 年间，全球铌矿供应或维持稳定，无新增项目。
从已公布的可研项目观察，2028-2030 年间，马拉维 Kanyika 大型铌矿项目及美国 ElkCreek 稀土伴生铌矿项
目或陆续进入投产周期， 年新增量总计约6000 吨， 占2025 年全球铌矿供应 5.4%。 全球铌矿供应或维持刚性
特征，巴西铌矿供应强垄断性延续及资源民族主义上行或加剧全球铌矿供应的脆弱性。
全球铌需求以钢铁工业为主，中国需求占比达 51%。2020-2024 年间，受益于全球碳排放控制的趋严以及工
业材料要求的提升， 含铌钢材应用快速推广， 航空航天产业发展推动铌高温合金需求提升， 全球铌需求量年均
增速达 8.3%， 且中国铌消费占比由2020 年的 40%升至 2024 年的 51%。 据安泰科最新数据，2024 年全球铌
需求量为 9.4 万吨。 分国家观察， 中国铌需求量为4.8 万吨， 占比51%， 钢铁工业支撑中国成为全球最大铌消
费国。分应用领域观察，钢铁工业（高强度低合金钢、不锈钢等）铌需求量为 8.46 万吨（占比 90%） ，高温
合金 （航空航天、电力等） 为0.51 万吨 （占比5%） ， 新能源 （新能源汽车、 钠电等） 为0.24 万吨 （占比3%），
超导材料（含医疗、能源等）为 0.19 万吨（占比 2%） ，其他领域为0.01 万吨。
全球及中国合金钢/不锈钢产量持续攀升， 钢铁工业耗铌量或维持强增长。据世界不锈钢协会数据，2022-2025

东兴晨报 P4

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年间，全球不锈钢粗钢产量由 5526 万吨升至 6416 万吨，期间 CAGR 达 5.1%。其中，中国不锈钢粗钢产量
由 3198 万吨升至 4087 万吨，期间 CAGR 高达 8.5%。结合粗钢产量分析，以国内重点优特钢企业生产情况
为例，中国合金钢及不锈钢的产量持续增长，占粗钢比例不断提升。根据iFinD 数据，2022-2025 年间，国内
重点优特钢企业合金钢产量由 3666 万吨升至 3819 万吨（期间 CAGR 为 1.4%） ，合金钢占粗钢比例由25%
升至 35%；其中，不锈钢产量由590 万吨升至 651 万吨（期间 CAGR 为 3.3%） ，占粗钢比例由4%升至 6%。
2026H1， 国内重点优特钢企业合金钢产量同比+3.3%至 2066 万吨 （占粗钢产量37%） ， 不锈钢产量同比-0.7%
至 332 万吨（占粗钢产量 5.9%）。2025 年起，钢铁行业实施“反内卷”政策，为防止行业同质化恶性竞争并
破除地方保护， 利用市场机制及行业自律机制优化升级产能， 以实现行业高端化及绿色化转型， 钢铁产业结构
有望继续改善，合金钢及不锈钢产量有望持续扩张。同时，随着国家“双碳”战略推进，风电塔筒、光伏支架
等新能源基础设施对高强度钢材需求增长，进一步提升钢铁用铌消费量。2025 年中国含铌粗钢产量达 1.3 亿
吨，占全国粗钢总产量的 13.5%。考虑到合金钢及不锈钢产量的攀升，铌在钢铁行业中的渗透率或不断提升，
消耗量或持续稳定增长。
非钢领域用铌主要包括三大部分。根据安泰科及期刊《钽铌工业进展》 中《钽铌产业步入上升周期》 的公开数
据，2024 年全球非钢领域铌消费量为 9400 吨。按应用领域分类，2024 年全球非钢领域铌消费主要包括三大
核心部分，分别是高温合金（0.51 万吨， 占比54%） 、新能源材料 （0.24 万吨，占比25%） 和超导材料 （0.19
万吨，占比 20%）。
航空航天及电力领域促进高温合金用铌增长。含铌高温合金具有耐高温、 耐腐蚀、高强度、低密度、 优异的低
温韧性、良好的抗蠕变性能等特点，因此广泛运用于航空航天、电力、机械等领域。2025 年，航空航天、电
力及机械领域的高温合金应用领域占比分别达 55%、20%和 10%。在航空航天领域中，铌可应用于燃料泵壳
体、高超音速热防护铌合金、发动机叶片等场景中，目前单星结构件用量可达 5~8 千克。在电力领域中，铌
高温合金可运用于燃气发电和核电领域。 燃气轮机中的涡轮叶片、 涡轮盘、 燃烧室等关键部件， 以及核电站中
的燃料元件包壳管、 燃料元件定位架以及高温气体炉热交换器等部件均采用高温合金制造。 据中国电力企业联
合会和前瞻产业研究院数据， 每万千瓦装机对应高温合金用量为6—30 吨。 根据QYResearch 预测，2024-2030
年间全球高温合金市场销售额 CAGR 或达 6.4%，对应高温合金用铌或由 5076 吨升至 7365 吨。
铌有望成为锂离子电池材料领域的颠覆性元素。含铌氧化物作为关键掺杂剂， 已经在锰酸锂和磷酸铁锂等电池
中实现规模化应用，且在镍钴锰酸锂三元电池中进行实验室验证。铌的添加可实现无钴、高能量的无序岩盐
（DR）正极结构，提升电池循环过程中的容量保持率，优化倍率性能与离子电导率，提升电池安全性，延长
电池使用寿命，且在负极材料中使用时具备高功率特性、可实现快充。CBMM 为全球最大铌基电池材料生产
商，具有负极用五氧化二铌、正极用五氧化二铌、草酸铌铵、铌酸/水合五氧化二铌等多类电池材料用铌氧化
物产品。据 CBMM 预测，其铌非钢领域的营收占比将从 2025 年的 10%提升至 2030 年的 40%，铌基电池材
料将成为主要增长来源，2030 年其电池用氧化铌总产量将超过两万吨。
铌已成为超导材料领域里最重要的金属之一。受益于其晶格结构（体心立方结构，堆积密度为68%相对较低）
和电子结构，铌是室温下临界温度最高的金属，标准大气压下超导临界温度达9.25K。同时，铌具有优异的强
磁场超导性能， 兼备抗磁性和强磁场适应力， 其磁穿透深度为各种元素最高。 因此， 铌在超导领域得到广泛运
用，在粒子加速器、超导磁体、核聚变、光刻机等方向均已成为关键材料。
2024-2030 年间全球铌需求 CAGR 或达 5.4%。综合考虑， 高温合金用铌在航空航天、 电力等场景的发展下持

东兴晨报 P5

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续增长，新能源汽车用铌随着铌基电池材料渗透率提升或不断上行，粒子加速器、超导磁体、核聚变、光刻机
等新兴应用的发展或不断推升超导用铌需求量， 三大领域共振之下非钢领域铌需求量具有强增长弹性。 结合普
华有策、 《钽铌产业步入上升周期》 等钽铌市场分析报告，2024-2030 年间全球非钢领域铌需求量或由 0.94 万
吨升至 1.4 万吨，期间 CAGR 或达 6.9%。结合安泰科、钽铌工业进展《钽铌产业步入上升周期》 、
MordorIntelligence、GlobeMetals&Mining、ResearchandMarkets 等专业机构及刊物对钽铌市场需求的预测，
我们认为 2024-2030 年间全球铌需求或由 2024 年的 9.4 万吨升至 2030 年的 12.89 万吨，期间 CAGR 或达
5.4%。
全球铌供需状态或逐渐改善。供给侧，参考全球铌矿端新增项目投产情况，我们认为 2025-2027 年间，全球
铌矿供应或维持稳定，2028 年之后，约 6000 吨的铌矿供应或逐渐投产；需求侧，钢铁用铌或维持稳定强增
长， 非钢用铌 （高温合金、 新能源材料和超导材料） 或快速增长，2024-2030 年间全球铌需求 CAGR 或达 5.4%。
综合考虑，我们认为全球铌供需平衡或逐渐改善，2025-2028 年间供需平衡或为 1.29/0.76/0.19/-0.22 万吨，
并在 2028 年进入供应短缺状态。
相关公司：东方钽业、中信金属、稀美资源、新金路。
风险提示：全球铌供应集中度过高风险， 地缘政治风险， 钢铁行业需求发展不及预期风险， 铌下游应用扩展不
及预期风险。
（分析师：张天丰 执业编码：S1480520100001 电话：021-25102914 分析师：闵泓朴 执业编码：
S1480526070003 电话：021-65462553）

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分析师承诺
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师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确
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行业评级体系
公司投资评级（A 股市场基准为沪深300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指
数） ：
以报告日后的6 个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：
强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；
推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；
中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；
回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。
行业投资评级（A 股市场基准为沪深300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指
数） ：
以报告日后的6 个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：
看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；
中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；
看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。