晨会纪要沪深300 及创业板指数近1 年走势数据来源：聚源昨日涨跌幅前五行业行业名称涨跌幅(%)建筑材料4.086国防军工3.229石油石化3.065通信2.831煤炭1.848数据来源：聚源昨日涨跌幅后五行业行业名称涨跌幅(%)美容护理-0.756银行-0.431医药生物-0.418有色金属-0.369非银金融-0.368数据来源：聚源开源晨会0123——晨会纪要吴梦迪（分析师）证书编号：S0790521070001观点精粹行业公司【军工：
佳驰科技(688708.SH)】隐身材料需求上行，新老业务共筑高毛利壁垒——公司首次覆盖报告-20260122我们预计公司2025-2027 年EPS 复合增速为33%公司深耕电磁功能材料与结构（EMMS）领域，已形成从制备到工程化应用的完整闭环，产品覆盖隐身功能涂层材料、隐身功能结构件及电磁兼容材料等业务体系。公司在低频超宽带、多频谱兼容及薄型轻量化等核心技术上具备显著优势，产品已在我国第四代、第五代战机等重点型号上实现定型批产。同时，公司积极延伸业务边界，布局新一代电波暗室及电磁测控服务，正加速向“材料—结构—测试”一体化平台型企业演进，核心竞争力持续增强。我们预计公司2025 年至2027 年的归母净利润为5.49/8.48/9.64 亿元，EPS 为1.37/2.12/2.41 元/股，对应当前股价的PE 分别为49.2/31.8/28.0 倍，首次覆盖给予“买入”评级。【电力设备与新能源：
优优绿能(301590.SZ)】拟设立控股子公司，加速AIDC 业务布局——公司信息更新报告-20260122公司主业充电模块与HVDC 底层技术同源，公司凭借深厚的海外基因，有望复用主业海外客户渠道，切入HVDC 领域。我们维持原有盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.64、2.52、4.05 亿元，EPS 分别为3.90、5.99、9.62 元/股，当前股价对应PE 分别为59.2、38.5、24.0 倍，维持“买入”评级。-20%0%20%40%60%80%2025-012025-052025-09沪深300创业板指晨会纪要研报摘要行业公司【军工：佳驰科技(688708.SH)】隐身材料需求上行，新老业务共筑高毛利壁垒——公司首次覆盖报告-20260122王加煨（分析师）证书编号：S0790525070009 | 马智焱（联系人）证书编号：S0790125090030我们预计公司2025-2027 年EPS 复合增速为33%公司深耕电磁功能材料与结构（EMMS）领域，已形成从制备到工程化应用的完整闭环，产品覆盖隐身功能涂层材料、隐身功能结构件及电磁兼容材料等业务体系。公司在低频超宽带、多频谱兼容及薄型轻量化等核心技术上具备显著优势，产品已在我国第四代、第五代战机等重点型号上实现定型批产。同时，公司积极延伸业务边界，布局新一代电波暗室及电磁测控服务，正加速向“材料—结构—测试”一体化平台型企业演进，核心竞争力持续增强。我们预计公司2025 年至2027 年的归母净利润为5.49/8.48/9.64 亿元，EPS 为1.37/2.12/2.41 元/股，对应当前股价的PE 分别为49.2/31.8/28.0 倍，首次覆盖给予“买入”评级。国防预算稳增叠加装备代际升级，隐身材料赛道景气度持续上行隐身能力已成为五代机及未来六代机的核心竞争力，行业需求受“军机放量+代际升级+后装维护”三重逻辑共同驱动。2025 年我国国防预算同比增长7.15%，为行业发展提供宏观支撑。随着新型号装备列装加速及实战化训练带来的存量市场耗材需求释放，行业天花板不断抬升，公司作为核心供应商，订单确定性与持续性显著，有望充分受益于行业的高景气周期。我们认为公司2024 年至2027 年佳驰科技隐身材料营收期间复合增速有望超30%。新老业务共振驱动营收稳健增长，定价机制与供应链优势锁定高毛利优势受益于隐身涂层订单稳定与新型隐身功能结构件的放量，公司2019-2024 年营收复合增速达43.96%，2025 年前三季度营收延续增长态势。盈利能力方面，公司军品销售遵循成熟的定价议价规则，保障了合理的利润空间；同时，公司掌握关键吸收剂的自研自产能力，并构建“主力+替补”的双轨制供应链体系，有效控制成本波动。在收入规模扩张的同时，公司凭借核心技术壁垒与供应链韧性，确立了毛利率长期维持高位稳定的特征。风险提示：军品审价及采购节奏变动可能引发业绩波动；客户高度集中，议价能力偏弱；研发迭代风险。【电力设备与新能源：优优绿能(301590.SZ)】拟设立控股子公司，加速AIDC 业务布局——公司信息更新报告-20260122殷晟路（分析师）证书编号：S0790522080001 | 王嘉懿（分析师）证书编号：S0790525060004公司拟设立控股子公司，加速AIDC 业务布局2026 年1 月21 日，公司发布公告，拟以现金7,000 万元与持股投资平台Ⅰ、持股投资平台Ⅱ共同投资设立控股子公司深圳市艾格数字能源科技有限公司。本次交易完成后，公司持有艾格数字能源70%股权。艾格数字能源纳入公司合并报表范围。本次公司拟与关联方共同对外投资设立子公司是基于公司战略发展规划，紧抓AIDC 供电架构直流化的行业机遇，加速数据中心直流供电业务布局，进一步优化资产、提升公司综合竞争实力的需要。对外投资资金来源为自有资金。公司主业充电模块与HVDC 底层技术同源，公司凭借深厚的海外基因，有望复用主业海外客户渠道，切入HVDC 领域。我们维持原有盈利预测，预计公司2025-2027 年归母净利润分别为1.64、2.52、4.05 亿元，EPS 分别为3.90、5.99、9.62 元/股，当前股价对应PE 分别为59.2、38.5、24.0 倍，维持“买入”评级。晨会纪要HVDC 与充电模块在拓扑结构、模块化并联设计上高度相似充电模块与HVDC 核心都是要实现AC-DC 及DC-DC 两级变换，且均属于高压大功率开关电源的范畴。二者都需要从工频/三相市电取电，通过前级PFC 电路实现功率因数校正，转换为稳定的高压直流电，再通过后级DC-DC转换成负载所需要的直流电压。区别在于充电模块的终端负载是动力电池，常设计成300V-1000V 宽电压范围输出；HVDC 的终端负载是服务器等直流用电设备，以恒压输出为主。且二者均需通过高频化设计来解决高压大功率开关电源在有限物理空间内的功率密度提升问题。并且，充电模块与HVDC 均为模块化并联设计，均需要解决模块间均流问题。风险提示：新能源汽车销量增速放缓、市场竞争加剧、客户拓展不及预期。、晨会纪要《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。