图表5：开特股份、天铭科技、浩淼科技、三祥科技、捷众科技位列年度股价涨幅前五9

投资要点：
2025 年北交所汽车股总市值增长70%、开特股份年度股价涨幅达178%，2026 年建议关注机器人、固态电池、智能驾驶等产业方向。根据中汽协数据，2025 年1-11 月，我国汽车产销分别完成3123.1 万辆和3112.7 万辆，同比分别增长11.9%和11.4%；我国新能源汽车产销分别完成1490.7 万辆和1478.0 万辆，同比分别增长31.4%和31.2%；我国汽车整车出口634.3 万辆，同比增长18.7%，新能源汽车出口231.5 万辆，同比增长102.9%。2025 年，我国出台多项汽车产业关键政策，覆盖消费刺激、技术安全与数据治理等多个领域，系统推动产业从“量”到“质”转型，在激励创新与防控风险之间实现精准平衡，为高质量发展奠定制度基础。从年度涨跌幅数据来看（2024.12.31-2025.12.31），开特股份、天铭科技、浩淼科技、三祥科技、捷众科技位列前五，股价年度涨幅分别为178.02%、152.89%、122.76%、104.06%、94.87%。2025 年，北交所22家汽车股总市值由341.34亿元（2025.1.3 数据）增至580.24 亿元（2025.12.31数据），整体增幅达70%；市盈率TTM 中值由22.07X（2025.1.3 数据）增至35.26X（2025.12.31 数据），整体增长率达60%。2026 年，我们认为北交所汽车产业可以关注五大细分趋势，分别为（1）机器人核心零部件国产化；（2）电池细分领域技术突破；（3）电动化零部件转型升级；（4）智能驾驶传感器与电子系统；（5）材料轻量化创新应用。随着人形机器人商业化逐渐推进，前瞻布局相关产品的北交所公司有望获得业务端的新成长点。我们认为三协电机（产品可应用于人形机器人领域，目前已开始向客户送样）、骏创科技（在人形机器人等新兴领域的客户开发亦取得一定进展）等企业值得关注。我国智能驾驶呈现技术持续迭代升级，向高阶发展并加速普及，应用场景不断拓展，产业链上下游协同发展，政策法规日益完善，“车路云一体化”推进，多方协作构建产业生态的趋势。我们认为创远信科（车联网相关产品及解决方案）、奥迪威（超声波传感器龙头）、建邦科技（BSD 盲点监测毫米波雷达等）等企业值得关注。固态电池作为下一代电池技术的核心方向，正以“半固态量产爬坡+全固态技术攻坚”的双轨模式快速推进，预计未来五年将重塑全球能源与交通产业格局。我们认为远航精密（精密镍基导体材料）、纳科诺尔（高精度辊压设备）等企业值得关注。随着汽车产业向电动化、智能化加速转型，材料轻量化正从单纯的“减重”向“结构-功能-环保一体化”升级。未来的轻量化材料将不再局限于传统的高强度钢或铝合金，而是朝着多材料协同设计的方向发展——碳纤维复合材料可能与镁合金、工程塑料形成梯度组合。我们认为禾昌聚合（改性塑料）、吉冈精密（铝合金压铸件）、捷众科技（汽车雨刮系统零部件、门窗系统零部件等）等企业值得关注。总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值-2.11%。从周度涨跌幅数据来看，2025 年12 月29 日至2025年12 月31 日，北交所科技成长产业企业多数下跌，区间涨跌幅中值为-2.11%，其中上涨公司达36 家（占比24%），天铭科技（+65.78%）、立方控股（+29.92%）、雷神科技（+10.10%）、骏创科技（+9.94%）、数字人（+7.40%）位列涨跌幅前五。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为-1.55%、-0.59%、-0.12%、-1.25%。行业：汽车产业市盈率TTM 中值+4.34%至31.9X。北交所电子设备产业企业的市盈率TTM 中值由55.9X降至54.6X，市值中值由23.6 亿元降至23.5 亿元，雷神科技（+10.10%）、胜业电气（+5.68%）、奥迪威（+3.14%）分列市值涨跌幅前三甲。北交所机械设备产业企业的市盈率TTM 中值由42.1X 降至41.1X，市值中值由22.3 亿元降至21.7 亿元，方正阀门（+5.08%）、鼎智科技（+4.13%）、万达轴承（+3.08%）分列市值涨跌幅前三甲。北交所信息技术产业企业的市盈率TTM 中值由65.4X 升至66.7X，市值中值由22.9 亿元升至23.2 亿元，立方控股（+29.92%）、数字人（+7.40%）、众诚科技（+6.92%）分列市值第2页/ 共20页源引金融活水润泽中华大地涨跌幅前三甲。北交所汽车产业企业的市盈率TTM 中值由30.6X 升至31.9X，市值中值由19.5 亿元升至20.7 亿元，天铭科技（+65.78%）、骏创科技（+9.94%）、华洋赛车（+6.00%）分列市值涨跌幅前三甲。北交所新能源产业企业的市盈率TTM 中值由33.6X 降至33.2X，市值中值由23.6 亿元降至22.2 亿元，纳科诺尔（+2.48%）、酉立智能（+0.31%）、宏远股份（-1.10%）分列市值涨跌幅前三甲。公告：捷众科技与云深处达成深度合作，天铭科技与中致高合作研发机器人驱动关节。捷众科技与杭州云深处科技股份有限公司达成深度合作，双方将联合研发适用于人形机器人及四足机器人关节部位的专用齿轮，助力机器人核心零部件性能与成本优势的双重提升。天铭科技与杭州中致高智能科技合作研发的机器人相关产品是机器人驱动关节，目前它的定型样机试制已初步完成，预计在2026 年完成批量试制。风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。第3页/ 共20页源引金融活水润泽中华大地
图表5：开特股份、天铭科技、浩淼科技、三祥科技、捷众科技位列年度股价涨幅前五9
第5页/ 共20页源引金融活水润泽中华大地第6页/ 共20页源引金融活水润泽中华大地
1.汽车行业：2025 年1-11 月我国汽车产销同比增
幅保持两位数增长1.1.2025 年回顾：北交所汽车股总市值增长70%，开特股份年度股价涨幅达178%根据中汽协数据，2025 年11 月，我国汽车产销分别完成353.2 万辆和342.9 万辆，同比分别增长2.8%和3.4%；2025 年1-11 月，我国汽车产销分别完成3123.1 万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%。2025 年1-11 月的累计产销同比增幅保持两位数增长，反应我国汽车市场整体韧性十足，而11 月单月增速虽略有放缓，但依然延续了增长态势，得益于产业链上下游的协同发力和市场需求的持续释放。
图表1：2025 年1-11 月我国汽车产销同比分别增长11.9%和11.4%
根据中汽协数据，2025 年11 月，我国新能源汽车产销分别完成188.0 万辆和182.3 万辆，同比分别增长20.0%和20.6%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的53.2%；2025年1-11 月，我国新能源汽车产销分别完成1490.7 万辆和1478.0 万辆，同比分别增长31.4%和31.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.5%。
图表2：2025 年1-11 月我国新能源汽车产销同比分别增长31.4%和31.2%
第7页/ 共20页源引金融活水润泽中华大地根据中汽协数据，2025 年11 月，我国汽车整车出口72.8 万辆，同比增长48.5%，新能源汽车出口30.0 万辆，同比增长261.6%；2025 年1-11 月，我国汽车整车出口634.3 万辆，同比增长18.7%，新能源汽车出口231.5 万辆，同比增长102.9%。
图表3：2025 年1-11 月我国汽车整车出口同比增长18.7%
参考汽车纵横信息，2025 年，我国出台多项汽车产业关键政策，覆盖消费刺激、技术安全与数据治理等多个领域，系统推动产业从“量”到“质”转型，在激励创新与防控风险之间实现精准平衡，为高质量发展奠定制度基础。2025 年，中国汽车产业在“双碳”目标与高质量发展的双重引领下，迎来一系列关键政策调整与制度创新。从消费刺激到技术监管，从流通改革到数据治理，多项新政层层推进、系统布局，既着眼于短期市场提振，更致力于长期产业生态的重塑。
图表4：2025 年我国出台多项汽车产业关键政策
时间发布部门文件名称主要内容
2025 年1 月
14 日
商务部等八部《关于做好
2025 年汽车以
旧换新工作的通知》在延续2024 年政策基础上，以“扩范围、稳补贴、优流程”为核心，进一步推动汽车消费升级与绿色转型。新政聚焦报废与置换两大场景，一是扩大报废范围，将国四排放标准燃油乘用车纳入补贴，明确报废符合条件旧车后，购新能源乘用车补2 万元、购2.0 升及以下燃油乘用车补1.5 万元；二是完善置换补贴，转让旧车购新车的，新能源最高补1.5 万元、燃油车最高补1.3 万元；三是优化实施保障，通过全国统一平台简化申请审核流程，补贴资金按央地9:1比例分担，分地区差异化设定分担比例，支持跨年度政策衔接。
2025 年1 月
24 日
商务部等八部《关于开展汽车流通消费改革试点工作的通知》计划在2025-2027 年，于全国范围内组织开展汽车流通消费改革试点。《通知》聚焦汽车流通消费全链条，明确五大任务：一是优化限购限行、壮大智能网联新能源汽车消费，促进汽车与商旅文体健融合；二是推进二手车经纪转经销，完善检测估值体系，提升流通效率；三是规范汽车改装、赛事、房车露营等后市场业态，培育汽车文化；四是发展“互联网+回收”，完善报废车拆解与零部件再制造体系；五是构建汽车全生命周期信息平台，推行电子合同与数字化服务。
2025 年2 月
28 日
工信部和市场监管总局《关于进一步加强智能网联汽车产品准入、召回及软件在线升级管理的通知》该《通知》聚焦组合驾驶辅助系统与OTA 升级，构建“准入-召回-升级”全链条监管体系。准入端新增相关技术参数备案，纳入生产一致性管理，已准入车型需限期补报材料；召回端深化安全沙盒监管，健全事故事件报告与研判机制；OTA 升级实施分类管理，明确备案要求，跨部门建立信息共享与联合监管机制。同时压实企业主体责任，规范营销宣传，禁止功能夸大误导。第8页/ 共20页源引金融活水润泽中华大地从年度涨跌幅数据来看（2024.12.31-2025.12.31），开特股份、天铭科技、浩淼科技、三祥科技、捷众科技位列前五，股价年度涨幅分别为178.02%、152.89%、122.76%、104.06%、94.87%。
2025 年3 月
28 日
工信部GB38031—2025《电动汽车用动力蓄电池安全要求》该强制性国标将于2026 年7 月1 日起实施，其核心升级主要体现在以下三个方面：一是热扩散要求从“起火前5 分钟报警”提升为“不起火、不爆炸”，明确整车测试条件与烟气防护要求；二是新增底部撞击测试，以150 焦耳能量模拟异物撞击，要求电池包无泄漏、不起火；三是新增快充循环后安全测试，15 分钟快充型电池经300 次循环后，外部短路测试需达标。标准覆盖电池单体与系统多维度安全场景，强化极端工况防护。
2025 年6 月
13 日
工信部和网信办等八部门《汽车数据出境安全指引（2025 版）（征求意见稿）》该指引将数据出境行为界定为境内数据传输至境外、境内存储数据被境外调取、境外处理境内个人信息三种情形。根据数据类型及规模建立三级管理路径：重要数据或累计超100 万人个人信息（不含敏感）需申报安全评估；特定规模个人信息可选用标准合同或认证；跨境合同履行、安全漏洞修复等九类情形豁免申报。文件细化研发设计、生产制造、驾驶自动化等六大场景的重要数据判定规则，明确自动驾驶算法源代码等28 类数据项的管理要求。
2025 年7 月
17 日
财政部和税务总局《关于调整超豪华小汽车消费税政策的公告》此次超豪华车税收调整主要涉及三个方面：一是征收价格区间从此前的“每辆零售价格130 万元（不含增值税）及以上”下调至“每辆零售价格90 万元（不含增值税）及以上”；二是对纯电动、燃料电池等没有气缸容量（排气量）的超豪华小汽车在零售环节征收消费税；三是对纳税人销售二手超豪华小汽车不征收消费税。
2025 年8 月
21 日
国务院《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》明确以数据资源、产业体系和应用场景优势为基础，通过系统性布局加速人工智能与经济社会各领域深度融合。《意见》提出分阶段发展目标：到2027 年，实现人工智能与科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力等六大领域广泛融合，新一代智能终端和智能体应用普及率超过70%，智能经济核心产业规模快速增长；到2030 年，人工智能全面赋能高质量发展，应用普及率提升至90%，智能经济成为重要增长极；到2035 年，推动我国全面步入智能经济和社会发展新阶段，为社会主义现代化建设提供支撑。
2025 年9 月
17 日
工信部《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准（征求意见稿）该标准聚焦L2 级组合驾驶辅助系统，针对基础单车道、多车道、领航辅助三大类系统，构建“三重安全保障”。明确系统仅能在设计运行条件内激活，领航辅助禁止实线换道、需具备限速控制能力。强化驾驶员主体责任，要求系统具备手部与视线脱离检测，异常时报警并可控退出，多次违规则临时禁用。建立“场地+道路+文件”三层验证体系，新增施工区、侧翻车等本土复杂试验场景，规范数据记录与用户培训要求，杜绝“零接管”等夸大宣传。
2025 年11
月10 日工信部《关于2026-2027 年度乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分管理有关事项的通知》其中主要调整如下：一是明确新能源汽车积分比例和分值要求，2026 年度、2027 年度的新能源汽车积分比例要求分别为48%和58%，新能源乘用车标准车型分值较上一阶段平均下调50%；二是调整新能源车型技术指标要求，纯电动车型需续航超300 公里方可获积分，首次引入低温续航调整系数，燃料电池车强化功率密度、-30℃启动等要求；三是其他顺应产业发展新形势的调整，具体包括提高低油耗车型奖励幅度、延续小规模企业核算优惠、延续循环外技术核算优惠。
2025 年11
月14 日商务部和工信部等四部门《关于进一步加强二手车出口管理工作的通知》该《通知》聚焦规范秩序与促进发展，核心内容包括三方面：一是严控新车以二手车名义出口，2026 年1 月1 日起，注册登记不满180 天的出口车辆需提交生产企业售后确认书，否则不予发证；二是强化合规监管，规范出口许可证填报，建立企业信用评价与动态退出机制，明确不诚信行为负面清单；三是优化产业支持，支持企业开拓多元市场、建设海外服务网络，完善“一站式”出口配套体系，严格改装车出口合规审查。第9页/ 共20页源引金融活水润泽中华大地2025 年，北交所22 家汽车股总市值由341.34 亿元（2025.1.3 数据）增至580.24 亿元（2025.12.31 数据），整体增幅达70%；市盈率TTM 中值由22.07X（2025.1.3 数据）增至35.26X（2025.12.31 数据），整体增长率达60%。
图表6：2025 年北交所汽车股总市值增幅达70%
图表7：2025 年北交所汽车股市盈率TTM 中值上涨60%
注：剔除负值
图表5：开特股份、天铭科技、浩淼科技、三祥科技、捷众科技位列年度股价涨幅前五
证券代码证券简称区间涨跌幅（2024.12.31-2025.12.31）市值/亿元市盈率TTM2025Q1-Q3营收/亿元2025Q1-Q3归母净利润/万元920978.BJ开特股份178.02%66.4338.357.9613,030.33920270.BJ天铭科技152.89%26.8754.611.603,500.46920856.BJ浩淼科技122.76%15.9239.662.721,805.42920195.BJ三祥科技104.06%21.5321.148.078,007.58920690.BJ捷众科技94.87%22.1030.902.755,335.46920533.BJ骏创科技85.31%41.49154.235.052,060.47920906.BJ舜宇精工70.89%18.9735.844.943,680.26920599.BJ同力股份68.77%95.8811.0447.9653,527.20920663.BJ明阳科技68.76%24.2532.932.695,412.74920896.BJ旺成科技51.72%21.5236.223.224,571.67920837.BJ华原股份51.70%22.1228.904.475,931.38920454.BJ同心传动45.29%17.4658.801.152,168.93920221.BJ易实精密43.79%19.9936.012.514,742.99920146.BJ华阳变速36.98%11.65-508.002.4123.62920058.BJ华洋赛车36.53%19.5035.266.424,798.92920271.BJ邦德股份28.89%21.4220.672.918,124.66920242.BJ建邦科技22.24%19.2618.685.867,228.12920030.BJ德众汽车21.57%12.25-175.7117.65-804.81920378.BJ泰德股份15.48%15.4982.562.861,661.86920000.BJ安徽凤凰8.54%17.7226.503.225,497.57920436.BJ大地电气0.52%16.38-33.8310.81-1,367.17920112.BJ巴兰仕-20.59%32.0422.128.2512,055.98注：数据截至20251231第10页/ 共20页源引金融活水润泽中华大地开特股份（66.43 亿元）、骏创科技（41.49 亿元）分列二、三位，三家公司总市值合计占22 家企业总量的35%以上。市值分布：超60%企业总市值集中在15-40 亿元区间，最小市值为华阳变速（11.65 亿元），整体呈现“头部集中、腰部拥挤”的特征。市盈率（PE-TTM）分析（2025.12.31）：高估值梯队：骏创科技（154.23 倍）、泰德股份（82.56 倍）显著高于板块平均水平。低估值代表（剔除负值）：同力股份（11.04 倍）、建邦科技（18.68 倍）、邦德股份（20.67 倍）估值相对保守。
图表8：北交所汽车股市值排名前十
图表9：北交所汽车股市盈率TTM 排名前十
注：数据截至20251231注：数据截至202512311.2.2026 年展望：建议关注机器人、固态电池、智能驾驶等产业方向北交所作为专精特新企业的重要聚集地，其汽车产业链企业凭借在细分领域的技术深耕和头部客户绑定策略，展现出独特的成长潜力。北交所汽车行业已涌现出苏轴股份、安徽凤凰、开特股份、易实精密、明阳科技等多家国家级专精特新“小巨人”企业，形成以核心零部件为核心的产业集群。这些企业普遍聚焦汽车传动、制动、电子控制等细分领域，通过技术突破实现进口替代。
图表10：北交所汽车产业企业特点一览
第11页/ 共20页源引金融活水润泽中华大地2026 年，我们认为北交所汽车产业可以关注五大细分趋势，分别为（1）机器人核心零部件国产化；（2）电池细分领域技术突破；（3）电动化零部件转型升级；（4）智能驾驶传感器与电子系统；（5）材料轻量化创新应用。
图表11：2026 年，北交所汽车产业可以关注五大细分趋势
随着人形机器人商业化逐渐推进，前瞻布局相关产品的北交所公司有望获得业务端的新成长点。展望2026，我们认为三协电机（产品可应用于人形机器人领域，目前已开始向客户送样）、骏创科技（在人形机器人等新兴领域的客户开发亦取得一定进展）等企业值得关注。我国智能驾驶呈现技术持续迭代升级，向高阶发展并加速普及，应用场景不断拓展，产业链上下游协同发展，政策法规日益完善，“车路云一体化”推进，多方协作构建产业生态的趋势。展望2026，我们认为创远信科（车联网相关产品及解决方案）、奥迪威（超声波传感器龙头）、建邦科技（BSD 盲点监测毫米波雷达等）等企业值得关注。固态电池作为下一代电池技术的核心方向，正以“半固态量产爬坡+全固态技术攻坚”的双轨模式快速推进，预计未来五年将重塑全球能源与交通产业格局。展望2026，我们认为远航精密（精密镍基导体材料）、纳科诺尔（高精度辊压设备）等企业值得关注。随着汽车产业向电动化、智能化加速转型，材料轻量化正从单纯的“减重”向“结构-功能-环保一体化”升级。未来的轻量化材料将不再局限于传统的高强度钢或铝合金，而是朝着多材料协同设计的方向发展——碳纤维复合材料可能与镁合金、工程塑料形成梯度组合。展望2026，我们认为禾昌聚合（改性塑料）、吉冈精密（铝合金压铸件）、捷众科技（汽车雨刮系统零部件、门窗系统零部件等）等企业值得关注。第12页/ 共20页源引金融活水润泽中华大地
图表12：建议关注奥迪威、建邦科技、创远信科等企业
证券代码证券简称业务进展/公告信息市值/亿元年归母净利润/百万E 归母净利润/百万元2026E归母净利润/百万元PEPE机器人领920593.BJ鼎智科技布局空心杯电机、伺服电机920978.BJ开特股份重点研发机器人领域的电子机械制动EMB 力传感器、编码器及六维力传感器等产品，已取得了阶段性进展920100.BJ三协电机公司产品可应用于人形机器人领域，目前已开始向客户送样。920533.BJ骏创科技公司在人形机器人等新兴领域的客户开发亦取得一定进展。随着相关市场的成长，有望给公司带来新的增长点。智能驾驶&电动化920060.BJ万源通公司拥有汽车电路板研发生产经验和客户资源，将产品应用领域拓展至电机控制系统、车身控制系统、自动变速器系统、远程信息处理系统、新能源电力系统和自动驾驶系统等核心应用领域。920491.BJ奥迪威公司自主研发的AKⅡ车载超声波传感器已实现大批量交付，能满足功能安全要求并适配AVP L2 以上自动驾驶等级。920806.BJ云星宇公司在2020 年承接了“北京高级别自动驾驶示范区一期工程”、2023 年承接了“北京市高级别自动驾驶示范区云控基础平台二期建设项目”。920961.BJ创远信科推出了一系列车联网相关产品及解决方案，并参与了《支持高级别自动驾驶的5G网络性能要求》、《支持高级别自动驾驶的5G 网络规划建设和验收要求》以及《C-V2X 路侧直连通信网络覆盖性能测试方法》等标准的制定。920092.BJ汉鑫科技公司积极拓展特种商用车辆自动驾驶应用等新业务，工业园区/港区物流接驳、无人清扫等应用场景正在市场拓展中。----920242.BJ建邦科技公司目前管理汽车电子类SKU300 余项，在智能驾驶领域的产品包括BSD 盲点监测（毫米波雷达）等。固态电池920185.BJ贝特瑞锂离子电池负极材料、正极材料及石墨烯材料1,167920914.BJ远航精密精密镍基导体材料920522.BJ纳科诺尔高精度辊压设备920284.BJ灵鸽科技动态秤重物料处理设备及其配套系统-44材料轻量920089.BJ禾昌聚合改性塑料920720.BJ吉冈精密铝合金压铸件920690.BJ捷众科技汽车雨刮系统零部件、门窗系统零部件等注：数据截至2025/12/31；标红公司盈利预测来自华源证券研究所，其余来自Wind 一致预期第13页/ 共20页源引金融活水润泽中华大地
2.总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值-2.11%
截至2025 年12 月31 日，经梳理后本期锁定了153 家核心标的池（持续更新）。从周度涨跌幅数据来看，2025 年12 月29 日至2025 年12 月31 日，北交所科技成长产业企业多数下跌，区间涨跌幅中值为-2.11%，其中上涨公司达36 家（占比24%），天铭科技（+65.78%）、立方控股（+29.92%）、雷神科技（+10.10%）、骏创科技（+9.94%）、数字人（+7.40%）位列涨跌幅前五。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为-1.55%、-0.59%、-0.12%、-1.25%。
图表13：北交所科技成长产业企业区间涨跌幅中值为-2.11%
注：数据截至2025 年12 月31 日，新上市并入统计，下同本周（2025 年12 月29 日至2025 年12 月31 日），前十大涨跌幅标的分别是天铭科技、立方控股、雷神科技、骏创科技、数字人、众诚科技、华洋赛车、明阳科技、胜业电气、方正阀门。
图表14：天铭科技、立方控股、雷神科技等企业本周涨跌幅居前
证券代码证券简称市值涨跌幅市值/亿元市盈率TTM
2024 年营
收/亿元
2024 年归母
净利润/万元业务920270.BJ天铭科技65.78%26.8754.612.536,219.50绞盘、电动踏板及越野改装装备和改装件920130.BJ立方控股29.92%26.71-44.152.79-9,507.33车辆管理整体解决方案920190.BJ雷神科技10.10%28.01119.8029.552,149.86“粉丝交互”模式下游戏笔记本、游戏台式机和游戏外部设备等产品920533.BJ骏创科技9.94%41.49155.227.555,115.61汽车塑料零部件920670.BJ数字人7.40%17.88395.200.66-415.92数字医学领域的软件开发920207.BJ众诚科技6.92%20.65-127.403.35-3,394.71信息系统集成服务920058.BJ华洋赛车6.00%19.5035.265.275,614.33非道路越野运动摩托车920663.BJ明阳科技5.77%24.2532.933.047,912.60高性能、高强度、高精度、高难度形状复杂零部件920128.BJ胜业电气5.68%22.6574.816.344,797.29薄膜电容器、电能质量治理产品920082.BJ方正阀门5.08%26.1335.517.566,630.04工业阀门注：数据截至20251231第14页/ 共20页源引金融活水润泽中华大地
3.行业：汽车产业市盈率TTM 中值+4.34%至31.9X
电子设备（46 家）：市盈率TTM 中值由55.9X 降至54.6X本周，从估值表现看，北交所电子设备产业企业的市盈率TTM 中值由55.9X 降至54.6X。从分布区间来看，<20X 区间内的企业数量不变；20~30X 区间内的企业数量增至3 家；30~50X区间内的企业数量不变；>100X 区间内的企业数量降至10 家。（注：晟楠科技、成电光信、富士达、星辰科技属于电子设备产业国防军工子行业分类）
图表15：北交所电子设备产业PE TTM 中值降至54.6X
图表16：>100X 区间内的企业数量降至10 家（家）
本周北交所电子设备产业企业的市值整体有所下降，总市值由1396.3 亿元降至1369.1亿元，市值中值由23.6 亿元降至23.5 亿元。从分布区间来看，位于0~20 亿元市值区间内的企业数量增加；20~30 亿元市值区间的企业数量减少；30~50 亿元市值区间的企业数量增加。从本周个股市值表现来看，雷神科技（+10.10%）、胜业电气（+5.68%）、奥迪威（+3.14%）分列市值涨跌幅前三甲。
图表17：北交所电子设备产业总市值降至1369 亿元（家）
图表18：雷神科技、胜业电气等市值涨跌幅居前
第15页/ 共20页源引金融活水润泽中华大地机械设备（41 家）：市盈率TTM 中值由42.1X 降至41.1X本周，从估值表现看，北交所机械设备产业企业的市盈率TTM 中值由42.1X 降至41.1X。从分布区间来看，0~20X 区间内的企业数量增至1 家；20~30X 区间内的企业数量降至1 家；30~50X 区间内的企业数量增至12 家；50~100X 区间内的企业数量降至11 家；>100X 区间内的企业数量不变。
图表19：北交所机械设备产业PE TTM 中值降至41.1X
图表20：30~50X 区间内的企业增至12 家（家）
本周北交所机械设备产业企业的市值整体有所下降，总市值由1141.5 亿元降至1111.7亿元，市值中值由22.3 亿元降至21.7 亿元。从分布区间来看，位于10~20 亿元市值区间内的企业数量增加；20~30 亿元市值区间内的企业数量减少；位于>30 亿元市值区间内的企业数量不变。从本周个股市值表现来看，方正阀门（+5.08%）、鼎智科技（+4.13%）、万达轴承（+3.08%）分列市值涨跌幅前三甲。
图表21：北交所机械设备产业总市值降至1112 亿元（家）
图表22：方正阀门、鼎智科技等市值涨跌幅居前
第16页/ 共20页源引金融活水润泽中华大地信息技术（25 家）：市盈率TTM 中值由65.4X 升至66.7X本周，从估值表现看，北交所信息技术产业企业的市盈率TTM 中值由65.4X 升至66.7X。从分布区间来看，<0X 区间内的企业数量不变，30~100X 区间内的企业数量不变；>100X 区间内的企业数量不变。
图表23：北交所信息技术产业PE TTM 中值升至66.7X
图表24：>100X 区间内的企业数量保持12 家不变（家）
本周北交所信息技术产业企业的市值整体有所下降，总市值由824.1 亿元降至814.3 亿元，市值中值由22.9 亿元升至23.2 亿元。从分布区间来看，位于10~50 亿元市值区间内的企业数量不变；位于>50 亿元市值区间企业数量不变。从本周个股市值表现来看，立方控股（+29.92%）、数字人（+7.40%）、众诚科技（+6.92%）分列市值涨跌幅前三甲。
图表25：北交所信息技术产业总市值降至814 亿元（家）
图表26：立方控股、数字人等市值涨跌幅居前
第17页/ 共20页源引金融活水润泽中华大地汽车（22 家）：市盈率TTM 中值由30.6X 升至31.9X本周，从估值表现看，北交所汽车产业企业的市盈率TTM 中值由30.6X 升至31.9X。从分布区间来看，0~30X 区间内的企业数量不变、30~50X 区间内的企业数量降至8 家；50~100X区间内的企业数量增至3 家；>100X 区间内的企业数量不变。
图表27：北交所汽车产业PE TTM 中值升至31.9X
图表28：50~100X 区间内的企业数量增至3 家（家）
本周北交所汽车产业企业的市值整体有所上升，总市值由563.1 亿元升至580.2 亿元，市值中值由19.5 亿元升至20.7 亿元。从分布区间来看，位于10~20 亿元市值区间内的企业数量减少；位于20~30 亿元市值区间内的企业数量增加；位于>30 亿元市值区间内的企业数量不变。从本周个股市值表现来看，天铭科技（+65.78%）、骏创科技（+9.94%）、华洋赛车（+6.00%）分列市值涨跌幅前三甲。
图表29：北交所汽车产业总市值升至580 亿元（家）
图表30：天铭科技、骏创科技等市值涨跌幅居前
第18页/ 共20页源引金融活水润泽中华大地新能源（19 家）：市盈率TTM 中值由33.6X 降至33.2X本周，从估值表现看，北交所新能源产业企业的市盈率TTM 中值由33.6X 降至33.2X。从分布区间来看，0~30X 区间内的企业数量不变；30~50X 区间内的企业数量增至5 家；50~100X 区间内的企业数量降至3 家；>100X 区间内的企业数量不变。
图表31：北交所新能源产业PE TTM 中值降至33.2X
图表32：30~50X 区间内的企业数量增至5 家（家）
本周北交所新能源产业企业的市值整体有所下降，总市值由546.2 亿元降至533.6 亿元，市值中值由23.6 亿元降至22.2 亿元。从分布区间来看，位于5~20 亿元市值区间内的企业数量不变；20~30 亿元市值区间内的企业数量增加；30~50 亿元市值区间内的企业数量减少；>50亿元市值区间内的企业数量不变。从本周个股市值表现来看，纳科诺尔（+2.48%）、酉立智能（+0.31%）、宏远股份（-1.10%）分列市值涨跌幅前三甲。
图表33：北交所新能源产业总市值降至534 亿元（家）
图表34：纳科诺尔、酉立智能等市值涨跌幅居前
第19页/ 共20页源引金融活水润泽中华大地
4.公告：捷众科技与云深处达成深度合作，天铭科
技与中致高合作研发机器人驱动关节铁大科技：根据公司发展战略及业务发展需要，为了进一步拓展公司业务和提升公司综合竞争力，公司拟设立西部分公司。该分公司的设立将有助于强化区域资源整合与协调，推动公司稳健可持续发展。捷众科技：近期，公司积极抢抓机器人产业发展机遇，大力拓展相关业务版图。公司与杭州云深处科技股份有限公司达成深度合作，正式签订产品开发协议，共同推进机器人轻量化升级、有效降低生产成本，努力实现核心部件“以塑代钢”的技术突破，双方将联合研发适用于人形机器人及四足机器人关节部位的专用齿轮，助力机器人核心零部件性能与成本优势的双重提升。天铭科技：公司与杭州中致高智能科技合作研发的机器人相关产品是机器人驱动关节，目前它的定型样机试制已初步完成，预计在2026 年完成批量试制。量产初期将优先应用在公司自有的电动踏板上，以替代目前的高成本外购件，解决自有产能需求。电动踏板驱动关节应用在电动踏板产品上，它采用同轴布局方式，具有外形尺寸小、重量轻、背隙小、任意位置自锁等优势，能够适用于汽车底盘空间不足的新能源车。该技术未来可推广至燃油车，替代原有的电动踏板驱动机构。
图表35：铁大科技拟设立西部分公司
证券代码证券简称公告时间公告内容920541.BJ铁大科技根据公司发展战略及业务发展需要，为了进一步拓展公司业务和提升公司综合竞争力，公司拟设立西部分公司。该分公司的设立将有助于强化区域资源整合与协调，推动公司稳健可持续发展。920690.BJ捷众科技近期，公司积极抢抓机器人产业发展机遇，大力拓展相关业务版图。公司与杭州云深处科技股份有限公司达成深度合作，正式签订产品开发协议，共同推进机器人轻量化升级、有效降低生产成本，努力实现核心部件“以塑代钢”的技术突破，双方将联合研发适用于人形机器人及四足机器人关节部位的专用齿轮，助力机器人核心零部件性能与成本优势的双重提升。920270.BJ天铭科技公司与杭州中致高智能科技合作研发的机器人相关产品是机器人驱动关节，目前它的定型样机试制已初步完成，预计在2026 年完成批量试制。量产初期将优先应用在公司自有的电动踏板上，以替代目前的高成本外购件，解决自有产能需求。电动踏板驱动关节应用在电动踏板产品上，它采用同轴布局方式，具有外形尺寸小、重量轻、背隙小、任意位置自锁等优势，能够适用于汽车底盘空间不足的新能源车。该技术未来可推广至燃油车，替代原有的电动踏板驱动机构。
5.风险提示
宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险第20页/ 共20页源引金融活水润泽中华大地本报告署名分析师在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本报告表述的所有观点均准确反映了本人对标的证券和发行人的个人看法。本人以勤勉的职业态度，专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观的出具此报告，本人所得报酬的任何部分不曾与、不与，也不将会与本报告中的具体投资意见或观点有直接或间接联系。一般声明华源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告是机密文件，仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司客户。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测等只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特殊需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告所载的意见、评估及推测仅反映本公司于发布本报告当日的观点和判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载意见、评估及推测不一致的报告。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。本公司不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式修改、复制或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华源证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。本公司销售人员、交易人员以及其他专业人员可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论或交易观点，本公司没有就此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。信息披露声明在法律许可的情况下，本公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司将会在知晓范围内依法合规的履行信息披露义务。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。证券的投资评级：以报告日后的6 个月内，证券相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：买入：相对同期市场基准指数涨跌幅在20％以上；增持：相对同期市场基准指数涨跌幅在5％～20％之间；中性：相对同期市场基准指数涨跌幅在－5％～＋5％之间；减持：相对同期市场基准指数涨跌幅低于-5％及以下。无：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。行业的投资评级：以报告日后的6 个月内，行业股票指数相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：看好：行业股票指数超越同期市场基准指数；中性：行业股票指数与同期市场基准指数基本持平；看淡：行业股票指数弱于同期市场基准指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。本报告采用的基准指数：A 股市场（北交所除外）基准为沪深300 指数，北交所市场基准为北证50 指数，香港市场基准为恒生中国企业指数（HSCEI），美国市场基准为标普500 指数或者纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）。