证券研究报告
行业研究 / 行业点评 2026 年 09 月 28 日
行业及产业
汽车
腾讯 Workbuddy 落地零跑，AI 提速车企系统开发
——汽车行业周报（2026/09/21-2026/09/27）
强于大市
投资要点：
本周行情：本周申万汽车板块报收 6,297.2 点，下跌 0.34%，板块排名 10/31，同期沪深 300
指数报收 4,439.1 点，下跌 1.51%。子板块方面，商用车/摩托车及其他/乘用车/汽车零部件
/汽车服务板块，分别+4.30%/+1.24%/-0.58%/-0.83%/-1.94%。
本周数据更新：9 月市场进入传统消费旺季，新能源表现优于整体。9 月 1-20 日，全国乘用
车市场零售 87.8 万辆，同比下降 22%，环比增长 8%；全国乘用车厂商批发 100.1 万辆，同
比下降 19%，环比增长 21%；全国乘用车新能源市场零售 59.6 万辆，同比下降 9%，环比
增长 14%。截至 9 月 20 日，新能源乘用车累计零售 727 万辆，同比下降 12%；全国乘用车
厂商新能源批发 74 万辆，同比增长 8%，环比增长 25%；新能源乘用车累计批发 1,051.8 万
辆，同比增长 9%。全国乘用车市场新能源零售渗透率 67.9%。
本周公告：1）
继峰股份控股子公司获得乘用车座椅总成项目定点，预计 2028 年 5 月启动量
产，生命周期 7 年，预计总金额 92 亿元；2）
玲珑轮胎拟投资 2.7 亿美元建设埃及基地，项
目规划年产 600 万套半钢子午线轮胎，建设期 2 年，尚需取得境内外相关审批或备案；3）
恒勃股份推进 18 亿元定增，募资拟用于海内外 PEEK 精密零部件产业化、进气系统及新能源
汽车零部件扩产、研发中心扩建及补充运营资金。
本周要闻：1）9 月 21 日，理想芯片子公司推进首轮外部融资，投前估值约 150 亿元，计划
融资数十亿元，布局车端与云端芯片；2）9 月 22 日，小鹏 XOS 6.3.0 开启全量推送，图灵
VLA 2.0 及 Lite 版覆盖多款主销车型，引入长时序架构与预测世界模型，可推演未来 6 秒；
3）9 月 23 日，腾讯 WorkBuddy 落地零跑，覆盖研发、智驾、采购及供应链等 40 余个业
务场景，平均提效约 90%；4）9 月 24 日，特斯拉 Semi 专属工厂启动量产交付，设计年产
能 5 万辆，量产版搭载 4680 电芯，长续航版满载续航约 805 公里。爱建综合观点：汽车智
能化竞争由技术投入加速迈向商业化兑现，电动化应用边界持续拓宽。自研芯片与 AI 应用有
望协同推动产品升级及降本增效，竞争优势进一步向具备规模效应与技术迭代能力的车企集
中，关注技术优势向销量增长及盈利改善的传导。
投资建议：1）整车：出海增厚业绩，高阶智能化驱动价值重估，建议关注：小米集团-
W(1810.HK)、小鹏集团-W(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、
比亚迪(002594.SZ)、
吉利汽车(0175.HK)；2）汽车服务类：国标落地驱动检测需求扩容，建议关注
中国汽研
(601965.SH)。
风险提示：智能化发展不及预期；汽车行业竞争加剧；贸易政策及关税壁垒抑制出口。
一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：
资料来源：聚源数据，爱建证券研究所
相关研究
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能化体验——汽车行业周报（20260914-
20260920）》2026-09-22
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清与出海升级共振——汽车行业周报
（20260907-20260913）》2026-09-14
《Cybercab 于奥斯汀正式运营，L4 商业化加
速——汽车行业周报（20260831-
20260906）》2026-09-07
《8 月零售边际回暖，渗透率续创新高——汽
车行业销量数据跟踪报告》2026-09-03
《鹏行智能首轮融资落地，物理 AI 开启独立
定价——汽车行业跟踪报告》2026-09-01
证券分析师
吴迪
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021-32229888-25523
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联系人
徐姝婧
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行业研究 2026 年 09 月 28 日
1. 市场回顾
1.1 行情：汽车板块跑赢沪深 300 指数
本周汽车板块跑赢沪深 300 指数 1.17 个百分点。本周申万汽车板块报收
6,297.2 点，下跌 0.34%，板块排名 10/31，同期沪深 300 指数报收 4,439.1 点，下
跌 1.51%。子板块方面，汽车服务板块-1.94%；摩托车及其他板块+1.24%；乘用车
板块-0.58%；汽车零部件板块-0.83%；商用车板块+4.30%。
图表 1：本周汽车板块-0.34%，板块排名 10/31
资料来源：iFinD，爱建证券研究所
图表 2：本周商用车板块+4.30%
资料来源：iFinD，爱建证券研究所
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行业研究 2026 年 09 月 28 日
1.2 个股：液冷+人形机器人概念驱动个股上涨
本周 A 股申万汽车板块：
1）涨幅前 5 个股：众捷汽车（+23.29%）、
雪龙集团（+21.85%）、
德尔股份
（+19.41%）、
江淮汽车（+19.12%）、
密封科技（+16.65%）；
2）跌幅前 5 个股：
众泰汽车（-10.92%）、
海马汽车（-9.98%）、
瑞玛精密
（-9.74%）、
阿尔特（-9.00%）、
山子高科（-8.67%）。
图表 3：A 股汽车本周涨跌幅前 15 个股（%）
资料来源：iFinD，爱建证券研究所
图表 4：港股汽车本周涨跌幅前 10 个股（%）
资料来源：iFinD，爱建证券研究所
1.3 数据：9 月车市终端客流有望持续回暖
9 月市场进入传统消费旺季，终端客流有望持续回暖。9 月 1-20 日，全国乘用
车市场零售 87.8 万辆，同比下降 22%，环比增长 8%，截至 2026 年 9 月 20 日，乘
用车累计零售 1,259.3 万辆，同比下降 21%；9 月 1-20 日，全国乘用车厂商批发
100.1 万辆，同比下降 19%，环比增长 21%，截至 2026 年 9 月 20 日，乘用车累计
批发 1,818.4 万辆，同比下降 6%。全国乘用车新能源市场零售 59.6 万辆，同比下
降 9%，环比增长 14%，截至 2026 年 9 月 20 日，乘用车累计零售 727 万辆，同比
下降 12%；全国乘用车厂商新能源批发 74 万辆，同比增长 8%，环比增长 25%，截
至 2026 年 9 月 20 日，乘用车累计批发 1,051.8 万辆，同比增长 9%。全国乘用车
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行业研究 2026 年 09 月 28 日
市场新能源零售渗透率 67.9%。
8 月新势力销量整体延续增长。零跑汽车 103,129 辆，同/环比+80.7%/+1.8%；
鸿蒙智行 42,101 辆，同/环比-5.6%/-6.5%；小鹏集团 39,107 辆，同/环比+4.0%/+2.8%；
理想汽车 37,679 辆，同/环比+32.1%/+23.7%。
图表 5：车企月度销量情况
车企 2026 年 8 月 2026 年 7 月 2025 年 8 月 同比 环比
比亚迪 440,293 419,211 373,626 +17.8% +5.0%
奇瑞集团 280,128 276,820 242,736 +15.4% +1.2%
吉利 270,194 250,161 250,167 +8.0% +8.0%
长城汽车 113,396 108,067 115,558 -1.9% +4.9%
零跑汽车 103,129 101,267 57,066 +80.7% +1.8%
鸿蒙智行 42,101 45,046 44,579 -5.6% -6.5%
小鹏集团 39,107 38,027 37,709 +4.0% +2.8%
理想汽车 37,679 30,468 28,529 +32.1% +23.7%
昊铂埃安 36,383 34,987 27,044 +34.5% +4.0%
蔚来集团 35,836 35,934 31,305 +14.5% -0.3%
小米汽车 30000+ 30000+ 30000+ / /
深蓝汽车 28,659 29,213 28,235 +1.5% -1.9%
岚图 13,003 13,189 13,505 -3.7% -1.4%
资料来源：iFinD，爱建证券研究所
本周铜、冷轧薄板、天然橡胶价格环比上涨，铝、聚丙烯、碳酸锂价格环比下跌：
1）铜：沪铜指数报收 109,942.0 点，环比+1.8%；
2）铝：沪铝指数报收 24,176.0 点，环比-0.1%；
3）冷轧薄板（1mm）：含税价为 3,873.0 元/吨，环比+0.3%；
4）天然橡胶：天然橡胶（RU）期货结算价报收 18,530.0 元/吨，环比+2.4%；
5）聚丙烯：聚丙烯期货结算价报收 9,468.0 元/吨，环比-2.1%；
6）电池级碳酸锂：99.5%电池级碳酸锂均价为 133,150.0 元/吨，环比-0.04%。
图表 6：新能源汽车相关原材料涨跌幅
资料来源：iFinD，爱建证券研究所 （计算方式：归一化，相较一年前原材料涨跌幅）
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行业研究 2026 年 09 月 28 日
8 月海外需求同比增长，新能源汽车出口同比+134.8%。据中汽协数据，8 月
国内汽车出口 101.0 万辆，同/环比分别+65.3%/-3.2%。分车型看，乘用车出口 89.0
万辆，同/环比分别+67.0%0/-3.5%；商用车出口 12.0 万辆，同/环比分别+53.8%/-
0.8%；新能源汽车出口 52.6 万辆，同/环比分别+134.8%/-5.0%。
图表 7：汽车 8 月出口同比+65.3% 图表 8：乘用车 8 月出口同比+67.0%
资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所
图表 9：商用车 8 月出口同比+53.8% 图表 10：新能源汽车 8 月出口同比+134.8%
资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所
2. 行业跟踪
2.1 公告：定点、定增、投资事项
继峰股份：关于获得乘用车座椅总成项目定点的公告
9 月 24 日，公司控股子公司格拉默（哈尔滨）收到某头部主机厂的提名信，
获得乘用车座椅总成项目定点，将负责该车型座椅总成的开发与生产。项目预计于
2028 年 5 月启动量产，生命周期为 7 年，预计总金额为 92 亿元。
玲珑轮胎：拟投资 2.7 亿美元建设埃及基地
9 月 23 日，玲珑轮胎发布境外(埃及)投资建设项目可行性研究报告，项目规划
年产 600 万套半钢子午线轮胎，建设期 2 年，尚需取得境内外相关审批或备案。
项目总投资 2.7 亿美元（折 18.35 亿元人民币），全部由企业资本金（8100 万美
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行业研究 2026 年 09 月 28 日
元）和银行贷款（1.89 亿美元）构成，资本金占比 30%，贷款占比 70%。
恒勃股份：推进 18 亿元定增
9 月 25 日，恒勃股份推进 18 亿元定增，募资拟用于马来西亚 PEEK 精密零部
件产业化项目、江门进气系统及新能源汽车零部件智能工厂项目、台州 PEEK 精密
零部件产业化项目、常州进气系统及新能源汽车零部件扩产项目、研发中心扩建项
目及补充运营资金。
2.2 要闻：理想芯片子公司推进首轮外部融资
理想芯片子公司推进首轮外部融资，投前估值约 150 亿元。9 月 21 日，理想
芯片子公司正推进首轮外部融资，投前估值约 150 亿元，计划融资数十亿元；Mach
Intelligent Cores Limited 7 月 14 日在香港成立，8 月 4 日全资设立上海马赫智芯，
推进车端与云端芯片；马赫 M100 芯片为 5nm 车规工艺、单芯片算力 1280TOPS，
6 月发布，二季度以来已搭载于理想 L9、L8、L6、MEGA 及 i9。
晚点 Auto|原文链接：https://auto.news18a.com/news/storys_299878.html
爱建观点：外部融资有望分担芯片研发投入，推动自研技术资产价值显性化；
长期价值仍取决于内部装车降本与外部客户拓展，关注融资落地及商业化进展。
小鹏第二代 VLA 全新版本 XOS 6.3.0 开启全量推送。9 月 22 日，图灵 VLA 2.0
推送至 Ultra 及 Ultra SE 车型，VLA 2.0 Lite 同步推送至单图灵 Max 车型，适配
MONA L03、GX、2026 款 M03、G6、G9、P7+、X9、G7、P7 等主销车型；引入 Infini-
VLA 长时序架构与 X-Foresight 预测世界模型，可推演未来 6 秒，端侧参数量扩大
3.5 倍、响应速度提升 300%。
小鹏汽车|原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/IuGW-0iAKB7McOSezgeq4A
爱建观点：高阶智驾向单芯片车型及存量车队拓展，有望扩大技术覆盖、强
化产品差异化；关注体验改善向订单转化及高阶智驾版本选装率的传导。
腾讯与零跑达成合作，WorkBuddy 已落地 40 余个业务场景。9 月 23 日，腾
讯全场景 AI 桌面工作台 WorkBuddy 入职零跑，覆盖整车研发、智能驾驶、车
联网、采购与供应链、审计等场景；零跑已建成 40 多个 AI 系统，平均提效约
90%。
腾讯汽车|原文链接：https://new.qq.com/rain/a/20260923A05OJK00
爱建观点：AI 工具向研发及供应链等环节渗透，有望缩短开发周期、提升运
营效率；场景提效向盈利改善传导仍需验证，关注单车型研发投入及费用率变化。
特斯拉 Semi 专属工厂启动量产交付，设计年产能 5 万辆。9 月 24 日，量产
交付活动在内华达州斯帕克斯举行，向百事可乐、DHL、US Foods 等客户交付；
量产版改用 4680 电芯，长续航版满载约 37 吨工况续航约 805 公里；同周入选
ZET SCALE 联盟 2500 辆 8 级电动重卡采购主要供应商。
electrive|原文链接：https://www.electrive.com/2026/09/25/tesla-begins-series-deliveries-of-the-semi
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行业研究 2026 年 09 月 28 日
爱建观点：Semi 量产交付有望加快电动重卡运营经济性验证，为行业电动化
提供参考；设计产能兑现仍需爬坡，关注实际交付、全生命周期成本及补能配套
进展。
3. 投资建议
投资建议：1）整车：出海增厚业绩，高阶智能化驱动价值重估，建议关注：
小米集团-W(1810.HK)、小鹏集团-W(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、比
亚迪(002594.SZ)、吉利汽车(0175.HK)；2）汽车服务类：国标落地驱动检测需
求扩容，建议关注
中国汽研(601965.SH)。
4. 风险提示
智能化发展不及预期；汽车行业竞争加剧；贸易政策及关税壁垒抑制出口。
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爱建证券有限责任公司
上海市浦东新区前滩大道 199 弄 5 号
电话：021-32229888 传真：021-68728700 服务热线：956021
邮政编码：200124 邮箱：ajzq@ajzq.com 网址：http://www.ajzq.com
评级说明
投资建议的评级标准
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 个月内的相对市场表现，也即：
以报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场：沪深 300
指数（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标
的）；北交所市场：北证 50 指数（899050. BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普 500 指数（SPX.GI）或纳斯达克指
数（IXIC.GI）。
股票评级
买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 15%
增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～15%之间
持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间
卖出 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
行业评级
强于大市 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
中性 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
弱于大市 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数
分析师声明
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信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及
的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和
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