1. 北交所行业重点新闻

东吴证券研究所北交所定期报告20260524次新股迎来热潮，关注成长主线执业证书：S0600520090004执业证书：S0600522100003执业证书：S0600524080003研究助理 武阿兰执业证书：S0600124070018研究助理 陈哲晓执业证书：S0600124080015相关研究《中俄元首会晤达成重要共识，谷歌发布搭载AI 智能眼镜》2026-05-20《长存集团启动IPO 辅导，普京即将访华》2026-05-19北交所市场表现◼ 行情回顾：本周北证50 指数下跌3.70%。截至5 月22 日，北证50 指数收盘报1378.30 点，较上周收盘价下跌3.70%；板块比较来看，沪深300 指数较上周收盘价下跌0.30%；创业板指数上涨0.24%；科创50 指数上涨5.57%。◼ 北证A 股板块对比：截至5 月22 日，北证A 股成分股共315 个，平均市值达28.81 亿元。从流动性表现来看，本周北证A 股日均成交额达285.63 亿元，较上周下降29.65%，区间日均换手率为4.69%，环比微减0.35pct。北证A 股在换手率等指标方面整体优于科创板、上证主板等主要市场，但在成分股个数、平均市值和成交金额等方面仍有提升空间。行业重要新闻：◼ 八部门整治非法跨境证券经营 证监会拟处罚富途、老虎、长桥非法跨境经营行为。证监会联合七部门印发方案，启动为期 2 年的非法跨境证券期货基金经营活动集中整治，以 “取缔非法、清理存量” 为目标，全面叫停境外机构在境内非法开展的营销、开户、交易等全链条相关业务，设置 2 年过渡期，期间仅允许存量投资者单向卖出资产、转出资金，期满关停境外机构在境内的相关服务。本次整治不影响投资者财产安全，引导通过港股通、QDII 等合法渠道开展境外投资。◼ 中美同意开展人工智能政府间对话。中美两国元首会晤时就人工智能相关问题进行了交流，外交部发言人郭嘉昆5 月19 日在例行记者会上答问时表示，作为两个人工智能大国，中美双方应该携手促进人工智能发展和治理，推动人工智能更好服务人类文明进步和国际社会共同福祉。美国总统特朗普访华期间，两国元首就人工智能问题进行了建设性交流，同意开展人工智能政府间对话。观点◼ 我们更倾向于认为当前的调整是短期影响，市场会以较快的速度修正。短期的阶段性高点可能已经较为接近，在不发生极端事件的情况下，我们认为市场可能参考 9-11 月趋势，先短期反弹（若强势甚至可能向新高进发），再做相对健康的震荡调整，随后可能再次迎来向上机遇。◼ 北交所次新股迎来热潮，北证50 指数受一定程度压制。科创板部分次新股的亮眼表现引人瞩目，主要集中在国产存储、芯片制造等环节。北交所近期上市的优质公司，如中科仪、锐翔智能、赛英电子、鸿仕达、嘉晨智能（上市至今分别上涨520%、745%、287%、704%、434%），这显示出资金对近期上市公司质地的高度认可，未来随着基本面提升预期的演绎，值得进一步跟踪关注，北证其他优质标的也在调整中出现布局良机。重点关注：1）稀缺成长主线：AI 算力上游配套、高端特种新材料、半导体设备及耗材、军工精密配套、新能源细分零部件，受益新质生产力与国产替代。2）优质次新主线：近1 年上市、募投项目落地期、估值合理、业绩释放拐点明确的次新标的。◼ 新股发行本周上市：嘉辰智能、朗信电气。下周上市：暂无。投资建议◼ 截至2026 年5 月22 日收盘，北证A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE 分别62.31/79.11/14.23/41.22/205.44 倍（口径为PE TTM 整体法、剔除负值）。我们建议关注科技成长与优质次新标的。◼ 风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。北交所定期报告东吴证券研究所北交所定期报告东吴证券研究所
1. 北交所行业重点新闻
八部门整治非法跨境证券经营 证监会拟处罚富途、老虎、长桥非法跨境经营行为经国务院同意，中国证监会联合工信部、公安部等八部门印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，启动为期 2 年的集中整治，以 “坚决取缔非法、稳妥清理存量” 为目标，全面取缔境外机构未经批准在境内开展的证券期货基金经营活动。本次整治覆盖非法展业的境外机构、境内协助主体、非法中介及违规互联网平台，禁止境外机构在境内开展营销招揽、开户交易、资金划转等全链条相关业务，同时设置2 年过渡期清理存量业务，整治期内仅允许存量投资者单向卖出资产、转出资金，期满后将全面关停境外机构在境内的相关网站、交易软件及配套服务。方案明确了多部门协同监管、案件查处、跨境协作、投资者权益保障等核心任务，强调投资者财产安全不受整治影响，引导投资者通过港股通、QDII、跨境理财通等合法渠道开展境外投资。5 月22 日证监会同步通报，已对老虎证券、富途证券、长桥证券境内外相关主体非法开展证券经纪、融资融券等业务的行为立案调查，拟没收三家机构全部违法所得并依法严厉处罚。中美同意开展人工智能政府间对话中美两国元首会晤时就人工智能相关问题进行了交流，外交部发言人郭嘉昆5 月19日在例行记者会上答问时表示，作为两个人工智能大国，中美双方应该携手促进人工智能发展和治理，推动人工智能更好服务人类文明进步和国际社会共同福祉。美国总统特朗普访华期间，两国元首就人工智能问题进行了建设性交流，同意开展人工智能政府间对话。恒生指数公司发布季检结果 恒生科技指数纳入MINIMAX-W、智谱恒生指数公司发布季检结果：恒生指数纳入极兔速递、百济神州、中国铝业。恒生科技指数纳入MINIMAX-W、智谱；剔除金蝶国际、金山软件。上海移动宣布推出Token 通用服务：1 元可购40 万Tokens5 月17 日，中国移动上海公司“智能加码 科创申城”世界电信日发布会在沪举办。本次发布会的核心亮点集中在三大维度。其中提到，民生服务智能加码，“AI 慧申活升级计划”正式启动，打造“天地人”全场景数字民生体验。推出“天通+北斗”双星通信服务，实现无地面网络区域的稳定通信；加速家庭万兆建设，让“秒级下载、无感缓冲”成为家庭标配。同时发布超级随行WiFi、AI 智能观赛、爱家灵犀屏等多款民生产品，推出人形机器人、机器狗等具身智能服务，并联合腾讯推出联名款WorkBuddy 智能体工作台，1 元可购40 万Tokens，支持话费支付与多模型通用，开启AI 办公生活新范式。北交所定期报告东吴证券研究所
2. 北交所市场表现
截至2026 年5 月22 日，北证A 股成分股共315 个，平均市值达28.81 亿元。从指数涨跌表现来看，本周北证50 指数下跌，截至2026 年5 月22 日收盘报1378.30点，较上周收盘价下跌3.70%；板块比较来看，沪深300 指数较上周收盘价下跌0.30%；创业板指数上涨0.24%；科创50 指数上涨5.57%。从流动性表现来看，本周北证A 股日均成交额达285.63 亿元，较上周下降29.65%。区间日均换手率为4.69%，环比微减0.35pct。表1：北证A 股周度表现变化成分股个数平均市值（亿元）板块周交易量（亿元）区间日均换手率（%）北证A 股（本周）28.811428.144.69北证A 股（上周）29.572030.175.04科创板250.5129595.714.40创业板156.4148699.335.29上证主板370.2454205.762.97深证主板192.6252117.863.94数据来源：Wind，东吴证券研究所图1：北证50 指数月度表现图2：本周主要指数涨跌幅数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所以下为本周北交所涨跌幅前五的公司（剔除本周新股）。具体来看，涨幅靠前的标的主要为智能制造装备、电机制造、新材料、新能源、高端装备制造等领域。其中，锐翔智能主营FPC 智能制造装备，是柔性电路板智能制造装备领域专精特新企业，产品广泛应用于消费电子、新能源汽车等行业；晨光电机主营微特电机，是清洁电器微特电机领域专精特新企业，产品广泛应用于清洁电器、智能家居、电动工具等领域；三协电机主营控制类微特电机与减速机，是运动控制领域专精特新企业，产品广泛应用于机器人、光伏、工业自动化、安防等领域；族兴新材主营微细球形铝粉与铝颜料，是有色金属功-3.70%-0.30%0.24%5.57%-5%-4%-3%-2%-1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7%北交所定期报告东吴证券研究所能粉体领域专精特新企业，产品广泛应用于涂料、新能源、汽车、3C 电子等领域；振宏股份主营风电主轴与大型金属锻件，是风电装备制造领域专精特新企业，产品广泛应用于风电、核电、船舶、工程机械等领域。表2：本周北交所换手率前五公司（剔除本周新股）股票代码股票简称周换手率（%）周涨跌幅（%）周成交额（亿元）920178.BJ锐翔智能249.4143.1890.25920011.BJ晨光电机145.77-5.147.84920100.BJ三协电机139.821.7017.65920078.BJ族兴新材138.955.669.25920200.BJ振宏股份130.019.8421.00数据来源：Wind，东吴证券研究所表3：本周北交所涨跌幅前五公司（剔除本周新股）股票代码股票简称周涨跌幅（%）周换手率（%）周成交额（亿元）涨幅前五920178.BJ锐翔智能43.18249.4190.25920179.BJ凯德石英23.8263.0124.01920699.BJ海达尔16.3973.5711.77920092.BJ汉鑫科技16.3565.947.48920971.BJ天马新材14.4934.869.65跌幅前五920478.BJ峆一药业-34.6010.580.75920119.BJ美德乐-33.5219.773.53920116.BJ星图测控-32.067.5811.63920357.BJ雅葆轩-25.3112.591.39920682.BJ球冠电缆-22.269.011.45数据来源：Wind，东吴证券研究所表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2026 年5 月22 日收盘价）代码公司（元）（亿元）
2025 年营收
（亿元）营收Yoy（%）
2025 年净利润
（亿元）净利润yoy（%）PETTM920045.BJ蘅东光501.37341.2922.1668.503.06106.46341.29920185.BJ贝特瑞28.30322.11169.8319.2911.4921.37322.11920186.BJ中科仪100.50224.9612.9119.308.44337.77224.96920982.BJ锦波生物158.37182.2315.9510.576.46-11.69182.23920808.BJ曙光数创83.56167.128.8274.290.37-39.93167.12920178.BJ锐翔智能249.12164.265.989.571.298.81164.26920116.BJ星图测控68.10152.333.2111.411.0118.66152.33920068.BJ天工股份19.05124.896.31-21.251.37-21.50124.89920438.BJ戈碧迦68.92100.265.52-2.590.30-57.89100.26920077.BJ吉林碳谷16.8999.2625.3758.211.7890.8499.26数据来源：Wind，东吴证券研究所北交所定期报告东吴证券研究所
3. 本周新股&即将上市新股情况
920096.BJ 嘉晨智能（5 月18 日）、920220.BJ 朗信电气（5 月22 日）于本周上市。下周暂无即将上市的新股。
4. 投资建议
截至2026 年5 月22 日收盘，北证A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE 分别为62.31/79.11/14.23/41.22/205.44 倍（口径为PE TTM 整体法、剔除负值）。我们建议重点关注：1）稀缺成长主线：AI 算力上游配套、高端特种新材料、半导体设备及耗材、军工精密配套、新能源细分零部件，受益新质生产力与国产替代。2）优质次新主线：近1 年上市、募投项目落地期、估值合理、业绩释放拐点明确的次新标的。
5. 风险提示
（1）政策风险：政府对北交所政策支持力度有可能不及预期，降低投资者交易热情，板块热度下降。（2）流动性风险：北交所板块成交额较小，资金流动性不及科创板、创业板等，因此可能存在流动性不足风险对市场造成负面影响。（3）企业盈利不达预期风险：外部市场环境变化影响下公司盈利有可能不及预期，可能会对公司股价造成负面影响。