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二、 行业要闻及重点公司公告 .................................................. 42.1 行业重要事件 .................................................................. 42.2 行业要闻 ...................................................................... 42.3 公司公告 ...................................................................... 5
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请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎- 2 -图表目录Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） ......................................................... 3Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） ................................................... 3Figure 3 医药生物行业周涨跌幅前五个股（%） ............................................... 4
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请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎- 3 -
一、市场周度回顾
上周（1 月26 日-1 月30 日）医药生物板块收跌3.31%，跑输Wind 全A（-1.59%）和沪深300（0.08%）。子版块全线收跌，线下药店（-4.83%）、医院（-4.47%）和医院（-4.35%）领跌。目前进入了年报预披露密集阶段，部分个股围绕业绩博弈。从个股来看，
凯普生物（26.5%）、
华兰疫苗（12.8%）和
德展健康（8.8%）涨幅居前，赛隆药业（-22.4%）、
维康药业（-18.5%）和
毕得医药（-15.2%）跌幅居前。Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%）Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%）代码指数名称周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅851522.SI血液制品-0.991.231.23851523.SI疫苗-1.652.592.59851521.SI中药Ⅲ-1.940.780.78851534.SI体外诊断-2.503.883.88851512.SI化学制剂-3.16-0.81-0.81851511.SI原料药-3.385.575.57851524.SI其他生物制品-3.414.344.34851563.SI医疗研发外包-3.646.666.66851532.SI医疗设备-4.195.575.57851533.SI医疗耗材-4.285.825.82851542.SI医药流通-4.350.640.64851564.SI医院-4.4712.0012.00851543.SI线下药店-4.839.289.280.08-1.59-3.31-10-8-6-4-2wind
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请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎- 4 -Figure 3 医药生物行业区间涨跌幅排名（%）周涨幅榜前五周跌幅榜前五证券简称周涨跌幅证券简称周涨跌幅凯普生物26.5赛隆药业-22.4华兰疫苗12.8维康药业-18.5德展健康8.8毕得医药-15.2
万泽股份7.9
达嘉维康-15.1华康医疗6.9富祥药业-13.2二、行业要闻及重点公司公告2.1 行业重要事件1 月27 日，颁布新版《药品管理法实施条例》，首次确立儿童药及罕见病药品市场独占期制度（最长达12 个月），明确药品网络交易平台主体责任，并鼓励中药材GAP 规范种植。完善药品研制和注册制度、加强药品生产管理、规范药品经营和使用、严格药品安全监管。（资讯来源：Wind 资讯）2.2 行业要闻1 月30 日，康方生物（9926.HK）全球首创PD-1/VEGF 双抗依沃西海外合作伙伴Summit Therapeutics 宣布，美国食品药品监督管理局（FDA）已受理依沃西联合化疗治疗第三代EGFR-TKI 治疗进展的EGFR 突变的非鳞状非小细胞肺癌（NSCLC）的生物制品许可申请（BLA）。FDA 给出的PDUFA（处方药用户付费法案）日期为2026 年11 月14 日。1 月30 日，石药集团发布公告，宣布与阿斯利康就创新长效多肽药物开发签订战略合作与授权协议。合作内容覆盖一个临床准备就绪的长效GLP-1/GIP 双靶点激动剂项目SYH2082 以及三个临床前项目，双方还将就另外四个新项目展开合作。根据合作协议，阿斯利康支付12 亿美元预付款，35 亿美元研发里程碑，138 亿美元销售里程碑，以及最高双位数比例的销售分成。1 月29 日，纽约Formation Bio 和江苏正大丰海药业（CTFH）宣布，Formation Bio 收购 FHND5032 的全球权利，不包括大中华区，FHND5031 是一种口服小分子miR-124 激动剂，正在开发用于治疗自身免疫性疾病。根据协议条款，正大丰海将获得KenmareBio 的少数股权，外加预付款和额外的开发、监管和商业里程碑，总计高达5 亿美元，以及未来潜在销售的特许权使用费。此次收购增加了
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请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎- 5 -Formation Bio 不断增长的资产管线。该资产将存放在Formation 新成立的子公司 Kenmare Bio 内，计划于2026 年进入临床。1 月27 日，先声药业宣布将TL1A/IL-23 双抗SIM0709 的大中华区外全球权益授权给勃林格殷格翰，后者支付4200 万欧元预付款，10.16 亿欧元里程碑金额，以及一定比例的销售分成。SIM0709 目前处于临床前阶段。（资讯来源：Wind 资讯）2.3 公司公告
山外山：1 月30 日，公司发布2025 年业绩预告。2025 年归属于母公司所有者的净利润预计为1.40 亿至1.59 亿元，同比大幅增长98%–125%；扣非净利润达1.34 亿至1.54 亿元，同比飙升135%–170%，核心盈利质量显著提升。业绩增长主要源于公司作为国产血液净化设备龙头，持续扩大市场份额，带动设备销售收入稳步提升；同时自产血液净化耗材销售规模显著扩张，规模效应推动单位固定成本下降，毛利率同步提升，驱动整体盈利结构优化。
安必平：1 月30 日，公司发布2025 年业绩预亏。2025 年公司归属于母公司所有者的净利润预计为-5,200 万元至-4,200 万元，同比大幅下滑344.23%至297.26%；扣非净利润预计为-7,200 万元至-6,200 万元，同比下滑605.13%至534.97%，核心盈利指标全面转亏。
金迪克：1 月30 日，公司发布2025 年年度业绩预告。2025 年公司预计归属于母公司所有者的净利润为-1.8 亿至-1.6 亿元，同比增亏71.12%至92.51%；扣非后净利润为-1.85 亿至-1.65 亿元，同比增亏55.33%至74.16%，亏损持续扩大。同时，因设备故障、耗材批间差异导致部分在产品及产成品存在质量风险，公司主动终止上市销售；叠加流感疫苗有效期仅12 个月，期末近效期疫苗报废及退货风险计提资产减值与存货处置损失合计约4,199.96 万元，进一步拖累利润表现。
司太立：1 月30 日，公司发布2025 年年度业绩预告。2025 年公司实现归属于母公司所有者的净利润1,000 万元至1,300 万元，同比由负转正，上年同期为-4,909.90 万元，实现扭亏为盈；扣除非经常性损益后的净利润为250 万元至550 万元，上年同期为-5,412.99 万元，主业盈利能力显著改善。
华康洁净：1 月30 日，公司发布2025 年度业绩预告。本期归属于上市公司股东的净利润预计为11,400 万元至14,400 万元，较上年
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请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎- 6 -同期增长70.63%～115.54%，上年同期为6,680.99 万元。扣除非经常性损益后的净利润预计为11,000 万元至14,000 万元，较上年同期增长90.71%～142.73%，上年同期为5,767.79 万元。主要得益于收入的大幅提升及电子洁净业务在多个高技术领域的项目中标，体现了公司在洁净技术应用领域的核心竞争力和市场拓展能力。
创新医疗：1 月29 日，公司发布2025 年年度业绩预告。2025 年度归属于上市公司股东的净利润为-3,300 万元至-2,600 万元，同比大幅改善64.88%至72.33%，由上年同期-9,395.40 万元收窄；基本每股收益为-0.07 元至-0.06 元，较上年同期-0.21 元显著回升。业绩改善主要源于非经常性收益：公司增持博灵脑机股权并纳入合并报表，确认投资收益；同时李晔案件再审后收到法院返还款项，确认营业外收入。但核心盈利质量未改善，扣非净利润持续下滑，主因医保政策调整导致康华医院、建华医院对盈利预期审慎评估，递延所得税资产减少，所得税费用同比上升，反映主营业务面临持续性经营压力。能特科技：1 月29 日，公司发布2025 年年度业绩预告。公司预计2025 年度归属于上市公司股东的净利润为20,000 万元至25,000 万元，由上年同期的-58,802.99 万元扭亏为盈，同比增长134.01%～142.51%。扣除非经常性损益后的净利润预计为32,000 万元至39,000 万元，由上年同期的-51,564.35 万元大幅改善，同比增长162.06%～175.63%。业绩大幅改善主要得益于维生素E 业务的强劲表现，全资子公司能特科技有限公司该业务为公司贡献利润不低于6.6 亿元。然而，医药中间体业务表现不及预期，其中孟鲁司特钠中间体销量疲软，瑞舒伐他汀中间体市场竞争激烈、价格走低，导致相关利润未达预期，并促使公司计提不超过2.6 亿元的商誉减值准备。此外，公司通过出售金矿资产减少利润4,887 万元，因诉讼计提损失7,959 万元，上述两项均属于非经常性损益事项。
诺诚健华：1 月29 日，公司发布2025 年业绩预告。2025 年公司实现营业总收入约23.65 亿元，同比增长134%，显著超越2024 年同期的10.09 亿元；归属于母公司所有者的净利润达6.33 亿元，实现扭亏为盈，同比大幅增加10.74 亿元（2024 年为-4.41 亿元）；扣除非经常性损益后的净利润为5.34 亿元，同比增加9.74 亿元（2024年为-4.40 亿元），核心盈利能力显著增强。业绩增长主要源于药品收入的强劲扩张与商务拓展收入的持续贡献。奥布替尼新增一线CLL/SLL 适应症获批，并已纳入国家医保目录，推动其在r/r CLL/SLL、MCL 及MZL 三大适应症的销售放量；同时，坦昔妥单抗联合疗法于2025 年5 月获NMPA 批准上市，进一步丰富商业化产品管线。此
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请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎- 7 -外，公司全年达成两项重大BD 交易，包括与Prolium 和ZenasBioPharma 的授权合作，带来可观的upfront 及潜在里程碑收入，成为非药品收入的重要增长极。
益方生物：1 月29 日，公司发布2025 年业绩预亏。2025 年度归属于母公司所有者的净利润预计为-29,219.53 万元，较2024 年的-24,020.38 万元进一步扩大亏损。扣除非经常性损益后，2025 年归属于母公司所有者的净利润预计为-30,440.75 万元，较2024 年的-25,014.49 万元亏损增加。
智翔金泰:1 月29 日，公司发布2025 年年度业绩预告。2025 年年度营业收入预计为20,944.98 万元至25,087.94 万元，同比增长595.96%至733.62%，主要受益于首款商业化产品金立希®销售收入增长及授权许可收入确认。归属于母公司所有者的净利润预计为-48,063.73 万元至-58,744.56 万元，亏损较2024 年的-79,727.36 万元减少26.32%至39.71%。
万泰生物：1 月29 日，公司发布2025 年年度业绩预亏。预计2025年年度归属于母公司所有者的净利润为-41,000 万元至-33,000 万元，由盈转亏。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-66,000 万元至-53,000 万元，同比亏损扩大。业绩大幅下滑的主要原因在于疫苗板块和诊断板块的双重压力。疫苗板块受国内HPV 疫苗集采政策、行业竞争加剧及消费者疫苗犹豫情绪影响，二价HPV疫苗因政府采购大幅降价、近效期库存积压，导致收入和利润显著下降。公司为此计提了约5-6 亿元的减值准备。
百奥赛图：1 月29 日，公司发布2025 年年度业绩预盈。2025 年年度公司预计实现营业收入136,880.84 万元至138,880.84 万元，同比增长39.61%至41.65%，较2024 年同期增加38,835.45 万元至40,835.45 万元。归属于母公司所有者的净利润预计为16,242.86 万元至18,242.86 万元，同比增长384.26%至443.88%，较2024 年同期增加12,888.68 万元至14,888.68 万元。业绩大幅增长主要源于公司海外市场持续拓展及国内生物医药行业复苏，带动营业收入快速增长。
澳华内镜：1 月29 日，公司发布2025 年业绩预告。2025 年公司实现营业收入7.64 亿至7.74 亿元，同比小幅增长1.97%–3.31%，延续稳健扩张态势；归属于母公司所有者的净利润预计为805 万–1,158 万元，同比大幅下降44.89%–61.69%，显著低于2024 年2,101.22 万元的基数；扣除非经常性损益后的净利润为-1,053 万至-700 万元，连续两年为负，反映主营业务盈利能力承压。尽管海外
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请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎- 8 -业务拓展及新一代产品AQ400 上市推动收入稳增，但产品结构变化导致综合毛利率下滑，叠加公司持续加大营销、管理及研发费用投入，成本端压力显著。同时，政府补助与理财收益等非经常性损益减
翰宇药业：1 月28 日，公司发布2025 年业绩预告。公司实现归属于上市公司股东的净利润4,000 万元–5,000 万元，同比由亏损17,365.40 万元实现扭亏为盈，增幅达123.03%–128.79%；扣除非经常性损益后的净利润为1,500 万元–2,200 万元，同比由亏损23,965.27 万元大幅改善，增长106.26%–109.18%，核心盈利质量显著提升。业绩改善主要源于GLP-1 制剂与原料药业务规模大幅放量，CRDMO 业务稳步推进，带动收入与毛利双升；同时，公司持续加大以创新药HY3003 为核心的研发投入，强化产品管线竞争力，为长期盈利奠定基础。
沃森生物：1 月28 日，公司发布2025 年业绩预告。归属于上市公司股东的净利润实现同比增长，主要受益于降本增效与运营效率提升，尽管疫苗产品总收入同比下降约8%；公司非经常性损益达8,000万元，较上年同期3,376 万元显著增加，对净利润增长形成重要支撑；营业收入结构持续优化，国内疫苗收入降幅收窄、趋于平稳，海外出口疫苗收入同比增长约35%，成为收入端重要增量。
哈三联:1 月28 日，公司发布计提资产减值准备及资产核销的公告。公司计提资产减值准备共计59,491,448.54 元，其中应收账款坏账准备增加3,738,728.93 元，预付账款减值准备新增24,626,010.62元，存货跌价准备新增22,375,084.41 元。减值准备的计提主要基于谨慎性原则，针对部分资产存在减值迹象进行处理。应收账款及其他应收款的减值准备依据信用风险特征划分为多个组合，采用历史信用损失率及未来经济状况预测进行计提。存货方面，因注射用炎琥宁产品受政策影响，售价下降，公司对其库存商品、在产品和原材料全额计提减值损失。
艾力斯：1 月28 日，公司发布2025 年年度业绩预增。公司预计实现营业收入52 亿元，同比增长46.15%；归属于母公司所有者的净利润预计为21.5 亿元，同比增长50.37%；扣除非经常性损益后的净利润预计为20 亿元，同比增长46.95%。
三诺生物：1 月28 日，公司发布2025 年年度业绩预告。归属于上市公司股东的净利润预计为8,500 万元至12,750 万元，较上年同期的32,629.10 万元下降60.92%至73.95%。扣除非经常性损益后的净利润预计为4,500 万元至6,750 万元，较上年同期的29,464.07
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请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎- 9 -万元下降77.09%至84.73%。非经常性损益预计为3,800 万元至4,200 万元，较上年同期的3,165.03 万元有所增长。业绩大幅下滑的主要原因包括：一是全资子公司PTS 公司经营未达预期，公司初步判断需计提13,000 万元至17,000 万元的商誉减值；二是美国子公司THI 与罗氏达成和解协议，支付7,463 万元，影响净利润；三是公司持续推进糖尿病管理业务的数智化转型，加大CGM 和BGM新品投放，产品结构变化及市场竞争加剧导致毛利率下降，市场费用增加。
艾迪药业：1 月26 日，公司发布2025 年年度业绩预告。2025 年公司实现营业收入7.21 亿元，同比大幅增长72.57%，主要得益于抗HIV 创新药收入达2.85 亿元（同比+90.34%）及合并南大药业全年营收2.99 亿元（对比口径为2024 年仅4 个月数据，同比+227.38%）。归属于母公司所有者的净利润亏损收窄至-1,600 万元至-2,400 万元，同比减亏83.00%至88.67%。业绩改善主因是主营业务毛利同比增加约2.67 亿元，源于抗HIV 创新药放量及南大药业并表带来的收入与利润贡献；二是销售费用同比增加约9,200 万元，反映公司加大新药市场推广投入，虽短期承压，但为长期收入增长奠定基础。（资讯来源：Wind 资讯）
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