96 分钟：列车爆炸案

核心观点
行业研究·行业周报传媒S0980517060002S0980523100001相关研究报告《商业航天深度：技术收敛引爆“奇点”，蓝海市场破晓已至》——2026-01-06《传媒互联网周报-智谱和Minimax 即将上市港交所，《阿凡达3》上映拉动票房》——2025-12-22《传媒互联网周报-GPT-5.2 发布，持续看好游戏与AI 应用机会》——2025-12-15《传媒行业12 月投资策略：把握游戏龙头底部机会，布局AI 应用新周期》——2025-12-15《传媒互联网周报-豆包手机预览版发布，《疯狂动物城2》拉动票房市场表现》——2025-12-08行业上涨2.27%，跑赢沪深300，跑赢创业板指。本周（12.29-1.4）传媒行业上涨2.27%，跑赢沪深300（-0.59%），跑赢创业板指（-1.25%）。其中涨幅靠前的分别为蓝色光标、百纳千成、易点天下、掌阅科技等，跌幅靠前的分别为新华都、北京文化、贵广网络、广西广电等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第3 位。智谱、Minimax 将于1 月8 日、9 日上市，月之暗面已顺利完成5 亿美元融资。1）Minimax（稀宇科技）于12 月31 日正式开启港交所上市招股，上市日期预计为1 月9 日；2）智谱于12 月30 日开启招股，上市日期预计为1月8 日；2）Minimax 推出M2.1 编程模型，这一模型现已同步上线于HuggingFace、ModelScope 以及GitHub 等多个平台；3）月之暗面（Moonshot AI）已顺利完成5 亿美元的C 轮融资；4）近日，字节跳动与南洋理工大学联合研发的开源框架StoryMem 在AI 视频生成领域引发广泛关注；5）元旦档期总票房7.4 亿元，排名前三的电影分别为《疯狂动物城2》《阿凡达3》《匿杀》。本周重要数据跟踪：元旦档期拉动票房，点点互动持续表现亮眼。1）本周（12 月29 日-1 月4 日）电影票房10.73 亿元。票房前三名分别为《疯狂动物城2》（2.82 亿元，票房占比26.2%）、《阿凡达3》（2.68 亿元，票房占比24.9%）、《匿杀》（1.95 亿元，票房占比18.1%）；2）综艺节目方面，《现在就出发第3 季》、《现在就出发第2 季》、《开始推理吧第三季》、《奔跑吧天路篇》和《奔跑吧第九季》排名居前；3）游戏方面，2025 年11月中国手游收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》和柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》。投资建议：把握游戏板块超跌布局机会，关注AI 应用及影视院线。1）持续看好游戏、IP 潮玩景气周期；游戏板块近期调整赋予良好机会，结合产品周期及业绩表现，推荐巨人网络、恺英网络、吉比特等标的；IP 潮玩重点推荐泡泡玛特；媒体端关注经济底部向上可能（分众传媒等）；2）关注内容政策转向与AI 应用机会；影视内容关注政策转向、供给端底部改善带动需求改善可能，推荐平台（芒果超媒、哔哩哔哩）、内容（光线传媒、华策影视等）以及播放渠道（万达电影等）；AI 应用重点把握应用场景机会，关注AI 动漫短剧、营销、教育、电商、社交等方向；《疯狂动物城2》票房表现出色，关注影视院线板块机会。风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2025E2026E2025E2026E002517.SZ恺英网络21.871.011.20603444.SH吉比特423.8522.5626.11002555.SZ三七互娱23.601.371.50板块周表现回顾本周表现回顾：行业上涨2.27%，跑赢沪深300，跑赢创业板指本周（12.29-1.4）传媒行业上涨2.27%，跑赢沪深300（-0.59%），跑赢创业板指（-1.25%）。其中涨幅靠前的分别为蓝色光标、百纳千成、易点天下、掌阅科技等，跌幅靠前的分别为新华都、北京文化、贵广网络、广西广电等。表1：本周传媒板块表现指数涨跌幅CI005028传媒2.27%000300.SH沪深300-0.59%399006.SZ创业板指-1.25%代码公司周涨跌幅年涨跌幅市值（亿）代码公司周涨跌幅年涨跌幅市值（亿）300058.SZ蓝色光标30%0%002264.SZ 新华都-9%0%300291.SZ百纳千成17%0%000802.SZ 北京文化-8%0%301171.SZ易点天下16%0%600996.SH 贵广网络-7%0%603533.SH掌阅科技15%0%600936.SH 广西广电-6%0%300071.SZ福石控股15%0%002558.SZ 巨人网络-6%0%605168.SH三人行14%0%001330.SZ 博纳影业-6%0%002131.SZ利欧股份10%0%600576.SH 祥源文旅-5%0%300612.SZ宣亚国际9%0%301025.SZ 读客文化-4%0%000681.SZ视觉中国9%0%002174.SZ 游族网络-4%0%002905.SZ金逸影视8%0%300051.SZ 琏升科技-4%0%横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第3 位。图1：本周传媒行业涨跌幅排名第3 位重点关注Minimax 即将上市12 月31 日，MiniMax Group Inc.（稀宇科技，股票代码：0100.HK）正式开启港交所上市招股，计划全球发行2,538.9 万股，招股价为151.00-165.00 港元每股，上市日期预计为1 月9 日。上市后，MiniMax 将刷新港股AI 公司IPO 纪录，成为从成立到IPO 历时最短的AI 公司。此次上市，MiniMax 还引入了包括阿布扎比投资基金、阿里巴巴、Aspex、Boyu、汇添富、易方达及IDG 等在内的14 家基石投资者，它们将认购约3.5 亿美元的股票。（美港股观察社）智谱预计1 月8 日挂牌上市12 月30 日，智谱开启招股，预计2026 年1 月5 日结束，并计划于2026 年1 月8日正式以“2513”为股票代码在港交所主板挂牌上市。全球公开发售文件显示，智谱计划在本次IPO 中发行3741.95 万股H 股。其中，香港公开发售187.1 万股H 股，国际发售3554.85 万股H 股。以每股116.20 港元发行价计算，智谱本次IPO募资总额预计将达43 亿港元，IPO 市值预计超511 亿港元。（Wind）Minimax 推出M2.1 编程模型近日，MiniMax 正式宣布开源其全新M2.1 编程模型，这一模型现已同步上线于Hugging Face、ModelScope 以及GitHub 等多个平台，方便开发者们快速接入与使用。M2.1 的发布不仅是对开发者的一个重大利好，它还获得了vLLM 的“Day-0” 支持，这意味着开发者能够在模型发布的第一时间就享受到高效的推理性能。此外，MiniMax 通过KTransformers 技术，让用户能够在最新的高端设备上实现高效的FP8 本地推理，提升了模型的运行效率和使用体验。（AI base）月之暗面斩获5 亿C 轮融资近日，国内大模型领军企业月之暗面（Moonshot AI）创始人兼CEO 杨植麟在内部信中透露，公司已顺利完成5 亿美元的C 轮融资。得益于持续的融资助力，目前月之暗面账面现金储备已突破100 亿元人民币。杨植麟在信中明确表态，充裕的资金流让公司“不急于IPO”，能够更加从容地投入长周期的技术研发。(AI base)字节开源StoryMem，可以几秒内生成1 分钟连贯叙事视频近日，字节跳动与南洋理工大学联合研发的开源框架StoryMem 在AI 视频生成领域引发广泛关注。该框架通过创新的“视觉记忆”机制，将现有单镜头视频扩散模型转化为多镜头长视频故事讲述者，能自动生成时长超过1 分钟、包含多个镜头切换、角色和场景高度连贯的叙事视频，标志着开源AI 视频技术向电影级叙事迈出关键一步。（AI base）元旦档期表现元旦档期总票房7.4 亿元，排名前三的电影分别为《疯狂动物城2》（档期票房2.2 亿元，占比23.6%）《阿凡达3》（档期票房1.8 亿元，占比24.7%）《匿杀》（档期票房1.3 亿元，占比17.0%）。（猫眼专业版）本周行业数据更新电影票房表现情况本周（12 月29 日-1 月4 日）电影票房10.73 亿元。票房前三名分别为《疯狂动物城2》（2.82 亿元，票房占比26.2%）、《阿凡达3》（2.68 亿元，票房占比24.9%）、《匿杀》（1.95 亿元，票房占比18.1%）。图2：12.29-1.4 电影票房（亿元）表2：本周票房排名排名影片名称上映日期本周票房（万）累计票房（万）票房占比排片占比上座率场次疯狂动物城22025/11/2628206.3424726.626.20%25.00%8.10%717,140阿凡达32025/12/1926823.596978.324.90%16.30%7.60%468,892匿杀2025/12/3119521.021628.818.10%16.30%9.30%467,812寻秦记2025/12/3117176.617272.616.00%11.90%11.00%343,097用武之地2025/12/313286.65192.03.00%5.90%5.00%169,543海绵宝宝：深海大冒险2026/1/12854.52869.12.60%3.60%7.30%104,372过家家2026/1/12750.62777.34.80%4.80%5.40%137,933他年她日2025/12/312338.72384.52.60%2.60%8.30%75,361得闲谨制2025/12/61193.838660.13.10%3.10%4.00%91,461情圣32025/12/271117.53937.34.80%4.80%2.30%137,829下周有4 部电影即将上映，前三的分别为《不过是上班》《新狂蟒之灾》《半夜叫你别回头》，截至1 月4 日猫眼想看人数分别为3.2、1.3、0.8 万。表3：下周即将上映电影时间电影类型猫眼想看人数2026/1/10不过是上班喜剧323622026/1/9新狂蟒之灾喜剧/动作/冒险134492026/1/10
96 分钟：列车爆炸案
悬疑/犯罪/剧情2026/1/9半夜叫你别回头2惊悚/恐怖电视剧(网剧）网络剧方面，本周《逍遥》、《骄阳似我》、《罚罪2》、《人之初》和《老舅》居前。表4：网络剧收视情况（数据截至1 月4 日）网络剧名称类型上线时间播映指数好评度观看度播放平台出品公司逍遥古装2025/12/2748.7257.8893.02CCTV-8、爱奇艺、优酷中央电视台、爱奇艺骄阳似我都市/剧情2025/12/2248.6656.393.04腾讯视频上海西嘻影视罚罪2悬疑/剧情2025/12/2548.0255.5393.05爱奇艺捷成星纪元人之初悬疑2025/12/2747.5957.8990.28腾讯视频腾讯视频老舅喜剧/剧情2025/12/1546.7966.4290.45CCTV-8、腾讯视频、爱奇艺CCTV-8、腾讯斐泰科技、鸣涧影唐朝诡事录之长安古装2025/11/846.7776.6981.94北京卫视、爱奇艺长信影视玉茗茶骨古装/爱情2025/12/2246.3758.3891.04CCTV-1、CCTV-8、腾讯视频中央广播电视台、中共深圳狙击蝴蝶剧情2025/12/446.2664.9285.30腾讯视频企鹅影视、北京喜上嘉行双轨爱情2025/12/1267.6482.20爱奇艺爱奇艺剥茧剧情/悬疑2025/12/2945.3259.3286.83优酷、咪咕视频优酷、大麦娱乐综艺节目本周综艺节目方面，《现在就出发第3 季》、《现在就出发第2 季》、《开始推理吧第三季》、《奔跑吧天路篇》和《奔跑吧第九季》排名居前。表5：网络综艺节目表现情况（数据截至1 月4 日）名称上线时间播映指数媒体热度好评度播放平台制作公司现在就出发第32025/2/2150.2678.12腾讯视频腾讯视频现在就出发第22024/10/2647.6182.96腾讯视频腾讯视频开始推理吧第三2025/5/145.2280.33腾讯视频腾讯视频奔跑吧天路篇2025/11/2244.9755.43浙江卫视、腾讯视频、爱奇艺、Z视介浙江卫视、腾讯视频、爱奇艺、Z 视介奔跑吧第九季2025/2/2144.8271.24浙江卫视、腾讯视频、爱奇艺、优酷、Z 视介浙江卫视、腾讯视频、爱奇艺、优酷、Z 视介声生不息·华流2025/8/2944.5654.95浙江卫视、爱奇艺、优酷、Z 视浙江卫视、爱奇艺、优酷、Z 视哈哈哈哈哈第五2025/4/1244.2470.93腾讯视频、爱奇腾讯视频、爱奇喜人奇妙夜第二2025/9/2643.864.57腾讯视频腾讯视频地球超新鲜2025/7/2743.7576.08腾讯视频腾讯视频哈哈哈哈哈第四2024/3/2343.7272.82腾讯视频、爱奇腾讯视频、爱奇游戏根据SensorTower 数据，2025 年11 月中国手游收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》和柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》。图3：2025 年11 月中国手游收入TOP30|海外AppStore+GooglePlay本周游戏方面，《王者荣耀》《和平精英》在iOS 游戏畅销榜排名居前，《心动小镇》《绝区零》榜上排名居前。表6：中国区iOS 游戏畅销排名（截至1 月4 日）排名名称发行公司国家王者荣耀腾讯中国和平精英腾讯中国三角洲行动腾讯中国金铲铲之战腾讯中国无畏契约：源能行动腾讯中国无尽冬日青笛中国穿越火线-枪战王者腾讯中国梦幻西游网易中国恋与深空叠纸中国地下城与勇士：起源腾讯中国表7：安卓游戏热玩排名（数据截至1 月4 日）排名名称发行公司国家心动小镇心动公司中国绝区零米哈游中国我的休闲时光天之梦中国鬼谷八荒鬼谷工作室中国以闪亮之名祖龙中国我的世界：移动版网易中国王者荣耀腾讯中国仗剑传说雷霆游戏中国原神miHoYo中国鸣潮库洛游戏中国数字藏品（NFT）海外数字藏品市场，截至2025 年1 月4 日, 最近7 日成交额前三名为PudgyPenguins、Azuki 和LilPudgys。表8：NFT 交易情况（数据截至2025 年1 月4 日）藏品名称地板价（ETH）
7 日涨跌幅%
最近7 日成交额(ETH)持有者数量藏品总量PudgyPenguins4.817.11%1229.9Azuki0.6810.50%183.6310000LilPudgys0.486.49%304.441033321923Moonbirds1.7925.17%273.95MutantApeYachtClub0.6410.34%293.811207619557Redacted RemilioBabies0.1616.33%69.31Impostors Genesis0.08-9.91%4.6810420Azuki Elementals0.060.51%36.5517713burds63.37%1.25Meta Legends0.0257.13%60.4412345行业新闻【知乎2025 年度AI 产品榜单揭晓，豆包位居榜首（AI base）】知乎发布了2025 年度AI 产品榜单，豆包位居榜首，DeepSeek、Gemini 和通义千问紧随其后，知乎直答也进入前五名，显示了用户对AI 产品的认可与期待。【阿里发布超强语音合成模型Qwen3-TTS（AI base）】阿里通义千问发布新一代语音合成大模型Qwen3-TTS，提供49 种多角色音色和10种语言及方言支持，具有领先的词错误率（WER）和拟人化程度。该模型可广泛应用于播客、有声书、游戏NPC 等场景，且免费开放API，适合商业用途。上市公司动态更新【每日互动：关于全资子公司参与投资基金的进展公告】公司全资子公司杭州应景科技拟与这家盈实私募、浙江大胜达包装股份有限公司、杭州电魂网络科技股份有限公司和杭州高新创业投资有限公司共同投资滨盈基金，近日已完成签署《合伙人决议》，鉴于滨盈基金投资项目已全部退出。投资建议：持续看好游戏板块新品周期与影视行业底部反转，关注AI 应用机会板块景气度持续改善、近期调整赋予较好买入机会；结合历史日历效应表现及传媒板块自身基本面及主题催化可能，行业有望迎来触底向上可能；1）强新品周期有望推动游戏板块业绩与估值持续上修，自下而上把握产品周期及业绩表现，推荐巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司等标的，近期调整赋予良好布局机会；IP 潮玩高景气持续、受众及品类持续泛化，推荐泡泡玛特、浙数文化、姚记科技等；媒体端关注经济底部向上带来的广告投放增长（分众传媒、哔哩哔哩等）；关注内容政策转向与AI 应用机会，重点看好AI 动漫短剧方向。AIGC 打开中长期成长新空间，关注AI 应用底部布局机会。内容政策转向、中长期AIGC 应用及VR/AR等为代表的新科技有望逐步落地，重点把握内容政策底与AI 应用场景机会；a）影视内容关注政策转向、供给端底部改善带动需求改善可能，推荐平台（芒果超媒、哔哩哔哩）、内容（光线传媒、华策影视等）以及播放渠道（万达电影等）；b）AI 应用重点把握应用场景机会，重点关注AI 动漫短剧方向，关注广告、玩具等领域机会，AI 动漫短剧推荐中文在线、昆仑万维、阅文集团、哔哩哔哩、芒果超媒等IP、平台出海标的、关注高弹性的内容制作公司如华策影视等，AI 广告营销方向推荐汇量科技、浙文互联等标的；风险提示商誉减值风险；业绩不达预期；经营管理风险;监管政策风险；新技术落地低于预期等。表9：重点公司估值表公司公司投资昨收盘EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025E2026E2025E2026E300364.SZ中文在线25.120.12-0.33-0.14-(75)(183)-002292.SZ奥飞娱乐8.850.06-0.190.050.09(46)002739.SZ万达电影11.320.43-0.450.460.60(25)300133.SZ华策影视8.320.200.130.230.27300251.SZ光线传媒16.380.140.100.820.40300058.SZ蓝色光标11.520.03-0.080.070.09(142)600556.SH天下秀6.070.050.030.050.06600986.SH浙文互联7.820.130.110.180.22002027.SZ分众传媒7.371,0640.330.360.390.43002517.SZ恺英网络21.870.680.761.011.20002605.SZ姚记科技23.301.351.291.441.56300031.SZ宝通科技22.730.250.500.790.92300113.SZ顺网科技20.240.250.370.540.67300418.SZ昆仑万维41.701.00-1.27-0.350.03(33)(119)603444.SH吉比特15.6213.1222.5626.11000681.SZ视觉中国23.810.210.170.170.21300413.SZ芒果超媒24.421.900.730.750.93603533.SH掌阅科技22.120.080.11----9626.HK哔哩哔哩-W-11.46-3.202.584.75(17)(62)9992.HK泡泡玛特2,5930.812.359.2112.94