图表1：北证50 指数成份调整办法

投资要点：
3 月北证50 指数成份股将迎来2026 年首次调整，关注指数成份股预期变动情况。根据《北证指数计算与维护细则》，北证50 指数将于2026 年3 月16 日进行成分股调整，审核截止日为2026 年1 月30 日。我们在剔除上市时长【6 个月】和日均成交额不达标的公司后，按照区间成交额和市值计算预计新调入指数的5 家公司或为天工股份、广信科技、利尔达、路桥信息和基康技术，综合经营基本面表现、行政处罚等负面情形，先将相关标的暂予剔除，叠加指数缓冲区规则测算（排名在前40 名的候选新样本优先进入指数，排名在前60 名的老样本优先保留），预估天工股份、广信科技和基康技术3 家公司调入，阿为特、纬达光电和机科股份3 家公司可能被调出。整体来看，预测结果和实际调整名单可能存在差异，指数成份调整短期或会导致指数基金被动卖出而出现股价短期波动性，长期还是更多关注基本面的变化。本周北证50 指数受整体市场影响较为平淡，下周关注具备“持股过节”配置价值的优质标的。截至2026 年2 月6 日，北交所已有9 家上市公司披露2025 年业绩快报，其中长虹能源、德源药业、雅葆轩3 家企业实现营收、归母净利润、扣非归母净利润三项指标均超20%增长。对于下周北交所市场的观点，我们认为，临近春节且假期跨度较长，市场风险偏好大概率趋于谨慎，叠加当前北交所增量资金承接能力仍存短板、海外市场波动加剧，需警惕高位题材标的获利了结引发的阶段性波动风险，市场机会层面，一方面可聚焦主题交易主线及个股边际改善机会的挖掘；另一方面建议以中长期视角，锚定具备真实成长逻辑的科技、高端制造核心主线布局，同时关注估值与市场预期双低但关注度在提升的大消费产业链相关标的（如柏星龙-茅台文旅供应商、太湖雪-“国潮”文创等）。展望2026 年中期视角，继续关注几大主线：①持续推进北交所指数体系建设，加快推出北证50ETF，我们认为增量资金可期，可关注指数中权重占比较大且基本面扎实、估值具备性价比的标的，如同力股份、开发科技等；②推动设立更多主要投资中小市值股票的公募基金产品等，我们认为可关注长周期业绩稳定持续增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如广信科技、民士达、锦华新材、纳科诺尔、蘅东光、万通液压、林泰新材、海能技术、北矿检测等；③储能、商业航天、机器人、AI 等具备政策支持和成长确定性较高的赛道，关注技术壁垒高和成长弹性大的标的，如海希通讯、海达尔、苏轴股份、并行科技、华原股份、骏创科技、安达科技等；④注重促内需扩消费，服务消费相关标的，如欧福蛋业、康农种业、无锡晶海等。北证A 股PE 回落到47X，日均成交额回落到210 亿元。本周，科创板、创业板和北证A 股整体PE 都有所回落，科创板PE 由83.53X 回落到79.18X，创业板PE 由46.12X 回落到45.23X，北证A 股PE 由47.58X 回落到46.93X。流动性来看，北证A 股日均换手率3.89%，科创板2.98%，创业板4.69%。指数来看，科创50、沪深300 和创业板指数周度下跌。本周1 家公司注册、2 家公司过会。按最新审核状态分类，晨光电机1 家公司更新状态至注册；瑞尔竞达、恒道科技、弥富科技和拓普泰克4 家公司更新状态至提交注册；华汇智能和新富科技2 家公司更新状态至上市委会议通过；振宏股份、泓毅股份、嘉晨智能、龙鑫智能和百英生物5 家公司更新审核状态至已问询。此外，下周北交所将会审议3 家公司IPO 申请（龙鑫智能、嘉晨智能和振宏股份），北交所新股发行处于常态化进程中。风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险第2页/ 共11页源引金融活水润泽中华大地
图表14：2024 年初至今54 家上市企业首日涨跌幅均值288%，首日涨跌幅中值243%9
第4页/ 共11页源引金融活水润泽中华大地1.3 月北证50 指数将迎2026 年成份股第一次调整根据《北证指数计算与维护细则》，依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，季度调整指数样本调整实施生效时间是每年3 月、6 月、9 月、12 月的第二个星期五的下一个交易日，半年度调整指数样本调整实施生效时间是每年6 月、12 月的第二个星期五的下一个交易日。北证50 指数样本股将进行2026 年第1 次调整，实施生效时间将是2026 年3 月第二个周五的下一个交易日（即3 月16 日）。
图表1：北证50 指数成份调整办法
根据《北证指数计算与维护细则》，北证50 指数将于2026 年3 月16 日进行成分股调整，审核截止日为2026 年1 月30 日。我们以2026 年1 月30 日作为基准日，依据上述条件进行筛选，我们在剔除上市时长【6 个月】和日均成交额不达标的公司后，按照区间成交额和市值计算预计新调入指数的5 家公司或为天工股份、广信科技、利尔达、路桥信息和基康技术，其中此前利尔达满足纳入成分股的量化指标条件，但或由于经营状况等问题导致之前指数调整未被纳入成分股，另外近期路桥信息收到《行政监管措施决定书》，本期也先将其暂且剔除考虑范围，故增加2 家公司变成天工股份、广信科技、基康技术、创远信科和利通科技。此外，采用缓冲区规则，排名在前40 名的候选新样本优先进入指数，排名在前60名的老样本优先保留，上期北证50 成份股的丰光精密、华信永道和青矩技术为第57、59 和60 名有可能大概率保留，预估本次调入有可能为3 家公司：天工股份、广信科技和基康技术。
图表2：天工股份等公司预计调入
证券代码证券简称区间日均成交额（亿元）区间日均总市值（亿元）上市时间调入顺位920068.BJ天工股份1.01127.122025/5/13预计调入920037.BJ广信科技1.7283.472025/6/26预计调入920879.BJ基康技术0.7340.642022/12/20预计调入920961.BJ创远信科2.8738.922020/7/27备选调入920225.BJ利通科技1.7838.722021/2/25备选调入920273.BJ一致魔芋1.2238.372023/2/21备选调入920885.BJ星辰科技1.9638.362021/7/8备选调入920005.BJ鼎佳精密0.6738.32025/7/31备选调入注：过去6 个月指的是2025.7.31-2026.1.30第5页/ 共11页源引金融活水润泽中华大地根据《北证指数计算与维护细则》，对样本空间内的证券按照过去六个月的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的证券；然后按照市值排序，剔除排名靠后的证券；再参考缓冲区规则。依据前述客观标准筛选，阿为特、纬达光电和机科股份可能被调出。备选名单有青矩技术、华信永道、丰光精密、天马新材和则成电子。整体来看，预测结果和实际调整名单可能存在差异，指数成份调整短期或会导致指数基金被动卖出而出现股价短期波动性，长期还是更多关注基本面的变化。回归市场来看，本周A 股整体呈现弱势调整特征，北证50 指数单周微跌0.70%，往后来看还需继续关注整体A 股市场的情绪和北交所市场的成交额变化。本周北交所2025 年业绩快报已经开始陆续发布，截至2026 年2 月6 日，北交所共有9 家公司发布2025 年业绩快报，其中长虹能源、德源药业和雅葆轩3 家公司，2025 年收入、归母净利润和扣非归母净利润均增长超过20%。对于下周北交所市场的观点，我们认为，临近春节且假期跨度较长，市场风险偏好大概率趋于谨慎，叠加当前北交所增量资金承接能力仍存短板、海外市场波动加剧，需警惕高位题材标的获利了结引发的阶段性波动风险，市场机会层面，一方面可聚焦主题交易主线及个股边际改善机会的挖掘；另一方面建议以中长期视角，锚定具备真实成长逻辑的科技、高端制造核心主线布局，同时关注估值与市场预期双低但关注度在提升的大消费产业链相关标的（如柏星龙-茅台文旅供应商、太湖雪-“国潮”文创等）。
图表3：阿为特等公司预计调出
证券代码证券简称区间日均成交额（亿元）区间日均总市值（亿元）上市时间调出顺位920693.BJ阿为特0.8632.442023/10/27预计调出920001.BJ纬达光电0.5533.392022/12/27预计调出920579.BJ机科股份0.5734.412023/11/30预计调出920208.BJ青矩技术0.4735.712023/6/29备选调出920592.BJ华信永道1.0836.032023/7/10备选调出920510.BJ丰光精密0.6636.442020/12/28备选调出920971.BJ天马新材1.8637.272022/9/27备选调出920821.BJ则成电子0.8639.992022/7/6备选调出注：过去6 个月指的是2025.7.31-2026.1.30
图表4：9 家公司披露2025 年业绩快报
证券代码名称营收/万元增长率(%)归母净利润/万元增长率(%)扣非归母净利润/万元增长率(%)Wind 行业920239.BJ长虹能源448,493.2222.1724,857.0726.0621,994.8124.86电气设备920735.BJ德源药业105,775.9821.8023,692.9133.8722,859.0934.79医药生物920357.BJ雅葆轩59,816.3558.736,475.1034.166,166.1047.06硬件设备920879.BJ基康技术40,789.7114.328,231.156.878,088.3610.94硬件设备920726.BJ朱老六21,578.62-9.361,976.277.431,864.318.26食品饮料920110.BJ雷特科技20,134.200.634,586.432.424,395.266.57硬件设备920790.BJ联迪信息19,016.64-15.42775.21-19.35657.61-4.78软件服务920592.BJ华信永道18,618.14-11.36-3,583.05-398.12-3,728.74-816.87软件服务920299.BJ灿能电力12,657.598.952,513.412.742,295.44-0.89硬件设备数据为2025 年快报数据第6页/ 共11页源引金融活水润泽中华大地展望2026 年中期视角，当前位置可以多一些乐观，我们认为可以继续关注几大主线：①持续推进北交所指数体系建设，加快推出北证50ETF，我们认为增量资金可期，可关注北证50 指数或北证专精特新指数中权重占比较大且基本面扎实、估值具备性价比的标的，如同力股份、开发科技等；②推动设立更多主要投资中小市值股票的公募基金产品等，关注长周期业绩稳定持续增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如广信科技、民士达、锦华新材、纳科诺尔、蘅东光、万通液压、海能技术、林泰新材、北矿检测等；③储能、商业航天、机器人、AI 等具备政策支持和成长确定性较高的赛道，有望成为行情的主要脉络，聚焦细分领域隐形冠军，关注技术壁垒高和成长弹性大的标的，如海希通讯、海达尔、苏轴股份、并行科技、富士达、华原股份、戈碧迦、骏创科技、三协电机、安达科技、创远信科等；④注重促内需扩消费，服务消费相关标的，如欧福蛋业、康农种业、太湖雪、无锡晶海、锦波生物、柏星龙等。
图表5：2026 年2 月6 日北交所成交额179 亿元
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2.市场表现：本周北证A 股整体PE 回落到47X
本周，科创板、创业板和北证A 股整体PE 估值都有所回落，科创板整体PE 由83.53X回落到79.18X，创业板整体PE 由46.12X 回落到45.23X，北证A 股整体PE 由47.58X 回落到46.93X。
图表6：北证A 股整体PE 回落到47X
从流动性表现来看，北证A 股本周（2026.2.2-2026.2.6）日均成交额210 亿元，较上周下跌30%。北证A 股本周日均换手率回落到3.89%、较上周-1.99pcts；科创板本周日均换手率2.98%，较上周-0.87pcts；创业板本周日均换手率4.69%，较上周-1.22pcts。注：换手率为区间换手率（算术平均）。
图表7：北证A 股本周日均成交额210 亿元
图表8：北证A 股本周日均换手率3.89%
从北证50 指数来看，北证50 指数本周整体有所下跌，北证50 指数PETTM 64X。从几大指数涨跌幅表现来看，科创50、沪深300 和创业板本周有所下跌。截至本周（2026.2.6），北证50 指数报1,520.89 点，较上周收盘价下跌0.70%；沪深300 指数报4,643.60 点，较上周收盘价下跌1.33%；科创50 指数报1,422.41 点，较上周收盘价下跌5.76%；创业板指报3,236.46 点，较上周收盘价下跌3.28%。第8页/ 共11页源引金融活水润泽中华大地
图表9：北证50 指数PETTM 64X
图表10：北证50 指数报1,520.89 点，周度下跌0.7%
图表11：科创50、沪深300 和创业板周度下跌
3.新股上市：本周无新公司上市
2025 年1 月1 日到2026 年2 月6 日，北交所共有31 家企业新发上市。其中，2026 年2 月2 日~2026 年2 月6 日无新公司上市。
图表12：2025 年1 月1 日到2026 年2 月6 日北交所共有31 家企业新发上市
代码简称拟发行数量（万股）发行价格（元/股）首发募集资金净额（亿元）定价方式申购日发行结果公告日上市日920119美德乐41.886.70直接定价2026/1/212026/1/262026/1/30920159农大科技4.00直接定价2026/1/192026/1/222026/1/28920076国亮新材1804.4910.761.94直接定价2026/1/142026/1/192026/1/22920050爱舍伦1691.9815.982.70直接定价2026/1/122026/1/152026/1/21920086科马材料11.662.44直接定价2026/1/62026/1/92026/1/16920045蘅东光31.593.24直接定价2025/12/232025/12/262025/12/31920121江天科技1321.3621.212.80直接定价2025/12/162025/12/192025/12/25920035精创电气12.11.75直接定价2025/11/182025/11/212025/12/2920124南特科技3718.338.663.22直接定价2025/11/112025/11/142025/11/27920091大鹏工业1.35直接定价2025/11/52025/11/102025/11/21920160北矿检测6.71.90直接定价2025/11/32025/11/62025/11/18920003中诚咨询14.272.00直接定价2025/10/282025/10/312025/11/7920009丹娜生物17.101.37直接定价2025/10/222025/10/272025/11/3920020泰凯英7.53.32直接定价2025/10/152025/10/202025/10/28第9页/ 共11页源引金融活水润泽中华大地2024 年1 月1 日至2026 年2 月6 日，54 家上市企业的发行市盈率均值为13.89X、中值为14.23X；首日涨跌幅均值为288%，首日涨跌幅中值为243%；其中2024 年至今首日涨幅最大的前3 家企业为大鹏工业（+1211%）、蘅东光（+878%）和三协电机（+786%）。
图表13：2024 年初至今54 家上市企业的发行市盈率均值为13.89X
图表14：2024 年初至今54 家上市企业首日涨跌幅均值288%，首日涨跌幅中值243%
920158长江能科5.331.60直接定价2025/9/242025/9/292025/10/16920080奥美森8.251.65直接定价2025/9/222025/9/252025/10/10920015锦华新材3266.6718.155.93直接定价2025/9/162025/9/192025/9/25920022世昌股份10.91.71直接定价2025/9/92025/9/122025/9/19920100三协电机8.831.59直接定价2025/8/262025/8/292025/9/8920112巴兰仕15.783.00直接定价2025/8/192025/8/222025/8/28920056能之光7.211.07直接定价2025/8/132025/8/182025/8/22920018宏远股份3068.189.172.81直接定价2025/8/112025/8/142025/8/20920101志高机械2148.1517.413.74直接定价2025/8/52025/8/82025/8/14920007酉立智能1120.323.992.69直接定价2025/7/292025/8/12025/8/8920005鼎佳精密11.162.23直接定价2025/7/222025/7/252025/7/31920037广信科技2.00直接定价2025/6/172025/6/202025/6/26920027交大铁发8.811.68直接定价2025/5/272025/5/302025/6/10920068天工股份3.942.36直接定价2025/4/282025/5/62025/5/13920029开发科技3346.6730.3810.17直接定价2025/3/182025/3/212025/3/28920108宏海科技5.571.11直接定价2025/1/172025/1/222025/2/6920116星图测控6.921.90直接定价2024/12/242024/12/272025/1/2第10页/ 共11页源引金融活水润泽中华大地
4.新股IPO：本周1 家公司注册、2 家公司过会
按最新审核状态分类，2026 年2 月2 日-2026 年2 月6 日更新信息：晨光电机1 家公司更新状态至注册；瑞尔竞达、恒道科技、弥富科技和拓普泰克4 家公司更新状态至提交注册；华汇智能和新富科技2 家公司更新状态至上市委会议通过；振宏股份、泓毅股份、嘉晨智能、龙鑫智能和百英生物5 家公司更新审核状态至已问询。此外，下周北交所将会审议3家公司IPO 申请（龙鑫智能、嘉晨智能和振宏股份），北交所新股发行处于常态化进程中。
5.风险提示
宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险
图表15：近期申报企业财务信息（更新时间：2026.2.2~2026.2.6）
代码简称Wind 行业市值/亿元
2024 年营
收/亿元
2024 年归母
净利润/万元更新日期受理日期最新审核状注册874468.BJ晨光电机工业0.008.277,862.602026-02-062025-06-25注册提交注册874327.BJ瑞尔竞达材料0.004.768,484.372026-02-062025-05-15提交注册874202.BJ恒道科技工业0.002.346,887.182026-02-062025-06-13提交注册874649.BJ弥富科技可选消费0.002.737,622.422026-02-062025-06-24提交注册874475.BJ拓普泰克信息技术0.0010.3510,189.212026-02-052024-12-30提交注册上市委会议通过874378.BJ华汇智能工业0.004.276,262.322026-02-042025-03-12上市委会议通过873855.BJ新富科技可选消费10.4113.817,195.752026-02-032025-06-19上市委会议通过已问询874492.BJ振宏股份可选消费0.0011.3610,356.662026-02-062025-06-27已问询874347.BJ泓毅股份信息技术0.0028.8824,340.572026-02-062025-10-23已问询874302.BJ嘉晨智能工业0.003.825,737.472026-02-052025-06-19已问询874520.BJ龙鑫智能工业0.006.0412,015.382026-02-042025-06-19已问询874387.BJ百英生物医疗保健0.004.0212,382.772026-02-032025-06-27已问询第11页/ 共11页源引金融活水润泽中华大地本报告署名分析师在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本报告表述的所有观点均准确反映了本人对标的证券和发行人的个人看法。本人以勤勉的职业态度，专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观的出具此报告，本人所得报酬的任何部分不曾与、不与，也不将会与本报告中的具体投资意见或观点有直接或间接联系。一般声明华源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告是机密文件，仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司客户。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测等只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特殊需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告所载的意见、评估及推测仅反映本公司于发布本报告当日的观点和判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载意见、评估及推测不一致的报告。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。本公司不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式修改、复制或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华源证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。本公司销售人员、交易人员以及其他专业人员可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论或交易观点，本公司没有就此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。信息披露声明在法律许可的情况下，本公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司将会在知晓范围内依法合规的履行信息披露义务。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。证券的投资评级：以报告日后的6 个月内，证券相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：买入：相对同期市场基准指数涨跌幅在20％以上；增持：相对同期市场基准指数涨跌幅在5％～20％之间；中性：相对同期市场基准指数涨跌幅在－5％～＋5％之间；减持：相对同期市场基准指数涨跌幅低于-5％及以下。无：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。行业的投资评级：以报告日后的6 个月内，行业股票指数相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：看好：行业股票指数超越同期市场基准指数；中性：行业股票指数与同期市场基准指数基本持平；看淡：行业股票指数弱于同期市场基准指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。本报告采用的基准指数：A 股市场（北交所除外）基准为沪深300 指数，北交所市场基准为北证50 指数，香港市场基准为恒生中国企业指数（HSCEI），美国市场基准为标普500 指数或者纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）。