农林牧渔农林牧渔行业走势图数据来源：聚源《官方口径能繁去化明显提速，现货反弹动能放缓—行业周报》-2026.7.19《供给节奏收缩驱动猪价上行，二育回补与能繁去化同步演绎—行业周报》-2026.7.12《肥标差走扩强化惜售与二育预期，猪价反弹持续性仍待观察—行业周报》-2026.7.5大猪与冻品库存压力仍待消化，猪价短期震荡中期去化逻辑强化——行业点评报告陈雪丽（分析师）证书编号：S0790520030001 行业：大猪与冻品库存压力仍待消化，猪价短期震荡中期去化逻辑强化6 月出栏低于计划完成，猪价短期震荡中期去化逻辑强化。2026 年6 月全国生猪销售均价9.57 元/公斤，环比-0.62%，同比-32.96%。2026 年6 月屠宰量489.40万头，环比-3.31%，同比+13.37%。涌益样本6 月生猪出栏较计划完成率97.66%，7 月计划出栏较6 月实际出栏-0.04%。6 月出栏低于计划完成，环比出栏量有所收敛，进入猪肉消费淡季，部分猪源或存在压栏、择价出栏或出栏节奏后移。大猪库存去化偏慢，短期供给压力仍待进一步消化。截至2026 年7 月16 日，涌益样本生猪出栏结构中150kg 以上占比4.43%，周环比+0.01pct，同比-0.52pct，大猪出栏占比略低于2025 年同期，周环比基本持平。从My steel 样本生猪月度存栏结构看，2026 年6 月行业140kg 以上大体重肥猪存栏占比环比-0.12pct，同比+0.22pct。6 月整体大猪出栏环比基本持平，存栏环比略降，前期压栏大猪虽有兑现但去化速度偏慢，大猪库存仍待进一步消化。6 月自繁自养亏损加深，能繁去化加速支撑周期预期修复。6 月猪价环比回落，行业6 月自繁自养亏损-345.97 元/头，较5 月有所加深。涌益样本2026 年6 月能繁存栏环比-0.91%，母猪端去化加速。截至2026 年7 月14 日，规模场7kg 仔猪价格反弹至260 元/头，仔猪端价格反弹显著。6 月下旬以来仔猪价格持续回升，反映商品猪价格经过一波快速反弹后，放养企业及社会补栏情绪明显改善。能繁端看，母猪去化提速，体现商品猪和仔猪端前期持续亏损已逐步向母猪端传导，中小养殖场及纯仔猪销售场户的主动或被动淘汰有所增加。 企业：6 月上市猪企生猪出栏均价环比分化截至2026 年7 月16 日，18 家上市猪企发布6 月生猪销售数据。2026 年6 月主要12 家生猪养殖企业合计出栏1380.90 万头，同比-4.83%。其中
牧原股份、
温氏股份、
新希望、
正邦科技、
天邦食品、
大北农、中粮家佳康、
天康生物、
唐人神、
金新农、
京基智农、
神农集团、
傲农生物、
华统股份、德康农牧、
巨星农牧6 月出栏量分别为622.70、257.09、125.44、95.27、67.41、31.34、52.50、39.96、35.82、10.15、15.19、28.03、19.60、18.20、102.99、34.32 万头，分别同比-11.3%、-14.5%、+27.4%、+40.0%、+33.1%、+12.3%、+23.0%、+64.4%、-13.3%、-9.5%、-13.9%、+28.0%、+37.6%、-9.2%、+25.6%、-18.3%。销售均价方面，主要15 家上市猪企销售均价环比分化，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、京基智农、神农集团、华统股份、德康农牧、巨星农牧、
东瑞股份、
新五丰6 月商品猪销售均价分别环比变动-1.12%、-0.82%、-1.37%、-3.30%、-5.48%、-0.84%、-1.46%、-5.27%、+2.75%、-0.66%、+0.63%、-5.77%、-4.80%、+2.56%、-2.66%。 风险提示：猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。-29%-14%0%14%29%2025-072025-112026-032026-07农林牧渔沪深300相关研究报告行业点评报告目 录图表目录图1： 2026 年6 月全国生猪销售均价环比-0.62% ....................................................................................................................... 4图2： 涌益样本7 月计划出栏较6 月实际出栏-0.04% ................................................................................................................ 4图3： 生猪出栏中150kg 以上占比周环比基本持平 .................................................................................................................... 5图4： 140kg 以上大体重肥猪存栏占比环比略有下降 ................................................................................................................. 5图5： 毛白价差中枢上移（元/公斤） .......................................................................................................................................... 5图6： 冻品库存率持续被动累积但增速放缓................................................................................................................................ 5图7： 行业6 月自繁自养亏损有所加深 ....................................................................................................................................... 6图8： 涌益样本6 月能繁存栏环比-0.91% .................................................................................................................................... 6图9： 仔猪价格显著反弹（元/头） .............................................................................................................................................. 6图10： 行业后备母猪价格平稳偏弱运行（元/头） .................................................................................................................... 6图11： 2026 年6 月主要12 家生猪养殖企业合计出栏1380.90 万头，同比-4.83%................................................................. 7图12： 2026 年6 月主要12 家生猪养殖企业出栏增速分化 ....................................................................................................... 7图13： 2026 年6 月上市猪企销售均价环比分化（元/kg） ........................................................................................................ 8图14： 牧原股份6 月销售商品猪622.7 万头，同比-11.3% ....................................................................................................... 8图15： 牧原股份6 月收入75.00 亿元，均价9.69 元/公斤 ......................................................................................................... 8图16： 温氏股份6 月销售生猪257.09 万头，同比-14.5% ......................................................................................................... 8图17： 温氏股份6 月收入30.78 亿元，均价9.62 元/公斤 ......................................................................................................... 8图18： 正邦科技6 月销售生猪95.27 万头，同比+40.00% ........................................................................................................ 9图19： 正邦科技6 月收入6.25 亿元，均价9.68 元/公斤 ........................................................................................................... 9图20： 新希望6 月出栏生猪125.44 万头，同比+27.4% ............................................................................................................ 9图21： 新希望6 月收入13.84 亿元，均价9.35 元/公斤............................................................................................................. 9图22： 天邦食品6 月销售生猪67.41 万头，同比+33.1% .......................................................................................................... 9图23： 天邦食品6 月收入4.91 亿元，均价9.17 元/公斤 ........................................................................................................... 9图24： 大北农6 月销售肥猪31.34 万头，同比+12.30% .......................................................................................................... 10图25： 大北农6 月收入3.66 亿元，均价9.44 元/公斤............................................................................................................. 10图26： 唐人神6 月销售生猪35.82 万头，同比-13.31% ........................................................................................................... 10图27： 唐人神6 月收入3.02 亿元，同比-56.8% ....................................................................................................................... 10图28： 金新农6 月销售生猪10.15 万头，同比-9.54% ............................................................................................................. 10图29： 金新农6 月收入0.50 亿元，均价9.96 元/公斤............................................................................................................. 10图30： 天康生物6 月销售生猪39.96 万头，同比+64.38% ...................................................................................................... 11图31： 天康生物6 月收入3.80 亿元，同比+11.1% .................................................................................................................. 11图32： 京基智农6 月销售生猪15.19 万头，同比-13.9% ......................................................................................................... 11图33： 京基智农6 月收入1.95 亿元，均价10.09 元/公斤 ....................................................................................................... 11图34： 神农集团6 月销售生猪28.03 万头，同比+31.53% ...................................................................................................... 11图35： 神农集团6 月收入3.24 亿元，均价9.06 元/公斤 ......................................................................................................... 11图36： 德康农牧6 月销售生猪102.99 万头，同比+25.6% ...................................................................................................... 12图37： 德康农牧6 月收入13.02 亿元，同比-16.8% ................................................................................................................. 12行业点评报告图38： 巨星农牧6 月销售生猪34.32 万头，同比-17.29% ....................................................................................................... 12图39： 巨星农牧6 月收入4.06 亿元，同比-45.3% ................................................................................................................... 12图40： 东瑞股份6 月销售生猪12.54 万头，同比-1.3% ........................................................................................................... 12图41： 东瑞股份6 月收入1.52 亿元，同比-30.5% ................................................................................................................... 12图42：
正虹科技6 月销售生猪1.02 万头，同-61.56% ............................................................................................................. 13图43： 正虹科技6 月收入0.08 亿元，同比-81.68% ................................................................................................................. 13图44： 新五丰6 月生猪出栏量37.20 万头 ................................................................................................................................ 13图45： 中粮家佳康6 月生猪出栏量52.5 万头........................................................................................................................... 13行业点评报告
1、 行业：大猪与冻品库存压力仍待消化，猪价短期震荡中期
去化逻辑强化6 月出栏低于计划完成，猪价短期震荡中期去化逻辑强化。2026 年6 月全国生猪销售均价9.57 元/公斤，环比-0.62%，同比-32.96%。2026 年6 月屠宰量489.40 万头，环比-3.31%，同比+13.37%。涌益样本6 月生猪出栏较计划完成率97.66%，7 月计划出栏较6 月实际出栏-0.04%。6 月出栏低于计划完成，环比出栏量有所收敛，进入猪肉消费淡季，部分猪源或存在压栏、择价出栏或出栏节奏后移。展望后市，当前生猪市场处于短期供给压力高位缓和、需求承接偏弱、库存压力仍待消化，中期产能去化加速验证的阶段。短期猪价或受淡季需求、大猪释放和冻品高库存压制，维持震荡；中期随着亏损向母猪端传导、能繁去化提速，2027 年及之后供需改善预期逐步强化。后续需重点跟踪能繁环比去化持续性、大猪库存消化速度、冻品库容率拐点及仔猪价格反弹持续性。图1：2026 年6 月全国生猪销售均价环比-0.62%图2：涌益样本7 月计划出栏较6 月实际出栏-0.04%数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所大猪库存去化偏慢，短期供给压力仍待进一步消化。截至2026 年7 月16 日，涌益样本生猪出栏结构中150kg 以上占比4.43%，周环比+0.01pct，同比-0.52pct，大猪出栏占比略低于2025 年同期，周环比基本持平。从My steel 样本生猪月度存栏结构看，2026 年6 月行业140kg 以上大体重肥猪存栏占比环比-0.12pct，同比+0.22pct。6 月整体大猪出栏环比基本持平，存栏环比略降，前期压栏大猪虽有兑现但去化速度偏慢，大猪库存仍待进一步消化。2023M32023M62023M92023M122024M32024M62024M92024M122025M32025M62025M92025M122026M32026M6生猪屠宰量（万头，左轴）生猪均价（元/公斤，右轴）0%10%20%30%40%实际出栏（万头，左轴）计划出栏（万头，左轴）计划出栏yoy（右轴）行业点评报告图3：生猪出栏中150kg 以上占比周环比基本持平图4：140kg 以上大体重肥猪存栏占比环比略有下降数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：My steel、开源证券研究所毛白价差中枢上移，冻品库容率升至年内高位。截至2026 年7 月16 日，涌益样本毛白价差3.05 元/公斤，环比+0.06 元/公斤，同比-1.46 元/公斤。截至2026 年7月17 日，My steel 全国冻品库容率为32.95%，同比+15.51pct。前端供应压力持续高位，鲜销承接仍偏弱，促使冻品库存进一步被动累积，库容率升至年内高位，但增速有所放缓。图5：毛白价差中枢上移（元/公斤）图6：冻品库存率持续被动累积但增速放缓数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：My steel、开源证券研究所6 月自繁自养亏损加深，能繁去化加速支撑周期预期修复。6 月猪价环比回落，行业6 月自繁自养亏损-345.97 元/头，较5 月有所加深。涌益样本2026 年6 月能繁存栏环比-0.91%，母猪端去化加速。截至2026 年7 月14 日，规模场7kg 仔猪价格反弹至260 元/头，仔猪端价格反弹显著。6 月下旬以来仔猪价格持续回升，反映商品猪价格经过一波快速反弹后，放养企业及社会补栏情绪明显改善。能繁端看，母猪去化提速，体现商品猪和仔猪端前期持续亏损已逐步向母猪端传导，中小养殖场及纯仔猪销售场户的主动或被动淘汰有所增加。4.43%4.0%9.0%14.0%19.0%24.0%29.0%33.0%29.5%36.3%1.2%0%20%40%60%80%100%2022M92022M122023M32023M62023M92023M122024M32024M62024M92024M122025M32025M62025M92025M122026M32026M67-49kg50-89kg90-140kg140kg以上3.052.04.06.08.010.032.95%10%15%20%25%30%35%全国冻品库容率行业点评报告图7：行业6 月自繁自养亏损有所加深图8：涌益样本6 月能繁存栏环比-0.91%数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所图9：仔猪价格显著反弹（元/头）图10：行业后备母猪价格平稳偏弱运行（元/头）数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所
2、 6 月上市猪企生猪出栏均价环比分化
截至2026 年7 月16 日，18 家上市猪企发布6 月生猪销售数据。2026 年6 月主要12 家生猪养殖企业合计出栏1380.90 万头，同比-4.83%。牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、神农集团、傲农生物、华统股份、德康农牧、巨星农牧、东瑞股份、新五丰6 月出栏量分别为622.7、257.09、125.44、95.27、67.41、31.34、52.5、39.96、35.82、10.15、15.19、28.03、19.6、18.2005、102.989、34.32、12.54、37.2 万头，分别同比-11.3%、-14.5%、+27.4%、+40%、+33.1%、+12.3%、+23%、+64.4%、-13.3%、-9.5%、-13.9%、+28%、+37.6%、-9.2%、+25.6%、-18.3%、-1.3%、+0.1%。-600-400-2002023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06生猪自繁自养养殖利润（元/头）-2%-2%-1%-1%0%1%1%2%2%3%能繁母猪存栏量mom7kg仔猪价格（元/头）行业点评报告图11：2026 年6 月主要12 家生猪养殖企业合计出栏1380.90 万头，同比-4.83%数据来源：各公司公告、开源证券研究所图12：2026 年6 月主要12 家生猪养殖企业出栏增速分化数据来源：各公司公告、开源证券研究所销售均价方面，主要15 家上市猪企销售均价环比分化，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、京基智农、神农集团、华统股份、德康农牧、巨星农牧、东瑞股份、新五丰6 月商品猪销售均价分别为9.69、9.62、9.35、9.68、9.17、9.44、9.46、8.80、10.09、9.06、9.58、9.63、8.92、10.82、9.16 元/公斤，分别环比变动-1.12%、-0.82%、-1.37%、-3.30%、-5.48%、-0.84%、-1.46%、-5.27%、+2.75%、-0.66%、+0.63%、-5.77%、-4.80%、+2.56%、-2.66%。-20%-10%0%10%20%30%40%50%2022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-06主要12家生猪出栏量（万头，左轴）yoy（右轴）-11.3% -14.5%27.4%40.0% 33.1%12.3%23.0%64.4%-13.3% -9.5% -13.9%28.0%-30%0%30%60%90%生猪出栏量（万头，左轴）yoy（右轴）行业点评报告图13：2026 年6 月上市猪企销售均价环比分化（元/kg）数据来源：各公司公告、开源证券研究所图14：牧原股份6 月销售商品猪622.7 万头，同比-11.3%图15：牧原股份6 月收入75.00 亿元，均价9.69 元/公斤数据来源：牧原股份公告、开源证券研究所数据来源：牧原股份公告、开源证券研究所图16：温氏股份6 月销售生猪257.09 万头，同比-14.5%图17：温氏股份6 月收入30.78 亿元，均价9.62 元/公斤数据来源：温氏股份公告、开源证券研究所数据来源：温氏股份公告、开源证券研究所2021M82021M102021M122022M22022M42022M62022M82022M102022M122023M22023M42023M62023M82023M102023M122024M22024M42024M62024M82024M102024M122025M22025M42025M62025M82025M102025M122026M22026M42026M6牧原股份温氏股份新希望正邦科技天邦食品大北农中粮家佳康天康生物京基智农神农集团华统股份德康农牧巨星农牧东瑞股份新五丰-100%0%100%生猪出栏量（万头，左轴）yoy（右轴）mom（右轴）销售收入（亿元，左轴）商品猪销售均价（元/公斤，右轴）-50%0%50%100%销售量（万头，左轴）yoy（右轴）mom（右轴）销售收入（亿元，左轴）商品猪销售均价（元/公斤，右轴）行业点评报告图18：正邦科技6 月销售生猪95.27 万头，同比+40.00%图19：正邦科技6 月收入6.25 亿元，均价9.68 元/公斤数据来源：正邦科技公告、开源证券研究所数据来源：正邦科技公告、开源证券研究所图20：新希望6 月出栏生猪125.44 万头，同比+27.4%图21：新希望6 月收入13.84 亿元，均价9.35 元/公斤数据来源：新希望公告、开源证券研究所数据来源：新希望公告、开源证券研究所图22：天邦食品6 月销售生猪67.41 万头，同比+33.1%图23：天邦食品6 月收入4.91 亿元，均价9.17 元/公斤数据来源：天邦食品公告、开源证券研究所数据来源：天邦食品公告、开源证券研究所-100%0%100%200%300%销售量（万头，左轴）yoy（右轴）mom（右轴）销售收入（亿元，左轴）商品猪销售均价（元/公斤，右轴）-60%-10%40%90%140%生猪出栏量（万头，左轴）mom（右轴）yoy（右轴）销售收入（亿元，左轴）商品猪销售均价（元/公斤，右轴）-60%-30%0%30%60%90%120%销售量（万头，左轴）yoy（右轴）mom（右轴）销售收入（亿元，左轴）商品猪销售均价（元/公斤，右轴）行业点评报告图24：大北农6 月销售肥猪31.34 万头，同比+12.30%图25：大北农6 月收入3.66 亿元，均价9.44 元/公斤图26：唐人神6 月销售生猪35.82 万头，同比-13.31%图27：唐人神6 月收入3.02 亿元，同比-56.8%数据来源：唐人神公告、开源证券研究所数据来源：唐人神公告、开源证券研究所图28：金新农6 月销售生猪10.15 万头，同比-9.54%图29：金新农6 月收入0.50 亿元，均价9.96 元/公斤数据来源：金新农公告、开源证券研究所数据来源：金新农公告、开源证券研究所-100%-50%0%50%100%销售量（万头，左轴）yoy（右轴）mom（右轴）销售收入（亿元，左轴）商品猪销售均价（元/公斤，右轴）-50%0%50%100%150%销售量（万头，左轴）mom（右轴）yoy（右轴）-100%-50%0%50%100%150%200%250%销售收入（亿元，左轴）mom（右轴）yoy（右轴）-100%-50%0%50%100%150%200%42.01yoy（右轴）mom（右轴）销售收入（亿元，左轴）商品猪销售均价（元/公斤，右轴）行业点评报告图30：天康生物6 月销售生猪39.96 万头，同比+64.38%图31：天康生物6 月收入3.80 亿元，同比+11.1%图32：京基智农6 月销售生猪15.19 万头，同比-13.9%图33：京基智农6 月收入1.95 亿元，均价10.09 元/公斤数据来源：京基智农公告、开源证券研究所数据来源：京基智农公告、开源证券研究所图34：神农集团6 月销售生猪28.03 万头，同比+31.53%图35：神农集团6 月收入3.24 亿元，均价9.06 元/公斤数据来源：神农集团公告、开源证券研究所数据来源：神农集团公告、开源证券研究所-40%-20%0%20%40%60%80%销售量（万头，左轴）yoy（右轴）mom（右轴）-60%-40%-20%0%20%40%60%销售收入（亿元，左轴）yoy（右轴）-60.0%-20.0%20.0%60.0%100.0%生猪出栏量（万头，左轴）yoy（右轴）mom（右轴）销售收入（亿元，左轴）商品猪销售均价（元/公斤，右轴）-50%0%50%100%150%生猪出栏量（万头，左轴）yoy（右轴）mom（右轴）销售收入（亿元，左轴）商品猪销售均价（元/公斤，右轴）行业点评报告图36：德康农牧6 月销售生猪102.99 万头，同比+25.6%图37：德康农牧6 月收入13.02 亿元，同比-16.8%数据来源：德康农牧公告、开源证券研究所数据来源：德康农牧公告、开源证券研究所图38：巨星农牧6 月销售生猪34.32 万头，同比-17.29%图39：巨星农牧6 月收入4.06 亿元，同比-45.3%数据来源：巨星农牧公告、开源证券研究所数据来源：巨星农牧公告、开源证券研究所图40：东瑞股份6 月销售生猪12.54 万头，同比-1.3%图41：东瑞股份6 月收入1.52 亿元，同比-30.5%数据来源：东瑞股份公告、开源证券研究所数据来源：东瑞股份公告、开源证券研究所-40%-20%0%20%40%60%80%2025M22025M32025M42025M52025M62025M72025M82025M92025M102025M112025M122026M12026M22026M32026M42026M52026M6销售量（万头，左轴）yoy（右轴）mom（右轴）2024M22024M42024M62024M82024M102024M122025M22025M42025M62025M82025M102025M122026M22026M42026M6收入（亿元）商品猪销售均价（元/公斤，右轴）-60%-40%-20%0%20%40%60%80%2025M42025M52025M62025M72025M82025M92025M102025M112025M122026M12026M22026M32026M42026M52026M6销售量（万头，左轴）mom（右轴）yoy（右轴）2025M42025M52025M62025M72025M82025M92025M102025M112025M122026M12026M22026M32026M42026M52026M6销售收入（亿元，左轴）商品猪销售均价（元/公斤，右轴）-50%0%50%100%150%200%250%2024M42024M62024M82024M102024M122025M22025M42025M62025M82025M102025M122026M22026M42026M6销售量（万头，左轴）mom（右轴）yoy（右轴）0.51.52.52023M62023M92023M122024M32024M62024M92024M122025M32025M62025M92025M122026M32026M6销售收入（亿元，左轴）商品猪销售均价（元/公斤，右轴）行业点评报告图42：正虹科技6 月销售生猪1.02 万头，同-61.56%图43：正虹科技6 月收入0.08 亿元，同比-81.68%数据来源：正虹科技公告、开源证券研究所数据来源：正虹科技公告、开源证券研究所图44：新五丰6 月生猪出栏量37.20 万头图45：中粮家佳康6 月生猪出栏量52.5 万头数据来源：新五丰公告、开源证券研究所数据来源：中粮家佳康公告、开源证券研究所
3、 风险提示
猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。-200%0%200%400%600%800%1000%2024M22024M42024M62024M82024M102024M122025M22025M42025M62025M82025M102025M122026M22026M42026M6销售量（万头，左轴）mom（右轴）yoy（右轴）-150%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%0.000.100.200.300.400.500.600.700.802022M122023M32023M62023M92023M122024M32024M62024M92024M122025M32025M62025M92025M122026M32026M6销售收入（亿元，左轴）yoy（右轴）2025M72025M82025M92025M102025M112025M122026M12026M22026M32026M42026M52026M6销售量（万头，左轴）商品猪销售均价（元/公斤，右轴）生猪出栏量（万头，左轴）商品猪销售均价（元/公斤，右轴）行业点评报告《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。