证券研究报告·北交所公司点评报告·元件
东吴证券研究所
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奥迪威（920491）
2026 年中报点评：短期业绩承压整固，AI 散
热与机器人打开长期成长空间
2026 年 08 月 28 日
证券分析师 朱洁羽
执业证书：S0600520090004
zhujieyu@dwzq.com.cn
证券分析师 易申申
执业证书：S0600522100003
yishsh@dwzq.com.cn
证券分析师 余慧勇
执业证书：S0600524080003
yuhy@dwzq.com.cn
证券分析师 武阿兰
执业证书：S0600526070005
wual@dwzq.com.cn
研究助理 陈哲晓
执业证书：S0600124080015
sh_chenzhx@dwzq.com.cn
股价走势
市场数据
收盘价(元) 21.98
一年最低/最高价 20.87/38.37
市净率(倍) 2.92
流通 A 股市值(百万元) 2,597.43
总市值(百万元) 3,102.33
基础数据
每股净资产(元,LF) 7.52
资产负债率(%,LF) 14.95
总股本(百万股) 141.14
流通 A 股(百万股) 118.17
相关研究
《奥迪威(920491)：传感龙头发力 AI
赛道， 港股募资大有可为》2026-08-17
《奥迪威(920491)：2025 年年报点评：
传感器应用场景持续扩大，国内外产
业基地共同扩张》2026-03-26
买入（维持）
[Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业总收入（百万元） 617.16 683.32 686.16 939.03 1,169.06
同比（%） 32.13 10.72 0.42 36.85 24.50
归母净利润（百万元） 87.66 94.03 88.48 153.51 198.81
同比（%） 13.87 7.27 (5.90) 73.49 29.51
EPS-最新摊薄（元/股） 0.62 0.67 0.63 1.09 1.41
P/E（现价&最新摊薄） 35.39 32.99 35.06 20.21 15.60
[Table_Tag]
[T able_Summary]
◼ 事件：公司发布 2026 年半年度报告，公司 2026H1 实现总营业收入 3.18
亿元，同比减少 3.80%；实现归母净利润 0.29 亿元，同比减少 42.44%。
投资要点
◼ 传感器主业短期承压，执行器逆势增长：分业务来看，2026H1 公司传
感器业务收入 2.60 亿元，同比下降 5.73%，毛利率同比减少 2.43pct 至
34.84%，主要因下游服务机器人市场竞争激烈导致供应链降价压力传
导，及智能仪表海外客户采购策略调整所致；执行器业务收入 0.51 亿
元， 同比增长16.91%， 毛利率同比减少2.73pct 至 18.70%， 该业务主要
受益于下游消防领域主要客户加大市场推广， 终端需求增加。2026H1 期
末存货余额达 0.85 亿元，较 2025 年末增长 7.07%，主要系应对下游订
单需求及原材料供应储备而主动增加备货。
◼ PMUT 传感器+柔性电子皮肤，深度卡位具身智能赛道：2026 年 1 月
CES 展会期间，某知名机器人企业展出搭载公司首款 PMUT 传感器的
产品，实现 180°全景视场角无盲区“近场安全态势感知场”，支撑毫秒
级避障决策。2026 年 1 月正式发布公司参编的《亚洲机器人智能传感器
产业白皮书》 ，柔性传感器（电子皮肤）已应用于AI 陪伴机器人，旗下
奥感微于 2026 年 6 月发布首款 AI 交互式具身智能机器人“Moxy 摸
喜”。公司在机器人“感知+执行+触觉反馈”全链条前瞻布局。
◼ 发布“O+X”战略，AI 散热解决方案打开第二曲线：2026 年 4 月，公
司推出 AI 服务器液冷散热专用流量传感器、压电液泵及微型射流风扇
三款核心产品，构建“感知+执行”智能化热管理体系。应用于液冷散热
系统的超声波流量传感器已实现小批量交付； 涡街流量传感器可实时监
测冷却液总流量， 保障散热系统稳定高效运行。 据弗若斯特沙利文预测，
至 2030 年全球传感器与执行器市场规模将达 7442 亿美元。我们认为，
AI 算力爆发驱动液冷散热需求激增，该业务有望成为重要增长极。
◼ 车载超声波传感器国内领先，深度受益智驾升级：随着自动驾驶由 L2
向 L3、L4 级升级，多传感器融合成为主流技术方案，超声波传感器作
为主动安全件，通常单车搭载 12-14 个。公司自主研发的新一代 AKII
车载超声波传感器， 满足智驾系统升级和行泊一体技术推广应用， 探测
距离可达 7 米，2026H1 已实现大批量交付，批量应用于合资主机厂和
国产自主品牌主机厂的车型中。
◼ 盈利预测与投资评级：考虑到公司中报业绩下滑，但新业务前景广阔，
我们基本维持公司 2026-2028 年归母净利润预测分别为 0.88/1.54/1.99
亿元， 对应PE 分别为 35/20/16 倍， 考虑到公司股价已较充分释放风险，
维持“买入”评级。
◼ 风险提示：下游市场竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、境外经营、
新业务拓展不及预期风险等。
-34%
-29%
-24%
-19%
-14%
-9%
-4%
1%
6%
11%
2025/8/28 2025/12/27 2026/4/27 2026/8/26
奥迪威 北证50
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北交所公司点评报告
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奥迪威三大财务预测表
[Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 864 894 978 1,133 营业总收入 683 686 939 1,169
货 币 资 金 及 交 易 性 金 融 资 产 492 510 465 498 营业成本(含 金 融 类) 445 451 592 738
经 营 性 应 收 款 项 271 272 372 463 税 金 及 附 加 6 7 9 12
存货 80 88 115 143 销售费用 25 27 38 41
合同资产 0 0 0 0 管理费用 49 51 70 82
其 他 流 动 资 产 22 24 27 30 研发费用 55 58 75 94
非流动资产 377 391 395 385 财务费用 (1) 0 (6) (4)
长 期 股 权 投 资 73 88 103 118 加:其 他 收 益 5 7 9 12
固 定 资 产 及 使 用 权 资 产 186 193 188 172 投 资 净 收 益 0 0 0 0
在建工程 43 30 21 15 公 允 价 值 变 动 0 0 0 0
无形资产 45 44 43 41 减值损失 (5) 0 0 0
商誉 0 0 0 0 资 产 处 置 收 益 0 0 0 0
长 期 待 摊 费 用 19 21 26 24 营业利润 104 98 169 220
其 他 非 流 动 资 产 13 16 16 16 营 业 外 净 收 支 0 0 0 0
资产总计 1,241 1,284 1,373 1,518 利润总额 104 98 170 220
流动负债 135 143 154 191 减:所 得 税 10 9 16 21
短 期 借 款 及 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 23 28 3 3 净利润 94 88 154 199
经 营 性 应 付 款 项 50 51 67 83 减:少 数 股 东 损 益 0 0 0 0
合同负债 4 4 5 6 归属母公司净利润 94 88 154 199
其 他 流 动 负 债 58 60 79 98
非流动负债 33 30 28 27 每股收益-最 新 股 本 摊 薄(元) 0.67 0.63 1.09 1.41
长期借款 0 0 0 0
应付债券 0 0 0 0 EBIT 103 98 164 215
租赁负债 25 24 22 20 EBITDA 142 146 218 274
其 他 非 流 动 负 债 8 7 7 7
负债合计 168 173 182 218 毛利率(%) 34.82 34.29 36.96 36.89
归 属 母 公 司 股 东 权 益 1,073 1,112 1,191 1,300 归 母 净 利 率(%) 13.76 12.90 16.35 17.01
少 数 股 东 权 益 0 0 0 0
所有者权益合计 1,073 1,112 1,191 1,300 收 入 增 长 率(%) 10.72 0.42 36.85 24.50
负债和股东权益 1,241 1,284 1,373 1,518 归 母 净 利 润 增 长 率(%) 7.27 (5.90) 73.49 29.51
现金流量表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 重要财务与估值指标 2025A 2026E 2027E 2028E
经 营 活 动 现 金 流 124 129 114 173 每 股 净 资 产(元) 7.60 7.88 8.44 9.21
投 资 活 动 现 金 流 (82) (61) (58) (48) 最 新 发 行 在 外 股 份 （ 百 万 股 ） 141 141 141 141
筹 资 活 动 现 金 流 (34) (41) (97) (92) ROIC(%) 8.63 7.78 12.48 15.33
现 金 净 增 加 额 6 19 (46) 33 ROE-摊薄(%) 8.76 7.96 12.89 15.29
折 旧 和 摊 销 39 48 54 59 资 产 负 债 率(%) 13.53 13.45 13.28 14.35
资本开支 (65) (38) (33) (28) P/E（ 现 价&最 新 股 本 摊 薄 ） 32.99 35.06 20.21 15.60
营 运 资 本 变 动 (15) (9) (94) (85) P/B（ 现 价 ） 2.89 2.79 2.60 2.39
数据来源:Wind,东 吴 证 券 研 究 所，全 文 如 无 特 殊 注 明 ， 相 关 数 据 的 货 币 单 位 均 为 人 民 币 ， 预 测 均 为 东 吴 证 券 研 究 所 预 测 。
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东吴证券投资评级标准
投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现
的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普
500 指数， 新三板基准指数为三板成指 （针对协议转让标的） 或三板做市指数 （针对做市转
让标的），北交所基准指数为北证 50 指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；
增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；
中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；
减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；
中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；
减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。
我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。 我们采用的是相
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