晨会纪要沪深300 及创业板指数近1 年走势数据来源：聚源昨日涨跌幅前五行业行业名称涨跌幅(%)传媒4.267综合2.150家用电器1.111煤炭0.881社会服务0.739数据来源：聚源昨日涨跌幅后五行业行业名称涨跌幅(%)房地产-1.395食品饮料-1.309商贸零售-0.867美容护理-0.840农林牧渔-0.738数据来源：聚源开源晨会0211——晨会纪要吴梦迪（分析师）证书编号：S0790521070001观点精粹总量视角【策略】机构关注度环比回升：农林牧渔、国防军工、家电——机构调研周跟踪-20260210【金融工程】优选金股30 组合的年度回顾及最新持仓——开源量化评论（119）-20260210【中小盘】再融资政策多措并举，科创再融资大有可为——中小盘策略专题-20260210行业公司【化工】成本支撑、需求稳增，蛋氨酸、VE 价格底部反弹——维生素氨基酸行业点评报告-20260210【海外科技：百度集团-SW(09888.HK)】AI 全栈布局，云+芯片+Robotaxi 有望驱动价值重估——港股公司深度报告-20260210【电力设备与新能源：
威迈斯(688612.SH)】业绩符合预期，海外市场持续放量——公司信息更新报告-20260210-20%0%20%40%60%80%2025-022025-062025-10沪深300创业板指晨会纪要研报摘要总量研究【策略】机构关注度环比回升：农林牧渔、国防军工、家电——机构调研周跟踪-20260210韦冀星（分析师）证书编号：S0790524030002 | 简宇涵（分析师）证书编号：S0790525050005“机构调研信息”是投资者决策过程当中，重要的信息补充机构调研是资本市场信息传递和价值挖掘的重要环节。对于专业机构而言，是深度研究、投资决策的关键步骤。相较财务信息，机构调研具备披露及时、信息多维且深入等优势。往往在调研结束后1-2 天内，公司以公告方式对外披露，主要内容包含参会人员信息、会议问答等，投资者与公司管理层之间的问答往往涉及行业最新动态及公司运营细节。机构调研信息是对基本面信息的重要补充，但信息量大且杂乱。为了清晰梳理出调研中有效、增量信息，我们推出机构调研周跟踪系列，汇总最近一周、一个月公开的机构调研信息，涵盖行业、个股两维度，包含调研热度（环比、同比数据）、调研获得的行业及个股信息增量。行业视角看机构调研情况:农林牧渔、国防军工、家电的调研热度有所上升周度：上周，全A 的被调研总次数环比下跌，但高于2025 年同期，调研热度持续低迷。一级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，机械设备、电子、电力设备、基础化工和汽车的关注度较高。边际变化上，相较前一周，农林牧渔、国防军工、家用电器、石油石化、传媒等的调研总次数均有所上升。月度：2026 年1 月，全A 的被调研总次数环比回落，高于2025 年同期。最新一个月，一级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，机械设备、电子、医药生物、基础化工和电力设备的关注度较高。边际变化上，机械设备、电子、医药生物、基础化工、电力设备、汽车、计算机、银行、有色金属等的关注度同比上升。个股视角看机构调研情况：
杰瑞股份、
潍柴重机、
中国重汽受市场关注较多周度：上周，杰瑞股份、潍柴重机、中国重汽、
中粮科技、
河钢资源、
中微半导、
周大生、
冰轮环境、
山推股份等受到较多市场关注，被调研总次数相对较高。月度：最近一个月，
洁美科技、
泰和新材、
天禄科技、冰轮环境、上海银行、
沪农商行、
西山科技等受到较多市场关注，被调研总次数相对较高。以下是重点公司调研细节梳理:杰瑞股份：坚定执行国际化战略，不断拓展海外数据中心市场。公司近期被机构频繁调研，上周调研次数达4 次，受到市场关注。公司隶属能源设备行业，公司从事的主要业务包括高端装备制造、油气工程及技术服务、油气田开发、新能源及再生循环等。公司的发电设备能够满足数据中心、石油天然气开发、工业发电等领域对于发电设备可靠性、响应速度、运行灵活性、高负载、低排放以及稳定性等方面的高标准要求。在业务经验方面，公司深耕海外市场多年，已有燃气轮机发电机组设备在北美市场实现销售及租赁的成功案例。风险提示：公司经营风险、行业政策风险、投资者关系活动记录表错误解读风险。【金融工程】优选金股30 组合的年度回顾及最新持仓——开源量化评论（119）-20260210魏建榕（分析师）证书编号：S0790519120001 | 高鹏（分析师）证书编号：S0790520090002晨会纪要优选金股30 组合的2025 年度回顾优选金股30 组合连续9 年跑赢中证500 指数，2025 年超额收益率21.9%：2017 年以来，优选金股30 组合年化收益为23.1%，连续9 年跑赢中证500 指数，年化超额收益为21%。2025 年组合相对中证500 指数超额收益为21.9%，其中1 月份、10 月份和11 月份超额收益表现优异。优选金股30 组合能够追踪市场风格最新动向，动态捕捉高弹性个股。我们统计了优选金股30 组合，2023 年以来每月收益前5 的个股与收益明细（表2）。市场风格动向方面，依靠分析师的新进推荐动机，优选金股30 组合能够跟上最新风格变化：2023 年2 月和4 月组合捕捉到AI 产业机会，2024 年1 月份组合侧重红利板块，2024年2 月份组合捕捉到光模块反弹机会，2025 年1 月份组合捕捉到AI 端侧的最新动向，2025 年8 月份及时切换AI科技相关个股。个股收益弹性方面，金股推荐的考核目标在于月度收益，因此组合标的具备一定收益弹性，大部分月份组合中收益靠前个股弹性较高。优选金股30 组合构建逻辑“新金股”表现好于“旧金股”。我们将所有金股进行内部划分，按照本月金股相对上月金股是否重复，分为新进金股和重复金股两部分。这里新进金股代表“新金股”，能够及时反映市场上行业风格偏好的新变化。2017年以来，新进金股与重复金股年化收益率分别为13.6%与8.4%，新进金股平均每年跑赢重复金股5.2%。同时新进金股相对重复金股回撤更小，整体风险调整后收益更优。业绩超预期的金股表现更好。我们分别在新进金股和重复金股股票池中，用业绩超预期指标进行高低两分组。可以发现，业绩超预期在两类金股中均有区分效果，业绩超预期的金股表现更好。值得一提的是，业绩超预期指标在新进金股中的选股效果明显优于重复金股。我们认为可能的原因是，由于重复金股关注度和机构投资者占比更高，因此业绩超预期信息会更快地被反应（pricein），在金股发布时效果变弱；而对于新进金股而言，由于关注度相对较低，因此业绩超预期信息的选股效果依然有效。优选金股30 组合的最新持仓优选金股30 组合2026 年1 月份和2 月份持仓明细：2026 年1 月份组合30 只金股中，电子、基础化工、建筑材料、计算机等行业的股票数量占比靠前。2026 年2 月份组合30 只金股中，电力设备、电子、机械设备、计算机等行业的股票数量占比靠前。风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。【中小盘】再融资政策多措并举，科创再融资大有可为——中小盘策略专题-20260210周佳（分析师）证书编号：S0790523070004再融资政策多箭齐发，聚焦卡点堵点优化机制安排2026 年2 月9 日，沪深北三地交易所推出优化再融资一揽子措施，从加大对优质上市公司支持力度、提高对科技创新企业的包容性适应性、着力提升再融资机制灵活性与便利性、加强再融资全链条监管等方面提出一系列具体举措。本次沪深北交易所再融资改革精准施策，聚焦影响再融资功能充分发挥、各方反映集中的突出问题，锚定科创导向、坚守扶优限劣，以机制优化提效赋能，以全链条监管筑牢底线，引导资本聚力新质生产力，激活定增市场活力。坚持扶优限劣，助力定增市场高质量发展本次再融资新规进一步明确“扶优限劣”的监管原则：一方面，对经营稳健、信息披露透明的优质上市公司简化审核流程，支持其将募集资金用于与主业协同的新兴领域，培育第二增长曲线；另一方面，严控“忽悠式”再融资和盲目跨界投资，同时通过全链条监管压实上市公司信披责任和中介机构“看门人”责任。这一系列举措有望引导定增市场资源向优质主体集中，标志着定增市场正从过去侧重融资效率与规模，转向注重融资质量与市晨会纪要场稳定的高质量发展新阶段。支持科技创新，重点服务新质生产力企业本次再融资新规以“扶科”为重要导向，多维度直击科技创新企业融资痛点，构建起适配新质生产力培育的再融资服务体系。其一，将双创板块成熟的“轻资产、高研发投入”认定标准拓展至主板，明确量化指标并放开补流比例限制，弥补了主板科创企业长期研发的资金短板。其二，将按照未盈利标准上市的未盈利科创企业再融资间隔从18 个月缩至6 个月，精准匹配科创企业研发资金的持续性需求。其三，允许破发但运作规范的科创企业通过竞价定增、可转债融资，解决其因市场因素导致的融资受阻问题。一系列举措均围绕新质生产力展开，引导资本向核心技术攻关等科创领域集聚，提高了对科创企业再融资的的包容性适应性。优化审核质效，提升再融资机制灵活性本次再融资新规从流程端全方位优化，让再融资机制的灵活性和便利性实现实质性提升。一是优化再融资预案披露机制，并将前次募集资金基本使用完毕的时点要求调整至申报时，引导上市公司抢抓市场机遇及时申报。二是简化申报材料，允许上市公司直接引用定期报告已披露内容，大幅减少企业重复工作，实现申报端“减负”。此外，通过优化简易程序负面清单、健全日常监管与再融资审核的协同机制，形成监管合力，在提升审核效率的同时守住风险底线。本次优化精准平衡了审核效率与监管质量的核心课题，让优质企业和科创企业能够快速获得融资支持，构建起活而有序的再融资机制。风险提示：政策变动风险、流动性风险。【中小盘】资本市场服务“专精特新”蓝皮书（2026 版）——中小盘策略专题-20260209周佳（分析师）证书编号：S0790523070004 | 李慧祥（联系人）证书编号：S07901240700192025 年政策持续支持“专精特新”，超百家重点“小巨人”登陆资本市场“专精特新”进入“十五五”规划建议，2025 年“小巨人”培育取得亮眼成绩。2025 年11 月，党的二十届四中全会审议通过了“十五五”规划建议，强调“促进中小企业专精特新发展”。随后，北京、广东等多个省市陆续出台地方“十五五”规划建议，均将“专精特新”培育视为未来发展的重要内容。此外，2025 年“小巨人”企业认定及复核工作顺利开展，共认定第七批“小巨人”企业3482 家，数量同比增长15.60%；“小巨人”复核通过率达87.33%，创历史新高。超百家重点“小巨人”已登陆资本市场，“小而美”特征突出。重点“小巨人”是从“小巨人”中择优选定，受中央财政额外支持。截至2025 年末，第一轮重点“小巨人”中累计142 家已在A 股上市，IPO 募资额合计达到1249.82 亿元。整体来看，重点“小巨人”创新能力更强、成长性更佳，“小而美”特征显著。多层次资本市场持续发力服务“专精特新”2025 年“专精特新”上市公司总数破2000 家，融资规模超千亿。截至2025 年12 月31 日，A 股“专精特新”上市公司总数达到2100 家，其中“小巨人”企业1169 家，较2024 年末增加125 家，资本市场服务“专精特新”力度持续增强。企业融资方面，2025 年共89 家“专精特新”企业在A 股上市，IPO 募资总额达778.40 亿元，同期“专精特新”上市公司定增募资总额达610.27 亿元，IPO 与再融资合计超千亿。企业发展方面，2025 年前三季度，“专精特新”上市公司共实现营业收入2.57 万亿元，同比增长9.02%；共实现归母净利润1716.79 亿元，同比增长16.80%，整体业绩呈现升势，彰显“专精特新”企业的强劲动能。“并购六条”成效显著，2025 年“专精特新”企业并购数量明显增多。“并购六条”开启新一轮并购重组浪潮，“专精特新”企业在并购市场的活跃度不断提高。按首次披露日口径，2025 年“专精特新”上市公司共参与重大资产重组交易51 例，数量同比增长37.84%。分参与主体看，2025 年“专精特新”企业作为竞买方参与并购的比重达到88.24%，作为出让方的占比仅7.84%。晨会纪要“十四五”时期“专精特新”发展成就及“十五五”展望“十四五”时期“专精特新”国家战略已取得丰硕成果。“十四五”期间“专精特新”上升到国家战略层面，相关支持政策密集出台，推动“专精特新”企业梯队迅速成型。2021-2025 年，“专精特新”中小企业从不足4 万家增至14 万家以上，增长超2.5 倍；“小巨人”企业从5000 余家跃升至1.76 万家。政策支持下，“专精特新”企业持续释放创新活力，成为推动新质生产力发展的关键力量。2024 年“小巨人”企业户均拥有发明专利26.6 项，研发平均投入超3000 万元。“十五五”时期“专精特新”指数化投资机遇值得关注。2025 年，沪深北交易所推出的六只“专精特新”主题指数在本轮行情中的收益率表现亮眼，年收益率均超过70%，且表现出较强的抗风险能力，其长期投资价值已逐渐显现。风险提示：政策超预期变化、流动性大幅收紧等。行业公司【化工】成本支撑、需求稳增，蛋氨酸、VE 价格底部反弹——维生素氨基酸行业点评报告-20260210金益腾（分析师）证书编号：S0790520020002 | 徐正凤（分析师）证书编号：S0790524070005蛋氨酸：成本支撑+厂家检修+备货需求，蛋氨酸价格触底反弹据百川盈孚数据，2026 年1 月以来工厂趁下游春节备货挺价态度强硬，报价达到18.50 元/公斤，期间国内主流工厂给部分客户补单18.0 元/吨公斤停止此价格接单。据饲料行业信息网报道，2026 年1 月8 日宁夏紫光蛋氨酸价格上调7%，1 月30 日
安迪苏液蛋提价10%，2 月3 日起
新和成固蛋出口报价提升8%。价格：据Wind 及博亚和讯数据，2025 年固蛋、液蛋市场均价为21.68、16.49 元/公斤，同比+1.6%、+3.0%，2025Q3 以来蛋氨酸价格震荡下行，2 月9 日固蛋、液蛋市场价格18.50、14.30 元/公斤，同比分别-15.5%、-7.7%，处于1.8%、1.1%的历史分位（2008 年8 月14 日以来）。进出口：2025 年国内蛋氨酸出口量、进口量为31.9、18.2 万吨，同比+22.7%、+13.8%；净出口量为13.7 万吨，同比增加3.7 万吨；出口均价、进口均价为2.39、2.36 美元/公斤，同比+3.3%、+0.4%。供给端：我们统计全球蛋氨酸产能260 万吨，其中国内产能107 万吨（占比41%），全球前三大企业（赢创、安迪苏、新和成）产能占比74%，行业集中度较高，其中新和成18 万吨/年（折纯）液蛋项目于2025 年9 月检修后平稳运行，7 万吨固蛋扩产项目已建设、调试完成，当前公司蛋氨酸合计年产能达到55 万吨；安迪苏在海外拥有32 万吨蛋氨酸、在南京拥有35 万吨液蛋，计划在泉州新建15 万吨固蛋，预计2027 年投产，投产后公司蛋氨酸合计年产能将达到82 万吨。需求端：蛋氨酸作为动物必需的氨基酸之一，在饲料营养剂、医药中间体、食品营养剂等领域有广泛应用。全球蛋氨酸需求增速维持在5%-6%左右，较为稳定。维生素：供需矛盾加剧，当前价格已处于历史底部，VE 厂家多持挺价态度据百川盈孚数据，2024 年维生素价格大幅上涨带动市场超买，提前消化2025 年市场的部分需求，国内厂家出货不畅，国外市场产品的降价以及看跌情绪促使内销市场加压，部分企业产能的进一步释放将使得VE、VB6等产品竞争格局分散，头部企业的定价权有所削弱，2025Q4 部分大品种厂家持续挺价+渠道商库存偏低+下游备货+出口需求增加等因素影响下，部分产品价格低位反弹。2 月5 日新和成饲料级VE50%出口报价上调15%，随后北沙制药VE 出口报价同步上调至7.5 美元/公斤，主流厂家对后市多持挺价态度。据Wind 及博亚和讯数据，2 月9 日VA(50 万IU/g)、VE(50%)、VD3(50 万IU/g)、VK3(MSB96%)、VB3(烟酸99%)、VB5(泛酸钙98%)市场价格为60.5、57.0、195.0、70.0、40.5、40.0 元/公斤，处于0.0%、10.2%、27.7%、15.5%、10.6%、0.1%的历史分位（2008年以来）。投资建议当前蛋氨酸、维生素价格均处于历史低位，考虑成本支撑、需求稳增，我们看好产品价格底部反弹，兼具成本、规模优势的企业有望迎来盈利修复。【推荐标的】蛋氨酸（新和成、
和邦生物等）、维生素（新和成、振华股晨会纪要份等）。【受益标的】蛋氨酸（安迪苏）、维生素（能特科技、
花园生物、
浙江医药、
兄弟科技等）。风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期、安全环保生产、贸易政策变动等。【海外科技：百度集团-SW(09888.HK)】AI 全栈布局，云+芯片+Robotaxi 有望驱动价值重估——港股公司深度报告-20260210初敏（分析师）证书编号：S0790522080008 | 荀月（分析师）证书编号：S0790524110001云、芯片、Robotaxi 驱动价值重估，维持“买入”评级短期搜索业务承压，但随着文心大模型对C 端应用的重构、智能云在MaaS 市场的份额提升、昆仑芯在国产算力替代中的战略地位，以及萝卜快跑（ApolloGo）在武汉等地商业模式跑通，2026 年有望成为百度AI 商业化变现的拐点。我们下调公司2025-2027 年non-GAAP 净利润预期至185/200/224 亿元（前值：196/220/248 亿元），对应同比增速-31.6%/+8.6%/+12.0%，对应EPS6.4/7.0/7.8 元，当前股价对应PE19.6/18.1/16.2 倍。考虑到昆仑芯拆分上市有望驱动估值提升、AI 云收入贡献持续扩大、智能驾驶积极海外扩张，维持“买入”评级。AI：从底层芯片到顶层应用高效协同智能云端到端优化成为差异化优势，昆仑芯2026 年有望进入放量期。2025Q3 百度智能云收入62 亿元，YOY+21%，其中AI 基础设施、平台服务及公有云收入42 亿，YOY+33%。百度在AI 四层架构（芯片-框架-模型-应用）均拥有自主可控核心技术。芯片层，昆仑芯第三代及后续产品在百度智算集群中大规模部署，提供高能效比；框架层，飞桨与文心大模型进行底层深度优化模型训练和推理效率提升；模型层，文心一言推理成本通过软硬协同持续下降；应用层，千帆平台提供端到端的工具链，显著降低企业开发门槛。自动驾驶：L4 商业化落地，长期空间广阔百度萝卜快跑于覆盖城市、运营车队规模等多个指标上处于全球领先地位，单量规模与Waymo 接近。公司覆盖城市最多、国内运营车队总数量最多，有助于数据积累，进一步推进无人出租车商业进程。2025Q3 萝卜快跑单量规模达310 万，同比增长212%，截至2025 年10 月31 日,萝卜快跑累计订单超过1700 万单,每周订单超25 万单,自动驾驶总里程超2.4 亿公里,全无人驾驶里程超1.4 亿公里，覆盖全球22 座城市。风险提示：宏观经济增长放缓、竞争加剧、新业务变现不及预期、监管政策变动。【电力设备与新能源：威迈斯(688612.SH)】业绩符合预期，海外市场持续放量——公司信息更新报告-20260210殷晟路（分析师）证书编号：S0790522080001 | 王嘉懿（分析师）证书编号：S07905250600042025 年实现归母净利润5.57 亿元，同比增长39.2%，符合预期公司发布2025 年业绩快报。2025 年公司实现营业收入63.4 亿元，同比基本持平；实现归母净利润5.57 亿元，同比增长39.2%。对应单Q4 实现营业收入17.4 亿元，同比-13.3%，环比+6.5%；实现归母净利润1.3 亿元，同比+26.6%，环比-14.0%。境内新能源汽车终端销量稳步增长与渗透率不断提升，公司车载电源产品的发货量与收入规模随行业增长同步提升，且公司坚持精益化生产管控，并以市场需求为导向持续加大研发投入，产品出货结构持续调优，高附加值产品的销售占比有所提升。公司是国内车载电源龙头且海外进展领先，显著受益于欧洲新能源车市场放量。购置税退坡或影响国内新能源车需求，我们下调原有盈利预测，预计公司2025-2027 年归母净利润分别为5.57、6.73、8.50 亿元（原为7.26、10.25、14.86 亿元），当前股价对应PE 分别为23.4、19.4、15.4 倍，公司海外市场有望持续放量，维持“买入”评级。稳步推进全球化战略，海外客户持续放量公司与Stellantis 集团、理想汽车、
长安汽车、吉利汽车、零跑汽车、
上汽集团、奇瑞汽车、小鹏汽车等国内晨会纪要外客户形成深度合作。根据NE 时代数据，2025 年我国乘用车OBC 装机量为1221 万套，同比增长17.17%。其中，威迈斯装机量182.1 万套，同比-9.1%，占据14.9%的市场份额。2025 年公司经营策略发生一定调整，整体的战略重心是落地全球化战略，将更多资源投向新能源汽车增速更快的境外市场。公司已连续多年向Stellantis 集团量产发货，并取得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企的定点并量产发货。公司紧抓全球车企电动化转型的机遇，积极拓展海外客户，在现有海外客户中的供货结构和新客户定点方面都有一定进展。风险提示：新能源汽车销量增速放缓、市场竞争加剧、客户拓展不及预期。、晨会纪要《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。