行业研究| 机械设备

一、中国制造由大向强，为资本市场提供沃土
制造业是立国之本、强国之基、兴国之器。党的二十大报告指出，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快建设制造强国。根据工业和信息化部的数据，截至2024 年，我国制造业增加值占全球比重接近30%，已连续15 年保持全球制造业第一大国地位。目前我国拥有41 个工业大类、207 个工业中类、666 个工业小类，是全世界唯一拥有联合国产业分类中所列全部工业门类的国家。在全球500 种主要工业产品中，我国有220 多种产量位居第一。“十四五”时期，我国加快实施关键核心技术攻关工程，企业自主创新能力显著提升。我国制造业成为新质生产力培育的主阵地，在多个维度实现突破。高技术产业销售收入快速增长，数字经济核心产业蓬勃发展，新技术、新产业、新业态层出不穷。新兴产业成为经济增长新引擎，新能源汽车、锂电池、光伏产品为代表的“新三样”出口突破万亿元大关，低空经济、生物医药、高端装备等领域技术水平和市场竞争力显著提升。根据中国工程院组织研发的，旨在量化评估全球主要制造业国家的综合实力的权威指标——制造强国发展指数，中国制造业在2012-2024 年的13 年间始终保持全球第四的排名，位于第一梯队的美国（第一）、第二梯队的德国（第二，2016 年德国超过日本排到第二位）和第二梯队的日本（第三）之后，稳居第三梯队之首。13 年间，中国制造强国发展指数从89.48 上升至125.44（2023 年为128.12），排名稳居第四，与第二阵列(德国、日本) 差距大幅缩小，展现出由大向强的稳健发展态势。（以上转引自机工机床世界公众号发布的《理性看待中国制造水平，稳居第三梯队》）根据中国经济网报道，2025 年12 月30 日中国工程院最新发布的《2025 中国制造强国发展指数报告》进一步显示，2024 年，我国制造业顶压前行、向新向优，制造强国发展指数与德国和日本处于同一区间，各分项数值均实现正增长，进入全球制造强国第二阵列，成功实现制造强国建设“第一步走”战略目标，成为继美国、德国、日本后第四个迈入全球制造强国行列的国家。图1：主要国家在国际制造业中的份额
行业研究| 机械设备图2：我国制造强国指数（2012-2024 年）图3：2024 年主要国家制造强国指数变化情况
在主要国家制造业质量效益整体提升缓慢、全球价值链竞争日趋激烈的大背景下，近几年中国制造业的质量效益基本保持了稳定的增长态势。但制造业销售利润率长期低于发达国家。此外，受制于我国重工业为主的产业结构，中国制造业绿色化进程仍待提速，特别是能源综合利用水平与发达国家仍存在不小的差距。创新投入方面，特别是基础研究经费投入与世界科技强国相比仍存在不小差距。为进一步迈向制造强国，我国制造业仍需在一些关键领域持续发力。核心技术自主可控能力需进一步提升，在高端芯片、高端机床、工业软件、关键材料等领域还存在短板，必须加大研发投入，突破“卡脖子”技术。（以上转引自机工机床世界公众号发布的《理性看待中国制造水平，稳居第三梯队》）图4：领先制造业大国销售利润率图5：领先制造业大国研发投入强度
2025 年10 月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，加强原始创新和关键核心技术攻关。完善新型举国体制，采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》进一步指出，建设现代化产业体系巩固壮大实体经济根基，制造业产业升级坚持智能化、绿色化、融合化方向，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。行业研究| 机械设备资本市场通过直接融资、股权赋能、并购重组，为制造业关键核心技术攻关、专精特新企业培育、高端制造升级提供长期资金，助力突破高端机床、工业软件、新材料等“卡脖子” 环节；科创板、北交所精准支持硬科技企业，完善科技成果转化与风险分担机制，加速制造业由大向强。这个过程中，工业母机、半导体设备、先进材料、核心零部件等的国产空间巨大，各类专精特新、隐形冠军、出海龙头企业具备长期成长潜力，为资本市场提供了丰富的沃土，投资者有机会充分分享中国制造业由大向强带来的丰厚成果。二、制造业主题ETF：兼具行业分散和持股集中的特征（一）聚焦高端制造，长期成长空间明确根据金融街证券研究所2026 年1 月1 日的外发研报《主题ETF 及场外指数型基金分类体系与研究框架》，产业趋势与升级类ETF 聚焦于驱动经济发展的核心产业动力和未来方向，制造业主题ETF 作为产业趋势与升级分类下主题ETF 的重要组成部分，代表了经济核心驱动力的重要支撑。制造业主题ETF 聚焦产业升级方向，主要涵盖高端机械设备、工业母机、电网设备、军工央企、航空航天、石化等产业领域。主要关键词包括：制造，工业，装备，机械，智能制造，高端装备，工业4.0，机器人等。表1：金融街证券，ETF 及场外指数型基金分类体系序号一级宏观分类数量（只）占比（%）二级细分分类数量（只）占比（%）产业趋势与升级24%制造业主题ETF4%科技成长主题ETF14%绿色主题ETF5%资源主题ETF2%经济结构与周期6%消费主题ETF4%周期主题ETF1%商品主题ETF1%企业属性与治理6%国企主题ETF1%民企主题ETF1%地域经济主题ETF4%策略与配置工具33%策略主题ETF15%跨境主题ETF17%市场基准与分析框架31%宽基ETF9%（申万）行业ETF22%合计100%100%
行业研究| 机械设备（二）板块整体扫描：规模与数量分布2026 年年初以来，制造业主题ETF 总规模出现明显增长，截至5 月29 日，由年初的104.52 亿元大幅攀升到401.59 亿元，增幅达到284.22%。其中电网设备ETF 华夏的规模由年初的38.88 亿元暴增至298.95 亿元，增幅高达668.90%，贡献了今年以来制造业主题ETF 最主要的规模增长，广发中证卫星产业ETF、国泰中证机床ETF 和易方达中证石化产业ETF 的规模增长也很明显，分别增长了217.75%、152.04%和567.00。嘉实中证高端装备细分50ETF 和富国中证工业4.0C 等部分ETF 的规模有则所下滑。表2：主要制造业主题ETF 及年初以来规模变化证券代码证券简称跟踪指数名称跟踪指数代码基金规模（年初，亿元）基金规模（2026-5-29，亿元）规模增159326.SZ电网设备ETF 华夏电网设备主题931994.CSI38.88298.95668.90%159667.OF国泰中证机床ETF中证机床931866.CSI9.3023.44152.04%512630.OF广发中证卫星产业ETF卫星产业931594.CSI7.1022.56217.75%159638.OF嘉实中证高端装备细分50ETF高装细分50931521.CSI20.5214.87-27.53%516570.OF易方达中证石化产业ETF石化产业h11057.CSI2.0313.54567.00%014172.OF富国中证工业4.0C工业4.0399803.SZ8.736.03-30.93%588700.OF嘉实上证科创板生物医药ETF科创生物000683.SH2.514.1565.34%012212.OF天弘中证高端装备制造增强A中证高装930599.CSI2.602.52-3.08%588010.OF博时上证科创板新材料ETF科创材料000689.SH2.292.488.30%516800.OF华宝智能制造ETF智能制造930850.CSI2.142.3911.68%017651.OF中航华证商飞高端制造产业主题商飞产业995069.SSI0.462.15367.39%005627.OF富国中证高端制造指数增强CCS 高端制930820.CSI1.891.932.12%562910.OF易方达中证装备产业ETF装备产业h11054.CSI1.601.8817.50%159761.OF国泰中证新材料主题ETF新材料h30597.CSI1.641.735.49%160135.OF南方中证高铁产业高铁产业399807.SZ1.041.050.96%159944.OF广发中证全指原材料ETF全指材料000987.SH0.440.6547.73%001397.OF建信精工制造指数增强精工制造h30531.CSI0.580.580.00%013084.OF中信保诚中证智能家居C中证智能家居399996.SZ0.600.50-16.67%018774.OF汇添富华证专精特新100 指数A专精特新995066.SSI0.170.1911.76%515870.OF嘉实先进制造100ETF先进制造100931167.CSI159953.OF广发中证全指工业ETF全指工业000988.CSI512310.OF南方中证500 工业ETF中证500 工业000856.SH512340.OF南方中证500 原材料ETF中证500 原料000854.SH规模合计（亿元）104.52401.59284.22%
行业研究| 机械设备（三）重仓股所在行业有效分散，制造业主题ETF 通常聚焦制造业中特定跨行业的产业链集群，涵盖多个申万一级行业中的制造相关子板块。与单一行业的ETF 相比，制造业主题ETF 重视产业链一体化配置，有助于投资者把握产业业整体升级趋势，但不押注单一细分行业；重视政策主题，政策贴合度更高，一般直接对应十五五规划、制造强国、新质生产力、卡脖子突破等国家顶层战略，长期主线清晰，制造业主题常受产业政策驱动，主题类ETF 更擅长捕捉政策红利；跨行业分散风险：通过横跨多个产业链条上下游相关子行业，降低单一行业技术迭代或政策变化的风险。而相比之下，行业ETF 可以实现更为精准的特定行业暴露，比较适合对特定行业有深度研究、希望获得纯粹行业beta 的投资者；行业ETF 还可以作为轮动工具，便于在宏观经济周期不同阶段进行行业切换（如周期上行时配置资源类行业ETF）。单只制造业主题ETF 可以覆盖数十家甚至更多的高端制造类上市公司，规避个股波动较大的风险，适合中长期看好制造业升级、偏好稳健增长的配置型投资者。同时，ETF 投资门槛较低，交易方式同股票一致，投资者可以像购买股票那样购买ETF，ETF 投资的低门槛也更方便投资者进行资产配置和分散化投资，精准捕捉产业beta。表3：制造业主题ETF 与行业ETF 的差异维度制造产业类ETF行业ETF​指数编制方法​主题式筛选，跨行业选取符合"制造"属性的企业行业分类法，主要按行业分类标准选取​成分股分散度​跨多个一级及二级行业，分散度较高主要集中于一个一级行业，分散度较低​龙头集中度​通常选取各细分制造领域的龙头，集中度中等可能包含行业内大中小市值企业，集中度因行业而​周期性特征​兼具多个行业的周期属性，平滑单一行业波动高度反映单一行业的周期波动
从制造业主题ETF2026 一季末前三大重仓股所属行业来看，规模排名前三的重仓股行业归属多元化的情况比较普遍，除了嘉实中证高端装备细分50ETF、嘉实上证科创板生物医药ETF、中航华证商飞高端制造产业主题A 的前三大重仓股行业归属同一申万一级行业，广发中证全指原材料ETF 的第二、三大重仓股归属同一行业，其余制造业主题ETF 的前三大重仓股都分属不同一级行业，行业风险得到有效分散。表4：制造业主题ETF 前三大重仓股及行业（2026 年一季度末)证券代码证券简称第一大重仓股行业第二大重仓股行业第三大重仓股行业第一大重仓股股票第二大重仓股股票第三大重仓股股票159326.SZ电网设备ETF 华夏电力设备通信基础化工特变电工思源电气国电南瑞512630.OF广发中证卫星产业ETF国防军工计算机电子航天电子中国卫星中国卫通159667.OF国泰中证机床ETF机械设备有色金属国防军工华工科技大族激光中钨高新159638.OF嘉实中证高端装备细分50ETF国防军工航发动力航天电子中国卫星516570.OF易方达中证石化产业ETF基础化工石油石化有色金属万华化学中国石油盐湖股份行业研究| 机械设备（四）核心标的持股集中度有保证在分散风险，减少个别股票波动扰动收益的同时，制造业主题ETF 也具有在目标产业目标公司权重较为集中的特点，2026 年一季度末，规模排名前4 位的制造业主题ETF，前五大股票占全部股权投资比重在57.34%—63.69%之间，前十大股票占全部股权投资比重在39.61%—45.11%之间，以广发中证卫星产业ETF（512630.OF）为例，2026 年一季末，该ETF前5 大成分股净值占比43.76%，前10 大成分股占比63.69%，保证了对核心标的的持股集中度，投资相关ETF 产品有助于充分享受我国工业制造能力升级带来的长期成长机遇。表5：制造业主题ETF 前五大及前十大重仓股权重占比证券代码证券简称基金规模合计（2026 一季，亿元）前5 大股票占全部股票投资比（2026 一季%）前10 大股票占全部股票投资比（2026 一季%）159326.SZ电网设备ETF 华夏300.8745.1157.34516570.OF易方达中证石化产业ETF23.2939.6158.04512630.OF广发中证卫星产业ETF17.3643.7663.69159667.OF国泰中证机床ETF15.0944.7361.76159638.OF嘉实中证高端装备细分50ETF14.5727.1445.45014172.OF富国中证工业4.0C6.0326.8150.32588700.OF嘉实上证科创板生物医药ETF2.7930.2648.77012212.OF天弘中证高端装备制造增强A2.5223.9533.35017651.OF中航华证商飞高端制造产业主题A2.1535.4157.93588010.OF博时上证科创板新材料ETF2.0228.4744.91005627.OF富国中证高端制造指数增强C1.9318.1325.93516800.OF华宝智能制造ETF1.9322.1239.10562910.OF易方达中证装备产业ETF1.8723.0735.42159761.OF国泰中证新材料主题ETF1.4635.5750.46014172.OF富国中证工业4.0C电子计算机机械设备立讯精密北方华创海康威视588700.OF嘉实上证科创板生物医药ETF医药生物联影医疗百济神州艾力斯012212.OF天弘中证高端装备制造增强A电力设备通信电子宁德时代中际旭创新易盛588010.OF博时上证科创板新材料ETF电子电力设备国防军工沪硅产业西部超导安集科技017651.OF中航华证商飞高端制造产业主题A国防军工中航西飞航发动力中航光电516800.OF华宝智能制造ETF电子计算机机械设备北方华创兆易创新京东方A562910.OF易方达中证装备产业ETF电力设备机械设备国防军工宁德时代阳光电源中国船舶005627.OF富国中证高端制造指数增强C电力设备电子通信宁德时代中际旭创新易盛159761.OF国泰中证新材料主题ETF电力设备电子基础化工宁德时代北方华创万华化学160135.OF南方中证高铁产业交通运输建筑装饰机械设备京沪高铁中国中车大秦铁路159944.OF广发中证全指原材料ETF有色金属基础化工紫金矿业万华化学洛阳钼业001397.OF建信精工制造指数增强电力设备通信机械设备宁德时代中际旭创新易盛013084.OF中信保诚中证智能家居C电子电力设备家用电器信维通信普冉股份南亚新材018774.OF汇添富华证专精特新100 指数A电子国防军工电力设备紫光国微国轩高科瑞芯微
行业研究| 机械设备160135.OF南方中证高铁产业1.0558.0472.43159944.OF广发中证全指原材料ETF0.8621.8630.32001397.OF建信精工制造指数增强0.5827.0736.24013084.OF中信保诚中证智能家居C0.509.0716.58018774.OF汇添富华证专精特新100 指数A0.1929.1447.39
三、聚焦制造业高成长赛道，优选ETF 标的（一）深度研究样本选定：工业母机、卫星产业和电网设备、制造业主题ETF 细分品类丰富，覆盖高端装备制造、新兴产业、新材料、传统工业转型升级等多个方向，市场存续相关产品数量较多。为进一步穿透式分析研究制造业主题ETF 的投资价值，需从产品池中选取最具代表性的研究样本。样本选择依据参考金融街证券研究所2026 年1 月外发研报《主题ETF 及场外指数型基金分类体系与研究框架》，遵循以下原则：（1）规模与流动性领先：确保所选样本为市场布局该细分制造赛道的主流工具，基金规模、交易流动性数据具备参考价值，市场认可度与影响力突出。（2）指数编制方法的代表性与可分析性：样本跟踪的指数能够清晰体现对应制造细分领域的核心选股逻辑，编制规则公开透明，便于开展行业成分穿透、板块解构与基本面分析。（3）风险收益特征的典型性：样本能够客观反映所属制造细分赛道整体的收益表现与波动特征，规避因特殊编制规则导致走势明显偏离行业整体水平的产品。结合上述样本筛选原则，同时力求全面覆盖制造业高景气细分赛道，我们从制造业主题ETF 清单中优先筛选综合规模靠前、赛道辨识度高的产品。结合各基金跟踪指数定位与产业逻辑，选定国泰中证机床ETF、广发中证卫星产业ETF 和华夏电网设备ETF 作为核心研究样本。其中中证机床ETF 锚定工业母机核心赛道，直击高端制造国产化关键领域；卫星产业ETF 布局空天制造领域，属于高端制造前沿方向；电网设备ETF 聚焦新型电力装备产业链，深度受益电网升级特别是特高压线路的建设以及AI 数据中心大规模建设下对于电力的增量需求。三只ETF 分别对应核心装备自主、新兴高端制造及传统制造升级三大主流趋势，紧密贴合设备更新、国产替代、产业升级的行业发展主线，能够有效代表当前制造业的发展方向。（二）中证机床指数:迎AI、人形机器人双重风口工业母机作为制造业的基础装备，是国家工业化能力提升的重要支撑。作为金属加工与精密制造的基础装备，其技术水平直接决定了汽车、航空航天、新能源等战略领域的发展高度。近年来，我国机床行业在技术创新、市场需求、产业生态等方面都取得了显著的发展。以3C 电子产业、新能源汽车产业、大飞机产业为代表的高端制造产业的蓬勃发展为中国本土机床工具产业带来新的需求和机遇，人工智能、商业航天、低空经济、深海科技、人形机器人等新兴产业的发展，为机床产业开拓了更广阔的市场空间。数控机床作为高端制造的基础设备,具有高度敏感性, 美西方国家限制成员国向中国等国家出口尖端技术产品，尤其是以五轴联动数控机床为代表的高档数控机床，其出口受到发达国家的严格管制。高档数控机床的技术瓶颈已经成为制约中国制造提质增效的“卡脖子”问题。行业研究| 机械设备我国机床行业经过七十余年的发展，目前形成了完备的机床产业体系，且已成为全球最大机床生产和消费国，产值和消费额常年位居全球首位（澎湃新闻：一文读懂“工业母机”——机床）。但另一方面，全球机床产业特别是部分核心部件领域呈现出高端技术垄断的格局，核心技术被控制在特定国家地区、特定公司的手中。目前我国在很多国内高档数控机床的数控系统、主轴、丝杠、轴承等关键零部件主要从国外进口，除此之外核心技术还包括加工、工艺技术。《十五五规划纲要》高度重视工业母机行业，提出重点研制举办高速、高精度、复合一体化特征的高端数控机床等加工装备，提升智能数控系统，精密测量、功能部件配套能力。图6：2024 年机床产值前十的国家及产值（亿美元）图7：2024 年机床消费额前十的国家及产值（亿美元）
中证机床指数(931866.CSI)于2022 年5 月9 日由中证指数有限公司发布，指数选取50 只业务涉及机床整机及其关键零部件制造和服务的上市公司证券作为样本，以反映机床产业上市公司证券的整体表现。样本涵盖机床整机及数控系统、主轴、切削工具等关键零部件。中证机床指数在AI 设备领域有着较大权重的布局，指数第一大权重股华工科技同时覆盖AI 设备（光模块CPO、英伟达产业链）和人形机器人两大主题，具有显著的协同效应。在AI 算力需求爆发的背景下，光模块作为数据中心的核心部件，需求持续增长。华工科技作为第一大重仓股（17.03%），不仅在光模块(CPO)、6G、东数西算等AI 基础设施领域有深度布局，还涉及英伟达产业链，是AI 算力硬件的重要供应商。该指数第二大权重股大族激光作为激光设备龙头，大族激光通过控股子公司大族数控（301200.SZ）开展PCB 专用设备业务，尤其在PCB 钻孔设备领域处于国际领先地位；第十大权重股鼎泰高科是PCB 钻针（微钻）、铣刀、PCB 研磨抛光材料等核心耗材的国内龙头,在AI 驱动的PCB 扩产潮中都受益巨大。人形机器人使用的行星滚柱丝杠的制造，对应的核心设备为螺纹磨床，高精度磨床设备成为核心壁垒。中证机床指数中涉及人形机器人业务的标的较多，仅前十大就包括中钨高新、厦门钨业（加工刀具）、绿的谐波（减速器）、汇川技术（电机、关节执行器）、江特电机（关节电机）等。行业研究| 机械设备除了AI 设备、人形机器人两大热门板块外，中证机床指数还广泛涵盖3C、军工等高景气领域的核心标的，如该指数通过创世纪、海天精工等3C 加工设备龙头覆盖消费电子产业链；通过中航高科、科德数控、国机精工等标的参与航空航天高端制造。此外该指数在锂电、核聚变等新兴领域也占据少量权重。从中证机床指数的申万二级行业分布来看，机械设备一级行业下属的三个二级行业，自动化设备（48.4%）、通用设备及专用设备（19.7%）及专用设备（6.9%），合计75%，自2024 年9 月24 日本轮牛市启动以来，截至2026 年5 月29 日，中证机床指数涨幅达到198.95%，分别跑赢申万机械设备一级行业指数和沪深300 指数91.02 和153.0 个百分点。中证机床指数代表性挂钩产品：国泰中证机床ETF（159667.OF）。图8：中证机床指数申万二级行业权重分布图9：国泰中证机床ETF 十大重仓股（2026 年一季度末）
图10：中证机床指数与申万机械设备及沪深300 指数走势比较
行业研究| 机械设备（三）卫星产业指数:商业卫星产业上中下游实现全覆盖2024-2026 年政府工作报告对商业航天的战略定位持续升级：2024 年首次将其纳入国家新增长引擎，完成赛道的顶层定调；2025 年既肯定了产业的快速发展成效，又进一步明确了场景应用、安全健康发展的核心要求；2026 年将其纳入航空航天新兴支柱产业范畴，重点锚定卫星互联网这一核心发展方向，标志着商业航天从新兴赛道升级为国家重点扶持的支柱性产业，政策支持力度持续加码，产业的国家战略地位实现跨越式提升。表6：近三年政府工作报告对商业航天的表述年份政府工作报告核心表述
2024 年
积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。
2025 年
开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。
2026 年
打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业；加快发展卫星互联网（商业航天核心方向）。
近地轨道可容纳的卫星数量是有限的，近地轨道位置和频谱资源均为有限资源，先到先得模式下，太空“圈地运动”提速。频率方面，先申请者享有优先使用地位，申报时间越早，协调优先级越高。国际电信联盟（ITU）承担着协调国际电信管理的职责，根据ITU规则，获批的卫星频谱需在7 年内完成50%部署，否则面临缩减。经过多年发展，较低频率的L、S、C 频段资源几乎殆尽，Ku、Ka 频段是地球静止轨道宽带卫星的主用频段正在被大量使用，目前巨头企业已提前布局Q/V 频段。目前我国正在部署中的超大规模低轨道星座计划包括中国卫星网络集团主导的国网（GW）星座以及由上海市政府支持，上海垣信卫星科技有限公司作为运营方主导的千帆星座G60、规划中的超级星座还包括蓝箭航天旗下的鸿擎科技主导的鸿鹄-3，这些星座的远期规划均为超万颗低轨卫星组网。2025 年12 月中国正式向ITU 提交新增20.3 万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14 个卫星星座，包括中低轨卫星。这是中国目前规模最大的一次国际频轨集中申报行动。当前全国各地已经即将建成或者在建多个卫星超级工厂，卫星的产能有望在较短的时间内获得很大提升，相对而言，对星座组网速度形成更大掣肘的是火箭发射能力。2016年以来，在政府背景层面的发射能力上，我国已经与美国不相上下，2018、2019 和2021年我国火箭发射都超过美国，跃居全球运载火箭发射第一位，但随着spaceX 的成功，近年又被美国快速拉开了距离。2025 年，全球共进行了329 次航天发射任务，较2024 年263次增加25.1%，连续5 年更新全球发射记录。美中两国继续位列发射次数和发射载荷数前两位，其中，美国2025 年度发射198 次，发射载荷4044 个。2025 年我国发射92 次，涉及载荷384 个，其中90 次成功发射，将377 个载荷送入轨道。2025 年全球进行了152 次商业低轨互联网宽带通信卫星星座发射任务，占全年329 次航天发射任务的46%，共发射卫星3448 颗，用户均为中国和美国的卫星运营商。SpaceX 公司的“猎鹰”9 火箭执行122次“星链”和3 次亚马逊“柯伊伯”计划发射任务，共发射低轨宽带通信卫星3239 颗。中国执行22 次本国商业低轨互联网宽带通信卫星星座发射任务。行业研究| 机械设备图11：2010 年以来全球火箭各国发射次数趋势
券研究所图12：2025 年各国发射火箭次数图13：星链卫星发射数量和发射次数
活动总结，金融街证券研究所
总结，金融街证券研究所2025 年以来多款民营及国家队研发的可回收火箭开展试射或者计划发射，包括民营的朱雀三号、天龙三号，国家队的长征十二号甲，虽然目前还没有实现成功回收，但参考美国可回收火箭发展的经验，随着技术问题的解决和发射计划的进一步推进，有望实现火箭回收的技术突破，火箭企业登陆资本市场带来的资金支持也将推动火箭生产能力的大幅扩张，从而突破当前低轨道卫星部署能力的瓶颈。中证卫星产业指数（931594.CSI)选取50 只业务涉及卫星制造、卫星发射、卫星通信、卫星导航、卫星遥感等领域的上市公司证券作为指数样本，反映卫星产业上市公司证券的整体表现。行业研究| 机械设备中证卫星产业指数完整覆盖商业航天上游原材料及核心元器件，中游卫星制造及测试、下游运营应用全链条，权重集中于航天装备、军工电子、半导体及通信设备等核心赛道；2026 年一季度末前十大权重股合计占比达到63.69%，呈现较为明显的头部集中特征，直接受益于国家卫星互联网、低轨星座组网政策红利。图14：中证卫星产业指数申万一级行业权重分布图15：广发中证卫星产业ETF 前十大重仓股
该指数对于中游卫星制造环节的权重配置突出，中国卫星和航天电子两只龙头股权重合计超过26%，充分反映卫星制造在产业链中的核心地位。下游应用服务占比同样较高，遥感应用，导航终端的龙头股都有配置，在上游，指数纳入了芯原股份、紫光国微、国科微等芯片企业，涵盖了导航芯片、射频芯片、FPGA 等关键领域。表7：中证卫星产业指数在卫星产业链各环节的代表性持股产业链环节核心标的及权重投资逻辑​卫星制造​中国卫星(13.78%)、航天电子(12.63%)低轨卫星组网需求激增，小卫星批量生产，龙头企业受益最明显​卫星运营​中国卫通(7.02%)垄断性强，通信与遥感需求爆发，稀缺的卫星运营标的​遥感应用​中科星图(5.19%)数字地球平台龙头，遥感数据变现能力强​相控阵芯片​国博电子(4.96%)T/R 芯片核心供应商，低轨卫星载荷关键部件​导航终端​北斗星通（4.02%）、华测导航（3.96%）、北方导航（3.47%）北斗导航+高精度定位，军民融合应用拓展​特种电源​新雷能（2.81%）航天特种电源核心供应商，单机价值量高​芯片设计​芯原股份(2.34%)、紫光国微(1.19%)、国科微(1.84%)国产替代加速，导航/射频/存储芯片需求增长
行业研究| 机械设备另一方面，受到当前市场上市公司格局的制约，该指数在对于商业航天产业的代表上仍存在一定的局限性，表现为火箭发射环节相对薄弱，缺乏火箭总装企业，部分上游细分领域如特种材料、高端传感器等覆盖不足。成分股以央企和国企为主，商业航天龙头民企特别是商业火箭民企尚未登录资本市场，因而没有纳入指数。如图14 所示，从中证卫星产业指数的申万二级行业分布来看，国防军工一级行业下属的三个二级行业，航天装备（35.2%）、军工电子（18.1%）及地面兵装（3.5%），合计占比达到56.8%。自2024 年9 月24 日本轮牛市启动以来，截至2026 年5 月29 日，中证卫星产业指数涨幅达到122.14%，分别跑赢申万国防军工一级行业指数和沪深300 指数61.18 和76.19 个百分点。中证卫星产业指数代表性挂钩产品：广发中证卫星产业ETF（512630.OF）。图16：中证卫星产业指数与申万国防军工及沪深300 指数走势比较
（四）电网设备主题指数:受益于特高压建设和AI 电力需求爆发2026 年1 月15 日，国家电网宣布，“十五五”期间固定资产投资预计达4 万亿元，较“十四五”时期增长40%。“十五五”期间，国家电网将加强各级电网建设，力争投产15 项特高压直流工程，跨省区输电能力提升35%，保障年均不低于2 亿千瓦新能源接网和高效消纳。特高压输电技术的建设是我国能源转型和经济发展的必然选择。随着“双碳”目标的推进，我国新能源装机规模持续攀升，尤其是“沙戈荒”地区和西南水电基地的开发，使得远距离电力输送需求愈发迫切。特高压工程作为“西电东送”核心载体，具有建设周期长、订单能见度高，对上游设备商、材料商乃至整个产业链的拉动效应极为显著。此外，依托“一带一路”倡议，中国特高压技术正加速出海，带动电力设备企业拓展海外市场。表8：目前我国建设中及规划中的主要特高压输电项目线路名称电压等级线路类项目状态核准/开工时途经区域行业研究| 机械设备蒙西—京津冀特高压直流输电工程±800kV直流在建
2025 年开工
内蒙古、河北、北京、天津藏东南—粤港澳大湾区（藏粤）特高压直流输电工±800kV直流在建
2025 年9 月
开工西藏、云南、广西、广东大同—怀来—天津南特高压直流输电工程±800kV直流在建
2025 年开工
山西、河北、天津新疆—川渝特高压直流输电工程±800kV直流
2026 年计
划开工待核准新疆、甘肃、四川、重庆巴丹吉林—四川（陇电入川）特高压直流输电工程±800kV直流
2026 年计
划开工待核准甘肃、四川青海—广西（青桂直流）特高压直流输电工程±800kV直流
2026 年计
划开工待核准青海、广西青海海南州—广东特高压直流输电工程±800kV直流
2026 年争
取开工待核准青海、广东内蒙古库布齐—上海特高压直流输电工程±800kV直流规划中待核准内蒙古、上海内蒙古腾格里沙漠基地送电江西特高压直流输电工±800kV直流规划中待核准内蒙古、江西蒙西至京津冀直流输电工程±800kV直流已开工
2026 年3 月
开工内蒙古、河北、北京、天津、山东达拉特—蒙西特高压交流输变电工程1000kV交流已开工
2026 年2 月
核准，4 月开内蒙古浙江1000kV 特高压交流环网工程1000kV交流已开工
2025 年12 月
核准，2026年4 月开工浙江嘉兴、杭州、绍兴、宁波、台州、温州、丽水攀西1000kV 特高压交流工程1000kV交流已开工
2026 年3 月
开工四川凉山、宜宾、乐山张北—胜利1000kV 特高压交流工程1000kV交流已投运，配套工程在建2023 年开工，
2024 年10 月
投运河北张家口、内蒙古锡林郭华北特高压交流主网架向蒙西地区延伸工程1000kV交流规划中待核准内蒙古、河北内蒙古十五五"六交六直"特高压交流工程1000kV交流十五五规划，计划开工待核准内蒙古
随着全球数据中心规模的快速扩张，其电力需求急剧攀升。国际能源署数据显示，2024年全球数据中心总耗电量已达415 太瓦时（TWh），约占全球总用电量的1.5%；预计到2030年将翻倍至945 太瓦时，到2035 年进一步攀升至约1200 太瓦时。而据Gartner 预测，到2027 年，仅用于运行AI 优化服务器的电力需求将达到500 太瓦时/年，是2023 年水平的2.6 倍。智能经济的发展离不开强大的基础设施支撑，2026 年政府工作报告明确实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，这是我国首次将算电协同纳入国家新基建战略。行业研究| 机械设备图17：主要地区数据中心耗电量
中证电网设备主题指数选取80 只业务涉及特高压产业、智能电网建设等领域的上市公司证券作为指数样本，反映电网设备主题上市公司证券的整体表现。中证电网设备主题指数直接受益于特高压大规模建设与AI 电力双重需求。特高压直流、交流线路密集开工，带动变压器、换流阀、GIS、线缆等核心设备招标放量。AI 算力中心、数据中心高耗能特性催生新型电力系统建设，倒逼电网升级、柔性输电、智能调度、储能配套设备需求增长，并赋能电力调度、运维、检测，推动智能电表、电力物联网、数字化设备渗透率提升。在当前"特高压+AI"双重基本面利好的推动下，电网设备企业迎来长期成长机遇。行业研究| 机械设备图18：中证电网设备主题指数申万二级行业权重分布图19：华夏中证电网设备主题ETF 前十大重仓股
从中证电网设备主题指数的申万二级行业分布来看，电力设备一级行业下属的电网设备二级行业占比73.6%。自2024 年9 月24 日本轮牛市启动以来，截至2026 年5 月29 日，中证电网设备指数涨幅达到101.75%，分别跑赢申万电网设备一级行业指数和沪深300 指数1.09 和55.80 个百分点。中证电网设备主题指数代表性挂钩产品：电网设备ETF 华夏（159326.OF）。图20：中证电网设备主题指数与申万电力设备指数及沪深300 指数走势比较
四、投资建议行业研究| 机械设备制造业主题ETF 作为兼顾周期复苏及成长突围的配置工具，重仓工业母机、高端装备、智能制造等赛道，行业内部通过设备更新、技术迭代、出海扩张构筑坚实壁垒，在工业母机、自动化设备、精密零部件等领域加速进口替代，提升全球份额。长期来看，制造业主题ETF 聚焦国产替代+设备更新+ AI 赋能三重主线，政策红利持续释放，订单与业绩逐步兑现，兼具低估值安全边际与高成长弹性空间。五、风险提示（1）技术发展不及预期风险；（2）行业政策风险；（3）上游原材料价格波动风险；（4）ETF 流动性风险。本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格行业研究| 机械设备