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建筑建材组
分析师：李阳（执业 S1130524120003）
liyang10＠gjzq.com.cn
分析师：赵铭（执业 S1130524120004）
zhaoming＠gjzq.com.cn
新技术持续引发关注，PTFE、ABF、mSAP 保持热度
【周度复盘】
首先，整体角度， 本周科技受英伟达财报和美联储动态影响较大，除此之外，新技术继续吸睛（PTFE 方向/ABF 膜/陶
瓷基板/金刚石/mSAP/玻璃基板等），其中周内PTFE 超额明显。此外，9 月CCL 涨价函落地。再平衡方向，水泥/瓷砖
出海龙头相对走势较好，消费建材有望受地产政策影响。
第二，复盘本周AI 新材料方向，新技术方向PTFE 超额明显，周内9 月FR-4 及高频高速材料涨价函落地。①AI 算力
叙事方面，本周NV 财报落地，业绩电话会表示需求即便在当前规模下仍在加速增长、预计2028 财年（大体对应国内
2027 年）收入增长70%。②涨价方面，本周CCL 企业相继公开涨价函，例如斗山、松下等联合发布涨价函，松下提涨
高频高速材料15%，是26H2 第二次提价、第一次提价发生在7 月，例如FR-4 提涨10%，7628 对应的PP 提涨 10%、薄
布等布种对应的PP 提涨20%。缺电子布仍是PCB 产业链共识，FR-4 涨价根源仍是缺布。③新技术方面，Rubin Ultra
576 新架构有望引入NPO 八柜互联（SemiAnalysis 8 月20 日报告），switch tray PCB 单位面积提高、电性能要求提
高，PTFE 无布/PTFE+M9Q 都有可能性，积极跟踪PTFE 是否会从材料支线方案成为明年的主线材料，PTFE 方案主要关
注 CCL 及硅微粉环节，无布化方案中、硅微粉在PP 层的成本占比有望提升。除PTFE 外，新材料同步关注mSAP、ABF
膜、Q 布、M9、玻璃基板、陶瓷基板等。
第三，复盘本周先进封装和玻璃基板方向，台股 ABF 载板龙头表现强势，关注 ABF 膜替代进展 。 ①先进封装方面， 台
股 ABF 载板龙头欣兴、景硕、南电股价均在前高附近，我们判断主因系载板扩产趋势高度明确。ABF 载板对应先进封
装需求，中国台湾封测龙头日月光过去每年资本支出普遍维持在20 亿美元，2025 年增至 53 亿美元，2026 年资本开
支先后调升至70-85 亿美元， 并于7 月30 日法说会再度上调至105 亿美元。ABF 载板市场关注上游的日本味之素ABF
膜产品是否会供应紧张以及国产替代进展。②玻璃基板方面，台积电、英特尔等头部厂商正在加快推进玻璃基板在下
一代先进封装中的导入验证。
第四，复盘本周其他 AI 新材料方向，继续看好光通信扩产对上游材料的需求拉动。Rubin Ultra 576 新架构NPO 将
明确拉动上游相关材料需求， 例如
长飞光纤总裁预计未来1-2 年保偏光纤需求将出现10-20 倍级增长， 继续关注光通
信各类线技术对于高纯石英套管/材料、光纤涂料等新材料拉动。
第五， 复盘本周出海方向， 非洲建材和洁净室景气继续得到验证，科达公告新项目投产规划。
科达制造公告启动塞内
加尔陶瓷三期（年产 1031 万平瓷砖） 、加纳洁具二期（年产193 万件洁具）项目建设，合计总投资0.68 亿美元，同
时公司积极推进乌干达洁具和日用瓷项目的收购。
第六，复盘本周周期建材方向，水泥/浮法玻璃、消费建材基本面无明显转向。地产政策方面，三部门联合印发《关
于完善商品住房销售制度的通知》。
【周期联动】
①水泥： 全国高标均价314 元/吨， 同比-31 元/吨， 环比-1 元/吨， 全国出货率43.3%， 环比-0.2pct， 库容比为71.06%，
环比持平。②玻璃：浮法玻璃均价1075.16 元/吨，较上周均价-0.6%。重点监测省份生产企业库存天数37.92 天，较
上期-0.09 天。2.0mm 镀膜面板主流订单价格 9.5-10.0 元/平方米，环比持平。③混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站
产能利用率为5.26%， 环比+0.08pct。 ④玻纤： 国内2400tex 无碱缠绕直接纱； 全国企业均价3743 元/吨， 环比-0.7%。
电子布市场主流报价10.0-10.4 元/米不等， 环比7 月提价1.6 元/米。 ⑤电解铝：市场加息预期升温，铝市承压运行。
⑥钢铁：尽管淡季需求疲弱，但库存持续去化缓解供应压力，预计短期钢价下跌空间有限。⑦其他：周内丙烯腈、沥
青、DMC 等价格环比上升，煤炭、纯碱价格环比保持不变。
【重要变动】
①科达制造、
铜冠铜箔、
芯碁微装、
华新建材等发布半年报。 ②科达制造公告新项目投产规划。③三部门联合印发 《关
于完善商品住房销售制度的通知》。④CCL 发布涨价函。
风险提示
PCB 资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险；海外国家汇率波动的风险。
非金属建材周观点 260830
2026 年 08 月 30 日
买入（维持评级）
行业周报
证券研究报告
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内容目录
1 封面观点 ..................................................................................... 4
1.1 周度复盘 ............................................................................... 4
1.2 周期联动 ............................................................................... 4
1.3 景气周判（0817-0821） .................................................................. 4
2 本周市场表现（0817-0821） .................................................................... 5
3 本周建材价格变化 ............................................................................. 6
3.1 水泥（0817-0821） ...................................................................... 6
3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0817-0821） ......................................................... 7
3.3 玻纤（0817-0821） ..................................................................... 11
3.4 碳纤维（0817-0821） ................................................................... 12
3.5 能源和原材料（0817-0821） ............................................................. 13
3.6 塑料制品上游（0817-0821） ............................................................. 15
3.7 民爆 .................................................................................. 15
风险提示 ...................................................................................... 16
图表目录
图表 1： 一级行业周涨跌幅一览（申万指数） ...................................................... 5
图表 2： 建材各子板块周涨跌幅一览 .............................................................. 5
图表 3： 建材类股票周涨跌幅前十名 .............................................................. 5
图表 4： 建材类股票周涨跌幅后十名 .............................................................. 5
图表 5： 建材指数走势对比上证综指、沪深300 ..................................................... 5
图表 6： 建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深300 ............................................... 5
图表 7： 全国水泥价格走势（元/吨） ............................................................. 6
图表 8： 全国水泥库容比（%） ................................................................... 6
图表 9： 华东、华中、华南水泥出货表现（%） ..................................................... 6
图表 10： 华东区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ............................................... 6
图表 11： 华中区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ............................................... 6
图表 12： 华南区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ............................................... 6
图表 13： 西南区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ............................................... 7
图表 14： 西北区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ............................................... 7
图表 15： 2022 年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） ............................................... 7
图表 16： 2022 年至今全国玻璃均价（元/吨） （周均价） ............................................. 7
图表 17： 2026 年至今玻璃冷修生产线 ............................................................. 7
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图表 18： 2026 年至今玻璃冷修复产+新点火生产线 .................................................. 8
图表 19： 玻璃纯碱价格差（元/重量箱） .......................................................... 9
图表 20： 全国重质纯碱价格（元/吨） ............................................................ 9
图表 21： 石油焦市场价（元/吨） ................................................................ 9
图表 22： 信义3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米） ............................................... 10
图表 23： 2025 年至今光伏玻璃新点火生产线 ...................................................... 10
图表 24： 2026 年至今光伏玻璃冷修生产线 ........................................................ 10
图表 25： 全国缠绕直接纱2400tex 均价（元/吨） ................................................. 11
图表 26： 电子布7628 主流报价（元/米） ........................................................ 11
图表 27： 中国玻璃纤维纱及制品出口统计 ........................................................ 12
图表 28： 国产T300 级别碳纤维市场价格（元/千克） .............................................. 12
图表 29： 国产T700 级别碳纤维市场价格（元/千克） .............................................. 12
图表 30： 国内丙烯腈现货价（元/吨） ........................................................... 13
图表 31： 秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨） ................................................... 13
图表 32： 道路沥青价格（元/吨 5） .............................................................. 13
图表 33： 开工率:石油沥青装置（%） ............................................................ 14
图表 34： 有机硅DMC 现货价（元/吨） ........................................................... 14
图表 35： 中国LNG 出厂价格走势（元/吨） ....................................................... 14
图表 36： 国内废纸市场平均价（元/吨） ......................................................... 14
图表 37： 波罗的海干散货指数(BDI)走势 ......................................................... 14
图表 38： CCFI 综合指数走势 .................................................................... 14
图表 39： 国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨） ................................................... 15
图表 40： 燕山石化PPR4220 市场价（元/吨） ..................................................... 15
图表 41： 中国塑料城PE 指数 ................................................................... 15
图表 42： 硝酸铵月度价格走势（单位：元/吨） ................................ ................... 16
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1 封面观点
1.1 周度复盘
首先，整体角度，本周科技受英伟达财报和美联储动态影响较大，除此之外，新技术继续吸睛（PTFE 方向/ABF 膜/陶
瓷基板/金刚石/mSAP/玻璃基板等） ，其中周内PTFE 超额明显。此外，9 月CCL 涨价函落地。再平衡方向，水泥/瓷砖
出海龙头相对走势较好，消费建材有望受地产政策影响。
第二，复盘本周AI 新材料方向，新技术方向PTFE 超额明显，周内9 月 FR-4 及高频高速材料涨价函落地。①AI 算力
叙事方面，本周NV 财报落地，业绩电话会表示需求即便在当前规模下仍在加速增长、预计2028 财年（大体对应国内
2027 年）收入增长70%。②涨价方面，本周CCL 企业相继公开涨价函，例如斗山、松下等联合发布涨价函，松下提涨
高频高速材料15%，是26H2 第二次提价、第一次提价发生在7 月，例如FR-4 提涨10%，7628 对应的PP 提涨 10%、薄
布等布种对应的PP 提涨20%。缺电子布仍是PCB 产业链共识，FR-4 涨价根源仍是缺布。③新技术方面，Rubin Ultra
576 新架构有望引入NPO 八柜互联（SemiAnalysis 8 月20 日报告） ，switch tray PCB 单位面积提高、电性能要求提
高，PTFE 无布/PTFE+M9Q 都有可能性，积极跟踪PTFE 是否会从材料支线方案成为明年的主线材料，PTFE 方案主要关
注CCL 及硅微粉环节，无布化方案中、硅微粉在PP 层的成本占比有望提升。除PTFE 外，新材料同步关注mSAP、ABF
膜、Q 布、M9、玻璃基板、陶瓷基板等。建议关注【
中国巨石】 【铜冠铜箔】 【
国际复材】 【
联瑞新材】 【
中材科技】 【宏
和科技】 【
方邦股份】 【
诺德股份】 【
华正新材】 【
圣泉集团】 【
东材科技】 。
第三，复盘本周先进封装和玻璃基板方向，台股ABF 载板龙头表现强势，关注ABF 膜替代进展。①先进封装方面，台
股ABF 载板龙头欣兴、景硕、南电股价均在前高附近，我们判断主因系载板扩产趋势高度明确。ABF 载板对应先进封
装需求，中国台湾封测龙头日月光过去每年资本支出普遍维持在20 亿美元，2025 年增至 53 亿美元，2026 年资本开
支先后调升至70-85 亿美元， 并于7 月30 日法说会再度上调至105 亿美元。ABF 载板市场关注上游的日本味之素ABF
膜产品是否会供应紧张以及国产替代进展。②玻璃基板方面，台积电、英特尔等头部厂商正在加快推进玻璃基板在下
一代先进封装中的导入验证。建议关注 【芯碁微装】 【
凯盛科技】 【京东方A】 【
彩虹股份】 【
旗滨集团】 【
蓝思科技】 【帝
尔激光】 【
甬矽电子】 【
汇成股份】，ABF 膜建议关注【
生益科技】【华正新材】 【
宏昌电子】。
第四，复盘本周其他AI 新材料方向，继续看好光通信扩产对上游材料的需求拉动。Rubin Ultra 576新架构NPO 将明
确拉动上游相关材料需求， 例如长飞光纤总裁预计未来1-2 年保偏光纤需求将出现10-20 倍级增长， 继续关注光通信
各类线技术对于高纯石英套管/材料、光纤涂料等新材料拉动。建议关注【
石英股份】 【
飞凯材料】 【
华海诚科】 【联瑞
新材】 。
第五，复盘本周出海方向，非洲建材和洁净室景气继续得到验证，科达公告新项目投产规划。科达制造公告启动塞内
加尔陶瓷三期（年产 1031 万平瓷砖） 、加纳洁具二期（年产193 万件洁具）项目建设，合计总投资0.68 亿美元，同
时公司积极推进乌干达洁具和日用瓷项目的收购。建议关注【科达制造】 【华新建材】 【乐舒适】 （港股） 【
麦加芯彩】
【西部水泥】 【
亚翔集成】 【
柏诚股份】 【
圣晖集成】 。
第六， 复盘本周周期建材方向， 水泥/浮法玻璃、 消费建材基本面无明显转向。 地产政策方面， 三部门联合印发 《关于
完善商品住房销售制度的通知》 。建议关注 【
海螺水泥】 【华新建材】 【
北新建材】 【
三棵树】 【
兔宝宝】 【
伟星新材】 【福
莱特】【信义光能】 【旗滨集团】。
1.2 周期联动
①水泥： 全国高标均价314 元/吨， 同比-31 元/吨， 环比-1 元/吨， 全国出货率43.3%， 环比-0.2pct， 库容比为71.06%，
环比持平。②玻璃：浮法玻璃均价1075.16 元/吨，较上周均价-0.6%。重点监测省份生产企业库存天数37.92 天，较
上期-0.09 天。2.0mm 镀膜面板主流订单价格 9.5-10.0 元/平方米，环比持平。③混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站
产能利用率为5.26%， 环比+0.08pct。 ④玻纤： 国内2400tex 无碱缠绕直接纱； 全国企业均价3743 元/吨， 环比-0.7%。
电子布市场主流报价10.0-10.4 元/米不等， 环比7 月提价1.6 元/米。 ⑤电解铝： 市场加息预期升温， 铝市承压运行。
⑥钢铁：尽管淡季需求疲弱，但库存持续去化缓解供应压力，预计短期钢价下跌空间有限。⑦其他：周内丙烯腈、沥
青、DMC 等价格环比上升，煤炭、纯碱价格环比保持不变。
1.3 景气周判（0824-0828）
水泥：水泥市场需求延续低迷，关注未来查超产等政策落地情况。
浮法玻璃：竣工端需求依然疲软，核心观测供给端出清节奏。
光伏玻璃：需求端整体预期较弱，核心观测供给端出清节奏。
AI 材料-电子布：Low-Dk 二代布+Low-CTE 布 2026 年紧缺。
AI 材料-高阶铜箔：HVLP 全系列国产6 月继续涨价；国产龙头企业HVLP4 处于即将放量阶段。
AI 材料-HBM 材料：海内外扩产拉动材料端需求，①国内两长新增扩产预期，②海外HBM、AI 存储拉动美光+三星+SK
海力士扩产。
传统玻纤：景气度略有承压，需求端主要亮点仍为风电，出口受关税政策影响、预期较为模糊，预计短期价格以稳为
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主。2026 年供给压力较小。
碳纤维：我国自主研发的T1200 级超高强度碳纤维全球首发。
消费建材：竣工端材料需求依然疲软，开工端材料略有企稳；零售品种景气度稳健向上，其中零售涂料、板材高景气
维持。
非洲建材：人均消耗建材低于全球平均，非洲等新兴市场机会突出。
民爆：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压。
2 本周市场表现（0824-0828）
本周建材指数表现（2.03%） ，其中，耐火材料（4.58%） ，水泥制造（4.55%） ，消费建材（4.53%） ，管材（2.13%），玻
璃制造（2.05%） ，玻纤（1.28%） ，同期上证综指（1.24%） 。 （消费建材非申万指数，是相关标的均值）
图表1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图表2：建材各子板块周涨跌幅一览
来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
图表3：建材类股票周涨跌幅前十名 图表4：建材类股票周涨跌幅后十名
来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
图表5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 图表6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深 300
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来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
3 本周建材价格变化
3.1 水泥（0824-0828）
本周全国水泥市场价格环比回落 0.2%。价格回落地区主要是重庆，幅度 15 元/吨；价格推涨地区主要是黑吉辽和广
东， 幅度20-50 元/吨。 八月下旬受台风及降雨天气再度扰动， 下游施工受阻， 国内重点地区水泥平均出货率降至43.3%，
环比微降 0.2 个百分点。价格方面，前期推涨不稳区域出现回落，拖累整体价格继续下行。不过，在煤价持续攀升、
生产成本不断加压的背景下，各地企业复价意愿强烈，预计后期价格有望企稳回升。
库存表现：本周全国水泥库容比为71.06%，环比持平，同比+7.44pct。
图表7：全国水泥价格走势（元/吨） 图表8：全国水泥库容比（%）
来源：数字水泥网，国金证券研究所 来源：数字水泥网，国金证券研究所
图表9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） 图表10：华东区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）
来源：数字水泥网，国金证券研究所 来源：数字水泥网，国金证券研究所
图表11：华中区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） 图表12：华南区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）
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来源：数字水泥网，国金证券研究所 来源：数字水泥网，国金证券研究所
图表13：西南区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） 图表14：西北区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）
来源：数字水泥网，国金证券研究所 来源：数字水泥网，国金证券研究所
3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0824-0828）
本周国内浮法玻璃市场弱势难改，部分价格零星松动，整体北方区域弱于南方。周内沙河区域大板价格重心下移 20
元/吨， 华南华东价格零星下调， 部分优惠活动增加， 浮法厂出货积极。 供应端， 周内产能供应偏稳， 下月点火及冷修
预期相当；需求端，传统旺季将至，部分大型加工厂订单小幅改善，但中小型加工厂订单无明显变化，需求改善预期
一般。后市看，供需结构改善力度依旧有限，浮法厂高库存压力难以缓解，价格缺乏支撑。
卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价 1075.16 元/吨，较上周均价（1081.35 元/吨）下跌 6.19 元/吨，跌幅
0.57%，环比跌幅收窄。
截至 8 月27 日， 重点监测省份生产企业库存总量6857 万重量箱， 较上周四库存减少62 万重量箱， 环比降0.90%，同
比增 23.46%， 库存天数37.92 天， 较上期减少0.09 天 （注： 本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算） 。 本周
重点监测省份产量1158.75 万重量箱，销量1220.75 万重量箱，产销105.35%。
分区域看，华北周内成交持续表现疲软，京津唐及沙河区域库存均有不同幅度增加，当前沙河厂家库存约622 万重量
箱，中间商进货谨慎。华东周内外埠货源流入有所减少，进入淡旺交接之际，订单需求整体较前期有所好转，下游开
工有所提速，加工厂提货积极性有增，浮法厂降库幅度相对较为明显。周内华中市场各厂产销不一，整体交投氛围尚
可，中下游按需采购为主，少数中游采购量略有增加，整体库存持续缩减。周内华南企业产销略差异，多数厂库存变
化不大， 下游刚需表现一般， 企业持续降库有一定难度。 卓创资讯认为， 近期逐步进入传统旺季， 供需结构稍有好转，
但行业有效去库压力仍大，中短期内浮法厂高库存现状不改，仍将保持积极出货为主。
供给端：本周产能持平。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计247 条，在产 194 条，日熔量共计 141545 吨，较上
周持平，行业产能利用率80.96%。
图表15：2022 年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） 图表16：2022 年至今全国玻璃均价（元/吨） （周均价）
来源：卓创资讯，国金证券研究所 来源：卓创资讯，国金证券研究所
图表17：2026 年至今玻璃冷修生产线
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序号 生产线 地址 日熔量（吨） 时间
1 云南滇凯节能科技有限公司 520T/D 浮法线 云南 520 2026.1.7
2 郴州旗滨光伏光电玻璃有限公司 1000T/D 郴州一线 湖北 1000 2026.1.8
3 甘肃凯盛大明光能科技有限公司 600T/D 大明一线 甘肃 600 2026.1.26
4 东台中玻特种玻璃有限公司前期 2 条产线在产浮法玻璃 江苏 1200 2026.2.5
5 河北正大玻璃有限公司 800T/D 二线 河北 800 2026.3.9
6 乌海中玻特种玻璃有限责任公司 800T/D 一线 内蒙古 800 2026.3.9
7
福耀玻璃（重庆）有限公司 600T/D 万盛一线原产汽车玻璃 重庆 600 2026.3.15
8 广州市富明玻璃有限公司 600T/D 富明一线原产浮法白玻 广东 600 2026.3.13
9 四川武骏光能股份有限公司 900T/D 二线原产浮法白玻 四川 900 2026.3.20
10 毕节明钧玻璃股份有限公司 600T/D 一线原产普白 贵州 600 2026.3.28
11 台玻集团天津玻璃有限公司 600T/D 浮法线原产超白 天津 600 2026.4.1
12 湖北瀚煜建材科技有限公司 700T/D 一线 湖北 700 2026.4.1
13 重庆金富源玻璃有限公司 350T/D 一线原产白玻 重庆 350 2026.5.2
14 明达玻璃（成都）有限公司 550T/D 二线 四川 550 2026.5.20
15 江苏苏
华达新材料有限公司新区二线 600T/D 浮法白玻 江苏 600 2026.5.21
16 天津中玻北方新材料股份有限责任公司 1200T/D 二线 天津 1200 2026.5.29
17 信义超薄玻璃（东莞）有限公司 700T/D 二线原产欧洲灰 广东 700 2026.6.7
18 廊坊金彪玻璃有限公司 600T/D 一线 河北 600 2026.6.15
19 台玻东海玻璃有限公司东海二线 550T/D 原产白玻 江苏 550 2026.6.20
20 湖南巨强再生资源科技发展有限公司 550T/D 二线 湖南 550 2026.6.24
21 耀华(宜宾)玻璃有限公司 900T/D 一线原产白玻 四川 900 2026.6.25
22 威海中玻镀膜玻璃股份有限公司威海三线 500T/D 山东 500 2026.7.15
23 湖南雁翔湘实业有限公司 1000T/D 浮法线原产白玻 湖南 1000 2026.7.15
24 河北鑫利玻璃有限公司 800T/D 三线原产普白小板 河北 800 2026.7.20
25 山西利虎玻璃（集团）有限公司 500T/D 交城一线 山西 500 2026.7.22
26 广东玉峰玻璃集团有限公司 700T/D 二线原产白玻 广东 700 2026.7.22
27 广东玉峰玻璃集团有限公司 700T/D 三线原产白玻 广东 700 2026.7.24
来源：卓创资讯，国金证券研究所
图表18：2026 年至今玻璃冷修复产+新点火生产线
序号 生产线 地址 日熔量（吨） 时间
1 甘肃凯盛大明光能科技有限公司 600T/D 大明一线 甘肃 600 2026.1.26
2 河北正大玻璃有限公司 1200T/D 新三线 河北 1200 2026.3.3
3 沙河市安全实业有限公司 1050T/D 新六线 河北 1050 2026.3.10
4 沙河市德金玻璃有限公司 900T/D 五线 河北 900 2026.3.26
5 株洲旗滨集团股份有限公司 600T/D 二线 湖南 600 2026.4.15
6 河北金宏阳
太阳能科技股份有限公司 1800T/D 一窑三线浮法窑炉 河北 1800 2026.4.26
7 毕节明钧玻璃股份有限公司 900T/D 二线 贵州 900 2026.5.11
8 福耀浮法玻璃（安徽）有限公司安徽二线 560T/D 安徽 560 2026.5.18
9 信义超薄玻璃（东莞）有限公司 900T/D 四线 广东 900 2026.5.20
10 明达玻璃（成都）有限公司 700T/D 一线 四川 700 2026.5.20
11 信义节能玻璃四川有限公司 1000T/D 二线 四川 1000 2026.6.22
12 山西青春玻璃有限公司 600T/D 二线 山西 600 2026.8.18
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序号 生产线 地址 日熔量（吨） 时间
13 天津
耀皮玻璃有限公司 600T/D 二线 天津 600 2026.8.18
来源：卓创资讯，国金证券研究所
截至 8 月27 日，当前玻璃纯碱价格差43.50 元/重量箱，同比下降15.52%。
图表19：玻璃纯碱价格差（元/重量箱） 图表20：全国重质纯碱价格（元/吨）
来源：卓创资讯，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
图表21：石油焦市场价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所
本周国内光伏玻璃市场整体成交尚可，库存缓降。近期，窑炉冷修陆续推进，部分企业减少原料采购，后期供应量呈
现下降趋势。虽然下游组件企业开工率暂稳，但为规避后市风险，部分有意适量备货，加之刚需采购，实单跟进量稍
增。周内，多数玻璃厂家出货较前期稍有好转，库存呈现下降趋势。成本变动不大，随着部分成品成交重心上移，光
伏玻璃生产亏损稍有收窄。 若窑炉冷修计划如期推进， 下月玻璃厂家报价有继续上调预期。 综合来看， 市场稍有升温，
但供需修复仍需时间。
价格方面， 周内主流订单价格暂时维稳， 部分成交重心上移。 截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格9.5-10.0 元
/平方米，均价9.50 元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm 镀膜主流订单价格16.5-17.0 元/平方米，均价
16.75 元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。
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图表22：信义3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米）
来源：卓创资讯，国金证券研究所
截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计332 条，日熔量合计 75800 吨/日，环比持平，较上周暂无变动；同比减
少15.11%，较上周暂无变动。
图表23：2025 年至今光伏玻璃新点火生产线
序号 生产线 地址 日熔量（吨） 时间
1 凤阳海螺光伏科技有限公司一窑五线 安徽 1200 2025.3.10
2 广西南玻新能源材料科技有限公司一窑五线 广西 1200 2025.3.12
3 广西某企业一窑五线 广西 1200 2025.3.15
4 广西德金新材料科技有限公司一窑六线 广西 1200 2025.4.8
5 秦皇岛北方玻璃有限公司一窑六线 河北 1200 2025.4.18
6 昭通旗滨光伏科技有限公司一窑五线 云南 1200 2025.4.30
7 湖北亿钧耀能新材料股份公司一窑五线 湖北 1300 2025.5.7
8 内蒙古玉晶科技有限公司一窑六线 内蒙古 1200 2025.10.19
9 凯盛（漳州）新能源有限公司一窑两线 漳州 650 2025.10.28
10 唐山飞远科技有限公司一窑五线 1000 吨/日产线 河北 1000 2026.7.16
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图表24：2026 年至今光伏玻璃冷修生产线
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序号 生产线 地址 日熔量（吨） 时间
1 唐山金信太阳能玻璃有限公司一窑两线 河北 320 2026.1.3
2 甘肃凯盛大明光能科技有限公司一窑五线 800 吨/日产线 甘肃 800 2026.3.1
3 沭阳鑫达新材料有限公司一窑五线 800 吨/日产线 江苏 800 2026.3.25
4 河南焦作晶英新材料有限公司（原思可达）一窑一线 150 吨/日产线 河南 150 2026.3.15
5 江西赣悦光伏玻璃有限公司一窑四线 600 吨/日产线 江西 600 2026.3.31
6
连云港荣发新能源科技有限公司一窑两线 150 吨/日产线 江苏 150 2026.4.10
7 安徽盛世新能源材料科技有限公司一窑六线 1200 吨/日产线 安徽 1200 2026.4.20
8 湖北亿钧耀能新材料股份公司一窑六线 湖北 1200 2026.5.15
9 凯盛（自贡）新能源太阳能新材料有限公司一窑四线 四川 650（保窑） 2026.5.15
10 中国建材桐城新能源材料有限公司一窑八线 安徽 1200 2026.5.16
11
福莱特玻璃集团股份公司（安徽）一窑五线 安徽 1200 2026.5.18
12 广西新福兴硅科技有限公司一窑五线 1200 吨/日产线 广西 1200 2026.6.8
13 山西日盛达太阳能科技有限公司一窑四线 600 吨/日产线 山西 600 2026.7.3
14 江西某企业一窑四线 1000 吨/日产线 江西 1000 2026.7.7
15 凯盛（自贡）新能源太阳能新材料有限公司一窑四线 650 吨/日产线 四川 650 2026.7.5
16 信义光能控股有限公司（安徽）一窑四线 1000 吨/日产线 安徽 1000 2026.7.10
17 福莱特玻璃集团股份公司（浙江）一窑四线 600 吨/日 浙江 600 2026.7.11
18 广西某企业一窑五线 1200 吨/日产线 广西 1200 2026.7.20
19 昭通旗滨光伏科技有限公司一窑五线 1200 吨/日产线 云南 1200 2026.7.21
20 陕西
拓日新能源科技有限公司一窑两线 300 吨/日产线 陕西 300 2026.7.22
21 凯盛（漳州）新能源有限公司一窑两线 650 吨/日产线转产压延建筑玻璃 福建 650 2026.7.23
来源：卓创资讯，国金证券研究所
3.3 玻纤（0824-0828）
本周国内无碱粗纱市场报价主流走稳，个别价格较前期小降。截至8 月 27 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱市场主
流成交价格在 3450-3700 元/吨不等，成交价格较上周基本持平；但全国企业报价均价在 3742.92 元/吨，环比下滑
0.68%，同比上涨6.30%，同比涨幅较上周收窄0.73 个百分点。
现阶段国内电子布 （7628） 主流市场报均价10.0-10.4 元/米不等，2026 年7 月（8.5-8.7 元/米） ，2026 年 6 月（7.3-
7.5 元/米） ，5 月（6.6-6.8 元/米） ，4 月（6.0-6.3 元/米） ，2026 年 3 月（5.4-6.0 元/米） ，2026 年 2 月（5.1-5.5
元/米） ，2026 年1 月（4.4-4.85 元/米） ，2025 年 12 月（4.4-4.7 元/米） ，2025 年11 月（4.4-4.7 元/米） ，2025 年
10 月（4.3-4.5 元/米） ，2025 年9 月底（4.1-4.2 元/米） ，2025 年8 月底（4.1-4.2 元/米） 。
图表25：全国缠绕直接纱2400tex 均价（元/吨） 图表26：电子布7628 主流报价（元/米）
来源：卓创资讯，国金证券研究所 来源：卓创资讯，国金证券研究所
2026 年 7 月我国玻纤纱及制品出口量为17.80 万吨，同比+4.05%；出口金额2.98 亿美元，同比+18.66%。
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图表27：中国玻璃纤维纱及制品出口统计
日期 出口数量（万吨） 与去年同期比（%） 出口金额（亿美元） 与去年同期比（%）
2025 年 1 月 16.95 -7.38 2.68 0.43
2025 年 2 月 14.93 1.29 2.02 1.40
2025 年 3 月 19.27 -1.04 2.81 2.87
2025 年 4 月 18.06 2.68 2.69 5.30
2025 年 5 月 17.85 -11.2 2.61 -5.18
2025 年 6 月 18.25 -5.89 2.66 0.97
2025 年 7 月 17.01 -13.72 2.51 -4.02
2025 年 8 月 17.27 -3.11 2.56 1.56
2025 年 9 月 17.24 17.58 2.49 15.50
2025 年 10 月 16.07 -5.42 2.35 -5.55
2025 年 11 月 16.77 0.83 2.62 1.75
2025 年 12 月 17.68 7.47 2.76 4.63
2026 年 1 月 18.50 9.14 2.79 4.34
2026 年 2 月 16.42 10.02 2.49 23.38
2026 年 3 月 18.96 -1.61 2.89 2.67
2026 年 4 月 20.38 12.87 3.10 14.87
2026 年 5 月 17.80 -0.27 2.87 10.01
2026 年 6 月 19.64 7.66 3.06 14.80
来源：卓创资讯，国金证券研究所
3.4 碳纤维（0824-0828）
本周国内碳纤维市场大稳小动。截至目前，碳纤维市场均价为85.5 元/千克，较上周同期均价持平。本周，原料丙烯
腈市场价格持续下跌，然碳纤维企业生产成本压力仍未缓解，厂家延续前期报价为主；供应端，周内碳纤维市场整体
供应量波动不大，场内整体库存水平维持低位，供应端支撑尚可；需求端，下游市场重心执行前期订单为主，部分下
游行业群维持刚需采购，场内整体交投氛围平稳。总体而言，原料端市场价格有所回落，碳纤维行业利润承压，需求
端未有明显提振，碳纤维市场价格盘整为主。
图表28：国产 T300 级别碳纤维市场价格（元/千克） 图表29：国产T700 级别碳纤维市场价格（元/千克）
来源：百川盈孚，国金证券研究所 来源：百川盈孚，国金证券研究所
成本方面：本周国内碳纤维原丝价格持稳，丙烯腈市场价格承压下行。截至今日，华东港口丙烯腈市场主流自提价格
11800 元/吨，较上周同期下跌400 元/吨；本周华东港口丙烯腈市场均价为12129 元/吨，较上周均价上涨36 元/吨。
以T300 级别碳纤维为例，本周自产原丝的碳纤维生产成本环比增加0.07 元/千克。
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图表30：国内丙烯腈现货价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所
3.5 能源和原材料（0824-0828）
截至 8 月28 日，秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价715 元/吨，环比上周持平，同比上涨45 元/吨。
截至 8 月28 日， 齐鲁石化道路沥青(70#A 级)价格为5560 元/吨， 环比上周上涨210 元/吨， 同比去年上涨880 元/吨。
截至 8 月26 日，沥青装置开工率为21.6%，环比上周下降1.9pct，同比去年下降9.1pct。
截至 8 月28 日，有机硅DMC 现货价为13500 元/吨，环比上周上涨300 元/吨，同比去年上涨2400 元/吨。
截至 8 月28 日，布伦特原油现货价为89.77 美元/桶，环比上周下降4.77 美元/桶，同比去年上涨20.24 元/桶。
图表31：秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨） 图表32：道路沥青价格（元/吨5）
来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
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图表33：开工率:石油沥青装置（%） 图表34：有机硅DMC 现货价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所
截至 8 月28 日，中国LNG 出厂价格全国指数5849 元/吨，环比上周上涨134 元/吨，同比去年上涨1760 元/吨，对应
上涨比例为43.05.25%。
截至 8 月28 日，国内废纸市场平均价2280 元/吨，环比上周持平，同比去年上涨45 元/吨，对应上涨比例为2.01%。
图表35：中国 LNG 出厂价格走势（元/吨） 图表36：国内废纸市场平均价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所
截至 8 月28 日， 波罗的海干散货指数(BDI)为3186， 环比上周上涨345， 同比去年上涨1161， 对应上涨比例为57.33%。
截至 8 月28 日，CCFI 综合指数为1833.99，环比上周上涨12.34，同比去年上涨659.12，对应上涨比例为56.1%。
图表37：波罗的海干散货指数(BDI)走势 图表38：CCFI 综合指数走势
来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
截至 8 月28 日，国内环氧乙烷现货价格为7600 元/吨，环比上周保持不变，同比去年上涨1300 元/吨。
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图表39：国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所
3.6 塑料制品上游（0824-0828）
PPR 原材料价格变动：截至8 月 28 日，燕山石化PPR4220 出厂10400 元/吨，环比上周持平，同比去年上涨9.47 元/
吨。
PE 原材料价格变动：截至8 月28 日，中国塑料城PE 指数827.69，环比上周上涨13.44，同比去年上涨118.45。
图表40：燕山石化PPR4220 市场价（元/吨） 图表41：中国塑料城 PE 指数
来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
3.7 民爆
西部区域民爆行业景气度突出，重点区域看新疆、西藏。2024 年民爆行业生产总值为394.9 亿元、同比-5.7%，西藏
（生产总值为 6.1 亿元、同比+40.7%）是民爆行业生产总值同比增速最高的区域，煤炭大省新疆生产总值为40.3 亿
元、同比-6.8%。背后逻辑为：①区域矿产资源丰富，②地区基建落后、 “补短板”效应明显，③“西部大开发”背景
下，国家重点矿山及工程投资有意向中西部区域倾斜。因此，考验头部民爆公司区域布局能力，将其闲置及低效产能
转移至新疆、西藏等西部富矿地区。
硝酸铵价格方面，2025 年12 月粉状硝酸铵价格为2200 元/吨，同比-7.73%，环比+0.87%。
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图表42：硝酸铵月度价格走势（单位：元/吨）
来源：民爆协，国金证券研究所
风险提示
1） PCB 资本开支进展不及预期：PCB 下游客户认证流程复杂，存在资本开支进展不及预期的风险。
2） 地产政策变动不及预期：当前地产因城施策，各地区政策执行主要依据本地实况，存在变动不及预期的风险。
3） 基建项目落地不及预期：基建项目从立项、审批、落地、开工流程较长，存在时间节奏不及预期的风险。
4） 原材料价格变化的风险：建材可变成本占比较高，原材料价格变化可能引起盈利能力波动。
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行业投资评级的说明：
买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；
中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；
减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。
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