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证券研究报告/行业研究 2026 年 09 月 10 日
AI 模型密集迭代价格下行，办公
应用起量，建议关注人工智能 ETF
智能科技行业 8 月报（20260801-0831）
研报摘要
行情回顾：8 月智能科技板块行情呈现“主题回暖、结构分化”特征。宽
基指数层面， 上证指数月度上涨4.02%， 创业板指上涨2.83%， 中证1000、
中证 2000 分别上涨9.82%、13.20%， 小盘成长风格占优。 智能科技主题内
部，人工智能产业指数月度上涨 3.73%，中证人工智能主题指数上涨
0.80%，创业板人工智能指数上涨10.80%；而恒生互联网、中证海外中国
互联网 50、中国互联网 30 等海外互联网指数分别下跌 7.47%、5.62%、
7.23%。对应人工智能主题ETF 回暖，泛互联网类ETF 延续调整。
数据跟踪：1）游戏数据：2026 年 8 月全球移动游戏总下载量环比下滑
7.71%，同比增长0.1%；预估总收入环比下降约1.29%，同比增长3.49%，
iOS 存量用户支撑收入端相对稳定。2）影视数据：2026 年暑期档内地电
影总票房124.98 亿元， 同比增长4.4%； 观影人次3.4 亿， 同比增长5.9%；
上映新片103 部， 同比减少17 部， 《功夫女足》 以23.1 亿元档期票房居
首。3）AI 应用数据：8 月国内ChatBot 类产品访问量普遍回落， 但AI 办
公智能体、开发者平台等产品流量整体增长 36.72%，千问办公环比增长
552.36%， 腾讯WorkBuddy 增长134.98%，DeepSeek API平台增长45.29%。
行业要闻：1）智谱上线并开源 GLM-5.3-Flash（320B-A18B），为 GLM-5
系列首个原生多模态模型；2） 阿里发布并同步开源Qwen3.8-Flash， 推理
定价降至输入0.8 元/百万 Tokens、输出 2.7 元/百万 Tokens，缓存命中
价格低至 0.1 元/百万 Tokens；3）腾讯混元发布Hy4 preview 并开源，
总参数770B、激活参数49B，上下文长度突破1M。
投资建议：建议关注人工智能主题 ETF。8 月智能科技板块主线清晰：一
方面， 国产及海外大模型进入密集迭代期， 智谱、 阿里、 腾讯等相继开源
新模型， 输入/输出价格持续下探， 推动AI 应用从ChatBot 向办公、Agent
等工作流场景渗透； 另一方面， 人工智能主题指数与相关ETF 在8 月明显
回暖， 资金持续流入代表性产品。 当前部分人工智能主题指数估值仍处于
近三年较低分位，建议结合风险偏好逢低配置。
风险提示：政策监管风险、技术发展不及预期风险、市场波动风险、跟踪
误差风险、ETF 流动性风险、AI 推理算力供需阶段性紧张风险。
中性（维持)
行业指数与大盘走势对比
证券分析师
徐娜
S0670524020001
xuna@jrjzq.com.cn
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传媒 沪深300
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目录
一、行情回顾 ............................................................................................................ 4
（一）ETF 行情：人工智能主题 ETF 回暖，泛互联网类 ETF 延续调整 ................... 4
（二）板块行情：电子、通信领涨，计算机与传媒相对跑输 ....................................... 7
二、行业动态 ............................................................................................................ 9
（一）游戏数据：8 月全球移动游戏下载量环比下滑7.71%，收入环比下滑 1.29% .. 9
（二）AI 应用数据：ChatBot 流量回落，AI 办公与Agent 流量显著增长 ................ 10
（三）影视数据：2026 年暑期档票房124.98 亿元，同比增长4.4% ......................... 11
（四）行业要闻：智谱、阿里、腾讯密集发布开源模型，推理价格持续下探 ......... 13
三、投资建议 .......................................................................................................... 14
四、风险提示 .......................................................................................................... 14
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图表目录
图表 1：2026 年 1 月以来智能科技主题代表性 ETF 净值走势 ............................................. 4
图表 2：2026 年 8 月智能科技主题代表性 ETF 资金净流入（亿元） ................................. 5
图表 3：智能科技主题 ETF 对应指数当前 PE 及 3 年以来分位数（%） ............................ 5
图表 4：2026 年 8 月智能科技主题 ETF 业绩表现 ................................................................. 6
图表 5：2026 年 8 月 A 股主要宽基指数市场情况 ................................................................. 7
图表 6：2026 年 8 月智能科技主题 ETF 跟踪指数市场情况 ................................................. 7
图表 7：2026 年 8 月申万计算机和申万传媒板块涨跌幅情况 .............................................. 8
图表 8：计算机子板块，计算机设备超额收益最大 ............................................................... 8
图表 9：传媒子板块，影视院线超额收益最大 ....................................................................... 8
图表 10：重点申万计算机/传媒板块上市公司 2026H1 业绩情况 ......................................... 9
图表 11：2026 年 8 月全球移动游戏下载排行榜 .................................................................. 10
图表 12：2026 年 8 月全球移动游戏收入排行榜 .................................................................. 10
图表 13：2026 年 8 月 AI 产品榜-全球总榜情况 ................................................................... 11
图表 14：2026 年 8 月 AI 产品榜-国内总榜情况 ................................................................... 11
图表 15：2026 年 8 月 AI 产品榜-全球增速榜情况 ............................................................... 11
图表 16：2026 年 8 月 AI 产品榜-国内增速榜情况 ............................................................... 11
图表 17：2016 -2026 年暑期档电影票房趋势情况 ................................................................ 12
图表 18：2021-2026 年暑期档各票房体量新片数量 ............................................................. 12
图表 19：2026 年暑期档 Top10 票房重点电影 ...................................................................... 12
图表 20：2026 年暑期档 Top10 重点院线公司 ...................................................................... 13
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一、行情回顾
（一）ETF 行情：人工智能主题 ETF 回暖，泛互联网类 ETF 延续调整
8 月智能科技 ETF 行情呈现“主题回暖、结构分化”格局。人工智能、云计算、大数据、
信创等主题ETF 月度多数收涨；软件、 传媒、游戏、 中概互联网等应用与平台类ETF 普遍
调整。8 月板块内部分化的核心来自模型迭代节奏、 资金再定价与海外流动性预期的交织。
一方面，国产大模型密集发布并同步开源，推理成本进一步下降，推动AI 产业链风险偏
好修复，人工智能、云计算、信创等主题ETF 获资金边际加仓；另一方面，海外互联网板
块受业绩预期与流动性扰动延续调整，中概互联网、恒生科技相关ETF 表现偏弱。
图表 1：2026 年 1 月以来智能科技主题代表性 ETF 净值走势
资料来源：Ifind，
金融街证券研究所
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2026-08
2026-08
华泰柏瑞沪深300ETF 软件ETF嘉实 计算机ETF天弘 金融科技ETF华宝
云计算ETF易方达 游戏ETF华夏 传媒ETF广发 恒生互联网ETF华夏
中概互联网ETF易方达 人工智能ETF易方达
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图表 2：2026 年 8 月智能科技主题代表性 ETF 资金净流入（亿元）
资料来源：Ifind，金融街证券研究所
图表 3：智能科技主题 ETF 对应指数当前 PE 及 3 年以来分位数（%）
资料来源：Ifind，金融街证券研究所
-5 0 5 10 15 20
华宝中证金融科技主题ETF
易方达中证云计算与大数据主题ETF
天弘中证计算机主题ETF
华夏中证动漫游戏ETF
广发中证传媒ETF
华夏恒生互联网科技业(QDII-ETF)
易方达中证海外中国互联网50(QDII-ETF)
易方达中证人工智能主题ETF
嘉实中证软件服务ETF
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0.1
0.2
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300
350
400
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当前PE 3年以来分位数（%，右轴）
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图表 4：2026 年 8 月智能科技主题 ETF 业绩表现
资料来源：Ifind，金融街证券研究所
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图表 5：2026 年 8 月 A 股主要宽基指数市场情况
资料来源：Ifind，金融街证券研究所
图表 6：2026 年 8 月智能科技主题 ETF 跟踪指数市场情况
资料来源：Ifind，金融街证券研究所
（二）板块行情：电子、通信领涨，计算机与传媒相对跑输
8 月 A 股主要宽基指数普涨，但智能科技相关板块表现分化。申万电子月度上涨12.42%，
申万通信上涨 10.79%，在 31 个申万一级行业中涨幅居前；申万计算机月度上涨2.63%，
申万传媒上涨 0.75%，相对上证指数 4.02%的月度涨幅跑输。计算机子行业内部，计算机
设备月度上涨 4.51%，IT 服务上涨 3.27%，软件开发上涨 0.76%；传媒子行业内部，影视
院线上涨4.52%，数字媒体上涨2.65%，电视广播上涨3.59%， 游戏下跌0.21%，出版下跌
0.93%， 广告营销下跌0.06%。整体来看，8 月资金由前期抱团方向向成长反弹扩散， 电子、
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通信等 AI 硬件端反弹力度强于计算机与传媒等AI 应用端。
图表 7：2026 年 8 月申万计算机和申万传媒板块涨跌幅情况
资料来源：Ifind，金融街证券研究所
图表 8：计算机子板块，计算机设备超额收益最大 图表 9：传媒子板块，影视院线超额收益最大
资料来源：Ifind，金融街证券研究所 资料来源：Ifind，金融街证券研究所
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计算机设备 IT服务Ⅱ 软件开发
相对计算机超额收益 相对上证超额收益
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游戏Ⅱ 广告营销 影视院线 数字媒体 出版 电视广播Ⅱ
月涨跌幅 相对传媒超额收益 相对上证超额收益
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图表 10：重点申万计算机/传媒板块上市公司 2026H1 业绩情况
资料来源：Ifind，金融街证券研究所
二、行业动态
（一） 游戏数据：8 月全球移动游戏下载量环比下滑 7.71%， 收入环比下滑1.29%
2026 年 8 月全球移动游戏市场活跃度与收入端同步承压。根据点点数据统计，8 月全球移
动游戏总下载量环比下滑 7.71%，同比仅增长 0.1%；其中 App Store 平台下载量大幅下
滑，贡献占比降至18.9%，Google Play 下载量保持小幅增长。收入端表现优于下载端，
8 月全球移动游戏预估总收入环比下降约1.29%， 同比增长3.49%；App Store收入环比基
本持平、同比增长 6.22%，以 60.5%贡献占比继续构成收入基本盘，Google Play 收入环
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比同比双下滑，美国（26.6%）、中国(18.5%)、日本(16.3%)三地收入贡献占比居前。
图表 11：2026 年 8 月全球移动游戏下载排行榜 图表 12：2026 年 8 月全球移动游戏收入排行榜
资料来源：点点数据，金融街证券研究所 资料来源：点点数据，金融街证券研究所
（二）AI 应用数据：ChatBot 流量回落，AI 办公与 Agent 流量显著增长
8 月国内AI 产品流量结构出现明显切换。据 AI 产品榜数据显示，8 月国内总榜中聊天机
器人访问量几乎全线下跌，Kimi 下跌14.75%， 智谱清言下跌14.24%， 纳米AI 下跌10.02%，
千问下跌2.92%，DeepSeek 下跌1.41%，仅豆包微涨4.57%；
与此同时，AI 办公智能体、 开发者平台等产品流量整体增长36.72%（约2500 万访问量） ，
千问办公环比增长552.36%，腾讯WorkBuddy cn 增长134.98%，DeepSeek API 平台增长
45.29%， 千问AI 平台增长33.67%。我们认为， 随着模型层密集迭代与推理价格持续下降，
AI 应用正从“聊天对话”向“工作流嵌入”迁移，办公Agent、代码助手、模型API 平台
有望成为下一阶段流量与商业化增长的核心载体。
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图表 13：2026 年 8 月 AI 产品榜-全球总榜情况 图表 14：2026 年 8 月 AI 产品榜-国内总榜情况
资料来源：AI 产品榜，金融街证券研究所 资料来源：AI 产品榜，金融街证券研究所
图表 15：2026 年 8 月 AI 产品榜-全球增速榜情况 图表 16：2026 年 8 月 AI 产品榜-国内增速榜情况
资料来源：AI 产品榜，金融街证券研究所 资料来源：AI 产品榜，金融街证券研究所
（三）影视数据：2026 年暑期档票房 124.98 亿元，同比增长 4.4%
根据拓普数据显示，2026 年暑期档内地电影总票房124.98 亿元， 同比增长4.4%； 观影人
次 3.4 亿， 同比增长5.9%， 多部高口碑影片接连供给， 档期实现小幅票房突破。 供给端，
暑期档上映新片 103 部，同比减少 17 部，单片质量提升、头部拉动效应突出，以更少的
片量撬动了更高的票房贡献。单片来看， 《功夫女足》以23.1 亿元档期票房、18.5%票房
占比位列第一； 《欢迎来龙餐馆》19.5 亿元位列第二， 《八仙！ 》18.5 亿元位列第三；前三
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影片合计贡献档期票房约48.9%。 院线端， 儒意院线以21.3 亿元档期票房、17%份额居首，
中影院线16.6 亿元、中影南方12.6 亿元分列二、三位。
图表 17：2016 -2026 年暑期档电影票房趋势情况
资料来源：拓普数据，金融街证券研究所
图表 18：2021-2026 年暑期档各票房体量新片数量
票房体量 2021 2022 2023 2024 2025 2026
20 亿及以上 0 1 4 1 1 1
10-20 亿 2 2 1 1 1 3
5-10 亿 3 3 3 1 3 1
3-5 亿 1 0 6 8 6 2
1-3 亿 9 6 7 13 6 10
过亿 15 12 21 24 17 17
5000 万-1 亿 8 2 4 6 8 5
1000 万-5000 万 26 15 10 14 10 9
1000 万以下 96 68 103 86 85 72
累计 145 97 138 130 120 103
资料来源：拓普电影，金融街证券研究所
图表 19：2026 年暑期档 Top10 票房重点电影
排名 电影名称 上映时间 档期内票房(亿) 档期内票房占比 场次占比 美誉度
1 功夫女足 7 月 11 日 23.1 18.5% 12.0% 8
2 欢迎来龙餐馆 8 月 11 日 19.5 15.6% 8.3% 9.4
3 八仙！ 7 月 18 日 18.5 14.8% 9.5% 9.1
4 蜘蛛侠：崭新之日 7 月 29 日 15.4 12.3% 6.9% 8.7
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暑期档票房(亿) 同比增减幅
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5 奥德赛 8 月 14 日 6 4.8% 1.5% 9.1
6 给阿嬷的情书 4 月 30 日 5.9 4.7% 10.8% 9.5
7 空枪 8 月 19 日 4.2 3.4% 2.3% 8.6
8 小黄人与大怪兽 7 月 3 日 3.1 2.5% 3.9% 7.8
9 四渡 6 月 26 日 2.9 2.3% 3.5% 8.2
10 玩具总动员 5 6 月 19 日 2.9 2.3% 3.7% 8.8
资料来源：拓普电影，金融街证券研究所
图表 20：2026 年暑期档 Top10 重点院线公司
排名 院线 档期票房(亿) 票房份额 票房同比 票冠影片 票冠占比
1 儒意院线 21.3 17% 5% 功夫女足 16%
2 中影院线 16.6 13% 26% 功夫女足 19%
3 中影南方 12.6 10% 14% 功夫女足 21%
4 上海联和 10.9 9% 2% 功夫女足 15%
5
幸福蓝海 5.7 5% 1% 功夫女足 19%
6 金逸珠江 4.8 4% 7% 功夫女足 19%
7 浙江时代 4.8 4% 4% 功夫女足 20%
8 横店院线 4.6 4% -2% 功夫女足 20%
9 华夏联合 4.4 4% 4% 功夫女足 21%
10 大地院线 4.3 3% -9% 功夫女足 22%
资料来源：拓普电影，金融街证券研究所
（四）行业要闻：智谱、阿里、腾讯密集发布开源模型，推理价格持续下探
智谱 GLM-5.3-Flash 正式上线并开源：GLM-5 系列首个原生多模态模型落地。8 月 26 日
晚，智谱上线并开源GLM-5.3-Flash（320B-A18B） ，这是GLM-5 系列的首个原生多模态模
型，已面向全球开源。同日，此前在 OpenRouter、OpenCode 等平台匿名爆火的模型 Ox
Alpha 也被证实来自智谱。该模型在保持多模态能力的同时，进一步降低了部署与使用门
槛，有望加速开源社区创新。 （每日经济新闻）
阿里发布 Qwen3.8-Flash 并同步开源， 推理定价再创新低。8 月 26 日晚， 阿里发布并同步
开源千问最新模型 Qwen3.8-Flash。 该模型采用全新下一代架构的多模态混合专家 （MoE）
结构， 以千亿总参数、 仅激活60 亿（6B） 的超高效率， 在多项评测中超越Claude Opus4.6、
接近 Opus4.8。 其推理定价仅为输入0.8 元/百万 Tokens、 输出2.7 元/百万 Tokens， 缓存命
中价格低至 0.1 元/百万 Tokens，高频、大批量智能体任务成本显著下降。 （财联社）
腾讯混元 Hy4 preview 发布并开源。8 月 28 日，腾讯混元发布新一代大语言模型 Hy4
preview，总参数 770B、激活参数 49B，上下文长度突破1M。目前 Hy4 preview 已开源，
并在 WorkBuddy/CodeBuddy、 元宝、ima 等腾讯产品同步发布， 用户可通过腾讯云Tokenhub
和 OpenRouter 接入API。定价方面，Hy4 preview 输入6 元/百万Tokens、输出18 元/百
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万 Tokens、 缓存命中0.3 元/百万Tokens， 进一步丰富了国产开源模型生态。 （界面新闻）
三、投资建议
8 月智能科技板块的核心主线在于 “模型密集迭代+价格下行” 对应用渗透的催化。 智谱、
阿里、腾讯等相继开源并降价新模型，标志着国产大模型进入“效率优先、量大管饱”的
新阶段；推理成本的快速下降，将推动AI 应用从ChatBot 向办公、Agent、 代码助手等工
作流场景迁移， 进而带动算力需求与数据价值的重估。 行情层面， 人工智能主题指数与相
关 ETF 在 8 月已出现明显回暖， 人工智能主题ETF 涵盖电子、 通信、 计算机、传媒等多个
行业，“软硬混合” ，是布局AI 产业Beta 的便捷工具，建议关注人工智能ETF。
四、风险提示
政策监管风险、 技术发展不及预期风险、 市场波动风险、 跟踪误差风险、ETF 流动性风险、
AI 推理算力供需阶段性紧张风险。
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金融街证券股份有限公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格
分析师声明
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公司评级
买入--自报告日后 6 个月内，预期股价相对同期基准指数收益 20%以上
增持--自报告日后 6 个月内，预期股价相对同期基准指数收益 10%~20%
持有--自报告日后 6 个月内，预期股价相对同期基准指数收益-10%~10%
卖出--自报告日后 6 个月内，预期股价相对同期基准指数收益-10%以下
行业评级
强于大市--自报告日后的 6 个月内，预期行业指数相对同期基准指数涨幅 5%以上
中性--自报告日后的 6 个月内，预期行业指数相对同期基准指数涨幅-5%-5%
弱于大市--自报告日后的 6 个月内，预期行业指数相对同期基准指数涨幅-5%以下
相关证券市场代表性指
数说明
本报告采用的基准指数--沪深 300 指数（简称基准）
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