1、 5 月内需承压、出口高增趋势延续，比亚迪等车企出海加速

汽车1/19汽车行业走势图数据来源：聚源邓健全（首席分析师）证书编号：S0790525090003赵悦媛（联席首席分析师）证书编号：S0790525100003赵旭杨（分析师）证书编号：S0790523090002傅昌鑫（分析师）证书编号：S0790525090005徐剑峰（分析师）证书编号：S0790525090004王镇涛（研究员）证书编号：S0790124070021《Optimus V3 量产倒计时，超长测试直播— 行业点评报告》-2026.5.25《2026 年车展看智能化趋势——智能体上车、舱驾一体、线控悬架迈向落地—行业点评报告》-2026.4.28《特斯拉Optimus V3 量产规划与核心硬件变化—行业周报》-2026.4.65 月内需承压/出口高增趋势延续，比亚迪等出海加速——行业周报邓健全（分析师）赵悦媛（分析师）徐剑峰（分析师）证书编号：S0790525090003证书编号：S0790525100003证书编号：S0790525090004 本周核心关注5 月，乘用车板块继续呈现内需承压、出口高增的局面。其中（1）内需：受以旧换新政策按车价提供补贴、新能源车购置税转为减半征收影响，4 月以来同比降幅回升至20%以上，但新能源零售渗透率已连续2 月突破60%；（2）出口：5月出口量同比+75.2%，连续3 月出口增速超70%。尤其是新能源出口继续翻倍式增长，5 月同比+112.5%，重点车企比亚迪、吉利等出口势能较强。展望后续，重点关注内需同比复苏进展、出口环比增长潜力等，板块情绪面改善可期。 行业重点新闻（1）比亚迪李柯：匈牙利工厂2025Q4 投产，当前第二优先事项是在欧洲找到第二个生产基地；（2）全新理想L8 官宣6 月23 日上市；（3）新乐道L60 上市：整车购买方案19.28-22.28 万元，租电方案13.58-16.58 万元；（4）鸿蒙智行尊界MPV 标轴V680 申报，搭载1.5T 增程动力；（5）鸿蒙智行首款科技豪华硬派SUV享界G9 亮点公布，确认搭载华为896 线激光雷达；（6）赛力斯张兴海：受存储芯片、碳酸锂涨价等影响，问界平均一辆车面临1.5-2 万块钱的成本涨幅；（7）奇瑞汽车与引望签署协议，围绕L3 级、L4 级自动驾驶等技术深化合作；（8）峰飞2000CG 获印尼型号认可证，成全球首款获海外适航认证eVTOL；（9）工信部、市场监管总局约谈提醒涉嫌非理性竞争汽车生产企业；（10）十一部门：到2030 年，新能源重卡渗透率达到40%，保有量突破160 万辆。 行情回顾（1）本周沪深300 指数跌幅0.82%，其中汽车板块涨幅3.64%，涨跌幅位居A股中信一级行业第29 位。（2）本周中信乘用车Ⅱ指数跌幅3.40%，长城汽车、吉利汽车领涨。（3）本周中信商用车指数跌幅6.55%，中通客车、一汽解放领涨。（4）本周中信汽车零部件Ⅱ指数跌幅5.07%，致远新能、中捷精工领涨。细分看，电控系统跌幅7.46%，科博达、保隆科技跌幅较小；轴承跌幅9.82%，冠盛股份、南方精工领涨；减速机/齿轮类跌幅7.49%，豪能股份领涨；轻量化&结构件跌幅3.67%，祥鑫科技、宁波华翔领涨；电机跌幅6.96%，云意电气领涨；Tier1 跌幅9.25%，神通科技领涨；传感器跌幅7.40%，香山股份领涨；直线传动部件跌幅贝斯特、新坐标跌幅较小。 投资建议（1）乘用车：国内新能源乘用车加速开辟欧洲、拉美、东南亚等市场，业绩有望迎来放量，推荐：比亚迪，受益标的：吉利汽车、零跑汽车。（2）零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技、博俊科技、金固股份，受益标的：潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份。 风险提示：乘用车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；电动智能化转型不及预期；政策支持力度不及预期；原材料价格大幅波动风险。-10%0%10%19%29%38%2025-062025-102026-02汽车沪深300相关研究报告汽车研究团队行业周报2/19目 录1.1、 5 月内需降幅环比小幅扩大0.6pct 至22.1%，出口量同比增长75.2% .................................................................... 41.2、 车企销量有喜有忧，比亚迪5 月销量实现2026 年以来首次正增长 ........................................................................ 5图表目录图1： 5 月乘用车批发销量为221.2 万辆，同比-4.5% ................................................................................................................ 4图2： 5 月新能源批发销量达135.2 万辆，同比+10.7% ............................................................................................................. 4图3： 5 月乘用车零售销量为95.0 万辆，同比-7.5% .................................................................................................................. 4图4： 5 月新能源车零售销量为42.2 万辆，同比+112.2% ......................................................................................................... 4图5： 5 月乘用车出口量达78.4 万辆，同比+75.2% ................................................................................................................... 5图6： 5 月新能源车出口量达42.4 万辆，同比+112.5% ............................................................................................................. 5图7： 5 月吉利、比亚迪、奇瑞等车企出口增速超80% ............................................................................................................ 6图8： 1-5 月，吉利、奇瑞、比亚迪等车企出口增速超60% ..................................................................................................... 6图9： 本周汽车板块跌幅4.66%，涨跌幅位居A 股中信一级行业第29 位 .............................................................................. 9图10： A 股汽车板块本年度涨跌幅一级行业排名21 位 ............................................................................................................ 9图11： 乘用车板块市盈率本周下降 ............................................................................................................................................ 14图12： 商用车板块市盈率本周下降 ........................................................................................................................................... 14图13： 汽车零部件板块市盈率下降 ........................................................................................................................................... 14图14： 钢材价格指数略有下降 ................................................................................................................................................... 15图15： 铝锭价格上升中稍有回调（元/吨） .............................................................................................................................. 15图16： 天然橡胶价格略有下降（元/吨） .................................................................................................................................. 15图17： 浮法平板玻璃价格略有下降（元/吨） .......................................................................................................................... 15图18： 聚丙烯价格有所下降（元/吨） ...................................................................................................................................... 16图19： 碳酸锂价格略有上升（元/吨） ...................................................................................................................................... 16图20： 中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数相对平稳 ......................................................................................................... 16图21： 中国/东亚-北欧集装箱运价指数略有上升 ..................................................................................................................... 16表1： 5 月零跑、蔚来、特斯拉、奇瑞等销量同比表现突出，比亚迪5 月销量实现2026 年以来首次同比正增长 ........... 5表2： 除新能源车企外，5 月上汽、东风、一汽、奇瑞等传统车企新能源车销量也有明显增长 ......................................... 6表3： 本周乘用车板块长城汽车、吉利汽车领涨 ........................................................................................................................ 9表4： 本周商用车板块中通客车、一汽解放领涨 ...................................................................................................................... 10表5： 本周汽车零部件板块致远新能、中捷精工领涨 .............................................................................................................. 10表6： 本周汽车零部件板块——电控系统行情表现 .................................................................................................................. 11表7： 本周汽车零部件板块——轴承行情表现.......................................................................................................................... 11行业周报3/19表8： 本周汽车零部件板块——减速机/齿轮类行情表现 ......................................................................................................... 11表9： 本周汽车零部件板块——轻量化&结构件行情表现 ....................................................................................................... 11表10： 本周汽车零部件板块——电机行情表现 ........................................................................................................................ 12表11： 本周汽车零部件板块——Tier1 行情表现 ...................................................................................................................... 12表12： 本周汽车零部件板块——传感器行情表现 .................................................................................................................... 13表13： 本周汽车零部件板块——直线传动部件行情表现 ........................................................................................................ 13行业周报4/19
1、 5 月内需承压、出口高增趋势延续，比亚迪等车企出海加速
1.1、 5 月内需降幅环比小幅扩大0.6pct 至22.1%，出口量同比增长75.2%5 月乘用车批发销量221.2 万辆，同比-4.5%，降幅小幅扩大0.5%，3 月以来受内需承压影响明显。新能源方面，5 月新能源批发销量达135.2 万辆，同比+10.7%，渗透率达61.1%，受油价上涨影响新能源车销量3 月份已恢复正增长、且增幅呈小幅扩大趋势。图1：5 月乘用车批发销量为221.2 万辆，同比-4.5%图2：5 月新能源批发销量达135.2 万辆，同比+10.7%数据来源：乘联会、开源证券研究所数据来源：乘联会、开源证券研究所内需方面，受以旧换新政策按车价提供补贴、新能源车购置税转为减半征收影响，内需2026 年以来持续承压，尤其是4 月以来同比降幅回升至20%以上。新能源方面，5 月新能源零售销量同比-7.5%，但渗透率已连续2 月突破60%。图3：5 月乘用车零售销量为95.0 万辆，同比-7.5%图4：5 月新能源车零售销量为42.2 万辆，同比+112.2%数据来源：乘联会、开源证券研究所数据来源：乘联会、开源证券研究所出口方面，5 月延续2026 年以来的强势增长态势，出口量达78.4 万辆，同比+75.2%，连续3 月出口增速超70%。新能源方面，5 月新能源车出口量达42.4 万辆，同比+112.5%，2026 年月出口增速均超100%，且在乘用车出口中的占比已达54.1%，继续成为乘用车出口量增长的核心驱动力。-20%-10%0%10%20%30%40%中国乘用车批发销量（万辆）同比增速（右轴）-20%0%20%40%60%80%100%中国新能源乘用车批发销量（万辆）同比增速（右轴）-30%-20%-10%0%10%20%30%中国乘用车零售销量（万辆）同比增速（右轴）-40%-20%0%20%40%60%80%100%中国新能源乘用车零售销量（万辆）同比增速（右轴）行业周报5/19图5：5 月乘用车出口量达78.4 万辆，同比+75.2%图6：5 月新能源车出口量达42.4 万辆，同比+112.5%数据来源：乘联会、开源证券研究所数据来源：乘联会、开源证券研究所1.2、 车企销量有喜有忧，比亚迪5 月销量实现2026 年以来首次正增长分车企看，受行业整体承压影响，2026 年以来，比亚迪、长安、一汽等车企1-5 月累计销量同比承压明显。但受益新能源出口持续高增及内需边际明显恢复推动，蔚来、东风、零跑、一汽等车企1-5 月新能源车销量同比增长明显。单5 月来看，比亚迪销量2026 年以来销量首次实现同比转正，零跑、蔚来、奇瑞、上汽新能源车销量同比分别增长81.0%、62.3%、53.1%、49.6%。出口方面，1-5 月，吉利出口增速同比增长150.8%，东风、奇瑞、比亚迪等车企海外销量同比也有50%以上的增速。单5 月来看，比亚迪海外销量突破16 万辆、环比增长2.55 万辆，3 月以来同比增速均超50%且在持续扩大；吉利海外销量持续站稳8万辆大关、且边际持续小幅提升，2026 年以来海外单月销量增速均超100%。整体来看，海外销量持续高增、新能源业务发展相对突出的车企，在当前行业背景下，表现较为亮眼。表1：5 月零跑、蔚来、特斯拉、奇瑞等销量同比表现突出，比亚迪5 月销量实现2026 年以来首次同比正增长企业
5 月批发销量（万辆）
同比环比1-5 月批发销量（万辆）累计同比市场份额上汽33.9-4.3%6.5%160.5-2.2%13.1%比亚迪38.30.3%19.4%140.5-20.3%11.5%吉利28.52.1%0.0%139.53.1%11.4%一汽-13.8%2.9%123.5-12.2%10.1%奇瑞24.820.4%-1.4%7.4%9.0%长安-20.7%0.4%91.7-19.4%7.5%东风16.8-14.2%-2.4%86.82.5%7.1%北汽13.50.1%10.5%64.9-2.1%5.3%广汽12.78.2%5.3%62.83.8%5.1%长城-1.9%-5.4%47.53.5%3.9%特斯拉8.639.4%8.2%37.929.4%3.1%零跑8.281.0%14.3%26.351.5%2.2%重汽4.627.1%3.7%21.917.4%1.8%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%中国乘用车出口销量（万辆）同比增速（右轴）0%50%100%150%200%250%300%中国新能源乘用车出口销量（万辆）同比增速（右轴）行业周报6/19企业
5 月批发销量（万辆）
同比环比1-5 月批发销量（万辆）累计同比市场份额华晨宝马3.2-31.7%-2.7%18.5-14.5%1.5%理想3.3-18.4%-2.2%16.3-3.0%1.3%蔚来3.862.3%28.4%15.168.7%1.2%数据来源：中汽协、开源证券研究所表2：除新能源车企外，5 月上汽、东风、一汽、奇瑞等传统车企新能源车销量也有明显增长企业
5 月新能源批发销量（万辆）
同比环比1-5 月新能源批发销量（万辆）累计同比市场份额比亚迪38.30.3%19.4%140.5-20.3%24.2%吉利16.60.2%-1.6%78.49.5%13.5%上汽17.549.6%30.1%55.813.0%9.6%东风9.717.5%2.7%35.9%6.9%特斯拉8.639.4%8.2%37.929.4%6.5%一汽10.933.3%15.9%37.321.8%6.4%奇瑞10.153.1%1.7%35.824.1%6.2%长安8.5-11.9%26.1%32.2-11.9%5.5%零跑8.281.0%14.3%26.351.5%4.5%广汽4.671.7%-15.6%20.362.6%3.5%理想3.3-18.4%-2.2%16.3-3.0%2.8%蔚来3.862.3%28.4%15.168.7%2.6%小米3.316.9%-10.7%13.5%2.6%北汽3.924.3%25.7%13.210.6%2.3%小鹏3.2-4.1%3.7%12.6-22.6%2.2%长城-6.8%13.6%-11.4%1.9%数据来源：中汽协、开源证券研究所图7：5 月吉利、比亚迪、奇瑞等车企出口增速超80%图8：1-5 月，吉利、奇瑞、比亚迪等车企出口增速超60%数据来源：中汽协、开源证券研究所数据来源：中汽协、开源证券研究所80.2%80.9%39.5%152.5%62.2%45.7%69.6%68.4%0%50%100%150%200%2025年5月出口量（万辆）2026年5月出口量（万辆）同比增速（右轴）69.5%61.5%52.1%150.8%47.4%46.2%112.1%72.8%47.6%0%20%40%60%80%100%120%140%160%2025年1-5月出口量（万辆）2026年1-5月出口量（万辆）同比增速（右轴）行业周报7/19
2、 行业重点新闻
比亚迪李柯：匈牙利工厂2025Q4 投产，当前第二优先事项是在欧洲找到第二个生产基地。IT 之家6 月10 日消息，据路透社报道，当地时间周二，比亚迪执行副总裁李柯宣布，将在2025Q4 启动匈牙利新工厂整车组装。由于当前重点放在欧洲生产，比亚迪已经暂停土耳其工厂项目。李柯表示，匈牙利现在是第一优先事项，第二优先事项是在欧洲寻找第二个生产基地。全新理想L8 官宣6 月23 日上市。IT 之家6 月12 日消息，理想汽车官宣，全新理想L8 将于6 月23 日上市。全新理想L8 包括Ultra 和Livis 两个版本。全新理想L8Livis座椅布局调整为5 座（现款为6 座），整车尺寸也变大了：新款5135×2000×1800mm（轴距3045mm），现款5080×1995×1800mm（轴距3005mm）。新车整备质量2740kg-2830kg，轮胎规格为285/45R21、285/40R22，支持选装1500kg 的拖挂套件。理想L8Livis 延续全新一代L9Livis 的侧/后向激光雷达的方案，提供双色车身的选择。新车搭载115kW 增程器、72.7 度三元锂电池包，WLTC 工况纯电续航为335/343 公里，WLTC 燃料消耗量为0.23L/100km（整备质量2740kg）或0.27L/100km（2770kg/2805kg/2830kg）。新乐道L60 上市：整车购买方案19.28-22.28 万元，租电方案13.58-16.58 万元。IT之家6 月11 日消息，蔚来新款乐道L60 正式上市，新车提供Pro、Max+、Ultra+三款配置，整车购买方案分别为19.28 万、20.28 万、22.28 万元，电池租用方案分别为13.58 万、14.58 万、16.58 万元。新乐道L60 搭载蔚来自研5nm 车规级智驾芯片神玑NX9031 及蔚来世界模型NMW 架构，支持点到点全域领航辅助、高速ETC 通行、自主进出换电站补能。纯视觉版本车型则继续搭载算力为254TOPS 的英伟达Orin-X芯片。动力方面，该车提供单电机（240kW 功率、305N·m 扭矩）及双电机（340kW功率、440N·m 扭矩）两种规格，具备900V 高压架构，电量从10%充至80%仅需25 分钟；匹配60kWh 和85kWh 两种电池，CLTC 续航里程为530km、560km、707km以及740km。鸿蒙智行尊界MPV 标轴V680 申报，搭载1.5T 增程动力。IT 之家6 月10 日消息，工信部第408 批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品公示，鸿蒙智行尊界MPV 还有一款新车——尊界V680。该车可以看成尊界V800 标轴版本，采用插电式增程混合动力，定位多用途乘用车。车辆尺寸为5320×2006×1850mm、轴距3290mm，提供7 座布局。车辆整备质量为3070kg、3110kg、3135kg，总质量3800kg，最高车速可达200km/h。鸿蒙智行首款科技豪华硬派SUV享界G9亮点公布，确认搭载华为896线激光雷达。IT 之家6 月11 日消息，在工信部发布的第408 批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品公示中，享界G9 完成申报，纯电/增程动力、可选5/6 座，整体风格更偏向硬派越野。新车定位鸿蒙智行首款科技豪华硬派SUV，隶属旗舰9 系车型，增程&纯电全域800V 动力平台，搭配全新巨鲸电池包，增程使用大电池75 度电，纯电则为120 度电。另外，享界G9 还将搭载华为乾崑896 线双光路图像级激光雷达，支持HUAWEIADS5.0 华为乾崑智驾系统，同时侧视摄像头也挪到了C 柱。另外，新车还配备鸿蒙星环大灯、双彩投影DLP、LC 变色调光玻璃等，并提供车顶行李架、电动拖车钩、电动踏板、多种轮毂样式等可玩性拓展。赛力斯张兴海：受存储芯片、碳酸锂涨价等影响，问界平均一辆车面临1.5-2 万块钱的成本涨幅。IT 之家6 月12 日消息，据蓝鲸汽车报道，6 月12 日下午，赛力斯集行业周报8/19团董事长张兴海表示，目前整车企业面临N 多挑战。张兴海称最大的挑战是存储芯片出现5 倍涨价，从20 块钱一个单位涨到接近100 块钱一个单位；二是碳酸锂价格从2025 年同期的8 万涨到目前的18 万/吨。对问界来讲，平均一辆车面临15000-20000块钱的成本涨幅。奇瑞汽车与引望签署协议，围绕L3 级、L4 级自动驾驶等技术深化合作。IT 之家6月11 日消息，奇瑞汽车与引望在安徽芜湖签署深化战略合作协议，将围绕L3 级、L4 级自动驾驶等技术开展深度合作。奇瑞除了与华为合作鸿蒙智行智界汽车品牌，旗下捷途纵横G700 也用上了华为乾崑智驾ADS 4。峰飞V2000CG 获印尼型号认可证，成全球首款获海外适航认证eVTOL。IT 之家6月11 日消息，峰飞航空6 月11 日宣布，V2000CG 凯瑞鸥正式获得印度尼西亚民航局颁发的型号认可证，成为全球首款获得海外型号认可的eVTOL 机型。根据介绍，作为目前唯一获中国民航局颁发“适航三证”的吨级以上eVTOL，V2000CG 获得印尼VTC 表明其设计既符合原产国的适航标准，同时也满足进口国的适航要求，为V2000CG 在“万岛之国”开启商业运营提供了先决条件。工信部、市场监管总局约谈提醒涉嫌非理性竞争汽车生产企业。IT 之家6 月11 日消息，工信部、市场监管总局6 月11 日对涉嫌存在非理性竞争行为的汽车生产企业进行约谈提醒，要求企业严格遵守《中华人民共和国价格法》《关于制止低价倾销行为的规定》等法律法规规章，按照《汽车行业价格行为合规指南》要求，加强价格合规建设，强化产品质量管控，切实保护消费者合法权益，共同维护优质优价、良性竞争的市场秩序。十一部门：到2030 年，新能源重卡渗透率达到40%，保有量突破160 万辆。IT 之家6 月13 日消息，6 月12 日，交通运输部、国家发改委、工信部等11 个部门联合发布《推动新能源重卡规模化应用实施方案》。方案提出，到2030 年，新能源重卡渗透率达到40%，保有量突破160 万辆、占比达到20%左右；京津冀、汾渭平原等地区固定线路短倒运输电动化比例超过80%；结合高速公路网建设电动重卡补能设施，打造零碳公路运输通道，支持并引导建设重卡充换电站3000 个左右，引导在重点场景科学布局加氢站、绿色燃料加注站；高速公路新能源重卡货运量占比达到18%；建立适应新能源重卡规模化应用的基础设施、技术装备、配套服务、标准规范和政策保障体系，形成多部门协同、多主体联动的推进机制。行业周报9/19
3、 板块市场表现：本周A 股汽车板块跑输大盘
图9：本周汽车板块跌幅4.66%，涨跌幅位居A 股中信一级行业第29 位数据来源：i图10：A 股汽车板块本年度涨跌幅一级行业排名21 位数据来源：i表3：本周乘用车板块长城汽车、吉利汽车领涨证券代码公司名称PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%）601633.SH长城汽车17.616.625.1%4.2%-22.2%002594.SZ比亚迪91.630.31-1.5%-4.8%-6.3%600733.SH北汽蓝谷5.79-8.23-2.0%-5.2%-27.9%601238.SH广汽集团5.88-6.89-3.6%-3.1%-27.9%600418.SH江淮汽车31.51-34.06-4.8%-14.9%-36.3%000625.SZ长安汽车7.5424.32-5.8%-4.8%-36.4%000572.SZ海马汽车4.17-45.66-6.1%-7.3%-48.9%600104.SH上汽集团10.9212.42-7.2%-11.4%-28.3%601127.SH赛力斯68.6720.06-8.5%-14.9%-42.7%-6%-4%-2%0%2%4%6%银行非银行金融基础化工有色金属建材食品饮料家电钢铁农林牧渔医药沪深300交通运输消费者服务石油石化纺织服装电子综合国防军工房地产电力及公用事业轻工制造建筑综合金融商贸零售机械电力设备及新能源通信计算机汽车煤炭传媒-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%通信电子煤炭建材基础化工电力及公用事业机械有色金属沪深300电力设备及新能源石油石化银行家电纺织服装建筑轻工制造交通运输房地产计算机医药汽车钢铁食品饮料国防军工非银行金融传媒商贸零售综合农林牧渔消费者服务综合金融行业周报10/19证券代码公司名称PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%）0175.HK吉利汽车19.1511.934.0%4.4%7.0%2015.HK理想汽车-W-60.220.6%-1.5%-12.1%9866.HK蔚来-SW42.12-9.93-4.3%-0.9%2.8%1810.HK小米集团-W26.216.92-5.8%-6.6%-33.3%9863.HK零跑汽车38.82186.88-6.0%-1.2%-20.2%9868.HK小鹏汽车-W57.7-42.75-11.2%-9.6%-27.3%数据来源：i其他公司收盘价币种为CNY，单位量级均为元）表4：本周商用车板块中通客车、一汽解放领涨证券代码公司名称周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%）000957.SZ中通客车10.5216.305.5%2.6%-7.9%000800.SZ一汽解放6.3639.384.1%4.6%-6.2%600166.SH福田汽车3.1017.172.6%5.8%6.2%600686.SH金龙汽车12.9716.272.5%-3.4%-26.9%000550.SZ江铃汽车17.4112.301.9%3.9%-6.4%000868.SZ安凯客车3.83-1.3%-1.3%-23.1%000951.SZ中国重汽21.8114.09-1.6%1.5%29.1%301039.SZ中集车辆7.7516.47-1.6%-4.6%-15.3%300201.SZ海伦哲18.0756.38-2.4%-5.9%164.6%600006.SH东风股份5.78--3.2%-5.6%-19.5%600609.SH金杯汽车3.4421.35-3.6%-4.7%-25.3%603611.SH诺力股份17.6211.91-4.3%-1.2%-24.9%600375.SH汉马科技3.94100.31-5.5%-7.5%-33.0%600066.SH宇通客车28.8511.70-5.6%-10.7%-6.4%000338.SZ潍柴动力28.0021.45-10.0%-20.8%62.8%600303.SH曙光股份3.04--12.4%-5.9%-6.7%数据来源：i表5：本周汽车零部件板块致远新能、中捷精工领涨证券代码公司名称周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%）300985.SZ致远新能31.29-21.7%34.2%70.5%301072.SZ中捷精工34.35-21.1%56.1%52.5%002085.SZ万丰奥威13.5930.2117.2%14.6%-15.1%603335.SH迪生力8.0567.2016.7%9.5%43.0%600178.SH东安动力10.04-12.6%12.4%-21.5%300733.SZ西菱动力14.2370.5112.3%7.7%-1.8%300825.SZ阿尔特15.25-9.0%15.4%57.5%600698.SH湖南天雁6.91-8.6%1.9%-23.6%603211.SH晋拓股份29.78129.428.2%9.5%32.1%605228.SH神通科技13.5037.948.1%4.3%-8.9%数据来源：i行业周报11/19本周汽车零部件细分板块中：电控系统跌幅7.46%，科博达、保隆科技跌幅较小；轴承跌幅9.82%，冠盛股份、南方精工领涨；减速机/齿轮类跌幅7.49%，豪能股份领涨；轻量化&结构件跌幅3.67%，祥鑫科技、宁波华翔领涨；电机跌幅6.96%，云意电气领涨；Tier1 跌幅9.25%，神通科技领涨；传感器跌幅7.40%，香山股份领涨；直线传动部件跌幅7.93%，贝斯特、新坐标跌幅较小。表6：本周汽车零部件板块——电控系统行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）603786.SH科博达46.3824.18187.31-2.11%-3.27%603197.SH保隆科技28.6332.4261.28-5.67%-9.28%002920.SZ德赛西威86.9522.24518.93-7.91%-14.55%603596.SH伯特利27.5418.90247.21-10.64%-14.18%数据来源：Wind、开源证券研究所表7：本周汽车零部件板块——轴承行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）605088.SH冠盛股份33.5023.5067.911.06%-1.23%002553.SZ南方精工18.4925.6965.350.49%1.76%920418.BJ苏轴股份22.0024.5235.75-4.97%-0.32%000559.SZ万向钱潮13.4345.01445.25-10.82%-9.13%000678.SZ襄阳轴承9.78-82.4944.95-17.33%-14.51%002708.SZ光洋股份13.1068.4473.63-17.40%-4.38%数据来源：Wind、开源证券研究所表8：本周汽车零部件板块——减速机/齿轮类行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）603809.SH豪能股份10.5034.9396.632.74%3.04%300432.SZ富临精工22.5876.21386.06-1.14%-0.63%002472.SZ双环传动41.0027.45348.47-4.34%4.51%002765.SZ蓝黛科技7.8233.6251.00-5.10%-4.52%300680.SZ隆盛科技32.8831.0274.39-7.54%-6.35%000887.SZ中鼎股份20.3317.74267.64-7.55%-3.28%300258.SZ精锻科技11.7975.5568.98-9.16%-7.39%920221.BJ易实精密14.0128.5416.62-17.97%-6.10%301550.SZ斯菱智驱94.96192.56318.45-18.62%-16.78%数据来源：Wind、开源证券研究所表9：本周汽车零部件板块——轻量化&结构件行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）002965.SZ祥鑫科技39.58201.93105.045.22%22.07%002048.SZ宁波华翔27.0150.51219.824.49%3.61%603119.SH浙江荣泰74.00120.39349.920.41%12.38%603358.SH华达科技38.51138.29180.900.13%-1.23%行业周报12/19公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）002997.SZ瑞鹄模具29.3815.3361.50-1.11%-6.81%300611.SZ美力科技26.4143.1355.74-1.46%3.03%301005.SZ超捷股份101.441314.11190.67-2.61%-0.22%600933.SH爱柯迪14.7413.40151.84-4.22%-7.64%002488.SZ金固股份9.75170.1897.06-4.32%-4.32%002101.SZ广东鸿图8.4718.1056.14-4.94%-4.72%301022.SZ海泰科25.2475.0725.11-5.86%-7.34%605319.SH无锡振华25.8119.1790.36-5.92%7.79%603348.SH文灿股份14.92-10.8746.92-6.16%-7.16%301613.SZ新铝时代38.7023.6755.67-6.75%-8.07%301225.SZ恒勃股份88.5470.4691.53-6.80%-2.75%603179.SH新泉股份48.4842.99346.24-7.14%-6.93%603305.SH旭升集团13.7340.21158.68-7.91%-8.28%603266.SH天龙股份17.1830.9734.17-8.18%-7.39%603037.SH凯众股份11.6844.1031.13-8.60%-9.78%301000.SZ肇民科技28.6249.9069.61-10.81%-6.34%数据来源：Wind、开源证券研究所表10：本周汽车零部件板块——电机行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）300304.SZ云意电气15.3730.69134.973.29%16.18%603166.SH福达股份13.1726.0485.03-2.08%4.36%603350.SH安乃达30.0131.6034.96-2.15%-1.70%002249.SZ大洋电机7.9517.87196.03-5.13%-7.34%002664.SZ信质集团17.7546.5072.46-5.64%-7.55%300681.SZ英博尔30.3040.0092.73-6.51%-7.34%300969.SZ恒帅股份98.2897.75161.30-8.74%-8.53%0179.HK德昌电机控股21.6012.74175.45-14.42%-15.36%003033.SZ征和工业48.8925.9239.97-19.28%-20.59%数据来源：Wind、开源证券研究所（注：港股上市公司收盘价币种为HKD，其他公司收盘价币种为CNY）表11：本周汽车零部件板块——Tier1 行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）605228.SH神通科技13.5037.9464.698.09%4.33%002434.SZ万里扬7.0145.0592.01-3.97%-1.27%002126.SZ银轮股份47.2141.69399.78-5.69%-5.43%0425.HK敏实集团30.7412.21316.26-8.67%-18.68%600699.SH均胜电子23.8626.48353.46-9.62%-8.37%001311.SZ多利科技18.3735.8074.15-10.30%-9.51%601689.SH拓普集团60.6238.091053.48-10.85%-2.85%603109.SH神驰机电18.4344.0338.49-12.97%-2.57%603319.SH美湖股份36.30171.84123.11-15.77%0.39%数据来源：Wind、开源证券研究所（注：港股上市公司收盘价币种为HKD，其他公司收盘价币种为CNY）行业周报13/19表12：本周汽车零部件板块——传感器行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）002870.SZ香山股份40.0085.4652.831.57%-1.72%603758.SH秦安股份10.2131.9944.80-5.46%-6.33%920978.BJ开特股份22.5124.4540.52-5.89%0.09%603121.SH华培动力14.67-81.3049.66-8.03%-10.17%600480.SH凌云股份9.6515.25117.94-8.18%-9.98%603286.SH日盈电子54.35-126.8064.14-10.84%-1.82%605068.SH明新旭腾19.18-280.2631.11-14.03%-18.90%数据来源：Wind、开源证券研究所表13：本周汽车零部件板块——直线传动部件行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）300580.SZ贝斯特23.1341.25116.19-0.82%-2.12%603040.SH新坐标88.7345.49121.08-2.01%3.72%605133.SH嵘泰股份33.4550.5194.59-6.49%-7.34%300695.SZ兆丰股份57.0719.3058.36-8.73%-4.15%300100.SZ双林股份28.8838.57165.19-9.38%-5.34%300652.SZ雷迪克38.5338.6251.40-10.22%-16.28%603009.SH北特科技42.67119.52147.80-15.17%-11.58%数据来源：Wind、开源证券研究所行业周报14/19
4、 本周乘用车、商用车、汽车零部件板块PE 估值下降
图11：乘用车板块市盈率本周下降数据来源：i图12：商用车板块市盈率本周下降数据来源：i图13：汽车零部件板块市盈率下降数据来源：i100001500020000250003000035000乘用车Ⅱ指数乘用车Ⅱ指数PE（TTM）（右轴）2024-012024-072025-012025-072026-01商用车指数商用车指数PE（TTM）（右轴）10000150002000025000300002024-012024-072025-012025-072026-01汽车零部件Ⅱ指数汽车零部件Ⅱ指数PE（TTM）（右轴）行业周报15/19
5、 上游重点数据跟踪
图14：钢材价格指数略有下降图15：铝锭价格上升中稍有回调（元/吨）数据来源：i图16：天然橡胶价格略有下降（元/吨）图17：浮法平板玻璃价格略有下降（元/吨）数据来源：i钢材综合价格指数(CSPI)1000015000200002500030000市场价:铝锭(A00):全国100001500020000生产资料价格:天然橡胶(标准胶SCRWF)生产资料价格:浮法平板玻璃(4.8/5mm)行业周报16/19图18：聚丙烯价格有所下降（元/吨）图19：碳酸锂价格略有上升（元/吨）数据来源：i图20：中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数相对平稳图21：中国/东亚-北欧集装箱运价指数略有上升数据来源：i
6、 投资建议
（1）乘用车：国内新能源乘用车加速开辟欧洲、拉美、东南亚等市场，业绩有望迎来放量，推荐：比亚迪，受益标的：吉利汽车、零跑汽车。（2）零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技、博俊科技、金固股份，受益标的：潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份。
7、 风险提示
（1）乘用车行业需求不及预期：乘用车行业整体需求会影响车企的销量，对车企规模效应的发挥、进而对业绩都会造成影响。（2）汽车行业竞争加剧：随着智能车市场的扩大，越来越多的整车厂进入，部分汽车品牌通过加大优惠力度获取市场份额，车企竞争带来的持续降本需求可能导致产品的安全可靠性存在问题。1000012000期货收盘价(活跃):聚丙烯(PP)100000200000300000400000500000600000700000平均价:碳酸锂:电池级(Li2CO3≥99.5%):中国10000150002000025000波罗的海集装箱运价指数:中国/东亚-北美西海岸10000120001400016000波罗的海集装箱运价指数:中国/东亚-北欧行业周报17/19（3）电动智能化转型不及预期：续航能力及补能效率仍为消费者对新能源车的重要担忧，而自动驾驶技术难度大、投入资源大、研发周期长，短期内很难完全实现“可用、好用、爱用”，因此电动智能化转型不及预期可能不利于自主新能源品牌的进一步崛起。（4）政策支持力度不及预期：若以旧换新政策、补能基础设施支持政策、L3 级智驾试点政策等支持力度不及预期，可能对汽车行业整体销量、电动智能化转型造成影响。（5）原材料价格大幅波动风险：智能车制造商需要大量钢铁、铝、锂电池等原材料，若原材料产生剧烈波动，车企和零部件厂商可能面临原材料供应短缺或交付延迟的风险。行业周报18/19《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。