1、 政策赋能与HALO 共振：北交所长期机遇凸显

北交所策略专题报告1/32《族兴新材(920078)：铝颜料前三龙头掘金新能源车/消费电子/核辐射/军工多赛道— 北交所新股申购报告》-2026.3.7《消费电子钛材龙头蓄势，布局3D 打印抢占发展先机—北交所信息更新》-2026.3.3《新材料、新能源、制药等领域收入增长，2025 年归母净利润同比+222%—北交所信息更新》-2026.3.3HALO 交易掘金北交所：新质生产力核心资产的稀缺性与重估机遇——北交所策略专题报告诸海滨（分析师）证书编号：S0790522080007 政策支持+HALO 交易升温，北交所新质生产力主阵地高稀缺价值凸显HALO 是“重资产、低淘汰”的缩写。在AI 冲击下，HALO 的核心是寻找难以被AI 颠覆、拥有高壁垒实体资产的赛道，本质上是市场对轻资产模式“护城河”的重新审视，AI 同时正在将一些市场最具标志性的"资本轻"赢家转变为"资本密集型"工业公司。从美国市场来看，“HALO 交易”主要集中在四大大核心板块，分别为材料、能源、工业和公共事业。以2025 年1 月2 日为基数计算累计收益率，截至2026 年3 月6 日标普500 行业指数中“HALO 交易”四大行业累计收益率分别高于信息技术行业3.57pcts、14.28pcts、13.00pcts、5.65pcts。政策方面，“两会”期间，国家要重点打造六大新兴支柱产业、六大未来产业。六大新兴支柱产业包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人；六大未来产业包括量子科技、生物制造、绿色氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G。六大新兴支柱产业相关产值在2025 年已经接近6 万亿元，预计到2030年有望再翻一番甚至更多，扩大到10 万亿元以上。现阶段北交所在新兴支柱产业、未来产业中均有较多的布局，其中新质生产力产业链主要包括智能网联新能源汽车、氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济、生命科学、大数据、人工智能等产业链。北交所作为稀缺性的先进制造业以及专精特新“主阵地”，在“HALO 交易”热度全球蔓延以及政策支持下，具备长期配置价值。 观点：关注HALO 和美伊冲突中北交所相关标的北证50和北证专精特新指数报1,427.35点和2,416.10点，周涨跌-7.14%和-6.39%。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔负）分别为41.11X、98.61X、46.15X、49.08X、36.13X。上周受美伊冲突影响股票市场风险溢价陡然升高，北证也受影响，其中高贝塔公司影响较大。我们建议两手准备，一方面关注美伊冲突中受益板块，另一方面关注HALO 主线。在AI 冲击和地缘博弈的背景下，北交所聚集的这些“硬核制造”标的，其稀缺性正在从“被低估”走向“被重估”。本周调入雅葆轩和瑞华技术，调出国航远洋。我们推荐关注股票池包括（信息技术产业链：万源通、蘅东光、奥迪威、并行科技、雅葆轩；化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、佳先股份、无锡晶海、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术；高端装备产业链：同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯，建邦科技、宏远股份、三协电机；医药生物产业链：锦波生物、诺思兰德、海昇药业、梓橦宫）。 北交所审核/监管/新三板：5 家企业待上会，3 家企业过会审核更新信息：瑞尔竞达、恒道科技更新审核状态至已注册；龙鑫智能、嘉晨智能更新审核状态至提交注册；锐翔智能、乔路铭、德硕科技更新审核状态至已过会；5 家企业更新审核状态至已问询；2026 年3 月10 日-13 日上会企业分别为朗信电气、彩客科技、信胜科技、科莱瑞迪、正大种业。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。相关研究报告北交所研究团队北交所策略专题报告2/32目 录图表目录图1： 全球科技龙头资本开支持续加速（亿美元） .................................................................................................................... 4图2： 2025H1 四家全球科技龙头资本开支同比增长67.29%（亿美元） ................................................................................. 4图3： 标普500 指数的“HALO 交易”四大行业累计收益率均高于软件行业指数 ................................................................ 5图4： 标普500 中“HALO 交易”四大行业估值的与信息技术的估值差距已显著收窄 ........................................................ 5图5： 从A 股市盈率来看，目前“HALO 交易”四大行业估值具备安全边际 ....................................................................... 6图6： 开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍） .................................................................................................................. 7图7： 将北交所内企业按产业链划分为5 大方向、共计21 条产业链 ...................................................................................... 9图8： 北交所新质生产力产业链主要包括智能网联新能源汽车、氢能、新材料等 .............................................................. 10图9： 本周北证A 股整体PE 估值下滑到48.04X ..................................................................................................................... 11图10： 北交所科创板和创业板PE 估值对比（X） .................................................................................................................. 11图11： 北交所与科创板PE 估值折价进一步拉大（X） .......................................................................................................... 11图12： 北交所近期活跃度有所下降，市场情绪基本稳定（家） ............................................................................................ 12图13： 北证A 股本周日均成交额240.82 亿元（+32.60%） ................................................................................................... 12图14： 北证A 股本周日均换手率5.09%(+1.65pcts) ................................................................................................................. 12图15： 北证50 指数报1,427.35 点，PETTM58.84X ................................................................................................................. 13图16： 北证专精特新指数报2,416.10 点，PETTM77.80X ....................................................................................................... 13图17： 本轮北证A 股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家） ............................................................... 13图18： 开源北交所股票池组合表现 ........................................................................................................................................... 15图19： 2025 年初至今36 家上市企业的发行市盈率均值为13.16X ........................................................................................ 17图20： 2025 年初至今36 家上市企业的首日涨跌幅均值为310.65%，首日涨跌幅中值为246.52% ................................... 17图21： 目前2026 年北交所上市企业10 家，2025 年全年发行新股26 家（家） ................................................................. 18图22： 新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势 .................................................................................................... 18图23： 新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增 ........................................................................................................................ 19图24： 新三板成交额自2022 年以来维持在较低位置 .............................................................................................................. 19图25： 2025 年新三板定增募资额度合计38.84 亿元 ................................................................................................................ 20图26： 2015 年新三板挂牌企业定增高峰期............................................................................................................................... 20图27： 软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过5% .................................................................. 21图28： 培育企业中硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超5% ...................... 22表1： 开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率 ........................................................................................................ 6表2： 北交所具备“HALO 交易”属性企业名单 ....................................................................................................................... 8表3： 本周主要指数涨跌幅 ......................................................................................................................................................... 13表4： 开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的 .............................................................. 14北交所策略专题报告3/32表5： 2025 年1 月1 日到2026 年3 月6 日北交所共有36 家企业新发上市 ......................................................................... 16表6： 长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业 .......................................................................................... 21表7： 新三板培育的企业在各上市板块后市值Top10 企业名单 .............................................................................................. 22表8： 本周5 家企业待上会，3 家企业过会 .............................................................................................................................. 24表9： 北交所排队企业中已过会未申购企业名单 ...................................................................................................................... 25表10： 北交所监管动态 ............................................................................................................................................................... 27北交所策略专题报告4/32
1、 政策赋能与HALO 共振：北交所长期机遇凸显
HALO 是“重资产、低淘汰”（HeavyAssets,LowObsolescence）的缩写。在AI冲击下，HALO 的核心是寻找难以被AI 颠覆、拥有高壁垒实体资产的赛道。HALO 的兴起，本质上是市场对轻资产模式“护城河”的重新审视。AI 智能体能够自动生成企业级的SOP 流程，Claude 等模型凭借自主执行和跨软件协同能力挑战了SaaS 按席位订阅的盈利模式，导致软件行业的利润率和长期增长能否持续备受担忧。在这种情绪的笼罩下，资金正在主动避开可能被AI 颠覆的领域，重新投向重资产、低淘汰率的领域。投资者不再被未来的叙事所吸引，转向追求现实的确定性。AI 同时正在将一些市场最具标志性的"资本轻"赢家转变为"资本密集型"工业公司。全球科技龙头加大融入AI 的互联网升级、云计算业务发展、AGI 模型持续迭代、AI 数据中心基础设施建设等投资，其中谷歌、亚马逊、微软、甲骨文2022 年至2025 年1-6 月合计资本支出金额分别为1,265.76 亿美元、1,271.17 亿美元、2,018.31亿美元、1,456.11 亿美元，同比增长率分别为12.99%、0.43%、58.78%、67.29%。图1：全球科技龙头资本开支持续加速（亿美元）图2：2025H1 四家全球科技龙头资本开支同比增长67.29%（亿美元）数据来源：蘅东光问询回复、开源证券研究所数据来源：蘅东光问询回复、开源证券研究所2026 年以来美国芯片、软件股整体承压，市场对AI 的情绪明显消退。在这种看似矛盾的不确定环境下，市场选择从追逐“成长性”转向拥抱“确定性”和“稀缺性”，推动美股市场迎来一轮“HALO 交易时刻”。从美国市场来看，“HALO 交易”主要集中在四大大核心板块，分别为材料、能源、工业和公共事业。同时，以2025 年1 月2 日为基数计算累计收益率，截至2026 年3 月6 日标普500 行业指数中“HALO 交易”四大行业累计收益率分别高于信息技术行业3.57pcts、14.28pcts、13.00pcts、5.65pcts。谷歌亚马逊微软甲骨文0%10%20%30%40%50%60%70%80%0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.002025H1四家企业合计yoy（右轴）北交所策略专题报告5/32图3：标普500 指数的“HALO 交易”四大行业累计收益率均高于软件行业指数数据来源：Wind、开源证券研究所（注：以2025 年1 月2 日为基数计算累计收益率）在当前AI 技术加速迭代的背景下，大量轻资产行业正面临商业模式被颠覆、盈利稳定性下降的风险。与之相比，“HALO 交易”属性行业具备三大天然优势，可有效抵御AI 技术冲击。第一，行业壁垒高、迭代周期长，具备穿越技术周期的能力。重资产行业依赖大额资本投入，典型领域包括油气管道、电网、矿山等基础设施。此类行业投资规模大、审批流程复杂、垄断属性突出，天然形成较高护城河。第二，实物资产具备不可替代性。重资产行业的核心资产以生产设备、厂房、基础设施等实物形态存在，是生产经营的底层基础，难以被算法、软件等虚拟技术直接替代。第三，现金流与盈利稳定性强，估值具备安全边际。重资产行业多集中于刚需领域，需求波动较小，现金流与利润率表现稳健，整体估值水平相对偏低。图4：标普500 中“HALO 交易”四大行业估值的与信息技术的估值差距已显著收数据来源：Wind、开源证券研究所-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%2025/01/032025/01/212025/02/042025/02/192025/03/052025/03/192025/04/022025/04/162025/05/012025/05/152025/05/302025/06/132025/06/302025/07/152025/07/292025/08/122025/08/262025/09/102025/09/242025/10/082025/10/222025/11/052025/11/192025/12/042025/12/182026/01/052026/01/202026/02/032026/02/182026/03/04标普500信息技术标普500材料标普500能源标普500工业标普500公用事业2025/01/022025/01/162025/01/302025/02/122025/02/262025/03/112025/03/242025/04/042025/04/172025/05/012025/05/142025/05/282025/06/102025/06/242025/07/082025/07/212025/08/012025/08/142025/08/272025/09/102025/09/232025/10/062025/10/172025/10/302025/11/122025/11/252025/12/092025/12/222026/01/062026/01/202026/02/022026/02/132026/02/27标普500信息技术标普500材料标普500能源标普500工业标普500公用事业北交所策略专题报告6/32图5：从A 股市盈率来看，目前“HALO 交易”四大行业估值具备安全边际数据来源：Wind、开源证券研究所从北交所行业估值来看高端装备、化工新材、医药生物相较于信息技术有较大估值差，估值具备安全边际。北交所，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔除亏损企业）分别为41.11X、98.61X、46.15X、49.08X、36.13X。表1：开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率板块市盈率(2024 年，整体)市盈率(TTM,整体法)高端装备(北交所)39.4441.11仪器仪表制造业(北交所)38.1833.96汽车零部件(北交所)38.0532.49金属制品业(北交所)24.4539.18机械设备(北交所)42.2741.15国防军工(北交所)89.30132.84电力设备(北交所)36.6664.29电池(北交所)39.1440.71信息技术(北交所)97.8598.61通信(北交所)152.8588.47技术服务(北交所)129.23147.15电子(北交所)63.5668.10半导体制造(北交所)106.16127.33化工新材(北交所)46.5346.15专业技术服务业(北交所)24.1126.01橡胶和塑料制品业(北交所)32.5634.81金属新材料(北交所)85.08113.31化学制品(北交所)52.1146.31非金属材料(北交所)67.6958.602025/01/032025/01/172025/01/272025/02/142025/02/282025/03/142025/03/282025/04/112025/04/252025/05/092025/05/232025/06/062025/06/202025/07/042025/07/182025/08/012025/08/152025/08/292025/09/122025/09/262025/10/102025/10/242025/11/072025/11/212025/12/052025/12/192025/12/312026/01/162026/01/302026/02/132026/03/06信息技术工业材料公用事业能源北交所策略专题报告7/32板块市盈率(2024 年，整体)市盈率(TTM,整体法)纺织制造(北交所)70.0659.42电池材料(北交所)34.4935.68消费服务(北交所)45.2849.08专业服务(北交所)24.3022.60食品饮料(北交所)42.7646.52商业服务(北交所)72.5966.99农林牧渔(北交所)38.7946.12交通运输(北交所)214.97181.92建筑装饰(北交所)63.13110.79家用电器(北交所)37.5552.90家居用品(北交所)60.0251.68环境治理(北交所)33.5995.28动物保健(北交所)39.1340.62包装印刷(北交所)47.4951.53医药生物(北交所)35.4236.13中药(北交所)142.09医疗器械(北交所)59.7159.17医疗美容(北交所)29.1632.79生物制品(北交所)71.8868.56化学制药(北交所)26.9226.44数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026 年3 月6 日；计算采取整体法，剔除亏损企业）图6：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026 年3 月6 日；计算采取整体法，剔除亏损企业）41.1198.6146.1549.0836.13高端装备信息技术化工新材料消费服务医药生物北交所策略专题报告8/32表2：北交所具备“HALO 交易”属性企业名单证券代码证券简称固定资产/亿股东权益合计/亿元固定资产/股东权益合计经营现金流净额/万元归母净利润/万经营现金流净额/归母净利润市净率PB/倍920010.BJ凯添燃气6.256.740.934950.034517.990.914.74920123.BJ芭薇股份3.064.020.762012.304538.982.263.76920906.BJ舜宇精工4.385.770.76606.421750.642.892.99920124.BJ南特科技5.056.690.757146.059821.701.372.49920985.BJ海泰新能8.858.918.98920016.BJ中草香料2.253.670.613100.373662.611.183.92920826.BJ盖世食品2.083.450.603672.574107.571.124.44920179.BJ凯德石英4.747.980.592180.223290.591.514.69920159.BJ农大科技2.975.660.5212783.9314528.271.143.36920221.BJ易实精密2.144.160.525781.415410.000.944.39920378.BJ泰德股份1.793.720.481548.622494.951.614.02920261.BJ一诺威7.2615.390.4715039.6717655.761.172.90920419.BJ路斯股份2.696.070.446576.947836.241.192.54920781.BJ瑞奇智造1.744.100.42645.772297.163.564.03920017.BJ星昊医药6.4715.380.428299.898288.271.001.40920086.BJ科马材料2.335.590.428439.047153.210.853.18920035.BJ精创电气1.503.780.406802.975891.210.873.69920060.BJ万源通3.9510.270.3810975.2312331.171.124.72920690.BJ捷众科技2.125.550.384230.386251.141.483.28920050.BJ爱舍伦2.697.370.367157.788071.111.132.29920871.BJ派特尔0.932.610.353556.062926.600.824.72920019.BJ铜冠矿建3.239.150.358166.067167.100.884.95920022.BJ世昌股份0.772.230.354874.816923.951.424.12920694.BJ中裕科技2.838.230.345896.1610482.721.783.00920112.BJ巴兰仕1.684.950.3410465.7212940.491.243.54920950.BJ迅安科技1.033.040.346506.235938.560.914.16920304.BJ迪尔化工1.745.190.346108.508615.621.414.35920682.BJ球冠电缆3.6611.160.33341.7913291.6438.892.75920271.BJ邦德股份1.825.580.338775.958871.001.013.29920110.BJ雷特科技1.173.630.321335.184478.103.353.96数据来源：Wind、开源证券研究所（注：财务数据取自2024 年报；PB 数据截至2026 年3 月6 日）2026 年3 月5 日，十四届全国人大四次会议开幕，国务院总理作政府工作报告。政府工作报告透露出不同往年的政策信号：2026 年经济增长目标，由前三年“5%左右”调整为“4.5%~5%”；打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G 等未来产业；深化拓展“人工智能＋”。强大国内市场、现代化产业体系、科技创新，摆在2026 年工作任务的前三位。根据报告，2026 年，政府工作任务的第二项，即加紧培育壮大新动能，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，因地制宜发展新质生产力，建设现代化产业体北交所策略专题报告9/32系。在优化提升传统产业方面，报告指出，持续推进重点产业提质升级,新部署一批重大技术改造升级项目，安排2000 亿元超长期特别国债资金支持大规模设备更新等。在培育壮大新兴产业和未来产业方面，报告指出，实施产业创新工程，鼓励央企国企带头开放应用场景，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业。建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G 等未来产业。2026 年政府工作报告首次提出“智能经济新形态”。报告指出，打造智能经济新形态，深化拓展“人工智能＋”，促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式。国家发展改革委主任在2026 年3 月6 日下午举行的十四届全国人大四次会议经济主题记者会上表示，我国要重点打造六大新兴支柱产业、六大未来产业。具体来看，六大新兴支柱产业包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人；六大未来产业包括量子科技、生物制造、绿色氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G。初步测算，六大新兴支柱产业相关产值在2025 年已经接近6 万亿元，预计到2030年有望再翻一番甚至更多，扩大到10 万亿元以上。现阶段北交所在新兴支柱产业、未来产业中均有较多的布局。从产业链上看，我们以开源证券北交所行业分类五大一级行业为参考，将北交所内企业按产业链划分为5 大方向、共计21 条产业链。图7：将北交所内企业按产业链划分为5 大方向、共计21 条产业链北交所策略专题报告10/32北交所内的新质生产力产业链主要包括智能网联新能源汽车、氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济、生命科学、大数据、人工智能等产业链。北交所作为代表稀缺性的先进制造业以及专精特新“主阵地”，深耕的新能源、高端装备、关键材料等领域，既是新质生产力的核心载体，更是 AI 算力基建、新兴支柱产业、以及全球供应链重构不可或缺的 “实体底座”，在“HALO 交易”热度全球蔓延以及政策支持下，具备长期配置价值，或面临重估。图8：北交所新质生产力产业链主要包括智能网联新能源汽车、氢能、新材料等北交所策略专题报告11/32
2、 北交所市场表现：本周北证50下跌，北证A股市盈率48.04X
本周，北证A 股、创业板、科创板估值下跌。科创板整体PE 估值从85.03X 下滑到80.59X，创业板整体PE 由47.74X 下滑到46.04X，北证A 股整体PE 由49.27X下滑到48.04X。图9：本周北证A 股整体PE 估值下滑到48.04X数据来源：Wind、开源证券研究所（注：计算采用整体法；剔除亏损企业）从估值方面来看，由于科创板与创业板补涨，而北交所震荡下跌带来了新的估值性价比机遇。截至2026 年3 月6 日，北交所、创业板、科创板市盈率TTM 分别为48.04X、46.04X、80.59X，整体来看北交所与创业板估值差对比由溢价向平价逐步接近，估值差距缩至2.00X；与科创板估值折价进一步拉大，估值差达-32.55X。以创业板为参照系的话，已经接近2025 年初水平。图10：北交所科创板和创业板PE 估值对比（X）图11：北交所与科创板PE 估值折价进一步拉大（X）数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所46.8849.2748.0446.0747.7446.0481.7985.0380.590.0020.0040.0060.0080.00100.002025.2.132025.2.282025.3.6北证A股创业板科创板15.0025.0035.0045.0055.0065.0075.0085.0095.002024-01-022024-02-192024-03-282024-05-142024-06-242024-08-012024-09-102024-10-292024-12-062025-01-162025-03-052025-04-152025-05-282025-07-082025-08-152025-09-242025-11-112025-12-192026-01-30北证A股创业板科创板-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.002024-01-022024-02-192024-03-282024-05-142024-06-242024-08-012024-09-102024-10-292024-12-062025-01-162025-03-052025-04-152025-05-282025-07-082025-08-152025-09-242025-11-112025-12-192026-01-30北证A股与创业板估值差北证A股与科创板估值差北交所策略专题报告12/32北交所近期市场活跃度有所下降，但整体市场情绪基本稳定。图12：北交所近期活跃度有所下降，市场情绪基本稳定（家）数据来源：Wind、开源证券研究所从流动性表现来看，北证A 股本周（2026.3.2-2026.3.6）日均成交额240.82 亿元，较上周增长32.60%。北证A 股本周日均换手率有所下滑，达5.09%(+1.65pcts)；创业板本周日均换手率5.25%(+0.41pcts)；科创板本周日均换手率3.22%(+0.23pcts)。注：换手率为区间换手率（算术平均）。图13：北证A 股本周日均成交额240.82 亿元（+32.60%）图14：北证A 股本周日均换手率5.09%(+1.65pcts)数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所从指数来看，沪深300、北证50、北证专精特新、科创50、创业板指下跌。截至本周（2026.3.6），北证50指数报1,427.35点，较上周涨跌-7.14%，指数PETTM58.84X；北证专精特新指数报2,416.10 点，较上周涨跌-6.39%，指数PETTM77.80X；沪深300指数报4,660.44 点，较上周涨跌-1.07%；科创50 指数报1,414.39 点，较上周涨跌-4.95%；创业板指数报3,229.30 点，较上周涨跌-2.45%。-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%涨停家数北交所创历史新高家数北证专精特新累计收益率（右轴）北证50累计收益率（右轴）2.2~2.62.9~2.132.24~2.273.2~3.6北证A股日均成交额（亿元）3.893.513.445.094.694.494.845.252.982.732.993.220.002.004.006.002.2~2.62.9~2.132.24~2.273.2~3.6北证A股日均换手率（%）创业板日均换手率（%）科创板日均换手率（%）北交所策略专题报告13/32图15：北证50 指数报1,427.35 点，PETTM58.84X图16：北证专精特新指数报2,416.10 点，PETTM77.80X数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所表3：本周主要指数涨跌幅日期北证50 指数北证50 涨跌幅北证专精特新指数北证专精特新涨跌幅沪深300 指沪深300 涨跌幅科创50 指科创50涨跌幅创业板指指数创业板指涨跌幅3-21,475.73-3.99%2,503.27-3.01%4,728.670.38%1,464.77-1.56% 3,294.16-0.49%3-31,415.14-4.11%2,385.17-4.72%4,655.90-1.54%1,388.41-5.21% 3,209.48-2.57%3-41,411.45-0.26%2,395.720.44%4,602.62-1.14%1,381.56-0.49% 3,164.37-1.41%3-51,427.221.12%2,425.201.23%4,647.690.98%1,405.351.72%3,216.941.66%3-61,427.350.01%2,416.10-0.38%4,660.440.27%1,414.390.64%3,229.300.38%较上周涨跌情况下跌-7.14%下跌-6.39%下跌-1.07%下跌-4.95%下跌-2.45%数据来源：Wind、开源证券研究所本轮北证A 股公司的分层估值结构上来看，截至2026 年3 月6 日，共计149家企业PETTM 超过45X，占比50.17%，其中70 家企业PETTM 超过105X，占比23.57%；50 家北交所企业PETTM 处于0-30X，占比16.84%。与上轮北证50 高点2025 年9 月8 日相比，北交所PETTM 在0-30X 的公司数量增长8 家，PETTM 超过45X 的企业数量减少8 家，其中PETTM 超过90X 的企业数量增长2 家。图17：本轮北证A 股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家）数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026 年3 月6 日；剔除亏损企业）2022/4/292022/6/232022/8/112022/9/302022/11/252023/1/162023/3/132023/5/52023/6/232023/8/112023/10/92023/11/272024/1/162024/3/132024/5/62024/6/242024/8/122024/10/92024/11/272025/1/162025/3/142025/5/82025/6/272025/8/152025/10/132025/12/12026/1/21市盈率（TTM）1,3001,8002,3002,8003,3002024/6/282024/8/282024/10/282024/12/282025/2/282025/4/302025/6/302025/8/312025/10/312025/12/312026/2/28市盈率（TTM）0-1515-3030-4545-6060-7575-9090-105105+北交所PE TTM（2024/9/13）北交所PE TTM（2025/9/8）北交所PE TTM（2026/3/6）北交所策略专题报告14/32展望后市，本周受美伊冲突影响股票市场风险溢价陡然升高，在海外和A 股整体下跌情况，下北交所市场也受影响。其中高贝塔的公司受影响较大。在此期间，我们建议两手准备，一方面关注美伊冲突中受益板块；另一方面关注HALO 主线在AI 冲击和地缘博弈的背景下，北交所聚集的这些“硬核制造”标的，其稀缺性正在从“被低估”走向“被重估”。这和我们增加北证50 成分中估值合理的新型生产力公司，另一方面以科技为主线配置北交所科技型稀缺性标的思路较为吻合。本周调入雅葆轩和瑞华技术，调出国航远洋。我们推荐关注股票池如下：信息技术产业链：万源通、蘅东光、奥迪威、并行科技、雅葆轩；化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、佳先股份、无锡晶海、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术；高端装备产业链：同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯，建邦科技，宏远股份，三协电机；医药生物产业链：锦波生物、诺思兰德、海昇药业、梓橦宫。表4：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的证券名称证券代码行业市值营收（百万元）归母净利润（百万元）PE2025E2026E2027E2025E2026E2027E2025E2026E2027E锦波生物920982.BJ医药生物213.5020.5715.4611.70诺思兰德920047.BJ医药生物63.99-44-2--87.65德源药业920735.BJ医药生物41.1862.454.247.3海昇药业920656.BJ医药生物17.2618.415.815.0梓橦宫920566.BJ医药生物16.542,1223,0724,1955.63.82.9蘅东光920045.BJ信息技术239.481,1391,2561,447171.1153.5131.6并行科技920493.BJ信息技术98.711,0671,217394.8282.0201.4万源通920060.BJ信息技术50.801,11648.839.735.8奥迪威920491.BJ信息技术36.151,4001,5851,79546.934.426.6雅葆轩920357.BJ信息技术19.0029.723.820.2骑士乳业920786.BJ消费服务20.991,2491,5491,87339.631.826.2润农节水920964.BJ消费服务18.021580217407187361.51.10.9贝特瑞920185.BJ化工新材料320.861,2191,543145.898.476.0广信科技920037.BJ化工新材料78.111,0711,3391,61638.929.022.3锦华新材920015.BJ化工新材料63.05-329-19.21576.328.0安达科技920809.BJ化工新材料42.8335.129.125.0瑞华技术920099.BJ化工新材料27.9626.122.218.5中裕科技920694.BJ化工新材料26.591,228189.968.244.3佳先股份920489.BJ化工新材料22.8831.326.322.2无锡晶海920547.BJ化工新材料18.7816.313.310.7同力股份920599.BJ高端装备96.486,6307,3138,1901,09111.29.88.8五新隧装920174.BJ高端装备95.612,7243,4174,43884.665.549.0长虹能源920239.BJ高端装备57.861,0681,3101,555.0267.032.025.621.7北交所策略专题报告15/32开特股份920978.BJ高端装备50.9121.3015.2413.36三协电机920100.BJ高端装备44.1131.321.815.0林泰新材920106.BJ高端装备40.8868.153.138.6海希通讯920405.BJ高端装备32.27661.00 1203.00 1878.0078.00128.00 210.0041.425.215.4捷众科技920690.BJ高端装备19.8124.220.917.4世昌股份920022.BJ高端装备17.6724.220.319.0建邦科技920242.BJ装备数据来源：Wind、开源证券研究所（注：盈利预测源于开源证券研究所，相关限制清单标的未列示，数据截至2026 年3 月6 日）图18：开源北交所股票池组合表现数据来源：Wind、开源证券研究所-50%0%50%100%150%200%250%300%350%2024-06-232024-07-102024-07-292024-08-152024-09-032024-09-242024-10-182024-11-062024-11-252024-12-122024-12-312025-01-202025-02-142025-03-052025-03-242025-04-112025-04-302025/5/222025-06-112025-06-302025-07-172025-08-052025-08-222025-09-102025-09-292025-10-242025-11-122025-12-012025-12-182026-01-082026-01-272026-02-13组合累计收益率北证50基准累计收益率北交所策略专题报告16/32
3、 北证新股上市情况：本周新股海菲曼和通领科技首日涨幅
170.42%和41.42%2025 年1 月1 日到2026 年3 月6 日，北交所共有36 家企业新发上市。其中，2026 年3 月2 日~2026 年3 月6 日北交所2026 年9 家和10 家企业海菲曼和通领科技在北交所上市。表5：2025 年1 月1 日到2026 年3 月6 日北交所共有36 家企业新发上市序号代码简称拟发行数量（万股）发行价格（元/股）首发募集资金（亿元）定价方式申购日发行结果公告日上市日920187.BJ通领科技1129.4129.624.62直接定价2026/02/112026/2/242026/3/5920183.BJ海菲曼1879.3419.712.07直接定价2026/2/242026/2/272026/3/4920168.BJ通宝光电1879.3416.173.04直接定价2026/2/92026/2/122026/2/26920166.BJ海圣医疗1129.4112.641.43直接定价2026/2/42026/2/92026/2/12920180.BJ爱得科技1600.007.672.27直接定价2026-02-022026/2/52026-02-10920119.BJ美德乐1600.0041.886.70直接定价2026/01/212026/1/262026/1/30920159.BJ农大科技1600.004.00直接定价2026/1/192026/1/222026/1/28920076.BJ国亮新材1804.4910.761.94直接定价2026/1/142026/1/192026/1/22920050.BJ爱舍伦1691.9815.982.70直接定价2026/1/122026/1/152026/1/21920086.BJ科马材料2092.0011.662.44直接定价2026/1/62026/1/92026/1/16920045.BJ蘅东光1025.0031.593.24直接定价2025/12/232025/12/262025/12/31920121.BJ江天科技1321.363721.212.80直接定价2025/12/162025/12/192025/12/25920035.BJ精创电气1446.0012.11.75直接定价2025/11/182025/11/212025/12/2920124.BJ南特科技3718.338.663.22直接定价2025/11/112025-11-142025/11/27920091.BJ大鹏工业1500.001.35直接定价2025/11/52025/11/102025/11/21920160.BJ北矿检测2832.006.771.90直接定价2025/11/32025/11/62025/11/18920003.BJ中诚咨询1400.0014.272.00直接定价2025/10/282025/10/312025/11/7920009.BJ丹娜生物800.0017.11.37直接定价2025/10/222025/10/272025/11/3920020.BJ泰凯英4425.007.53.32直接定价2025/10/152025/10/202025/10/28920158.BJ长江能科3000.005.331.84直接定价2025/9/242025/9/292025/10/16920080.BJ奥美森2000.008.251.90直接定价2025/9/222025/9/252025/10/10920015.BJ锦华新材3266.6718.156.82直接定价2025/9/162025/9/192025/9/25920022.BJ世昌股份1570.0010.91.97直接定价2025/9/92025/9/122025/9/19920100.BJ三协电机1800.008.831.83直接定价2025/8/262025/8/292025/9/8920112.BJ巴兰仕1900.0015.783.45直接定价2025/8/192025/8/222025/8/28920056.BJ能之光1478.007.211.23直接定价2025/8/132025/8/182025/8/22920018.BJ宏远股份3068.189.173.24直接定价2025/8/112025/8/142025/8/20920101.BJ志高机械2148.1517.414.30直接定价2025/08/052025/8/82025/8/14920007.BJ酉立智能1120.3023.993.09直接定价2025/7/292025/8/12025/8/8920005.BJ鼎佳精密2000.0011.162.57直接定价2025/7/222025/7/252025/7/31920037.BJ广信科技2000.008.812.30直接定价2025/06/172025/6/202025/6/26920027.BJ交大铁发1909.008.811.93直接定价2025/5/272025/5/302025/6/10920068.BJ天工股份6000.003.942.72直接定价2025/4/282025/5/62025/5/13北交所策略专题报告17/32序号代码简称拟发行数量（万股）发行价格（元/股）首发募集资金（亿元）定价方式申购日发行结果公告日上市日920029.BJ开发科技3346.6730.3811.69直接定价2025/03/182025/3/212025/3/28920108.BJ宏海科技2000.005.571.28直接定价2025/1/172025/1/222025/2/6920116.BJ星图测控2750.006.922.19直接定价2024/12/242024/12/272025/1/2数据来源：北交所官网、Wind、开源证券研究所2025年1月1日至2026年3月6日，36家上市企业的发行市盈率均值为13.16X、中值为14.10X；首日涨跌幅均值为310.65%，首日涨跌幅中值为246.52%。图19：2025 年初至今36 家上市企业的发行市盈率均值为13.16X数据来源：北交所官网、开源证券研究所2026 年9 家和10 家企业海菲曼和通领科技首日涨幅170.42%和41.42%。2025年至今首日涨幅最大的前3 家企业由大鹏工业（1211.11%）、蘅东光（878.16%）、三协电机（785.62%）保持。图20：2025 年初至今36 家上市企业的首日涨跌幅均值为310.65%，首日涨跌幅中值为246.52%数据来源：Wind、开源证券研究所0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.00通领科技海菲曼通宝光电海圣医疗爱得科技美德乐农大科技国亮新材爱舍伦科马材料蘅东光江天科技精创电气南特科技大鹏工业北矿检测中诚咨询丹娜生物泰凯英长江能科奥美森锦华新材世昌股份三协电机巴兰仕能之光宏远股份志高机械酉立智能鼎佳精密广信科技交大铁发天工股份开发科技宏海科技星图测控40%90%140%190%240%290%340%390%440%490%540%590%640%690%740%790%840%890%940%990%1040%1090%1140%1190%1240%1290%通领科技海菲曼通宝光电海圣医疗爱得科技美德乐农大科技国亮新材爱舍伦科马材料蘅东光江天科技精创电气南特科技大鹏工业北矿检测中诚咨询丹娜生物泰凯英长江能科奥美森锦华新材世昌股份三协电机巴兰仕能之光宏远股份志高机械酉立智能鼎佳精密广信科技交大铁发天工股份开发科技宏海科技星图测控北交所策略专题报告18/32从新股发行节奏上来看，2024 年全年发行新股23 家，2025 年北交所上市企业26 家。截至2026 年3 月6 日，2026 年北交所上市企业10 家。自2024 年以来北交所整体发行速度基本保持平稳，2025 年上半年速度较慢，三季度后从发行审核会议的召开频率看有所提升。图21：目前2026 年北交所上市企业10 家，2025 年全年发行新股26 家（家）数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026 年3 月6 日）
4、 新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善
新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势，2017 年11 月底达到最高点11645 家，总市值50948.99 亿元。截至2026 年2 月底，新三板挂牌企业5938 家，图22：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势数据来源：股转公司官网、开源证券研究所相应时间段内，新三板总市值从2015 年1 月底的5591.64 亿元提升至2017 年9月底的高点52452.6 亿元，对应市盈率为30.65 倍，随后总市值逐渐回落至20000 亿元附近，2024 年8 月下跌至19784.1 亿元。截至2026 年2 月底，新三板总市值为25856.35 亿元，对应市盈率为18.13 倍。2024.012024.022024.032024.042024.052024.062024.072024.082024.092024.102024.112024.122025.012025.022025.032025.052025.062025.072025.082025.092025.102025.112025.122026.012026.022026.03100001200014000-600-400-200201501201505201509201601201605201609201701201705201709201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305202309202401202405202409202501202505202509202601本月变动家数（家）月末家数（家，右轴）北交所策略专题报告19/32图23：新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增数据来源：股转公司官网、开源证券研究所流动性方面，新三板月成交额在2015-2017 年维持在较高位置，月成交额均值分别为159.22 亿元、159.36 亿元、189.32 亿元，随后有所下滑至70 亿元上下，2020年设立精选层，月成交额均值回升至107.89 亿元，2021 年进一步增长至179 亿元，随后逐渐下滑，2024 年月成交额均值达到2015 年以来的最低值37.55 亿元，2026年2 月成交额为30.36 亿元。图24：新三板成交额自2022 年以来维持在较低位置数据来源：股转公司官网、开源证券研究所定增额度上来看，新三板定增为企业带来的募资额度在2014-2015 年间大幅增长，2015 年合计定增募集额度636.49 亿元。随后有所下降，2019 年定增募资总额125.28亿元，随着新三板深化改革，定增募资额有所回升，2022 年达到209.04 亿元。100002000030000400005000060000201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510202601市盈率（倍）201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510202601成交数量（亿股）成交金额（亿元，右轴）北交所策略专题报告20/32图25：2025 年新三板定增募资额度合计38.84 亿元数据来源：Wind、开源证券研究所定增次数呈现类似的趋势，2015 年达到最高值1123 次，随后有所下滑，2019年仅发生308 次，随后有所回升，2022 年达到590 次。新三板企业定增募资的均值在2014 年达到最高值7775.20 万元，随后下滑至4000 万元上下；2024 年有所提升，达到6173.50 万元；2025 年1-12 月，均值水平回落至3595.96 万元。图26：2015 年新三板挂牌企业定增高峰期数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026 年3 月6 日）新三板作为服务中小企业的重要资本市场平台，挂牌企业群体在产业链覆盖上呈现出显著的广泛性与多元化特征。行业上，软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过5%。0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00定增募资总数（亿元）0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.009000.002008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026定增次数（次）定增募资均值（万元/右轴）北交所策略专题报告21/32图27：软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过5%数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026 年3 月6 日）长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业。截至2026 年3 月6日，新三板分别培育出在沪主板、深主板、科创板、创业板、北证、港交所上市企业68 家、43 家、128 家、239 家、292 家、78 家，其中专精特新小巨人有23 家、15家、93 家、112 家、177 家、5 家，截至2026 年3 月6 日，总市值分别7226 亿元、2577 亿元、11551 亿元、17493 亿元、8926 亿元、6732 亿元。表6：长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业沪主板深主板科创板创业板北证港交所合计数量/家市值（亿元）115511749354503平均市值（亿元）营收TTM 均值（亿元）归母净利润TTM 均值（亿元）3.870.700.350.790.431.48专精特新小巨人数量/家数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026 年3 月6 日）软件服务15%机械11%硬件设备8%化工8%企业服务8%电气设备5%食品饮料4%建筑4%传媒4%环保3%医药生物3%医疗设备与服务3%汽车与零配件3%有色金属2%消费者服务2%北交所策略专题报告22/32从行业分布来看，硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超5%。图28：培育企业中硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超5%数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026 年3 月6 日）从上市后发展表现来看，新三板培育的企业在上市板块后均取得了较好的发展。表7：新三板培育的企业在各上市板块后市值Top10 企业名单代码简称市值（亿元）行业营收（亿元）归母净利润（亿元）沪主板603516.SH淳中科技603516.SH淳中科技601665.SH齐鲁银行601665.SH齐鲁银行601399.SH国机重装601399.SH国机重装601990.SH南京证券601990.SH南京证券603596.SH伯特利603596.SH伯特利603236.SH移远通信603236.SH移远通信605589.SH圣泉集团605589.SH圣泉集团600927.SH永安期货600927.SH永安期货603565.SH中谷物流603565.SH中谷物流603613.SH国联股份603613.SH国联股份深主板001267.SZ汇绿生态001267.SZ汇绿生态002967.SZ广电计量002967.SZ广电计量002929.SZ润建股份002929.SZ润建股份003010.SZ若羽臣003010.SZ若羽臣002181.SZ粤传媒002181.SZ粤传媒硬件设备12%机械11%化工10%软件服务10%电气设备7%医药生物6%汽车与零配件5%有色金属3%食品饮料3%环保Ⅱ3%企业服务3%医疗设备与服务4%半导体2%造纸与包装2%国防军工2%北交所策略专题报告23/32代码简称市值（亿元）行业营收（亿元）归母净利润（亿元）001285.SZ瑞立科密001285.SZ瑞立科密003039.SZ顺控发展003039.SZ顺控发展002943.SZ宇晶股份002943.SZ宇晶股份002997.SZ瑞鹄模具002997.SZ瑞鹄模具002279.SZ久其软件002279.SZ久其软件科创板688303.SH大全能源688303.SH大全能源688122.SH西部超导688122.SH西部超导688180.SH君实生物-U688180.SH君实生物-U688765.SH禾元生物-U688765.SH禾元生物-U688052.SH纳芯微688052.SH纳芯微688727.SH恒坤新材688727.SH恒坤新材688536.SH思瑞浦688536.SH思瑞浦688502.SH茂莱光学688502.SH茂莱光学688627.SH精智达688627.SH精智达688800.SH瑞可达688800.SH瑞可达创业板300803.SZ指南针300803.SZ指南针300866.SZ安克创新300866.SZ安克创新300748.SZ金力永磁300748.SZ金力永磁300832.SZ新产业300832.SZ新产业300972.SZ万辰集团300972.SZ万辰集团300724.SZ捷佳伟创300724.SZ捷佳伟创300763.SZ锦浪科技300763.SZ锦浪科技301550.SZ斯菱股份301550.SZ斯菱股份301035.SZ润丰股份301035.SZ润丰股份300738.SZ奥飞数据300738.SZ奥飞数据北证920185.BJ贝特瑞920185.BJ贝特瑞920982.BJ锦波生物920982.BJ锦波生物920808.BJ曙光数创920808.BJ曙光数创920029.BJ开发科技920029.BJ开发科技920116.BJ星图测控920116.BJ星图测控920068.BJ天工股份920068.BJ天工股份920799.BJ艾融软件920799.BJ艾融软件920522.BJ纳科诺尔920522.BJ纳科诺尔920599.BJ同力股份920599.BJ同力股份920077.BJ吉林碳谷920077.BJ吉林碳谷港交所9992.HK泡泡玛特9992.HK泡泡玛特6969.HK思摩尔国际6969.HK思摩尔国际2696.HK复宏汉霖2696.HK复宏汉霖2400.HK心动公司2400.HK心动公司北交所策略专题报告24/32代码简称市值（亿元）行业营收（亿元）归母净利润（亿元）6680.HK金力永磁6680.HK金力永磁1877.HK君实生物1877.HK君实生物1860.HK汇量科技1860.HK汇量科技1797.HK东方甄选1797.HK东方甄选6049.HK保利物业6049.HK保利物业2676.HK纳芯微2676.HK纳芯微数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026 年3 月6 日；财务数据取自2024 年报）
5、 北交所IPO 审核一览：本周5 家企业待上会，3 家企业过会
按最新审核状态分类，2025 年3 月2 日-2026 年3 月6 日更新信息：瑞尔竞达、恒道科技更新审核状态至已注册；龙鑫智能、嘉晨智能更新审核状态至提交注册；锐翔智能、乔路铭、德硕科技更新审核状态至已过会；泰鹏环保、新睿电子、睿健医疗、华电光大、奥图股份更新审核状态至已问询；北交所上市委员会定于2026 年3 月10 日-13 日召开2026 年第21-25 次审议会议审议的发行人为朗信电气、彩客科技、信胜科技、科莱瑞迪、正大种业。截至2026 年3 月6 日，北交所已过会未申购企业中待上市企业40 家；已注册企业10 家；提交注册企业15 家；已过会企业15 家。表8：本周5 家企业待上会，3 家企业过会代码简称Wind 行市值/亿元
2024 年营收/
亿元
2024 年归母净利润/
万元更新日期受理日期最新审核状态已注册874327.NQ瑞尔竞达材料0.104.768484.372026-03-065-15874202.NQ恒道科技工业0.392.346887.182026-03-062025-06-13已注册提交注册874520.NQ龙鑫智能工业12.356.0412015.382026-03-022025-06-19已过会874302.NQ嘉晨智能工业0.003.825737.472026-03-022025-06-19已过会已过会874580.NQ锐翔智能工业35.495.4512052.422026-03-052025-06-30已过会874075.NQ乔路铭可选消费37.7633.7541671.892026-03-052025-06-23已过会874669.NQ德硕科技可选消费0.009.647240.382026-03-052025-06-26已过会待上会873414.NQ科莱瑞迪医疗保健10.002.856721.482026-03-062025-06-12待上会874679.NQ正大种业日常消费1.443.808113.312026-03-062025-06-30待上会874573.NQ信胜科技工业15.7310.3011966.582026-03-052025-06-26待上会873772.NQ彩客科技材料29.884.5411564.462026-03-032025-06-25待上会874326.NQ朗信电气可选消费19.9913.0111637.642026-03-032025-06-25待上会已问询北交所策略专题报告25/32代码简称Wind 行市值/亿元
2024 年营收/
亿元
2024 年归母净利润/
万元更新日期受理日期最新审核状态874417.NQ泰鹏环保可选消费25.484.095664.422026-03-062025-06-30已问询874510.NQ新睿电子工业12.013.015526.372026-03-052025-06-27已问询874652.NQ睿健医疗医疗保健40.984.8312792.722026-03-052025-03-31已问询871633.NQ华电光大工业10.003.152879.322026-03-032026-01-29已问询833748.NQ奥图股份工业19.743.987022.842026-03-022025-06-20已问询数据来源：北交所官网、开源证券研究所表9：北交所排队企业中已过会未申购企业名单简称状态日期
2024 年营收
（亿元）
2024 年归母净利
润(万元)主营业务恒道科技已注册2026/03/062.346887.18注塑模具热流道系统及相关部件的研发、设计、生产和销售瑞尔竞达已注册2026/03/064.768484.37炼铁高炉高效、长寿、节能、绿色、环保等技术与所需耐火材料的研发、生产和销售新天力已注册2026/02/1311.016840.08食品容器的研发、生产和销售赛英电子已注册2026/02/134.577390.15陶瓷管壳和封装散热基板等功率半导体器件关键部件的研发、制造和销售创达新材已注册2026/02/134.196122.01高性能热固性复合材料的研发、生产和销售,同时提供电子行业洁净室工程领域环氧工程材料及服务中科仪已注册2026/02/1310.8219276.54干式真空泵和真空科学仪器设备的研发、生产、销售,及相关技术服务晨光电机已注册2026/02/068.277862.60公司专业从事微特电机的研发、生产和销售,产品广泛应用于以吸尘器为主的清洁电器领域隆源股份已注册2026/2/28.6912848.71公司专业从事铝合金精密压铸件的研发、生产与销售悦龙科技已注册2026/01/232.688342.33从事流体输送柔性管道的研发、生产和销售,包括海洋工程柔性管道、陆地油气柔性管道和工业专用软管新恒泰已注册2026/01/237.749176.43功能性高分子发泡材料的研发、制造和销售嘉晨智能提交注册2026/03/023.825737.47电气控制系统产品及整体解决方案的研发、生产和销售龙鑫智能提交注册2026/03/026.0412015.38微纳米高端复合材料制备设备及自动化生产线的研发、生产、销售和服务鸿仕达提交注册2026/02/136.495249.58智能自动化设备、智能柔性生产线、配件及耗材等产品的研发、生产与销售沛城科技提交注册2026/02/137.339344.49公司是定位于锂电新能源行业的局部电路增值服务商,在锂电池泛应用化趋势背景下,围绕新能源行业的电池、电源、电驱和电动车(“四电”)关键零部件需求,专业从事第三方电池电源控制系统(BMS、PCS 等)自主研发、生产及销售,并提供以集成电路、分立器件为核心的元器件应用方案海昌智能提交注册2026/02/138.0011475.93高性能线束装备的研发、生产和销售拓普泰克提交注册2026/02/0610.3510189.21智能控制器及智能产品的研发、生产和销售弥富科技提交注册2026/02/062.737622.42汽车流体管路系统关键零部件以及导轨、护板等其他塑料零部件的研发、生产及销售北交所策略专题报告26/32普昂医疗提交注册2026/01/133.186487.90专业从事糖尿病护理、通用给药输注、微创介入类医疗器械的研发、生产和销售美亚科技提交注册2025/12/254.017740.00为客户提供涵盖航旅票务、商旅管理和会奖旅游三大场景的泛商旅出行服务海菲曼提交注册2025/12/112.276652.36主要从事自主品牌“HIFIMAN”终端电声产品的设计、研发、生产和销售兢强科技提交注册2025/12/315.597758.35电磁线的设计、研发、生产及销售通领科技提交注册2025/12/210.6613085.54汽车内饰件的研发、生产及销售岷山环能提交注册2025/4/3028.957298.93集原生资源清洁生产、再生资源回收利用、高新材料制造为一体的资源综合利用扬德环能提交注册2023/10/203.298127.71低浓度瓦斯综合利用业务,具体包括低浓度瓦斯发电、瓦斯综合利用装备研发制造及技术服务、超低浓度瓦斯氧化供热等业务宇星股份提交注册2024/1/244.484303.28螺母系列产品的研发、生产及销售锐翔智能已过会2026/03/055.4512052.42智能制造装备的研发设计、生产、销售乔路铭已过会2026/03/0533.7541671.89专业从事汽车饰件的研发、生产和销售德硕科技已过会2026/03/059.647240.38电锤、电镐等手持式电动工具及相关配件的研发、生产和销售龙辰科技已过会2026/02/276.046930.86薄膜电容器专用电子薄膜(包括金属化膜和基膜)材料的研发、生产和销售振宏股份已过会2026/02/1311.3610356.66锻造风电主轴和其他大型金属锻件的研发、生产和销售华汇智能已过会2026/02/044.276262.32从事高端智能装备及其关键部件的研发、设计、生产和销售新富科技已过会2026/02/0313.817195.75新能源汽车热管理零部件的研发、生产和销售百瑞吉已过会2026/01/212.315231.16生物医用材料等产品的研发、生产和销售邦泽创科已过会2026/1/815.1014793.18办公电器和家用电器的自主研发、原创设计、跨国生产、全球商超渠道/互联网品牌销售、全球本地化服务英氏控股已过会2025/12/2219.7421059.62以满足中国婴幼儿的营养照护需求为核心,婴童食品及婴幼儿卫生用品两大业务板块协同发展的综合性、大型母婴产品研发、生产及运营企业原力数字已过会2025/12/125.458673.933D 数字内容制作服务业务金钛股份已过会2025/12/515.5913674.85海绵钛系列产品研发、生产和销售祺龙海洋已过会2025/11/32.445067.02海洋钻井隔水导管的研发、生产和销售;油气长输管线的生产和销售及水下油气装备试验技术服务等雅图高新已过会2025/9/127.4214861.12高性能工业涂料的研发、生产及销售巍特环境已过会2025/9/123.295323.81利用自主研发的先进工艺、材料、设备、信息系统并结合高科技手段为客户提供排水管网探测、检测评估、方案设计、零开挖修复以及智慧运营服务数据来源：北交所官网、开源证券研究所（注：数据截至2026 年3 月6 日）北交所策略专题报告27/32
6、 北交所监管动态一览：对34 起证券异常交易监管措施
2026 年3 月2 日至3 月6 日，本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对34 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“*ST 云创”上的异常交易行为采取出具警示函等自律监管措施12 人次；对30 起上市公司重大事项进行专项核查。表10：北交所监管动态时间监管动态
2026 年3 月2 日至3 月6 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对34 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“*ST 云创”上的异常交易行为采取出具警示函等自律监管措施12 人次；对30 起上市公司重大事项进行专项核查。2026 年2 月24 日至2 月27 日本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对32 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“*ST 云创”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管措施29 人次；对11 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年2 月9 日至2 月13 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对11 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“*ST 云创”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易等自律监管措施6 人次；对4 起上市公司重大事项进行专项核查。
2026 年2 月2 日至2 月6 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对21 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“*ST 云创”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管措施17 人次；对11 起上市公司重大事项进行专项核查。2026 年1 月26 日至1 月30 日本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对15 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。2026 年1 月19 日至1 月23 日本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对17 起证券异常交易行为采取限制证券账户交易、暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对1 起上市公司重大事项进行专项核查。2026 年1 月12 日至1 月16 日本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对32 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。
2026 年1 月5 日至1 月9 日
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对17 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对2 起上市公司重大事项等进行专项核查。2025 年12 月29 日至12 月31本所继续将退市整理股票“广道退”（920680）和退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票，加强交易风险提示；对19 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“广道退”上的异常交易行为采取出具警示函等自律监管措施12 人次；对1 起上市公司重大事项进行专项核查。2025 年12 月22 日至12 月26本所继续将退市整理股票“广道退”（920680）和退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票，加强交易风险提示；对132 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“广道退”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管措施116 人次；对1 起上市公司重大事项进行专项核查。2025 年12 月15 日至12 月19本所继续将退市整理股票“广道退”（920680）和退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票，加强交易风险提示；对38 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“广道退”上的异常交易行为采取自律监管措施18 人次。
2025 年12 月8 日至12 月12
本所将进入退市整理期的股票“广道退”（920680）和退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票，加强交易风险提示；对51 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“广道退”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管措施33 人次；对1 起上市公司重大事项进行专项核查。北交所策略专题报告28/32时间监管动态2025 年12 月1 日至12 月5 日本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对6 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。2025 年11 月24 日至11 月28本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对6 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对1 起上市公司重大事项等进行专项核查。2025 年11 月17 日至11 月21本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对17 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对2 起上市公司重大事项等进行专项核查。2025 年11 月10 日至11 月14本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对6 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。2025 年11 月3 日至11 月7 日本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对5 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。2025 年10 月27 日至10 月31本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对24 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对2 起上市公司重大事项进行专项核查。2025 年10 月20 日至10 月24本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对9 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。2025 年10 月13 日至10 月17本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对11 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对6 起上市公司重大事项进行专项核查；向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1 起。
2025 年9 月29 日至10 月10
本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票；对7 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对14 起上市公司重大事项进行专项核查；向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1 起。2025 年9 月22 日至9 月26 日本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（835305）列为重点监控股票；对10 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对41 起上市公司重大事项进行专项核查。2025 年9 月15 日至9 月19 日"继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（835305）列为重点监控股票；对8 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对49 起上市公司重大事项进行专项核查；向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1 起。行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对34 起上市公司重大事项进行专项核查。"
2025 年9 月8 日至9 月12 日
继续将“*ST 广道”（839680）、“*ST 云创”（835305）2 只退市风险警示股票列为重点监控股票，加强交易风险提示；对14 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对34 起上市公司重大事项进行专项核查。
2025 年9 月1 日至9 月5 日
“*ST 广道”（839680）、“*ST 云创”（835305）2 只退市风险警示股票，以及股价涨跌异常的“宏裕包材”（837174）列为重点监控股票；对59 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对38 起上市公司重大事项进行专项核查。2025 年8 月25 日至8 月29 日“*ST 广道”（839680）、“*ST 云创”（835305）2 只退市风险警示股票列为重点监控股票，加强交易风险提示；对20 起证券异常交易行为采取出具警示函、暂停证券账户交易等自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对2 起上市公司重大事项进行专项核查。2025 年8 月18 日至8 月22 日“*ST 广道”（839680）、“*ST 云创”（835305）2 只退市风险警示股票列为重点监控股票，加强交易风险提示；对6 起证券异常交易行为采取出具警示函、暂停证券账户交易等自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对3 起上市公司重大事项进行专项核查。2025 年8 月11 日至8 月15 日“*ST 广道”（839680）、“*ST 云创”（835305）2 只退市风险警示股票列为重点监控股票，加强交易风险提示；对7 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对3 起上市公司重大事项进行专项核查；向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1 起。北交所策略专题报告29/32时间监管动态
2025 年8 月4 日至8 月8 日
“*ST 广道”（839680）、“*ST 云创”（835305）2 只退市风险警示股票列为重点监控股票，加强交易风险提示；对15 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对退市风险警示股票上的异常交易行为采取自律监管措施11 人次。
2025 年7 月28 日至8 月1 日
“*ST 广道”（839680）、“*ST 云创”（835305）2 只退市风险警示股票列为重点监控股票，加强交易风险提示；对35 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对退市风险警示股票上的异常交易行为采取连续实施暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管措施25 人次2025 年7 月21 日至7 月25 日“*ST 广道”（839680）、“*ST 云创”（835305）2 只退市风险警示股票列为重点监控股票；对14 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。2025 年7 月14 日至7 月18 日“*ST 广道”（839680）、“*ST 云创”（835305）2 只退市风险警示股票进行重点监控，加强交易风险提示；对29 起证券异常交易行为采取自律监管措施，包括对退市风险警示股票上的异常交易行为采取限制证券账户交易2 人次、暂停证券账户交易1 人次；对2 起上市公司重大事项进行专项核查。
2025 年7 月7 日至7 月11 日
对6 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对6 起上市公司重大事项进行专项核查；继续将“*ST 广道”（839680）、“*ST 云创”（835305）2 只退市风险警示股票列为重点监控股票。
2025 年6 月30 日至7 月4 日
对近期股价连续上涨的“*ST 广道”（839680）、“*ST 云创”（835305）2 只退市风险警示股票进行重点监控，加强交易风险提示；对27 起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对封涨停等异常交易行为采取暂停证券账户交易4 人次；对7 起上市公司重大事项进行专项核查北交所策略专题报告30/32
7、 风险提示
政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险北交所策略专题报告31/32《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。