证券研究报告·公司点评报告·证券Ⅱ
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广发证券（000776）
2026年三季报点评：财富与公募底盘稳固，
前三季净利同比高增
2026年10月30日
证券分析师 孙婷
执业证书：S0600524120001
sunt@dwzq.com.cn
股价走势
市场数据
收盘价(元) 17.80
一年最低/最高价 17.66/25.43
市净率(倍) 0.99
流通A股市值(百万元) 105,092.08
总市值(百万元) 139,282.25
基础数据
每股净资产(元,LF) 18.03
资产负债率(%,LF) 83.58
总股本(百万股) 7,824.85
流通A股(百万股) 5,904.05
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买入（维持）
[Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业总收入（百万元） 26,422 35,493 49,197 52,381 54,575
同比（%） 13.40% 34.33% 38.61% 6.47% 4.19%
归母净利润（百万元） 9,637 13,702 19,955 22,145 22,985
同比（%） 38.11% 42.18% 45.64% 10.97% 3.79%
EPS-最新摊薄（元/股） 1.26 1.80 2.55 2.83 2.94
P/E（现价&最新摊薄） 14.08 9.88 6.98 6.29 6.06
[Table_Tag]
[Table_Summary] 投资要点
◼ 事件：广发证券发布2026年三季报：2026年前三季度公司实现营业收
入370.6亿元，同比+41.6%；归母净利润160.3亿元，同比+46.6%；对
应EPS 1.95元，ROE 11.0%，同比+2.8pct。第三季度实现营业收入101.7
亿元，同比-5.5%，环比-33.1%；归母净利润43.8亿元，同比-2.0%，环
比-37.0%。前三季盈利高增、ROE抬升，财富与公募底盘稳固；三季度
受市场波动影响，收入利润同环比有所回落，整体韧性仍在。
◼ 交投活跃带动经纪增长，两融份额稳中有升：1）2026年前三季度公司
经纪业务收入96.2亿元，同比+37.9%，占营业收入比重26.0%。2026年
前三季度全市场日均股基交易额 30872亿元，同比+57.8%。2）截至
2026Q3公司两融余额1516亿元，较年初+5%，市场份额5.9%，较年初
+0.2pct，全市场两融余额25699亿元，较年初+1.1%。
◼ 债承放量，投行业务同比高增：1）2026年前三季度公司投行业务收入
7.7亿元，同比+50.2%。2）2026Q1-3公司股权业务承销规模同比-13.5%
至163.2亿元，排名第7；其中IPO 4家，募资规模44亿元；再融资8
家，承销规模119亿元。截至2026Q3公司IPO储备项目3家，排名第
15，其中两市主板2家，科创板1家。3）2026Q1-3公司债券业务承销
规模同比+37.5%至3634亿元，排名第11；其中金融债、公司债、ABS
承销规模分别为1864亿元、1204亿元、247亿元。
◼ 资管收入稳健增长，公募双龙头优势稳固：2026年前三季度公司资管业
务收入 72.7亿元，同比+28.4%。截至 2026年上半年末资产管理规模
2141亿元，同比+1.5%。截至26Q3，易方达基金、广发基金管理规模分
别达到2.7、1.8万亿元，排名行业第1、3位。
◼ 前三季自营累计高增，单季表现同环比下滑：2026年前三季度公司投资
收益（含公允价值）156.1亿元，同比+67.8%；其中26Q3单季度投资收
益（含公允价值）24.7亿元，同比-35.8%，环比-68.8%，受三季度权益
市场回调影响有所下滑；2026年前三季度公司调整后投资净收益（含公
允价值、汇兑损益、其他综合收益）90.6亿元，同比+53.0%。
◼ 盈利预测与投资评级：结合公司三季度经营情况，我们上调此前盈利预
测，预计2026/27/28年归母净利润分别为199.6/221.5/229.9亿元（前值
为189.6/219.6/226.7亿元）,对应同比增速分别为+46%、+11%、+4%。
公司当前市值对应2026E-2028E的PB估值分别为0.89x、0.79x、0.72x。
公司财富管理与公募底盘稳固，前三季业绩高增已有所兑现，维持“买
入”评级。
◼ 风险提示：监管趋严抑制行业创新，行业竞争加剧，经营管理风险。
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2025/10/30 2026/2/28 2026/6/29 2026/10/28
广发证券 沪深300
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图1：2020-2026Q1~3广发证券营收及同比增速 图2：2020-2026Q1~3广发证券归母净利润及同比增速
数据来源：公司公告，东吴证券研究所 数据来源：公司公告，东吴证券研究所
图3：2020-2026Q1~3广发证券ROE 图4：2020-2026Q1~3广发证券杠杆率
数据来源：公司公告，东吴证券研究所
注：26Q1~3 ROE已年化 数据来源：公司公告，东吴证券研究所
图5：2020-2026Q1~3广发证券收入结构
数据来源：公司公告，东吴证券研究所
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营业总收入（百万元，左轴） 同比增速（右轴）
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2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026Q1-3
经纪 投行 资管 利息 自营 其他
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广发证券三大财务预测表
[Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E
客户资金 209380 301991 308031 314191 营业收入 35493 49197 52381 54575
自有资金 36225 17641 21355 25031 手续费及佣金净收入 18869 22390 25814 27648
交易性金融资产 362400 452622 466410 480345 其中：经纪业务 9597 11210 12827 13778
可供出售金融资产 120935 119111 122740 126407 投资银行业务 884 1099 1327 1605
持有至到期投资 1 1 2 2 资产管理业务 7703 9362 10904 11472
长期股权投资 11985 12105 12226 12349 利息净收入 2225 1525 1437 1731
买入返售金融资产 27414 24440 22970 27198 投资收益 8421 24589 24460 24606
融出资金 144024 153055 160311 161914 其他业务收入 169 177 186 195
资产总计 975484 1162935 1200413 1238747 营业支出 16700 22429 23885 24926
代理买卖证券款 227639 301135 307158 313301 营业税金及附加 217 251 267 278
应付债券 138511 165498 165498 165498 业务及管理费 16456 22139 23571 24559
应付短期融资券 81725 83359 85027 86727 资产减值损失 4 4 4 4
短期借款 10957 11504 12080 12684 其他业务成本 129 142 149 191
负债总计 813026 965367 984786 1004848 营业利润 18793 26768 28496 29649
总股本 7606 7825 7825 7825 利润总额 17973 26768 28496 29649
普通股股东权益 156111 191222 209281 227553 所得税 3021 5026 5350 5567
少数股东权益 6346 6346 6346 6346 少数股东损益 1251 1787 1001 1097
负债和所有者权益合计 975484 1162935 1200413 1238747 归属母公司所有者净利润 13702 19955 22145 22985
数据来源:Wind,东吴证券研究所，全文如无特殊注明，相关数据的货币单位均为人民币，预测均为东吴证券研究所预测。
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东吴证券投资评级标准
投资评级基于分析师对报告发布日后 6至 12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现
的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普
500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转
让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；
增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；
中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；
减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；
中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；
减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相
对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身
特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不
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