市场回顾
汽车板块涨跌幅-4.73%，子板块中乘用车表现最佳。过去一周，Wind全部A股涨跌幅为+0.20%，申万汽车涨跌幅为-4.73%，在31个申万一级行业中排名第27位，处于底部位置。汽车行业各子板块中乘用车+0.19%、汽车服务-4.11%、商用车-5.94%、摩托车及其他-6.33%、汽车零部件-6.88%。ifind机器人概念板块周涨跌幅为-2.03%。申万汽车行业中，涨跌幅前五位的公司为
鑫宏业+15.80%、
美湖股份+13.62%、
瑞玛精密+10.30%、
华锋股份+10.13%、
艾可蓝+9.60%；涨跌幅后五位的公司为
恒帅股份-36.30%、
通领科技-37.95%、
光庭信息-40.28%、
斯菱智驱-41.54%、
朗信电气-45.27%。汽车周度批发/零售量：根据乘联会数据，2026年5月18日-5月24日，国内乘用车厂商日均批发量为4.62万辆/天，同比-13.00%；国内乘用车厂商日均零售量为4.12万辆/天，同比-24.00%。
主要观点
比亚迪发布4nm 智驾芯片“璇玑A3”。5 月28 日，在比亚迪智能化战略发布会上，比亚迪发布中国首款4nm 智驾芯片“璇玑A3” ，已开启规模化量产，支持L3 、L4 自动驾驶，三颗芯片总算力超2100TOPS。据悉，该芯片结合比亚迪自研算法深度优化，算力利用率提升100%。极狐问道V9 上市19.48 万起，前双叉臂+后五连杆悬架，5.7 米转弯半径。5 月27 日，极狐首款高端旗舰MPV 问道V9 官宣上市，新车共推出4 款版型，限时优惠价19.48 万元-24.98 万元。相较于预售版本，原1250Max+版直接升级为1250Ultra 版，舒享配置全面拉满，新增配置总价值达2.5 万元，售价同步下调1.71 万元，相当于为用户直接回馈4.21 万元。2026 年一季度，蔚来营收同比翻倍，理想、小鹏营收下滑。根据财联社，5 月末，蔚来汽车、理想汽车和小鹏集团三家造车新势力悉数披露2026 年第一季度财报。在原材料价格大幅上涨、国内车市步入存量竞争的背景下，“蔚小理”集体净利陷入净亏损。销量方面，一季度，蔚来三品牌合计交付8.35 万辆，同比增长98.3%；理想交付9.51 万辆，同比微增2.5%；小鹏交付6.27 万辆，同比下滑33.3%，市场份额明显收缩。营收方面，蔚来凭借三品牌协同发力，一季度营收255.3 亿元，实现同比翻倍增长，创下四年新高；理想、小鹏营收双双下滑，理想营收230 亿元同比下滑11.4%，小鹏营收130.3 亿元同比下滑17.6%。毛利率方面，蔚来受益于ES8、乐道L90 等高毛利车型热销，综合毛利率升至19.0%，整车毛利率18.8%，连续四个季度环比攀升，双双创下四年新高；小鹏毛利率逆势走高至20.6%，高于2025 年同期的15.6%，低于2025 年第四季度的21.3%；理想受行业:汽车日期:分析师:仇百良Tel:E-mail:SAC 编号: S0870523100003分析师:李煦阳Tel:E-mail:SAC 编号: S0870523100001最近一年行业指数与沪深300 比较《5 月狭义乘用车零售预计环比+9.9%，乐聚智能创业板IPO 获受理》——2026 年05 月27 日《小米正式发布并开源自动驾驶模型，F.04机器人正启动零部件交付流程》——2026 年05 月19 日《江汽集团携手华为数字能源成立智能电动联合创新中心，杭州为具身智能机器人立法》——2026 年05 月12 日2026年06月01日行业周报车型换代、i6 交付等因素拖累，毛利率从去年同期20.5%骤降至7.9%，车辆毛利率更是跌至6.1%。利润方面，三家一季度均出现净亏损。其中，蔚来净利润亏损3.32 亿元，但Non-GAAP 口径实现经营利润6680 万元；理想由盈转亏，一季度净亏损23 亿元，相较于去年同期6.47 亿元净利润大幅逆转；小鹏终结去年四季度盈利态势，单季净亏损17.8 亿元，亏损规模同比扩大169.7%。江汽集团摩洛哥上市。根据中国汽车报，近日，江汽集团在摩洛哥首都卡萨布兰卡举办了品牌上市发布仪式，正式以全系产品阵容进军摩洛哥市场。此次共发布8 款重磅车型，产品矩阵涵盖乘用、商用及新能源领域，能满足当地消费者多样化的出行与用车需求。从城市通勤到物流运输，从燃油动力到绿色电动，江汽集团丰富的产品线展现了中国汽车品牌的硬核实力。未来，江汽集团还计划根据市场动态持续导入新产品，丰富产品序列，提升综合竞争力。此次品牌上市完善了江汽集团在北非市场的战略版图，也标志着其全球化进程迈向了新台阶。投资建议涉及智能化相关的整车、汽零企业；海外销量具备潜力的整车企业；具备国产替代效应的零部件企业。整车建议关注：
北汽蓝谷。零部件建议关注：
伯特利、
银轮股份、
隆盛科技、
岱美股份。中小市值建议关注：
百合花、
科捷智能、
运达科技。风险提示国内、外汽车销量不及预期；新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；智能化进程不及预期；零部件市场竞争激烈化。行业周报