晨会纪要

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[Table_Reportdate] 2026年11月02日
[Table_NewTitle]
晨会纪要20261102

[Table_Authors] 证券分析师：
吴骏燕 S0630517120001
wjyan@longone.com.cn
证券分析师：
王洋 S0630513040002
wangyang@longone.com.cn
证券分析师：
李嘉豪 S0630525100001
lijiah@longone.com.cn

[table_summary]
重点推荐
➢ 1.11月投资策略及金股组合
➢ 2.千味央厨（001215） ：收入延续增长，渠道结构优化拉动盈利提升——公司简评报告
财经要闻
➢ 1.日本央行将政策利率维持在1.25%不变，符合市场预期
➢ 2.央行：继续实施适度宽松的货币政策
➢ 3.国家发改委等部门发布加强消费基础设施建设，促进消费投资良性互动的指导意见
➢ 4.央行：每个工作日开展隔夜逆回购操作招标，目前操作利率为1.25%
➢ 5.企业公平竞争座谈会在京召开

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晨会纪要
正文目录
1. 重点推荐 ..................................................................................... 3
1.1. 11月投资策略及金股组合 ............................................................................ 3
1.2. 千味央厨（001215） ：收入延续增长，渠道结构优化拉动盈利提升——公司简
评报告 ................................................................................................................ 3
2. 财经新闻 ..................................................................................... 5
3. A股市场评述 ............................................................................... 6
4. 市场数据 ..................................................................................... 8

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晨会纪要
[table_content1]
1.重点推荐
1.1.11月投资策略及金股组合
证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002；证券分析师：李嘉豪，执业
证书编号：S0630525100001；证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001，
liusj@longone.com.cn
投资要点
政策协同发力，Q4GDP增速有望延续回升。第二产业的低位反弹贡献下，Q3GDP增
速回升。边际上来看，9月出口增速高位上升，消费及投资增速均有修复，工业生产维持稳
定。存量政策方面，8000亿元新型政策性金融工具截至10月28日已全部投放完毕，用于
项目建设的新增专项债发行提速；增量政策方面，5500亿元地方政府债务结存限额待使用，
其中用于支持经济大省建设的规模较去年增加500亿元。Q4政策节奏及力度提升，财政货
币协同稳增长，Q4GDP增速大概率延续回升。
边际上，双创利润表现强于主板。A股三季报披露收官，Wind全A（非金融非石油石
化） 、全部双创Q3归母净利润累计同比分别为16.08%、83.66%，较Q2分别上升1.45pct、
35.83pct，全部主板Q3累计同比则从前值的13.89%回落至2.86%。申万一级行业中，电
子归母净利润累计同比大幅上升至183.92%，纺织服饰、医药生物、房地产、商贸零售、银
行、机械设备、通信、煤炭也有不同程度改善。
美联储年内或再加息一次，明年加息节奏及次数均存在不确定性。10 月会议声明加强
了对经济增长的表述，通胀方面提及更多信息的积累将帮助确定合适的政策立场，这也在一
定程度上给出了暂停加息的理由。会后，市场对12月加息预期的变化不大，基准情形12月
可能再加息一次。从基本面来看，美国经济整体呈K型分化，当前偏高的利率水平对传统需
求的抑制或将逐步体现，Q3GDP中住宅投资以及耐用品消费的回落或可验证；通胀本身尚
未趋势性走高，且从同比的角度来看，明年Q2开始油价本身也会面临基数抬升压力；五个
工作小组最终报告完成后，美联储存在渐进式框架调整的可能。所以从当前看，2027年美
联储是否会继续加息，以及加息的次数都存在不确定性。
配置主线。10月，市场受外部情绪因素传导，调整明显。截至10月30日，沪深300
指数PEttm已回落至12.89倍，ERP升至6.11%，2015年以来分位数水平已经升至85.97%，
估值具备明显修复空间。11月可关注：1.短期市场可能仍在寻找方向，但是长期看好科技主
线不变，近期关于科技板块的调整或更多是受到前期预期过高、市场拥挤度、海外利率提升
和通胀环境等因素有关，但是相较于海外，国内的资金成本低、单位 AI投入成本低、下游
应用场景丰富、设备的国产化替代空间大等因素，成长性和修复空间更大，关注超跌反弹的
可能性。2.上游能源和原材料价格仍处高位，行业利润分化格局下，关注油服、煤化工、涤
纶化纤等盈利具备确定性的相关板块。3.Q4 财政支出节奏加快，专项债、政策性金融工具
等资金到位后或推动传统投资端低位修复，关注可能受益的相关板块及大宗资源品。
风险提示：政策力度及节奏不及预期；房地产下行压力；地缘政治局势风险超预期；全
球性突发事件影响。
1.2.千味央厨（001215） ：收入延续增长，渠道结构优化拉动
盈利提升——公司简评报告

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晨会纪要
证券分析师：吴康辉，执业证书编号：S0630525060001；证券分析师：姚星辰，执业
证书编号：S0630523010001，wkh@longone.com.cn
投资要点
事件：公司发布2026年三季报，2026年Q1-Q3公司实现营业收入15.99亿元（同比
+16.07%，下同） ，归母净利润0.51亿元（-5.55%） ，扣非归母净利润0.50亿元（-6.13%）。
其中，Q3营业收入5.52亿元（+12.28%） ，归母净利润0.19亿元（+4.67%） ，扣非归母净
利润0.21亿元（+5.82%）。
蛋挞类受益商超调改红利，直营优异表现延续。1）分产品，2026Q3主食增长稳健，小
食和烘焙甜品类实现高速增长，其中蛋挞业务抓住商超调改带来的行业红利，实现快速增长。
2）分渠道，2026Q3直营延续高增，营收同比增长 39.31%，营收占比为 58%。2026Q1-
Q3，前五大客户合计预计增长18.82%，其中，盒马渠道品类拓展顺利，增速达123%，百
胜受益于快速拓店和品类增加，同比增长 12%。经销同比下滑 6.15%，主要系终端餐饮需
求疲弱，及2026年预制菜国标政策出台后，大流通批发、小微餐饮受到影响。另外公司积
极发力电商渠道，2026Q3电商营收2600万，同比营收增加超500万，增长迅速。
毛利率同比改善，所得税率拖累净利率。2026Q1-3Q毛利率为23.03%（+0.30pct），
Q3公司毛利率为21.70%（+0.52pct） ，受益于渠道结构优化，电商拉动整体毛利率提升。
费用端，前三季度期间费用率为 17.53%（+0.58pct），销售/管理/研发费用率分别为
7.53%/9.05%/0.95%，同比+1.43/-0.58/-0.25pct，其中销售费用同比增加43.29%，主要系
线上投流推广费增加所致。Q3 销售/管理/研发费用率分别为 5.16%/9.31%/0.88%，同比
+0.44/-0.20/-0.23pct，费效持续优化。利润端，由于部分子公司连续亏损超过5年，无法抵
扣递延税款，2026Q1-Q3所得税率达30.13%，同比提升10.76pct。综上，2026Q1-Q3归
母净利率为3.18%（-0.72pct），2026Q3为3.41%（-0.25pct）。
投资建议：速冻行业竞争趋缓，餐饮连锁化率增长率保持良好态势，利于公司未来新客
户拓展，叠加公司积极把握渠道变革，拓展新零售客户及发力线上电商渠道，公司业绩持续
增长可期。考虑到餐饮需求仍较疲弱，适当调整盈利预测，预计2026/2027/2028归母净利
润分别为 0.71/0.88/1.09 亿元（原值为 0.86/1.08/1.25 亿元），增速分别为
11.30%/24.80%/23.39%，对应EPS为0.73/0.91/1.12元（原值为0.89/1.11/1.29元） ，对
应股价PE分别为42.83 /34.32/27.81。维持“买入”评级。
风险提示：客户开拓不及预期、食品安全风险、原材料上涨风险。

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晨会纪要
[table_content2]
2.财经新闻
1.日本央行将政策利率维持在1.25%不变，符合市场预期
日本央行将政策利率维持在 1.25%不变，符合市场预期。上次会议，日本央行加息 25
个基点。
（信息来源：同花顺）
2.央行：继续实施适度宽松的货币政策
10月30日，央行行长潘功胜主持召开党委会议，传达学习党的二十届五中全会精神并
部署落实举措。会议强调，坚持党中央对金融工作的集中统一领导，坚定走好中国特色金融
发展之路：继续实施适度宽松的货币政策，综合运用多种工具保持流动性充裕；做好金融 "
五篇大文章"，加快建设多层次现代化金融市场体系，提升金融服务实体经济适配性；有力有
效防范化解重点领域金融风险；扩大金融高水平开放，推进人民币国际化，加快建设多渠道、
广覆盖的人民币跨境支付体系，坚定维护国家金融安全。
（信息来源：央行）
3.国家发改委等部门发布加强消费基础设施建设，促进消费投资良性互动的指导意见
国家发改委等部门发布指导意见，加强消费基础设施建设、促进消费投资良性互动，重
点推进城乡商品交易市场建设：一是推动农产品批发市场、农贸市场、乡镇商贸中心等提档
升级；二是推动日用品、食品、家电、汽车等工业消费品市场改造升级；三是推进智慧化改
造，推广电子结算、智能称重、溯源管理等数字化应用，打造现代化商品交易市场。
（信息来源：国家发改委）
4.央行：每个工作日开展隔夜逆回购操作招标，目前操作利率为 1.25%
央行公告，自2026年11月2日起优化短端利率调控机制：一是每个工作日开展隔夜
逆回购操作，固定利率1.25%、数量招标；二是7天期逆回购调整为固定数量、利率招标、
多重价位中标，主要在税期、月末等时点开展；三是临时正 / 逆回购、境外央行类机构回购
等工具定价基准由7天期利率改为隔夜逆回购利率，加减点幅度不变。
（信息来源：央行）
5.企业公平竞争座谈会在京召开
10月28日，市场监管总局召开企业公平竞争座谈会，围绕反垄断反不正当竞争、推进
全国统一大市场建设，与互联网平台、汽车、医药等领域企业交流。副局长潘晓东出席并强
调，将强化反垄断执法，破除地方保护和市场分割，指导企业提升合规能力，营造公平竞争
市场环境。
（信息来源：市场监管局）

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晨会纪要
[table_content3]
3.A股市场评述
上交易日上证指数回落明显
证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn
上交易日上证指数回落明显，收盘下跌52点，跌幅1.44%，收于3599点。深成指、
创业板双双回落，主要指数多呈回落。
上交易日上证指数早盘大幅低开并震荡，在3600点支撑位附近一度快速反弹，但拉升
无力，午后再度回落。指数收盘收倒锤子线留长上影线，于10月23日大阳线底3574点仅
20余点距离。量能略放，大单资金净流出超150亿元，金额不小。日线KDJ死叉成立，与
日线MACD再度形成死叉共振，日线指标再度走弱。指数跌破 555日均线支撑，跌破120
周均线支撑，呈重要支撑位破位。日线均线体系空头排列，趋势向下尚无修复。5日均线尚
未走平，目前仍无企稳迹象，仍需在震荡中加强观察。
上证指数周线收凸底阴K线， 周跌幅2.48%。 仍处周中短期均线体系之下。 目前周KDJ、
MACD死叉共振尚未修复，周中短期均线体系趋势向下尚未修复，目前尚无企稳迹象。指数
跌破120周均线支撑，呈重要支撑位破位。下方最近支撑位是2025年7月25日向上跳空
留下的缺口(3536到3542点）支撑位，关注能否获得支撑。目前指数回落强势，跌破多个
重要支撑，支撑位附近需关注能否有做多力量抵抗，否则仍需谨慎。
深成指、创业板双双回落，收盘分别下跌 2.73%、4.13%，均收倒锤子线带长上影线，
再创波段新低，仍处于日线均线体系之下。深成指上周相继跌破 250周均线、555周均线，
创业板跌破其 250 周均线，呈长期周均线重要支撑位破位。目前两指数快速回落已连跌六
周，周线呈明显超跌，但目前尚未出现明显的指标修复，尚无企稳迹象。下方较近支撑位是
2024年9月到2026年6月整个上升波段的黄金分割80.9%支撑位， 两指数距此分别约3%、
6%的回落空间。观察中仍需谨慎，等待技术条件明显修复。
上交易日同花顺行业板块中，只有7个板块逆市收涨，收红板块占比8%，收红个股占
比16%。涨超9%的个股59只，跌超9%的个股高达259只。上交易日板块、个股进一步
低迷。
上交易日同花顺行业板块中，白酒板块涨幅第一，收盘上涨 5.27%。其次，医疗服务、
港口航运、银行、机场航运小幅逆市收涨。而影视院线、游戏、文化传媒、软件开发、通信
设备、半导体等板块大跌居前。白酒、医疗服务、电池、生物制品等板块大单资金净流入居
前，而通信设备、半导体、软件开发、文化传媒等板块，大单资金净流出居前。
白酒板块，上交易日逆市大涨5.27%，在同花顺板块中涨幅居首。指数收长阳线带小上
影线，一举上破20日、60日、120日多条重要均线，上涨强势。量能明显放大，大单资金
净流入超20亿元，对该板块来说金额较大。目前指数仍处下降通道中，经过上交易日大涨，
指数处于中短期均线之上，短期均线多头排列，日线均线有所修复。大涨之后或有震荡，若
下方均线支撑有力，仅从技术上看，指数或延续震荡盘升。但市场弱势，需关注做多力量能
否再接再厉。

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晨会纪要
表1 行业涨跌幅情况
[table_industrystyle]
行业涨跌幅前五
行业 涨幅前五（%） 行业 跌幅前五（%）
酒店餐饮 4.30 通信设备 -7.36
白酒Ⅱ 3.77 数字媒体 -7.16
航运港口 2.91 影视院线 -6.57
白色家电 2.42 电视广播Ⅱ -6.52
饮料乳品 2.07 元件 -6.21

资料来源：同花顺，东海证券研究所

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晨会纪要
4.市场数据
表2 市场表现
[table_marketinfo] 2026/10/30 名称 单位 收盘价 变化
资金
融资余额 亿元,亿元 23153 -414.31
逆回购到期量 亿元 10000 /
逆回购操作量 亿元 10150 /
国内利率
7天逆回购 %,BP 1.4 0.00
1年期LPR % 3 /
5年期以上LPR % 3.5 /
DR001 %,BP 1.2890 1.12
DR007 %,BP 1.3898 4.80
10年期中债到期收益率 %,BP 1.65 2.67
国外利率 10年期美债到期收益率 %,BP 4.9400 -0.80
2年期美债到期收益率 %,BP 4.5600 -5.00
股市
上证指数 点,% 3599.02 -1.44
创业板指数 点,% 2413.63 -4.13
恒生指数 点,% 23294.42 1.46
道琼斯工业指数 点,% 51770.31 -1.09
标普500指数 点,% 7580.07 -1.82
纳斯达克指数 点,% 25437.00 -2.86
法国CAC指数 点,% 7969.42 -0.01
德国DAX指数 点,% 25818.21 -0.85
英国富时100指数 点,% 10729.78 0.07
外汇
美元指数 /,% 101.9669 0.06
美元/人民币(离岸) /,BP 6.6531 -42.00
欧元/美元 /,% 1.1162 -0.02
美元/日元 /,% 157.48 -0.22
国内商品 螺纹钢 元/吨,% 3030.00 -0.98
铁矿石 元/吨,% 672.00 -1.18
国际商品
COMEX黄金 美元/盎司,% 3884.90 -3.68
WTI原油 美元/桶,% 104.12 2.08
LME铜 美元/吨,% 14130.00 -1.55

资料来源：同花顺，东海证券研究所

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晨会纪要
一、评级说明
评级 说明
市场指数评级
看多 未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%
看平 未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间
看空 未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%
行业指数评级
超配 未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%
标配 未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间
低配 未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10%
公司股票评级
买入 未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%
增持 未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间
中性 未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间
减持 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间
卖出 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15%
二、分析师声明：
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻
辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。
本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其
在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。
署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。
三、免责声明：
本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅
反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载
资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究
报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提
供多种金融服务。
本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何
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