1.周观点：工信部第406 批新车申报，理想L 系产品定位调整

周观点
工信部第406 批新车申报目录发布，多款重磅车型即将上市、有望催化车市需求释放。4 月9 日，工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第406 批）和《享受车船税减免优惠的节约能源 使用新能源汽车车型目录》（第八十五批），申报新能源汽车产品的共有225 户企业的607 个型号，其中纯电动产品共179 户企业526 个型号、插电式混合动力产品共37 户企业69 个型号、燃料电池产品共9 户企业12 个型号，包括理想L8 Livis、哈弗HX（H10）、魏牌V9X/V8X、欧拉5、风云A9、小鹏MONA L03、启境GT7、华晨宝马iX3 等多家车企的多款重磅新车，其中全新一代理想L8 Livis 车身尺寸全面增长，采用半隐藏式门把手，搭载理想全新一代1.5T 增程器、最大输出功率115kW，以及72.7kWh 5C 三元锂电池、WLTC 纯电续航343km；魏牌V8X 定位五座车，搭载1.5T发动机、最大输出功率125kW，电池容量42.8/64.7 度、对应WLTC 纯电续航里程分别为200/312 公里；启境GT7是华为和广汽合作的首款车型，全系搭载华为乾崑ADS Ultra 高阶智驾、硬件预埋L3 级全链路冗余架构，首发鸿蒙座舱新一代小艺智能体，并搭载无框车门、百万像素智慧投影大灯+启境之翼三段式尾灯等配置。理想L 系产品矩阵将迎来调整，产品线更聚焦。此前L 系产品矩阵中，L9 与L7 分别为定位最高的六座与五座车型，L8 与L6 次之；理想汽车产品线负责人表示，调整后的L 系产品矩阵，L9 与L8 为旗舰产品线，L9 为六座车型，L8 为五座车型；L7 与L6 为高端产品线，L7 为六座车型、L6 为五座车型，调整后L 系列各产品的定位差异将更加明显。此外，全新理想L8 将于26Q3 开启交付，新车目标将宝马X5M 的运动性能与迈巴赫GLS 的空间体验集于一身，产品力有望进一步提升。2026 年3 月市场热度逐步恢复，新车催化下4 月需求有望持续回暖。随着各地以旧换新补贴发力、春季新车陆续亮相或上市，市场热度逐步恢复，根据乘联会初步统计，3 月全国乘用车市场零售165.7 万辆，同比下降15%、降幅较1-2 月显著收窄；其中新能源市场零售78.4 万辆，同比下降21%，新能源零售渗透率达到47.3%。然而由于新车从预售到上市到交付仍存在一定时间跨度，新车带来的增量未在3 月销量完全体现，我们认为4 月会带来更明显增量（如新一代小米SU7、比亚迪宋ULTRA、零跑A10 等），同时仍有极氪8X、零跑D19 等重磅新车即将上市，北京车展也将催化市场热度进一步提升。看好智能化、出海等主题带来的机会。出海方面，乘用车出口同比增速已连续半年保持20%以上，未来出海将成为长期大主题，随着新车加速导出放量、渠道及运营趋于成熟、本地化产能集中投产，2026 年我国批发端出口总量有望实现接近20%增长。智能化方面，随着车企加速推动新一代架构、大算力芯片上车带来智驾使用体验提升，在智驾加速普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利；政策利好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速。投资建议：整车方面，建议关注比亚迪、吉利汽车、零跑汽车等；智能化及机器人方面，建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、三花智控、拓普集团等。行业重点数据跟踪市场及板块行情跟踪：本周沪深300 指数+4.41%；申万汽车指数+4.75%。个股中，本周涨幅前五名分别为长源东谷（+33.1%）、新朋股份（+28.8%）、金钟股份（+25.0%）、飞龙股份（+24.2%）、华懋科技（+22.2%）；本周跌幅前五名分别为新日股份（-12.7%）、首控集团（-10.9%）、金龙汽车（-8.8%）、永达汽车（-8.5%）、美东汽车（-5.9%）。乘用车销量数据跟踪：月度跟踪：①批发端，2026 年2 月全国乘用车市场批发151.4 万辆，同比-14.4%，环比-23.3%；新能源乘用车批发70.9 万辆，同比-14.3%，环比-17.9%；新能源批发渗透率46.8%，同比+0pct，环比+3.1pct。②零售端，2026 年2 月全国乘用车市场零售111.6 万辆，同比-12.8%，环比-26.1%；新能源乘用车零售43.0 万辆，同比-34.5%，环比-23.8%；新能源零售渗透率38.5%，同比-12.7pct，环比+1.1pct。③出口方面，2026 年2 月乘用车出口（含整车与CKD）55.1 万辆，同比+58.1%，环比-3.7%；新能源车出口26.3 万辆，同比+125.6%，环比-6.0%。风险提示行业需求不及预期风险、价格战加剧风险、新车型销量不及预期风险。汽车及汽车零部件行业周报买入（维持评级）行业周报行业周报扫码获取更多服务行业周报扫码获取更多服务行业周报扫码获取更多服务
1.周观点：工信部第406 批新车申报，理想L 系产品定位调整
1.1 周动态工信部第406 批新车申报目录发布，多款重磅车型即将上市、有望催化车市需求释放。4 月9 日，工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第406 批）和《享受车船税减免优惠的节约能源 使用新能源汽车车型目录》（第八十五批），申报新能源汽车产品的共有225 户企业的607 个型号，其中纯电动产品共179 户企业526 个型号、插电式混合动力产品共37 户企业69 个型号、燃料电池产品共9 户企业12 个型号，包括理想L8 Livis、哈弗HX（H10）、魏牌V9X/V8X、欧拉5、风云A9、小鹏MONA L03、启境GT7、华晨宝马iX3 等多家车企的多款重磅新车，其中全新一代理想L8 Livis 车身尺寸全面增长，采用半隐藏式门把手，搭载理想全新一代1.5T 增程器、最大输出功率115kW，以及72.7kWh 5C 三元锂电池、WLTC 纯电续航343km；魏牌V8X 定位五座车，搭载1.5T 发动机、最大输出功率125kW，电池容量42.8/64.7 度、对应WLTC 纯电续航里程分别为200/312 公里；启境GT7 是华为和广汽合作的首款车型，全系搭载华为乾崑ADS Ultra 高阶智驾、硬件预埋L3 级全链路冗余架构，首发鸿蒙座舱新一代小艺智能体，并搭载无框车门、百万像素智慧投影大灯+启境之翼三段式尾灯等配置。
图表1：工信部《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第406 批）重点新车
车企车型动力类型尺寸（mm）轴距（mm）电池容量（kwh）WLTC 纯电续航（km）发动机最大功率（kw）电动机最大功率（kw）馈电油耗（L/100km）理想汽车理想L8LivisEREV 5135*2000*180072.7343/335-6.20/6.30长城汽车哈弗HX/H10 PHEV5138,5299*2050*197042.8176/180123/175-6.6/6.7/6.8魏牌V9XPHEV 5205*2025*182542.8/64.7200/312125/175-6.0/6.1/6.2魏牌V8XPHEV 5125*2025*182142.8/64.7200/312-5.9/6.0欧拉5ICE 4471*1833*1559××××HEV 4471*1833*1559-×-4.5BEV4471*1833,1844*1559--××比亚迪海豹08BEV 5150*1999*1505--×单电机：320/双电机：前190+后320×小鹏汽车小鹏MONAL03BEV4650,4672*1920*1600--××奇瑞汽车风云A9PHEV4836,4890*1896,1913*149119.527/28.3116/175-4.85/4.9广汽集团启境GT7BEV 5050*1980*1470--××来源：工信部、国金证券研究所理想L 系产品矩阵将迎来调整，产品线更聚焦。此前L 系产品矩阵中，L9 与L7 分别为定位最高的六座与五座车型，L8 与L6 次之；理想汽车产品线负责人表示，调整后的L 系产品矩阵，L9 与L8 为旗舰产品线，L9 为六座车型，L8 为五座车型；L7 与L6 为高端产品线，L7 为六座车型、L6 为五座车型，调整后L 系列各产品的定位差异将更加明显。此外，全新理想L8 将于26Q3 开启交付，新车目标将宝马X5M 的运动性能与迈巴赫GLS 的空间体验集于一身，产品力有望进一步提升。
图表2：理想L 系产品定位变化
车型
2025 款定位及指导价
调整后定位理想L6中大型五座SUV（24.98/27.98 万元）高端五座SUV理想L7中大型五座SUV（30.18-35.98 万元）高端六座SUV理想L8中大型六座SUV（32.18/37.98 万元）旗舰五座SUV理想L9大型六座SUV（40.98/43.98 万元）旗舰六座SUV来源：懂车帝、国金证券研究所1.2 周观点2026 年3 月市场热度逐步恢复，新车催化下4 月需求有望持续回暖。随着各地以旧换新补贴发力、春季新车陆续亮行业周报扫码获取更多服务相或上市，市场热度逐步恢复，根据乘联会初步统计，3 月全国乘用车市场零售165.7 万辆，同比下降15%、降幅较1-2 月显著收窄；其中新能源市场零售78.4 万辆，同比下降21%，新能源零售渗透率达到47.3%；终端成交价相对稳定。然而由于新车从预售到上市到交付仍存在一定时间跨度，新车带来的增量未在3 月销量完全体现，我们认为4 月会带来更明显增量（如新一代小米SU7、比亚迪宋ULTRA、零跑A10 等），同时仍有极氪8X、零跑D19 等重磅新车即将上市，北京车展也有望催化市场热度进一步提升。看好智能化、出海等主题带来的机会。出海方面，乘用车出口同比增速已连续半年保持20%以上，未来出海将成为长期大主题，随着新车加速导出放量、渠道及运营趋于成熟、本地化产能集中投产，2026 年我国批发端出口总量有望实现接近20%增长。智能化方面，随着车企加速推动新一代架构、大算力芯片上车带来智驾使用体验提升，在智驾加速普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利；政策利好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速。投资建议：1）整车方面，建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、中国重汽H、宇通客车、春风动力、隆鑫通用等；2）智能化及机器人方面，关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、三花智控、拓普集团等。
2.行业重点数据跟踪
2.1 板块行情回顾本周沪深300 指数+4.41%；本周申万汽车指数+4.75%，在31 个申万一级行业中排名第12 位。细分板块中，乘用车、汽车零部件、商用车、汽车服务分别+2.48%、+5.87%、+3.12%、+3.13%。
图表3：申万一级行业周度涨跌幅（2026/4/6-2026/4/10）
来源：iFind，国金证券研究所
图表4：申万汽车二级行业周度涨跌幅（2026/4/6-
2026/4/10）
图表5：申万汽车二级行业2025 年年初至今涨跌幅
（2025/1/1-2026/4/10）来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所-2%0%2%4%6%8%10%12%5.87%3.13%3.12%2.48%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%汽车零部件汽车服务商用车乘用车-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2025/1/12025/2/12025/3/12025/4/12025/5/12025/6/12025/7/12025/8/12025/9/12025/10/12025/11/12025/12/12026/1/12026/2/12026/3/12026/4/1汽车零部件乘用车商用车汽车服务行业周报扫码获取更多服务个股中，本周涨幅前五名分别为长源东谷（+33.1%）、新朋股份（+28.8%）、金钟股份（+25.0%）、飞龙股份（+24.2%）、华懋科技（+22.2%）；本周跌幅前五名分别为新日股份（-12.7%）、首控集团（-10.9%）、金龙汽车（-8.8%）、永达汽车（-8.5%）、美东汽车（-5.9%）。
图表6：本周涨幅前十公司（2026/4/6-2026/4/10）
图表7：本周跌幅前十公司（2026/4/6-2026/4/10）
来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所2.2 乘用车销量数据跟踪车市月度跟踪：2 月全国乘用车批发同比-14.4%，出口持续高增根据乘联会数据，2026 年2 月全国乘用车市场批发151.4 万辆，同比-14.4%，环比-23.3%；1-2 月累计批发348.7 万辆，同比-9.9%。
图表8：2024-2026 乘用车月度批发销量（万辆）及同比
增速
图表9：2017-2026 乘用车年度批发销量（万辆）及同比
增速来源：乘联会，国金证券研究所来源：乘联会，国金证券研究所根据乘联会数据，2026 年2 月新能源乘用车批发70.9 万辆，同比-14.3%，环比-17.9%；1-2 月新能源累计批发157.3万辆，同比-8.0%。2026 年2 月新能源批发渗透率46.8%，同比+0pct，环比+3.1pct；1-2 月新能源批发渗透率45.1%，同比+1.0pct。0%5%10%15%20%25%30%35%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10M11M122026YOY（右轴）-15%-10%-5%0%5%10%15%乘用车批发量（万台）YOY（右轴）行业周报扫码获取更多服务
图表10：2024-2026 新能源车月度批发销量（万辆）及
新能源渗透率
图表11：2017-2026 新能源车年度批发销量（万辆）及
新能源渗透率来源：乘联会，国金证券研究所来源：乘联会，国金证券研究所根据交强险数据，2026 年2 月全国乘用车市场零售111.6 万辆，同比-12.8%，环比-26.1%。1-2 月累计零售262.5 万辆，同比-14.1%。
图表12：2024-2026 乘用车月度零售销量（万辆）及同
比增速
图表13：2017-2026 乘用车年度零售销量（万辆）及同
比增速来源：交强险，国金证券研究所来源：交强险，国金证券研究所根据交强险数据，2026 年2 月新能源乘用车零售43.0 万辆，同比-34.5%，环比-23.8%；1-2 月累计零售99.3 万辆，同比-26.8%。2026 年2 月新能源零售渗透率38.5%，同比-12.7pct，环比+1.1pct；1-2 月新能源零售渗透率37.8%，同比-6.6pct。42%44%46%48%M1M2M3M4M5M6M7M8M9 M10 M11 M122026年新能源渗透率（右轴）0%10%20%30%40%50%60%新能源车销量（万台）新能源渗透率（右轴）-16%-15%-15%-14%-14%-13%-13%-12%-12%M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10M11M122026YOY（右轴）-20%-15%-10%-5%0%5%10%乘用车零售量（万台）YOY（右轴）行业周报扫码获取更多服务
图表14：2024-2026 新能源车月度零售销量（万辆）及
新能源渗透率
图表15：2017-2026 新能源车年度零售销量（万辆）及
新能源渗透率来源：交强险，国金证券研究所来源：交强险，国金证券研究所根据乘联会数据，2026 年2 月乘用车出口（含整车与CKD）55.1 万辆，同比+58.1%，环比-3.7%。1-2 月乘用车累计出口112.4 万辆，同比+54.2%。
图表16：2024-2026 乘用车月度出口销量（万辆）及同比
增速
图表17：2017-2026 乘用车年度出口销量（万辆）及同比
增速来源：乘联会，国金证券研究所来源：乘联会，国金证券研究所根据乘联会数据，2026 年2 月新能源车出口26.3 万辆，同比+125.6%，环比-6.0%；1-2 月新能源车累计出口54.3 万辆，同比+113.0%。2026 年2 月新能源出口占出口总量的47.7%，同比+14.3pct，环比-1.2pct；1-2 月新能源出口占出口总量的48.3%，同比+13.3pct。
图表18：2024-2026 新能源车月度出口销量（万辆）及
出口新能源渗透率
图表19：2017-2026 新能源车年度出口销量（万辆）及
同比增速来源：乘联会，国金证券研究所来源：乘联会，国金证券研究所36.5%37.0%37.5%38.0%38.5%39.0%M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10 M11 M122026年新能源渗透率（右轴）0%10%20%30%40%50%60%新能源车销量（万台）新能源渗透率（右轴）46%48%50%52%54%56%58%60%M1M2M3M4M5M6M7M8M9 M10 M11 M122026YOY（右轴）-20%0%20%40%60%80%100%120%140%乘用车出口销量（万台）YOY（右轴）47%48%49%M1M2M3M4M5M6M7M8M9 M10 M11 M122026年新能源渗透率（右轴）0%500%1000%1500%2000%EV销量（万台）PHEV销量（万台）新能源YOY（右轴）行业周报扫码获取更多服务2.3 原材料价格跟踪
图表20：钢材价格指数（1994 年4 月=100）
图表21：铝锭价格（元/吨）
来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所
图表22：天然橡胶价格（元/吨）
图表23：碳酸锂价格（元/吨）
来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所
3.行业动态
3.1 行业动态【中国品牌占2026 曼谷车展汽车总预订量近七成】2026 年曼谷国际车展官网数据显示，车展期间汽车总预订量达到132951 辆，较2025 年同比涨幅高达71.8%；中国品牌总预定量超9 万台，占比近七成。在品牌预订量榜单中，八个车型品牌跻身前十行列。其中。比亚迪以17354 辆的预订量位居首位；OMODA JAECCO 以15088 辆排名第三，与第二名仅相差662 辆。其余前十品牌依次是：名爵（10537 辆）、长安（8573 辆）、吉利（7811 辆）、奇瑞（7509 辆）、长城（6819 辆）、广汽（6287 辆）、本田（5907 辆）。【德国3 月纯电动车注册量超过油车】德国联邦汽车运输管理局4 月7 日公布的数据显示，今年3 月，德国纯电动汽车注册量达70663 辆，同比增长66.2%，成为带动汽车市场增长的核心因素。与此同时，传统燃油车销售依然承压，德国汽油车3 月的注册量为66959 辆，同比下降4.9%。今年以来，德国汽车市场销售呈现回暖态势，3 月新乘用车注册量为29.4 万辆，同比增长16.0%，一季度累计增长5.2%。【比亚迪携手肯德基打造一站式人车补能生态】4 月8 日，比亚迪与肯德基在深圳比亚迪全球总部正式签署战略合作协议。双方将整合各自在新能源汽车与餐饮零售领域的核心优势，围绕闪充技术、智能座舱与肯德基车速取服务展开全链路深度协同，共同打造“9 分钟一站式人车补能”新生态。【智元A3 首批规模化交付进入租赁平台】4 月9 日，智元新款人形机器人A3 在“擎天租城市合伙人生态大会”上正式亮相。同时，擎天租表示，首批A3 预计将于4 月起陆续交付至签约的擎天租城市合伙人手中。钢材综合价格指数(CSPI)1000015000200002500030000市场价:铝锭(A00):全国100001200014000160001800020000生产资料价格:天然橡胶(标准胶SCRWF)1000002000003000004000005000006000002023-02-022024-02-022025-02-022026-02-02平均价:电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%):中国行业周报扫码获取更多服务【小马智行在克罗地亚开启商业化Robotaxi 服务】4 月8 日，小马智行联合自动驾驶出行服务公司Verne 及全球出行平台Uber，在克罗地亚首都萨格勒布开启Robotaxi 商业化运营，成为欧洲首个面向公众开放的Robotaxi 商业化服务。3.2 本月重点新车
图表24：2026 年4 月重点新车
车企车型动力类型定位售价（万元）车长（mm）轴距（mm）上市日期星途星途揽月2026 款五周年限定版ICE/PHEV中大型SUV20.99/21.594970/5010
4 月1 日
比亚迪海豹06DM 旅行版 2026 款PHEV中型车11.19-13.99
4 月2 日
比亚迪海豹06GT 2026 款BEV中型车12.89-16.99
4 月2 日
蔚来蔚来EC6 2026 款BEV中型SUV35.8-37
4 月2 日
蔚来蔚来ET5T 2026 款BEV中型车29.8-31
4 月2 日
蔚来蔚来ES6 2026 款BEV中型SUV33.8-35
4 月2 日
蔚来蔚来ET5 2026 款BEV中型车29.8-31
4 月2 日
一汽丰田亚洲龙2026 款ICE/HEV中型车17.88-25.68
4 月2 日
北京奔驰奔驰E 级 2026 款48V 轻混中大型车37.88-50.98
4 月2 日
小鹏汽车小鹏MONA M03 2026 款BEV紧凑型车11.98-15.18
4 月2 日
上汽大众途观L 2026 款 Pro300TSI 两驱智悦版ICE中型SUV21.38
4 月2 日
吉利博越L 2026 款ICE紧凑型SUV12.99
4 月3 日
蔚来萤火虫 2026 款BEV小型车11.98-12.58
4 月7 日
北京奔驰奔驰GLC48V 轻混系统中型SUV35.18-46.28
4 月7 日
奇瑞瑞虎7 2026 款ICE紧凑型SUV7.99-9.19
4 月8 日
奇瑞瑞虎5 2026 款ICE紧凑型SUV7.99-8.99
4 月8 日
东风日产日产NX8BEV/EREV中大型SUV15.99-20.99
4 月8 日
广汽传祺M8 2026 款 2.0T 尊享版ICE中大型MPV18.98
4 月8 日
长安阿维塔12 2026 款BEV/EREV中大型车29.39-43.39
4 月8 日
长城摩卡PHEV 2026 款PHEV中型SUV18.58
4 月10 日
来源：懂车帝，国金证券研究所风险提示1）行业需求不及预期：汽车行业具有一定周期属性，可能出现终端需求不及预期情况，影响车企销量和规模效应的发挥，进而影响车企盈利能力。2）价格战加剧：当前新能源行业竞争激烈，产品迭代周期缩短，新产品持续推出，同时燃油车促销力度较大，行业整体面临价格战风险，若后续价格战进一步加剧，企业盈利性将受损，对公司业绩造成一定影响。3）新车型销量不及预期：若新车在产品性能、价格等方面相比竞品无优势，销量可能出现不及预期情况，进而影响公司业绩增长。行业周报扫码获取更多服务买入：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；增持：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；中性：预期未来3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；减持：预期未来3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。行业周报扫码获取更多服务国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3 级(含C3 级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。上海北京深圳电话：021-80234211邮编：201204地址：上海浦东新区芳甸路1088 号紫竹国际大厦5 楼电话：010-85950438邮编：100005地址：北京市东城区建内大街26 号新闻大厦8 层南侧电话：0755-86695353邮编：518000地址：深圳市福田区金田路2028 号皇岗商务中心
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