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计算机 报告日期：2026 年 09 月 15 日
利润端实现双位数增长，行业修复围绕 AI 基建展开
——计算机设备行业 2026 年半年报综述
华龙证券研究所
投资评级：推荐（维持）
最近一年走势
分析师：孙伯文
执业证书编号：S0230523080004
邮箱：sunbw@hlzq.com
分析师：朱凌萱
执业证书编号：S0230526030001
邮箱：zhulx@hlzq.com
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周报》2026.08.12
《超节点与国产模型共振，看好国产 AI
投资机会—计算机事件点评》2026.07.28
摘要：
2026H1计算机设备行业营收延续正增长，2026Q2 单季营收重回
两位数增长，利润端增速大幅好于营收端，行业盈利修复拐点进
一步确立。收入端：2026H1 计算机设备行业上市公司总营收达
2261.05 亿元，同比增长 5.57%，总体保持平稳增长；2026Q2 单
季总营收达 1290.26 亿元，同比增长 18.68%，增速较 2026Q1 由
负转正、明显回升。利润端：2026H1 计算机设备行业上市公司归
母净利合计值达 193.81 亿元，同比增长 56.58%，显著大于营收
增速；2026Q2 单季归母净利合计值达 138.53 亿元，同比增长
65.43%，单季度利润端连续多个季度保持增长且增速明显抬升。
AI 相关标的业绩持续兑现，贡献计算机设备行业绝大部分业绩增
量。（1）安防设备：收入端：2026H1 安防设备行业上市公司总
营收达 752.29亿元，同比增长 12.00%，总体实现稳健增长；2026Q2
单季总营收达 423.20 亿元，同比增长 12.16%，单季增速环比微
升。利润端：2026H1 安防设备行业上市公司归母净利合计值达
113.82 亿元，同比增长 32.79%，显著大于营收增速；2026Q2 单
季归母净利合计值达 74.83 亿元，同比增长 24.66%，单季度利润
端连续多个季度保持增长。2026H1 及 2026Q2，安防设备行业整
体营收均呈现同比两位数增长，但利润端 2026H1、2026Q2 增速
均低于计算机设备行业整体增速。安防设备作为成熟赛道，稳定
性优于计算机设备整体，爆发力较弱，呈现稳健复苏趋势。我们
认为，后续增长动能将更多来自存量设备的更新换代周期、AIoT
与边缘智能在端侧摄像机和工控盒子上的升级换代，以及机器人、
热成像、企业级存储、智能家居等创新业务的接力放量。从需求
侧看，AI大模型能力正加速下沉到安防终端与边缘节点，低空安
全、智慧交通、智慧园区、能源巡检等垂直场景持续扩容，项目
从单点设备采购向“软硬一体+算法订阅+运维服务”延伸，龙头
厂商有望凭借全栈产品矩阵和交付壁垒维持定价权与高毛利率基
本盘，中低端硬件出清则进一步让渡份额给头部，盈利质量改善
具备中期支撑。（2）其他计算机设备：收入端：2026H1，其他
计算机设备行业的六大子板块收入端呈现出显著的分化格局。从
收入规模来看，算力板块以 1108.99 亿元的绝对体量稳居首位，
是其他计算机设备行业的核心收入支柱；车联网（67.10 亿元）与
端侧设备（85.09 亿元）规模次之。从增速表现来看，车联网同比
增长 13.45%，延续了智能座舱与车路协同领域的景气度高企；金
融科技与其他专业硬件均实现双位数稳健增长，展现出较好的需
证券研究报告
行业研究报告
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求韧性；算力板块虽体量最大，但仍在 2025H1 营收同比高增
59.02%的基础上保持 8.02%的增长。另外，端侧设备营收增速大
幅回落至-46.26%（2025H1 仅增 0.26%）；信息安全营收同比下
滑 25.15%，延续了 2024H1 以来的收缩态势，客户预算收紧和行
业竞争加剧对其冲击较深。利润端：2026H1，其他计算机设备行
业的六大子板块呈现算力绝对主导、端侧大幅扭亏、部分板块持
续承压的特征，利润弹性显著大于收入端。从边际变化看，算力
在大基数下仍同比+212.49%，规模与弹性兼具，AI基建红利持续
兑现。2026H1 其他计算机设备板块的内部结构进一步分化，AI
算力基建仍是支撑板块总营收的基本盘，叠加车联网的智能化浪
潮，构成了行业主要的增量来源。金融科技等专业领域的稳健则
提供了利润防御属性。反观端侧设备与信息安全，短期内处于业
绩出清阶段，端侧需等待新应用的爆发来重拾增长，而信息安全
则需观察政企 IT 支出回暖及数据安全新需求的释放。
投资建议：AI产业带动下，行业需求明显修复，业绩持续边际改
善，复苏拐点或进一步确立。我们认为，政策指引叠加国产替代
推进将持续提振科技内需，建议关注计算机设备行业中的 AI 基
建相关环节，包括 AI 服务器、算力服务及散热。维持计算机行
业“推荐”评级，建议关注：（1）AI服务器：
浪潮信息（000977.SZ）、
中科曙光（603019.SH）、
中国长城（000066.SZ）；（2）算力服
务：
智微智能（001339.SZ）；（3）散热：
曙光数创（920808.BJ）、
依米康（300249.SZ）。
风险提示：（1）算力基建投入不及预期。（2）所引用数据资料
的误差风险。（3）AI 硬件毛利率不及预期。（4）AI 芯片迭代
速度不及预期。（5）重点关注公司业绩不达预期。（6）政策标
准出台速度不及预期。
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表：重点关注公司及盈利预测
股票代码 股票简称
2026/09/14 EPS（元） PE 投资
评级股价（元） 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E
000066.SZ 中国长城 13.92 -0.02 0.09 0.11 0.23 / 153.6 127.2 61.4 未评级
000977.SZ 浪潮信息 68.82 1.64 2.43 3.08 3.89 42.7 28.3 22.3 17.7 增持
001339.SZ 智微智能 73.25 0.68 1.99 2.83 3.77 75.2 36.8 25.9 19.4 未评级
300249.SZ 依米康 12.85 0.07 0.14 0.27 0.46 209.9 89.9 48.4 28.0 未评级
603019.SH 中科曙光 81.97 1.49 2.01 2.50 2.97 65.6 40.8 32.8 27.6 增持
920808.BJ 曙光数创 58.26 0.18 0.33 0.53 0.75 394.5 177.4 108.9 77.4 未评级
数据来源：浪潮信息、中科曙光盈利预测来源于华龙证券研究所；其他公司盈利预测来源于 Wind 一致预期
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内容目录
1 2026H1及 2026Q2 计算机设备行情回顾和业绩分析 .......................................................................... 1
1.1 2026 年内计算机设备行业指数相对波动较大 ................................................................................ 1
1.2 2026H1 及 2026Q2 计算机设备行业业绩分析 .................................................................................1
2 2026H1及 2026Q2 计算机设备子行业业绩分析 .................................................................................. 5
2.1 2026H1 及 2026Q2 安防设备行业业绩分析 .....................................................................................5
2.2 2026H1 及 2026Q2 其他计算机设备行业业绩分析 .........................................................................8
3 投资建议 .................................................................................................................................................12
4 风险提示 .................................................................................................................................................13
图目录
图 1： 2026 年内计算机设备行情回顾（年初至 2026 年 9 月 14 日） ............................................. 1
图 2： 计算机设备行业营业收入情况（2026H1） ..............................................................................2
图 3： 计算机设备行业归母净利润情况（2026H1） ..........................................................................2
图 4： 计算机设备行业营业收入情况（单季度） .............................................................................. 2
图 5： 计算机设备行业归母净利润情况（单季度） .......................................................................... 2
图 6： 计算机设备行业毛利率及净利率情况（2026H1） ..................................................................3
图 7： 计算机设备行业费用率情况（2026H1） ..................................................................................3
图 8： 计算机设备行业经营活动产生的现金流量、现金及其等价物情况（2026H1） ..................3
图 9： 计算机设备行业预付账款、合同负债情况（2026H1） ..........................................................3
图 10： 计算机设备行业应收账款情况（2026H1） ............................................................................4
图 11： 安防设备行业营业收入情况（2026H1） ................................................................................6
图 12： 安防设备行业归母净利润情况（2026H1） ............................................................................6
图 13： 安防设备行业营业收入情况（单季度） ................................................................................ 6
图 14： 安防设备行业归母净利润情况（单季度） ............................................................................ 6
图 15： 安防设备行业毛利率及净利率情况（2026H1） ....................................................................7
图 16： 安防设备行业费用率情况（2026H1） ....................................................................................7
图 17： 安防设备行业经营活动产生的现金流量、现金及其等价物情况（2026H1） ....................7
图 18： 安防设备行业预付账款、合同负债情况（2026H1） ............................................................7
图 19： 安防设备行业应收账款情况（2026H1） ................................................................................8
图 20： 其他计算机设备行业营业收入情况（2026H1） ....................................................................9
图 21： 其他计算机设备行业归母净利润情况（2026H1） ................................................................9
图 22： 其他计算机设备行业营业收入情况（单季度） .................................................................... 9
图 23： 其他计算机设备行业归母净利润情况（单季度） ................................................................ 9
图 24： 其他计算机设备行业毛利率、净利率情况（2026H1） ......................................................10
图 25： 其他计算机设备行业费用率情况（2026H1） ......................................................................10
图 26： 其他计算机设备行业经营活动产生的现金流量现金及其等价物情况（2026H1） ..........10
图 27： 其他计算机设备行业预付账款、合同负债情况（2026H1） ..............................................10
图 28： 其他计算机设备行业应收账款情况（2026H1） ..................................................................10
图 29： 其他计算机设备行业子板块营业收入情况（2026H1） ......................................................11
图 30： 其他计算机设备行业子板块营业收入同比增长率情况（2026H1） ..................................11
行业研究报告
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图 31： 其他计算机设备行业子板块归母净利润情况（2026H1） ..................................................12
图 32： 其他计算机设备行业子板块归母净利润同比增长率情况（2026H1） ..............................12
表目录
表 1： 计算机设备行业 2026H1 归母净利润同比增速前 30 个股 ......................................................4
表 2： 重点关注公司及盈利预测 ........................................................................................................ 12
行业研究报告
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1 2026H1及 2026Q2计算机设备行情回顾和业绩分析
1.1 2026 年内计算机设备行业指数相对波动较大
我们将申万计算机设备指数与沪深 300 指数进行对比，分析计算机设
备行业在 2026 年内的走势情况。截至 2026 年 9 月 14 日，申万计算机设
备指数下跌 11.55%，跑输沪深 300 指数 8.31 pct。
年初，计算机设备板块在 AI 爆款应用“龙虾”利好催化下冲高后回
调。因 3 月份美伊冲突升级、主题投资情绪回落以及临近财报季市场避险
情绪抬升，行业初级阶段性底部。年报与一季报披露后，AI 硬件业绩普遍
超预期，计算机设备行情启动；后因全球 AI 资产拥挤度过高，市场风险
偏好快速下行，AI资产被挤兑，计算机设备行业持续调整。下半年以来，
随着宏观环境不确定因素增加、对 AI 投资担忧尚存以及中报披露完毕，
计算机设备行业维持震荡行情。
图 1：2026年内计算机设备行情回顾（年初至 2026年 9月 14日）
数据来源：Wind，华龙证券研究所
1.2 2026H1及 2026Q2 计算机设备行业业绩分析
我们共选取申万二级行业计算机设备行业中的 83 家 A 股计算机上市
公司（剔除 ST股）作为样本进行分析。
行业研究报告
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收入端：2026H1 计算机设备行业上市公司总营收达 2261.05 亿元，同
比增长 5.57%，总体保持平稳增长；2026Q2 单季总营收达 1290.26 亿元，
同比增长 18.68%，增速较 2026Q1 由负转正、明显回升。
利润端：2026H1 计算机设备行业上市公司归母净利合计值达 193.81
亿元，同比增长 56.58%，显著大于营收增速；2026Q2 单季归母净利合计
值达 138.53 亿元，同比增长 65.43%，单季度利润端连续多个季度保持增
长且增速明显抬升。
2026H1 计算机设备行业营收延续正增长，2026Q2 单季营收重回两位
数增长，利润端增速大幅好于营收端，行业盈利修复拐点进一步确立。
图 2：计算机设备行业营业收入情况（2026H1） 图 3：计算机设备行业归母净利润情况（2026H1）
数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所
图 4：计算机设备行业营业收入情况（单季度） 图 5：计算机设备行业归母净利润情况（单季度）
数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所
2026H1 计算机设备行业上市公司销售毛利率和净利率的平均值分别
为 35.75%和 11.55%，毛利率同比小幅下滑，净利率同比由负转正、显著
改善。
行业研究报告
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2026H1 计算机设备行业上市公司销售费用率、管理费用率、财务费用
率和研发费用率的平均值分别为 13.14%、26.57%、1.24%和 14.86%，其中
销售费用率、研发费用率同比略有下降；管理费用率、财务费用率同比有
所上升，财务费用率由负转正，费用率整体较为平稳。
2026H1，计算机设备行业上市公司经营活动产生的现金流量净额平均
值为-1.29亿元，负值同比有所扩大。
2026H1，计算机设备行业应收账款均值同比回落至 13.46 亿元，周转
率提升至 1.65 次，回款效率有所改善。同时，合同负债均值稳步上行，表
现出下游需求逐步提升的前瞻信号。同时预付账款均值连续两期上升。我
们认为，随 AI 技术在行业中进一步落地，计算机设备行业下游需求有进
一步提振预期。
图 6：计算机设备行业毛利率及净利率情况（2026H1）图 7：计算机设备行业费用率情况（2026H1）
数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所
图 8：计算机设备行业经营活动产生的现金流量、现金
及其等价物情况（2026H1）
图 9：计算机设备行业预付账款、合同负债情况
（2026H1）
数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所
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图 10：计算机设备行业应收账款情况（2026H1）
数据来源：Wind，华龙证券研究所
2026H1 计算机设备行业归母净利润增速前 30 个股中，AI 硬件标的居
多。其中，服务器、算力租赁、CPU 等赛道标的业绩增速居前，验证 AI
产业高景气度。年内，国内大厂资本开支进一步上行，国内 AI 产业需求
增长有望自上而下持续传导。
表 1：计算机设备行业 2026H1 归母净利润同比增速前 30 个股
序号 证券代码 证券简称 归母净利润
（亿元）
归母净利润
同比增长率
（%）
营业总收入
（亿元）
营业总收入
同比增长率
（%）
1 300333.SZ
兆日科技 0.47 5639.84 0.75 -5.61
2 300302.SZ
同有科技 2.58 1502.54 2.61 50.12
3 300884.SZ
狄耐克 0.30 1443.94 3.15 10.92
4 300042.SZ
朗科科技 0.95 632.43 9.66 101.76
5 603516.SH
淳中科技 1.32 428.74 1.18 -8.78
6 300551.SZ
古鳌科技 3.17 379.20 0.38 -47.23
7 002990.SZ
盛视科技 1.07 342.91 7.34 33.73
8 001339.SZ 智微智能 3.88 281.92 30.50 56.64
9 000977.SZ 浪潮信息 29.52 269.59 843.79 5.22
10 300691.SZ
联合光电 0.08 138.69 10.49 17.24
11 002180.SZ
奔图科技 0.87 128.00 45.64 -62.97
12 000066.SZ 中国长城 3.12 125.71 79.58 25.00
13 300771.SZ
智莱科技 0.57 124.85 2.73 27.74
14 300270.SZ
中威电子 0.09 123.53 0.72 90.98
15 002197.SZ
证通电子 0.06 116.06 5.18 18.38
16 300531.SZ
优博讯 0.95 114.31 9.86 32.91
17 920198.BJ
微创光电 0.04 109.46 0.54 51.38
18 300455.SZ
航天智装 0.03 101.66 3.67 -25.68
19 300552.SZ
万集科技 -0.32 67.97 4.88 15.86
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20 688489.SH
三未信安 -0.13 57.25 2.09 7.38
21 301391.SZ
卡莱特 0.13 55.11 3.17 16.16
22 300479.SZ
神思电子 -0.31 47.10 2.16 12.31
23 002376.SZ
新北洋 0.53 42.71 15.74 23.03
24 920190.BJ
雷神科技 0.20 41.27 14.45 4.10
25 300249.SZ 依米康 0.21 40.74 9.19 24.71
26 920976.BJ
视声智能 0.38 39.89 1.65 29.31
27 002415.SZ
海康威视 78.96 39.57 468.23 11.97
28 300449.SZ
汉邦高科 -0.18 38.53 0.75 -8.46
29 605118.SH
力鼎光电 1.77 37.05 5.74 54.39
30 688475.SH
萤石网络 4.10 35.44 30.07 6.35
数据来源：Wind，华龙证券研究所
2 2026H1及 2026Q2计算机设备子行业业绩分析
按申万行业划分，计算机设备行业进一步划分为安防设备和其他计算
机设备两个三级子行业。我们按照此划分标准对各三级子行业做进一步分
析。
2.1 2026H1及 2026Q2 安防设备行业业绩分析
剔除 ST股，我们共选取申万三级行业安防行业中的 24 家 A股计算机
上市公司作为样本进行分析。
收入端：2026H1 安防设备行业上市公司总营收达 752.29 亿元，同比
增长 12.00%，总体实现稳健增长；2026Q2 单季总营收达 423.20 亿元，同
比增长 12.16%，单季增速环比微升。
利润端：2026H1 安防设备行业上市公司归母净利合计值达 113.82 亿
元，同比增长 32.79%，显著大于营收增速；2026Q2 单季归母净利合计值
达 74.83 亿元，同比增长 24.66%，单季度利润端连续多个季度保持增长。
2026H1 及 2026Q2，安防设备行业整体营收均呈现同比两位数增长，
但利润端 2026H1、2026Q2 增速均低于计算机设备行业整体增速。安防设
备作为成熟赛道，稳定性优于计算机设备整体，爆发力较弱，呈现稳健复
苏趋势。
行业研究报告
请认真阅读文后免责条款 6
图 11：安防设备行业营业收入情况（2026H1） 图 12：安防设备行业归母净利润情况（2026H1）
数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所
图 13：安防设备行业营业收入情况（单季度） 图 14：安防设备行业归母净利润情况（单季度）
数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所
2026H1，安防设备行业上市公司销售毛利率和净利率的平均值分别为
38.39%和-0.65%，毛利率同比小幅下滑，保持较高水平，净利率同比由负
（2025H1 为-9.43%）大幅收窄、显著改善。
2026H1，安防设备行业上市公司销售费用率、管理费用率、财务费用
率和研发费用率的平均值分别为 14.11%、26.17%、1.70%和 13.44%，其中
销售费用率、研发费用率同比略有下降；管理费用率同比有所回落，财务
费用率由负转正（2025H1 为-0.35%），费用率整体较为平稳。
2026H1，安防设备行业上市公司经营活动产生的现金流量净额平均值
为 1.08 亿元，同比由负（2025H1 为 2.97 亿，2024H1 为-0.22 亿）转为正
值并维持净流入，现金流状态改善。
2026H1，安防设备行业应收账款均值同比回落至 21.12 亿元，周转率
微升至 1.39 次，回款效率基本平稳。同时，合同负债均值稳步上行（至 3.08
亿元），表现出下游需求逐步提升的前瞻信号。同时预付账款均值连续两
行业研究报告
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期上升（至 1.13 亿元）。我们认为，随安防智能化需求持续释放，安防设
备行业下游需求有进一步提振预期，业绩复苏拐点进一步夯实。
图 15：安防设备行业毛利率及净利率情况（2026H1） 图 16：安防设备行业费用率情况（2026H1）
数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所
图 17：安防设备行业经营活动产生的现金流量、现金及
其等价物情况（2026H1） 图 18：安防设备行业预付账款、合同负债情况（2026H1）
数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所
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图 19：安防设备行业应收账款情况（2026H1）
数据来源：Wind，华龙证券研究所
安防设备行业 2026H1 以均衡的双位数营收增长和连续多季正增的利
润修复，验证了业绩拐点的信号。我们认为，后续增长动能将更多来自存
量设备的更新换代周期、AIoT 与边缘智能在端侧摄像机和工控盒子上的升
级换代，以及机器人、热成像、企业级存储、智能家居等创新业务的接力
放量。从需求侧看，AI 大模型能力正加速下沉到安防终端与边缘节点，低
空安全、智慧交通、智慧园区、能源巡检等垂直场景持续扩容，项目从单
点设备采购向“软硬一体+算法订阅+运维服务”延伸，龙头厂商有望凭借
全栈产品矩阵和交付壁垒维持定价权与高毛利率基本盘，中低端硬件出清
则进一步让渡份额给头部，盈利质量改善具备中期支撑。
2.2 2026H1及 2026Q2 其他计算机设备行业业绩分析
我们共选取申万三级行业其他计算机设备行业中的 59 家 A 股计算机
上市公司（剔除 ST股）作为样本进行分析。
收入端：2026H1其他计算机设备行业上市公司总营收达 1508.77亿元，
同比增长 2.64%，增速较前期明显放缓，总体保持平稳；2026Q2 单季总营
收达 867.06 亿元，同比增长 22.15%，单季增速回升明显。
利润端：2026H1 其他计算机设备行业上市公司归母净利合计值达
79.99 亿元，同比增长 110.16%，显著大于营收增速；2026Q2 单季归母净
利合计值达 63.70 亿元，同比增长 168.63%，单季度利润端延续高增长态
势。
2026H1其他计算机设备行业整体营收上半年增速平缓但 Q2单季强势
反弹，利润端增速大幅跑赢营收端，尤其 Q2 利润爆发力突出，行业业绩
呈现高弹性修复特征，复苏拐点进一步确立。
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图 20：其他计算机设备行业营业收入情况（2026H1） 图 21：其他计算机设备行业归母净利润情况（2026H1）
数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所
图 22：其他计算机设备行业营业收入情况（单季度） 图 23：其他计算机设备行业归母净利润情况（单季度）
数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所
2026H1 其他计算机设备行业上市公司销售毛利率和净利率的平均值
分别为 34.68%和 16.51%，毛利率同比小幅下滑，净利率同比由负（2025H1
为-2.95%）转正、显著改善。
2026H1 其他计算机设备行业上市公司销售费用率、管理费用率、财务
费用率和研发费用率的平均值分别为 12.74%、26.73%、1.05%和 15.43%，
其中销售费用率、研发费用率同比略有上升；管理费用率同比微升，财务
费用率由负转正（2025H1 为-0.14%），费用率整体较为平稳。
2026H1，其他计算机设备行业上市公司经营活动产生的现金流量净额
平均值为-2.25亿元，负值同比有所扩大（2025H1 为-1.37亿元）。
2026H1，其他计算机设备行业应收账款均值同比回落至 10.35亿元，
周转率提升至 1.75 次，回款效率有所改善。同时，合同负债均值稳步上行
（至 7.01 亿元），表现出下游需求逐步提升的信号。同时预付账款均值连
续两期上升（至 3.95 亿元）。
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图 24：其他计算机设备行业毛利率、净利率情况
（2026H1） 图 25：其他计算机设备行业费用率情况（2026H1）
数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所
图 26：其他计算机设备行业经营活动产生的现金流量
现金及其等价物情况（2026H1）
图 27：其他计算机设备行业预付账款、合同负债情况
（2026H1）
数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所
图 28：其他计算机设备行业应收账款情况（2026H1）
数据来源：Wind，华龙证券研究所
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2026H1其他计算机设备子板块业绩分析
我们按照营业收入结构、公司所处赛道和发展战略将其他计算机设备
行业中的上市公司进一步划分为信息安全、算力、金融科技、端侧设备、
车联网和其他专业硬件这六个子板块并做进一步分析。
收入端：2026H1，其他计算机设备行业的六大子板块收入端呈现出显
著的分化格局。从收入规模来看，算力板块以 1108.99亿元的绝对体量稳
居首位，是其他计算机设备行业的核心收入支柱；车联网（67.10 亿元）与
端侧设备（85.09 亿元）规模次之。从增速表现来看，车联网同比增长 13.45%，
延续了智能座舱与车路协同领域的景气度高企；金融科技与其他专业硬件
均实现双位数稳健增长，展现出较好的需求韧性；算力板块虽体量最大，
但仍在 2025H1 营收同比高增 59.02%的基础上保持 8.02%的增长。另外，
端侧设备营收增速大幅回落至-46.26%（2025H1 仅增 0.26%）；信息安全
营收同比下滑 25.15%，延续了 2024H1以来的收缩态势，客户预算收紧和
行业竞争加剧对其冲击较深。
利润端：2026H1，其他计算机设备行业的六大子板块呈现算力绝对主
导、端侧大幅扭亏、部分板块持续承压的特征，利润弹性显著大于收入端。
从边际变化看，算力在大基数下仍同比+212.49%，规模与弹性兼具，AI
基建红利持续兑现。
2026H1 其他计算机设备板块的内部结构进一步分化，AI 算力基建仍
是支撑板块总营收的基本盘，叠加车联网的智能化浪潮，构成了行业主要
的增量来源。金融科技等专业领域的稳健则提供了利润防御属性。反观端
侧设备与信息安全，短期内处于业绩出清阶段，端侧需等待新应用的爆发
来重拾增长，而信息安全则需观察政企 IT 支出回暖及数据安全新需求的释
放。
图 29：其他计算机设备行业子板块营业收入情况
（2026H1）
图 30：其他计算机设备行业子板块营业收入同比增长
率情况（2026H1）
数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所
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图 31：其他计算机设备行业子板块归母净利润情况
（2026H1）
图 32：其他计算机设备行业子板块归母净利润同比增
长率情况（2026H1）
数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所
3 投资建议
AI产业带动下，行业需求明显修复，业绩持续边际改善，复苏拐点
或进一步确立。我们认为，政策指引叠加国产替代推进将持续提振科技
内需，建议关注计算机设备行业中的 AI 基建相关环节，包括 AI 服务器、
算力服务及散热。维持计算机行业“推荐”评级，建议关注：（1）AI
服务器：浪潮信息（000977.SZ）、中科曙光（603019.SH）、中国长城
（000066.SZ）；（2）算力服务：智微智能（001339.SZ）；（3）散热：
曙光数创（920808.BJ）、依米康（300249.SZ）。
表 2：重点关注公司及盈利预测
股票代码 股票简称
2026/09/14 EPS（元） PE 投资
评级股价（元） 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E
000066.SZ 中国长城 13.92 -0.02 0.09 0.11 0.23 / 153.6 127.2 61.4 未评级
000977.SZ 浪潮信息 68.82 1.64 2.43 3.08 3.89 42.7 28.3 22.3 17.7 增持
001339.SZ 智微智能 73.25 0.68 1.99 2.83 3.77 75.2 36.8 25.9 19.4 未评级
300249.SZ 依米康 12.85 0.07 0.14 0.27 0.46 209.9 89.9 48.4 28.0 未评级
603019.SH 中科曙光 81.97 1.49 2.01 2.50 2.97 65.6 40.8 32.8 27.6 增持
920808.BJ 曙光数创 58.26 0.18 0.33 0.53 0.75 394.5 177.4 108.9 77.4 未评级
数据来源：浪潮信息、中科曙光盈利预测来源于华龙证券研究所；其他公司盈利预测来源于 Wind 一致预期
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4 风险提示
（1）算力基建投入不及预期。算力基建投入若出现延后则影响产业链上标
的的业绩兑现节奏。
（2）所引用数据资料的误差风险。本报告数据资料来源于公开数据，将可
能对分析结果造成影响。
（3）AI硬件毛利率不及预期。当前市场上 AI硬件定价受供需关系影响，
波动较大。
（4）AI芯片迭代速度不及预期。AI 芯片研发进度、流片节奏、上游材料
价格等因素对 AI芯片迭代速度影响较大，进而或影响相关标的业绩兑现。
（5）重点关注公司业绩不达预期。重点关注公司业绩会受到各种因素影响，
如果业绩不达预期，会使得公司股价受到影响。
（6）政策标准出台速度不及预期。当前 AI相关技术发展速度较快，数据
需求量大，往往伴随数据安全、数据所有权等问题，因此需要政策提供支
持和引导。
免责及评级说明部分
分析师声明：
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出
具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告
清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，
在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体
推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。
投资评级说明：
投资建议的评级标准 类别 评级 说明
报告中投资建议所涉及的评级
分为股票评级和行业评级（另
有说明的除外）。评级标准为
报告发布日后的 6-12个月内公
司股价（或行业指数）相对同
期相关证券市场代表性指数的
涨跌幅。其中：A 股市场以沪
深 300指数为基准。
股票评级
买入 股票价格变动相对沪深 300 指数涨幅在 10%以上
增持 股票价格变动相对沪深 300 指数涨幅在 5%至 10%之间
中性 股票价格变动相对沪深 300 指数涨跌幅在-5%至 5%之间
减持 股票价格变动相对沪深 300 指数跌幅在-10%至-5%之间
卖出 股票价格变动相对沪深 300 指数跌幅在-10%以上
行业评级
推荐 基本面向好，行业指数领先沪深 300 指数
中性 基本面稳定，行业指数跟随沪深 300 指数
回避 基本面向淡，行业指数落后沪深 300 指数
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告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，但本公司没有义务
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存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。
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