2022 年5 月起将已签合同但未进入履约期的平台也计算在内。

行业研究——周报石油加工行业行业评级——看好上次评级——看好刘红光 石化行业联席首席分析师执业编号：S1500525060002胡晓艺 石化行业分析师执业编号：S1500524070003信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031原油周报：特朗普言论为局势降温，国际油价仍高位震荡本期内容提要：➢【油价回顾】截至2026 年3 月27 日当周，国际油价继续保持高位震荡。本周初，特朗普称美伊曾进行了良好且富有成效的对话，并推迟打击伊朗能源设施，释放出缓和信号，油价单日暴跌10%。随后，伊朗否认与美国谈判，油价再次反弹。截至本周五（3 月27 日），布伦特、WTI 油价分别为105.32、99.64 美元/桶。➢【原油价格】截至2026 年03 月27 日当周，布伦特原油期货结算价为105.32 美元/桶，较上周下降1.09 美元/桶（-1.02%）；WTI 原油期货结算价为99.64 美元/桶，较上周上升1.41美元/桶（+1.44%）；俄罗斯ESPO 原油现货价为99.52 美元/桶，较上周下降3.39 美元/桶（-3.29%）。➢【海上钻井服务】截至2026 年3 月23 日当周，全球海上自升式钻井平台数量为368 座，较上周减少1 座，其中东南亚增加1 座，北美、南美分别减少1 座；全球海上浮式钻井平台数量为136 座，较上周增加1 座，其中非洲减少1 座，欧洲、其他地区各增加1 座。➢【美国原油供给】截至2026 年03 月20 日当周，美国原油产量为1365.7 万桶/天，较上周减少1.1 万桶/天。截至2026 年03 月27 日当周，美国活跃钻机数量为409 台，较上周减少5 台。截至2026 年03 月27 日当周，美国压裂车队数量为159 部，较上周减少5 部。➢【美国原油需求】截至2026 年03 月20 日当周，美国炼厂原油加工量为1659.8 万桶/天，较上周增加36.6 万桶/天，美国炼厂开工率为92.90%,较上周上升1.5pct。➢【美国原油库存】截至2026 年03 月20 日当周，美国原油总库存为8.72 亿桶，较上周增加692.6 万桶（+0.80%）；战略原油库存为4.15 亿桶，与上周持平；商业原油库存为4.56 亿桶，较上周增加692.6 万桶（+1.54%）；库欣地区原油库存为3094.5 万桶，较上周增加342.1 万桶（+12.43%）。➢【美国成品油库存】截至2026 年03 月20 日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为24144.7、1276.8、11993.6、4429.4 万桶，较上周分别-259.3（-1.06%）、-16.6（-1.28%）、+303.2（+2.59%）、+67.1（+1.54%）万桶。➢【全球原油浮仓+在途库存】截至2026 年3 月27 日当周，全球原油在途+浮仓库存为11.99 亿桶，较上周-711.1 万桶（-0.59%）。其中，全球原油浮仓库存为13631.7 万桶，较上周+5388.9 万桶（+39.53%）；全球原油在途库存为10.63 亿桶，较上周-6100 万桶（-5.74%）。➢【生物燃料价格】截至2026 年3 月27 日，酯基生物柴油港口FOB价格为1225 美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分别为275.77、221.34 美元/吨，较上周五价差+4.35、+3.63 美元/吨。烃基生物柴油港口FOB 价格为1910 美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分别为960.77、906.34 美元/吨，较上周五价差+4.35、+3.63 美元/吨。截至2026 年3 月27 日，中国生物航请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2煤港口FOB 价格为2325 美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分别为1375.77、1321.34 美元/吨，较上周五价差+4.35、+3.63 美元/吨。欧洲生物航煤港口FOB 价格为2983 美元/吨，较上周五价格+115.5 美元/吨。截至2026 年3 月27 日，中国地沟油、潲水油价格分别为949.23、1003.66 美元/吨，较上周五价格-4.35、-3.63 美元/吨，中国餐厨废油UCO 价格为1150 美元/吨，较上周五价格-50 美元/吨。➢相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。➢风险因素：（1）中东地区地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国放松对委内瑞拉的制裁以及推动委内瑞拉石油增产的可能性。（3）美国与伊朗冲突局势未来走向的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3表 目 录表 1：上游板块主要公司涨跌幅（%） ............................................................................................................... 7表 2：不同原油品种价格变化................................................................................................................................ 8图 目 录图 1：各行业板块涨跌幅（%） ............................................................................................................................. 6图 2：石油石化板块细分行业涨跌幅（%） ...................................................................................................... 6图 3：石油石化板块细分行业及沪深300 指数走势（%） ......................................................................... 6图 4：布伦特和WTI 原油期货价格及价差（美元/桶，美元/桶） ......................................................... 8图 5：布伦特原油现货-期货价格及价差（美元/桶，美元/桶） ............................................................. 8图 8：布伦特、ESPO 原油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ................................................................. 8图 9：WTI、ESPO 原油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ....................................................................... 8图 10：美元指数与WTI 原油价格（点，美元/桶） ..................................................................................... 9图 11：铜价与WTI 原油价格（美元/吨，美元/桶） ................................................................................... 9图 12：全球自升式钻井平台数量（座） ........................................................................................................ 10图 13：全球浮式钻井平台数量（座） ............................................................................................................. 10图 14：美国原油产量（万桶/天） ..................................................................................................................... 11图 15：美国原油产量（万桶/天） ..................................................................................................................... 11图 16：美国原油钻机数和油价走势（台，美元/桶） ............................................................................... 11图 17：美国原油钻机数（台） ........................................................................................................................... 11图 18：美国压裂车队数和油价走势（部，美元/桶） ............................................................................... 11图 19：美国压裂车队数（部） ........................................................................................................................... 11图 20：美国炼厂原油加工量（万桶/天）....................................................................................................... 12图 21：美国炼厂开工率（%） ............................................................................................................................. 12图 22：中国主营炼厂开工率（%） .................................................................................................................... 12图 23：山东地炼开工率（%） ............................................................................................................................. 12图 24：美国原油进口量、出口量及净进口量（万桶/天） ...................................................................... 12图 25：美国原油周度净进口量（万桶/天） .................................................................................................. 12图 26：2010-2026.03 美国商业原油库存与布伦特油价相关性 ............................................................. 13图 27：美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅（万桶/天，%） ..................................................... 13图 28：美国原油总库存（万桶） ...................................................................................................................... 13图 29：美国原油总库存（万桶） ...................................................................................................................... 13图 30：美国战略原油库存（万桶） .................................................................................................................. 13图 31：美国战略原油库存（万桶） .................................................................................................................. 13图 32：美国商业原油库存（万桶） .................................................................................................................. 14请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4图 33：美国商业原油库存（万桶） .................................................................................................................. 14图 34：美国库欣地区原油库存（万桶） ........................................................................................................ 14图 35：美国库欣地区原油库存（万桶） ........................................................................................................ 14图 36：美国分地区商业原油库存（万桶） .................................................................................................... 14图 37：美国东海岸（PADD1）商业原油库存（万桶） ............................................................................ 14图 38：美国中西部（PADD2）商业原油库存（万桶） ............................................................................ 15图 39：美国墨西哥湾（PADD3）商业原油库存（万桶） ....................................................................... 15图 40：美国落基山脉地区（PADD4）商业原油库存（万桶） .............................................................. 15图 41：美国西海岸（PADD5）商业原油库存（万桶） ............................................................................ 15图 42：全球浮仓+在途原油库存（万桶） ..................................................................................................... 15图 43：全球浮仓+在途原油库存（万桶） ..................................................................................................... 15图 44：全球原油浮仓库存（万桶） .................................................................................................................. 16图 45：全球原油在途库存（万桶） .................................................................................................................. 16图 46：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................................... 17图 47：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................................... 17图 48：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................................... 17图 49：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................................... 17图 50：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................................... 17图 51：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................................... 18图 52：原油、新加坡FOB 柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................... 18图 53：原油、新加坡FOB 汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................... 18图 54：原油、新加坡FOB 航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................... 18图 55：美国成品车用汽油产量（万桶/天） .................................................................................................. 19图 56：美国柴油产量（万桶/天） ..................................................................................................................... 19图 57：美国航空煤油产量（万桶/天） ........................................................................................................... 19图 58：美国成品车用汽油消费量（万桶/天） ............................................................................................. 20图 59：美国柴油消费量（万桶/天） ................................................................................................................ 20图 60：美国航空煤油消费量（万桶/天）....................................................................................................... 20图 61：美国旅客机场安检数（人次） ............................................................................................................. 20图 62：美国车用汽油进出口情况（万桶/天） ............................................................................................. 21图 63：美国车用汽油净出口量（万桶/天） .................................................................................................. 21图 64：美国柴油进出口情况（万桶/天）....................................................................................................... 21图 65：美国柴油净出口量（万桶/天） ........................................................................................................... 21图 66：美国航空煤油进出口情况（万桶/天） ............................................................................................. 21图 67：美国航空煤油净出口量（万桶/天） .................................................................................................. 21图 68：美国汽油总库存（万桶） ...................................................................................................................... 22图 69：美国汽油总库存（万桶） ...................................................................................................................... 22图 70：美国成品车用汽油库存（万桶） ........................................................................................................ 22图 71：美国成品车用汽油库存（万桶） ........................................................................................................ 22图 72：美国柴油库存（万桶） ........................................................................................................................... 22图 73：美国柴油库存（万桶） ........................................................................................................................... 22图 74：美国航空煤油库存（万桶） .................................................................................................................. 23图 75：美国航空煤油库存（万桶） .................................................................................................................. 23图 76：新加坡汽油库存（万桶） ...................................................................................................................... 23图 77：新加坡汽油库存（万桶） ...................................................................................................................... 23图 78：新加坡柴油库存（万桶） ...................................................................................................................... 23图 79：新加坡柴油库存（万桶） ...................................................................................................................... 23图 80：生物柴油港口FOB 价格（美元/吨） ................................................................................................ 24图 81：生物航煤中国与欧洲港口FOB 价格（美元/吨） ......................................................................... 24图 82：酯基生物柴油与地沟油价差（美元/吨，美元/吨） .................................................................... 24图 83：酯基生物柴油与潲水油价差（美元/吨，美元/吨） .................................................................... 24图 84：烃基生物柴油与地沟油价差（美元/吨，美元/吨） .................................................................... 24图 85：烃基生物柴油与潲水油价差（美元/吨，美元/吨） .................................................................... 24图 86：生物航煤与地沟油价差（美元/吨，美元/吨） ............................................................................. 25图 87：生物航煤与潲水油价差（美元/吨，美元/吨） ............................................................................. 25图 88：废弃油脂和植物油价格走势（美元/吨） ........................................................................................ 25图 89：酯基生物柴油月度出口量（万吨） .................................................................................................... 25请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5图 90：IPE 布油期货成交量（万手） ............................................................................................................... 26图 91：WTI 原油期货多头总持仓量（万张） ............................................................................................... 26图 92：WTI 原油期货多头总持仓量（万张） ............................................................................................... 26图 93：WTI 原油期货非商业净多头持仓量（万张） ................................................................................. 26图 94：WTI 原油期货非商业净多头持仓量（万张） ................................................................................. 26请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6一周原油点评油价回顾：截至2026 年3 月27 日当周，国际油价继续保持高位震荡。本周初，特朗普称美伊曾进行了良好且富有成效的对话，并推迟打击伊朗能源设施，释放出缓和信号，油价单日暴跌10%。随后，伊朗否认与美国谈判，油价再次反弹。截至本周五（3 月27 日），布伦特、WTI 油价分别为105.32、99.64 美元/桶。石油石化板块表现石油石化板块表现：截至2026 年3 月27 日当周，沪深300 下跌1.41%至4502.57 点，石油石化板块下跌0.10%。图 1：各行业板块涨跌幅（%）截至2026 年3 月27 日当周，油气开采板块下跌3.81%，油服工程板块上涨0.47%，炼化及贸易板块上涨1.08%。截至2026 年3 月27 日当周，油气开采板块自2022 年以来涨幅300.43%，炼化及贸易板块自2022 年以来涨幅65.42%，油服工程板块自2022 年以来涨幅37.78%。图 2：石油石化板块细分行业涨跌幅（%）图 3：石油石化板块细分行业及沪深300 指数走势（%）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7上游板块公司股价表现：截至2026 年3 月27 日当周，上游板块股价表现较好的是博迈科（+17.44%）、贝肯能源（+4.77%）、惠博普（+3.59%）等。表 1：上游板块主要公司涨跌幅（%）公司代码最新日期货币最新价近一周近一月近三月近一年2026年初至今中国海油600938.SH2026/3/27人民币41.0712664.83-2.00%14.50%45.07%63.29%36.08%中国海洋石油0883.HK2026/3/27港币29.0614333.06-4.34%14.77%41.07%67.25%36.43%中国石油601857.SH2026/3/27人民币12.0721589.15-1.39%11.14%22.54%55.76%15.95%中国石油股份0857.HK2026/3/27港币10.9724432.900.55%14.99%34.77%86.88%30.91%中国石化600028.SH2026/3/27人民币5.906693.90-2.96%-8.67%1.90%5.32%-4.53%中国石油化工股份0386.HK2026/3/27港币4.587575.62-2.14%-15.96%1.10%17.10%-1.93%中海油服601808.SH2026/3/27人民币16.54646.49-1.61%-1.96%19.25%15.62%17.81%中海油田服务2883.HK2026/3/27港币9.80731.652.40%-2.87%39.60%53.38%40.20%海油工程600583.SH2026/3/27人民币6.72297.120.00%-6.80%21.74%17.86%22.40%海油发展600968.SH2026/3/27人民币4.65472.682.65%1.53%22.37%20.23%21.09%石化油服600871.SH2026/3/27人民币2.98449.110.00%-7.17%36.70%49.75%37.96%中石化油服1033.HK2026/3/27港币0.95508.27-4.04%-5.00%37.68%41.79%35.71%中油工程600339.SH2026/3/27人民币4.12230.032.74%-2.83%22.62%21.16%22.99%联合能源集团0467.HK2026/3/27港币0.60156.24-6.25%-7.69%39.53%76.92%36.36%*ST新潮600777.SH2026/3/27人民币5.38365.87-8.50%20.90%38.66%133.91%40.10%中曼石油603619.SH2026/3/27人民币35.22162.843.35%-3.11%53.93%95.72%52.80%潜能恒信300191.SZ2026/3/27人民币39.52126.461.91%7.22%116.19%118.58%113.85%洲际油气600759.SH2026/3/27人民币6.17255.99-7.77%-0.64%102.30%158.16%97.76%惠博普002554.SZ2026/3/27人民币3.7550.013.59%-11.56%10.62%39.41%17.55%博迈科603727.SH2026/3/27人民币21.0859.3917.44%17.05%51.79%47.78%51.25%新锦动力300157.SZ2026/3/27人民币6.7851.12-1.02%-3.00%48.36%105.45%49.34%通源石油300164.SZ2026/3/27人民币17.23101.39-10.54%14.33%211.01%294.28%212.14%准油股份002207.SZ2026/3/27人民币9.8625.84-2.57%-12.67%32.71%76.39%33.24%贝肯能源002828.SZ2026/3/27人民币12.9626.054.77%-4.21%17.39%45.35%21.58%仁智股份002629.SZ2026/3/27人民币6.5427.872.35%-2.39%-6.70%21.34%-4.11%请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 8原油价格➢原油价格：截至2026 年03 月27 日当周，布伦特原油期货结算价为105.32 美元/桶，较上周下降1.09 美元/桶（-1.02%）；WTI 原油期货结算价为99.64 美元/桶，较上周上升1.41 美元/桶（+1.44%）；俄罗斯ESPO 原油现货价为99.52 美元/桶，较上周下降3.39 美元/桶（-3.29%）。➢原油价差：截至2026 年03 月27 日当周，布伦特-WTI 期货价差为5.68 美元/桶，较上周收窄2.5 美元/桶；布伦特现货-期货价差为15.61 美元/桶，较上周扩大4.94 美元/桶；布伦特-俄罗斯ESPO 价差为2.41 美元/桶，较上周收窄13.78 美元/桶；WTI-俄罗斯ESPO 价差为-3.27 美元/桶，较上周收窄11.28 美元/桶。➢相关指数：截至2026 年03 月27 日，美元指数为100.17，较上周上涨0.67%；LME 铜现货结算价为12046.00美元/吨，较上周上涨0.20%。表 2：不同原油品种价格变化图 4：布伦特和WTI 原油期货价格及价差（美元/桶，美元/桶）图 5：布伦特原油现货-期货价格及价差（美元/桶，美元/桶）图 6：布伦特、ESPO 原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）图 7：WTI、ESPO 原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）原油品种最新日期最新价（美元/桶）近一周近一月近三月近一年2026年初至今布伦特原油2026/3/27105.32-1.02%44.53%71.28%43.61%73.37%WTI原油2026/3/2799.641.44%48.67%71.56%42.51%73.83%俄罗斯ESPO2026/3/2799.52-3.29%73.53%104.19%45.28%103.81%请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 9图 8：美元指数与WTI 原油价格（点，美元/桶）图 9：铜价与WTI 原油价格（美元/吨，美元/桶）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 10海上钻井服务➢海上已有合同的钻井平台数量：截至2026 年3 月23 日当周，全球海上自升式钻井平台数量为368 座，较上周减少1 座，其中东南亚增加1 座，北美、南美分别减少1 座；全球海上浮式钻井平台数量为136 座，较上周增加1 座，其中非洲减少1 座，欧洲、其他地区各增加1 座。（注：将全球主要作业海域分为非洲、东南亚、欧洲、中东、北美、南美、其他地区）图 10：全球自升式钻井平台数量（座）图 11：全球浮式钻井平台数量（座）2022 年5 月起将已签合同但未进入履约期的平台也计算在内。2022 年5 月起将已签合同但未进入履约期的平台也计算在内。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 11原油板块原油供给：➢产量板块：截至2026 年03 月20 日当周，美国原油产量为1365.7 万桶/天，较上周减少1.1 万桶/天。➢钻机板块：截至2026 年03 月27 日当周，美国活跃钻机数量为409 台，较上周减少5 台。➢压裂板块：截至2026 年03 月27 日当周，美国压裂车队数量为159 部，较上周减少5 部。图 12：美国原油产量（万桶/天）图 13：美国原油产量（万桶/天）图 14：美国原油钻机数和油价走势（台，美元/桶）图 15：美国原油钻机数（台）2026.03.27图 16：美国压裂车队数和油价走势（部，美元/桶）图 17：美国压裂车队数（部）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 12原油需求：➢美国炼厂：截至2026 年03 月20 日当周，美国炼厂原油加工量为1659.8 万桶/天，较上周增加36.6 万桶/天，美国炼厂开工率为92.90%,较上周上升1.5pct。➢中国炼厂：截至2026 年03 月26 日，主营炼厂开工率为71.99%，较上周下降3.23pct。截至2026 年03 月25日，山东地炼开工率为62.50%，较上周下降0.34pct。图 18：美国炼厂原油加工量（万桶/天）图 19：美国炼厂开工率（%）总投入=原油投入+其他原料投入，截至2026.03.20图 20：中国主营炼厂开工率（%）图 21：山东地炼开工率（%）原油进出口：➢截至2026 年03 月20 日当周，美国原油进口量为646.4 万桶/天，较上周减少73.0 万桶/天（-10.15%），美国原油出口量为332.2 万桶/天，较上周减少157.6 万桶/天（-32.18%），净进口量为314.2 万桶/天，较上周增加84.6万桶/天（+36.85%）。图 22：美国原油进口量、出口量及净进口量（万桶/天）图 23：美国原油周度净进口量（万桶/天）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 13原油库存：➢截至2026 年03 月20 日当周，美国原油总库存为8.72 亿桶，较上周增加692.6 万桶（+0.80%）；战略原油库存为4.15 亿桶，与上周持平；商业原油库存为4.56 亿桶，较上周增加692.6 万桶（+1.54%）；库欣地区原油库存为3094.5 万桶，较上周增加342.1 万桶（+12.43%）。图 24：2010-2026.03 美国商业原油库存与布伦特油价相关性图 25：美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅（万桶/天，%）图 26：美国原油总库存（万桶）图 27：美国原油总库存（万桶）图 28：美国战略原油库存（万桶）图 29：美国战略原油库存（万桶）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 14图 30：美国商业原油库存（万桶）图 31：美国商业原油库存（万桶）图 32：美国库欣地区原油库存（万桶）图 33：美国库欣地区原油库存（万桶）图 34：美国分地区商业原油库存（万桶）图 35：美国东海岸（PADD1）商业原油库存（万桶）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 15图 36：美国中西部（PADD2）商业原油库存（万桶）图 37：美国墨西哥湾（PADD3）商业原油库存（万桶）图 38：美国落基山脉地区（PADD4）商业原油库存（万桶）图 39：美国西海岸（PADD5）商业原油库存（万桶）➢截至2026 年3 月27 日当周，全球原油在途+浮仓库存为11.99 亿桶，较上周-711.1 万桶（-0.59%）。其中，全球原油浮仓库存为13631.7 万桶，较上周+5388.9 万桶（+39.53%）；全球原油在途库存为10.63 亿桶，较上周-6100 万桶（-5.74%）。（注：每周都对本周和上周数据进行更新和修正）图 40：全球浮仓+在途原油库存（万桶）图 41：全球浮仓+在途原油库存（万桶）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 16图 42：全球原油浮仓库存（万桶）图 43：全球原油在途库存（万桶）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 17成品油板块成品油价格：➢北美市场：截至2026 年03 月27 日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为176.49（+2.78）、128.44（-2.28）、165.02（+0.21）美元/桶；与原油差价分别为72.61（+3.52）、24.56（-1.54）、61.15（+0.95）美元/桶。图 44：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）图 45：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）图 46：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）➢欧洲市场：截至2026 年03 月27 日当周，欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为180.57（+5.50）、138.05（-2.14）、210.57（-16.82）美元/桶；与原油差价分别为76.70（+6.23）、34.18（-1.41）、106.69（-16.08）美元/桶。图 47：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）图 48：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 18图 49：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）➢东南亚市场：截至2026 年03 月27 日当周，新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为228.49（+25.99）、145.34（+2.23）、215.08（+6.99）美元/桶；与原油差价分别为123.57（+25.68）、39.57（+1.07）、109.78（+6.30）美元/桶。图 50：原油、新加坡FOB 柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）图 51：原油、新加坡FOB 汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）图 52：原油、新加坡FOB 航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 19成品油供给：➢产量方面：截至2026 年03 月20 日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为973.5、502.6、189.7万桶/天，较上周分别+30.9（+3.28%）、+15.7（+3.22%）、+1.9（+1.01%）万桶/天。图 53：美国成品车用汽油产量（万桶/天）图 54：美国柴油产量（万桶/天）图 55：美国航空煤油产量（万桶/天）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 20成品油需求：➢消费方面：截至2026 年03 月20 日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为892.4、356.8、155.7 万桶/天，较上周分别+19.6（+2.25%）、-83.1（-18.89%）、+18.8（+13.73%）万桶/天。➢出行数据：截至2026 年03 月26 日，美国周内机场旅客安检数为1806.9 万人次，较上周减少41.01 万人次（-2.22%）。图 56：美国成品车用汽油消费量（万桶/天）图 57：美国柴油消费量（万桶/天）图 58：美国航空煤油消费量（万桶/天）图 59：美国旅客机场安检数（人次）滑处理，截至2026.03.26请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 21成品油进出口：➢汽油板块：截至2026 年03 月20 日当周，美国车用汽油进口量为3.5 万桶/天，较上周减少2.4 万桶/天（-40.68%）；出口量为87.0 万桶/天，较上周减少7.9 万桶/天（-8.32%）；净出口量为83.5 万桶/天，较上周减少5.5 万桶/天（-6.18%）。➢柴油板块：截至2026年03月20日当周，美国柴油进口量为15.5万桶/天，较上周减少6.6万桶/天（-29.86%）；出口量为118.0 万桶/天，较上周增加12.8 万桶/天（+12.17%）；净出口量为102.5 万桶/天，较上周增加19.4 万桶/天（+23.35%）。➢航煤板块：截至2026 年03 月20 日当周，美国航空煤油进口量为10.7 万桶/天，较上周减少4.3 万桶/天（-28.67%）；出口量为35.1 万桶/天，较上周增加3.1 万桶/天（+9.69%）；净出口量为24.4 万桶/天，较上周增加7.4 万桶/天（+43.53%）。图 60：美国车用汽油进出口情况（万桶/天）图 61：美国车用汽油净出口量（万桶/天）图 62：美国柴油进出口情况（万桶/天）图 63：美国柴油净出口量（万桶/天）图 64：美国航空煤油进出口情况（万桶/天）图 65：美国航空煤油净出口量（万桶/天）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 22成品油库存：➢美国成品油：截至2026 年03 月20 日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为24144.7、1276.8、11993.6、4429.4万桶，较上周分别-259.3（-1.06%）、-16.6（-1.28%）、+303.2（+2.59%）、+67.1（+1.54%）万桶。➢新加坡成品油：截止至2026 年03 月25 日，新加坡汽油、柴油库存分别为1572、1088 万桶，较上周分别+50.0（+3.29%）、+123.0（+12.75%）万桶。图 66：美国汽油总库存（万桶）图 67：美国汽油总库存（万桶）图 68：美国成品车用汽油库存（万桶）图 69：美国成品车用汽油库存（万桶）图 70：美国柴油库存（万桶）图 71：美国柴油库存（万桶）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 23图 72：美国航空煤油库存（万桶）图 73：美国航空煤油库存（万桶）图 74：新加坡汽油库存（万桶）图 75：新加坡汽油库存（万桶）图 76：新加坡柴油库存（万桶）图 77：新加坡柴油库存（万桶）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 24生物燃料板块➢生物柴油价格及价差：截至2026 年3 月27 日，酯基生物柴油港口FOB 价格为1225 美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分别为275.77、221.34 美元/吨，较上周五价差+4.35、+3.63 美元/吨。烃基生物柴油港口FOB 价格为1910 美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分别为960.77、906.34 美元/吨，较上周五价差+4.35、+3.63 美元/吨。➢生物航煤价格及价差：截至2026 年3 月27 日，中国生物航煤港口FOB 价格为2325 美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分别为1375.77、1321.34 美元/吨，较上周五价差+4.35、+3.63 美元/吨。欧洲生物航煤港口FOB 价格为2983 美元/吨，较上周五价格+115.5 美元/吨。图 78：生物柴油港口FOB 价格（美元/吨）图 79：生物航煤中国与欧洲港口FOB 价格（美元/吨）图 80：酯基生物柴油与地沟油价差（美元/吨，美元/吨）图 81：酯基生物柴油与潲水油价差（美元/吨，美元/吨）图 82：烃基生物柴油与地沟油价差（美元/吨，美元/吨）图 83：烃基生物柴油与潲水油价差（美元/吨，美元/吨）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 25图 84：生物航煤与地沟油价差（美元/吨，美元/吨）图 85：生物航煤与潲水油价差（美元/吨，美元/吨）➢原料油价格：截至2026 年3 月27 日，中国地沟油、潲水油价格分别为949.23、1003.66 美元/吨，较上周五价格-4.35、-3.63 美元/吨，中国餐厨废油UCO 价格为1150 美元/吨，较上周五价格-50 美元/吨。图 86：废弃油脂和植物油价格走势（美元/吨）➢生物柴油出口量：截至2026 年2 月，中国生物柴油（酯基）出口量为6.97 万吨，较上月-0.75 万吨，其中福建生物柴油（酯基）出口量为0.57 万吨，较上月-2.76 万吨。图 87：酯基生物柴油月度出口量（万吨）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 26原油期货成交及持仓板块➢原油期货成交及持仓：截至2026 年03 月27 日，周内布伦特原油期货成交量为269.45 万手，较上周减少67.39万手（-20.01%）。截止至2026 年03 月24 日，周内WTI 原油期货多头总持仓量为200.21 万张，较上周减少7.95 万张（-3.82%）；非商业（投机和套利目的持有）净多头持仓23.36 万张，较上周增加1.49 万张（+6.83%）。图 88：IPE 布油期货成交量（万手）图 89：WTI 原油期货多头总持仓量（万张）图 90：WTI 原油期货多头总持仓量（万张）图 91：WTI 原油期货非商业净多头持仓量（万张）图 92：WTI 原油期货非商业净多头持仓量（万张）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 27风险因素（1）中东地区地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国放松对委内瑞拉的制裁以及推动委内瑞拉石油增产的可能性。（3）美国与伊朗冲突局势未来走向的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 28信达石化研究团队简介刘红光，北京大学博士，中国环境科学学会碳达峰碳中和专业委员会委员。曾任中国石化经济技术研究院专家、所长助理，牵头开展了能源消费中长期预测研究，主编出版并发布了《中国能源展望2060》一书；完成了“石化产业碳达峰碳中和实施路径”研究，并参与国家部委油气产业规划、新型能源体系建设、行业碳达峰及高质量发展等相关政策文件的研讨编制等工作。2023 年3 月加入信达证券研究开发中心，从事大能源领域研究并负责石化行业研究工作。胡晓艺，中国社会科学院大学经济学硕士，西南财经大学金融学学士。2022 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事石化行业研究。刘奕麟，香港大学工学硕士，北京科技大学管理学学士，2022 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事石化行业研究。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 29