证券研究报告——建筑装饰行业周报
行业评级：看好
发布日期：2026.9.22
建筑装饰行情走势图
数据来源：Wind 大同证券
大同证券研究中心
分析师：张坤飞
执业证书编号：S0770524020001
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核心观点
A股震荡走强，指数表现分化。A股主要指数震荡走强、结构
分化明显，科技成长风格占优。电子、通信、房地产板块涨
幅居前，石油石化、农林牧渔、煤炭则领跌市场。消息面上，
工信部、发改委联合印发《电子信息制造业发展“十五五”
规划》，明确到2030年规模以上企业营收突破30 万亿元，
强化集成电路全链条攻关，半导体、光通信等算力主线持续
升温；国常会部署实施医疗康复护理扩容提升工程、研究推
动体育赛事健康发展，十部门出台措施促进房车消费，扩内
需信号持续释放。
发债方面，本周专项债发行环比明显回升、发行进度已超七
成，基建资金供给边际改善；叠加政策性金融工具持续投放
与REITs市场扩容（多单基础设施REITs项目获进展），后
续基建资金支撑趋于增强。
经营方面，1-8月基建投资、房地产开发投资仍处收缩区间，
行业整体承压，但政策引导下行业正从规模扩张转向存量提
质增效与效率驱动，装配式建筑、城市更新、洁净室等高景
气方向加速兑现，企业间分化加剧，出海与高景气细分赛道
成为结构性亮点。
高频数据方面，行业实物量修复动能延续，8月建筑业PMI为
46.9%仍处荣枯线下方，但边际企稳迹象显现；水泥价格指数
94.91点、发运率 41.27%环比同步抬升，显示施工旺季需求
逐步释放；螺纹钢社会库存476.4万吨环比回落、表观需求
189.58万吨环比回升，量价共振改善；沥青开工率24.6%小
幅上行，多项高频指标边际回暖，显示施工旺季实物工作量
正逐步兑现，但整体仍处低位修复阶段，需求全面回暖仍需
政策落地与资金到位进一步支撑。
风险提示
基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资
平台违约风险；关税影响增强的风险。
指数企稳回升，实物量边际回暖
【2026.9.14-2026.9.20】
证券研究报告——建筑装饰行业周报
一、行业观点
本周（9.14-9.20），建筑装饰行业整体呈现“指数企稳回
升、政策密集加码、实物量边际回暖”格局。政策端迎来新一轮
密集催化，住建部在国新办发布会明确我国房地产进入存量时代、
现房销售是大势所趋，提出建筑业向智能化、绿色化、融合化“三
化”转型，装配式建筑步入发展快车道；《城市更新“十五五”
规划》提出10项发展指标、23项重点任务和14项重大工程，“十
五五”时期全国将新开工改造11.5万个城镇老旧小区、更新加
装住宅电梯57.5万台，为存量改造打开广阔空间。
发债方面，本周专项债发行环比明显回升、发行进度已超七
成，基建资金供给边际改善；叠加政策性金融工具持续投放与
REITs市场扩容（多单基础设施REITs项目获进展），后续基建
资金支撑趋于增强。经营方面，1-8月基建投资、房地产开发投
资仍处收缩区间，行业整体承压，但政策引导下行业正从规模扩
张转向存量提质增效与效率驱动，装配式建筑、城市更新、洁净
室等高景气方向加速兑现，企业间分化加剧，出海与高景气细分
赛道成为结构性亮点。高频数据方面，行业实物量修复动能延续，
8月建筑业PMI为46.9%仍处荣枯线下方，但边际企稳迹象显现；
水泥价格指数94.91点、发运率41.27%环比同步抬升，显示施工
旺季需求逐步释放；螺纹钢社会库存476.4万吨环比回落、表观
需求 189.58万吨环比回升，量价共振改善；沥青开工率 24.6%
小幅上行，多项高频指标边际回暖，显示施工旺季实物工作量正
逐步兑现，但整体仍处低位修复阶段，需求全面回暖仍需政策落
地与资金到位进一步支撑。
建议关注如下方向：
一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景
下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金
流充足、分红稳定的个股。
二是：布局半导体洁净室与城市更新两大高景气方向。AI
算力爆发带动存储芯片景气上行，国产替代加速打开洁净室工程
空间；城市更新“十五五”规划已落地，存量改造增量清晰。建
议聚焦洁净室工程、城市更新业务布局充分的优质标的。
二、周度行情回顾
证券研究报告——建筑装饰行业周报
本周（9.14-9.18），A股主要指数震荡走强、结构分化明显，
科技成长风格占优。电子、通信、房地产板块涨幅居前，石油石
化、农林牧渔、煤炭则领跌市场。消息面上，工信部、发改委联
合印发《电子信息制造业发展“十五五”规划》，明确到2030
年规模以上企业营收突破30万亿元，强化集成电路全链条攻关，
半导体、光通信等算力主线持续升温；国常会部署实施医疗康复
护理扩容提升工程、研究推动体育赛事健康发展，十部门出台措
施促进房车消费，扩内需信号持续释放。
具体来看，上证指数周收涨0.61%，报3911.87点，沪深300
周收跌0.06%，报4507.39点，申万一级行业中，建筑装饰周收
涨0.29%，收报1948点，跑赢沪深300指数。建筑装饰子行业中，
专业工程周收涨1.81%，涨幅居前，基础建设周收跌1.33%，跌
幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业163家上市公司中有
73家上涨、90家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表
3&图表4。
图表1：申万31个行业周涨跌幅（%）
数据来源：Wind，大同证券
图表2：建筑装饰子板块周涨跌幅（%）
数据来源：Wind，大同证券
证券研究报告——建筑装饰行业周报
图表3：涨幅排名前5的个股 图表4：跌幅排名前5的个股
排
名 简称 周涨跌
幅(%)
今年来涨跌
幅(%)
1
经纬股份 44.00 62.19
2 中岩大地 28.53 -0.18
3
蕾奥规划 14.21 -10.70
4
柏诚股份 13.89 69.15
5
东易日盛 13.63 21.60
排
名 公司简称 周涨跌
幅(%)
今年来涨跌
幅(%)
1
海南发展 -11.45 -67.58
2
国晟科技 -8.82 -48.30
3 *ST美芝 -8.52 96.44
4 *ST美丽 -8.14 -55.24
5
中国核建 -6.88 -22.36
数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券
三、行业估值情况
截至9月18日，建筑装饰行业的PE(TTM)14.88倍，位于近
10 年83.98%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名
29/31，高于银行与非银金融；建筑装饰行业的PB(LF)0.71倍，
位于近10年6.4%分位数，相对其他行业也处于偏低位置，全市
场排名30/31，高于银行。
图表5：申万31个行业PE-TTM和PB-LF(倍)
数据来源：Wind，大同证券
图表6：建筑装饰PB及分位点 图表7：建筑装饰PE及分位点
数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券
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四、行业数据跟踪
1）发债数据情况
城投债：发行量环比增加，净融资额环比减少。本周，
城投债发行量 479.41 亿元，环比增加45.51 亿元，偿还量
801.7亿元，环比增加256.22亿元，净融资额-322.29亿元，
环比减少210.71亿元。
专项债：发行量环比增加。本周，新增专项债1033.47
亿元，环比增加196.28亿元，9月新增5081.95亿元。
特别国债：本周，特别国债净融资额发行量730亿元，
环比增加380亿元。
图表8：城投债发行量:单月值(亿元) 图表9：城投债净融资额:单月值(亿元)
数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券
图表10：城投债发行量:累计值(亿元) 图表11：城投债净融资额:累计值(亿元)
数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券
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图表12：新增专项债发行量:单月值(亿元) 图表13：新增专项债发行量:累计值(亿元)
数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券
2）经营数据情况
建筑业景气度走弱，新接订单数量增加。2026年8月建筑业
PMI为46.9%，位于荣枯线下，较上月环比下降0.1 个百分点，
同比下降2.2%，从分项指标看，相较于7月，8月新接订单指数
42.4%，环比增加2.3%，显示企业对后续需求修复信心增强，业
务活动预期指数51.8%（环比持平），投入品价格指数51.2%（环
比+2.5%），销售价格指数49.8%（环比+2.1%），从业人员指数
43%（环比+2.1%）。
新房成交面积增加，二手房成交套数增加。本周，30大中城
市商品房成交面积154.06万平方米，环比增加20.15%。11大热
门城市二手房成交24862套，环比增加16.83%。二手房成交数有
所增加，房地产止跌信号显现但压力仍存。
图表14:建筑业PMI值(%) 图表15:建筑业PMI分项指标
数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券
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图表16:30大中城市商品房成交面积(万平
方米)
图表17:11大热门城市二手房成交套数(万
套)
数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券
3）高频数据情况
水泥发运率环比上涨，散装水泥价格环比上涨。本周，水泥
发运率41.27%，环比上涨0.84%，同比上涨0.94%；普通散装水
泥250.7元/吨,环比上涨0.8%，同比下降7.73%。
螺纹钢量价齐升。本周，主要钢厂螺纹钢产量174.02万吨，
同比下降20.4%，环比上涨1.38%；螺纹钢价格3330元/吨，同
比下降1.04%，环比上涨0.09%。
石油沥青装置开工率环比上涨。本周，石油沥青装置开工率
24.6%，同比下降10.3%，环比上涨2.4%。
图表18:水泥发运率(%) 图表19:普通水泥市场价格(元/吨)
数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券
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图表20:主要钢厂螺纹钢产量(万吨) 图表21:螺纹钢价格(元/吨)
数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券
图表22:石油沥青装置开工率(%)
数据来源：Wind，大同证券
五、行业重要事件
1）行业要闻
投放3亿元支持建德抽水蓄能电站项目建设
近日，中国农业发展银行浙江省分行投放全国首笔新型政策
性金融工具资金3亿元，精准支持建德抽水蓄能电站项目建设，
为华东地区大型清洁能源储能工程提速增效。
在乌龙山片区，省重点工程、华东地区在建最大抽水蓄能电
站项目——建德抽水蓄能电站项目正稳步推进。大型工程机械有
序作业，满载渣土的运输车沿着盘山道路往来穿梭。该项目总投
资125亿元，是国家抽水蓄能中长期规划重点项目，也是建德有
史以来投资最大的能源基建项目。工程体量大、建设周期长，资
证券研究报告——建筑装饰行业周报
本金筹措一直是项目推进的瓶颈。此次农发行浙江省分行落地的
3亿元新型政策性金融工具，专项用于补充项目资本金，以低成
本、长周期的政策性金融优势，有效缓解企业资金压力，撬动更
多社会资本参与绿色基建，加速项目整体建设进度。
深江铁路广州南沙站项目首块底板混凝土浇筑圆满完成
9月17日，由厦深铁路广东有限公司建设管理，中铁建工集
团承建的深江铁路广州南沙站项目迎来关键节点，首块底板混凝
土浇筑施工圆满收官。此次关键节点的顺利完成标志着项目基础
施工取得阶段性重大突破，正式拉开主体结构施工序幕，进入基
础施工与主体结构施工交叉推进的新阶段，为项目高质量、高效
率推进筑牢坚实根基。
南沙站作为粤港澳大湾区核心交通枢纽项目，对区域发展具
有多维度战略意义，其远期规划14台29线规模，接入深茂铁路、
广中珠澳高铁等线路及多条地铁，实现30分钟通达珠江两岸、1
小时覆盖大湾区主要城市，构建立体交通网络，分流广州南站客
流，优化广州铁路枢纽布局。本次浇筑的首块主体结构底板，是
项目主体施工的核心基础性工程，对整体工程建设进度起着决定
性作用。
重庆出台全国首个省级层面的超大城市现代化治理规划，努
力创造新鲜经验
9月18日，重庆市政府新闻办举行新闻发布会，重点解读《重
庆市“十五五”超大城市现代化治理规划(2026—2030年)》。市
城市管理局局长肖庆华表示，城市治理，连着千家万户。街角的
路灯、小区周边的停车位、早晚高峰的一条路、家门口的口袋公
园……一桩桩
老百姓急难愁盼的小事，都是城市治理要操心的大
事；本《规划》是全国首个省级层面的超大城市现代化治理规划，
以系统规划赋能城市治理，努力为全国超大城市治理现代化贡献
“重庆方案”、创造新鲜经验。
肖庆华表示，《规划》突出多跨协同、系统集成导向，以建
设现代化人民城市为目标，立足山城江城特色与城乡融合超大城
市市情，首次将城市基础设施、城乡基层治理、城市更新、安全
韧性等城市治理工作系统谋划、一体规划。
（以上行业要闻均来源于iFind）
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2）公司动态
图表24:建筑装饰行业公司动态
公司代码 公司名称 公告类型 公告内容 公告日期
002051.SZ
中工国际 重大合同
2019年 10 月 15日，中工国际与乌干达输电
公司签署乌干达工业园及自贸区电气化项目
商务合同，合同金额为 22,357.03 万美元，
工期 36个月。2020年 9 月 23 日，双方签署
补充协议，将合同计价币种由美元变更为欧
元，按 1欧元=1.09745美元的汇率折算，合
同金额调整为 20,371.80 万欧元，工期延长
至 60 个月。2026年 9月 17日，公司收到项
目预付款，合同正式生效。
9 月 17 日
600248.SH
陕建股份 重大合同
2026年 8 月，陕西建工集团股份有限公司下
属子公司陕西建工第一建设集团有限公司中
标新疆巴州嘉旭时代 200MW/800MWh 构网型
独立储能电站项目 EPC 总包工程，中标金额
为 10.5亿元，项目地点位于新疆维吾尔自治
区巴音郭楞蒙古自治州库尔勒市。该中标事
项属于公司重大项目进展，已由董事会公告
确认。本次中标金额超过 5 亿元，符合公司
公告中对重大项目的界定标准，显示公司在
新能源基础设施建设领域持续拓展业务版
图。项目为 EPC 总包模式，涵盖设计、采购
与施工全链条，体现公司一体化工程服务能
力。
9 月 17 日
002811.SZ
郑中设计 利润分配
公司以总股本 307,970,005股剔除回购专户
8,049,798 股后的 299,920,207 股为基数，
向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含
税），合计派发现金 59,984,041.40 元（含
税），不送红股，不转增股本。回购专户股
份不参与分红，符合“分配比例不变”原则。
按公司总股本折算的每 10 股现金红利为
1.947723 元 （含 税 ） ，计 算 公 式为 ：
59,984,041.4÷307,970,005×10。除权除息
价格=股权登记日收盘价-0.1947723元/股，
该折算方式确保市场定价公允，未因回购股
份影响整体除权基准。
9 月 17 日
002051.SZ 中工国际 重大合同
2026 年 9 月 18 日，中工国际与尼加拉瓜交
通与基础设施部签署布港建设项目三标段商
务合同，合同金额为 11,553.9万美元。项目
位于尼加拉瓜南加勒比海岸自治区，涵盖港
口混凝土板、建筑物等陆上工程施工，以及
9 月 18 日
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设备与控制系统的采购、安装与调试，合同
工期为自开工通知日起 630个日历日。交易
对方为尼加拉瓜交通与基础设施部，注册于
马那瓜，与中工国际无关联关系。2025年同
期，该公司与中工国际发生类似业务金额为
人民币 589,976,430.24 元，主要为蓬塔韦特
国际机场改扩建项目（A、B标段）收入。2026
年 7 月 16 日，双方已签署布港项目一标段和
二标段合同，总金额 9,485 万美元，且一标
段已于2026年8月收到预付款并具备开工条
件。
002989.SZ
中天精装 借贷担保
公司拟为全资子公司中天精锐提供担保，担
保方式包括保证担保等合法形式，担保期限
与金额以最终签署协议为准。担保金额上限
为董事会批准的 14,000 万元，任一时点实际
担保余额不得超过该额度。担保范围涵盖主
债务本金、利息、罚息、复利、违约金、赔
偿金及实现债权的费用。因中天精锐为公司
100%控股子公司，本次担保不涉及其他股东
同比例担保或反担保。截至公告日，相关担
保协议尚未签署。
9 月 18 日
数据来源：Wind，大同证券
六、风险提示
1）基建、地产等投资不及预期；
2）宏观流动性收紧风险；
3）地方融资平台违约风险；
4）关税影响增强的风险。
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证券投资评级的类别、级别定义：
类别 级别 定义
股票评级
推荐 预计未来 6~12个月内，股价表现优于市场基准指数 20％
以上
谨慎推荐 预计未来 6~12个月内，股价表现优于市场基准指数 10％
~20％
中性 预计未来6~12个月内，股价波动相对市场基准指数-10％
~+10％
回避 预计未来 6~12个月内，股价表现弱于市场基准指数 10％
以上
“＋”表示市场表现好于基准，“－”表示市场表现落后基准
类别 级别 定义
行业评级
看好 预计未来6~12个月内，行业指数表现强于市场基准指数
中性 预计未来6~12个月内，行业指数表现跟随市场基准指数
看淡 预计未来6~12个月内，行业指数表现弱于市场基准指数
注 1：公司所处行业以交易所公告信息为准
注 2：行业指数以交易所发布的行业指数为主
注 3：基准指数为沪深 300 指数
分析师声明：
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，本
报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究
人员所知情的范围内本公司、作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证
券不存在利害关系。
本报告采用的研究方法均为定性、定量相结合的方法，本报告所依据的相关资料
及数据均为市场公开信息及资料（包括但不限于：Wind/
同花顺 iFinD/国家统计
局/公司官网等），做出的研究结论与判断仅代表报告发布日前的观点，具备一
定局限性。
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