1. 本周及年初至今各医药股收益情况

投资要点
◼ 本周、年初至今A 股医药指数涨跌幅分别为-2.77%、-2.90%，相对沪深300 的超额收益分别为-0.59%、-1.54%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为+0.48%、-0.97%，相对于恒生科技指数跑赢2.60%、10.63%。本周原料药（-5.16%）、医疗服务（-4.32%）、医药商业（-4.01%）等跌幅居前，生物制品（-1.79%）跌幅较小，无上涨板块。本周A 股涨幅居前三生国健（+23.14%）、基蛋生物（+15.57%）、九安医疗（+12.75%），跌幅居前翔宇医疗（-21.44%）、三博脑科（-20.65%）、普蕊斯（-16.25%）。本周H 股涨幅居前翰思艾泰-B（+26.51%）、东曜药业-B（+20.51%）、现代中药集团（+18.66%），跌幅居前中生北控生物科技（-33.01%）、中慧生物-B（-31.80%）、迈博药业-B（-25.71%）。◼ 创新药板块资金充裕，研发投入可持续性强。BD 收入及上市后募资为创新药企研发提供资金支持。2024/1/1-2026/3/21，港股及A 股生物医药板块上市后募资约700 亿元，支持创新药管线研发投入。根据Wind 统计，2024/1/1-2026/3/21，A 股生物医药板块通过增发融资总额为118 亿元，通过发行可转债融资总额为25 亿元。2024/1/1-2026/3/21，港股生物医药板块上市后募资总额为632 亿港币。BD 收入方面，截至2026/3/21，2026 年中国创新药出海BD 总包已经达571 亿美元，首付33 亿美元，数量达53 件。BD 收入已经成为中国创新药企重要资金来源。我们通过计算“现金及现金等价物/年研发费用”来评估创新药板块的资金面是否充裕。整体而言，当前医药板块资金面充裕，绝大多数企业仍保持了 1 年以上的研发资金覆盖能力，能够有效支撑后续临床试验推进、管线拓展及技术创新，为行业长期高质量发展奠定了稳健的财务基础，也为创新药企业的技术突破与商业化转化提供了充足的时间窗口。◼ 开拓药业宣布，其自主研发的KX-826 酊1.0%治疗脱发的关键性临床试验3 期阶段已获得顶线数据。和誉医药宣布，其自主研发的高选择性小分子FGFR2/3 抑制剂ABSK061 已获得美国FDA 授予的孤儿药资格（ODD），用于治疗软骨发育不全（ACH）。舶望制药宣布，其在研siRNA 疗法BW-20805 获得美国FDA 授予快速通道资格，用于治疗遗传性血管性水肿（HAE）。前沿生物1 类新药FB7013 注射液获批临床，拟用于原发性IgA 肾病的治疗。美国FDA 批准GSK Lynavoy（linerixibat）用于治疗原发性胆汁性胆管炎（PBC）成人患者的胆汁淤积性瘙痒。这是FDA 首次批准用于该适应症的药物。礼来宣布，其3 期临床试验TRANSCEND-T2D-1 取得积极的顶线结果。◼ 具体思路:看好的子行业排序分别为:创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等，高弹性配置方向：创新药，尤其是小核酸方向等；高股息配置方向：中药及药店等。具体标的思路：从PD1 PLUS 角度，建议关注三生制药、康方生物、信达生物、泽璟制药等。从ADC 角度，建议关注映恩生物、科伦博泰生物、百利天恒等。从小核酸角度，建议关注前沿生物、福元医药、悦康药业等。从自免角度，建议关注康诺亚、益方生物、一品红等。从创新药龙头角度，建议关注百济神州、恒瑞医药等。从CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物科技等。从医疗器械角度，建议关注联影医疗、鱼跃医疗等。从AI 制药角度，建议关注晶泰控股等。从GLP1 角度，建议关注联邦制药、博瑞医药、众生药业、信达生物等。从中药角度，建议关注佐力药业、方盛制药、东阿阿胶等。◼ 风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。-9%-5%-1%3%7%11%15%19%23%2025/3/242025/7/222025/11/192026/3/19医药生物沪深300行业跟踪周报东吴证券研究所行业跟踪周报东吴证券研究所
1. 本周及年初至今各医药股收益情况
本周、年初至今A 股医药指数涨跌幅分别为-2.77%、-2.90%，相对沪深300 的超额收益分别为-0.59%、-1.54%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为+0.48%、-0.97%，相对于恒生科技指数跑赢2.60%、10.63%。本周原料药（-5.16%）、医疗服务（-4.32%）、医药商业（-4.01%）等跌幅居前，生物制品（-1.79%）跌幅较小，无上涨板块。本周A 股涨幅居前三生国健（+23.14%）、基蛋生物（+15.57%）、九安医疗（+12.75%），跌幅居前翔宇医疗（-21.44%）、三博脑科（-20.65%）、普蕊斯（-16.25%）。本周H 股涨幅居前翰思艾泰-B（+26.51%）、东曜药业-B（+20.51%）、现代中药集团（+18.66%），跌幅居前中生北控生物科技（-33.01%）、中慧生物-B（-31.80%）、迈博药业-B（-25.71%）。具体思路:看好的子行业排序分别为:创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等，高弹性配置方向：创新药，尤其是小核酸方向等；高股息配置方向：中药及药店等。具体标的选择思路：➢从PD1 PLUS 角度，建议关注三生制药、康方生物、信达生物、泽璟制药等。➢从ADC 角度，建议关注映恩生物、科伦博泰生物、百利天恒等。➢从小核酸角度，建议关注前沿生物、福元医药、悦康药业等。➢从自免角度，建议关注康诺亚、益方生物、一品红等。➢从创新药龙头角度，建议关注百济神州、恒瑞医药等。➢从CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物科技等。➢从医疗器械角度，建议关注联影医疗、鱼跃医疗等。➢从AI 制药角度，建议关注晶泰控股等。➢从GLP1 角度，建议关注联邦制药、博瑞医药、众生药业、信达生物等。➢从中药角度，建议关注佐力药业、方盛制药、东阿阿胶等。表1：本周建议关注组合股票代码公司名称EPS（元/股）2024A归母净利润（亿元）本周涨跌幅（%）市值（亿元）2022A2023A2024A600276.SH恒瑞医药0.8639.0643.0263.370.053659.75002422.SZ科伦药业*1.7817.0924.5629.365.46549.25002675.SZ东诚药业*0.393.072.101.84-2.49106.70002653.SZ海思科0.282.772.783.9510.12571.49601607.SH上海医药*1.4156.1737.6845.53-2.31626.34002294.SZ信立泰0.716.376.776.0210.90647.71行业跟踪周报东吴证券研究所301301.SZ川宁生物0.294.125.7714.00-4.19244.86002262.SZ恩华药业1.379.0111.1111.44-1.95224.79300705.SZ九典制药*1.482.693.685.12-3.8770.79000513.SZ丽珠集团2.3619.0919.5420.61-1.35304.20688513.SH苑东生物2.342.472.272.381.62102.97002019.SZ亿帆医药*0.461.91-5.513.86-7.89161.901801.HK信达生物0.08-21.79-2.28-0.950.251406.37300558.SZ贝达药业*1.011.453.484.03-1.50179.236855.HK亚盛医药-2.38-8.83-8.26-4.05-6.28159.339966.HK康宁杰瑞*-0.31-3.260.001.66-2.9181.359969.HK诺诚健华*-0.37-8.87-6.31-4.413.83215.292315.HK百奥赛图*-0.22-6.02-3.830.34-4.52231.492162.HK康诺亚-2.29-3.08-3.15-5.15-3.04152.360013.HK和黄医药-0.36-24.91-0.460.38-0.45191.742096.HK先声药业0.409.3325.387.33-0.09299.02688235.SH百济神州-7.21-136.42-104.06-49.78-0.493508.49688506.SH百利天恒12.30-2.82-2.7337.085.501120.87603259.SH药明康德4.0188.1496.8494.500.032712.24002821.SZ凯莱英*3.5133.0222.699.49-4.34342.83300363.SZ博腾股份*0.2320.052.67-2.88-5.65107.98300347.SZ泰格医药*2.5220.0720.254.05-8.89432.32300725.SZ药石科技*1.183.141.972.20-5.6082.79688238.SH和元生物*-0.190.39-1.28-3.22-9.1044.72603456.SH九洲药业1.809.2112.506.06-3.57144.271548.HK金斯瑞生物科技-0.05-2.27-1.8029.620.09242.70300759.SZ康龙化成*0.9613.7516.0117.93-5.51482.47603127.SH昭衍新药*0.5810.743.970.74-13.30210.57688139.SH海尔生物1.806.014.063.67-0.44100.83688046.SH药康生物0.541.651.731.10-9.0056.38301080.SZ百普赛斯1.442.041.541.24-7.3869.46688293.SH奥浦迈0.961.050.820.21-6.0058.43688105.SH诺唯赞*0.425.94-0.71-0.18-2.3478.12688315.SH诺禾致源0.731.772.201.97-3.9157.23688133.SH泰坦科技2.321.251.720.13-10.2433.87688426.SH康为世纪-0.621.59-0.84-1.57-7.4223.71688710.SH益诺思0.001.351.941.48-9.4873.49300636.SZ同和药业*0.431.011.061.07-3.5732.88600521.SH华海药业*0.7511.688.3011.19-3.35229.08603520.SH司太立*0.55-0.760.44-0.49-3.3441.87603538.SH美诺华*0.003.390.120.679.7461.37688166.SH博瑞医药0.702.402.451.896.84202.16000739.SZ普洛药业1.249.8912.0210.31-8.22191.37002399.SZ海普瑞*0.007.27-7.836.47-3.76161.40300702.SZ天宇股份*0.81-1.190.270.56-4.2575.34行业跟踪周报东吴证券研究所000661.SZ长春高新13.5741.4047.6325.83-2.38358.41300009.SZ安科生物*0.637.038.477.07-3.87153.76300294.SZ博雅生物*1.114.322.373.97-6.3398.48300357.SZ我武生物0.913.493.903.18-0.79130.95688276.SH百克生物1.771.824.752.32-2.7175.70300122.SZ智飞生物5.4975.3998.5620.18-3.21374.87300142.SZ沃森生物*0.007.294.191.423.73200.08300601.SZ康泰生物*1.00-1.338.612.020.07157.49603392.SH万泰生物*0.4547.3612.481.061.08508.03000403.SZ派林生物1.895.876.127.45-4.21129.82603233.SH大参林1.2510.3611.679.15-5.03206.25603883.SH老百姓1.967.859.345.19-4.40103.82603939.SH益丰药房1.7312.6613.4515.29-0.57296.43002727.SZ一心堂*1.7010.105.491.14-3.6474.49605266.SH健之佳3.723.744.141.28-4.1129.90002044.SZ美年健康0.21-5.595.062.82-6.62226.24300015.SZ爱尔眼科0.4325.2433.5935.56-1.77930.67301267.SZ华厦眼科1.035.146.664.29-4.40142.21301239.SZ普瑞眼科1.030.212.68-1.02-2.6351.51600763.SH通策医疗1.895.485.005.01-4.37190.056078.HK海吉亚医疗1.544.776.825.98-1.7871.75601567.SH三星医疗1.539.4817.2822.60-8.05393.322273.HK固生堂1.561.832.743.070.0862.11300143.SZ盈康生命0.28-5.961.311.15-9.7990.460853.HK微创医疗*-0.11-4.37-4.78-2.14-5.52183.67688617.SH惠泰医疗10.813.585.346.73-1.43326.61300453.SZ三鑫医疗*0.451.852.072.27-6.9749.44300529.SZ健帆生物*1.068.904.368.20-3.08145.75002223.SZ鱼跃医疗2.2815.9523.9618.06-3.53350.87300653.SZ正海生物*1.211.851.911.35-5.0234.72688161.SH威高骨科1.835.446.032.24-10.05113.12688677.SH海泰新光1.781.831.461.35-2.0746.49603108.SH润达医疗1.094.185.160.55-6.7382.04300298.SZ三诺生物0.734.472.843.26-3.9190.88688114.SH华大智造-1.0220.26-6.08-6.01-4.13214.80688468.SH科美诊断0.621.531.981.27-3.5829.16002901.SZ大博医疗*0.900.920.593.57-5.20176.58603987.SH康德莱*0.813.122.312.15-5.8637.87688029.SH南微医学3.243.314.865.53-3.31134.48300595.SZ欧普康视*0.856.246.675.72-5.62132.23688050.SH爱博医疗4.002.333.153.88-5.90100.20688366.SH昊海生科3.391.804.564.20-3.3093.10300206.SZ理邦仪器0.582.332.701.62-3.1282.78300760.SZ迈瑞医疗11.5296.07115.82116.68-5.072055.33行业跟踪周报东吴证券研究所688271.SH联影医疗2.7416.8619.2112.62-4.46939.21300406.SZ九强生物*1.063.895.245.33-4.3070.47300463.SZ迈克生物*0.697.083.131.27-2.9767.24300832.SZ新产业2.7213.2816.5318.28-4.97391.76603658.SH安图生物2.7811.6713.3611.94-1.69195.71603882.SH金域医学*2.0027.536.43-3.81-3.94124.20688690.SH纳微科技0.452.750.690.83-7.6596.9606606.HK诺辉健康0.98-0.792.240.000.000.00688108.SH赛诺医疗0.04-1.62-0.400.01-4.9684.93688606.SH奥泰生物3.8411.841.813.02-2.5451.14000963.SZ华东医药2.0024.9929.0335.120.11613.286699.HK时代天使*0.072.140.530.12-3.13116.13300896.SZ爱美客6.8912.6418.5819.58-9.30389.98600436.SH片仔癀*5.5224.7227.9729.77-0.09942.86000999.SZ华润三九3.4724.4929.5333.681.72492.94300181.SZ佐力药业0.722.733.715.08-1.78112.08600557.SH康缘药业0.994.344.773.92-1.9778.92600566.SH济川药业2.9321.7125.0025.327.01261.57600129.SH太极集团*1.993.508.220.27-4.1788.72603998.SH方盛制药0.552.861.872.55-5.9649.18600572.SH康恩贝*0.293.585.926.22-2.70109.58000423.SZ东阿阿胶*2.187.8011.5115.577.59360.76002864.SZ盘龙药业*1.351.011.101.201.7736.14600422.SH昆药集团0.923.835.356.48-3.6288.64603439.SH贵州三力0.902.012.612.74-5.1545.19600993.SH马应龙1.294.794.435.28-2.47110.44688658.SH悦康药业0.693.351.851.24-0.4480.55600329.SH达仁堂1.558.629.8722.291.49325.13600998.SH九州通1.2220.8521.7425.07-3.20259.18688136.SH科兴制药0.12-0.90-1.900.31-11.0252.81数据来源：wind（数据截至2026 年3 月20 日收盘价。本表使用的货币单位均为人民币，港股市值由当日汇率换算得到），公司公告，东吴证券研究所
2. 创新药板块资金充裕，研发投入可持续性强
2024/1/1-2026/3/21，港股及A 股生物医药板块上市后募资约700 亿元，支持创新药管线研发投入。根据Wind 统计，2024/1/1-2026/3/21，A 股生物医药板块通过增发融资总额为118 亿元，通过发行可转债融资总额为25 亿元。2024/1/1-2026/3/21，港股生物医药板块上市后募资总额为632 亿港币。行业跟踪周报东吴证券研究所图1：A 股生物医药板块增发及可转债规模（亿元）图2：港股生物医药板块上市后募资规模（亿港元）数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所BD 收入成为创新药研发资金重要来源。截至2026/3/21，2026 年中国创新药出海BD 总包已经达571 亿美元，首付33 亿美元，数量达53 件。总包相当于25 年全年的41%（25 年全年总包为1377 亿美元），超过24 年全年水平（24 年全年总包为529 亿美元），首付金额达33 亿美元，相当于25 年全年的46%。在国内工程师红利、庞大患者池、政策支持下，我们认为中国创新药出海是长周期产业趋势，坚定看好26 年BD 持续兑现！图3：中国创新药BD 交易首付款、总金额及数量数据来源：医药魔方，东吴证券研究所医药板块资金充裕，研发可持续性坚实。我们通过计算“现金及现金等价物/年研发费用”来评估创新药板块的资金面是否充裕。整体而言，当前医药板块资金面充裕，绝大多数企业仍保持了 1 年以上的研发资金覆盖能力，能够有效支撑后续临床试验推进、管线拓展及技术创新，为行业长期高质量发展奠定了稳健的财务基础，也为创新药企业的技术突破与商业化转化提供了充足的时间窗口。79.6519.433.42024年2025年2026ytd行业跟踪周报东吴证券研究所图4：创新药公司资金对研发费用覆盖能力数据来源：Wind，东吴证券研究所
3. 研发进展与企业动态
3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）表1: 本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表企业名称药品名称企业进度受理号剂型药品类别注册分类靶点Amgen Inc.;Amgen Inc.;AMG 410批准临床JXHB2600036未知化学药品KRASAmgen Inc.;Amgen Inc.;AMG 410批准临床JXHB2600038未知化学药品KRASAmgen Inc.;Amgen Inc.;AMG 410批准临床JXHB2600037未知化学药品KRASCytokinetics,Incorporated;Patheon, Inc.;OmecamtivMecarbil 缓释申请上市(Other)JXHB2600039缓释片化学药品myosinCytokinetics,Incorporated;Patheon, Inc.;OmecamtivMecarbil 缓释申请上市(Other)JXHB2600041缓释片化学药品myosin行业跟踪周报东吴证券研究所Cytokinetics,Incorporated;Patheon, Inc.;OmecamtivMecarbil 缓释申请上市(Other)JXHB2600040缓释片化学药品myosin江苏奥赛康药业有限公司;ASKC202 片Phase IIICXHL2600328片剂化学药品c-Met江苏奥赛康药业有限公司;ASKC202 片Phase IIICXHL2600327片剂化学药品c-Met百济神州（苏州）生物科技有限公司;BGB-58067 片Phase ICXHB2600078片剂化学药品PRMT5百济神州（苏州）生物科技有限公司;BGB-58067 片Phase ICXHB2600077片剂化学药品PRMT5本道生物科技（杭州）有限公司;BTL-101 注射申请临床CXSL2600331注射剂生物制品BCMA;CD3;GPRC5DEli Lillly and Company;LillySuzhou Pharmaceutical Co.,Ltd.;Brenipatide 注射液Phase IIIJXHL2600084注射剂化学药品not availableEli Lillly and Company;LillySuzhou Pharmaceutical Co.,Ltd.;Brenipatide 注射液Phase IIIJXHL2600083注射剂化学药品not availableEli Lillly and Company;LillySuzhou Pharmaceutical Co.,Ltd.;Brenipatide 注射液Phase IIIJXHL2600085注射剂化学药品not available江西科睿药业有限公司;DN022150Phase I/IICXHL2600331注射剂(冻干)化学药品KRAS G12D杭州鼎乐新为生物科技有限公司;DNV001 注射Phase IICXHB2600079注射剂化学药品PCSK9明济生物制药（北京）有限公司;注射用FG-M131申请临床CXSL2600338注射剂(冻干)生物制品not available江苏恒瑞医药股份有限公司;HRS-4508 片Phase IICXHL2600335片剂化学药品HER2福建盛迪医药有限公司;HRS9531 注射申请上市CXHL2600346注射剂化学药品GIPR; GLP-1R福建盛迪医药有限公司;HRS9531 注射申请上市CXHL2600347注射剂化学药品GIPR; GLP-1R福建盛迪医药有限公司;HRS9531 注射申请上市CXHL2600345注射剂化学药品GIPR; GLP-1R杭州和正医药有限公司;HZ-A-018Phase IICXHL2600341胶囊剂化学药品BTKJanssenResearch&Development, LLC;Johnson &Johnson (China) InvestmentLtd.;JNJ-79635322申请临床JXSL2600081注射剂生物制品BCMA;CD3;GPRC5DJanssenResearch&Development, LLC;Johnson &Johnson (China) InvestmentLtd.;JNJ-79635322申请临床JXSL2600082注射剂生物制品BCMA;CD3;GPRC5D行业跟踪周报东吴证券研究所凌科药业（浙江）股份有限公司;LNK01004 软Phase IICXHL2600329软膏剂化学药品JAK凌科药业（浙江）股份有限公司;LNK01004 软Phase IICXHL2600330软膏剂化学药品JAK上海翱路生物医药科技有限公司;OTR-8100 片申请临床CXHL2600343片剂化学药品not available上海翱路生物医药科技有限公司;OTR-8100 片申请临床CXHL2600344片剂化学药品not available齐鲁制药有限公司;QLS5133Phase I/IICXSL2600335注射剂(冻干)生物制品CDH6Sanofi-aventisRecherche&Développement;Sanofi-AventisDeutschland GmbH;Riliprubart 注射液Phase IIIJXSB2600046注射剂生物制品C1sSanofi-aventisRecherche&Développement;Sanofi-AventisDeutschland GmbH;Riliprubart 注射液Phase IIIJXSB2600045注射剂生物制品C1sAstraZeneca AB;AstraZenecaGlobal R&D (China) Co., Ltd.;Rilvegostomig注射液Phase IIIJXSL2600080注射剂生物制品PD1; TIGITSanofi-Aventis Recherche &Développement;Sanofi ClinicalInjectablesManufacturing(CIM), Framingham, USA;SAR445399Phase IIJXSB2600047未知生物制品IL1RAP神州细胞工程有限公司;SCTB39G射液Phase I/IICXSL2600334注射剂生物制品not available神州细胞工程有限公司;SCTB41 注射Phase I/IICXSL2600333注射剂生物制品PD1;TGF-β;VEGF神州细胞工程有限公司;神州细胞工程有限公司;SCTC21C射液Phase IIICXSB2600053注射剂生物制品not available南京力博维制药有限公司;南京优科制药有限公司;YK-2001 注射申请上市CXHS2600044注射剂化学药品2.1not available南京力博维制药有限公司;南京优科制药有限公司;YK-2001 注射申请上市CXHS2600043注射剂化学药品2.1not available苏州宜联生物医药有限公司;注射用YL211Phase ICXSL2600332注射剂(冻干)生物制品c-Met铂生卓越生物科技（北京）有限公司;铂生卓越生物科技（北京）有限公司;艾米迈托赛注射液已上市CYSB2600107注射剂生物制品not availableJanssenResearch&Development, LLC ;Johnson &Johnson (China) InvestmentLtd.;埃万妥单抗注射液( 皮下注射)已上市JXSL2600079注射剂生物制品2.2EGFR;c-Met;HAaseGLAXOSMITHKLINEINC.;PATHEON INC.;安立生坦片已上市JYHB2600183片剂化学药品ETA行业跟踪周报东吴证券研究所GLAXOSMITHKLINEINC.;PATHEON INC.;安立生坦片已上市JYHB2600184片剂化学药品ETARochePharma(Schweiz)AG;Roche Diagnostics GmbH;奥妥珠单抗注射液已上市JYSB2600066注射剂生物制品CD20RochePharma(Schweiz)AG;Catalent Greenville, Inc. ;恩曲替尼胶囊已上市JYHB2600179胶囊剂化学药品ALK; Trk; ROS1RochePharma(Schweiz)AG;Catalent Greenville, Inc. ;恩曲替尼胶囊已上市JYHB2600180胶囊剂化学药品ALK; Trk; ROS1成都盛迪医药有限公司;成都盛迪医药有限公司;富马酸立康可泮胶囊申请上市CXHS2600042胶囊剂化学药品CFBMITEMPHARMA;WasserburgerArzneimittelwerk GmbH;注射用甲磺酸去铁胺已上市JYHB2600177注射剂(冻干)化学药品FeGileadSciencesIrelandUC;Gilead Sciences Inc.;注射用两性霉素B 脂质体已上市JYHB2600182注射剂( 脂质体)化学药品5.1not available江苏奥赛康药业有限公司;利厄替尼片已上市CXHL2600332片剂化学药品2.4BTK;EGFRT790M; ITKNovartisEuropharmLimited;Novartis Pharma SteinAG;Beijing Novartis PharmaCo., Ltd;磷酸芦可替尼已上市JYHZ2600056片剂化学药品JAK1; JAK2华普石家庄医药有限公司;桓科（河北）生物技术有限公司;流感病毒裂解疫苗(CpG 佐剂)申请临床CXSL2600337注射剂生物制品1.3influenza virusSanofi-aventis Ireland Ltd. T/ASANOFI;Sanofi-Aventis SA;硫酸羟氯喹片已上市JYHB2600176片剂化学药品not available依诺医药（广东）有限公司;硫酸益母草碱Phase ICXHL2600340片剂化学药品not available依诺医药（广东）有限公司;硫酸益母草碱Phase ICXHL2600342片剂化学药品not availableN.V.Organon;OrganonPharma (UK) Limited;Organon(Shanghai)PharmaceuticalTechnology Co., Ltd.;氯沙坦钾氢氯噻嗪片已上市JYHZ2600058片剂化学药品AT1R; NCCN.V.Organon;OrganonPharma (UK) Limited;Organon(Shanghai)PharmaceuticalTechnology Co., Ltd.;氯沙坦钾氢氯噻嗪片已上市JYHZ2600057片剂化学药品AT1R; NCCGlaxoSmithKline(Ireland)Limited;SimtraDeutschlandGmbH;GlaxoSmithKlineManufacturing S.p.A.;注射用玛贝兰妥单抗申请上市JXSB2600044注射剂(冻干)生物制品BCMA行业跟踪周报东吴证券研究所广州喜鹊医药有限公司;美金刚硝酸酯Phase IICXHL2600339片剂化学药品NMDA receptorMSD International BusinessGmbH;MSDIreland(Carlow);MSD R&D (China)Co., Ltd;帕博利珠单抗注射液已上市JXSS2600023注射剂生物制品3.1PD1MerckSharp&DohmeB.V.;BSPPharmaceuticalsS.p.A.;MSD R&D (China) Co.Ltd;帕博利珠单抗注射液(皮下注射)申请上市JXSS2600021注射剂生物制品3.1HAase; PD1MerckSharp&DohmeB.V.;BSPPharmaceuticalsS.p.A.;MSD R&D (China) Co.Ltd;帕博利珠单抗注射液(皮下注射)申请上市JXSS2600022注射剂生物制品3.1HAase; PD1PFIZEREUROPEMAEEIG;Pfizer Italia S.r.l.;苹果酸舒尼替尼胶囊已上市JYHB2600186胶囊剂化学药品Flt3;CSF-1R;PDGFRα;PDGFRβ; RET;c-Kit; VEGFR1;VEGFR2;VEGFR3苏州盛迪亚生物医药有限公司;苏州盛迪亚生物医药有限公司（小分子SHR169106：江苏恒瑞医药股份有限公司）;注射用瑞康曲妥珠单抗已上市CYSB2600106注射剂(冻干)生物制品HER2江苏恒瑞医药股份有限公司;江苏恒瑞医药股份有限公司;舒地胰岛素诺利糖肽注射液申请上市CXSS2600048注射剂生物制品GLP-1R; insulin江苏恒瑞医药股份有限公司;江苏恒瑞医药股份有限公司;舒地胰岛素诺利糖肽注射液申请上市CXSS2600049注射剂生物制品GLP-1R; insulin药捷安康（南京）科技股份有限公司;替恩戈替尼片申请上市CXHL2600337片剂化学药品FGFR; CSF-1R;JAK1;JAK2;VEGFR; AuroraA; Aurora B药捷安康（南京）科技股份有限公司;替恩戈替尼片申请上市CXHL2600338片剂化学药品FGFR; CSF-1R;JAK1;JAK2;VEGFR; AuroraA; Aurora B药捷安康（南京）科技股份有限公司;替恩戈替尼片申请上市CXHL2600336片剂化学药品FGFR; CSF-1R;JAK1;JAK2;VEGFR; AuroraA; Aurora BAbbVie Deutschland GmbH &Co. KG;AbbVie Ireland NLB.V.;无;乌帕替尼缓释已上市JXHS2600031缓释片化学药品2.4JAK1行业跟踪周报东吴证券研究所AbbVie Deutschland GmbH &Co. KG;AbbVie Ireland NLB.V.;无;乌帕替尼缓释已上市JXHS2600032缓释片化学药品2.4JAK1上海和誉生物医药科技有限公司;盐酸匹米替尼胶囊已上市CXHB2600080胶囊剂化学药品CSF-1R先声再明医药股份有限公司;注射用盐酸曲拉西利已上市CXHL2600334注射剂(冻干)化学药品2.4CDK4; CDK6先声再明医药股份有限公司;注射用盐酸曲拉西利已上市CXHL2600333注射剂(冻干)化学药品2.4CDK4; CDK6NovartisPharmaSchweizAG;NovartisPharmaProduktions GmbH;盐酸伊普可泮胶囊已上市JYHB2600185胶囊剂化学药品CFB浙江博锐生物制药股份有限公司;杭州博之锐生物制药有限公司;泽贝妥单抗注射液已上市CYSB2600105注射剂生物制品CD20ORGANONHealthcareGmbH;SavioIndustrialS.r.L.;Organon(Shanghai)PharmaceuticalTechnologyCo., Ltd.;卡左双多巴缓释片已上市JYHZ2600060缓释片化学药品DDC; dopamineORGANONHealthcareGmbH;SavioIndustrialS.r.L.;Organon(Shanghai)PharmaceuticalTechnologyCo., Ltd.;卡左双多巴缓释片已上市JYHZ2600059缓释片化学药品DDC; dopamine数据来源：CDE，东吴证券研究所3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况表2: 本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表企业名称药品名称企业进度受理号剂型药品类别注册分类靶点山东简道制药有限公司;山东简道制药有限公司;阿法骨化醇软胶囊已上市CYHS2600677软胶囊化学药品vitamin D3齐鲁制药有限公司;齐鲁制药有限公司;注射用阿立哌已上市CYHS2600627注射剂(长效)化学药品D2 receptor; 5-HT1A receptor;5-HT2A receptor齐鲁制药有限公司;齐鲁制药有限公司;注射用阿立哌已上市CYHS2600626注射剂(长效)化学药品D2 receptor; 5-HT1A receptor;5-HT2A receptor安徽茂康药业有限公司;华益药业科技（安徽）有限公司;阿仑膦酸钠口服溶液已上市CYHB2600534口服溶液剂化学药品FPPS行业跟踪周报东吴证券研究所安徽丰原药业股份有限公司淮海药厂;安徽丰原药业股份有限公司淮海药厂;氨甲环酸氯化钠注射液已上市CYHS2600670注射剂化学药品PLG湖南赛隆药业（长沙）有限公司;湖南赛隆药业（长沙）有限公司;注射用氨曲南已上市CYHB2650080注射剂(冻干)化学药品原6PBP湖南赛隆药业（长沙）有限公司;湖南赛隆药业（长沙）有限公司;注射用氨曲南已上市CYHB2650082注射剂(冻干)化学药品原6PBP湖南赛隆药业（长沙）有限公司;湖南赛隆药业（长沙）有限公司;注射用氨曲南已上市CYHB2650081注射剂(冻干)化学药品原6PBP青海夏都医药有限公司;黑龙江大众安泰药业有限公司;复方乙酰水杨酸片已上市CYHB2600520片剂化学药品adenosinereceptor;COX;PDE济南景笙科技有限公司;湖北唯森制药有限公司;苯磺酸氨氯地平口服溶液申请上市CYHS2600672口服溶液剂化学药品L-typecalciumchannel安徽四环科宝制药有限公司;安徽四环科宝制药有限公司;草酸艾司西酞普兰口服溶液已上市CYHB2600513口服溶液剂化学药品SERT重庆华邦制药有限公司;醋丙甲泼尼龙乳膏Phase IIICYHL2600037乳膏剂化学药品glucocorticoid烟台鲁银药业有限公司;烟台鲁银药业有限公司;达格列净二甲双胍缓释片(Ⅰ)已上市CYHS2600682缓释片化学药品SGLT2; PEN2浙江车头制药股份有限公司;九洲生物医药（台州）有限公司;单硝酸异山梨酯缓释片已上市CYHS2600668缓释片化学药品NO浙江车头制药股份有限公司;九洲生物医药（台州）有限公司;单硝酸异山梨酯缓释片已上市CYHS2600667缓释片化学药品NO广东方盛健盟药业有限公司;达普司他片Phase IIICYHL2600035片剂化学药品HIF-PH广东方盛健盟药业有限公司;达普司他片Phase IIICYHL2600034片剂化学药品HIF-PH广东方盛健盟药业有限公司;达普司他片Phase IIICYHL2600036片剂化学药品HIF-PH安徽四环科宝制药有限公司;安徽四环科宝制药有限公司;地氯雷他定口服溶液已上市CYHB2600515口服溶液剂化学药品H1 receptor行业跟踪周报东吴证券研究所安徽四环科宝制药有限公司;安徽四环科宝制药有限公司;地氯雷他定口服溶液已上市CYHB2600516口服溶液剂化学药品H1 receptor江苏欧歌制药有限公司;江苏欧歌制药有限公司;地氯雷他定口服溶液已上市CYHB2600529口服溶液剂化学药品H1 receptor青海夏都医药有限公司;黑龙江大众安泰药业有限公司;氨咖黄敏胶囊已上市CYHB2600524胶囊剂化学药品adenosinereceptor;COX;H1 receptor; PDE内蒙古福寿堂制药有限公司;甘肃成纪生物药业有限公司;复方氨酚烷胺胶囊已上市CYHB2600545胶囊剂化学药品adenosinereceptor;COX;NMDA receptor;H1receptor;PDE; M2 protein浙江恒研医药科技有限公司;浙江赛默制药有限公司;多索茶碱颗粒已上市CYHB2600514颗粒剂化学药品PDE江西和明制药有限公司;重庆科瑞制药(集团)有限公司;多维元素片(21)已上市CYHB2600540片剂化学药品not available山西振东安欣生物制药有限公司;山西振东安欣生物制药有限公司;二硫化硒洗剂已上市CYHS2600687洗剂化学药品not available哈尔滨中泰医药有限公司;哈尔滨三三药业有限公司;非布司他片已上市CYHS2600676片剂化学药品XO湖北海美纳医药科技有限公司;江苏大红鹰恒顺药业有限公司;富马酸福莫特罗吸入溶液已上市CYHB2600519吸入剂化学药品β2-adrenergicreceptor浙江杭康药业有限公司;浙江杭康药业有限公司;富马酸酮替芬口服溶液已上市CYHS2600673口服溶液剂化学药品H1 receptor西南药业股份有限公司;西南药业股份有限公司;喷托维林氯化铵片已上市CYHB2600533片剂化学药品not available河南华药药业有限公司;河南中帅药业有限公司;枸橼酸西地那非片已上市CYHB2600537片剂化学药品PDE5合肥合源药业有限公司;合肥合源药业有限公司;琥珀酸美托洛尔缓释片已上市CYHB2600525缓释片化学药品β1-adrenergicreceptor杭州仟源保灵药业有限公司;杭州仟源保灵药业有限公司;精氨酸培哚普利片已上市CYHB2600527片剂化学药品ACE行业跟踪周报东吴证券研究所杭州民生药业股份有限公司;杭州民生药业股份有限公司;聚维酮碘含漱已上市CYHB2600526含漱剂化学药品not available笛卡尔药业（哈尔滨）有限公司;哈尔滨三三药业有限公司;聚乙二醇钠钾已上市CYHS2600675散剂化学药品not available齐鲁制药有限公司;齐鲁制药有限公司;聚乙二醇化重组人粒细胞刺激因子注射液已上市CYSB2600109注射剂生物制品G-CSF齐鲁制药有限公司;齐鲁制药有限公司;来特莫韦注射已上市CYHB2600541注射剂化学药品terminase齐鲁制药有限公司;齐鲁制药有限公司;来特莫韦注射已上市CYHB2600542注射剂化学药品terminase吉林省聚溪医药科技有限公司;吉林四环制药有限公司;拉西地平片已上市CYHS2600683片剂化学药品L-typecalciumchannel吉林省聚溪医药科技有限公司;吉林四环制药有限公司;拉西地平片已上市CYHS2600684片剂化学药品L-typecalciumchannel湖南一格制药有限公司;湖南一格制药有限公司;利多卡因凝胶贴膏已上市CYHS2600671贴膏剂化学药品not available正大天晴药业集团股份有限公司;连云港润众制药有限公司;利拉鲁肽注射已上市CYSB2600108注射剂生物制品GLP-1R济南景笙科技有限公司;湖北唯森制药有限公司;硫酸沙丁胺醇口服溶液已上市CYHS2600674口服溶液剂化学药品β2-adrenergicreceptor洛阳昊隆药业有限公司;洛阳昊隆药业有限公司;氯化钠注射液已上市CYHB2600518注射剂化学药品Na+北京斯利安药业有限公司;北京斯利安药业有限公司;氯喹那多/普罗雌烯阴道片已上市CYHB2600528阴道片化学药品原6estrogen南京赛瑞谱顿制药有限公司;江苏大红鹰恒顺药业有限公司;美索巴莫注射已上市CYHB2600517注射剂化学药品not availableBridgingPharmaGmbH;NordmarkPharmaGmbH;米曲菌胰酶片已上市JYHB2600178片剂化学药品protease;gastrointestinallipase; amylase;cellulase齐鲁制药有限公司;帕博利珠单抗注射液已上市CXSL2600336注射剂生物制品2.2PD1行业跟踪周报东吴证券研究所湖南科伦制药有限公司;湖南科伦制药有限公司;伏硫西汀滴剂申请上市CYHS2600685滴剂化学药品NET;5-HT1Areceptor; 5-HT1Breceptor;5-HT3A receptor;5-HT7 receptor;SERT安徽万邦医药科技股份有限公司;吉林天衡英睿制药有限公司;氢溴酸替格列汀片已上市CYHS2600669片剂化学药品DPP-4海南通用三洋药业有限公司;海南通用三洋药业有限公司;瑞维那新吸入溶液已上市CYHS2600663吸入剂化学药品M3 receptor石家庄四药有限公司;石家庄四药有限公司;乳酸环丙沙星氯化钠注射液已上市CYHB2600543注射剂化学药品bacterial Top II辰欣药业股份有限公司;辰欣药业股份有限公司;司来帕格片已上市CYHS2600693片剂化学药品PGI2 receptor河南华药药业有限公司;河南中帅药业有限公司;他达拉非片已上市CYHB2600536片剂化学药品PDE5海南赛立克药业有限公司;海南赛立克药业有限公司;碳酸司维拉姆已上市CYHS2600686片剂化学药品河北广祥医药科技有限公司;石家庄四药有限公司;头孢氨苄胶囊已上市CYHB2600546胶囊剂化学药品PBP河北广祥医药科技有限公司;石家庄四药有限公司;头孢氨苄胶囊已上市CYHB2600547胶囊剂化学药品PBP金鸿药业股份有限公司;金鸿药业股份有限公司;头孢丙烯干混悬剂已上市CYHB2600535干混悬化学药品PBP山东淄博新达制药有限公司;山东淄博新达制药有限公司;头孢克洛胶囊已上市CYHB2600531胶囊剂化学药品PBP江苏润安制药有限公司;江苏正大清江制药有限公司;头孢克洛干混悬剂已上市CYHB2600544干混悬化学药品原6PBP海南倍特药业有限公司;海南倍特药业有限公司;注射用头孢他啶阿维巴坦钠/氯化钠注射已上市CYHS2600678注射剂(粉针+水)化学药品PBP; β-lactamase国药集团威奇达药业有限公司;国药集团威奇达药业有限公司;注射用头孢唑林钠已上市CYHB2650078注射剂(冻干)化学药品PBP行业跟踪周报东吴证券研究所国药集团威奇达药业有限公司;国药集团威奇达药业有限公司;注射用头孢唑林钠已上市CYHB2650077注射剂(冻干)化学药品PBP广州绿十字制药股份有限公司;广州绿十字制药股份有限公司;小儿复方氨基酸注射液(19AA-Ⅰ-SF)已上市CYHB2600539注射剂化学药品not available河北华晨药业集团有限公司;河北华晨药业集团有限公司;西甲硅油咀嚼申请上市CYHS2600662咀嚼片化学药品not availableBerlin-ChemieAG;Berlin-Chemie AG;西甲硅油乳剂已上市JYHB2600181口服乳化学药品not available广东稳健药业有限公司;安徽永生堂药业有限责任公司;盐酸氨溴索口服溶液已上市CYHB2600521口服溶液剂化学药品GBA云南龙海天然植物药业有限公司;云南龙海天然植物药业有限公司;吸入用盐酸氨溴索溶液已上市CYHB2600550吸入剂化学药品原3.1GBA辰欣药业股份有限公司;辰欣药业股份有限公司;盐酸氨溴索注射液已上市CYHB2600548注射剂化学药品GBA江西盛翔制药有限公司;江西盛翔制药有限公司;盐酸氨溴索滴已上市CYHS2600664滴剂化学药品GBA江苏欧歌制药有限公司;江苏欧歌制药有限公司;氨溴特罗口服溶液已上市CYHB2600530口服溶液剂化学药品β2-adrenergicreceptor; GBA河南华药药业有限公司;河南中帅药业有限公司;盐酸达泊西汀已上市CYHB2600538片剂化学药品SERT厦门美商医药有限公司;厦门美商医药有限公司;盐酸特比萘芬喷雾剂已上市CYHB2600549喷雾剂化学药品原6SqE; TASK-3杭州民生药业股份有限公司;杭州民生药业股份有限公司;盐酸乌拉地尔注射液已上市CYHB2600522注射剂化学药品α1-adrenergicreceptor杭州民生药业股份有限公司;杭州民生药业股份有限公司;盐酸乌拉地尔注射液已上市CYHB2600523注射剂化学药品α1-adrenergicreceptor浙江领创优品药业有限公司;浙江赛默制药有限公司;盐酸溴己新口服溶液已上市CYHS2600665口服溶液剂化学药品not available云鹏医药集团有限公司;云鹏医药集团有限公司;盐酸乙哌立松已上市CYHS2600666片剂化学药品not available行业跟踪周报东吴证券研究所海南林依生物科技有限公司;石家庄龙泽制药股份有限公司;依非米替片(I)已上市CYHS2600689片剂化学药品HIV-1 RT; HBVpolymerase;LINE-1通化康缘玉金药业有限公司;注射用重组葡激酶已上市CXSL2600330注射剂(冻干)生物制品2.2SAK上海利康瑞生物工程有限公司;上海利康瑞生物工程有限公司;猪源纤维蛋白粘合剂已上市CYSB2600102粘合剂生物制品not available上海利康瑞生物工程有限公司;上海利康瑞生物工程有限公司;猪源纤维蛋白粘合剂已上市CYSB2600104粘合剂生物制品not available上海利康瑞生物工程有限公司;上海利康瑞生物工程有限公司;猪源纤维蛋白粘合剂已上市CYSB2600103粘合剂生物制品not available深圳市中联制药有限公司;深圳市中联制药有限公司;左甲状腺素钠已上市CYHB2650079片剂化学药品thyroxine成都市海通药业有限公司;成都市海通药业有限公司;左氧氟沙星注射液已上市CYHB2600532注射剂化学药品bacterial Top II长春迪瑞制药有限公司;长春迪瑞制药有限公司;左氧氟沙星滴眼液已上市CYHS2600681滴眼剂化学药品bacterial Top II长春迪瑞制药有限公司;长春迪瑞制药有限公司;左氧氟沙星滴眼液已上市CYHS2600679滴眼剂化学药品bacterial Top II辰欣药业股份有限公司;辰欣药业股份有限公司;左氧氟沙星注射液已上市CYHB2600551注射剂化学药品bacterial Top II长春迪瑞制药有限公司;长春迪瑞制药有限公司;左氧氟沙星滴眼液已上市CYHS2600680滴眼剂化学药品bacterial Top II数据来源：CDE, 东吴证券研究所3.3. 重要研发管线一览➢3 月20 日，GSK 宣布，美国FDA 批准Lynavoy（linerixibat）用于治疗原发性胆汁性胆管炎（PBC）成人患者的胆汁淤积性瘙痒。根据新闻稿，这是FDA 首次批准用于该适应症的药物。PBC 患者的肝脏胆汁流动受阻，因而导致循环中胆汁酸水平升高，被认为是胆汁淤积性瘙痒发生的主要机制之一。➢3 月20 日，礼来宣布，其3 期临床试验TRANSCEND-T2D-1 取得积极的顶线结果。2 型糖尿病患者在接受每周一次在研疗法retatrutide 治疗40 周后，其糖化血红蛋白（A1C）平均下降1.7-2.0 个百分点，且最高剂量组患者的平均体重行业跟踪周报东吴证券研究所下降达16.8%（36.6 磅），目前尚未观察到体重下降出现平台期 。TRANSCEND-T2D-1 是一项为期40 周的随机、双盲、安慰剂对照3 期研究，旨在比较retatrutide与安慰剂在2 型糖尿病成人患者中的疗效和安全性，这些患者在仅依靠饮食和运动的情况下血糖控制不佳。➢3 月18 日，开拓药业宣布，其自主研发的KX-826 酊1.0%治疗脱发的关键性临床试验3 期阶段已获得顶线数据。数据显示，该3 期阶段达到主要研究终点，结果具有统计学显著性及临床意义，且有效性和安全性均表现较好。该项关键性临床试验采用2/3 期操作无缝衔接设计。➢3 月19 日，和誉医药宣布，其自主研发的高选择性小分子FGFR2/3 抑制剂ABSK061 已获得美国FDA 授予的孤儿药资格（ODD），用于治疗软骨发育不全（ACH）。公司表示这是ABSK061 近期获得FDA 针对ACH 适应症的罕见儿科疾病（RPD）资格后，在全球开发进程中斩获的又一关键进展。➢3 月16 日，舶望制药宣布，其在研siRNA 疗法BW-20805 获得美国FDA 授予快速通道资格，用于治疗遗传性血管性水肿（HAE）。HAE 是一种罕见的遗传性疾病，会导致身体不同部位突然出现不可预测的肿胀。重症患者可出现喉部水肿，致死率高达约40%。➢3 月16 日，中国国家药监局药品审评中心（CDE）官网公示显示，前沿生物1类新药FB7013 注射液获批临床，拟用于原发性IgA 肾病的治疗。根据公示信息，FB7013 注射液是靶向MASP-2 的GalNAc 偶联的siRNA 药物，抑制MASP-2 可能对IgA 肾病的肾小球和小管间质都有保护作用。FB7013 注射液是一款靶向补体系统凝集素途径关键蛋白MASP-2 靶点的siRNA 药物。
4. 行业洞察与监管洞察
➢3 月17 日，为帮助企业解决新生儿和低龄儿用药研发过程中面临的剂量选择难题，提高该人群药物研发效率，保障新生儿和低龄儿用药安全可及，药审中心组织制定了《新生儿和低龄儿剂量推断技术指导原则》。➢3 月17 日，为服务抗肿瘤新药临床研发高质量发展，结合当前临床研发向前线阶段推进过程中的关注要点，我中心起草了《抗肿瘤药物基于后线研究数据开展前线适应症临床试验技术指导原则（征求意见稿）》。
5. 行情回顾
本周、年初至今A 股医药指数涨跌幅分别为-2.77%、-2.90%，相对沪深300 的超额收益分别为-0.59%、-1.54%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为+0.48%、-0.97%，相对于恒生科技指数跑赢2.60%、10.63%。行业跟踪周报东吴证券研究所图5：医药行业2021 年初至今（2026 年3 月20 日）市场表现数据来源：Wind，东吴证券研究所5.1. 医药市盈率追踪：医药指数市盈率为35.19 倍，较历史均值低3.22 倍截至2026 年3 月20 日，医药指数市盈率为35.19 倍，环比上周下降0.93 倍，低于历史均值3.22倍；沪深300指数市盈率为14.02倍，医药指数盈利率溢价率为150.9%，环比上周下降3.3pp，低于历史均值29.3pp。图6：2007 年7 月至今（2026 年3 月20 日）期间医药板块绝对估值水平变化数据来源：Wind，东吴证券研究所5.2. 医药子板块追踪：本周原料药、医疗器械涨幅较大本周、年初至今A 股医药指数涨跌幅分别为-2.77%、-2.90%，相对沪深300 的超额收益分别为-0.59%、-1.54%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为+0.48%、-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%2021/3/29 2021/8/162021/12/312022/5/182022/10/102023/2/27 2023/7/102023/11/20 2024/4/9 2024/8/21 2025/1/8 2025/5/25 2025/9/182025/12/22沪深3000%50%100%150%200%250%300%350%400%2007/07/062010/11/212014/04/082017/08/242021/01/092024/05/27估值溢价率盈率估值溢价率行业跟踪周报东吴证券研究所-0.97%，相对于恒生科技指数跑赢2.60%、10.63%。本周原料药（-5.16%）、医疗服务（-4.32%）、医药商业（-4.01%）等跌幅居前，生物制品（-1.79%）跌幅较小，无上涨板块。表2：板块表现（%）行业代码行业区间涨跌幅年初至今851511.SI原料药-5.16-0.76801153.SI医疗器械-4.00-0.38000300.SH沪深300-2.19-1.36801152.SI生物制品-1.79-1.80801155.SI中药-1.16-1.10801154.SI医药商业-4.01-4.26801150.SI生物医药-2.77-2.90801151.SI化学制药-2.08-6.05000001.SH上证指数-3.38-0.30801156.SI医疗服务-4.32-1.29数据来源：Wind，东吴证券研究所（注：2026 年3 月20 日）图7：子行业估值情况数据来源：wind，东吴证券研究所（注：数据截至2026 年3 月20 日）5.3. 个股表现本周A 股涨幅居前三生国健（+23.14%）、基蛋生物（+15.57%）、九安医疗（+12.75%），跌幅居前翔宇医疗（-21.44%）、三博脑科（-20.65%）、普蕊斯（-16.25%）。本周H 股涨幅居前翰思艾泰-B（+26.51%）、东曜药业-B（+20.51%）、现代中药集团（+18.66%），跌幅居前中生北控生物科技（-33.01%）、中慧生物-B（-31.80%）、迈博药业-B（-25.71%）。47.179.847.129.233.839.439.538.414.638.430.844.920.026.442.843.135.214.1医疗器械医疗服务生物制品医药商业中药化学制药原料药生物医药沪深300历史平均值PE（TTM）行业跟踪周报东吴证券研究所
6. 风险提示
1、药品或耗材降价幅度继续超预期：
国家加大集采范围，药品和耗材的集采带来了药品和耗材的大幅降价，随着国内医药和器材市场的竞争加剧，集采对降价的推动作用将会更加明显，未来药品和耗材集采降价幅度可能会超预期，对企业的利润造成较大影响。
2、医保政策进一步严厉等：
医保局作为中国医药行业最大单一支付方，其支付政策变化可能直接导致相关公司盈利水平发生显著变化。
3、产品销售及研发进度不及预期。
7. 附录
表5：国内药品注册分类药品分类子类别细分类别化学药品
1. 境内外均未上市
的创新药含有新的结构明确的、具有药理作用的化合物，且具有临床价值的药品
2. 境内外均未上市
的改良型新药（1）含有用拆分或者合成等方法制得的已知活性成份的光学异构体，或者对已知活性成份成酯，或者对已知活性成份成盐（包括含有氢键或配位键的盐），或者改变已知盐类活性成份的酸根、碱基或金属元素，或者形成其他非共价键衍生物（如络合物、螯合物或包合物），且具有明显临床优势的药品（2）含有已知活性成份的新剂型（包括新的给药系统）、新处方工艺、新给药途径，且具有明显临床优势的药品（3）含有已知活性成份的新复方制剂，且具有明显临床优势（4）含有已知活性成份的新适应症的药品表3：A 股本周涨跌幅前十表4：A 股2026 年年初至今涨跌幅前十排名公司涨幅（%）公司跌幅（%）排名公司涨幅（%）公司跌幅（%）三生国健23.14翔宇医疗-21.44万泽股份88.32常山药业-38.36基蛋生物15.57三博脑科-20.65华兰股份71.62合富中国-36.27九安医疗12.75普蕊斯-16.76宝莱特68.77鹭燕医药-35.32信立泰10.90爱迪特-16.25科源制药67.06益方生物-U-35.10海思科10.12爱朋医疗-16.03爱迪特63.48向日葵-34.26美诺华9.74创新医疗-15.48九安医疗55.74康芝药业-31.75泽璟制药-U9.53美迪西-14.82天智航-U50.10热景生物-29.98东阿阿胶7.59天益医疗-14.62荣昌生物50.06通化金马-28.26华润江中7.31伟思医疗-14.53美诺华44.70海南海药-26.71济川药业7.01浙江医药-14.41英科医疗44.29福瑞医科-26.50数据来源：Wind，东吴证券研究所（注：数据截至2026 年3 月20 日）行业跟踪周报东吴证券研究所
3. 境内申请人仿制境外上市但境内未上市原研药品的药品
4. 境内申请人仿制已在境内上市原研药品的药品
5. 境外上市的药品申请在境内上市
（1）境外上市的原研药品和改良型药品申请在境内上市（2）境外上市的仿制药申请在境内上市预防用生物制品
1. 创新型疫苗
2. 改良型疫苗
（1）在境内或境外已上市产品基础上改变抗原谱或型别，且具有明显临床优势的疫苗。（2）具有重大技术改进的疫苗，包括对疫苗菌毒种/细胞基质/生产工艺/剂型等的改进。（如更换为其他表达体系或细胞基质的疫苗；更换菌毒株或对已上市菌毒株进行改造；对已上市细胞基质或目的基因进行改造；非纯化疫苗改进为纯化疫苗；全细胞疫苗改进为组分疫苗等）（3）已有同类产品上市的疫苗组成的新的多联/多价疫苗。（4）改变给药途径，且具有明显临床优势的疫苗。（5）改变免疫剂量或免疫程序，且新免疫剂量或免疫程序具有明显临床优势的疫苗。（6）改变适用人群的疫苗。
3. 境内或境外已上
市的疫苗（1）境外生产的境外已上市、境内未上市的疫苗申报上市（2）境外已上市、境内未上市的疫苗申报在境内生产上市（3）境内已上市疫苗治疗用生物制品
1. 创新型生物制品
2. 改良型生物制品
（1）在已上市制品基础上，对其剂型、给药途径等进行优化，且具有明显临床优势的生物制（2）增加境内外均未获批的新适应症和/或改变用药人群（3）已有同类制品上市的生物制品组成新的复方制品（4）在已上市制品基础上，具有重大技术改进的生物制品，如重组技术替代生物组织提取技术；较已上市制品改变氨基酸位点或表达系统、宿主细胞后具有明显临床优势等。
3. 境内或境外已上
市生物制品（1）境外生产的境外已上市、境内未上市的生物制品申报上市（2）境外已上市、境内未上市的生物制品申报在境内生产上市（3）生物类似药（4）其他生物制品中药
1. 中药创新药
（1）中药复方制剂，系指由多味饮片、提取物等在中医药理论指导下组方而成的制剂。（2）从单一植物、动物、矿物等物质中提取得到的提取物及其制剂。（3）新药材及其制剂，即未被国家药品标准、药品注册标准以及省、自治区、直辖市药材标准收载的药材及其制剂，以及具有上述标准药材的原动、植物新的药用部位及其制剂。
2. 中药改良型新药
（1）改变已上市中药给药途径的制剂，即不同给药途径或不同吸收部位之间相互改变的制剂。（2）改变已上市中药剂型的制剂，即在给药途径不变的情况下改变剂型的制剂。（3）中药增加功能主治。（4）已上市中药生产工艺或辅料等改变引起药用物质基础或药物吸收、利用明显改变的。
3. 古代经典名方中
药复方制剂（1）按古代经典名方目录管理的中药复方制剂。（2）其他来源于古代经典名方的中药复方制剂。包括未按古代经典名方目录管理的古代经典名方中药复方制剂和基于古代经典名方加减化裁的中药复方制剂。
4. 同名同方药
数据来源：CDE, 东吴证券研究所