一、行业观点

核心观点
权益市场普遍下跌，建筑装饰跑输指数。A 股震荡回调，债市窄幅波动，海内外政策与地缘事件主导市场情绪。权益市场方面，上证指数小幅收跌，深成指、创业板明显走弱，美股震荡、港股走强。债券市场方面，资金面宽松支撑债市。利率债收益率窄幅震荡；信用债资产荒延续；可转债随股市波动加大。小盘、低价转债抗跌，周期转债低迷。事件层面，国内印发《“十五五”碳达峰行动方案》；6 月CPI、PPI 平稳，输入性通胀消退；国常会部署算力网建设。海外美伊冲突再起，美联储纪要偏鹰扰动风险偏好。发债方面，债券节奏分化，资金持续配套基建。本周城投债融资净额回落；专项债发行量环比下跌，2026 年新增专项债累计发行规模21817.56 亿元；特别国债资金逐步投放，为重大项目建设补充稳定资金来源。经营方面，企业经营冷暖分化。洁净室、海外工程赛道高景气，海外订单实现高增；钢结构龙头新签合同及销量双增长，接连中标新能源大单；传统房建、基建国企企业经营承压。整体来看，估值稳定、细分高景气的央国企配置价值突出。高频数据方面，行业淡季边际修复。6 月建筑业PMI49.0%，环比上涨0.2 个百分点，新订单、销售价格指数明显回升，投入品价格下行缓解成本压力；1-5 月固定资产投资同比下滑，基建投资微增，仅电力等新能源基建形成拉动，地产投资及土地出让金依旧走弱。投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是AI算力推动存储芯片高景气，国产替代释放洁净室工程需求，城市更新规划落地，存量改造空间明确，建议布局相关优质标的。风险提示基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。政策端持续发力，建筑装饰迎“低估值+高景气”双轮驱动【2026.7.6-2026.7.12】
一、行业观点
本周建筑装饰行业整体呈现“政策催化密集、指数短期承压、结构性机会凸显”格局。政策端《“十五五”碳达峰行动方案》正式印发，明确风光核电及储能等量化目标，叠加国常会关注通信、算力、物流网建设及发改委年内累计下达8000 亿元“两重”资金，进一步夯实能源基建与降碳改造中长期需求基础。本周建筑装饰行业指数下跌跑输大盘，板块行情分化，设计咨询、钢结构及洁净室等细分赛道个股表现活跃，传统基建等板块短期表现相对偏弱。发债方面，债券节奏分化，资金持续配套基建。本周城投债融资净额回落；专项债发行量环比下跌，2026 年新增专项债累计发行规模21817.56 亿元；特别国债资金逐步投放，为重大项目建设补充稳定资金来源。经营方面，企业经营冷暖分化。洁净室、海外工程赛道高景气，相关企业半年度业绩大幅预增，海外订单实现高增；钢结构龙头新签合同及销量双增长，接连中标新能源大单；传统房建、基建国企企业经营承压，半年度业绩普遍预减。整体来看，估值稳定、细分高景气的央国企配置价值突出。高频数据方面，行业淡季边际修复。6 月建筑业PMI49.0%，环比上涨0.2 个百分点，新订单、销售价格指数明显回升，投入品价格下行缓解成本压力；1-5 月固定资产投资同比下滑，基建投资微增，仅电力等新能源基建形成拉动，地产投资及土地出让金依旧走弱。建议关注如下方向：一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。二是：布局半导体洁净室与城市更新两大高景气方向。AI算力爆发带动存储芯片景气上行，国产替代加速打开洁净室工程空间；城市更新“十五五”规划已落地，存量改造增量清晰。建议聚焦洁净室工程、城市更新业务布局充分的优质标的。二、周度行情回顾本周（7.6-7.12），A 股震荡回调，债市窄幅波动，海内外政策与地缘事件主导市场情绪。权益市场方面，上证指数小幅收跌，深成指、创业板明显走弱，美股震荡、港股走强。科技股内部大幅分化，资金切换至传媒、房地产等高性价比低位板块。债券市场方面，资金面宽松支撑债市。利率债收益率窄幅震荡；信用债资产荒延续，短端配置更优；可转债随股市波动加大。小盘、低价转债抗跌，周期转债低迷。事件层面，国内印发《“十五五”碳达峰行动方案》；6 月CPI、PPI 平稳，输入性通胀消退；国常会部署算力网建设。海外美伊冲突再起，美联储纪要偏鹰扰动风险偏好。具体来看，上证指数周收跌1.17%，报3996.16 点，沪深300周收跌1.27%，报4780.79 点，申万一级行业中，建筑装饰周收跌3.1%，收报1990.83 点，跑输指数。建筑装饰子行业中，房屋建设Ⅱ周收涨0.25%，涨幅居前，工程咨询服务Ⅱ周收跌7.12%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业163 家上市公司中有45 家上涨、118 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表3&图表4。
图表1：申万31 个行业周涨跌幅（%）
数据来源：Wind，大同证券
图表2：建筑装饰子板块周涨跌幅（%）
数据来源：Wind，大同证券
图表3：涨幅排名前5 的个股
图表4：跌幅排名前5 的个股
简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)恒尚节能55.3494.69甘咨询26.1929.78交建股份22.34-8.74深水规院13.20-18.41杭州园林10.83109.93公司简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)勘设股份-21.29-13.27*ST 正平-20.8513.46天龙退-20.00-97.33太极实业-15.69217.60时空科技-15.4296.08数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券三、行业估值情况截至7 月10 日，建筑装饰行业的PE(TTM)13.52 倍，位于近10 年78.62%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名29/31，高于银行与非银金融；建筑装饰行业的PB(LF)0.71 倍，位于近10 年4.39%分位数，相对其他行业也处于偏低位置，全市场排名30/31，高于银行。
图表5：申万31 个行业PE-TTM 和PB-LF(倍)
数据来源：Wind，大同证券
图表6：建筑装饰PB 及分位点
图表7：建筑装饰PE 及分位点
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券四、行业数据跟踪1）发债数据情况城投债：发行量环比增加，净融资额环比减少。本周，城投债发行量489.57 亿元，环比增加28.65 亿元，偿还量529.59 亿元，环比增加113.57 亿元，净融资额-40.02 亿元，环比减少84.92 亿元。专项债：发行量环比减少。本周，新增专项债489.6 亿元，环比减少1528.71 亿元，7 月新增1096.86 亿元。特别国债：本周，无特别国债净融资额。
图表8：城投债发行量:单月值(亿元)
图表9：城投债净融资额:单月值(亿元)
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券
图表10：城投债发行量:累计值(亿元)
图表11：城投债净融资额:累计值(亿元)
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券
图表12：新增专项债发行量:单月值(亿元)
图表13：新增专项债发行量:累计值(亿元)
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券2）经营数据情况建筑业景气度向好，新接订单数量增加。2026 年6 月建筑业PMI 为49%，位于荣枯线下，较上月环比上涨0.2 个百分点，同比下降3.8%，从分项指标看，相较于5 月，6 月新接订单指数46.3%，环比增加2.8%，显示企业对后续需求修复信心增强，业务活动预期指数51.1%（环比-0.4%），投入品价格指数50.4%（环比-3.3%），销售价格指数49.8%（环比+1.2%），从业人员指数42.3%（环比+0.9%）。新房成交面积减少，二手房成交套数减少。本周，30 大中城市商品房成交面积133.93 万平方米，环比减少35.32%。11 大热门城市二手房成交20673 套，环比减少8.77%。二手房成交数有所减少，房地产压力仍存。
图表14:建筑业PMI 值(%)
图表15:建筑业PMI 分项指标
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券
图表16:30 大中城市商品房成交面积(万平
方米)
图表17:11 大热门城市二手房成交套数(万
套)数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券3）高频数据情况水泥发运率环比下降，散装水泥价格环比下降。本周，水泥发运率41.41%，环比下降0.08%，同比上涨1.29%；普通散装水泥259.1 元/吨,环比下降0.42%，同比下降11.3%。近期水泥市场需求表现平淡，受季节性降雨及农忙因素双重扰动，下游基建、房建及民用项目施工节奏普遍放缓。虽然水泥整体出库量呈现温和回升态势，但发运效率未能同步改善，熟料产能利用率下滑导致库容比攀升至高位，库存去化压力依然显著。供给端各地持续落实错峰生产政策，供给结构有望进一步优化，但产能释放仍受需求制约。价格方面，多数区域散装水泥成交报价出现小幅回调，行业价格整体在盈亏平衡线附近震荡，企业盈利空间持续受到挤压。后续需重点关注项目开工节奏、库存消化进度以及错峰生产执行力度，密切观察市场价格走势及需求端恢复情况。螺纹钢量价齐跌。本周，主要钢厂螺纹钢产量205.21 万吨，同比下降5.82%，环比下降5.2%；螺纹钢价格3341 元/吨，同比上涨0.72%，环比下降1.01%。石油沥青装置开工率环比上涨。本周，石油沥青装置开工率16.4%，同比下降15.3%，环比上涨0.5%。供给端，本周沥青装置开工率呈现回升态势，总产量环比有所增长，但区域间开工表现分化显著，北方地区相对稳定而南方受天气影响较大；厂库水平保持平稳，社会库存出现小幅去化，整体库存维持低位运行。成本端，尽管地缘局势缓和带动原油价格大幅回调，但原料船期收紧对成本形成一定支撑，成本端未出现明显走弱迹象。需求端市场处于传统淡季，叠加全国大范围降雨天气影响，本周出货量环比回落，各区域道路施工需求普遍表现偏弱，终端采购谨慎。后续需重点跟踪炼厂排产计划、原料到货情况以及终端道路施工节奏，以此研判供需格局变化及价格走势，同时关注原油波动对成本端的传导效应。
图表18:水泥发运率(%)
图表19:普通水泥市场价格(元/吨)
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券
图表20:主要钢厂螺纹钢产量(万吨)
图表21:螺纹钢价格(元/吨)
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券
图表22:石油沥青装置开工率(%)
数据来源：Wind，大同证券五、行业重要事件1）行业要闻长赣高铁长沙湘江铁路特大桥主桥桩基全部完工全线建设迈入新阶段7 月9 日，由沪昆客专湖南公司建设，中铁大桥局承建的长沙湘江铁路特大桥主桥6 个墩位共78 根桩基施工全部完工。作为长赣高铁全线的控制性工程，这一节点的突破标志着项目建设正式从“地下攻坚”转入“墩台及上部结构施工”新阶段，为全线如期建成通车奠定了坚实基础。长赣高铁是国家中长期铁路网规划中“八纵八横”渝长厦通道的重要组成部分，正线全长约429 公里，设计时速350 公里，建成后将形成长沙至赣州方向的高速铁路大通道，进一步加密湘赣两省间的快速交通网络，对促进中部地区崛起和长江经济带发展具有重要战略意义。铜吉铁路连接贵州湖南两地，同日两隧道贯通迎来新节点铜吉铁路施工现场传来捷报，枫木坡隧道与天星隧道同日顺利贯通，成为全线22 座隧道中率先贯通的两座，为全线后续架梁、铺轨作业奠定了坚实的基础。目前，铜吉铁路其余20 座隧道仍在按计划推进，其中多座长隧道已进入正洞施工阶段。随着枫木坡和天星两座隧道的率先贯通，架梁通道的瓶颈约束得到缓解，项目建设总体进度可控。北沿江高铁8000 吨钢混梁成功跨越沪陕高速7 月9 日，新建上海至南京至合肥高速铁路(北沿江高铁)南京枢纽段取得关键进展。改建京沪货车线1 号特大桥一榀长125米、重8000 吨的钢混梁，在南京市江北新区泰山街道施工现场被精准顶推到位，成功上跨沪陕高速公路。该钢混梁是国内首次采用顶推法施工的最大跨度钢桁加劲混凝土简支箱梁，为同类型大跨度桥梁施工积累了重要技术经验。沪宁合高铁是沪渝蓉沿江(北沿江)高铁的东段线路、国家“八纵八横”高速铁路网沿江通道的重要组成部分，承担沿江通道主要路网客流、沿海及京沪通道部分直通上海客流的运输。该项目建成后，在上海大都市圈、南京都市圈和合肥都市圈间建起一条快速新通道，对于优化沿长江地区铁路网布局、服务长江经济带发展、促进长三角一体化高质量发展等具有重要意义。武钢绿城承建重钢高炉矿渣综合利用项目开工由武钢绿城承建的宝武环科重庆重钢高炉矿渣资源综合利用项目，在重庆长寿区开工奠基。该项目是成渝地区双城经济圈冶金固废循环利用核心工程，也是宝武环科、重庆钢铁、宝钢工程、武钢绿城等宝武生态圈单位践行宝武协同文化的标志性产城融合绿色项目，为全国钢铁城市协同发展、产城融合低碳建设提供实践示范。作为承建单位，武钢绿城充分发挥自身绿色建造、固废工程建设专业优势，落地企业布局重钢片区首个实体项目，以跨区域、跨板块协同合作搭建长效发展平台。依托宝武内部产业资源互通、技术共享、市场联动机制，各方分工协作、优势互补，形成互利共赢的产业共同体；同时以本次项目为支点，持续深耕重庆区域绿色工程市场，以优质工程口碑带动区域业务滚动拓展，持续放大宝武生态圈协同价值。“十五五”时期成都将实施30 个重大项目丨起步奋进“十五五”成都专场发布会“十五五”期间，成都将实施天府国际机场二期、成渝中线高铁、成都外环铁路等30 个具有全局性作用和跨区域影响的重大项目，总投资超过8200 亿元。成都作为我国超大城市、西部地区重要的中心城市、成渝地区双城经济圈极核城市，肩负着带动全省、辐射西部、服务全国的重大责任。“十四五”期间，成都地区生产总值连跨6 个千亿级台阶，2025 年达到2.48 万亿元，成为全国第3 个经济总量突破2 万亿元的副省级城市。奋进“十五五”，成都提出“到2030 年基本建成践行新发展理念的公园城市示范区，加快建设具有全球影响力和美誉度的社会主义现代化国际大都市”的愿景，以及地区生产总值达到3.2 万亿元等一系列预期目标。（以上行业要闻均来源于iFind）2）公司动态
图表24:建筑装饰行业公司动态
公司代码公司名称公告类型公告内容公告日期605287.SH德才股份重大合同德才装饰股份有限公司控股子公司青岛中建联合集团有限公司与济南市市中区房地产开发集团有限公司签订《济南励新实验中学建设项目施工总承包合同》。合同金额为520,009,760.38 元（含税），采用固定单价形式。工程地点位于济南市市中区福康路以北、南康路以西，总建筑面积约80,295.17平方米。工程内容为施工总承包，涵盖施工、验收、保修、移交等全过程。合同工期为365个日历天。承包人由青岛中建联合集团有限公司（联合体牵头人）和济南市市中区房地产开发集团建筑装修有限公司（联合体成员）共同组成。
7 月6 日
603098.SH森特股份借贷担保公司第五届董事会第八次会议及2025 年年度股东会审议通过了《关于2026 年公司担保额度预计的议案》，预计2026 年公司、子公司及参股公司之间互相提供担保的总额度不超过200,000 万元人民币。其中，向资产负债率70%及以上的担保对象提供担保额度不超过150,000 万元，向资产负债率70%以下的担保对象提供担保额度不超过50,000 万元。公司为参股公司提供担保时，参股公司其他股东需按出资比例提供同等担保。担保额度在授权期限内可循环使用，无需另行召开董事会或股东会审议。
7 月6 日
601226.SH华电科工重大合同华电科工股份有限公司与华电新能百江（桐庐）光伏发电有限公司签署了《浙江华电桐庐百江88MW 农光互补光伏发电项目EPC 总承包合同》，合同金额为21,860.94 万元人民币（含税）。合同范围涵盖除部分设备外的光伏场区、集电线路及升压站施工，定价基于合理成本费用加合理利润。结算方式包括预付款、进度款、结算款及质量保证金，工期为365 天，以监理人通知的实际开工日期为准。
7 月6 日
301098.SZ金埔园林资金投向金埔园林拟与分智云创、南京丽森共同设立南京金埔分智智算技术有限公司（暂定名），注册资本为人民币1000 万元，经营期限为20 年，经营范围包括绿色新型基础设施建设与运营、服务器及电子产品销售、企业管理
7 月7 日
咨询等。三方均以货币方式出资，金埔园林出资550 万元（持股55%），分智云创出资350 万元（持股35%），南京丽森出资100 万元（持股10%）。金埔园林与南京丽森需在三个月内完成实缴，分智云创则需在五年内完成实缴。603316.SH诚邦股份业绩预告本期（2026 年1 月至6 月30 日）预计实现归属于上市公司股东的净利润约2,600.00万元，较上年同期的-1,043.75 万元实现扭亏为盈。扣除非经常性损益后的净利润预计为1,650.00 万元，亦较上年同期的-1,130.20 万元大幅改善。公司半导体存储业务收入占比已超70%，成为核心主营业务，该板块营业收入与净利润同比2025 年上半年度实现较大幅度增长，盈利能力有所提升。生态环境建设板块因业务收缩，收入和毛利下降，但通过加强应收账款催收，部分已计提坏账的应收账款实现回款，冲减信用减值损失，同时存量PPP 项目运营形成的未确认融资收益同比增加，带动该板块上半年整体扭亏为盈。
7 月8 日
数据来源：Wind，大同证券六、风险提示1）基建、地产等投资不及预期；2）宏观流动性收紧风险；3）地方融资平台违约风险；4）关税影响增强的风险。证券投资评级的类别、级别定义：类别级别定义股票评级强烈推荐预计未来6~12 个月内，股价表现优于市场基准指数20％以上预计未来6~12 个月内，股价表现优于市场基准指数10％~20％预计未来6~12 个月内，股价波动相对市场基准指数-10％~+10％预计未来6~12 个月内，股价表现弱于市场基准指数10％以上“＋”表示市场表现好于基准，“－”表示市场表现落后基准类别级别定义行业评级看好预计未来6~12 个月内，行业指数表现强于市场基准指数预计未来6~12 个月内，行业指数表现跟随市场基准指数看淡预计未来6~12 个月内，行业指数表现弱于市场基准指数注1：公司所处行业以交易所公告信息为准注2：行业指数以交易所发布的行业指数为主注3：基准指数为沪深300 指数